公司入选与背景 - 连云港虹洋热电有限公司入选《2025年江苏省先进级智能工厂名单》，成为全省能源行业智能化建设示范企业[1] - 公司为徐圩新区公用热源点，服务石化产业基地内多家企业，总投资超98亿元[1] - 已建成10炉9机，总供热能力3428.5吨/小时，是徐圩新区最大清洁能源热电联产项目[1] 智能化建设成果 - 以"数据驱动、智能赋能"为核心推进智改数转网联工作，采用人工智能、大数据、物联网等技术构建智能化生产管理体系[1] - 建立统一数据中台架构，实现全厂级数据互联互通，提升安全性和环保水平[1] - "智慧虹洋"一期项目开发煤场控制及皮带巡检智能系统，借助UWB技术构建智能化安全管理体系[2] - 引入高效节能设备和技术，优化生产工艺流程，使能源供给结构更高效环保[2] 行业发展趋势 - 徐圩新区实施智改数转网联行动，加速产业链与创新链、数字链深度融合[2] - 完善智能工厂梯度培育体系（基础级、先进级、卓越级、领航级），助推企业智能化绿色化转型[2] - 搭建专业辅导平台，对重点企业开展"一对一"诊断服务，指导智能装备应用和数据互联互通[2] - 近两年新区已有3家企业获批国家工业互联网试点示范、3家获批国家5G工厂、10家获评省级智能工厂[2]

业绩表现 - 2025年一季度归母净利润增长，原因是主要原材料价格下降、下游热用户需求增加使毛利率上升，母公司收到拆迁补偿款，子公司遂昌汇金收到政府补助增加 [1] - 2024年度有色金属资源综合利用业务营收20.98亿元，同比增长90.48%，原因是持续做深做精业务，优化产业链布局，增加冰铜、电解铜业务 [2] 拆迁款情况 - 截至目前已收到拆迁款209,141.50万元，2025年一季度母公司收到3,631.45万元，全资子公司汇丰纸业收到3,068.93万元 [1] - 剩余17,177.41万元尚未收到，其中母公司15,131.45万元，汇丰纸业2,045.96万元 [1] 热电联产业务 - 所有热电联产新建项目均已投产，在建的两个为扩建项目，分别是铂瑞万载工业园新型热电联产二期扩建项目、常安能源二期扩建项目第二阶段，投产后预计增加装机容量43兆瓦，锅炉蒸发量360吨/小时 [2] 子公司情况 - 子公司浙江富春江环保科技研究有限公司开展二噁英监测设备销售及租赁业务，研制出二噁英在线快速检测仪器系统，但受监测周期、成本、回报周期、政策等因素制约，监测需求释放滞后 [2] 分红策略 - 2024年度分红方案为每10股派息1.50元，现金分红总额达1.30亿元，占2024年度归母净利润的54% [2] - 公司重视合理、稳定的股东回报，将在保障健康发展前提下，通过稳定分红政策回报股东 [2]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入447.09亿元，同比+0.86%，归母净利润7.39亿元，同比-30.25%，扣非归母净利润6.88亿元，同比-32.10% [1] - 2025年Q1公司营业收入99.49亿元，同比-4.91%，归母净利润1.55亿元，同比-35.44% [1] - 2024年煤炭流通贸易业务营收414.87亿元，同比+0.95%，占公司总营收超90% [2] 煤炭业务分析 - 2024年煤炭销售量5958.37万吨，同比+7.39%，但煤价下跌导致单吨毛利减少9.37元/吨至18.04元/吨，毛利率下降1.11个百分点至2.59% [2] - 煤价下跌导致煤炭流通业务毛利减少4.46亿元至10.74亿元，并计提存货跌价准备净增加0.9亿元 [2] - 2025年Q1营收与利润下滑推测主要因煤价下跌 [2] 新兴业务发展 - 2024年热电联产业务营收31.35亿元，同比+0.29%，毛利7.73亿元，同比+0.19亿元，毛利率提升0.55个百分点至24.68% [3] - 新能源业务营收0.56亿元，同比-7.30%，但高毛利率的EPC及电力业务占比提升带动板块毛利率同比+19.81个百分点 [3] - 热电联产与新能源业务处于发展早期，未来有望提振公司整体盈利水平 [3] 股东回报 - 公司首次发布分红规划，要求2024-2026年现金分红比例不低于归母扣非净利润的40% [4] - 2024年实际分红比例达45.32%，对应股息率4.64% [4]

公司财务表现 - 4月28日收盘价7 87元 下跌1 75% 滚动市盈率20 53倍 总市值31 52亿元 [1] - 2024年三季报营业收入6 49亿元 同比下滑5 05% 净利润8958 78万元 同比增长5 79% 销售毛利率27 81% [1] - 机构持仓方面 仅1家基金持有1 67万股 持股市值0 00亿元 [1] 行业对比 - 公用事业行业平均市盈率23 26倍 中值24 74倍 公司PE排名第11位 [1] - 公司市净率2 58倍 高于行业平均1 62倍和中值1 37倍 [2] - 总市值31 52亿元 低于行业平均81 46亿元和中值49 10亿元 [2] 业务概况 - 主营热电联产业务 产品包括热力(供应工业蒸汽)和电力(销售至国家电网) [1] - 热力用户覆盖造纸 印染 医药 化工 食品等工业领域 [1] - 浙江省首个全厂通过超低排放验收的热电厂 [1] 同业估值数据 - 同业可比公司PE(TTM)范围：国中水务-171 98倍至联美控股18 51倍 [2] - 市净率对比：惠天热电-6 41倍至海天股份1 40倍 [2] - 总市值最高为首创环保231 96亿元 最低为惠天热电17 80亿元 [2]

公司财务数据 - 2025年1-3月公司收到个税手续费返还293,547.16元，计入非经常性损益项目 [3] - 公司未对以前年度会计数据进行追溯调整或重述 [3] - 公司不存在将非经常性损益项目界定为经常性损益的情形 [3] 股份回购事项 - 公司于2024年11月28日通过股份回购方案，计划以不超过20元/股回购100万至180万股 [5] - 截至2025年1月3日，公司累计回购180万股（占总股本0.39%），最高成交价15.40元/股，最低14.00元/股，总支付金额26,472,404.00元（不含交易费用） [6] - 回购股份方案已实施完成，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励 [5][6] 募集资金用途变更 - 公司终止"连云港百通热电联产项目"，将剩余募集资金转投"曹县百通热电联产二期项目" [7] - 公司与子公司曹县百通签订无息借款协议，用于新项目建设 [7] - 2025年2月10日公司与相关方签订《募集资金四方监管协议》，对资金实施专户管理 [8] 季度报告信息 - 公司2025年第一季度报告未经审计 [9] - 合并财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表，未披露具体数据 [9] - 本期未发生同一控制下企业合并 [9]

公司财务表现 - 2024年度归属于上市公司股东净利润为2.85亿元，母公司实现净利润3.12亿元，提取10%法定公积金3124万元，期末可供分配利润为3.35亿元 [3] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.50元（含税），以总股本11.18亿股计算，合计派发现金红利1.68亿元，占2024年度归属于股东净利润的58.83% [3] - 报告期内公司实现营业收入42.42亿元，同比下降21.24%，其中电力收入11.29亿元（同比增长11.78%），蒸汽收入15.74亿元（同比增长6.62%），大宗商品收入12.00亿元（同比下降52.07%） [13] 业务运营数据 - 2024年售电量达18.16亿千瓦时，同比增长21.68%，售汽量696.4万吨，同比增长16.15% [13] - 公司主要从事热电联产、生物质发电、抽水蓄能、综合能源服务以及能源环保行业相关的投资业务 [4] - 经营模式包括以热定电的热电联产及生物质发电供热业务，主要产品为蒸汽和电，蒸汽客户主要为园区工业用户和部分商业用户 [5] 行业发展趋势 - 全国2024年全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，其中第一产业、第二产业、第三产业与城乡居民用电量分别增长6.3%、5.1%、9.9%及10.6% [9] - 非化石能源发电综合指数为157.6，比2020年基期增长57.6%，年均增长12.1%，其中新能源发电综合指数为223.6，比2020年基期增长123.6% [9] - 热电联产行业在政策支持下向绿色化、集中化转型，政府通过"十四五"规划及地方性补贴政策推动工业园区天然气热电联产项目及余热利用 [7][8] 公司治理与授权 - 董事会授权经营层在年度总投资6亿元额度内开展热网管道、技改项目及综合能源项目的投资建设 [54] - 授权经营层开展证券投资业务，连续12个月内任一时点最高投资本金不超过10亿元，业务范围包括股票交易、可转债交易、逆回购 [57] - 授权经营层在捐赠金额单笔不超过20万元，年度总额不超过100万元额度内进行对外捐赠 [37] 融资与担保安排 - 公司向银行申请总额不超过120亿元综合授信，最高融资余额不超过50亿元，用于流动资金贷款、项目贷款等业务 [46] - 为子公司提供担保总额不超过98.20亿元，最高担保余额不超过84.70亿元；为参股公司提供担保总额不超过0.60亿元 [84] - 按40%股权比例为参股公司甬德环境提供担保总额、担保余额均不超过4000万元的连带责任保证担保 [89] 关联交易安排 - 与宁波银行开展持续性存贷款等金融服务业务，日均存款额不超过1亿元，授信额度不超过15亿元 [50] - 2024年在宁波银行的日均存款额为1849.49万元，授信额度为6.10亿元，存款利息收入12.98万元，贷款利息支出473.99万元 [95] - 为控股股东宁波开发投资集团有限公司向公司提供的总额不超过2亿元担保提供反担保 [62]

股价表现与估值 - 4月14日收盘价7.36元，单日涨幅3.95% [1] - 滚动市盈率19.20倍，静态市盈率19.84倍 [1][2] - 市净率2.41倍，总市值29.48亿元 [1][2] 行业对比 - 公用事业行业平均市盈率23.03倍，中值24.64倍 [1] - 公司PE在行业中排名第11位 [1] - 行业平均市净率1.68倍，中值1.35倍 [2] 机构持仓情况 - 19家基金持仓，合计持股23.55万股 [1] - 机构持股市值0.02亿元 [1] 主营业务 - 热电联产业务，主要产品为热力和电力 [1] - 热力产品供应工业用户蒸汽，用于造纸/印染/医药/化工/食品等行业 [1] - 电力产品出售给国家电网 [1] - 浙江省首个全厂通过超低排放验收的热电厂 [1] 财务数据 - 2024年三季报营业收入6.49亿元，同比下降5.05% [1] - 净利润8958.78万元，同比增长5.79% [1] - 销售毛利率27.81% [1] 同业公司对比 - 国中水务PE(TTM)-204.88倍，市净率1.81倍 [2] - 惠天热电PE(TTM)1.61倍，市净率-6.09倍 [2] - 首创环保PE(TTM)6.45倍，市净率1.09倍 [2]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年3月31日13:00-14:00通过上证路演中心召开2024年度业绩说明会 [1] - 董事长兼总经理李立峰、财务总监胡爱华、独立董事沃健、董事会秘书吴建刚出席并与投资者互动 [2] 2024年度财务表现 - 营业收入35,918.30万元同比减少0.64% 主营业务收入29,995.76万元同比减少1.91% [3] - 主营业务成本13,387.74万元同比增加1.83% 归属母公司净利润17,172.51万元同比下降8.74% [3] - 总资产157,054.20万元同比增长3.67% 净资产137,527.95万元同比增长5.83% 基本每股收益1.07元同比下降9.32% [3] - 净利润下降主因系供汽价格下降及修理费用增加 [3] 分红政策 - 2024年中期现金分红9,600万元 上市以来累计分红3.04亿元 最近三年现金分红比例达161.13% [3] - 已披露《未来三年股东分红回报规划》 将综合考虑行业特点、发展阶段等因素制定分红政策 [3] 业务运营与市场地位 - 公司是余姚地区唯一生活垃圾焚烧处理中心 处理除厨余/可回收/有害垃圾外的全部生活垃圾 [4] - 2024年垃圾处理量未达预期 但未披露具体原因 协议细节参见2024年3月2日公告 [4] 2025年发展规划 - 聚焦热电联产主业 以生活垃圾和燃煤为主要原材料 提供工业蒸汽及发电服务 [5] - 计划拓展压缩空气等工业气体集中供应 搭建综合能源供应架构 [5] - 通过技术创新和精细化管理提升固废处理"减量化、资源化、无害化"水平 [5]

发行情况 - 本次公开发行股票4609万股，占发行后公司股份总数的10.00%，每股发行价格4.56元[6][181] - 发行日期为2023年10月25日，上市证券交易所为深圳证券交易所[6] - 发行后总股本为46090万股[6] - 预计募集资金总额21017.04万元，净额17659.71万元，发行费用概算3357.33万元[186] 股份锁定 - 控股股东等自上市之日起36个月内不转让或委托管理股份，满足特定条件锁定期自动延长6个月[12] - 持有公司股份的监事、其他高级管理人员上市之日起12个月内不转让或委托管理股份[7][16][18] - 申报前12个月非二级市场集合竞价新增股东取得股份之日起36个月内不转让，若距上市不足12个月，上市后12个月内不转让[8][22] 业绩数据 - 2020 - 2023年1 - 6月公司营业收入分别为47870.52万元、79004.67万元、108233.56万元和56241.91万元[93] - 预计2023年1 - 9月营业收入78000.00 - 82000.00万元，增幅0.42% - 5.57%[148] - 预计2023年1 - 9月归属于母公司股东的净利润9020.00 - 11020.00万元，较2022年同期增长10.54% - 35.05%[150] 财务指标 - 截至2023年6月30日，流动负债合计55011.47万元，流动比率0.68，速动比率0.50[143] - 2023年1 - 6月，公司经营活动产生的现金流量净额14651.72万元，投资活动产生的现金流量净额 - 10813.95万元，筹资活动产生的现金流量净额 - 2206.26万元[179] - 2023年1 - 6月资产负债率（合并）45.80%，资产负债率（母公司）29.75%[180] 未来规划 - 巩固和发展现有项目，开拓新客户，升级生产工艺和设备[93] - 加强经营管理和内部控制，提高资金使用效率，控制成本费用和经营风险[94] - 本次发行募集资金用于连云港百通热电联产项目和曹县百通热电联产二期项目[95] 利润分配 - 公司采取现金、股票或两者结合方式分配股利，优先现金分红[67] - 每年无重大投资等支出时，现金分配利润不少于当年可分配利润20%或三年累计不少于年均可分配利润30%[71] - 公司明确上市后利润分配政策，审议通过未来三年股东分红回报规划议案[98] 风险提示 - 宏观经济波动、国家产业政策调整、煤炭价格波动、环保政策要求提高可能影响公司经营业绩[132][133][134][137] - 截至2023年6月30日，自有土地无证房产账面价值589.67万元，租赁土地上泗洪百通房产账面价值1219.06万元[139] - 若未能在2023年12月31日前上市或合格重组上市，投资方有权要求回购股份[141]

业绩总结 - 2020 - 2023年1 - 6月公司营业收入分别为47,870.52万元、79,004.67万元、108,233.56万元和56,241.91万元[95] - 预计2023年1 - 9月营业收入78,000.00 - 82,000.00万元，较2022年同期增长0.42% - 5.57%[148] - 预计2023年1 - 9月归属于母公司股东的净利润9,020.00 - 11,020.00万元，较2022年同期增长10.54% - 35.05%[148] - 预计2023年1 - 9月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润8,570.00 - 10,420.00万元，较2022年同期增长17.51% - 42.88%[148] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为32.35%、19.44%、20.22%和22.51%，2021年因煤炭价格上涨毛利率下降较多[136] 股份锁定与减持 - 控股股东等自上市之日起36个月内不转让首发前已发行股份，6个月内股价触发条件锁定期自动延长6个月[8] - 董高监锁定期满后任相关职务期间每年转让股份不超所持总数的25%，离职后6个月内不转让[9][11][14] - 控股股东等锁定期满后2年内减持，减持价格不低于首发价，减持数量不超上年末持有总数的25%[10] - 申报前12个月非二级市场集合竞价新增股东股份锁定期为36个月，若锁定期届满距上市不足12个月则延长至上市后12个月[16] - 其他股东在本次发行前持有的股份自上市之日起12个月内不得转让[19] 股东与股权结构 - 本次发行前总股本41481万股，拟公开发行不超4609万股，占发行后总股本10%[162] - 本次发行前百通环保持股9000万股，占比21.70%；发行后占比19.53%[162] - 本次发行前前十名股东合计持股29677.74万股，占比71.55%[164] - 前十名自然人股东合计持股14805.11万股，占比35.69%[165] - 截至招股意向书摘要签署日，机构股东16户，持股19201.19万股，占比46.2891%；个人股东270户，持股22279.81万股，占比53.7109%[160] 稳定股价与利润分配 - 公司上市后三年内，若连续20个交易日公司股票收盘价低于最近一期末经审计的每股净资产，将启动稳定股价预案[34] - 公司优先现金分红，满足条件时董事会可提议中期现金分红[65][68] - 每年无重大投资等支出时，现金分红不少于当年可分配利润20%或三年年均可分配利润30%[69] - 公司目前成长期且有重大资金支出，现金分红比例最低20%[75] - 现金分红方案需经董事会、独立董事、监事会、股东大会通过[78][79] 募集资金与项目 - 募集资金用于连云港和曹县百通热电联产项目，项目完成后将提升盈利能力[97] - 公司制定《募集资金管理办法》，发行结束后将签《三方监管协议》，资金存专项账户[99] 风险因素 - 宏观经济波动可能使下游客户热力需求减少或增速放缓，影响公司经营业绩[132] - 国家产业政策变化，煤炭占能源消费总量比重下降，或对公司经营业绩不利[133] - 煤炭价格波动对公司主营业务毛利率影响重大，价格调整存在滞后性和局限性[134] - 瑕疵房产存在被要求整改或拆除而对公司经营带来不利影响的风险[140] - 若百通能源未能于2023年12月31日前上市，乾霨投资、隆华汇投资有权要求回购股份[141] 公司业务与模式 - 公司自设立以来专注为工业园区、产业聚集区企业提供集中供热服务，以煤炭为主要燃料提供蒸汽供应，电力出售给国家电网[194] - 公司实施集团总部管理模式下开发运营多个工业园区集中供热项目公司的发展策略，已在多个工业园区设立项目公司[194] - 公司主要盈利模式为自产蒸汽、电力销售和外购蒸汽转售[196][197] - 公司项目前期会进行市场调研和投资论证，与园区管委会签合同，获得土地后建设运营供热系统，还会签特许经营或项目投资协议[196] - 公司主要原材料为煤炭，报告期内煤炭及运费采购额占原材料采购额90%以上[199]