高盛上调MSCI中国指数目标及板块评级 - 高盛将MSCI中国指数12个月目标点位从85点上调至90点，较最新收盘价有10%~11%上涨空间 [3] - 年初至今MSCI中国指数已上涨超过25%，高盛维持"超配"立场并上调保险与材料板块至"增持"，但对银行与房地产保持谨慎 [4] - 中国股市突破震荡区间，MSCI中国指数与沪深300指数分别创四年新高和年内高点，外资兴趣攀升至近年高位 [4] 高盛投资策略调整及个股推荐 - 投资者可关注民营龙头企业与高股息主题，调整后的"民营十巨头"名单新增宁德时代（03750 HK），剔除安踏体育（02020 HK） [5] - 其他9家民营龙头企业包括腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、比亚迪股份、美团、网易、美的集团、恒瑞医药及携程集团 [5] - 外资兴趣增加主因美国市场多元化需求、人民币升值预期、AI应用涌现及中资股估值大幅折让 [4] 上海市人工智能产业支持政策 - 发放6亿元算力券，对租用智能算力主体给予最高30%租金补贴，自主智能算力设施项目给予最高10%建设支持 [6] - 发放3亿元模型券，对采用第三方大模型API或私有化部署的主体给予核定合同额最高50%、最高500万元补贴 [7] - 发放1亿元语料券，对采购非关联方语料的主体给予核定合同额最高30%、最高500万元补贴 [8] 人工智能前沿技术及算力市场动态 - 支持新一代通用人工智能、智能芯片、具身智能、智能软件、脑机接口等重点前沿技术，单个项目最高支持5000万元 [8] - 算力硬件股爆发，生益科技、胜宏科技等多股创历史新高，券商预计国产算力卡脖子环节将逐步攻克 [8] - 东方证券认为国内AI大模型发展、国产芯片性能提升及AI应用多样化将推动产业持续繁荣 [9] 工信部新兴产业政策动向 - 启动工业新兴产业发展行动，完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策 [11] - 制定数据要素赋能新型工业化实施意见，推动"人工智能+制造"行动，培育工业智能体 [12] - 加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出，光伏产业链价格端已取得初步成效 [14] 行业其他关键动向 - 实施十大重点行业稳增长行动，加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术应用推广 [12] - 推动5G和千兆光网普及提质，提升智算资源供给效率，有序推进算力中心建设布局 [13] - 光伏行业作为"反内卷"重点，政策纾困或技术迭代有望加速供给出清，板块估值修复空间大 [14]

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 工业硅&多晶硅日评20250729：多头情绪有所淡化，价格有所回调 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/29 单位 今值 变动 近期趋势 | 指标 | | | | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 9,700.00 | -1.52% | | 工业硅期现价格 | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 8,915.00 | -8.33% | | 元/吨 | 基差（华东553#-期货主力） | | 785.00 | 660.00 | | 元/千克 | N型多晶硅料 | | 45.50 | 0.00% | | 多晶硅期现价格 | 期货主力合约收盘价 | 元/吨 | 49,405.00 | -3.17% | | 元/吨 | 基差 | | -3,905.00 | 1,620.00 | | 元/吨 | 不通氧553#（华东）平均价格 | | 9,700.00 | -1.52% | | 元/吨 | 不通氧553#（黄埔港）平均价格 | | 9,750 ...

中美经贸会谈 - 中美经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行会谈 [1] - 美国同意暂停对中国实体出台新的出口管制措施 [3] - 外交部表示中美经贸合作本质是互利共赢 [3] 国家育儿补贴政策 - 育儿补贴制度2025年1月1日起实施，覆盖3周岁以下婴幼儿 [2] - 国家基础标准为每孩每年3600元，按年发放 [2] - 2025年前出生的婴幼儿按应补贴月数折算计发 [2] 上海市人工智能政策 - 上海市发放6亿元算力券，降低智能算力使用成本 [4] - 加强算力调度平台建设，支持企业研发和应用大模型 [4] 广东省造纸行业倡议 - 广东省造纸行业协会倡议杜绝低于成本的倾销行为 [5] - 抵制通过不正当手段套取补贴或抢占市场 [5] 新能源汽车与光伏行业 - 工信部强调巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效 [6] - 加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出 [6] 市场监管与自动驾驶 - 市场监管会议要求依法依规治理企业劣质低价竞争 [7] - 上海计划年内实现浦东新区自动驾驶测试道路全域开放 [8] 人工智能大会 - 2025世界人工智能大会发布300项采购需求，意向金额约162亿元 [9] - 3000余项前沿展品亮相，涵盖40余款大模型、50余款AI终端产品 [9] 银行与AI合作 - 四大行近期接入阿里AI，建设银行智能编码项目由阿里云中标 [10] - 工商银行将阿里Qwen模型应用于智能风控 [10] 公司动态 - 智谱发布GLM-4.5模型，实现推理、代码、Agent等多能力原生融合 [11] - 药明康德上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92% [12] - 中联重科在雅下水电项目中均有中标 [13] - 幸福蓝海电影《南京照相馆》累计票房超4.12亿元 [14] - 岩山科技全资子公司在脑机接口领域取得突破 [15] - 复星医药控股子公司获AR1001药物在华开发权利 [16] - 热景生物基孔肯雅病毒检测试剂盒适用于科研场景 [17] - 达华智能因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [18] - 世名科技实际控制人被采取留置措施 [18] 并购与投资 - 同程旅行拟取得大连圣亚控制权 [19] - 光库科技拟收购安捷讯控制权 [19] - 中化国际拟购买南通星辰100%股权 [19] - 中化装备拟发行股份购买两家公司100%股权 [19] - 江特电机实控人变更为王新、朱军 [19] - 海大集团拟使用不超过100亿元自有资金进行委托理财 [20] - 中钨高新拟投资1.78亿元实施PCB用微钻智能制造技改项目 [20] 金融市场 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.14%，纳指涨0.33% [23] - 对冲基金以一年来最快速度减仓美国科技股 [25] 能源与地缘政治 - 交易员预计OPEC+将同意9月份增产54.8万桶/日 [26] - 泰国和柬埔寨停火协议正式生效 [27]

公司概况 - 思格新能源是一家专注于分布式光伏储能解决方案的创新企业，核心产品为可堆叠式光储一体机，2024年前三季度以24.3%的市场份额位居全球可堆叠一体式分布式储能系统市场第一[4] - 公司成立不到三年即向港交所递交招股说明书，拟于香港主板挂牌上市[5] - 创始人许映童为华为前高管，团队核心成员多来自华为体系，凭借华为背景在资本市场快速获得青睐，19个月内完成6轮融资，估值飙升至43亿元[14] 财务与运营状况 - 2022年至2024年前三季度累计亏损5.03亿元，同期研发投入分别为2616万元、1.93亿元和1.98亿元，呈现快速增长趋势[16] - 经营活动现金流持续承压，2022年5月至2024年9月末累计经营活动现金净流出6.06亿元，资产负债率达64.2%[9] - 截至2025年1月底，公司现金及银行结余3.8亿元，即期计息银行借款3.57亿元，资金链存在压力[11] - 存货规模快速攀升，2024年前三季度末达4.24亿元；贸易应收款项1.62亿元，占总营收23%[26] 市场策略与竞争环境 - 采取"闪电战"扩张策略，全球分销商数量从2022年的0家暴增至2024年的99家，覆盖60多个国家和地区[19] - 在澳洲市场通过创新销售激励政策快速提升市占率，2025年3月至5月户储市场份额从17%猛增至31%，击败特斯拉等对手登顶第一[24] - 面临来自"同门"对手摩瓦新能源、国内玩家艾罗能源的强力竞争，欧洲市场（占收入65%）成为必争之地[32][34] - 华为数字能源作为潜在竞争者，其技术积累和渠道网络可能对思格构成巨大冲击[37] 产品与技术 - 旗舰产品SigenStor为全球首款AI赋能的"五合一"光储充一体机，集成光伏逆变器、储能电池等五大组件，采用模块化堆栈式设计[38] - 产品差异化路线与华为数字能源发展宗旨高度相似，技术优势可持续性存疑[39] IPO进展与挑战 - 招股书将于2025年8月21日失效，需在此之前完成上市聆讯，否则需补充财务数据重新递交[7] - 中国证监会就股权代持、数据安全等事项发出问询函，未及时回复可能导致IPO中断[6][8] - 成功上市是公司维系生存、支撑扩张的必要条件，若失败可能引发资金链断裂风险[13][15]

价格法修正草案核心观点 - 规范市场价格秩序，明确低价倾销认定标准，加强成本监审，治理"内卷式"竞争价格战 [1][2] - 完善政府定价机制，从定水平转向定机制，采取成本联动和定期调整机制，定价程序更灵活 [1][5] - 为"反内卷"提供法律依据，通过控量、管价实现量缩价升，同时反对串通和哄抬价格 [3][4] 规范市场价格秩序 - 完善低价倾销认定标准，经营者不得以低于成本价格倾销或强制其他经营者低价倾销 [2] - 成本监审是重点，修订草案强调成本监审程序重要性，明确拒绝或虚假提供成本资料的法律责任 [2] - 医保集采落实价格管控思路，不再以最低价为参考，要求报价最低企业公开说明合理性并承诺不低于成本 [2] 反内卷政策背景与措施 - "内卷式"竞争的宏观根源是供强需弱，微观成因在于市场失灵及地方政府越位缺位 [3] - 反内卷主要通过控量（如煤炭管控超产、钢铁以销定产）和管价（不低于成本销售、不强制压价）实现量缩价升 [4] - 按成本定价有利于优胜劣汰，生产效率高、成本低的企业可以较低但高于成本的价格竞争更大市场份额 [4] 政府定价机制改革 - 政府指导价不局限于基准价+浮动形式，从定水平转向定机制，如成本联动和定期调整机制 [5] - 定价程序更灵活，可通过听证会、公开征求意见、问卷调查等方式实施 [5] - 加强价格成本监管，核实经营者成本真实性，剔除不合理费用，为压缩垄断行业利润提供依据 [5] 行业反内卷举措示例 - 光伏行业通过自律公约、产能配额和提高准入门槛，配合监管部门推动退出落后产能 [7] - 水泥行业加严产能量换制度、强化备案管理，推动落后产能退出 [7] - 新能源汽车行业通过自律倡议、成本价格监管与账期承诺，制止无序价格战 [7] - 钢铁行业暂停产能量换、强化以销定产原则，推动减量发展和联合重组 [7] - 电商平台通过反垄断执法、促销规范和平台整改（如下线"零元购"）促进行业共赢 [7]

中美经贸会谈 - 中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行会谈 [1] 国家育儿补贴政策 - 2025年1月1日起实施育儿补贴制度，一孩、二孩、三孩每年均可领取3600元补贴直至年满3周岁 [1] - 2025年1月1日前出生不满3周岁的婴幼儿可按月数折算领取相应补贴 [1] - 补贴通过线上或线下方式申请，由各省份确定具体发放时间 [1] 工业和信息化领域政策 - 巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效 [1] - 加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出 [1] - 加强工业和信息化领域强制性国家标准体系建设 [1] - 推动部属高校"双一流"建设再上新台阶 [1] 市场监管发展 - 促进做强国内大市场，加快完善市场监管基础制度 [1] - 着力破除地方保护和市场分割，依法依规治理企业劣质低价竞争 [1] 税务数据 - "十四五"时期税务部门累计征收税费收入预计超155万亿元，占全口径财政收入比重达80% [1] - 同期全国累计新增减税降费预计10.5万亿元，办理出口退税预计超9万亿元 [1] 养老服务设施 - 民政部、自然资源部联合印发通知加强养老服务设施布局规划编制 [1] - 重点围绕健全三级养老服务网络，推动优化养老服务布局安排 [1] - 引导养老服务设施向需求集中区域配置，提升利用效能 [1] 汽车行业 - 中汽协召开"推动构建汽车统一大市场"研讨会 [1] - 重点讨论汽车消费全流程数字化，构建汽车消费数字化统一大平台 [1] 证券市场 - 香港证券市场下调最低上落价位的第一阶段将于8月4日生效 [1] - 中国上市公司协会数据显示6月末上市公司境内股份总市值突破90万亿元 [1] - 1000亿以上市值公司125家，100亿-1000亿市值公司1500家 [1] - 年初以来20亿以下市值公司净减少325家 [1] 人工智能产业 - 上海市印发措施扩大人工智能应用，发放6亿元算力券 [1] - 对租用智能算力的主体给予最高30%租金补贴 [1] - 对自主智能算力设施部署项目给予最高10%建设支持 [1] 医药行业 - 药明康德上半年营收207.99亿元同比增长20.64%，净利润85.61亿元同比增长101.92% [1] - 上调2025年全年收入指引至425亿-435亿元 [1] - 中期利润分配方案为每10股派3.5元 [1] 国际经贸 - 美欧达成《对等、公平和平衡贸易合作协议》，欧盟商品进入美国市场适用15%关税 [3] - 欧盟钢、铝、铜等产品继续适用50%行业性关税 [3] - 欧盟将在美国投资6000亿美元，到2028年从美国购买7500亿美元能源产品 [3] 能源市场 - 俄罗斯自2025年8月1日起全面禁止汽油出口至8月底 [3] - WTI原油价格上涨2.94%至66.98美元，布伦特原油上涨2.94%至70.4美元 [5] 金融市场 - 上证指数上涨0.12%至3597.94点，深证成指上涨0.44%至11217.58点 [5] - 创业板指上涨0.96%至2362.6点，恒生指数上涨0.68%至25562.13点 [5] - 美元指数上涨1.01%至98.634 [5] 公司公告 - 中化国际拟购买南通星辰100%股权 [7] - 华峰铝业签署总金额超72亿元的原材料采购合同 [7] - 江苏舜天拟1000万美元设立埃及服装产能基地项目 [7] - 居然智家实控人、董事长兼CEO汪林朋逝世 [7]

行业治理与规划 - 工信部召开全国工业和信息化主管部门座谈会 强调深化改革和提升行业治理现代化水平 重点提及新能源汽车和光伏行业治理 [1] - 以标准提升倒逼落后产能退出 加强工业和信息化领域强制性国家标准体系建设 [1] - 巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争综合整治成效 加强光伏等重点行业治理 [1] - 座谈会提及抓好"十五五"规划编制工作 加强干部人才队伍建设 做优建强国家卓越工程师实践基地 [1] 能源领域投资布局 - 中油资本参股企业昆仑资本持有聚变新能（安徽）有限公司20%股权 同时参股中国聚变能源有限公司20%股权 [2] - 中油资本通过昆仑资本布局聚变能源领域 显示对前沿能源技术的战略关注 [2] - 聚变能源作为未来能源重要方向 或将成为资本布局新赛道 有望推动能源结构转型 [2] 上市公司控制权变更 - 国能日新公告收购人雍正及其一致行动人拟通过定增方式取得公司控制权 已获股东大会审议通过及监管核准 [3] - 本次发行后收购方合计持股超30%触发要约义务 但基于3年不转让承诺及股东大会豁免 可免于发出要约 [3] - 定增募集资金将用于加快业务布局拓展 推动新能源信息化产品创新和能力升级 [3]

新能源产业历史回顾 - 2021年中国光伏总市值超40000亿，19家企业市值过千亿，特斯拉股价飙升，宁德时代市值突破1.6万亿成为A股第二大企业 [1] - 2021年后新能源产业陷入长期激烈竞争和淘汰阶段 [1] 光伏行业现状与政策 - 2024年138家光伏上市公司累计亏损超150亿元，同比下降110%，56家企业亏损，亏损面达40% [3] - 2024年一季度中国光伏企业整体负债突破3万亿，70%以上上市企业资金净值为负 [3] - 7月3日工信部召开制造业企业座谈会，通威、协鑫、隆基等光伏龙头企业参会 [4] - 十大光伏头部企业达成协议自7月起减产30%，预计7月玻璃供应量减少至45GW [6] - 7月多晶硅N型复投料、N型致密料成交均价较月初上涨超30%，硅片各尺寸产品月内累计涨幅超20% [6] - 发改委发布价格法修正草案，明确禁止低于成本价倾销 [6] 锂电行业供给侧调整 - 江西发布《绿色矿山管理办法》，要求2028年底80%中型矿山达到绿色标准 [8] - 澳大利亚皮尔巴拉矿业将2025财年锂精矿产量下调10万吨至70-74万吨 [8] - 津巴布韦宣布2027年起禁止锂精矿出口，智利推进锂产业国有化 [8] - 7月碳酸锂价格自6月底低点反弹超20% [8] 固态电池发展 - 国轩高科已建成0.2GWh全固态电池中试线并开启装车测试 [10] - 孚能科技研发能量密度400-500Wh/kg全固态电池，计划年底小批量交付 [10] - 亿纬锂能计划2026年推出350Wh/kg和800Wh/L全固态电池 [10] - 固态电池在低空经济等领域具有应用潜力，需求锂量为传统锂电池2.4倍 [11] - 2030年固态电池对锂需求量预计达55.2万吨LCE [11] - 全固态电池单GWh设备投资额2.5亿，是液态电池的2倍以上 [11] 新能源产业发展历程 - 中国光伏在全球各环节占比达80%以上 [14] - 中国动力电池占全球产量70%以上 [14] - 中国新能源车已实现全球市场突破 [15] - 行业正通过淘汰落后产能、统一支付账期等措施改善内卷状况 [16]

兴业银行杭州分行国际业务服务模式 - 兴业银行杭州分行将嘉兴海宁支行定位为国际业务重点支行 采用"1+1+1+N"服务体系支持外贸企业[1] - 服务团队结构为"1外汇客户+1外汇辅导员+1分行外汇联络员+N总行及省行支持人员" 实现专业化支撑[2] 新能源企业案例 - 某绿色新能源高科技民营企业去年中标30亿元人民币光伏组件出口订单 成为尖山码头大客户[1] - 银行为该企业40笔预付款保函提供支持 保函金额不等且期限1-5年 10天内完成全部开立[1] - 银行组建总行-杭州分行-嘉兴分行-海宁支行四级联动小组 包含法务评估 保函谈判等全流程服务[1] 国际业务产品创新 - 2023年2月通过"兴业管家（单证通）"提供自动入账服务 加速企业资金周转[2] - 2023年6月办理汇率避险业务 帮助企业应对美元汇率下跌风险[2] 长期合作成效 - 银行与新能源企业自2011年建立合作 国际结算量持续稳步增长[2] - 合作产品从基础结算扩展至保函 汇率避险等多元化业务[2]

宏观政策 - 国家育儿补贴制度实施方案公布，对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴，2025年1月1日起实施[1][6] - 市场监管总局要求依法治理企业劣质低价竞争，破除地方保护主义[2][5] - 工信部将巩固新能源汽车行业"内卷式"竞争整治成效，加强光伏等重点行业治理[2][7] 行业动态 - 上海市计划年内实现浦东新区自动驾驶全域开放（不含陆家嘴等重点区域），同步推动奉贤、闵行等区域开放[2][6] - 上海发放6亿元算力券支持人工智能应用，降低智能算力使用成本[7] - 2025世界人工智能大会发布300项采购需求，意向金额达162亿元[8] - 广东省造纸行业协会发布国内首份"反内卷"倡议书，抵制低价无序竞争[8] - 全球已发布大模型3755个，中国企业贡献1509个，数量居全球首位[25] - 中商产业研究院预测2025年全球自动驾驶市场规模达2738亿美元[21] 公司公告 - 药明康德上半年净利润85.61亿元，同比增长101.92%，2025年收入指引上调至425-435亿元[3][10] - 复星医药获得AR1001药物在华开发权利[16] - 居然智家实际控制人汪林朋逝世[9] - 幸福蓝海电影《南京照相馆》累计票房超4.12亿元，占最近年度营收50%以上[13] - 大连圣亚拟由同程旅行取得控制权，共同打造东北亚文旅产业枢纽[14] - 华为首次展出昇腾384超节点，国产算力方案在政府招标中占比达85%[22] 技术创新 - 智谱发布GLM-4.5大模型，性能媲美全球顶级模型，API价格仅为Claude的1/10[7] - 中国联通在25省市重启eSIM手机业务，计划年内覆盖全国[23][24] - 华为昇腾智算完成长期适配，武汉、北京等智算中心使用率保持高位[22]