智通财经APP获悉，尽管市场对全球贸易紧张局势缓解及美国政府即将重启的乐观预期升温，黄金价格仍维持历史高位震荡，显示避险需求持续强劲。周一 盘中，金价一度飙升3.1%至每盎司4381.52美元，刷新纪录高位。技术面指标如相对强弱指数(RSI)显示，8月以来的凶猛涨势或已过度，难以再出现这种狂 热涨势。 市场焦点集中于中美关系最新进展：美国总统特朗普表示，在双方重返谈判桌前将与中国"友好相处"，但重申若11月1日前未达成协议，将对中国商品加征 关税。值得注意的是，美国国家经济委员会主任哈塞特暗示，美国政府关门状态或于本周内结束。 今年以来，贵金属市场持续飙升，黄金已连续第九周上涨，2025年迄今涨幅超65%，主要受央行持续购金、ETF资金流入以及地缘政治风险、财政债务攀 升、美联储独立性受质疑等多重避险因素驱动。 白银表现更为亮眼，年内涨幅超80%，除共享黄金的宏观避险逻辑外，伦敦市场历史性供应紧缺推动其价格走高——当前白银基准价仍高于纽约期货价，尽 管两大市场价差已从上周3美元收窄至约1美元，但跨市场套利机会仍存。 截至发稿，现货金小幅下跌0.11%至每盎司4351.70美元，美元指数微跌0.1%。白银价格跌 ...

摘要今日黄金td行情（2025年10月21日） 今日黄金td行情（2025年10月21日） 今日上海黄金td价格（2025年10月21日） 今日黄金t+d价格 996.36 元/克 ...

地缘政治风险 - 中东局势升级成为黄金价格上行的首要推手，以色列国防军对加沙地带南部拉法地区实施空袭和炮击，摧毁总计83个目标[1] - 俄乌冲突谈判僵局难解，俄罗斯总统普京提出停火条件要求基辅彻底放弃顿涅茨克，西方对乌克兰援助评估趋于悲观[3] - 地缘政治事件的连锁反应直接刺激市场避险情绪，黄金作为传统不确定性对冲工具获得强劲支撑，上周一度有望创下自2008年全球金融危机以来最大单周涨幅[3] 国际贸易局势 - 美国总统特朗普言论打压金价，表示对中国征收100%关税“不可持续”，并将贸易僵局归咎于中国加强稀土出口管制，但确认将在两周后于韩国与中国国家主席会晤[4] - 中美经贸牵头人举行视频通话，同意尽快举行新一轮磋商，围绕落实两国元首共识聚焦双边经贸重要问题，释放出建设性信号[4] - 美中贸易从紧张向缓和的转变削弱了黄金的避险需求，导致金价从高位回落[5] 宏观经济与货币政策 - 美联储货币政策预期是支撑黄金全年大涨的核心动力，市场已完全消化10月会议降息25个基点的可能性，甚至有1%的几率降息50个基点[5] - 圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示将支持月底降息，但警告不应过度降低信贷成本，因通胀风险未完全消退，这种鸽派基调为非孳息资产黄金提供了有力支撑[5] - 美国联邦政府停摆已达19天，关键经济数据发布受阻，进一步增加了不确定性[5] 市场供需与价格表现 - 亚洲实物需求依然坚挺，印度黄金溢价在节日前创下十年新高，显示出实体买盘的韧性[3] - 黄金今年涨幅超过64%[5] - 现货白银盘中现价52.19美元/盎司[1]，现货黄金报4259美元/盎司附近[5]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【贵金属周报（AU、AG）】 中美贸易摩擦缓和，贵金属冲高回落 国贸期货 宏观金融研究中心 2025-10-20 白素娜 从业资格证号：F3023916 投资咨询证号：Z0013700 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 周度观点摘要 | 上周黄金白银冲高回落，但周线仍大幅上涨。主要影响因素分析如下：美国政府停摆持续、 | | 黄金相关数据指标跟踪 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ◆ | 指标 | 单位 | 本期 | 上一期 | 周度变化 | 周度涨跌幅 | | 欧日政治动荡、两家美国地区银行披露涉及欺诈指控的贷款问题加剧了市场对于美国信贷 | 伦敦现货黄金 | 美元/盎司 | 4251.448 | 4017.845 | 233.603 | 5.81% | | 市场正在出现更多潜在风险的担忧等，均一度提振市场避险需求，驱动资金流入，同时美 | 沪金主力 | 元/克 | 966.42 | 901.56 | 64.86 | ...

贵金属市场行情 - 今年以来现货白银价格首次突破50美元/盎司，年内涨幅超过70%，表现优于黄金 [1] - 国际现货黄金价格盘中曾创下3500美元/盎司的历史新高 [9] - 今年以来贵金属累计涨幅均超过40% [11] 白银市场供需状况 - 全球白银总供给量持续小于总需求量，2022年需求量达3.99万吨，超出供给量7762吨，预计2025年供需差值仍有3659吨 [6] - 实物交割需求大增，但COMEX白银仓单库增加有限，伦敦白银租赁利率显著走高反映实物需求偏紧 [10] - 白银在绿色经济中的关键作用使其具备长期成长性 [11] 白银投资与销售现状 - 深圳水贝市场1000克投资银条价格在每克12.82元至13.82元之间，购买整块15公斤银板料价格约为每克11元多 [4] - 大量购买银条需排队预订约1个月，小批量有现货 [4][5] - 有网络平台所有规格白银投资银条均已售罄，客服表示白银非常缺货 [6][7] - 部分电商平台商家表示货源充足，预订次日可发货 [8] 价格上涨驱动因素 - 全球经济与地缘风险推升避险需求，主要经济体政策分歧、地区冲突反复促使投资者增加避险资产配置 [9] - 美联储降息预期周期下美元走弱，实际利率下行，支撑贵金属投资价值 [9][10] - 全球央行购金热潮，新兴市场央行持续增持黄金，强化金价长期支撑 [9] - 贵金属作为抗通胀工具受青睐，部分资金为对冲股市与房地产风险增加配置 [9]

白银价格表现 - 伦敦现货白银价格在10月16日达53.20美元/盎司，创45年新高 [1] - 白银年初至今价格涨幅超84%，远超同期黄金约60%的涨幅 [1] - 市场上大克重现货银条出现需加价购买的情况 [1] 期货市场逼空事件 - 白银市场正经历50年一遇的史诗级逼空，上一次类似事件发生在1980年 [3][5] - 逼空关键原因是白银现货紧缺，近5年全球白银实物供应均处于短缺状态 [4] - 伦敦市场白银总库存约25000吨，但实际可流通库存可能不到4000吨，较去年年底的8000至9000吨大幅减少 [4] - 伦敦白银1个月租赁利率一度飙升至30%以上，出现包机运白银以应对交割的情况 [5] 工业需求驱动 - 白银价格上涨受工业金属属性与贵金属属性双轮驱动 [8] - 工业需求是主导，全球市场已连续五年供不应求，2024年用于工业用途的白银需求量增长4%至6.805亿盎司 [8] - 光伏需求强劲，生产每1GW电池片至少需7至8吨白银，2025年8月中国太阳能电池片和组件出口量达40.42GW，同比增长19.8%，环比增长31.4% [8] 金融属性与投资需求 - 当前金银比约82至85，显著高于50至70的历史合理区间，存在补涨式估值修复 [9] - 白银对利率变动敏感度是黄金的1.5倍，在美联储降息预期下更具吸引力 [9] - 2025年上半年全球白银ETF实物持有量增至11.3亿盎司，净流入量已超过去年全年总数 [10] 市场供应与交易动态 - 白银衍生品成交量环比大幅增长，业内出现银条供应短缺，部分厂商如融通银发布停止上架库存通知 [6] - 深圳水贝等交易聚集地大克重银条需支付溢价锁货 [6] - 上海期货交易所公告某客户因在白银期货上自成交超限被限制开仓1个月 [6]

今年以来，贵金属行情强劲，黄金价格频频创下历史新高。与此同时，有"穷人的黄金"之称的白银价格也在持续上涨。 在水贝市场三楼，记者看到一些咨询银条或者银饰的客户，但整体不如黄金市场火爆。 记者以客户身份（下同）来到其中一家较大的银店，其工作人员王云（化名）称该店是超过20年的老店。记者注意到，店门口柜台摆放有不同规格的投资 银条、银锭、银板料等。 "1000克的投资银条，有每克12.82元的，也有每克13.82元的。"王云解释，这个价格比实时银价贵，是因为实时银价是上海黄金交易所会员单位买料的价 格，购买银板料，首先要加入交易所会员，加入会员是有费用的，另外还有手续费，算下来大概是每克几毛钱。 水贝市场白银及银饰品区域，每经记者 潘婷 摄 10月9日，现货白银价格突破50美元/盎司，为历史首次。今年以来，白银价格涨幅已超过70%，表现胜过黄金。 白银价格高涨，引爆银条投资市场。记者注意到，有投资者在社交平台上表示，一些平台白银提货要等1个月。 市场情况如何？每经记者就此展开调查。 实探水贝：需求量大要预约；商家：银料紧俏，现在没货 10月11日午间，记者来到国内交易量最大的珠宝专业交易市场深圳水贝市场，实地走访 ...

贵金属市场行情综述 - 今年以来贵金属行情强劲，黄金价格频频创下历史新高，同时白银价格持续上涨，现货白银价格于10月9日首次突破50美元/盎司 [1] - 白银价格年内涨幅已超过70%，表现胜过黄金 [1] 白银市场供需状况 - 全球白银总供给量自2021至2024年持续小于总需求量，其中2022年需求量达3.99万吨，超出当年供给量7762吨 [10] - 世界白银协会预计，2025年白银需求量与供给量差值仍有3659吨，显示供应持续紧张 [10] - 实物交割需求大增，但COMEX白银仓单库增加有限，伦敦白银租赁利率显著走高反映实物需求偏紧 [22] 白银投资市场现状 - 白银价格高涨引爆银条投资市场，有投资者反映在一些网络平台购买白银提货需等待1个月 [1][12] - 深圳水贝市场实地探访显示，银料紧俏，有现货银条的商家非常少，大量购买需排队预订约1个月 [2][3][8][10] - 网络平台热度不一，有平台显示200克、500克投资银条库存为0件，1000克银条库存有36件，后续所有商品均售罄，客服称“白银现在非常缺货” [16][17] 白银价格驱动因素 - 价格上涨一方面因美联储重启降息使美债实际利率走低，另一方面因欧日等国家政治局势动荡及美国联邦政府可能关门加剧市场避险情绪 [22] - 白银前期上涨略落后于黄金，因其受工业品价格疲软拖累，但9月以来在交割月效应下价格快速拉升，实物需求偏紧及市场总规模较小易驱动逼空行情 [22] - 白银在绿色经济中的关键作用使其具备了长期成长性 [23] 白银产品市场定价与销售 - 水贝市场商家报价1000克投资银条价格为每克12.82元或13.82元，高于实时银价，因包含上海黄金交易所会员费用及手续费 [5] - 购买整块15公斤银板料价格更划算，约为每克11元多，但因规格大、总价高，客户购买1000克银条居多 [8] - 销售模式包括少量现货交易和大量预订，预订需先付款，到货通知，存在“预付款+延期交货”模式 [8][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铂族金属价格延续强势，周五夜盘价格回落，预计铂钯价格进入高位盘整区间，中期受宏观及现货影响难趋势性回落，后续呈高位震荡格局，总体易涨难跌 [8][9] - 美联储宽松进程延续，宏观环境利多铂族金属价格，海外铂金租赁利率处高位，海外现货呈中期结构性紧缺态势 [8] - NYMEX铂金主力合约后续或高位震荡，关注1511美元/盎司支撑；NYMEX钯金主力合约预计高位盘整，关注1447美元/盎司支撑 [12][15] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及行情展望 - 本周NYMEX铂金主力合约价格涨0.56%至1629.8美元/盎司，钯金主力合约价格涨4.23%至1516美元/盎司，受美国小银行危机及鲍威尔鸽派表态影响，贵金属板块强势驱动铂族金属上涨 [8] - 铂族金属部分数据周度变化：铂金成交量五日均值涨24.60%，持仓量主力合约跌3.69%，库存涨2.63%等；钯金成交量五日均值跌0.23%，持仓量主力合约跌6.28%等 [8] - 市场已充分定价联储10月及12月降息25个基点，12月新联储主席人选将确认，美联储宽松进程延续，宏观环境利多铂族金属价格 [8] - 海外铂金租赁利率持续超10%，矿端收紧和需求增长使海外现货中期结构性紧缺 [8] 市场回顾 - 铂金价格：NYMEX铂金主力合约价格涨0.56%至1629.8美元/盎司，总持仓截至9月23日为97978手；上海金交所铂金现货价格截至10月17日为398.79元/克 [21][25] - 钯金价格：NYMEX钯金主力合约价格涨4.23%至1516美元/盎司，总持仓量截至最新报告期为20282手 [22] - 租赁利率：截至10月17日，铂金一月期隐含租赁利率涨至18.93%，钯金一月期隐含租赁利率为3.25% [29] - 铂金CFTC净持仓：截至9月23日，NYMEX铂金管理基金净多持仓升3638手至18285手 [32] - 钯金CFTC净持仓：截至9月23日，NYMEX钯金管理基金净空持仓为5176手 [35] 库存及ETF持仓变动 - 铂金ETF持仓：截至10月17日，铂金ETF总持仓量为76.28吨 [46] - 钯金ETF持仓：截至10月17日，钯金ETF总持仓量为14.84吨 [49] - 铂金库存：截至10月17日，CME铂金库存为21.19吨 [53] - 钯金库存：截至10月17日，CME钯金库存为5819.47千克 [58] 供给及需求 - 矿产铂金：2025年前十五大矿山全年产量127.47吨，较2024年降1.9%，四季度产量将达33.18吨 [63][64] - 矿产钯金：2025年前十五大矿山全年产量降0.86%至165.78吨，四季度产量总和为41.36吨 [66][67] - 中国铂金进口量：8月进口量为8.21吨，较7月回升 [70] - 中国钯金进口量：8月进口量为2.06吨，较7月回落 [73] - 全球铂金供需：2025F全球矿端供应量172.38吨，需求总量229.75吨，供需平衡为-14.29吨 [84] - 全球钯金供需：2025年全球矿端供给量198.19吨，总需求量289.80吨，供需平衡为3.50吨 [85] 月差及跨市场价差 - NYMEX铂金月差：展示了1 - 4、4 - 7、7 - 10、10 - 1价差相关数据 [89][90][91] - NYMEX钯金月差：展示了3 - 6、6 - 9、9 - 12、12 - 3价差相关数据 [102][98] - 伦敦市场现货与NYMEX价差：展示了伦敦市场现货铂价 - NYMEX铂金价格、伦敦市场现货钯价 - NYMEX钯金价格数据 [104]

贵金属市场行情 - 10月17日贵金属期货普遍大幅下跌，现货白银一度跌幅超过6%，创六个月来最大跌幅[1] - 现货黄金在盘中创下历史新高后突然跳水，一度跌破4200美元/盎司关口[1] - COMEX白银期货收盘下跌5.01%，报50.625美元/盎司[2][3] - NYMEX钯金期货主力合约大跌9.72%，报1516.000美元/盎司[2][5] - NYMEX铂金期货主力合约下跌7.14%，报1629.800美元/盎司，回吐过去两个交易日的全部涨幅[2][6] 国内金饰价格影响 - 国际金价波动传导至国内市场，10月18日老庙黄金金饰价格下调28元/克至1262元/克[12] - 周生生金饰价格下调15元/克至1266元/克[12] - 国内实时黄金买入价曾出现968.48元/克，较前一日下跌9.31元，跌幅0.95%[12] 价格波动驱动因素 - 美国总统特朗普在贸易问题上发表温和言论，市场解读为自宣布征收100%关税以来语气更为缓和，给贵金属交易降温[13] - 市场评估俄乌冲突前景，特朗普计划与俄总统普京举行会晤并表示可能已接近实现和平，缓解地缘政治紧张局势[14][15] - 美元指数和美股企稳回升打压了避险情绪，地区银行信贷风险的担忧未持续发酵[16] - 技术面上黄金的相对强弱指数最高突破88，表明市场已处于超买状态，短期内可能出现盘整[17] 市场参与者行为 - 金价剧烈波动导致部分黄金商家出现迟发或退单现象，有消费者反映在下单后因金价上涨遭遇商家拦截发货[17][18][19] - 电商平台上的小商家通常不备货，在有订单后才去市场拿货，在金价快速上涨行情下为避免亏本可能找理由让消费者退款[19] - 业内人士指出，提前备货的商家因备货成本是之前的价格，发货只是少赚而不会亏本，部分商家会选择发货[19] 实物黄金投资与回购 - 银行销售的投资金条回购规则严格，通常只回购本行自有品牌产品，需出示原始购买凭证并保持原包装完好[21][22] - 回购流程复杂周期长，需进行实物质检和复秤，款项不能立即到账，整个流程可能耗时一两周[21][22] - 银行回购需前往指定网点办理，并可能收取折损费，回购价格是在上海金交所基准金价基础上扣除一定价差[21][22][24] - 线下黄金店铺回购相对爽快，可现场验货转款，但存在压价风险[24] - 投资者在购买实物黄金前应充分了解回购政策、交易成本及流通渠道，根据投资、收藏或保值等不同需求合理选择[24][26][27]