上市里程碑与市场地位 - 禾赛科技在香港交易所主板挂牌上市，成为首家在纳斯达克和香港双重主要上市的激光雷达企业，绿鞋前融资总额超41.6亿港元 [1] - 公司是全球激光雷达公司市值第一，并创下近四年来融资规模最大的中概股回港IPO [1] - 公司以33%的营收市场份额雄踞全球第一，在L4级自动驾驶（Robotaxi）市场市占率高达61% [8] 卓越的财务表现与盈利能力 - 2025年第二季度实现GAAP净利润4410万元人民币，相较去年同期7210万元的净亏损实现戏剧性反转 [7] - 单季净收入同比猛增53.9%，达到7.064亿元人民币，毛利率维持在42.5% [7] - 2024年全年毛利率逆势提升至42.6%，远超国内竞争对手 [8] - 公司是全球激光雷达赛道首家实现盈利的龙头企业，股价相比上涨启动前已翻了6倍 [13] 技术与制造的核心优势 - 通过架构创新和芯片化实现性能与成本双赢，主力产品ATX价格已从第一代产品的二三十万人民币降至200美元 [15][16] - 坚持垂直整合，自建“麦克斯韦”智造中心，以高度自动化产线确保研发与生产无缝衔接，构成坚固的“护城河” [19][20] - 已迭代到第四代芯片化平台，通过自研ASIC芯片从源头掌握核心技术，重构产品成本结构 [18] 全球市场突破与业务拓展 - 2025年3月获得一家“欧洲顶级车企”的多年独家定点合同，为其L3级别自动驾驶车型供应ETX超远距激光雷达，标志着产品力达到全球汽车工业核心tier-1标准 [22][24] - 凭借ATX产品进入全球新能源汽车销量冠军比亚迪的供应链 [25] - 产品相比国外竞品具备“高性能+低成本”特点，ATX性能远超法雷奥等海外产品，价格仅为对方的四分之一到五分之一 [28] 机器人业务成为第二增长引擎 - 2025年二季度机器人业务出货量同比增幅达到惊人的744% [31] - 获得30万颗JT系列雷达供应协议，在2025年上半年中国机器人领域3D激光雷达出货量排行榜位列第一 [31] - 激光雷达割草机器人细分市场规模预计在2031年达到22.1亿美元 [32]

上市概况 - 公司于2025年9月16日以股票代码“2525”在港交所主板挂牌上市，成为首家实现“美股+港股”双重主要上市的激光雷达企业 [2] - 本次IPO是迄今为止全球激光雷达行业规模最大的IPO，也是近四年来融资规模最大的中概股回港IPO，绿鞋前融资总额超过41.6亿港元（约5.33亿美元）[2] - 截至挂牌当日11:40，公司股价报每股232.4港元，较发行价上涨9.21%，市值超过350亿港元 [3] 市场地位与财务表现 - 公司在车载激光雷达市场取得三项全球第一：全球车载激光雷达市占率第一、全球ADAS激光雷达市占率第一、全球L4自动驾驶激光雷达市占率第一 [4] - 2024年公司实现营收20.8亿元人民币，2021年至2024年营收复合增长率达42.3% [4] - 公司年度交付量连续4年翻倍，成为全球首家且唯一实现全年盈利的上市激光雷达企业，也是全球首家全年经营和净现金流为正的上市激光雷达企业 [4] 产品应用与客户拓展 - 在ADAS领域，公司已获得来自24家主机厂超过120个车型的量产定点，计划于2025-2027年陆续交付，核心客户包括某欧洲顶级主机厂、某全球新能源销量冠军车企、理想、长安、吉利等头部车企 [7] - 在机器人赛道，公司JT系列产品在割草机器人领域发布不到5个月累计交付突破10万台，创全球最快记录 [8] - 在全球Robotaxi领域，前十大公司中有九家选择公司作为主激光雷达供应商，客户包括Motional、百度萝卜快跑、滴滴自动驾驶、小马智行、文远知行等 [8] 技术优势与核心能力 - 公司自2017年起布局激光雷达专用芯片（ASIC）研发，是业内唯一一家自主研发所有七个关键部件（激光器、探测器、激光驱动器、TIA芯片、ADC芯片、数字信号处理器和控制器）的激光雷达企业 [9] - 通过芯片化架构与自动化生产体系，公司将激光雷达成本从10万美元降至200美元，实现百万辆汽车搭载 [6] 重要投资者支持 - 本次港股发行共引入6名基石投资者，累计认购1.48亿美元（约11.54亿港元），其中高瓴旗下HHLR Advisors认购5000万美元，为最大基石投资者 [11] - 光速光合自2018年起连续领投公司5轮融资，累计投资额超过1亿美元，并在战略布局上给予公司前瞻性帮助 [14]

上市概况 - 禾赛科技于2025年9月16日在香港交易所主板挂牌上市 成为首家实现美股+港股双重主要上市的激光雷达企业 [3] - 本次IPO是全球激光雷达行业规模最大的IPO 也是近四年来融资规模最大的中概股回港IPO 绿鞋前融资总额达41.6亿港元（5.33亿美元） [3] - 发行获得全球投资人火热认购 引入全球顶级主权及长线基金、中资意见领袖、多策略基金和知名产业投资者 [3] 技术优势与行业地位 - 公司凭借世界级自主研发能力和自有的先进制造生产能力 成为全球激光雷达解决方案的领导者 [4] - 早期开发有别于传统机械雷达的固态激光雷达技术 实现产品快速迭代和高技术壁垒打造 [5] - 在自动驾驶爆发期前占据发展先机 迅速成为行业龙头 [5] 战略布局与成长路径 - 前瞻性布局机器人市场 满足产业革新趋势下涌现的新需求 [5] - 业务处于全球快速增长阶段 港股上市将进一步巩固全球激光雷达市场领军地位 [4] - 通过多元化的生态布局 推动相关领域的智能化、规模化发展 [5] 投资背景 - 光速光合于2018年主导投资禾赛科技 此后连续投资5轮 累计投资额超1亿美元 [5] - 投资基于对激光雷达行业的长期研究和技术趋势预判 [5] - 除资金支持外 在战略布局上提供前瞻性帮助 [5]

禾赛科技港股上市表现 - 公司于9月16日成功在香港上市，开盘价较发行价212.8港元上涨超过12%，市值超过360亿港元[3] - 基石投资者包括高瓴、泰康人寿等机构，共同出资超过11亿港元支持上市[3] - 此次募资金额超过41亿港元，成为近年来募资规模最大的中概股回港项目[4] - 公司成为年内首家实现“美股+H股”双重上市的企业[4] 公司业务发展与财务表现 - 公司是全球最大的激光雷达供应商，从2022年开始连续三年按收入规模计算在全球机器人市场位居榜首[10] - 2024年公司激光雷达销量达到50.19万台，收入从2022年的超12亿元增长至2024年的超20亿元[10] - 2025年第二季度收入达到7.06亿元，净利润为0.44亿元，实现扭亏为盈[10] - 截至2022年9月，公司累计交付10万台激光雷达，并成为全球首家实现单月出货量1万台的激光雷达公司[9] - 2025年9月15日，公司与一家美国领先的头部Robotaxi公司签订价值超过4000万美元的订单，并作为其唯一激光雷达供应商，计划于2026年底前完成交付[10] 创业历程与技术突破 - 公司由李一帆、孙恺、向少卿三位拥有清华、上海交大及斯坦福等名校背景的创始人于2014年10月创立，最初专注于天然气检测设备[7] - 2016年10月公司研发出国内首款32线混合固态激光雷达，半年后又发布国内首款40线产品，在业界知名度迅速提升[8] - 创始人将业务转向激光雷达领域，因该市场总量大、技术壁垒高且产品标准化，尽管与初始的气体检测技术原理不同，但在光路设计、信号处理等核心问题上相通[8] 融资历史与投资方 - 公司发展过程中至少完成9轮融资，投资方包括光速光合、百度、高瓴创投、小米集团、美团等知名机构[12][14] - 2018年5月完成由光速光合和百度领投的2.5亿元B轮融资，此后光速光合连续领投5轮，累计投资额超过1亿美元[13] - 2020年1月完成由光速光合和博世集团联合领投的1.73亿美元C轮融资，创下激光雷达行业最高单笔融资记录[13] - 2021年11月完成超3.7亿美元D轮融资，上市前估值达到20亿美元[14] - 自2023年2月在美上市以来，公司股价涨幅超过56%[14] 中概股回港上市趋势 - 禾赛科技成功回港上市，标志着中概股回港通道在停滞近两年后重新开启，并有望带动更多中概股回港[5][18] - 回港上市有助于提高股票交易稳定性与安全性，并获得更合理的估值，以支持国际化战略[16] - 中国证监会已表态鼓励优质中概股回归内地和香港市场，香港证监会和港交所也在积极准备，使其成为中概股首选上市地[18] - 市场此前已流传小马智行、文远知行等自动驾驶公司筹备港股上市的消息，预示可能出现新一波中概股回港潮[18]

上市概况 - 激光雷达龙头企业禾赛科技在港交所上市，成为年内首家“美股+H股”双重上市的中概股企业 [3] - 港股IPO发行价为每股212.8港元，发售1700万股，净募资40亿港元，开盘价为229.2港元，较发行价上涨近8% [3] - 基石投资者包括高瓴HHLR、泰康人寿等，一共认购1.48亿美元（约11.54亿港元） [3] - 公司此前于2023年初在美国纳斯达克上市，发行价19美元，募集近2亿美元，当前美股价格升至29.8美元，总市值近40亿美元 [21] 融资历程与股东结构 - 公司历经多轮融资，包括D+轮融资7000万美元（小米长江产业基金、高瓴创投等参与）、D轮融资过3亿美元（CPE源峰等参与）以及更早期的各轮融资 [4] - 近期重要股东博世集团已清仓股份，套现超20亿元，光速创投也进行了减持 [24] - 创始团队李一帆、孙恺和向少卿分别持股6%-7%，合计投票权超70%，保持了公司控制权 [24] 业务发展与市场地位 - 公司是全球最大的激光雷达供应商，在Robotaxi市场份额超过55%，客户包括百度、滴滴等 [13] - 2024年上半年公司出货量超50万台，超过去年全年总和，营收达12.3亿元，同比增长50.8%，并首次实现净利润2650万元，扭亏为盈 [17][19] - 乘用车客户包括理想、比亚迪、小米、零跑等，其中理想、小米和极氪已100%标配激光雷达 [14][19] - 公司与奔驰展开合作，预计2026年进入量产阶段，这是海外车企首次在海外销售车型上采用中国激光雷达 [19] - 机器人业务成为第二增长曲线，上半年收入占比超30%，出货量近10万台，同比暴增近700% [19] 技术路线与行业竞争 - 行业内存在激光雷达与纯视觉技术路线之争，特斯拉创始人马斯克认为激光雷达“愚蠢”，小鹏汽车也是纯视觉路线拥趸 [7][16] - 公司创始人李一帆反对纯视觉方案，强调激光雷达提供的安全冗余在极端情况下能救命 [16] - 激光雷达价格已从2020年的30万元一个降至千元级，性价比大幅提升 [17] - 业内观点认为，融合方案（激光雷达、毫米波雷达、摄像头等）将成为20万元以上车型标配，并有望进入17万以下车型 [20] - 国内竞争对手如速腾聚创在服务和商务方面有优势，而公司的竞争优势更体现在产品力上 [19] 地缘政治风险与回港上市考量 - 公司面临美国《外国公司问责法》的审计合规要求，未达标或面临退市风险 [5][21] - 公司被美国国防部列入“中国军事企业”名单，虽经上诉但仍存在不确定性 [5][22] - 公司曾遭做空机构Blue Orca Capital做空，导致股价一度暴跌10% [22] - 回港上市是对冲美股融资渠道恶化风险的必要选择，港交所“科企专线”为上市提供了便利 [24] - 在港股上市有利于扩大投资者基础（尤其是国内投资者），提升流动性溢价和市值，因为美国投资者可能因公司营收主要来自国内及技术路线分歧而低估其价值 [7][24][25]

公司上市与资本表现 - 禾赛科技于2025年9月16日在港交所上市 香港公开发售超购168.65倍 国际配售获14.09倍认购 上市首日股价涨7.71%至229.2港元 [1][2] - 公司港股最新市值约345亿港元（约合人民币315亿元） 美股市值约38亿美元（约275亿元人民币） [2] - 公司2023年登陆纳斯达克 发行价19美元/股 募资1.9亿美元 上市首日股价上涨11% 市值约26亿美元 [14] 业务发展历程 - 2014年回国注册公司 初期聚焦激光气体检测业务 精度达十亿分之一 获得国内最大民营燃气集团订单 [4][5][6] - 2016年转型车载激光雷达 发布国内首批量产级32线激光雷达Pandar32 2017年推出Pandar40 [6] - 客户包括蔚来、百度Apollo、博世中国、京东物流、北美自动驾驶公司Nuro 形成覆盖Robotaxi、物流、商用车的多元化客户网络 [6] - 2024年激光雷达单季交付13.4万台 全年交付50万台 成为全球首家实现全年盈利的激光雷达企业 ADAS市场累计出货量排名第二 [16] 技术研发与竞争优势 - 全球市占率突破37.3% 打破Velodyne等国际巨头的长期垄断 [14] - 第四代自研芯片带来60%成本降幅 [14] - 形成"李一帆看市场、孙恺钻技术、向少卿抓落地"的协作模式 [4] 资本运作与融资历程 - 2014年天使轮获晨兴资本200万美元投资 [18] - 2017年B轮融资中 百度以1.04亿元增资持股10.86% 成为第四大股东 [8][18] - 2020年C轮及后续融资累计募资超3亿美元 投资方包括高瓴HHLR、淡马锡、光速中国等 [18] - 港股IPO获得高瓴HHLR、泰康人寿等六大基石投资者共计1.48亿美元认购 [18] 重大挑战与应对 - 2017年联合创始人孙恺婚外出轨事件 导致其辞去董事长职务 但保留首席科学家与董事席位 [8][9][10] - 2019年遭遇Velodyne专利诉讼 最终支付1.6亿元补偿费及后续专利许可费 导致2019年净亏损扩大至1.5亿元 三年累计亏损超2.5亿元 [12] - 2024年被美国国防部列入"涉军企业清单" 股价一度跌至不到4美元 较发行价累计下跌约80% [15] - 2025年遭遇Blue Orca做空报告指控财务造假 公司否认所有指控并起诉美国国防部 [16] 财务表现 - 2024年三季度营收5.4亿元 同比增长21.1% 毛利率提升至47.7% 净亏损较上年同期收窄50% [16] - 2024年四季度营收7.2亿元 全年实现Non-GAAP净利润1400万元 [16] - 毛利率从2019年的70.3%跌至2023年的35.2% [15] 行业背景与战略定位 - 受益于中国制造业供应链优势 政策红利和市场需求三重机遇 [4][5] - 港股上市被视为规避美股地缘政策风险的战略选择 利用香港作为国际资本与内地产业的"超级联系人"地位 [19][20] - 中概股资本迁徙趋势明显 包括爱奇艺港股二次上市和极氪从美股退市转港股等案例 [21] 股权结构与公司治理 - 孙恺持股7%（表决权24.6%）主导核心研发 李一帆与向少卿各持股6.7%（表决权23.7%）共同统筹运营 [22] - 美股机构持股比例从2023年上市初期的65%降至2025年8月的42% [17]

上市表现与融资详情 - 公司于9月16日在港交所上市，开盘价最高为244港元，发稿时股价为229.2港元，较212.8港元发行价上涨7.99% [2] - 公司当前市值为352.08亿港元 [2] - 本次发行基础股份数量为1955万股，其中香港发售195.5万股，国际发售1759.5万股，并设有293.25万股超额配股权 [2] - 发行共筹集资金41.6亿港元，扣除1.55亿港元上市费用后，净额为40.05亿港元 [2] 市场地位与行业排名 - 根据Yole Group报告，公司在2024年全球L4自动驾驶激光雷达市场占有率达61%，连续四年排名第一 [2] - 公司是全球头部自动驾驶企业的核心传感器供应商首选 [2] 客户合作与业务拓展 - 截至今年4月，公司已与22家国内外汽车厂商就120款车型达成量产定点合作 [2] - 2024年中国市值最高的10家汽车制造商中，有9家与公司达成量产定点合作 [2]

全球发售概况 - 公司全球发售1955万股股份 每股发售价格为212.80港元[1] - 全球发售所得款项净额为40.05亿港元[1] - 香港公开发售股份数目占全球发售股份数目10% 获认购168.65倍[1] - 国际发售股份数目占全球发售股份90% 获认购14.09倍[1] 股份交易安排 - B类普通股预计于2025年9月16日上午九时正在联交所开始买卖[1] - 股份交易单位为每手20股B类普通股[1] - B类普通股股份代号为2525[1] - 全球发售预计于2025年9月16日上午八时正或前成为无条件[1]

上市概况 - 禾赛-W(2525.HK)完成港股和美股双重主要上市，成为全球首家"港股+美股"双重主要上市的激光雷达企业 [1] - 该股首日挂牌高开7.71%，报229.2港元 [1] 财务表现 - 公司2022年、2023年、2024年营收分别为12亿元、18.77亿元、20.77亿元，呈现持续增长趋势 [1] - 同期毛利分别为4.72亿元、6.61亿元、8.85亿元 [1] - 毛利率分别为39.2%、35.2%、42.6%，2024年毛利率显著回升至42.6% [1] 业务与产品 - 公司是一家激光雷达研发与制造企业 [1] - 产品应用于支持高级辅助驾驶系统(ADAS)的乘用车和商用车，以及自动驾驶汽车和各类机器人应用 [1] 重大订单 - 公司与一家美国领先的头部Robotaxi公司深化合作，签订了价值超过4000万美元的激光雷达订单 [1] - 公司将成为该客户的唯一激光雷达供应商，提供远距和近距激光雷达产品 [1] - 订单计划于2026年底前完成交付 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.11% 标普500指数涨0.47% 纳斯达克综合指数涨0.94% 标普500指数和纳指创收盘新高 [1] - 大型科技股普涨 谷歌涨超4% 成为第四家市值超过3万亿美元的美股上市公司 特斯拉和甲骨文涨超3% [1] - 中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87% 理想汽车涨超6% 哔哩哔哩涨超5% 蔚来涨超4% 小鹏汽车涨超2% 阿里巴巴 拼多多和网易涨超1% [1] 商品及欧洲市场 - 国际贵金属期货普遍收涨 COMEX黄金期货涨0.90% 报3719.50美元/盎司 COMEX白银期货涨0.84% 报43.19美元/盎司 [1] - 国际油价小幅走强 美油主力合约收涨0.94% 报63.28美元/桶 布伦特原油主力合约涨0.69% 报67.45美元/桶 [1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 德国DAX指数涨0.21%报23748.86点 法国CAC40指数涨0.92%报7896.93点 英国富时100指数跌0.07%报9277.03点 [1] 华为CANN开源 - 华为将于2025年9月19日召开CANN全面开源开放专题会议 开源开放CANN架构旨在打破英伟达对AI开发生态的垄断 [2] - CANN是华为昇腾AI编程语言 对标英伟达CUDA和AMD ROCm 是高效调用昇腾的关键 包含近3000个算子 数量与CUDA相当 [2] - 开源目的是激励开发者使用CANN 创造算子丰富华为生态 扩大昇腾影响力 寻找合作伙伴共建生态 概念股包括同有科技 东方国信和皖通科技 [2] 英伟达散热技术 - 英伟达要求供应商开发MLCP技术 单价为现有散热方案3-5倍 以应对AI新平台Rubin与下一代Feynman平台高达2000W以上的功耗 [3] - MLCP是一种微米级水冷板散热组件 通过蚀刻水道尺寸降低至微米级别 实现均热板 水冷板 IHS封装顶盖和裸晶的高度整合 提升散热效率 [3] - 算力散热产业链正从技术突破转向规模化应用 AI大模型训练算力需求3-4个月翻一番 概念股包括高澜股份 南风股份和飞荣达 [3] 激光雷达产业 - 禾赛科技与美国头部Robotaxi公司签订超过4000万美元激光雷达订单 作为唯一供应商提供远距和近距产品 计划2026年底前完成交付 [4] - 激光雷达单颗成本从数万元降至2000-3000元 价格下降带来主机厂出货量提升 主要主机厂销售毛利率逐步探底回升 [4][5] - 八部门发文推动智能网联技术产业化应用 有条件批准L3级车型生产准入 NOA和Robotaxi渗透率提升 AEB强制上车 概念股包括联合光电 宇瞳光学和万集科技 [4][5] 股东减持动态 - 海力风电持股9.99%股东沙德权计划减持不超过200万股 [6] - 北纬科技持股3.63%董事许建国计划减持不超过507.08万股 占公司总股本0.91% [6] - 日科化学股东赵东升计划减持不超过599.69万股 占公司总股本1.29% [6] - 逸豪新材持股5.51%股东计划减持不超过165.5万股 占公司总股本1% [6] - 华光新材持股9.6%股东铧广投资计划减持不超过270万股 占公司总股本2.9972% [6] - 中源家居持股28.93%实际控制人曹勇计划减持不超过378.57万股 占公司总股本3% [6] - 经纬恒润持股11.51%股东兼董事曹旭明计划减持不超过100万股 占公司总股本0.8336% [7] - 中创环保持股4.22%股东计划减持不超过770.98万股 占公司总股本2% [7] - 德林海持股1.79%董事孙阳计划减持不超过50.56万股 占公司总股本0.4474% [7] - 爱仕达控股股东一致行动人富创投资计划减持不超过1021.92万股 占公司总股本3% [7] 股东增持动态 - 上海医药控股股东上实集团计划通过子公司增持公司H股5500万股至7400万股 不超过公司有投票权股份数的2% [8]