欺诈发行调查 - 公司因涉嫌欺诈发行证券案被杭州市公安局立案调查取证，目前处于侦查阶段[1] - 调查与2024年1月证监局查实的财务造假案件密切相关，涉及2019-2020年通过子公司与多家公司开展虚假业务[2] - 2019年虚增营收3492.94万元、利润3302.17万元（占当期利润20.03%），2020年1-9月虚增营收6096.02万元、利润5237.07万元（占当期利润56.81%）[2] - 虚假数据被纳入2019-2020年报，并成为2021年8.17亿元可转债发行的依据[3] 行政处罚与追责 - 浙江证监局对公司处以8570万元罚款，原董事长章笠中被实施10年市场禁入并罚款750万元[3] - 公安机关介入可能意味着案件从行政处罚进入刑事侦查环节[3] - 公司表示公安调查主要涉及刑事责任认定，调取资料在原证监会调取范围内[3] 股权与业务调整 - 2024年1月原董事长辞职，2025年4月苍南建设与思加物联接盘成为控股股东（持股11.33%），实控人变更为苍南县财政局[3] - 2025年8月完成对涉案子公司医惠科技100%股权剥离，该子公司2024年1-10月亏损3.16亿元[4] - 公司战略转向物联网赛道，提出"聚焦物联网，重塑增长引擎"[4] 财务表现 - 2022-2024年归母净利润分别为-8.78亿元、-8.74亿元、-5.02亿元，2025年一季度亏损1955.90万元（同比收窄71.14%）[4] - 公司称国资入股后经营困境转为经营压力，2024年至今亏损减少，财务资金充足无退市风险[4] 行业监管动态 - 2024年7月国务院办公厅转发六部委文件，提出构建跨部门协作体系打击财务造假[5] - 2025年5月最高法与证监会联合发文强调从严查处欺诈发行和信息披露造假，强化行政、民事、刑事立体追责[6] - 公司表示已组建专业团队与投资者沟通赔偿方案，目前股东户数73798户[6]

核心观点 - 小米集团2025年Q2营收1160亿元同比增长30.5% 经调整净利润108亿元同比增长75.4% 汽车业务接近盈利 手机业务增长乏力 IoT业务成为最大毛利来源 公司通过规模效应和费用控制实现高效运营 [6][8][9][26][28] 财务表现 - Q2营收1160亿元同比增长30.5% 经调整净利润108亿元同比增长75.4% [6] - 总毛利约264亿元 其中手机业务毛利约52亿元 IoT业务毛利约87亿元 互联网服务毛利约69亿元 汽车业务毛利约56亿元 [25][26] - 整体费用率13.9%同比下降2.2个百分点 研发费用率6.7% 销售费用率6.7% 管理费用率1.4% [28] 汽车业务 - Q2交付8.13万辆汽车环比增长7.2% 营收206亿元 毛利率26.4% 单车毛利约6.7万元 [9][13][15] - 经营亏损从Q1的5亿元收窄至Q2的3亿元 改善幅度40% [9][13] - 单车分摊费用约7.3万元 单车净亏损约6000元 [16][20] - 盈利条件需月交付量稳定在3-3.5万辆 当前积压订单超20万台 上半年累计交付15.72万辆 全年目标35万辆 [16][17] - 规模效应和产品结构优化推动毛利率提升 Ultra车型交付拉高整体毛利率 [14] 手机业务 - Q2收入455亿元同比下降2.1%环比下降10.1% 占总收入39.3% 毛利率11.5%同比下降近1个百分点 [19][21] - 全球出货量4240万台同比增长0.6% ASP为1073元环比下降11.3%同比下降2.7% [19][21] - 全球市占率14.7%保持第三 东南亚市占率18.9%重夺第一 [21] IoT与生活消费产品 - Q2收入387亿元同比增长44.7%创历史新高 毛利率22.5%同比提升2.8个百分点 [22] - 智能大家电收入同比增长66.2%环比增长133.7% 空调出货量大幅增长 [22] - 可穿戴产品收入同比增长70.9% 平板收入同比增长41.4% [22] - 已成为公司最大毛利来源 但面临格力、美的等传统巨头竞争 [22][26] 互联网服务 - Q2收入91亿元同比增长10.1% 毛利率75.4% [23] - 广告收入68亿元同比增长14.6% 游戏收入11亿元同比增长5.1% [23] - 高毛利率业务为集团提供重要现金流支撑 [23][24] 运营效率 - 规模效应摊薄固定费用 Q2营收快速增长30.5% [29] - 研发投入共享策略提升效率 如玄戒O1芯片多业务共用 [29] - 汽车业务借助小米之家渠道节省建设成本 Q2新增线下门店1700家 [30] - 雷军个人IP及汽车话题性降低营销费用 [30]

股价表现 - 8月20日盘中上涨7.08%，报30.41元/股 [1] - 成交额达53.36亿元，换手率31.07% [1] - 总市值215.4亿元 [1] 公司概况 - 位于江苏省丹阳市横塘工业区 [1] - 中国金融科技、物联网、数字安全和数字化服务领域的领先企业 [1] - 为银行、通信、政府公共服务部门等提供安全设备和支付安全解决方案 [1] 市场合作 - 国内与100多家银行、三大通信运营商和十大部委建立合作 [1] - 海外参与银联海外新兴支付业务多个项目 [1] - 国内入围银行智能卡及数据安全解决方案服务提供商最全的企业之一 [1] 股东结构 - 截至3月31日股东户数7.3万 [1] - 人均流通股8214股 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入2.48亿元，同比增长4.45% [1] - 归属净利润2393.57万元，同比减少8.75% [1]

股东户数与筹码集中度 - 截至8月10日股东户数为78534户 较7月31日减少7227户 环比下降8.43% [1] - 本期筹码集中期间股价累计上涨12.71% 期间出现8次上涨和5次下跌 其中涨停2次 [1] - 最新两融余额5.33亿元 筹码集中以来融资余额增加1.23亿元 增幅达30.04% [1] 财务表现 - 一季度营业收入9138.69万元 同比下降16.24% [1] - 一季度净利润亏损2422.63万元 同比下降127.98% 基本每股收益-0.0327元 [1] - 上半年预计净利润6000万元至8500万元 同比增长区间为35.06%至91.34% [1] 股价表现 - 发稿时收盘价9.31元 单日涨幅10.05% [1]

财务表现 - 第二季度营收达1160亿元人民币 同比增长30.5% 高于市场预期的1150亿元 [1] - 净利润同比翻倍至119亿元 经调整净利润108亿元创历史新高 同比增长75.4% [1] - 每股收益0.45元 较上年同期0.20元显著提升 [1] - 整体毛利率同比扩大至22.5% 主要受益于电动车规模效应及IoT产品组合优化 [2] 智能电动汽车业务 - 第二季度交付新车81,302辆 累计上半年交付量突破15.7万辆 [1] - 智能电动汽车收入达206亿元 汽车及AI等创新业务整体收入为213亿元 [1] - YU7运动型多用途车自6月底上市以来需求旺盛 交付等待期已超过一年 [1] - 汽车业务有望在今年下半年实现盈利 [1] - 过去一年市值增加约1200亿美元 估值水平高于比亚迪及三星电子 [2] 智能手机业务 - 智能手机板块收入455亿元 毛利率11.5% [1] - 全球出货量4240万台 同比增长0.6% 连续第八个季度保持正增长但增速明显放缓 [1] - 面对消费疲软 与苹果、华为等竞争对手采取降价促销令利润空间承压 [1] 物联网与互联网服务 - AIoT平台已连接设备数达9.89亿台 同比增长20.3% [2] - IoT业务在白电市场份额扩张及政府补贴推动下 季度收入实现30%至40%的增长 [2] - 互联网服务收入91亿元 同比增长10.1% 毛利率高达75.4% [2] 研发投入与技术创新 - 第二季度研发开支78亿元 同比增长41.2% [2] - 研发人员规模增至22,641人 刷新历史新高 [2] - 发布3纳米制程Xring O1芯片 计划未来十年投入70亿美元推动芯片与AI战略 [2] 市场与监管 - 尽管3月发生过涉及SU7车型的自动驾驶事故 但公司已在监管趋严背景下重新赢得市场信心 [2]

（责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 银河证券指出，2025年上半年通信行业高景气延续，不同板块分化显著。算力板块表现最为亮眼， 全球算力基础设施建设加速带动800G高速光模块需求强劲释放，光模块、光器件与光芯片龙头普遍实 现收入与利润双增长。通信设备高端品类如数据中心主设备、服务器与交换机在互联网客户集中采购和 海外需求修复带动下高速增长。运营商板块保持稳健增长，数字化转型收入占比持续提升，对盈利贡献 显著。卫星板块延续稳健增长，北斗导航等新兴业务 ...

8月18日，省长赵刚主持召开省政府第二十八次常务会议，研究数字经济发展工作。 会议还研究了其他事项。（记者：孙鹏） 会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于发展数字经济的重要论述，加快促进数字经济和实体 经济深度融合，以数字化驱动生产生活和治理方式变革，为陕西高质量发展注入强大动力。要加快推动 数字产业化和产业数字化，强化政策引领，抓好龙头培育，推动集成电路、新型显示、智能终端、物联 网等核心产业集群发展壮大，前瞻布局量子科技、人工智能、大数据等未来产业，加强数字应用平台、 系统、模式、场景等创新，加快数字技术与一二三产业的深度融合，推动能源化工、光伏、航空航天、 电力设备等产业数字化、智能化、绿色化转型升级，因地制宜推动农业、商务、文旅等领域的数字技术 应用，抓好互联网平台经济发展，不断激发经济发展新活力。 会议要求，要扎实推进数字政府和数字社会建设，统筹抓好政府信息化系统建设和管理，在更多领 域更大范围推动"高效办成一件事"，加快构建泛在可及、智慧便捷、公平普惠的高效政务服务体系，加 强智慧城市、交通、教育、健康等建设，强化数字技术在就业、社保、养老、托育、助残等领域的推广 应用，让群众共享数字化发展成果 ...

高管变动 - 公司副总经理华松鸳因个人职业规划原因辞职，不再担任任何职务，原定任期至2027年12月5日 [1] - 华松鸳曾任美国联合技术公司主管、华为高级经理等职，2021年8月起担任公司副董事长、总经理等职务 [2] 财务表现 - 公司2022-2024年归母净利润连续亏损，分别为-8.78亿元、-8.74亿元、-5.02亿元 [3] - 2025年第一季度继续亏损1955.90万元 [3] 涉嫌证券欺诈 - 公司收到杭州市公安局《调取证据通知书》，涉嫌欺诈发行证券案正在侦查中 [1][4] - 2024年1月公司因违法事实被浙江证监局处罚，包括公开发行文件编造虚假内容等 [4] - 2019年虚增营业收入3492.94万元，虚增利润3302.17万元，占当期利润总额20.03% [4][5] - 2020年1-9月虚增营业收入6096.02万元，虚增利润5237.07万元，占利润总额56.81% [5] - 2020年全年虚增营业收入9646.88万元，虚增利润8394.14万元，占利润总额67% [6] 业务情况 - 公司主营业务分为商业智能业务和智慧医疗业务两大板块 [2] - 商业智能业务主要为无人零售、智慧防损等行业提供物联网解决方案 [2] - 智慧医疗业务面向医院业务、区域医疗协同等领域构建健康服务体系 [2] - 公司已完成出售医惠科技100%股权给苍南县山海数字科技有限公司 [6] 市场反应 - 8月18日公司股价开盘大跌，盘中一度跌超16%，收盘跌10.08%至3.57元/股 [1] - 公司最新市值约40亿元 [1]

公司概况与业绩 - 公司成立于2009年，2017年于深交所创业板上市，致力于物联网终端产品和解决方案 [2] - 国家级专精特新"小巨人"企业，业务覆盖全制式无线通信技术 [2] - 2025年Q2营业收入20,316.58万元，环比增长29.57%；净利润2,123.37万元，环比增长116.97% [2] - 2025半年度现金分红占净利润63%以上 [3] - 综合毛利率41.01%，持续保持在40%以上 [5] 业务表现 - 动物追踪溯源产品营收2,518.11万元，同比增长22.44% [3] - 视频车联网营收1,923.29万元，同比增长89.87% [3] - 工业路由器营收79.92万元，同比增长48.74% [3] - 冷链产品营收2,856.39万元，同比下降42.05% [3] - ECALL类应急灯通过DGT3.0认证，进入西班牙及欧盟市场 [3] 研发与财务 - 2025半年度研发投入6,454.61万元，同比增长14.14%，研发费用率17.93% [3] - 固定资产占总资产比例11.85%，轻资产高研发特点 [3] - 销售回款良好，坏账概率极低 [5] - 成本控制优势来自芯片级开发设计和国产替代 [5] 市场布局 - 北美、欧洲营收阶段性下滑；南美和境内业务增长 [4] - 聚焦中东、印度等潜力市场，深化"一带一路"合作 [4] - 受关税政策影响，部分客户需求转入观望 [4] - 销售费用增加源于海外市场拓展和团队扩充 [7] 战略发展 - 成立布谷元创投入AI潮玩，依托AI算法和硬件适配经验 [6] - 通过并购重组、战略入股等方式提升资本运作能力 [6][7] - 参与产业基金，投资智能网联、车载芯片等领域 [3]

机器人产业指数表现 - 国证机器人产业指数午间收盘上涨2.4% [1] - 机器人ETF易方达（159530）早盘成交额近3亿元 [1] - 机器人ETF易方达获6000万份净申购 [1] 智能电动汽车指数表现 - 中证智能电动汽车指数午间收盘上涨2.5% [1] 消费电子主题指数表现 - 中证消费电子主题指数午间收盘上涨3.0% [1][4] - 该指数滚动市销率达50.0倍 [4] - 该指数自发布以来估值百分位为89.7% [4] 物联网主题指数表现 - 中证物联网主题指数午间收盘上涨4.0% [1][5] - 该指数滚动市销率为28.3倍 [5] - 该指数自发布以来估值百分位为27.2% [5] 人形机器人行业事件 - 2025世界人形机器人运动会圆满落幕 [1] - 赛事吸引16个国家280支队伍参与 [1] - 共进行26个赛项487场比拼 [1] - 赛事产生26枚金牌 [1]