公司对市场影响的评估 - 招商轮船表示，部分热点地区原油供应和贸易的变化对油轮市场的影响较为复杂 [2] - 公司举例说明，如果重质油供应持续减少，国内炼厂可能通过其他石油来源采购相应油品，这会体现在运输需求的结构性调整 [2] - 公司认为，上述结构性调整有可能带来长程合规需求的增加 [2] 公司对市场趋势的展望 - 招商轮船建议持续关注相关市场的变化 [2] - 公司预计市场情况在春节后会更为明朗 [2]

文章核心观点 - 招商轮船认为2026年油轮市场景气度有望比2025年提升，但VLCC等油轮运价波动预计会更加剧烈 [1] 2026年油轮市场展望 - 2026年VLCC等油轮运价波动预计会较2025年更加剧烈，诸多结构性问题和短期供需不平衡可能导致现货运价短期出现大幅波动 [1] - 今年油轮市场的景气程度有望比2025年提升，改善动力预计来自合规市场需求的结构性增长 [1] - 运力端如果出现有效整合将有望进一步助力景气提升 [1] 需求端驱动因素 - 2026年初，地缘风险的上升可能推动运价上行 [1] - 亚洲原油进口的长程化继续、印度减少部分地区原油进口、石油储备需求增加等均可能推动运价上行 [1] - 总体来看，需求方面，今年不论是全球原油消费或储备需求并不悲观，预计整体需求有所提升 [1] - 原油海运需求通常会好于原油需求增速 [1] 供给端与行业结构 - 供给方面，总体偏紧的情况持续，市场上实际可用的有效运力增长预计缓慢 [1] - 近期韩国船东Sinokor等行业玩家的动向值得高度关注，有可能导致VLCC油轮市场集中度的进一步提升和运作模式的变化 [1] - 此变化对油轮市场供给结构、运费形成机制等均会产生重大影响，中长期影响也可能被市场低估 [1] - 从公司的角度看，目前这个变化似乎还没有引起大家足够重视 [1]

公司船队更新与运力补充策略 - 公司采用灵活策略 在做好市场经营的基础上不排除适时处置少量老旧船舶 [1] - 公司争取租入运力补充 去年已成功尝试联合石油公司期租租入一艘VLCC [1] - 公司已锁定8艘VLCC订单 包括5艘自有和3艘长期租入 将在2027至2028年交付 [1] - 未来几年老旧油轮的更新正按公司船队既定部署推进 [1]

文章核心观点 - 招商轮船分析了2025年12月中旬以来VLCC（超大型油轮）现货运费从11万-12万美元暴跌至最低3万美元的原因 公司认为这是多种负面因素共振所致 但此次超预期的下跌并未影响船东信心和油轮市场的基本面 [1] 运费暴跌的具体原因 - **时间与幅度**：2025年12月中旬起 现货运费从11万-12万美元一路暴跌至最低3万美元 [1] - **原因一：需求端采购节奏变化**：印度12月从大西洋盆地的原油采购节奏放缓 [1] - **原因二：供应端浮仓消化**：国内增加民营炼厂原油进口配额 消化了部分浮仓 [1] - **原因三：中东市场供需失衡**：12月中东VLCC货盘实际数量明显少于市场预期 同时船位在中东积聚 导致短期供需失衡 [1] - **原因四：市场交易行为**：不排除有部分玩家通过期现联动制造市场波动的情况 [1] 对市场影响的评估 - **市场反应**：12月下旬的运费跌幅和跌速超过了大部分人的预期 [1] - **基本面判断**：此次暴跌并未影响船东信心和油轮市场的基本面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济增长方面钢材累库较往年偏慢，生产端电厂日耗高位震荡、高炉开工率整体回落、轮胎开工率明显回升；需求端30城新房销量环比走弱、车市零售增长偏弱、钢价弱势下跌、水泥价格持续跌破前低、玻璃价格结束反弹、集运运价指数近端跌幅扩大；通货膨胀方面猪价全国普涨、农产品价格指数节前季节性上涨，PPI方面油价区间震荡、铜铝回落、工业品价格环比涨跌不一 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 经济增长：钢材累库较往年偏慢 生产：电厂日耗高位震荡 - 电厂日耗高位震荡，1月20日6大发电集团平均日耗85.7万吨较1月13日上涨3.8%，1月16日南方八省电厂日耗215.2万吨较1月8日下降5.3% [5][12] - 高炉开工率整体回落，1月16日全国高炉开工率78.8%较1月9日下降0.5个百分点，产能利用率85.5%较1月9日下降0.6个百分点，唐山钢厂高炉开工率90.8%较1月9日上升0.8个百分点 [5][16] - 轮胎开工率明显回升，1月15日汽车全钢胎开工率62.9%较1月8日上升4.9个百分点，汽车半钢胎开工率73.4%较1月8日上升7.6个百分点；江浙地区织机开工率持续回落，1月15日江浙地区涤纶长丝开工率89.8%较1月8日下降0.6个百分点，下游织机开工率54.9%较1月15日下降3.0个百分点 [5][19] 需求：钢材累库较往年偏慢 - 30城新房销量环比走弱，1月1 - 20日30大中城市商品房日均销售面积16.0万平方米，较12月同期下降48.0%，较去年1月同期下降39.5%，较2024年1月同期下降38.4%，分区域一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降42.5%、37.6%、38.9% [5][25] - 车市零售增长偏弱，1月零售同比下降32%，批发同比下降40% [5][29] - 钢价弱势下跌，1月20日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较1月13日分别下跌0.6%、0.5%、0.6%、0.3%；1月16日五大钢材品种库存866.3万吨较1月9日上升1.2万吨 [5][34] - 水泥价格持续跌破前低，1月20日全国水泥价格指数较1月13日下跌0.6%，华东和长江地区水泥价格分别下跌0.8%、0.9%；1月以来水泥均价环比下跌1.3%，同比下跌19.6% [5][37] - 玻璃价格结束反弹，1月20日玻璃活跃期货合约价报1064元/吨较1月13日下跌4.9%，1月以来玻璃价格环比上涨8.2%，同比下跌19.2% [5][42] - 集运运价指数近端跌幅扩大，1月16日CCFI指数较12月26日上涨4.2%，SCFI指数下跌0.5%；1月以来CCFI指数同比下跌22.1%，环比上涨6.8%，SCFI指数同比下跌28.2%，环比上涨5.4% [5][46] 通货膨胀：猪价全国普涨 CPI：猪价全国普涨 - 猪价全国普涨，1月20日猪肉平均批发价18.5元/公斤较1月13日上涨2.4%，1月以来猪肉平均批发价18.0元/公斤，环比上涨2.6%，同比下跌20.8% [5][50] - 农产品价格指数节前季节性上涨，1月20日农产品批发价格指数较1月13日上涨1.6%，分品种鸡蛋涨幅5.7%、猪肉2.4%、蔬菜2.4%、水果1.3%、羊肉0.7%、牛肉0.4%、鸡肉下跌1.3%；1月以来农产品批发价格指数同比上涨4.0%，环比下跌0.6% [5][54] PPI：油价区间震荡 - 油价区间震荡，1月20日布伦特和WTI原油现货价报68.1和60.4美元/桶较1月13日分别下跌0.9%和1.3%，1月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨4.3%和1.9%，同比分别下跌17.5%和21.5% [5][57] - 铜铝回落，1月20日LME3月铜价和铝价较1月13日分别下跌2.3%和1.5%，1月以来LME3月铜价环比上涨10.5%，同比上涨43.1%，LME3月铝价环比上涨7.6%，同比上涨20.9%；1月20日南华工业品指数较1月13日下跌1.8%，1月16日CRB指数较1月9日下跌0.4%，1月以来南华商品指数环比上涨3.8%，同比下跌5.3%，CRB指数环比上涨0.4%，同比上涨0.7% [5][61] - 工业品价格环比涨跌不一，1月以来玻璃、焦煤、焦炭、动力煤价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，其中水泥、冷轧板跌幅居前；1月以来工业品价格同比跌幅多数收敛，冷轧板、动力煤价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比跌幅普遍收窄 [64]

本报讯 1月19日晚间，宁波远洋运输股份有限公司（以下简称"宁波远洋"）发布公告称，公司正式签约 投建4艘4300标准箱集装箱船。该船型为宁波远洋迄今为止投建的载箱量最大的集装箱船舶。 近年来，宁波远洋围绕业务发展需求，科学规划运力配置，持续推动船队向低碳化、智能化迭代升级， 不断扩大船队规模与市场竞争力。自2021年3月份完成股份制改革以来，宁波远洋已累计完成24艘新船 建造，新增载重吨约64万吨。最新数据显示，宁波远洋经营船舶总数已达113艘，总载重吨超180万吨。 此次签约投建的船舶参数相同，总长约220米、宽37.5米，设计服务航速约19节，是宁波远洋根据国际 航线运输需求而特别优化设计的船型，具备装箱量大、单箱运输成本低、运营灵活性强、航速快等优 势。 在绿色低碳方面，4300标准箱集装箱船集成脱硫塔、SCR脱硝系统、高压岸电系统等先进设备，全面符 合国际海事组织（IMO）减排要求与国家"双碳"战略，可有效控制氮氧化物、硫氧化物排放，靠港期间 使用岸电可实现停泊"零排放"。 在数智性能方面，该船型配备集成化船舶智能系统，涵盖智能集成平台、能效管理、设备健康管理、智 能航行及视频管理等五大功能模块，支 ...

来源：人民日报客户端 绿色甲醇作为国际海事组织（IMO）主推的航运脱碳核心燃料，能显著减少硫氧化物、颗粒物及二氧化 碳排放，环保优势十分显著。"大庆268" 轮作为国内首艘甲醇双燃料动力油化两用加注船，船长109.9 米，载重量7500吨，总舱容10362立方米，主力加注绿色甲醇的同时可兼顾传统燃料，其双燃料动力系 统能大幅降低碳排放，此次首航首加实现了大湾区绿色燃料加注装备"从无到有"的重要突破。 1月21日上午，在海事部门甲醇加注作业安全指引的指导下，"中国前海"籍加注船"大庆268"轮为国际航 行集装箱船"中远海运康乃馨"轮成功加注200吨绿色甲醇燃料，深圳国际航行船舶绿色甲醇首单加注在 盐田港区顺利完成，成为全国自主新建首艘甲醇加注船的首单加注。这标志着深圳港正式具备了绿色甲 醇加注服务能力，是华南地区在航运绿色燃料补给领域的重大突破，为粤港澳大湾区打造世界级绿色航 运枢纽奠定了坚实基础。 ...

俄罗斯北极开发的战略背景与动因 - 俄罗斯北极地区面积达375万平方公里，约占国土总面积的22%，但截至2025年常驻居民仅236万，占全国人口的1.6% [1] - 乌克兰危机后，俄罗斯为打破西方制裁导致的西部港口运力下降，决定通过开发北极航道来畅通物流运输，自此北极开发开始提速 [1] - 北极大陆架蕴藏丰富的石油、天然气、煤炭、铁、铜、镍、稀土等矿产资源 [3] 北极航道开发的核心构想与进展 - 俄罗斯将跨北极运输走廊（包含北极航道及相关基础设施）定位为“国际运输大动脉”，旨在成为除马六甲海峡航线外的全球物流新选择，以优化全球海运版图并影响贸易结构 [3] - 2025年10月13日，首艘从中国经北极航道驶往欧洲的集装箱船抵达英国费利克斯托港，该船载重近2.5万吨，从宁波港启航后穿越北极航道仅用20天，比传统南方航线时间缩短一半 [5] - 俄罗斯正着力打造北极航道沿线的5个重要港口作为支点，包括摩尔曼斯克港、阿尔汉格尔斯克港、萨别塔港、杜金卡港和普罗维杰尼亚港 [5] 北极开发的具体规划与目标 - 俄罗斯政府正在制订“2050年前确保北极和跨北极运输走廊发展大规模综合规划”，内容包括建立明确的北极开发管理架构，可能成立“北极开发公司”，并通过国家担保发行北极债券吸引私人资本 [8] - 2025年北极航道货运量为3350万吨，按规划，2035年前货运量将超过每年2.7亿吨 [8] - 到2035年前，计划有11艘俄罗斯核动力破冰船在北极航道运营，高破冰级船数量将达100艘左右，目前俄罗斯有8艘核动力破冰船，包括22220型“北极”号等，另有2艘同型船在建，同时还在建造10510型超强型核动力破冰船“俄罗斯”号 [8][10] 北极地区的经济发展与社会目标 - 开发战略包括在北极地区启动油气资源勘探加工新项目，并逐步提高现有企业产能，以带动当地社会经济发展 [10] - 政府计划通过发展教育、医疗、通信、电力、交通等行业改善居民生活条件，目标是将当地居民平均预期寿命提升至72.4岁，人口自然增长率提高至2% [10] 国际合作与招商引资 - 俄罗斯为北极开发积极招商引资，对项目表露兴趣的国家包括中国、日本、印度等，其中中国和日本已参与现有项目 [11] - 阿尔汉格尔斯克州与中方合作推出“北极快线1号”海铁联运物流专线，连接俄罗斯莫斯科、阿尔汉格尔斯克港和中国宁波、上海等港口，实际节省时间最多可达25天 [13] - 中国集装箱航运公司新新海运(NEW NEW SHIPPING)与摩尔曼斯克州政府签署协议，双方将通过摩尔曼斯克不冻港发展集装箱航运 [14]

格隆汇1月21日丨宁波远洋(601022.SH)在投资者互动平台表示，公司暂未建立财务共享中心。 ...

事件概述 - 2025年1月21日，中远海运集团旗下16000标准箱级船舶“中远海运康乃馨”轮在深圳盐田港成功加注200吨绿色甲醇燃料 [1] - 此次加注由国内首艘自主新建的甲醇双燃料动力加注船“大庆268”轮执行，标志着深圳港正式具备绿色甲醇加注服务能力，是大湾区在绿色燃料加注装备领域的“从无到有”的新突破 [1] 关键参与方与装备 - 加注船“大庆268”轮由沣洋海运公司自主新建，是国内首艘甲醇双燃料动力油化两用加注船，船长109.9米，载重量7500吨，总舱容10362立方米，主力加注绿色甲醇，其双燃料动力系统可大幅降低碳排放 [1] - 受注船舶“中远海运康乃馨”轮总长366米，型宽51米，采用甲醇双燃料主机，可在燃油和甲醇模式间切换，船上配备11000立方米甲醇燃料储存舱，足以满足远东至美国东海岸等长航程需求 [2] - 本次加注使用的绿色甲醇由中集绿能低碳科技（广东）有限公司提供，其位于广东湛江的绿色甲醇生产项目于2025年12月16日投产，是国内首个实现量产的生物甲醇项目，首期年产达5万吨 [2] 绿色甲醇燃料特性 - 绿色甲醇是一种通过生物质气化合成，或利用可再生能源制氢后与二氧化碳合成的低碳燃料 [2] - 其在燃烧时几乎不产生硫氧化物和颗粒物，能显著减少硫氧化物、颗粒物及二氧化碳排放，是国际海事组织推动航运脱碳的核心推荐燃料之一 [2] 运营与协作流程 - 加注船在惠州大亚湾石化区公共码头完成绿色甲醇装载后，运抵深圳港进行加注作业，此模式有效降低了绿色燃料储运成本 [2] - 中远海运集团与深圳港集团在加注流程、安全规范及操作标准等方面紧密协作，共同测试并优化了全套加注方案 [2] - 深圳海事局提前介入指导加注船建造、检验及船员培训，并优化船舶登记发证服务，提供“定制办”、“集成办” [3] - 各方通过航前协调会建立动态信息同步机制，加注前进行了全流程干试演练，作业时划定临时安全作业区，安排海巡艇值守，启用无人机巡航，并利用VTS、CCTV等手段实现全覆盖监管 [3]