西博会医药健康馆展示 - 医药健康馆以"银发经济"产业为核心，集中呈现智能设备与养老服务深度融合的创新成果，涵盖智能健康监测、居家养老系统等前沿技术 [1] - 中加智能科技展示智能跌倒监测仪、人体活力监测仪等产品，可监护老年人心率、呼吸等数据，大数据后台能及时推送突发事件信息给服务人员及家属 [2][4] - 海尔康养展出覆盖睡眠、出行、卫浴等场景的20余款适老化产品，内置传感芯片可将健康数据实时传输至适老电视，提供问诊挂号等服务 [6][8] 企业市场布局与订单情况 - 中加智能科技已达成20多个意向订单，客户以养老机构、医养结合医院为主，四川为重点布局区域 [1][4] - 广安两江适老化家具公司意向订单达50单左右，配套毫米波雷达无感监护设备可覆盖24平方米空间 [8][10] - 丰田展出的bZ3无障碍车副驾驶配备旋转座椅，方便老年人和残疾人出行，成都为无障碍车租赁服务5座城市之一 [13] 产品技术创新 - 海尔康养外骨骼机器人仅3公斤重，提供长者助行、运动等5种模式，降低跌倒风险 [4][6] - 广安两江适老化家具实现跌倒监测、呼吸睡眠监测，若24小时内未上卫生间会触发报警 [8] - 丰田bZ3无障碍车后备箱可存放折叠轮椅，计划与医院合作提供陪诊服务 [13] 市场需求与反馈 - 中加智能科技总经理认为国内养老正从传统照护进入智能化时代，人工照护有疏忽而智能化能减少意外 [1] - 海尔康养适老电视操作简洁、字号更大，长期数据检测有利于疾病预警 [6] - 市民对外骨骼机器人和无障碍车表现出购买需求，尤其关注老人出行便利性 [4][13]

外贸表现 - 1-4月杭州货物进出口总额2829亿元同比增长9 4% [1] - 民营企业货物出口1509亿元增长18 1%占货物出口的76 4%同比提高0 7个百分点 [1] - 对共建一带一路国家出口966亿元增长23 9%高于全部出口增速6 9个百分点 [1] 工业经济 - 1-4月规模以上工业增加值1443亿元同比增长7 0% [2] - 计算机通信设备制造业(20 7%)汽车制造业(20 5%)电气机械制造业(11 9%)增速领先 [2] - 高新技术产业(9 2%)战略性新兴产业(9 8%)装备制造业(11 5%)增速均高于工业整体水平 [2] - 锂离子电池(20 5%)工业机器人(97 6%)集成电路(32 2%)产量增长显著 [2] 投资动态 - 1-4月固定资产投资同比增长0 5%较一季度加快0 1个百分点 [3] - 工业投资增长10 1%高于整体增速9 6个百分点其中制造业投资增长11 4% [3] - 电气机械(37 7%)通用设备(37 5%)汽车制造业(24 8%)投资增速突出 [3] 消费市场 - 1-4月社会消费品零售总额2817亿元同比增长6 4% [3] - 新能源汽车零售额增长60 7%通讯器材类(130 2%)家电类(64 3%)增速亮眼 [3] - 汽车类零售额392亿元增长13 7%粮油食品类(9 0%)日用品类(3 5%)保持平稳 [3] 价格指数 - 4月居民消费价格同比下降0 4%环比上涨0 4% [4] - 其他用品服务类(8 2%)衣着类(1 3%)教育文化娱乐(0 3%)价格领涨 [4] - 1-4月居民消费价格同比下降0 5% [4]

工业生产 - 规模以上工业增加值同比增长9 0% 其中计算机通信和其他电子设备制造业增长103 0% 汽车制造业增长39 5% [1] - 装备制造业增加值增长27 2% 高于规上工业18 2个百分点 高技术制造业增长26 1% 拉动规上工业增长4 9个百分点 [1] - 石油煤炭及其他燃料加工业下降12 9% 黑色金属冶炼和压延加工业下降13 9% [1] 固定资产投资 - 固定资产投资同比增长1 4% 第一产业投资增长210 6% 第二产业投资增长14 7% 第三产业投资下降2 1% [2] - 工业投资增长13 8% 拉动全市投资增长2 3个百分点 高新技术产业投资增长13 8% 其中高新技术制造业增长8 5% [2] - 房地产开发投资下降2 0% 基础设施投资下降3 5% 商品房销售面积269 6万平方米 下降9 9% [2] 服务业 - 规模以上服务业营业收入1111 8亿元 同比增长6 3% 10大行业门类中9个实现增长 [3] - 交通运输仓储和邮政业营业收入469 5亿元 占比42 2% 增长6 4% 拉动规上服务业增长2 7个百分点 [3] - 租赁和商务服务业营业收入185 0亿元 增长14 2% 拉动规上服务业增长2 2个百分点 [3] - 文化体育和娱乐业增长18 0% 社会工作增长14 0% 教育增长5 2% [3] 消费市场 - 限额以上单位消费品零售额654 2亿元 增长3 0% 城镇消费品零售额642 2亿元 增长3 2% [4] - 通讯器材类商品零售额增长71 2% 新能源汽车零售额增长21 9% 线上商品零售额172 4亿元 增长32 7% [4] - 餐饮收入40 2亿元 下降2 6% 商品零售614 0亿元 增长3 4% [4] 外贸与物价 - 进出口总额793 4亿元 增长22 4% 出口496 8亿元 增长10 4% 进口296 6亿元 增长49 6% [5] - 一般贸易进出口732 1亿元 占比92 3% 增长23 3% [5] - CPI累计上涨0 5% 衣着价格上涨1 8% 医疗保健上涨1 9% 教育文化娱乐上涨6 2% [5] - 居住价格下降0 4% 食品烟酒下降1 4% 交通通信下降2 4% [5]

财政支出 - 4月一般公共预算收入同比增速1.9%，较上月上升1.6个百分点，税收收入同比较上月上升4.1个百分点，非税收入同比较上月下降4.3个百分点[4] - 4月政府性基金收入同比7.7%，较上月提升19.4%；土地出让收入同比3.9%，较上月提升20.2%；支出同比44.3%，较3月大幅抬升16.3个百分点[5] 房地产市场 - 5月以来新房销售面积与去年同期相近，一线城市二手房成交量维持较高热度，期房现房市场裂口将持续存在[7] 出口情况 - 4月我国企业部门“抢出口”向“抢转口”转移明显，大型企业出口受阻，规模以上企业出口交货值同比由3月的7.7%降至4月的0.9%[9] 权益市场 - 上周以来权益市场总体震荡，医药、汽车等行业涨幅靠前，TMT板块表现偏弱，市场转入观望[12] - 中期来看，权益市场向上概率更高，国内经济触底抬升与全球资金再平衡或推动市场中枢上移[14] 债券市场 - 国内银行间资金利率小幅回落，短端利率低位波动，长端利率小幅上行，期限利差走阔；海外日本、美国国债一级市场发行遇冷，债券收益率大幅上行[16] - 中期来看，中国经济触底回升可能带来物价和信用扩张正常化，收益率中枢未来存在上行可能[17] 美国经济 - 5月美国Markit制造业PMI为52.3，较上月回升2.1个百分点；服务业PMI为52.3，较上月回升1.5个百分点；初次申领失业金人数为22.7万人，较上周回落0.2万人[18] 美日国债 - 近期10年期美债与日债利率大幅上行，短期可能小幅回落或在偏高位置震荡，中长期走势需关注相关因素[23] - 受美欧关税谈判及美债日债抬升影响，市场风险偏好显著回落，10年期美债利率回升8BP至4.51%，美元指数回落1.8%至99.1[24]

工业生产 - 1-4月规模以上工业增加值同比增长8.7%，35个大类行业中22个实现增长，增长面62.9% [1] - 铁路船舶航空航天运输设备制造业（+48.5%）、金属制品业（+17.4%）、化学原料制品业（+14.4%）、汽车制造业（+12.1%）合计拉动工业增速5.8个百分点 [1] - 装备制造业增加值增长14.2%，拉动工业增速7.3个百分点，增速高于工业整体5.5个百分点 [1] 服务业运行 - 一季度规模以上服务业营收增长7.0%，其中租赁商务服务业（+18.8%）、科研技术服务业（+3.8%）表现突出 [2] - 1-4月铁路/公路/航空客运量分别增长2.8%/9.1%/2.5%，铁路/水路货运量增长5.9%/3.8%，邮政业务总量增长10.4% [2] 固定资产投资 - 1-4月固定资产投资增长1.0%，第二产业投资大幅增长27.8%，第三产业下降10.2% [3] - 民间投资增长8.3%，占比63.7%，拉动总投资增速5.0个百分点 [3] 消费市场 - 1-4月线上商品零售额增长8.5%，占限额以上零售额比重37.7% [4] - 文化办公用品类（+48.7%）、通讯器材类（+23.8%）、新能源汽车（+11.2%）受以旧换新政策带动显著增长 [4] 对外贸易 - 1-4月进出口总值2911亿元（+3.7%），占全省25.8%，其中出口1756.4亿元（+8%），进口1154.6亿元（-2.2%） [5] - 民营企业进出口2048.4亿元（+6.4%），对东盟（+10.3%）、俄罗斯（+36.4%）贸易增速突出 [5] 金融与民生 - 1-4月一般公共预算收入494.9亿元，支出501.7亿元，教育支出（+7.2%）、文旅传媒支出（+19.2%）增长明显 [6] - 4月末本外币存款余额29582.3亿元（+7.3%），贷款余额33083.3亿元（+6.6%） [6] 就业与物价 - 1-4月城镇新增就业11.47万人（+5.0%），外来劳动者占比71.4% [7] - CPI同比下降0.1%，其他用品服务价格涨幅达8.7%，交通通信价格下降2.0% [7]

核心观点 - 看好国内新能源乘用车产业链的长期景气前景，虽行业盈利会重新分配，但国内新能源车处于行业格局塑造关键阶段，格局确定后空间大 [1] - 游戏市场呈现持续向上趋势 [4] 策略和先进制造组 - 5月26日国内A股和港股整车制造股票跌幅大，比亚迪股份、吉利汽车等跌幅超8% [1] - 市场认为一是比亚迪5月23日发布众多指导价，20万以下车型一口价降幅近20%，引发对汽车企业盈利担忧；二是长城汽车董事长称汽车行业恒大已出现并建议国家审计 [1] - 比亚迪4月汽车销量增速减速明显，降价抢占市场份额是正常竞争策略，对长城汽车和传统油车压力大 [1] - 比亚迪海外出口表现好，可用海外盈利缓解国内价格战财务压力 [1] - 国内新能源车占全球乘用车销量仅15% [1] 消费组 - 2025年5月21日国家新闻出版署公布游戏版号审批结果，130款国产游戏与14款进口游戏通过审核，同比增幅超30%，创近三年单月获批数量峰值 [4] - 2025年以来国产与进口版号月度同步常态化发放，截至5月，年内累计发放国产版号610款、进口版号44款，较2024年同期显著增长 [4] - 腾讯《王者荣耀》4月全球收入同比增长71%，带动腾讯手游业务收入提升10% [4] - 点点互动策略手游《Kingshot》4月环比增幅达209% [4] - 米哈游《崩坏：星穹铁道》借2周年庆典推动月度收入环比增长192% [4]

财务表现 - 2024财年营业利润同比下滑87.7%至698亿日元（约合人民币34.77亿元），净利润由盈转亏，从上一财年盈利4266亿日元（约合人民币214.38亿元）转为亏损6709亿日元（约合人民币334.23亿元）[1] - 2024财年营收为12.63万亿日元（约合人民币6287.47亿元），同比下降0.4%，营业利润率降至0.6%[3] - 汽车业务营收为11.37万亿日元（约合人民币5660.9亿元），营业亏损达到2160亿日元（约合人民币107.56亿元）[4] 销量情况 - 2024财年全球销量同比下降2.8%至334.6万台，较2017财年580万台峰值大幅萎缩[3] - 中国市场零售销量同比下降12.2%至69.7万台，欧洲和日本本土市场销量分别下降2.9%和4.8%，北美市场销量同比增长3.3%[3] - 预计2025财年全球销量同比下降2.9%至325万台，其中中国市场预计下滑18%，其他市场预计增长1%[4] 重组计划 - 推出"Re:Nissan"大规模业务重组计划，目标到2026财年实现汽车业务正营业利润和自由现金流[2] - 计划削减5000亿日元（约合人民币248.67亿元）成本，其中变动成本和固定成本各削减2500亿日元[7] - 计划到2027财年前裁员2万人（占员工总数15%），关闭7家工厂[2] 成本控制措施 - 成立"可变成本转型专项组"，通过工程优化、采购效率最大化、重构供应链体系实现降本[7] - 组建300人跨部门"Sprint Team"，提出2300个降本想法，其中800+项预计为2026财年节省750亿日元成本[8] - 暂停部分高级项目与2026年后开发项目，缩短开发周期以确保新车量产进度[8] 市场战略 - 中国是核心市场，计划到2027年夏季投放10款新能源车型以强化竞争力[11] - 正在寻求除本田外的其他合作伙伴以分担产能与成本压力，协同突破电动化、智能化技术瓶颈[9] - 转向不依赖销量的盈利模式，通过结构性改革和核心竞争力驱动成长[6][7] 行业挑战 - 全球市场环境动荡且难以预测，规划和投资挑战加剧[2] - 在新能源与智能化赛道上已显疲态，需通过成本与效率改革应对未来竞争[10] - 管理团队决策速度较慢的问题可能通过新团队（非日本籍高管+年轻日本员工）得到改善[7]

中国特色现代企业制度 - 中办国办发布意见完善中国特色现代企业制度 提出健全企业产权结构 完善国企公司治理 支持民企优化法人治理结构 发挥资本市场对公司治理的推动作用 [1] - 强化控股股东诚信义务 支持上市公司引入持股5%以上的机构投资者作为积极股东 严格落实独立董事制度 设置独立董事占多数的审计委员会和专门会议机制 [1] - 鼓励企业注重中长期价值创造 赋予项目团队自主权 运用多种方式强化激励 推动有条件企业建立知识产权运营机构 [1] A股分红与红利资产 - 本周超500家A股上市公司计划派发现金分红总额超585亿元 万华化学 苏泊尔等派现规模均超10亿元 [2] - 部分上市公司推出"提质增效重回报"行动方案 自由现金流充沛企业可通过分红或资本开支提升ROE 红利资产仍是长期配置底仓选择 [2] 汽车市场动态 - 4月乘用车整体市场产品竞争力指数85.5 SUV环比下滑1.9点 轿车和MPV环比分别上升1.3点和19点 [3] - 车企推出"一口价" "0息"购车等促销活动 叠加"以旧换新"政策机遇 厂家置换 报废补贴效果显著 [3] - 5月汽车厂家全力上量抢占市场份额 推动规模上量与高质量转型成为年中战略重点 [3] 基金发行与私募规模 - 16只新模式浮动管理费基金5月27日起发行 募集规模上限20亿至80亿元 基金公司派出精兵强将并积极自购跟投 [4] - 私募管理规模重回20万亿元以上 4月末存续规模20.22万亿元 私募证券基金超5万亿元 新备案规模连续两月环比增长 [5] 钨产业与原料价格 - 钨价涨至历史高位 5月26日黑钨精矿价格16.55万元/标吨 较4月初上涨18.2% 仲钨酸铵价格24.4万元/吨 上涨17% [6] - 钨矿开采配额收紧 老矿山含钨量缩水 新矿山接棒乏力 PCB切削刀具等领域用钨量仍有增长潜力 中长期景气度向好 [6] 人民币汇率与股市 - 5月26日在岸 离岸人民币兑美元升破7.17 创2024年12月以来新高 人民币升值1%可提振中国股票上涨3% [7] - 可选消费品股 房地产股和券商股在人民币走强时通常表现优异 人民币前景支撑高盛对中国股票"增持"立场 [7] 换电市场与光伏行业 - 宁德时代近两月牵手蔚来 中石化布局换电 上海车展发布10款巧克力换电新车型 换电商业模式日渐清晰 [8] - 隆基绿能创始人李振国辞任董事 总经理职务 其女李姝璇进入董事会 公司形成战略落地与技术研发"双轮驱动" [9] 产业债与QDII基金 - 年内大额产业债项目达21单 发行规模3110亿元 较去年同期翻番 资金向基建 能源 智慧城市等领域倾斜 [10] - 最强QDII基金年内净值增长率近67% 45只产品增长率超20% 领先产品多重仓医药板块 油气类主题产品表现不佳 [11][12] 纸浆行业 - 纸浆期货主力合约5月7日止跌回升 进口针叶浆 阔叶浆价格探涨 头部纸企推进"林浆纸一体化"项目提升国产产能 [13]

近日，国家企业信用信息公示系统网站显示，哪吒汽车原CEO张勇名下新增一条股权冻结信息。冻 结股权企业为桐乡合创德力叁科技咨询合伙企业(有限合伙），冻结股权数额为4050万元，冻结期限 为2025年5月13日至2028年5月12日，执行法院为浙江省嘉兴市桐乡市人民法院。值得一提的是， 桐乡合创德力叁科技咨询合伙企业(有限合伙）股权冻结信息下，钱得柱被冻结股权数额为2224万 元，陈耀光被冻结数额为1668万元。 爱企查App显示，桐乡合创德力叁科技咨询合伙企业（有限合伙）成立于2021年11月，执行事务合 伙人为张勇，经营范围为信息技术咨询服务、科技中介服务、企业管理咨询、认证咨询。合伙人信息 显示，该公司由张勇持股51%，钱得柱持股28%，陈耀光持股21%。 | 11 台 | 查企业 ▼ 8 深度思考 ● | 桐乡合创德力参科技咨询合伙企业 ×j | 查一下 | 应用 ▼ | ● 新客4.9元 | APP = " = " = | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 42 | 司法信息 | 经营诊断 999+ | 知识产权 | 企业发展 | 经营 ...

行业整合背景 - 头部汽车集团加速整合资源，行业竞争白热化导致车企从"多生孩子好打架"转向集中资源形成合力[2] - 2024年以来包括吉利、上汽、广汽、东风、长安等主流车企均启动重大整合重组[1][6][11][15] - 行业增速放缓背景下，整合目标聚焦提升效率、降低成本、抢决赛入场券[2] 吉利汽车整合战略 - 2024年9月发布《台州宣言》，启动五大战略举措聚焦汽车主业，解决品牌矩阵庞大(12个品牌)、部分品牌亏损问题[3] - 整合路径：几何/翼真/雷达→银河→领克→极氪→吉利汽车，形成"一个吉利"架构[4] - 2025年5月宣布极氪私有化退市，彻底解决整合效率与利益不一致问题[4][5] - 2025年一季度完成营收千亿级规模，但管理层强调"无容错空间"[1][5] 上汽集团改革 - 2024年7月管理层更迭后启动"大乘用车一体化管理"，整合荣威/飞凡/MG/研发总院等5大板块[9] - 改革重点：研发统一立项、渠道整合、63名中高层调整[9][10] - 2025年一季度净利润30亿元(+11.4%)，降本增效初见成效[10] - 过去十年累计投入1500亿元构建七大技术底座，需通过整合实现规模效应[8] 广汽集团转型 - 2024年10月启动"番禺行动"，总部搬迁+管理模式从战略管控转向经营管控[12] - 采购一体化改革使成本下降、效率提升50%，2025年成立自主品牌营销本部[13] - 目标2027年自主品牌销量占比超60%(当前不足40%)，挑战200万辆年销量[14] - 研发体系重组为5大板块，采用IPD开发流程[14] 东风长安重组 - 2025年2月公告显示东风与兵装集团(含长安汽车)筹划央企间重组[15] - 东风已调整总部职能，构建"4+2"事业群架构，整合27家直管单位[16] - 长安表示重组不影响既定战略，方案已基本完成[15] 蔚来降本策略 - 2024年启动Cost Mining项目，收集6000+降本线索，推行"一百万倍成本思维"[19] - 供应链改革：分层解耦+透明供应链(GPS系统)，零部件复用率提升[20][21] - 2024年四季度毛利率超14%，目标蔚来品牌整车毛利率达20%[21] - 发布会等营销活动转向牛屋举办以节省成本[18]