公司财务表现 - 2024年实现营业收入772.72亿元，利润总额225.64亿元，归母净利润87.77亿元，资产负债率压降至68.27%，净资产收益率9.44% [1] - 2025年初完成140亿元定增，社保基金会出资近120亿元认购股份 [1] - 2024年底公司市值达1969亿元，同比增加593亿元，年内涨幅达43% [8] 核电业务发展 - 2024年累计商运发电量2,163.49亿千瓦时，同比增长3.09%，上网电量2,039.23亿千瓦时，同比增长3.28% [2] - 截至2024年末控股商运核电机组25台，总装机容量2,375万千瓦，全年核电机组发电量1,831.22亿千瓦时 [2] - 2025年控股商运核电机组达26台，总装机容量2,496.20万千瓦，在建及核准待建机组17台，装机容量1,942.90万千瓦 [3] - 2025年4月三门核电5、6号"华龙一号"机组获得核准，控股核电机组达45台，总装机容量4,682.1万千瓦 [3] 新能源业务突破 - 2024年新能源机组发电量332.27亿千瓦时，同比增长42.21%，其中光伏发电量180.69亿千瓦时，同比增长44.81%，风力发电量151.58亿千瓦时，同比增长39.02% [3] - 非核清洁能源控股在运装机容量3,069.16万千瓦，提前完成十四五规划目标 [3] - 2025年一季度累计发电597.42亿千瓦时，同比增长16.93% [3] 战略新兴产业布局 - 实现碳-14大批量国产化生产，满足国内市场需求，镥-177医用同位素成功试生产 [4] - 商用堆在线辐照生产同位素装置投运，首批镥-177医用同位素出堆 [5] - 拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司，增资金额预计为10亿元 [5] - 钙钛矿组件认证效率达19.7%，达到行业领先水平 [6] 公司治理与荣誉 - 修订完善《董事会授权管理办法》，推进企业标准化建设，完成30余项主线工作 [7] - 进入"上证50"和"富时中国50"指数，连续3年信息披露工作获上海证券交易所A级评价 [8] - 荣获上海证券报"金质量"奖、证券时报"主板上市公司价值100强"等多项荣誉 [8] - 社保基金理事会提名非独立董事候选人，参与公司董事会决策 [9] 未来发展战略 - 按照"两个十五年"战略安排，紧扣中核集团新时代发展战略"跨越发展阶段"目标任务 [10] - 围绕质量变革、效率变革、动力变革三大变革，提高核心竞争力和增强核心功能 [10] - 实施党建引领、人才强企、科技攻关等六大工程，持续提升八大核心能力 [10] - 实现由核电生产企业向清洁能源生产与服务企业跨越 [10]

成都电力保障政策 - 成都市政府印发《关于进一步增强成都市电力保障能力的若干政策措施》，从八个方面推行二十项措施，包括加快电网项目建设、加快分布式光伏和新型储能项目建设、鼓励多能互补能源供应、提升电动汽车充换电设施车网互动水平等，目标是打造现代一流电网 [1] 光伏行业 - 3月政策窗口期到来，市场对光伏供给侧改革预期升温，预计相关部门将以能耗和转化效率为核心指标，通过限制硅料产出和鼓励高效电池组件技术缓解产能过剩 [1] 储能行业 - 全球工商储元年开启，分布式储能成为新增长极 [1] - 工商储：光储成本下行使多地具备经济性，欧洲虚拟电厂（VPP）技术应用稳定电网波动，推动增量 [1] - 户储：欧洲户储库存逐步正常化，去库意愿下降，分布式储能需求修复趋势明确 [1] 火电行业 - 煤价下跌背景下火电企业有望困境反转，机组分布在电价跌幅低且电力供需偏紧地区的企业在2025年一季度业绩或更优 [2] 水电行业 - 一季度水电发电量整体偏好，市场化波动影响较小，2025年一季度业绩有望稳中向好，高股息红利属性在无风险利率下行趋势下仍有优势 [2] 核电行业 - 一季度核电发电量同比提升，市场化交易电量增长和年度长协电价下滑或降低上网电价，但发电量提升有望以量补价 [2]

宏观消息 - 中国人民银行副行长邹澜表示将适时降准降息，保持流动性充裕，并研究丰富政策工具箱以支持稳就业、稳增长等重点领域[3] - 国家能源局支持民营企业参与核电、水电、油气储备设施、液化天然气接收站等能源基础设施投资建设[3] - 国家发展改革委副主任赵辰昕提出深入实施提振消费专项行动，并指导限购城市定向增发购车指标[3] - 工业和信息化部组织开展2025年度节能降碳技术装备推荐工作，涵盖五大类技术[3] - 市场监管总局发布新修订的《旅游信息咨询服务》和《旅游餐馆设施与服务要求》两项国家标准，强化线上服务、无障碍、文旅融合等内容[3] - 国家数据局发布70个"公共数据跑起来"示范场景，并印发2025年工作要点，涵盖数据产权、流通交易、收益分配和治理制度四个方面[3] 黄金市场 - 2025年一季度国内原料产金87.243吨，同比增长1.49%，进口原料产金53.587吨，全国共生产黄金140.830吨，同比增长1.18%[5] - 上海黄金交易所黄金品种累计成交量双边1.60万吨，同比增长4.57%，成交额双边10.70万亿元，同比增长42.85%[5] - 2025年一季度国内黄金ETF持仓增长23.47吨，至3月底持有量为138.21吨[5] - 2025年一季度黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%，其中黄金首饰134.531吨（同比下降26.85%），金条及金币138.018吨（同比增长29.81%）[5] 金融市场 - 全球股票基金在3月27日至4月23日获得680.79亿美元净流入，其中中国股票基金获得246.86亿美元净流入[6] - 一季度我国新增私人控股企业贷款2.4万亿元，3月末私人控股企业贷款余额约为45万亿元[6] - 部分中小银行下调定期存款利率，部分产品利率低于大中型银行同期限存款利率[6] - 方正富邦基金出资500万元认购旗下中证全指自由现金流ETF产品，该指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券[6] 公司动态 - 格力电器2024年营业总收入1900.38亿元（同比下降7.31%），归母净利润321.85亿元（同比增长10.91%），2025年一季度营业总收入416.39亿元（同比增长13.78%），归母净利润59.04亿元（同比增长26.29%），2024年累计现金分红167.55亿元[8] - 我国第二艘国产大型邮轮完成坞内起浮，项目整体进度超过70%[8] - 小米集团与海立股份就空调市场发展趋势进行交流，探讨合作可能性[8] - 韵达股份旗下公司与深圳市耀芯一号产业运营有限公司共同成立深圳市韵耀科技，经营范围包括服务消费机器人制造等[8] - 优必选全资持股的北京天工机器人成立，注册资本2000万元，经营范围含智能机器人研发等[8] - 均普智能首条机器人本体量产中试线开始搭建，初期年产能约1000台，关键工序自动化率85%[8] - 小米生态链企业轻美电器"小米洗碗机智能制造项目"落户张家港，总投资5亿元，规划年产50万台智能洗碗机[8] - 三只松鼠间接全资持股的安徽一起赢管理咨询成立，注册资本500万元，经营范围含企业管理咨询等[8] - 上海乐高乐园度假区建设工作进入冲刺阶段，乐高乐园酒店已完工[8] - 苹果公司将机器人团队转移至硬件部门，由约翰·特努斯领导[8] - 中兴通讯拟推出家庭机器人产品，方向包括安全监控和情绪陪伴[8]

中国经济网北京4月29日讯(记者 杨秀峰 李冬阳) 今年是国家安全法颁布施行10周年。核安全是国家安全 的重要组成部分，是核事业发展的生命线。截至目前，我国大陆地区核电机组已安全运行600多堆年， 一直保持良好安全业绩。 在设计阶段，根据法规标准的要求，核电厂与核安全有关的设备和构筑物不仅要能够抵御相应等级的地 震，还要具有一定的安全裕度。例如，我国福建福清核电厂5、6号机组采用华龙一号堆型，其抗震设计 设防水平是0.3个重力加速度，远高于其厂址区基本烈度0.1个重力加速度。此外，核电厂抵御各类自然 灾害的要求极高，必须对暴雨、河流洪水、风暴潮、海啸在内的各类水文灾害进行评价。一般情况下， 核电厂暴雨灾害防护设计基准是超过万年一遇的"可能最大降水"，河流洪水灾害防护设计基准是超过万 年一遇"可能最大洪水"等，远远不是"千年等一回"。 侯英东介绍，为确保核电厂安全稳定运行，我国核电厂均配备了地震监测系统，可用于提供报警，并制 定了相应的规程,根据相关报警信号保守地采用反应堆降功率或停堆、核查机组状态、启动应急响应等 措施。 "目前我国核电厂厂址均远离发震构造，附近不存在能动断层，地震危害性较低，并充分考虑了暴雨 ...

文 ｜ 李超 陈旺 俞腾 郭柯宇 ▍ 国常会核准1 0台机组，数量及核准时间超预期。 据新闻联播4月2 7日消息，当天召开的国务院常务会议决定核准浙江三门三期工程等核电项目。据核电那些事微信公众号，此 次在国常会上获批的新项目分别是广西防城港核电三期（5、6号机组），广东台山核电二期（3、4号机组），浙江三门核电 三期（5、6号机组），山东海阳核电三期（5、6号机组），福建霞浦核电一期（1、2号机组），共计5个工程、1 0台新机组。 2 0 2 2年以来，我国已连续四年每年核准1 0台及以上核电机组，保持了常态化审批节奏，且此次4月份即有一次性十台机组核 准，我们认为此次核准数量及时间均大超预期。 ▍ 自主可控，国产化龙头显著受益。 核电板块无惧关税变动风险，为进一步保证能源安全，我国早已围绕关键设备材料国产化替代、在役机组安全性能提升、核电 自主软件开发取证等积极推进研发工作，已形成百万千瓦级压水堆核电主设备成套供应能力。根据新华网2 0 2 4年5月1 6日文章 《中核集团：打造"硬核"科技的更多可能》，目前"华龙一号"相关设备国产化率已超9 0%。进口替代趋势有望拉动我国自主生 产的核电零部件单位价值量 ...

报告核心观点 报告围绕国内财经要闻、宏观策略、行业公司动态及重点数据更新展开分析，指出国家出台多项稳经济举措，A 股短期区间震荡但有结构性机会，各行业发展态势不一，投资者需关注政策、资金和外盘变化，把握不同行业投资机会[9][10][11]。 财经要闻 - 国家发改委将出台稳就业稳经济举措，涵盖就业、外贸、消费等方面支持政策[9] - 商务部推动减免企业费用，加强贸易金融支持保障[9] - 河南省印发政策措施，加强房地产贷款投放，补贴适老化改造[9] 宏观策略 市场分析 - 4 月 28 日银行游戏行业走强，A 股小幅波动，当前市盈率适合中长期布局，预计短期区间震荡，建议关注游戏等行业[10] - 4 月 25 日软件通信行业领涨，A 股震荡整固，预计短期区间震荡，建议关注软件开发等行业[11] - 4 月 24 日电力医药行业领涨，A 股小幅震荡，预计短期区间震荡，建议关注电力等行业[17] 周度策略 - 2025.0421 - 0427 期间，市场短期区间震荡，未来有望科技领涨等，建议关注软件开发等行业[11][13] 宏观点评 - 2025 年一季度全国经济恢复向好，但 4 月美国关税政策使外需承压，需关注政治局会议决策[14] - 2025 年一季度河南省经济回升向好，但外部不确定性上升，需挖掘新增长点[15] 行业公司 电力及公用事业 - 4 月电力及公用事业指数强于市场，一季度用电量增速 2.5%，规上工业发电量同比降 0.3%，水电、核电发电量同比正增长[19][20] - 3 月规上工业原煤产量同比增 9.6%，煤价下跌，天然气生产稳定增长，进口增速下降[20][21] - 维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业[23] 机械 - 4 月中信机械板块下跌 6.33%，跑输沪深 300，仅半导体设备、工程机械取得正涨跌幅[25] - 建议关注传统工程机械、高铁设备等龙头及人形机器人相关企业[26] 核电 - 4 月 27 日核准 5 个核电项目共 10 台机组，我国核电核准节奏加速，总体规模跃居世界第一[27] - 维持“强于大市”评级，建议关注大型核电运营商[28] 券商 - 3 月券商指数冲高未果，重心下降，预计 4 月上市券商整体经营业绩环比有压力但变动收敛[29][30] - 后续增量政策有望出台，建议关注政策面及券商板块[31] 电气设备 - 4 月电气设备指数下跌 5.79%，跑输沪深 300，出口保持旺盛活力，但受美国关税政策影响[32][33] - 维持“同步大市”评级，长期驱动因素稳固，板块估值有向上修复潜力[33] 新能源汽车 - 截至 4 月 21 日汽车行业指数下跌 6.62%，3 月汽车产销增长，新能源汽车出口增速高[35] - 维持“强于大市”评级，建议关注汽车智能化升级投资机会[36] 软件与计算机 - 2025 年 1 - 2 月软件产业增速略有回落，集成电路国产化率提升，国产 AI 芯片有突破[37] - 给予行业“强于大市”评级，建议关注相关领域[38] 传媒 - 3 月 14 日 - 4 月 11 日传媒板块下跌 12.20%，建议关注游戏、广告、国有出版等主线[40][41] 锂电池 - 3 月锂电池板块指数下跌 9.76%，新能源汽车销售和动力电池装机增长，原材料价格涨跌互现[43] - 维持“强于大市”评级，短期建议适度关注[44][45] 农林牧渔 - 3 月农林牧渔指数上涨 2.44%，猪价震荡运行，预计 2024 年行业上市公司业绩迎拐点[46] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 4 月 28 - 30 日多只股票有限售股解禁，如沃尔德、汇创达等[47] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 4 月 28 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价及涨跌幅公布，如杭钢股份、拓维信息等[49]

文章核心观点 4月27 - 28日两大核电巨头旗下多个核电项目获核准，核电建设加速，中国核电一季度业绩增长且新能源发电扩张，研发费用持续增加 [1][2][3][6] 项目核准情况 - 4月27日国务院常务会议核准浙江三门核电项目5号、6号机组，采用“华龙一号”技术，单台机组额定电功率1215MW [2][3] - 4月28日中国广核子公司台山3号及4号机组、防城港5号及6号机组获核准，采用华龙一号技术 [3] - 4月27日国务院常务会议核准5个核电项目，共计10台新机组 [4] 机组数量及装机容量 - 截至3月底中国核电在运机组26台，装机容量2496.20万千瓦；在建及核准待建机组17台，装机容量1942.90万千瓦，合计4439.10万千瓦，加上获批2台机组，在建及待建机组增至19台 [2][3] - 截至目前我国在运、在建和核准建设的核电机组102台、装机容量达1.13亿千瓦，规模居世界第一 [4] 发电量情况 - 一季度中国核电发电量597.42亿千瓦时，增长16.93%，其中核电机组发电量494.82亿千瓦时，占比82.83%，上网电量463.70亿千瓦时，均符合年度计划 [2][5] - 2025年一季度新能源发电量102.60亿千瓦时，增长38.35%，其中风力发电量51.81亿千瓦时，增长39.50%，光伏发电量50.79亿千瓦时，增长37.20% [5] 新能源装机容量 - 截至3月底公司新能源控股在运装机容量3069.16万千瓦，其中风电1001.32万千瓦、光伏2067.84万千瓦；另控股独立储能电站145.10万千瓦；控股在建装机容量1353.68万千瓦，包括风电183.70万千瓦，光伏1169.98万千瓦 [5][6] 业绩与研发 - 2025年一季度中国核电实现营业收入202.73亿元、归母净利润31.37亿元，同比分别增长12.70%、2.55% [6] - 2020年公司研发费用突破10亿元，2021 - 2024年均超13亿元，近五年累计投入超65亿元 [6]

政策支持方向 - 国家能源局印发通知促进能源领域民营经济发展，旨在引导民营经济在能源绿色低碳转型和新型能源体系建设中做大做优做强 [1] - 通知主要包括支持民营企业提升发展动能、推动民营企业公平参与市场、提升能源政务服务水平三方面内容 [1] - 探索利用超长期特别国债资金支持能源重点领域设备更新和技术改造 [1][3] - 持续支持能源领域民营企业发行上市、再融资、并购重组和债券融资 [1][3] 民营企业参与领域 - 支持民营企业参股投资核电项目 [1] - 支持民营企业投资建设水电、油气储备设施、液化天然气接收站等基础设施项目 [1] - 支持民营企业参与油气管网主干线或支线项目 [1] - 支持民营企业参与"沙戈荒"大基地投资建设 [1] - 鼓励民营企业建设光热发电、生物质能多元化利用和可再生能源供暖等项目 [1] 能源新业态新模式 - 加快发展虚拟电厂，有序推动发展绿电直连模式 [2] - 研究出台支持智能微电网健康发展的意见 [2] - 制定推动大功率充电、提升充电基础设施运营服务质量等政策 [2] - 支持民营企业积极投资新型储能、虚拟电厂、充电基础设施、智能微电网等能源新技术新业态新模式 [2] 科技创新与转型升级 - 支持民营企业深度参与能源领域重大科技创新，加强科研协同攻关、成果共享 [2] - 支持民营能源企业转型升级，鼓励传统民营能源企业加快数字化改造和智能化升级 [2] - 创新"人工智能+"应用场景，积极培育能源设备循环利用先进技术和商业模式 [2] 市场准入与公平竞争 - 健全市场准入制度，推进油气管网运销分离，引导民营企业更便捷进入油气市场竞争性环节 [2] - 优化许可条件，支持民营施工企业积极参与电网建设 [2] - 将低压办电"零投资"服务对象拓展至160千瓦及以下民营用电企业，进一步降低办电成本 [2] - 规范市场秩序，健全能源领域公平竞争审查制度 [3] - 督促管网设施运营企业公平开放，加强市场监管 [3] 融资与金融服务 - 鼓励金融机构提高绿色金融服务能力，开发更多符合能源领域民营企业特点的专项信贷产品 [3] - 推动利用超长期特别国债资金支持能源重点领域设备更新和技术改造 [3] 政务服务优化 - 鼓励一窗受理、在线并联审批，对"千乡万村驭风行动"风电项目结合实际提供"一站式"服务 [3] - 健全能源领域政企沟通协商制度，完善民营企业权益维护机制 [3] - 深入落实行政处罚裁量权基准制度，严格规范涉企行政检查 [3] - 加强能源领域涉企收费监管，保护经营主体合法权益 [3] - 加强有关国家能源政策宣介，鼓励民营企业高质量参与"一带一路"建设 [3]

中国核能发展规模与能力 - 中国在运、在建和核准建设的核电机组共102台，装机容量达到1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一 [3] - 中国在建核电机组共28台，总装机容量3365万千瓦，连续18年保持世界第一 [3] - 中国商运核电机组达58台，总装机容量6096万千瓦 [3] - 公司具备同时建造40余台机组的能力，年设备制造能力超10台套，核燃料循环产业链实现自主可控 [3] 核电技术突破与项目进展 - 通过"热堆-快堆-聚变堆"三步走战略，形成"华龙一号""国和一号"自主品牌，建成高温气冷堆、钠冷快堆示范工程 [4] - "玲龙一号"小堆预计2026年投产，钍基熔盐实验堆实现满功率运行，聚变装置研发持续突破 [4] - 国务院核准浙江三门三期工程等5个核电项目，共计10台新机组 [3] - 2023年8月国务院曾一次性核准5个核电项目共11台核电机组 [3] 全球核能发展趋势 - 全球在运核电机组达417台，年发电量2.8万亿度，占全球总发电量9% [5] - 全球在建机组65台，规模为1990年以来最高水平 [5] - 22国发起《三倍核能宣言》，预计2050年全球核能突破11亿千瓦 [5] - 美国计划2030年启动先进核能商业化部署，2050年建成2亿千瓦核电 [5] - 俄罗斯计划2035年新投运12台机组，2045年建成29台机组 [5] - 法国将新建6-14座反应堆，英国计划2050年核电容量增加两倍 [6] 小型模块化反应堆(SMR)发展 - 国际原子能机构建议发展中国家研发使用SMR技术 [6] - 微型反应堆发电功率为1兆瓦到10兆瓦，适用于偏远地区、岛屿社区等场景 [7] - 北美、中东、非洲和东南亚群岛均有SMR部署机会 [8] - 俄罗斯开发RITM系列小型浮动堆、陆上小堆，美国着力发展先进小型反应堆技术 [6] 核聚变技术进展 - "中国环流三号""东方超环""洪荒70"等聚变装置不断取得实验突破 [9] - 国际热核聚变实验堆(ITER)项目取得新进展，中方起到深度推动作用 [9]

河南省经济发展措施 - 河南省政府推出24条政策措施，围绕扩需求、稳主体、促发展、惠民生等方面，确保上半年经济发展"时间过半、任务过半" [1] - 政策措施聚焦"四高四争先"，包括融入新发展格局、深化改革创新、推动城乡融合发展和保障生态安全4个实施方案 [1] - 将开工焦济洛平高铁等工程，推进郑州新郑国际机场三期扩建、郑州南站、平漯周高铁等项目建设 [1] - 2025年河南经济增长目标为5.5%左右，规上工业增加值增长7%左右，固定资产投资增长7%左右，社会消费品零售总额增长6%左右 [2] 河南省经济表现 - 一季度河南GDP14945.58亿元，同比增长5.9%，高于全国0.5个百分点 [1] - 一季度河南外贸进出口2042.6亿元，同比增长28%，增速居全国第三、中部第一 [2] - 电动汽车出口增长138.6%，光伏、锂电池新三样出口量增长两成 [4] - 河南与四川GDP差距扩大至逾300亿元，与湖北GDP差距缩小至1402.09亿元 [1] 河南省产业政策 - 出台促进外贸稳量提质措施，支持拓展非美市场，给予生产型企业最高1000万元、贸易型企业最高100万元补贴 [4] - 将出台全省新能源汽车产业集聚区发展规划 [4] - 计划发放1000万元文旅出行消费券，筹备举办2025年河南文化旅游发展大会等活动 [4] 其他地区经济动态 - 武汉出台20条举措培育创新型民营"根企业"，优化民营经济发展政策体系 [5] - 贵州支持贵阳国际陆港高质量发展，打造内陆开放型经济新高地"门户" [6] - 江苏发布《大型营业性演出活动票务服务要求》新标准，规范票务信息披露 [7] 行业数据 - 我国核电总体规模首次跃居世界第一，在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量1.13亿千瓦 [12] - 2024年度浙江省专利创造力百强企业综合指数达116.2，较上年提高16.2 [13] - 浙江省百强企业中互联网+、生命健康、新材料新能源企业占98%，生命健康领域企业数量是2023年的2.7倍 [15] - 杭州、宁波两市百强企业数量达69家，嘉兴、湖州、台州上榜企业数量从12家增加至21家 [17]