财务与分红 - 2024 年度实现营业收入 132.64 亿元，同比增长 10.13%，归母净利润 18.11 亿元，同比增长 28.46% [3] - 2024 年度现金分红总额预计为 11.15 亿元，分红率 66.74%，最近三个会计年度累计现金分红金额为 27.78 亿元，分红率 154.21% [4] - 2023 年度对中煤诉讼事项计提预计负债 9.64 亿元，2024 年度计提 1.85 亿元，截至 2024 年 12 月 31 日，未决仲裁事项预计负债余额为 11.49 亿元 [3][4] 业务运营 - 主营天然碱法制纯碱和小苏打、煤制尿素业务，不从事煤炭业务 [2] - 轻重碱生产比例根据市场实际需求灵活调整 [2] - 各生产企业动力煤就近采购，热值范围约在 3000Kcal - 5500Kcal 之间 [3] - 2024 年其他业务收入占比较小 [3] - 产品成本与煤炭价格成正相关趋势 [3] 项目进展 - 阿拉善天然碱项目一期已达产达标 [5] - 阿拉善天然碱项目二期计划于 2025 年底建成 [5] 技术与合作 - 深耕天然碱行业多年，拥有国家级企业技术中心和内蒙古天然碱工程中心，处于国内领先水平，拥有自主知识产权，具备综合产业能力 [2] - 不排除与其他外部企业进行合作 [2] - 设有专职机构保护知识产权，建立完备人才培养和保障体系，股权激励计划覆盖关键技术人员 [2] 其他问题 - 2024 年度利润分配方案将在两个月内实施，暂未确定股权登记日 [1] - 检修计划按年初生产作业计划确定，不影响全年产量 [5] - 公司密切关注股票二级市场表现，2025 年制定《市值管理制度》，将推动企业价值与市场表现良性互动 [6]

业绩说明会基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [1] - 时间是2024年5月16日周五下午15:30 - 17:30 [1] - 地点在深圳证券交易所“互动易”平台 [1] - 上市公司接待人员有董事长汪万新、财务部长蒋雪瑞、董事会秘书张雷、独立董事马传刚 [1] 主要投资项目情况 - 联碱升级改造项目投资13.66亿元，基本建设完工，预计2025年二季度开车 [1][3] - 热力系统升级改造项目投资1.99亿元，已建成并试运行 [1][3] - 150万吨真空制盐项目和40万吨/年增值氮肥项目正在进行前期工作 [1][3] - 钠离子电池正极材料项目处于研发、小试中试阶段，部分钠离子电池送头部二轮车厂家做性能测试，根据研发成效择机决策启动产业化 [1][2][3] - 定增募集资金收购宏宜公司控股权项目已获交易所审核通过，待取得最终注册批复后依法实施 [1][2][3] 宏宜公司业绩情况 - 2024年度实现净利润7516.97万元，2025年1 - 4月持续盈利 [2] 钠离子正极材料研发进展 - 已在小试线上制备出百公斤级正极材料样品 [2] - 委托代工的钠离子电池送国内头部二轮车厂家做性能测试，针刺安全性测试样品已通过，其他样品在做循环及充放电强度测试 [2] 盈利增长点规划 - 联碱升级改造项目达产达标后降本增效、改善盈利能力 [3] - 热力系统升级改造项目达产达标后降低成本约1100万元/年 [3] - 钠离子电池正极材料项目经济效益待进一步论证 [3] - 收购宏宜公司后改善公司盈利能力 [3] - 通过生产系统小改小革、强化管理严控成本和费用提高盈利能力 [3][4]

报告行业投资评级 - 苯乙烯短期谨慎看多 [7] 报告的核心观点 - 受中美关税下调及国际油价上涨利好，本周苯乙烯价格大幅走强，截至2025年5月16日收盘，EB2506合约报收于7661元/吨，较上周收盘价上涨9.36% [7] - 供应端，本周恒力石化72万吨装置停车检修，部分装置开工负荷提升，产量环比-1.27%至32.65万吨，产能利用率环比-0.93%至71.27% [7] - 需求端，下游开工率以涨为主，EPS开工率环比+14.96%至62.34%，PS开工率环比+0.8%至57.1%，ABS开工率环比-1.61%至67.39%，UPR开工率环比+6%至33%，丁苯橡胶开工率环比+0.54%至66.92% [7] - 库存方面，本周工厂库存环比-8.17%至21.26万吨，华东港口库存环比-17.23%至5.67万吨，华南港口库存环比+24.14%至3.6万吨 [7] - 成本方面，本周华东纯苯现货价涨幅明显，乙烯CFR东北亚维稳，非一体化成本环比上升，苯乙烯现货价格涨势强劲，非一体化利润大幅修复 [7] - 随着恒力停车装置影响扩大，近期供应端预计维持收缩趋势，但存量装置提负或削弱检修带来的影响；海外商品需求集中释放，EPS、PS、ABS库存高位去化，但需关注下游利润大幅下滑可能影响开工增长持续性 [7] - 美伊关系有望缓和，OPEC+维持增产立场，国际油价仍有回调空间；纯苯库存中性，下游企业追涨谨慎，国内装置重启及海外资源到港或压制后市纯苯涨幅 [7] - EB2506上方关注7950附近压力，EB2507关注7880附近压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苯乙烯价格大幅走强，EB2506合约报收于7661元/吨，较上周收盘价上涨9.36% [7] - 供应端产量环比-1.27%至32.65万吨，产能利用率环比-0.93%至71.27% [7] - 需求端下游开工率以涨为主，库存方面工厂和华东港口库存下降，华南港口库存上升 [7] - 成本方面非一体化成本环比上升，利润大幅修复 [7] - 短期谨慎看多，关注EB2506和EB2507压力位 [7] 期现市场 期货价、仓单 - EB主力大幅拉涨，本周有新仓单注册 [8] 净持仓、月差 - 持仓量环比下降，06 - 07价差小幅走强 [13] 现货价格、基差 - 现货价格上涨，盘面贴水 [17] 产业情况 上游情况 - 乙烯人民币价格窄幅下降、华东纯苯价格涨幅明显 [23] - 3月乙烯产量和进口量环比均上升 [27] 供应：产能、产量 - 2025年3月，苯乙烯产能2224.2万吨，产量151.72万吨，环比+8.36%，同比+32.55% [33] 供应：产能利用率 - 本周苯乙烯工厂产能利用率环比下降 [37] 需求：下游价格、开工率 - 下游商品价格止跌反弹，开工率以涨为主 [40] 需求：下游开工率 - 本周EPS、PS、UPR开工率环比上升，ABS、丁苯橡胶开工率环比下降 [44][49][53] 进出口：苯乙烯进出口 - 3月苯乙烯进口0.57万吨，环比下降、同比上升；出口2.20万吨，环比下降，同比下降 [56] 库存 - 港口库存8.17万吨，工厂库存21.26万吨，华东港口库存5.67万吨，华南港口库存2.5万吨 [62][66] 生产成本及利润 - 非一体化成本上升，利润修复 [70] 进口成本及利润 - 本周进口利润持续亏损，进口窗口关闭 [74] 期权市场分析 - 苯乙烯主力20日历史波动率报28.26%，平值看涨期权隐含波动率报31.79%，看跌报31.78% [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌1.23%，玻璃期货下跌2.8%，二者均呈弱势下行态势，后续价格预计继续下探，但玻璃在成本线附近可能技术性反弹 [7] - 建议SA2509合约在1250 - 1320区间交易，止损1230 - 1360；FG2509在990 - 1080区间操作，止损960 - 1120 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货弱势下行，因光伏玻璃需求增速放缓和市场高库存；玻璃期货延续弱势，整体处于下行通道，多头难反弹，成本支撑难维持 [7] - 行情展望：纯碱供应收缩效果受限，需求难有起色，高库存压制价格，预计下周继续下探；玻璃供应有压力，需求低迷，高库存压制价格，若需求持续低迷可能继续下探，但在成本线附近可能反弹，需关注5月中旬地产数据及企业冷修动态 [7] - 策略建议：SA2509合约短线在1250 - 1320区间交易，止损1230 - 1360；FG2509在990 - 1080区间操作，止损960 - 1120 [7] 期现市场 - 本周纯碱期价收涨，玻璃期价收跌 [9] - 本周纯碱现货价格回升，基差走强，预计基差进一步回升概率加强，截至20250516，沙河市场纯碱主流价报1340元/吨，环比上涨30元/吨，纯碱基差报51元/吨 [19][22] - 本周玻璃现货价格下跌幅度大于期货，基差走弱，基差回归概率较大，截至20250516，沙河玻璃报1076元/吨，下跌48元/吨，玻璃基差报70元/吨 [24][27] - 本周纯碱 - 玻璃价差继续走强，因玻璃超跌引发，后续预计继续走强，截至20250516，玻璃纯碱价差报284元/吨 [29][31] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率大幅下跌，产量下跌明显，企业检修增加，截至20250516，全国纯碱开工率报78.76%，环比下跌8.57%，周产量报67.77万吨，环比下跌6.3万吨 [33][37] - 本周国内纯碱利润上升，玻璃企业利润下滑，预计后续上游利润下滑，纯碱产量继续压降，玻璃产量底部徘徊 [39] - 玻璃产线无变化，整体日产量增加但维持在底部，刚需生产迹象明显，截至20250516，国内玻璃生产线在产222条，冷修停产74条，全国浮法玻璃日产量15.67万吨，环比上涨0.16万吨，预计下周产量维持低位 [44][46] - 本周国内光伏玻璃开工率、产能利用率、日熔量持平，日熔量增速下滑，后续回落概率加大，截至20250516，光伏玻璃企业开工率为70.34%，产能利用率为76.24%，国内光伏玻璃在产日熔量98780吨/日 [48][52] - 本周国内纯碱企业库存回落，玻璃企业库存上涨，截至20250516，纯碱企业库存171.2万吨，环比上涨1.13万吨，玻璃企业库存报6808.2万重箱，较上周上涨52.2万重箱 [54][56] - 国内玻璃下游深加工订单与上周相比有所回升，但处于历史低位，后续有望慢慢回升，下游需求有望复苏，截至20250515，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天 [58][60]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）4,000万股，发行价格为25.73元/股，募集资金总额为102,920万元 [1] - 扣除发行费用（不含税）12,381.41万元后，募集资金净额为90,538.59万元 [1] - 其中40,000,000元计入实收股本，86,538.59万元计入资本公积（股本溢价） [1] - 募集资金已于2023年9月20日全部到账，并由会计师事务所出具验资报告确认 [1] 募集资金账户管理 - 公司开设了多个募集资金专项账户，对募集资金实行专户存储 [2] - 开户行包括宁波银行宜兴支行、中国银行宜兴分行、招商银行无锡分行等，账户状态均为正常使用 [2] - 公司与保荐机构、开户银行签署了《募集资金专户存储三方监管协议》和《四方监管协议》 [2] 募集资金账户销户情况 - 因募投项目"补充流动资金"已使用完毕，公司注销了部分募集资金专户 [2] - 注销账户的相关利息49,214.92元转入公司一般户 [2] - 相应的《募集资金专户存储三方监管协议》终止 [2]

公司财务表现 - 2024年营业收入64.03亿元，同比增长18.43% [5] - 归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，较上年大幅增长 [5] - 经营活动产生的现金流量净额9.79亿元，同比增长56.47% [5] - 基本每股收益0.1842元/股，较上年0.0161元显著提升 [5] 经营发展策略 - 通过技术改造实现醋酸及衍生品产量同比增长31.81% [12] - 实施28个技改项目，包括环保提升类投资8421万元、智能化类投资1031万元 [12] - 开展29个研发项目，新增授权专利47件，聚焦转型升级和节能减排 [12][13] - 推进醋酸乙烯及EVA一体化项目，已完成环评等审批流程 [13] 融资与担保计划 - 拟申请不超过50亿元综合授信额度，为子公司提供不超过30亿元担保 [6] - 授信用途包括生产经营和项目建设资金需求 [6] 关联交易情况 - 2024年实际发生关联交易49.38亿元，2025年预计关联交易55.48亿元 [27][29] - 主要关联方包括索普集团及其下属企业，交易涉及采购、销售等日常经营 [27][29] 利润分配方案 - 拟每10股派发现金红利0.5元（含税），不送股及转增股本 [5] - 母公司可供分配利润14.04亿元 [5] 公司治理 - 2024年召开8次董事会会议、5次监事会会议 [8][20] - 完成同一控制下合并索普天辰气体公司，追溯调整财务数据 [5] - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构 [5]

融资计划 - 公司计划通过非公开发行公司债券募集不超过2.2亿元资金，债券面值100元/张，期限不超过7年 [2][4] - 募集资金主要用于偿还有息负债及其他合规用途，旨在优化负债结构，缓解资金压力 [2][4] - 此次发行债券核心目的是通过置换高成本债务优化负债结构，降低财务费用压力，同时补充流动资金支持新项目建设 [4] 财务状况 - 2024年公司营业收入9.10亿元，同比增长10.37%，但扣非净利润-1.56亿元，同比下降39.53% [2][7] - 截至2025年一季度末，公司资产负债率攀升至80.50%，2022-2024年分别为66.69%、69.35%和76.87% [2][4] - 2024年末公司负债总额18.32亿元，其中流动负债15.65亿元，货币资金仅1.63亿元 [4] - 2022-2024年公司流动比率分别为0.30、0.26和0.28，远低于行业基本值1.5-2.0 [5][6] - 2024年公司财务费用0.75亿元，较上年同期增加68.80% [6] 经营业绩 - 公司2024年净利润-9703.47万元，同比下降1624.63%，2025年一季度归母净利润亏损4604.51万元，同比下降31.12% [7][8] - 公司CPE产品受行业竞争加剧、下游需求不旺影响，销售价格处于低位运行 [7] - 2025年一季度公司毛利率从2023年的2%降至-1.14%，营收增长未能覆盖成本上升 [8] - 公司正处于战略转型阵痛期，高端项目尚未完全投产，技术转化周期长，市场推广需时间 [8] 业务发展 - 公司主营氯化聚乙烯(CPE)、聚氯乙烯(PVC)、烧碱等化工产品 [3] - 原生产厂区搬迁后，首期5万吨/年CPE项目、12万吨/年离子膜烧碱项目和15万吨/年双氧水项目陆续建成达产 [7] - 搬迁建设阶段仅投产3套装置，固定成本分摊压力大 [8]

芳烃橡胶早报 研究中心能化团队 2025/05/16 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担 期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转 载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力 造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担 任何责任。 PTA负 荷 仓单+有 效预报 P T A 日期 原油 石脑油 日本 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛 ...

生产经营效能提升 - 公司通过优化生产、经营管理和营销创效等措施持续提升生产经营效能，释放运营活力[1] - 公司实施"低成本战略"，系统梳理综合管理制度，向精益管理和"经营型"企业转变[3] - 公司立足产业链优势，向生产优化和降本增效要产量和效益，加快重点项目实施进度[4] 市场导向与创效策略 - 公司根据市场需求变化实施柔性生产，确保产品紧贴市场需求并实现整体效益最大化[2] - 市场研判团队紧盯市场变化，精准把握国内外市场和多种资源，提高创效能力[2] - 公司加强国内外市场一体联动和内部业务协同，推动优势资源共享，激活发展新动力[2] 成本控制与管理优化 - 公司构建全员、全面、全过程成本控制体系，实施精细化"价本利"管理[2] - 持续优化供应链，合理安排采购并预判原材料价格趋势，确保采购质量和价格最优[3] - 建立财务共享中心实现数据集中管理，优化资金使用效率，提升"极简高效"运行水平[3] 生产优化与技术创新 - 公司积极探索新技术、新工艺和新设备应用，优化工艺运行并降低生产成本[4] - 定期组织工艺技术例会解决生产问题和工艺难点，确保年度目标保质保量完成[4] - 采用先进生产设备和工艺严格控制关键参数，确保产品质量稳定性[4]

2024年年度权益分派实施公告 证券代码：603125 证券简称：常青科技 公告编号：2025-037 江苏常青树新材料科技股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： A股每股现金红利0.15元 每股转增股份0.45股 ● 相关日期 ■ ● 差异化分红送转： 否 一、通过分配、转增股本方案的股东大会届次和日期 本次利润分配及转增股本方案经公司2025年5月8日的2024年年度股东大会审议通过。 二、分配、转增股本方案 1.发放年度：2024年年度 2.分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简 称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3.分配方案： 本次利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本279,197,500股为基数，每股派发现金红利0.15元 （含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.45股，共计派发现金红利41,879,625元，转增 125,638,875股，本次分配后总股本为404,836,375股。 三 ...