7月底至8月初，原油下游需求表现较好，叠加特朗普对采购俄罗斯原油的印度征收额外关税及美国财政 部对伊朗进行新一轮制裁，原油价格阶段性走强。不过，美国7月非农就业数据低于市场预期、 OPEC+在8月3日举行的视频会议上决定9月增产54.7万桶／日、美俄领导人会谈释放积极信号等利空因 素导致原油价格冲高回落。 OPEC+计划9月增产54.7万桶／日 8月3日，沙特、俄罗斯等8个OPEC+成员国举行视频会议，决定在9月增产54.7万桶／日，这意味着 OPEC+在9月就完全退出了2023年11月实施的220万桶／日的额外自愿减产措施，比原定的结束减产时 间提前1年。因为增产前期产能释放节奏较慢，5月OPEC+仅增产18万桶／日，随后产能逐步释放，6月 和7月OPEC+分别增产34.9万桶／日和33.5万桶／日，预计下半年实际增产节奏将进一步加快。目前， 全球原油市场仍处于消费旺季，OPEC+新增产量能被市场强劲的需求消化，沙特阿美甚至上调了旗舰 产品阿拉伯轻质原油9月对亚洲的官方售价。 随着原油价格持续下跌，美国原油钻机数量自今年4月以来持续下降，这也造成了美国原油产量下降， 不过，最近3周美国原油钻机数量维持在41 ...

股价表现 - 股价报15.21元 较前一交易日下跌0.85% [1] - 盘中最高触及15.85元 最低下探14.71元 振幅达7.43% [1] - 成交金额2.04亿元 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流入364.27万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入596.28万元 [1] 业务布局 - 公司属于石油行业 主营业务为石油化工产品的研发、生产和销售 [1] - 涉及液冷概念和算力概念板块 [1] 战略合作 - 子公司无锡极致液冷与广东申菱环境签署战略合作协议 [1] - 双方将在热管理技术领域展开深度合作 [1]

中美经贸谈判态势 - 中方明确拒绝美方附加条件 坚持国家利益优先原则 不接受外部干涉 [3][5][7] - 美方提出要求中国停止购买俄罗斯及伊朗石油 否则威胁将关税提高至100% [5][6] - 谈判气氛表面缓和但实际紧张 美方拖延签署90天关税休战协议 [4] 中国能源进口立场 - 中国是全球最大俄罗斯原油买家 日进口量达200万桶 [7] - 中国占据伊朗原油出口近90%份额 基于成本优势而非政治立场 [7][8] - 伊朗原油每桶较市场价低6-7美元 单船运输可节省上千万美元成本 [8] 经济实力对比 - 中国经济增长率达5.3% 显著高于美国1.25%的增速 [10] - 中国拥有完整产业链体系 稀土出口限制曾导致美国高科技企业停摆 [11][12] - 美方政策产生反效果 外交撤资与科研限制反而助推中国发展 [10] 国际社会反应 - 印度、巴西、阿联酋等多国拒绝跟随美国制裁 继续与俄罗斯伊朗保持能源贸易 [14] - 中国坚定立场为其他国家提供抗压范例 形成国际跟从效应 [15][20] - 美国陷入孤立境地 缺乏实际筹码和国际支持 [16] 战略差异分析 - 中国推进系统性能源布局 包括东盟合作与金砖国家扩容 [17] - 美国依赖威胁性策略 采取退群脱钩等制造混乱的手段 [17] - 局势呈现中国战略稳定性与美国情绪化应对的鲜明对比 [17][18]

核心观点 - 特朗普政府面临多重政策失效压力 包括能源策略受挫 民调支持率下滑及经济数据疲软 导致其对华贸易态度转向缓和 全球关注中国后续反应 [1][3][18][21][23] OPEC+能源策略调整 - OPEC+宣布9月起增产54.8万桶/日 沙特与阿联酋采取降价竞争策略 [3] - 油价稳定于70美元水平 特朗普试图通过压低油价迫使美联储降息的策略失效 [4] - 俄罗斯与OPEC+加强合作 抵消特朗普对俄油进口加征100%关税的威胁 [5][6][7] 美国经济政策与民调表现 - 特朗普经济政策支持率降至37% 创任期新低 [8] - 62%民众反对关税政策 58%对减税法案失望 55%认为整体经济策略失败 [9] - 小企业面临生产成本飙升 失业率回升及扩张计划暂停 涵盖服装制造 农机设备及金属加工等行业 [9] 就业数据与政府反应 - 7月美国就业增长跌至疫情以来最低水平 特朗普解雇劳工部统计局局长 [10][11] - 数据公信力受质疑 可能影响市场对美国经济信心 [13][14] - 美联储主席鲍威尔拒绝降息 特朗普公开要求其辞职 [15] 对华贸易政策转变 - 特朗普态度软化 称中国为"伟大的国家" 并对达成协议表示乐观 [17] - 美国政府撤销12项对华反制措施 财政部长此前威胁的"三位数关税"未实施 [16][17] - 政策调整被视为试探性求和 反映其国内压力加剧 [18] 全球贸易环境反应 - 多国未跟进特朗普8月1日宣布的新关税措施 观望中国后续行动 [19][20][21] - 中国是否妥协 反击或维持现状 将直接影响全球贸易态势走向 [21][22]

股价表现与交易数据 - 2025年8月20日收盘价5.95元，单日上涨1.19%，换手率3.94%，成交量18.93万手，成交额1.12亿元 [1] - 当日主力资金净流出552.65万元（占比4.94%），游资净流出34.13万元（占比0.31%），散户净流入586.79万元（占比5.25%） [1] - 近5日主力资金累计净流出约1802.82万元，其中8月18日及15日出现净流入121.89万元和138.33万元 [1] 财务指标与行业对比 - 公司总市值28.6亿元，显著低于石油行业均值1828.35亿元，在20家同业中排名第18 [2] - 2025年中报主营收入9.46亿元，同比下降49.96%，但归母净利润2476.98万元，同比逆势增长17.16% [2] - 毛利率11.08%低于行业均值20.52%，净利率2.61%显著低于行业均值14.99%，盈利能力指标居行业中下游 [2] - 动态市盈率57.73倍远高于行业均值16.11倍，市净率1.4倍低于行业均值2.72倍，估值呈现分化特征 [2] 季度经营表现 - 第二季度单季收入5.87亿元，同比下降50.46%，但归母净利润1615.69万元，同比增长25% [2] - 扣非净利润表现更优，单季1858.92万元同比增长34.68%，半年累计2685.7万元同比增长20.78% [2] - 负债率41.81%，财务费用2326.89万元，主营业务聚焦油品化工批发与金属结构制造 [2] 资金流向特征 - 近5日资金流向显示主力与游资以净流出为主，散户资金在多数交易日呈现净流入状态 [1] - 8月14日主力净流出达766.69万元（占比7.6%），而8月15日游资净流入539.27万元（占比6.28%） [1] - 资金流向计算基于价格变动反推，特大单归为主力，大单归为游资，中小单归为散户 [3][4]

能源基础设施攻击事件 - 乌克兰特工炸毁德鲁日巴输油管道P-4泵站 导致匈牙利方向40%输油量中断[1][3] - 无人机携带温压弹头贯穿3厘米钢板并引燃5000立方米储油罐[4] - 俄罗斯能源部确认全线停运 欧洲每日减少27万桶原油供应[4] 能源供应链影响 - 匈牙利65%原油依赖该管道 唯一炼油厂多瑙炼油厂面临停产风险[4] - 匈牙利宣布启动能源反制预案 拟切断对乌输电（占乌进口电力65%）[4] - 德国仍通过土耳其溪管道接收俄天然气（占消费量15%）并秘密续签2026年俄氖气进口合同[11] 军事打击行动 - 俄军图-95MS战略轰炸机搭载Kh-101巡航导弹（射程5500公里 CEP精度＜5米）实施打击[6] - 克列缅丘克机械厂（火炮生产线）与第聂伯罗储油基地成为核心目标[6] - 俄军导弹穿透率高达87% 摧毁储油基地8座油罐[8] 防御系统表现 - 乌军S-300PMU雷达对超低空目标存在23公里探测盲区[8] - 爱国者防空系统仅拦截1枚Kh-101导弹[8] - 乌军防空系统暴露出致命短板[8] 西方盟国内部分歧 - 美国乌克兰安全保障草案限制F-16战机攻击俄本土 每年援助30亿美元武器需国会年度审批[11] - 德国否决向乌派兵提议 称将使北约卷入直接冲突[11] - 英国提议组建3000人国际监督部队 法国要求配备勒克莱尔坦克与凯撒火炮[11] 关键基础设施损毁 - 俄军累计摧毁乌境内78%炼油能力 63%铁路枢纽和41%高压变电站[13] - 乌克兰电力缺口达峰值负荷32% 需每日轮流断电[15] - 匈牙利威胁切断800兆瓦电力（相当于50万家庭日用电量）[15] 区域合作变化 - 波兰暂停经乌铁路运输援乌弹药[15] - 斯洛伐克重启俄油管道谈判[15] - 罗马尼亚关闭多瑙河粮食通道[15]

股价表现 - 截至2025年8月20日15时，中国石油股价报8.62元，较前一交易日上涨0.10元 [1] - 当日开盘价为8.52元，最高触及8.65元，最低下探8.50元 [1] - 成交量为134.39万手，成交金额达11.55亿元 [1] 公司业务与行业 - 公司属于石油行业板块，涵盖北京板块、AH股等多个概念板块 [1] - 公司是国内主要的油气生产商和供应商，业务涵盖油气勘探开发、炼油化工、管道运输、销售贸易、工程技术服务等领域 [1] 品牌价值与市场表现 - 中国石油以2801.74亿美元的品牌价值位列《TopBrand2025世界品牌500强》第14位，成为品牌价值最高的中国品牌 [1] - 公司将于8月27日召开2025年半年度业绩说明会 [1] 新能源布局 - 中国石油在广东建成最大容量光储超充示范站，光伏装机容量峰值达243千瓦 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流入10594.96万元 [1] - 近五日主力资金净流出10609.43万元 [1]

股价表现与交易数据 - 8月20日收盘价25.58元 较前一交易日上涨0.08元 [1] - 当日成交量310826手 成交金额7.93亿元 [1] - 总市值12158.16亿元 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出1446.03万元 [2] - 近五个交易日累计净流出4.19亿元 [2] 业务概况 - 主营业务为海洋石油及天然气生产 涵盖油气勘探开发、专业技术服务、炼化销售、天然气发电及金融服务全产业链 [1] - 所属石油行业 涉及中特估和绿色电力概念板块 [1] 技术突破 - 自主研发激光云台甲烷遥测仪在广东管道场站投用 [1] - 为6个核心场站构建全天候甲烷泄漏监测网络 [1] - 实现气体监测领域新突破 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 沪铜市场多空僵持、行情不确定性高，基本面暂无较大改变，需求有旺季预期提振，铜价高位震荡为主 [9] - 碳酸锂市场消息多发、波动幅度大，但难有深跌，高位震荡为主 [11] - 原油供需转弱，预计价格承压下行，建议逢高做空为主 [12][14] - 沥青成本端走弱，建议以偏弱震荡对待为主 [15] - PP预计近期震荡运行，09合约即将进入交割月，建议09 - 01反套止盈离场 [17] - 塑料预计近期震荡运行 [18] - PVC预计震荡下行 [20] - 焦煤盘面暂时震荡偏空 [21] - 尿素关注九月印标招标情况 [23] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 8月20日收盘，国内商品期货主力合约涨跌互现，乙二醇、烧碱、甲醇涨超1%，碳酸锂封跌停板、跌幅8%，纯碱跌超5%，玻璃跌超4%，工业硅等跌超2%；沪深300等股指期货主力合约上涨，2年期国债期货主力合约持平，5、10、30年期国债期货主力合约下跌 [6] - 截至8月20日15:22，国内期货主力合约中，中证1000 2509等流入资金，沪银2510等流出资金 [7] 各品种分析 沪铜 - 9月美联储议息会议结果不确定性强，市场多空僵持，杰克逊霍尔全球央行年会举行，市场博弈美联储降息情况，预计鲍威尔谨慎决策、避免大幅宽松；俄乌局势好转，市场避险情绪降温 [9] - 5月精炼铜产量同比增长14.0%，精铜矿港口库存去化至近五年低位，智利铜矿坍塌致全球供应短期减少，冶炼厂TC/RC费用企稳回升，长协订单盈利、现货订单亏损，硫酸价处历史同期高位支撑利润，8月仅1家冶炼厂有检修计划，华东新投产冶炼厂开始生产，预计精铜产量波动不大，三季度后期或减产停产 [9] - 淡季下游需求不温不火，新增订单增加、成交量环比减少，房地产拖累需求，1 - 7月房地产开发投资同比下降12%，新建商品房销售面积同比下降4%，但电网及新能源带来需求韧性；上期所库存累库，反映短期内需求疲软、供需宽松，临近旺季国内需求有望转好 [9] 碳酸锂 - 今日低开低走、日内跌停，电池级和工业级碳酸锂均价与上一工作日持平；反内卷举措后开启震荡上行阶段，宁德时代矿暂停开采带动价格上涨，江特电机锂盐厂复工复产刺激盘面跌停 [11] - 8 - 9月国内碳酸锂产量同比下滑15%，截至8月14日当周产量上升；宁德时代暂未复产，需关注其他锂矿端停产情况 [11] - 储能订单延长至2026年一季度，接近旺季动力电池工厂备货，下方有支撑，市场消息多发、波动大，反内卷举措进行中、矿端扰动加剧，难有深跌 [11] 原油 - 处于季节性出行旺季尾声，EIA数据显示油品库存增加，美国炼厂开工率较高；OPEC+减产8国决定9月增产54.7万桶/日，提前解除自愿减产措施；沙特阿美上调原油9月对亚洲官方售价 [12] - 美国7月新增就业远低于预期，引发市场对美国经济担忧；美俄会谈顺利，特朗普搁置对俄制裁，暂无针对中国购买俄罗斯石油加征关税计划；EIA和IEA上调全球石油过剩幅度，加剧四季度原油压力 [12][14] - 特朗普对印度商品额外征收关税，若印度放弃采购俄罗斯原油，将导致全球原油贸易流变动 [14] 沥青 - 上周开工率环比回升1.2个百分点至32.9%，较去年同期高8.3个百分点，但仍处近年同期偏低水平；8月预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨、减幅5.1%，同比增加35.3万吨、增幅17.1% [15] - 上周下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1.5个百分点至30.5%，略高于前两年同期，受资金和南方降雨高温制约；华东地区出货量减少，全国出货量环比减少11.34%至24.85万吨，处于中性偏低水平 [15] - 炼厂库存存货比上升，但仍处近年来同期最低位；美国允许雪佛龙在委瑞拉开采石油，或使中国购买沥青原料贴水幅度缩小；本周华东主营炼厂开工负荷低，降雨情况不一，资金端制约，市场谨慎，影响需求；原油下行压力大，成本端走弱 [15] PP - 下游开工率环比回升0.45个百分点至49.35%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比上涨0.3个百分点至41.4%，订单环比持平，略高于前两年同期 [16] - 8月20日检修装置变动不大，企业开工率维持在84%左右，标品拉丝生产比例下降至24%左右；石化去库一般，库存处于近年同期偏高水平 [16] - 美国非农就业数据意外，OPEC+减产8国决定9月增产54.7万桶/日，EIA和IEA上调全球石油过剩幅度，特朗普暂时收回对俄威胁，原油价格下跌 [16] - 新增产能计划8月投产，近期检修装置略有减少；降雨高温季节下游需求弱，新增订单有限，终端采购意愿不强，库存压力大；即将进入旺季，塑编开工略有提升，关注全球贸易战进展，产业暂无反内卷实际政策落地 [17] 塑料 - 8月20日检修装置变动不大，开工率维持在82.5%左右，处于中性偏低水平；PE下游开工率环比上升0.35个百分点至39.47%，农膜在淡季，订单减少，原料库存连续两周小幅增加，包装膜订单也略有减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平 [18] - 石化去库一般，库存处于近年同期偏高水平；美国非农就业数据意外，OPEC+减产8国决定9月增产54.7万桶/日，EIA和IEA上调全球石油过剩幅度，特朗普暂时收回对俄威胁，原油价格下跌 [18] - 新增产能新近投料开车，近期开工率略有下降；农膜在淡季，部分企业阶段性生产，地膜价格稳定，下游其他需求一般，新单跟进缓慢，消费淡季未结束，刚需采购，库存压力大；农膜开始备货，开工情况略有改善 [18] PVC - 上游电石价格周初下跌后稳定；供应端开工率环比增加0.87个百分点至80.33%，处于近年同期偏高水平；下游开工率略有减少，同比往年仍偏低，采购谨慎 [19] - 印度延期执行BIS政策，台塑8月报价下调，印度上调中国大陆地区进口反倾销税，下半年出口预期减弱；上周社会库存增加，仍偏高，库存压力大 [19][20] - 2025年1 - 7月房地产在调整阶段，投资等同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，为历年同期最低水平，房地产改善需时间 [20] - 氯碱综合利润为正值，开工率继续增加，仍偏高；新增产能8月份量产或计划投产，电石价格支撑弱，需求未改善前压力较大；产业暂无实际政策落地，老装置技改升级，基本面压力大，主力合约切换为01合约，基差偏低 [20] 焦煤 - 今日高开低走承压运行；山西市场主流价格和蒙5主焦原煤自提价与上个交易日持平；蒙煤日通关数量高位，上周日通关量保持在15万吨左右 [21] - 近期供给数据增加，精煤原煤产量上行，矿山精煤库存下滑；独立焦企吨焦利润转正，下游焦炭产量增加、库存去化，焦炭提涨后铁水产量下降，钢厂盈利走弱，关注钢厂开工负荷变化 [21] - 焦炭第七轮提涨开启，下游有高价抵触情绪，暂时搁置，市场反内卷情绪降温，受阅兵影响，焦化厂及下游有停工停产预期，市场情绪反复，盘面暂时震荡偏空 [21] 尿素 - 今日高开高走，午后下挫收跌；受昨日期货上涨影响，今日现货报价上调，但今日期货翻绿后市场成交有限；山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1700 - 1740元/吨 [22] - 基本面波动不大，工厂装置上周产量增加，本期停产与复工并行，整体窄幅波动；需求端，无风险套利区间打开后贸易商拿货增加，内需不足，复合肥工厂开工负荷回升至历史同期高位，继续攀升空间不大，厂内成品库存数月位于历史同期高位，秋季复合肥初期工厂暂无拿货压力 [23] - 其他工业需求方面，三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启且后续有检修计划，终端板材家具气氛冷清，房地产拖累；厂内库存累库，处于近五年来最高水平，制约价格上行高度；昨日中印友好会谈刺激行情拉涨，今日情绪降温后小幅下挫，关注九月印标招标情况 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期维持震荡格局，上行受制于需求边际走弱，下行受短期地缘溢价支撑，后续或在美国斡旋下俄乌双方直接和谈，市场保持观望，油价延续窄幅波动行情 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 8月19日国内SC原油期货主力合约收盘价484.2元/桶，较前一交易日回落0.47%，外盘WTI与Brent原油期货价格持平于62.58美元/桶和66.46美元/桶，SC对Brent和WTI价差收窄，SC连续 - 连三跨期价差由升水转贴水，显示短期交割压力或需求预期降温 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：哈萨克斯坦石油运输短暂中断、安哥拉计划10月削减出口、俄罗斯炼油厂暂停运营或加剧短期供应偏紧预期，印度国有炼厂转向中东或美国油源或间接支撑OPEC+出口份额 [3] - 需求端：季节性需求旺季接近尾声，美国API汽油库存降幅收窄、精炼油库存上升，天然气价格跌至九个月低位，炼厂开工率边际回升但对油价支撑有限 [3] - 库存端：美国API数据显示8月15日当周原油库存下降241.7万桶、库欣库存降幅收窄、成品油库存上升，国内上期所原油期货仓单维持476.7万桶不变 [3] 价格走势判断 - 原油价格短期维持震荡，供给端地缘冲突和OPEC+减产提供底部支撑，需求端美国汽油消费转弱、天然气低价替代及印度进口结构调整令市场对原油消化能力存疑，俄乌和谈预期反复加剧市场观望情绪 [4] 产业链价格监测 - 原油：期货、现货价格有不同变化，部分价差扩大或缩小，SC连续 - 连3跨期价差跌幅达268.18%，美国商业原油等库存有不同程度变化，美国炼厂周度开工率下降、原油加工量增加 [6] - 燃料油：期货、现货、纸货价格有不同变化，部分价差扩大或缩小，Platts相关价格下降，新加坡库存下降 [7] 产业动态及解读 - 供给：印度7月进口俄原油量下降，8 - 9月国有炼油企业将转从中东或美国进口；哈萨克斯坦石油运输曾短暂中断；安哥拉10月将削减石油出口；俄罗斯炼油厂因袭击暂停运营 [3][8][9] - 需求：中石化（河南）炼油化工有限公司注册资本大幅增加 [11] - 库存：美国至8月15日当周API原油等库存有不同变化，美国天然气期货下跌至九个月低点，国内原油、燃料油等期货仓单持平 [12][13] - 市场信息：美国斡旋俄乌和谈，停火协议暂无实际进展，油价窄幅波动，后续或直接和谈，市场静待结果 [14] 产业链数据图表 - 包含WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等多组数据图表 [15][17][19]