项目签约事件 - 滨州市于1月30日集中举行了战略性新兴产业项目合作签约仪式 [1] - 市委常委、副市长、市政府党组副书记胡薄出席仪式并见证签约 [1] 签约项目详情 - 滨州新能源集团与华锐风电科技（集团）股份有限公司签署风电产业（滨州）项目战略合作协议 [1] - 滨城区人民政府与上海开普勒机器人有限公司签署开普勒（滨州）机器人生产制造项目战略合作协议 [1] - 大高航空高新产业园管委会及滨州大高机场有限公司与上海冠一通用飞机有限公司签署GA20飞机（滨州）整机制造项目战略合作协议 [1] 政府表态与产业意义 - 此次签约被视为滨州链接优质资源、强化产业协同的务实行动 [1] - 此次签约是推动产业提档升级、培育新质生产力的关键一步 [1] - 政府希望签约双方深化沟通协作、凝聚合作共识，为滨州产业高质量发展贡献力量 [1]

核心策略观点 - 特朗普提名凯文·沃什出任下一任美联储主席，其政策主张偏鹰，主张缩表与谨慎降息的政策组合，这扭转了市场对流动性持续宽松的预期，或推动美元走强，进而带动全球性的美元流动性预期收紧并引发资产价格重估 [2][4] - 短期来看，市场在强劲的春季躁动后，因政策主动引导、海外扰动加大或进入节奏调整期，此前低位滞涨的板块或迎来轮动机会 [2][4] 2026年2月金股组合 - 2月中银证券金股组合共包含11只个股，覆盖房地产、交运、化工、电新、医药、食品饮料、社服、电子等多个行业 [2][6] - 具体组合为：保利置业集团（房地产）、中信海直（交运）、中国国航（交运）、浙江龙盛（化工）、雅克科技（化工）、福斯特（电新）、迈瑞医疗（医药）、贵州茅台（食品饮料）、岭南控股（社服）、兆易创新（电子）、聚辰股份（电子） [2][6] 房地产行业：保利置业集团 - 2025年上半年公司营收同比增长48.1%，结算面积81.4万平（同比+20.8%），结算金额173.7亿元（同比+52.5%），但归母净利润同比下降44.3% [8] - 上半年公司毛利率为17.5%，同比提升3.2个百分点，三费率同比下降2.0个百分点至10.7% [8] - 截至2025年6月末，公司有息负债规模682亿元，同比下降8.6%，平均融资成本较2024年末下降48BP至2.90%，“三道红线”指标全面转绿 [9] - 2025年1-7月公司实现销售金额295亿元，同比下降13.5%，销售排名升至行业第15位，销售均价2.79万元/平，同比提升6.1% [10] - 上半年公司新增土储面积118.3万平（同比+77.1%），拿地强度（拿地金额/销售金额）高达126% [11] 交运行业：中信海直 - 公司是中国通用航空领域龙头企业，拥有亚洲最大民用直升机队，截至2024年底共运营84架先进型号直升机 [13] - 海上石油直升机飞行服务为公司核心业务，收入占比近7成，整体海洋石油直升机服务市场份额稳固在60%以上 [14] - 公司积极探索拓展低空经济业务，eVTOL创新催化低空产业发展，或将迎来增量业务新机遇 [14] 交运行业：中国国航 - 公司是中国唯一载旗航空公司，常态下客运业务占总营收近九成，2024年营收1666.99亿元，同比增长18.14% [16] - 2024年国内旅客运输量达7.3亿人次，同比增长17.86%，创历史新高，近15年航空旅客运输量增长172.8% [17] - 2025年前10月，航空煤油均价为86.01美元/桶，较去年同期下降10.90%，有利于降低公司成本 [18] 化工行业：浙江龙盛 - 2025年上半年公司营收同比下降6.47%至65.05亿元，染料业务收入36.32亿元（同比-3.17%），毛利率为34.17%，同比提升4.40个百分点 [19] - 2025年上半年公司整体毛利率为29.80%，同比提升1.87个百分点，净利率同比提升1.39个百分点至16.14% [20] - 公司经营活动净现金流为41.62亿元（去年同期为21.62亿元），主要系房款预售款增加 [20] 化工行业：雅克科技 - 2025年上半年公司营收同比增长，但归母净利润同比增幅低于营收，主要因产生汇兑损失1884.48万元（去年同期为汇兑收益3804.97万元），以及研发费用同比增长46.88% [23] - 2025年上半年公司电子材料板块实现营收25.73亿元（同比+15.37%），其中半导体化学材料、光刻胶及配套试剂合计实现营收21.13亿元（同比+18.98%） [24] - 2025年上半年公司LNG保温绝热板材实现营收11.65亿元，同比大幅增长62.34% [26] 电新行业：福斯特 - 公司是光伏胶膜龙头企业，在光伏胶膜辅材领域内市占率长期保持50%左右，具备宽口径光伏封装技术储备 [27] - 公司积极探索太空环境新型解决方案，具备PI材料和PET材料的技术和生产能力，未来有望结合材料特性研发出适用于太空光伏等新型场景的新材料 [28] 医药行业：迈瑞医疗 - 2025年第二季度公司实现收入85.06亿元，同比减少23.77%，归母净利润为24.20亿元，同比减少44.55%，业绩承压主要与国内医疗设备更新招标延误有关 [29] - 2025年上半年，公司国际业务收入同比增长5.39%，占公司整体收入的比重进一步提升至约50% [30] - 公司已发布全球首个临床落地的重症医疗大模型——启元重症医疗大模型，并致力于搭建“设备+IT+AI”的数智医疗生态系统 [31] 食品饮料行业：贵州茅台 - 2025年第三季度公司实现营收390.6亿元，同比微增0.6%，归母净利192.2亿元，同比微增0.5%，公司主动降速调整 [34] - 分产品看，3Q25茅台酒、系列酒增速分别为+7.3%、-42.8%，茅台酒占营业收入的比重为89.4%，同比提升5.6个百分点 [34] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利23.957元，合计拟派发现金红利300亿元，并拟回购不低于15亿元且不超过30亿元股份用于注销 [34] 社服行业：岭南控股 - 2025年上半年公司实现营业收入20.90亿元，同比增长8.52%，归母净利润0.50亿元，同比增长24.39% [36] - 2025年上半年公司旅行社运营、酒店经营、酒店管理营收分别占比73.47%、21.13%、5.01%，收入分别同比增长11.76%、0.22%、1.48% [38] - 广州首家市内免税店于2025年8月26日正式开业，岭南控股占有19.50%股份，有望联动其旅行社出入境游业务实现消费回流 [37] 电子行业：兆易创新 - 公司预计2025年实现营业收入92.03亿元左右，同比增长25%，实现归母净利润16.10亿元左右，同比增长46% [39] - AI算力建设提速带动需求，存储行业周期上行推动产品价量齐升，DDR48Gb3200市场报价已由2025年7月29日的3.20美金上涨至2026年1月20日的15.00美金，涨幅高达369% [39][40] - 公司看好定制化存储在端侧AI应用的发展，行业已有先导产品实现发布和落地 [41] 电子行业：聚辰股份 - 2025年前三季度公司实现营收9.33亿元，同比增长21.29%，实现归母净利润3.20亿元，同比增长51.33%，毛利率为59.78%，同比提升4.93个百分点 [42] - 公司DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片的出货量同比实现快速增长，汽车级NORFlash芯片成功导入多家全球领先的汽车电子Tier1供应商 [43] - 公司SPD芯片为DDR5内存模组不可或缺的组件，其WLCSP EEPROM芯片已在AI眼镜摄像头模组领域卡位并取得大规模应用 [44]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为8.5亿元至10.5亿元，同比增长30.11%至60.72% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为6.9亿元至8.9亿元，同比增长23.85%至59.74% [1] - 业绩增长主要源于汽车轻量化业务通过产品与客户结构优化、工艺创新与降本提效，显著提升经营效益 [1] - 通航飞机制造业务订单良好，高附加值系列机型研发推进，叠加收购Volocopter GmbH核心资产带来的协同收益，强化了多场景产品矩阵的商业化能力 [1] - 2025年计提的应收账款等资产减值准备同比下降，同时Volocopter GmbH相关资产及合同权利产生收益，提高了本年度盈利水平 [1] 公司业务与战略 - 公司正着力打造通航固定翼飞机和以eVTOL、无人机为代表的低空飞行器研发制造 [3] - 公司依托万丰钻石在通航领域的领先优势，有序推进eVTOL、无人机等新型飞行器的研发取证 [3] - 公司通过收购Volocopter GmbH核心资产，强化了“通航固定翼-eVTOL-无人机”多场景产品矩阵的商业化能力 [1] - 公司已在全球布局5个飞机制造工厂、1个飞机制造工程中心和3个飞机设计研发中心，并在全球90个国家设立192个服务中心 [3] - 公司依托全球化研发布局、中国制造、全球销售的模式，具备参与国际竞争与产业协同的独特优势 [3] - 公司战略为“立足世界、深耕中国、辐射亚太”，努力实现南北半球优势互补、全球资源互联 [3] 行业背景与机遇 - 低空经济作为新质生产力重点培育，产业发展迅速，政策支持力度加大 [2] - 连续两年的中央政府工作报告高规格定调引领低空经济产业加速发展 [2] - 以无人机、eVTOL为代表的新型先进飞行器研发与应用取得实质性突破，以更环保、更安全、更高效的技术驱动产业发展 [2] - 新型飞行器突破了传统通用航空的场地和场景限制，打开了低空经济运营场景的无限空间 [2] - 行业呈现出国产替代加速的趋势 [2] - 《通用航空装备创新应用实施方案(2024—2030年)》明确提出到2030年，通用航空产业发展新模式基本建立，通用航空装备形成万亿级市场规模 [2] - 根据Global Market Insights预测，2029年全球通用航空器市场规模将达到402亿美元，复合年增长率为4.72% [2] - eVTOL作为新型飞行器成为国内外厂商研发投入的重点，为低空产业发展提供了新的机遇 [3]

指数与ETF表现 - 截至2026年1月30日09:54，中证通用航空主题指数(931855)成分股涨跌互现，其中广联航空领涨4.28%，纵横股份上涨1.27%，中国卫通上涨0.42%，三角防务领跌 [1] - 通用航空ETF基金(561660)最新报价为1.32元，盘中换手率达8.66%，成交额为686.63万元 [1] - 拉长时间看，截至1月29日，通用航空ETF基金近1月日均成交额为2145.77万元 [1] 指数构成与权重 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比43.4%，包括航天电子、海格通信、中国卫通、中科星图、北斗星通、华测导航、航天彩虹、雷科防务、华力创通、西部超导 [2] 行业技术进展 - 中国科学院空天信息创新研究院近日成功开展超百G星地激光通信业务化应用实验，通信速率达到120吉比特每秒（Gbps），通信链路稳定、下传数据质量优良 [1] - 此次120Gbps实验是项目团队继2023年10Gbps、2025年60Gbps之后取得的又一突破，标志着我国星地激光通信业务化应用能力迈上新台阶 [1] 行业前景与驱动因素 - 国内低轨卫星组网战略的推进过程中，发射回收端的关键突破将支撑空间基础设施完善，并带动空天算力、高精度导航、低空通信等交叉领域长期受益 [2] - 随着卫星互联网从“卫星通信”向“太空算力”叙事延伸，遥感数据实时处理、无人机集群智能调度、eVTOL航电系统升级等应用场景对空天信息融合能力提出更高要求，相关技术验证与产业化节奏明显加快 [2]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为8.5亿元至10.5亿元，比上年同期增长30.11%至60.72% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为6.9亿元至8.9亿元，比上年同期增长23.85%至59.74% [1] 汽车金属部件轻量化业务表现 - 业务持续优化产品和客户结构，快速响应和满足下游客户需求，提升客户配套量 [1] - 通过工艺改进和技术创新实现降本提效，经营效益显著提升 [1] 通航飞机制造业务表现 - 订单良好，经营稳健，高附加值机型生产工艺持续改进，销售业务持续优化 [1] - 通过收购Volocopter GmbH核心资产，完成了“通航固定翼-eVTOL-无人机”多场景产品矩阵 [1] - 积极推进eVTOL、eDA40、DART系列新机型研发，以提高整体业务可持续经营发展水平 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是中国通用航空领域的龙头企业，其通用航空业务涉及地域最多、保障能力最强，并拥有通用航空全业务运营资质和能力 [1] - 公司在海上石油核心业务方面，与中海油的合作稳中有升，业务得到巩固和提升 [1] 行业发展前景 - 中国通用航空市场前景广阔，在政策引导下或将稳步发展 [1]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖中信海直，给予**增持**评级，原为未有评级，板块评级为强于大市 [2] - 报告核心观点：公司作为国内通用航空运输龙头，有望受益于全球油气勘探开发投资回暖及国内低空经济政策的双重驱动，传统海上石油业务提供业绩基石，低空经济探索则打开增量成长空间 [4] 公司概况与核心优势 - 中信海直是中国通用航空领域龙头企业，拥有亚洲最大的民用直升机队，截至2024年底共运营84架先进型号直升机及11架无人机，拥有212名飞行员和425名维修人员 [9][25] - 公司主营业务包括海上石油、应急救援、陆上通航、通航维修、海上风电及低空经济，累计安全飞行时间逾50万小时 [9][27] - 海上石油业务是公司核心收入来源，2024年该业务收入占公司总营收近7成，第一大客户中国海洋石油集团销售额达14.52亿元，占总销售额67.10%，公司在海洋石油直升机服务市场份额稳固在60%以上 [9][28][36] - 公司股权结构清晰，中信集团为实际控制人，截至2025年三季报，中国中海直有限责任公司和中信投资控股有限公司合计持有公司约38.63%的股份 [22] 财务表现与盈利预测 - 公司2024年营业总收入为21.63亿元，同比增长9.83%，归母净利润为3.03亿元，同比增长26.81%，均创上市以来最好成绩 [27][43] - 2024年公司销售毛利率提升至23.04%，销售净利率达13.40%，盈利能力稳步提升 [49] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为23.51亿元、25.54亿元、27.36亿元，同比增长8.7%、8.6%、7.2% [6][8] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.52亿元、3.82亿元、4.13亿元，同比增长16.1%、8.6%、8.1%，对应EPS分别为0.45元/股、0.49元/股、0.53元/股 [6][8] 行业背景：通用航空 - 中国通用航空市场前景广阔，截至2024年底，全国通用机场数量达475个，通用航空企业760家，在册航空器3232架，2024年飞行时长为134.1万小时 [9][64][66][71] - 美国通用航空产业成熟，2023年对经济总产出达3392亿美元，支持约130万个就业岗位，拥有通用飞机约21.42万架，2023年总飞行时长2856万小时 [71][72][73] - 全球通用飞机出货量平稳，2024年全球出货3162架，其中美国出货2169架，占比近7成 [75][78] 增量机遇：低空经济 - 低空经济被列为国家战略性新兴产业，2024年写入政府工作报告并纳入新质生产力范畴，国家发改委于2024年12月设立低空经济发展司 [96][97] - 电动垂直起降航空器（eVTOL）作为新型交通方式受到关注，将催化构建未来城市空中交通体系 [9] - 中信海直积极布局低空经济，参与编制行业标准，并与国内外企业达成合作，例如2025年4月联合签署100架eVTOL意向采购协议，锁定海上作业、应急救援等核心场景 [26] - 赛迪研究院预测2026年中国低空经济规模将突破万亿元 [26]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为8.50亿元至10.50亿元，同比预增30.11%至60.72% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.90亿元至8.90亿元，同比预增23.85%至59.74% [1] 业绩增长驱动因素 - 汽车金属部件轻量化业务通过优化产品和客户结构、快速响应客户需求提升了客户配套量 [1] - 汽车金属部件轻量化业务通过工艺改进、技术创新实现了降本提效，经营效益显著提升 [1] - 通航飞机制造业务订单良好，经营稳健，高附加值机型生产工艺持续改进，销售业务持续优化 [1] - 通过收购VolocopterGmbH核心资产，完成了“通航固定翼-eVTOL-无人机”多场景产品矩阵 [1] - 积极推进eVTOL、eDA40、DART系列新机型研发，提高整体业务可持续经营发展水平 [1] - 2025年度计提的应收账款等资产减值准备同比2024年度下降 [1] - 控股子公司收购VolocopterGmbH相关资产并承接特定合同权利义务产生了收益，提高了本年度盈利水平 [1]

公司业绩与财务预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为8.50亿元至10.50亿元 [1] - 预计净利润较上年同期增长30.11%至60.72% [1] 业务发展状况 - 2025年度公司整体业务稳健发展 [1] - 汽车金属部件轻量化业务持续优化产品和客户结构，快速响应下游客户需求，提升客户配套量 [1] - 通过工艺改进和技术创新实现降本提效，经营效益显著提升 [1] - 通航飞机制造业务订单良好，经营稳健 [1] - 高附加值机型生产工艺持续改进，销售业务持续优化 [1] 战略布局与产品矩阵 - 通过收购Volocopter GmbH核心资产，完成了“通航固定翼-eVTOL-无人机”多场景产品矩阵 [1] - 公司正积极推进eVTOL、eDA40、DART系列新机型的研发 [1] - 新机型的研发旨在提高整体业务的可持续经营发展水平 [1]

开飞机，是什么样的体验？ 从零基础到飞上蓝天 越来越多的人正在实现自己的飞行梦想！ 0:00 （海报由AI生成） 近年来 随着低空经济的发展与基础设施的完善 飞行体验与执照培训正悄然走进大众生活 在山东日照 超过2万平方公里获批空域 年服务超万人次的通用机场 实现从"观山看海"到"驾机巡空"的体验升级 当"天空资源"被激活 文旅产业的边界正在被重新定义 位于山东省日照市的岚山通用机场，飞行教员正在进行飞行培训前的检查工作。新华社记者 王欢 摄 在岚山通用机场 轻型运动类飞机列阵蓄势待发 飞行爱好者张仙云完成航前检查 与她的飞行教员韩宝照一同登上 国产网红飞机"阿若拉" "可以起飞！" 伴随塔台一声指令 飞机昂首冲入云霄 飞行爱好者张仙云（左）与飞行教员韩宝照（右）完成飞行训练后合影。新华社记者 王欢 摄 从首次驾驶轻型飞机 到在专业指导下完成训练 低空飞行让更多飞行爱好者圆梦蓝天 "飞行梦"触手可及 翱翔蓝天的神奇魅力 俯瞰山海的美好体验 正吸引越来越多的人参与 "十五五"规划建议提出 培育壮大新兴产业和未来产业 加快新能源、新材料、航空航天 低空经济等战略性新兴产业集群发展 飞行，正从一个遥远的专业领域 转 ...