报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为“优于大势” [5] 报告核心观点 - 海外硬件与云厂商新品发布与收购计划密集，反映AI算力景气度持续高涨，建议关注AWS与Meta算力产业链投资机遇 [3] 本周行情回顾 - 本周（2025.12.01-2025.12.07）申万通信指数上涨3.69%，在31个申万一级行业中涨幅排名第二，表现强于大盘（上证指数涨0.37%，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.86%，沪深300涨1.28%）[1][13] - 通信三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最大，达5.67%，通信线缆及配套、通信终端及配件、其他通信设备、通信工程及服务分别上涨3.53%、3.03%、1.49%、1.25%，通信应用增值服务下跌2.91% [1][16] - 个股方面，天孚通信、通宇通讯、实达集团涨幅居前，分别为25.79%、23.93%、19.88%，线上线下、数据港、恒信东方跌幅居前，分别为-11.83%、-10.82%、-8.55% [1][19] 行业动态：公司财报与业务进展 - **Credo FY26Q2业绩**：实现营业收入2.68亿美元，同比激增272.1%，环比增长20.2%，GAAP毛利率为67.5%，GAAP净收入8260万美元，期末现金及短期投资余额8.136亿美元 [2][23] - **Credo业务展望**：核心AEC（AI加速引擎芯片）和IC（互连芯片）持续增长，ZeroFlap Optics、ALC和OmniConnect解决方案即将推出，预计2026财年及以后收入和盈利能力将强劲增长 [2][23] - **Credo技术细节**：AEC已成为机架内互连标准，正在取代长达7米的机架间光连接，其速度现为每通道100G，未来将达每通道200G，基于3nm工艺的Bluebird系列1.6T DSP功耗低至20W，预计2026财年DSP业务将显著增长 [24] 行业动态：并购与战略布局 - **Marvell收购Celestial AI**：宣布以32.5亿美元收购光互连解决方案商Celestial AI，交易预计2026年第一季度完成，对价包括10亿美元现金及约2720万股Marvell普通股（价值约22.5亿美元），并设有基于收入里程碑的额外对价 [2][29] - **收购战略意义**：此次收购旨在加速Marvell下一代人工智能和云数据中心互连战略，Celestial AI的Photonic Fabric™技术平台可为数据中心提供封装、系统和机架级的光学I/O互连 [2][29] - **Celestial AI技术优势**：其Photonic Fabric技术热稳定性强，能在高功耗XPU和交换机产生的极端热环境中可靠运行，支持与XPU进行3D垂直共封装，首个应用将是全光Scale-Up互连 [30] - **收购财务预期**：Marvell预计Celestial AI将在2028财年下半年开始贡献可观收入，并在2028财年第四季度达到年化5亿美元的收入运行率，到2029财年第四季度翻倍至年化10亿美元 [31] 行业动态：AI芯片与云服务 - **AWS推出Trainium 3芯片**：采用3纳米制程，是首款3nm AWS AI芯片，单颗芯片提供2.52 PFLOPs的FP8算力，内存容量144GB HBM3e，内存带宽4.9TB/s [33] - **Trainium 3系统性能**：搭载144颗芯片的Trn3 UltraServer系统总算力达362 PFLOPs，提供20.7TB HBM3e内存和706TB/s聚合内存带宽，性能较Trainium 2提升超过4倍，能效比前代提高40% [33] - **Trainium 4预告**：正在开发中的Trainium 4芯片将支持英伟达NVLink Fusion高速芯片互联技术，使AWS系统能与英伟达GPU互操作并扩展性能 [3][34] - **AWS部署计划**：Trainium 3已开始向客户开放使用，并计划在EC2 UltraClusters 3.0中扩展至数十万颗芯片，目标在年底前为AI初创公司Anthropic提供100万颗芯片 [33] 行业动态：科技巨头战略转向 - **Meta资源重新配置**：计划在2026年将元宇宙业务板块预算缩减30%，节省资金将用于AI眼镜与可穿戴设备等业务，元宇宙部门可能裁员10%至30% [3][38] - **Meta战略重心转移**：公司将投资重心从元宇宙转向AI领域，包括开发大模型和推出AI硬件（如Meta Ray-Ban智能眼镜），预计未来将投入数百亿美元用于数据中心和AI开发 [3][40]

资产出售与剥离 - 永和智控拟公开挂牌转让全资孙公司成都山水上酒店有限公司100%股权及对其享有的1.14亿元债权，首次挂牌底价合计不低于1.85亿元 [1] - 日发精机及全资子公司拟将位于浙江新昌龟山路4号的工业土地、厂房及附属设备等资产，以1.55亿元的价格出售给关联方浙江日发纺机技术有限公司 [19] 股权投资与战略配售 - 格林达以自有资金7999.99万元参与认购沐曦集成电路（上海）股份有限公司首次公开发行战略配售股票，获配76.44万股，占沐曦股份发行后总股本的0.19% [1] - 新莱应材全资子公司山东碧海包装材料有限公司拟以自有资金1.57亿元认购山东安浦智能科技有限公司新增注册资本，增资完成后将持有安浦智能51%股权，实现控股并纳入合并报表 [13] - 中石科技全资子公司宜兴中石拟以自有资金3570万元增资收购中石讯冷散热科技（东莞）有限公司51%股权，交易完成后标的公司将成为控股孙公司 [25] 股东减持 - 天山铝业实际控制人曾超懿、曾超林计划自2025年12月25日起3个月内，分别通过集中竞价方式各自减持不超过2294.93万股，各占总股本0.5%，合计减持比例不超过1% [1] - 腾达科技股东宁波梅山保税港区腾众股权投资管理中心（有限合伙）计划自2025年12月26日起3个月内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过160万股，占总股本的0.80% [4] - 华凯易佰股东周新华计划减持不超过1176.38万股（占总股本的2.91%），股东何志良计划减持不超过11.88万股（占总股本的0.03%） [15] - 德尔股份股东上海戊戌资产管理有限公司－戊戌价值15号私募证券投资基金计划减持公司股份不超过450万股，占总股本比例不超过2.98% [17] - 棒杰股份股东苏州青嵩企业管理合伙企业（有限合伙）计划自2025年12月25日起3个月内减持公司股份不超过400万股，占公司总股本的0.87% [22] - 南华仪器实际控制人之一致行动人叶淑娟，高级管理人员苏启源及其配偶，伍颂颖、周柳珠计划合计减持公司股份不超过161.83万股，占总股本约1.62% [23] 项目投资与建设 - 天沃科技拟投资建设玉门鑫能30万千瓦"光热+风电一体化"项目，项目总装机量30万千瓦，动态总投资不超过19.18亿元，其中光热电场投资不超过11.07亿元，风电电场投资不超过8.11亿元 [5][6] - 精工科技中标"武汉青山高性能碳纤维生产基地项目"，中标金额7.29亿元，占公司2024年度经审计营业收入的42.16%，项目将建设2条5000吨级原丝生产线和1条3000吨级碳丝生产线 [8] 项目进展与运营 - 云南能投全资及控股子公司投资建设的永宁风电场扩建项目（泸西片区、弥勒片区）和通泉风电场扩建项目已实现全容量并网发电，3个项目合计新增风电装机59.625万千瓦，预计年上网电量超13.5亿千瓦时，公司新能源总装机容量达259.486万千瓦 [7] 融资活动 - 广安爱众董事会审议通过面向专业投资者公开发行不超过10亿元（含）公司债券的预案，期限不超过5年，募集资金拟用于偿还有息债务及补充流动资金 [3] 合资公司与合作 - 电广传媒拟与关联方芒果超媒及张家界旅游集团共同出资设立"张家界芒果文旅有限公司"，注册资本1.8亿元，三方各持股33.33%，合资公司将以自有资金负责大庸古城项目的提质改造与运营 [11] 重大资产重组 - 万隆光电正筹划发行股份及支付现金购买浙江中控信息产业股份有限公司控制权，并募集配套资金，公司股票自12月4日开市起停牌 [20] - 普路通正筹划发行股份及支付现金购买Leqee Group Limited控制权，并向广州智都投资控股集团有限公司及其关联方募集配套资金，公司股票自12月4日开市起停牌 [26] 上市相关 - 紫光股份已于12月3日重新向香港联合交易所递交境外上市外资股（H股）发行上市申请，并同步刊发申请资料 [24] 人事变动 - 中信银行风险总监金喜年任职资格获国家金融监督管理总局核准，自2025年12月2日起正式就任 [9] 资格变动 - 快意电梯被广东省科技厅、财政厅及税务局联合取消2021年至2023年度高新技术企业资格，该事项将对经营业绩产生影响 [15]

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中，公司股价上涨2.29%，报363.77元/股，总市值达3615.77亿元，成交额61.35亿元，换手率1.93% [1] - 当日主力资金净流入2.31亿元，特大单买卖金额分别为14.60亿元和13.12亿元，大单买卖金额分别为19.66亿元和18.84亿元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨342.35%，近5个交易日上涨19.38%，近20日上涨4.52%，近60日下跌6.37% [1] - 今年以来公司已5次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，当日龙虎榜净买入8.04亿元，买入总计59.16亿元，卖出总计51.12亿元 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入165.05亿元，同比增长221.70%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.37% [2] - 公司主营业务为光模块的研发、生产和销售，其营业收入构成为：25G以上产品占98.86%，25G以下产品占0.87%，其他产品占0.26%，PON产品占0.00% [1] - 公司A股上市后累计派现7.75亿元，近三年累计派现4.93亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为15.53万户，较上期增加58.46%，人均流通股5700股，较上期减少36.78% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股3584.72万股，较上期减少1472.75万股 [3] - 前十大流通股东中包含多只ETF基金，如易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF和易方达中证人工智能主题ETF，其持股数量相比上期均有所减少 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为成都新易盛通信技术股份有限公司，成立于2008年4月15日，于2016年3月3日上市，位于四川省成都市 [1] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，所属概念板块包括光通信、出海概念、CPO概念、5G、年度强势等 [2]

股价与资金流向 - 12月2日盘中股价下跌2.06%至5.70元/股，成交额5133.50万元，换手率0.58%，总市值99.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出68.83万元，特大单买卖占比分别为2.00%和2.11%，大单买卖占比分别为9.59%和10.83% [1] - 年初至今股价上涨4.01%，近5日、20日、60日涨跌幅分别为1.60%、0.18%和-6.86% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年11月14日，2010年7月28日上市，位于广东省广州市 [2] - 主营业务为通信基站/机房运维综合管理服务系统的研发、生产、销售和服务，并涉及车联网、安防、金融、卫星通信等领域 [2] - 主营业务收入构成为：车载终端57.90%（其中汽车车载产品36.05%），智慧政法及视频云27.08%（其中轨交终端产品21.85%），其他7.36%，动力环境监控5.15%，电子车牌及车路云2.51% [2] 行业与概念板块 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 所属概念板块包括电子车牌、具身智能、人脸识别、安防、华为昇腾等 [2] 股东与财务表现 - 截至9月30日股东户数为8.90万，较上期减少7.67%，人均流通股17313股，较上期增加8.31% [2] - 2025年1-9月实现营业收入13.18亿元，同比增长39.02%，归母净利润6355.43万元，同比增长238.18% [2] - A股上市后累计派现1.81亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股3255.22万股，较上期增加1387.52万股 [3] - 广发量化多因子混合A（005225）为新进第九大流通股东，持股497.36万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中下跌2.11%，报26.94元/股，成交537.89万元，换手率0.18%，总市值29.68亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨29.21%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌0.92%，近20日下跌0.04%，近60日下跌3.75% [2] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市三旺通信股份有限公司，成立于2001年9月6日，于2020年12月30日上市 [2] - 公司位于广东省深圳市南山区西丽街道百旺信高科技工业园 [2] - 主营业务为工业互联网通信产品的研发、生产和销售 [2] 主营业务收入构成 - 工业交换产品是核心收入来源，占主营业务收入的76.60% [2] - 工业网关及无线产品收入占比为18.07% [2] - 其他产品收入占比为5.33% [2] 行业与概念板块 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 所属概念板块包括微盘股、小盘、智能电网、5G、智慧矿山等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为4699户，较上期减少0.25% [2] - 人均流通股为23419股，较上期增加0.26% [2] 近期财务业绩 - 2025年1月至9月，实现营业收入2.62亿元，同比增长7.20% [2] - 同期归母净利润为3487.17万元，同比增长4.78% [2] 历史分红情况 - 自A股上市后累计派发现金红利1.15亿元 [2] - 近三年累计派发现金红利7671.85万元 [2]

公司股价与交易表现 - 12月1日股价下跌2.15%，成交额10.65亿元，换手率12.71%，总市值159.56亿元 [1] - 当日主力资金净流出9727.27万元，近5日主力净流入1.81亿元，近10日主力净流入4.56亿元 [4][5] - 主力持仓占比为6.13%，筹码分布非常分散，无主力控盘现象 [5] 技术与产品核心竞争力 - 公司拥有光芯片集成、高速光器件及光模块设计生产的核心能力，掌握高速信号设计仿真、光学仿真和光耦合工艺等关键技术 [2] - 研发基于EML、SIP、TFLN调制技术的800G光模块，以及用于NPO/CPO的高速光连接技术、激光器技术和芯片级光电混合封装技术 [2] - 具备从光芯片到光器件的设计制造能力，光芯片是完成光电信号转换的核心器件，包括激光器芯片和探测器芯片 [2] - 通过独特电路设计和算法优化实现光模块低功耗，在5G通信和数据中心应用领域具有突出优势 [3] 市场定位与行业前景 - 光模块主要应用市场包括数通市场、电信市场和新兴市场，其中数通市场是增速最快且已成为第一大市场 [2] - 公司产品是数据中心和5G通信应用领域的上游关键部件，5G建设将大幅拉动电信用光模块需求 [2] - 公司海外营收占比达89.07%，受益于人民币贬值 [3] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月实现营业收入8.47亿元，同比增长31.75%；归母净利润8179.59万元，同比增长31.39% [8] - 主营业务收入构成中，10G及以上光模块占比92.72%，10G以下光模块占比5.57% [7] - A股上市后累计派现4685.20万元 [9] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数2.49万，较上期增加7.14%；人均流通股2725股，较上期减少6.66% [8] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股239.47万股，较上期增加53.33万股；永赢科技驱动A新进持股94.31万股；南方中证1000ETF持股47.47万股，较上期减少8800股 [9] 技术面分析 - 筹码平均交易成本为123.01元，近期快速吸筹 [6] - 股价位于压力位127.97元和支撑位115.08元之间，可进行区间波段操作 [6]

股价与交易表现 - 12月1日盘中，公司股价上涨2.01%，报23.32元/股，成交额2.31亿元，换手率0.83%，总市值300.50亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入1189.21万元，特大单买卖占比分别为4.24%和4.35%，大单买卖占比分别为27.80%和22.55% [1] - 公司股价今年以来累计上涨20.95%，但近期表现分化，近5日涨5.57%，近20日跌3.95%，近60日跌14.98% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月19日，当日龙虎榜净买入2.59亿元，买入总计4.90亿元（占总成交额18.26%），卖出总计2.31亿元（占总成交额8.60%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为烽火通信科技股份有限公司，位于湖北省武汉市，成立于1999年12月25日，于2001年8月23日上市 [1] - 公司主营业务为网络信息安全产品和移动信息化产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：通信系统设备占78.51%，光纤线缆占18.02%，数据网络产品占1.98%，其他(补充)占1.49% [1] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，概念板块包括IPV6、国资云、湖北自贸区、汽车芯片、6G概念等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入170.72亿元，同比减少19.30%；归母净利润为5.13亿元，同比增长30.28% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为11.93万户，较上期减少6.90%；人均流通股为9928股，较上期增加9.08% [2] - A股上市后，公司累计派现37.91亿元，近三年累计派现4.94亿元 [3] 机构持仓动态 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2133.05万股，较上期增加557.16万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第四大流通股东，持股1110.20万股，较上期增加53.96万股 [3] - 易方达智造优势混合A（011300）为新进第十大流通股东，持股651.41万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月1日盘中，公司股价下跌2.06%，报104.21元/股，成交额7.74亿元，换手率3.83%，总市值236.69亿元 [1] - 当日主力资金净流出5557.75万元，特大单买卖占比分别为10.71%和16.43%，大单买卖占比分别为25.23%和26.68% [1] - 公司今年以来股价上涨44.94%，但近60日下跌25.40%，近5个交易日上涨17.25%，近20日上涨5.90% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净卖出4471.02万元，买入和卖出总额分别占总成交额的6.80%和8.20% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入12.14亿元，同比增长32.58%，归母净利润2.60亿元，同比增长78.55% [2] - 公司主营业务为光器件的研发、生产和销售，其收入构成为：光器件产品98.02%，其他1.81%，光传感产品0.17% [1] - 公司A股上市后累计派现8.27亿元，近三年累计派现4.08亿元 [3] - 截至9月30日，公司股东户数为6.38万户，较上期增加26.82%，人均流通股为3014股，较上期减少21.15% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，所属概念板块包括光通信、CPO概念、高速连接器、出海概念、5G等 [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，永赢科技智选混合发起A（持股611.55万股）和中欧数字经济混合发起A（持股178.05万股）为新进股东 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股443.73万股，较上期减少337.79万股，财通价值动量混合A和南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为深圳太辰光通信股份有限公司，位于广东省深圳市坪山区，成立于2000年12月12日，于2016年12月6日上市 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大势” [4] 报告核心观点 - 报告认为12月应重点关注端侧AI投资机遇 [3] - 硅光代工厂正在加速扩产，在2026年光模块需求高涨与EML供应紧张的背景下，硅光方案占比将有显著提升 [3] - 建议关注各大光模块厂商的硅光布局情况 [3] 本周行情回顾总结 - 报告期内（2025年11月24日至11月30日）申万通信指数上涨8.70%，表现强于大盘（上证指数上涨1.40%，深证成指上涨3.56%）[1][12] - 通信板块在31个申万一级行业中涨幅最高 [1][12] - 通信三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最大，达12.14% [1][15] - 个股方面，光库科技（39.19%）、通宇通讯（39.06%）、特发信息（34.07%）涨幅分列前三 [1][19] 行业动态总结 - 华为发布情感陪聊AI玩具“智能憨憨”，售价399元，在华为商城开售即秒罄，显示端侧AI产品市场热度 [2][24] - 广和通与珞博智能达成战略合作，共同推进AI潮玩产品Fuzozo芙崽的全球化布局 [2][26] - 光迅科技拟募集资金不超过35亿元，其中20.83亿元用于算力中心光连接及高速光传输产品生产建设项目，以把握光通信行业成长机遇 [2][29][30] - 中国移动终端公司启动自有品牌光模块采购项目，需求数量为70万只，项目周期3年，预算金额为2.2亿元（含税） [2][31] - 天孚通信表示行业总体需求增长较快，部分物料出现阶段性提产瓶颈，公司已具备800G及1.6T高速光引擎的量产能力 [2][33] - 天孚通信对硅光等技术方案保持关注，为不同技术路线的光模块客户提供解决方案 [2][34]

股价与资金表现 - 11月28日盘中股价报40.18元/股，上涨2.16%，总市值53.84亿元，成交金额4321.51万元，换手率0.93% [1] - 当日主力资金净流入275.47万元，其中特大单净买入149.47万元（占比3.46%），大单净买入126.00万元 [1] - 今年以来股价上涨16.60%，但近期表现疲软，近20日下跌13.05%，近60日下跌17.24% [1] - 最近一次（6月24日）登上龙虎榜，当日净买入1.04亿元，买入总额1.86亿元（占总成交额36.44%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为通信与医疗信息化设备的研发、生产、系统集成与销售，及数据中心的集成与维护业务 [2] - 主营业务收入构成为：车联网46.44%，机柜、机箱类产品30.39%，工业控制类产品11.64%，其他6.64%，医疗信息化产品4.89% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.57亿元，同比增长44.51%，归母净利润3268.32万元，同比增长4.67% [2] - A股上市后累计派现3524.20万元，近三年累计派现3082.00万元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，概念板块包括智慧医疗、DeepSeek概念、智慧城市、eSIM、车联网等 [2] - 截至9月30日股东户数为2.60万，较上期减少18.78%，人均流通股4503股，较上期增加21.38% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第十大流通股东，截至9月30日持股59.52万股 [3]