公司业务进展 - 华工科技在互动平台表示，其联接业务正按既定规划为海外头部客户进行800G和1.6T的LPO系列及DSP系列产品的生产及准备 [1] 产品与技术 - 公司面向海外头部客户的产品组合包括LPO系列和DSP系列 [1] - 产品技术规格涵盖800G和1.6T高速率光模块 [1]

行业投资评级 - 通信行业评级为“领先大市-A”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 2025年通信行业市场表现领先，光模块、液冷、光纤、卫星等板块涨幅居前，2026年看好海外光通信、国产算力链、商业航天三条主线，可能呈现事件催化下的高低切行情 [2][3] - 2026年海外光通信业绩能见度高，重点关注Scaleup光带来的新估值逻辑，800G光模块需求将大幅增长，CPO产业化进程加速 [4] - 国产算力产业链IPO加速，将提升供给能力并带来价值重估，关注服务器、网卡、接口IP等环节 [5][6] - SpaceX的IPO计划将打开商业航天估值天花板，国内商业火箭公司IPO将带来上游核心配套零部件投资机会 [7] 2025年市场表现回顾 - 2025年通信行业累计涨幅84.8%，在申万一级行业中位列第二 [3][13] - 细分板块中，光模块、光缆海缆、液冷、卫星通信、设备商为涨幅前五的赛道，2025年累计涨幅分别为357.2%、221.4%、188.9%、160.2%、105.5% [3][13] - 驱动因素包括：海外AI算力订单预期带动光通信产业链，液冷、电源等基础设施受益于渗透率提升和中国公司出海，年末商业航天催化剂频繁 [3][13] 2026年海外光通信展望 - 预测2026年800G光模块需求约4500万只，相比2025年翻倍，其中英伟达配套2000万只，ASIC带来增量2000万只 [4][14] - TrendForce预测2026年全球800G以上光模块需求将达6300万只，为2025年的2.6倍 [4][14] - 重要产业逻辑包括：光芯片短缺带来的国产芯片出海窗口、硅光渗透率快速提升、配套光纤和插芯的结构性涨价 [4][14] - 2026年可能是CPO在Scaleout走向产业化及Scaleup路线图确认的重要时刻，Scaleup网络的CPO市场总规模未来将大大超过Scaleout [4][14] - LightCounting预测到2030年CPO引擎市场规模预计达到100亿美元，端口出货量近1亿个 [4][14] - Rubin Ultra有望成为Scaleup CPO大规模产业化的重要里程碑，2027/28年的Trainium4、TPUv8等也有望成为重要推动者 [4][14] - CPO重要投资环节包括：shufflebox及多段光纤布线带来的高密插芯和大量光纤、采用先进封装的OE、大量定制的FAU [4][14] 2026年国产算力链展望 - 国产AI芯片公司密集上市：壁仞科技2026年港股首个交易日开盘报35.7港元，涨幅82.14%；天数智芯将于1月8日在港交所挂牌；昆仑芯已以保密形式递表港交所；燧原科技A股IPO辅导已完成 [5][15] - 2026年将是国产算力供给能力大幅提升的关键阶段，国内超节点服务器ODM、JDM格局或更加收敛 [5][15] - 建议关注铜连接、液冷等核心渗透率提升环节 [5][15] - IPO加速将带来可比公司价值重估和板块贝塔效应 [5][15] - 高速互联IP公司芯耀辉已完成IPO辅导，其自研IP产品包括UCIe、HBM3E、112G SERDES等 [6][16] - 深圳DPU龙头云豹智能已启动IPO进程，其研发的云霄DPU、风弛智能网卡芯片带宽可达400Gbps [6][16] 2026年商业航天展望 - SpaceX目前一级市场估值达8000亿美元，计划2026年以1.5万亿美元估值进行IPO，有望成为史上最大规模IPO [7][17] - 按2026年230亿美元收入目标计算，其IPO动态市销率或达65倍 [7][17] - 国内方面，蓝箭航天IPO已受理，拟募资75亿元用于可重复火箭技术和产能提升项目 [7][17] - 蓝箭航天2024年收入428万元，亏损8.8亿元；2025年上半年收入3643万元，亏损6亿元 [7][17] - 火箭运力是制约卫星互联网和远期月球探索的关键，建议关注商业火箭公司IPO带来的上游核心配套零部件投资机会 [7][17] 近期市场行情回顾（2025.12.29-2025.12.31） - 市场整体下跌，上证综指涨0.13%，科创50指数跌0.12%，深圳成指跌0.58%，沪深300跌0.59%，创业板指数跌1.25%，申万通信指数跌1.41% [8][18] - 通信细分板块中，周涨幅前三为卫星通信(+18.74%)、IDC(+4.86%)、无线射频(+4.62%) [8][18] - 个股涨幅前五：中国卫通(+26.21%)、中国卫星(+18.69%)、海格通信(+12.90%)、意华股份(+9.92%)、烽火通信(+8.93%) [8][29] - 个股跌幅前五：长光华芯(-11.19%)、菲菱科思(-7.74%)、曙光数创(-6.77%)、盟升电子(-5.65%)、德科立(-5.52%) [8][29] 建议关注的公司 - Scaleup CPO板块：天孚通信、太辰光、致尚科技、仕佳光子、光库科技、中际旭创、源杰科技、罗博特科 [7][18] - 国产超节点板块：浪潮信息、紫光股份、中兴通讯、华丰科技、汇聚科技、芯科材料、和顺石油 [7][18] - 商业航天板块：超捷股份、信科移动、烽火通信、通宇通讯、信维通信、海格通信、电科蓝天 [7][18]

公司产品发布与技术进展 - 公司在2025年CIOE上发布了第二代单波400G光引擎、行业首款3.2T CPO光引擎以及业内首发的PCIe6.0光模块 [1] - 这些新产品的发布将推动公司3.2T解决方案的研发进程 [1] 公司研发战略与产品布局 - 公司研发创新能力持续提升，聚焦于800G、1.6T、3.2T、6.4T等超高速联接产品的研发 [1] - 公司产品线全面覆盖高速光联接、高速铜联接、高效液冷散热、光电集成四大技术线路 [1] 公司前沿技术布局 - 公司在新型材料方向布局了硅基光电子、铌酸锂、量子点激光器等领域 [1] - 公司自主研发了DPO、LRO、LPO、CPO等先进并行光互联技术和先进封装工艺 [1]

公司业务进展 - 联接业务海外市场推进顺利，今年以来出口业务增长明显 [1] - 海外设备商与渠道商已有批量的400G/800G光模块出货 [1] - 800G LPO光模块已经在海外工厂开始交付，预计2026年将继续上量，同时产品型号也在增加 [1] - 公司具备1.6T光模块的批量生产能力，并已有小批量订单出货 [1] - 针对海外头部客户，包括800G和1.6T在内的LPO系列、DSP系列产品按既定规划进行生产及准备 [1]

公司业务进展 - 公司全资子公司可川光子已建成光模块产能 [1] - 可川光子的硅光芯片已完成首次流片 [1] - 相关业务暂未形成营收 对公司本期营收不构成重大影响 [1] 市场关注与股价波动 - 公司关注到近期市场对于算力硬件相关业务的热点概念关注度很高 [1] - 公司因此发布了股票交易异常波动公告 [1] 股东交易情况 - 公司控股股东、实际控制人施惠庆在股票交易异常波动期间（2026年1月5日）通过大宗交易减持149.03万股 [1]

公司业务进展 - 公司全资子公司可川光子已建成光模块产能 [1] - 可川光子的硅光芯片已完成首次流片 [1] - 相关业务暂未形成营收 对公司本期营收不构成重大影响 [1] 市场关注与股价表现 - 公司股票交易出现异常波动 [1] - 市场近期对算力硬件相关业务的热点概念关注度很高 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌1.01%或270点，收报26439点 [1] - 恒生科技指数下跌1.65% [1] - 早盘成交额为1486亿港元 [1] 医药研发外包(CRO)行业 - 行业受益于创新药BD出海和融资企稳回升，多家公司新签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长 [1] - 行业内外需共振，2026年业绩有望进入改善周期 [1] - 凯莱英股价上涨超过7% [1] - 泰格医药股价上涨5.9% [1] - 昭衍新药股价上涨4% [1] 造纸行业 - 玖龙等多家大型纸企发布调价信息，机构称中国纸企战略核心已转向 [1] - 玖龙纸业股价上涨9.94% [1] - 理文造纸股价上涨超过6% [1] 镍及稀土相关行业 - 印尼控产令持续提振镍价 [1] - 中伟新材股价上涨超过15% [1] - 力勤资源股价上涨超过8% [1] - 金力永磁股价上涨超过5%，消息称中方正研究收紧对日稀土出口许可审查 [1] 人工智能与生物科技 - 英矽智能股价再涨超过4%创新高，近日宣布与施维雅达成8.88亿美元合作 [2] 科技硬件与通信 - 硬蛋创新股价再涨超过12%，公司近期发布自研新品，布局商业航天前沿赛道 [3] - 隔夜美股光通信概念股Lumentum大涨超过11%，带动光通信概念反弹 [3] - 长飞光纤光缆股价上涨超过7% [3] - 剑桥科技股价上涨超过3% [3] 出行服务行业 - 曹操出行股价上涨超过7%，公司全购耀出行及吉利商旅 [4] - 花旗称此次积极战略并购将增强公司竞争力 [4] 证券行业 - 广发证券股价下跌超过3% [5] - 公司拟折让逾8%进行配股，净筹资近40亿港元 [5] - 公司同时计划发行可转债集资21.5亿港元 [5]

港股市场动态 - 康方生物股价上涨超6%，其全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西的说明书更新，纳入了治疗EGFR-TKI治疗后进展的nsq-NSCLC的最终分析数据，显示PFS和OS双重获益 [1] - 融创中国股价下跌超6%，公司12月合同销售金额29.5亿元人民币，同比增加68.6%，销售面积27.2万平方米，增加97.1%，但销售均价每平方米10,850元，下降14.4% [1] - 南山铝业国际股价逆市涨近14%，月内累计涨幅逾两成，消息称全球电解铝市场紧平衡，印尼产能释放可能因电力供应问题慢于预期 [1] - 光通信概念反弹，长飞光纤光缆涨7.46%，剑桥科技涨3.86%，隔夜美股相关概念股亦上涨，天风证券认为Scale-up互联市场规模已超Scale-out网络 [2] - 恒瑞医药股价再涨超2.8%，其自主研发的两款创新药HRS-4357注射液与HRS-5041片获NMPA批准，将联合开展治疗PSMA阳性前列腺癌的临床试验 [2] - 曹操出行股价涨超7%，公司宣布收购耀出行100%股权及拟收购吉利商旅100%股权 [2] - 港仔机器人盘中涨超13%，公司与香港物流机械人研究中心签署合作备忘录，将在全尺寸人形双足机器人领域展开深度合作 [2] - 和黄医药股价涨超5.3%，其新型Syk抑制剂索乐匹尼布用于治疗温抗体型自身免疫性溶血性贫血的III期研究达到主要终点 [3] - 极智嘉-W股价涨0.51%，中金研报称其为领先的AMR解决方案供应商，商业模式稳定，AI技术应用有望提升增长潜力 [3] - 轩竹生物-B股价涨超11.6%，其自主研发的CDK4/6抑制剂吡洛西利片成功纳入2025年国家医保目录，并于2026年1月1日正式执行 [4] 美股市场动态 - 半导体设备与材料概念持续上涨，艾马克技术涨6.57%，泛林集团涨6.26%，应用材料涨4.11%，阿斯麦涨1.14%并创历史新高 [5] - 中概股多数上涨，禾赛涨10.47%，拼多多涨2.97%，小马智行涨5.35%，携程涨1.26% [5] - 美股网约车股上涨，优步涨5.95%，Lyft涨3.71%，此前英伟达宣布自动驾驶技术平台，特斯拉股价跌4.14% [5] - 数据中心冷却股集体大跌，摩丁制造跌7.46%，江森自控跌6.24%，特灵科技跌2.52%，消息称英伟达表示搭载新型Rubin芯片的服务器机架可采用无需水冷机的温度进行冷却 [6] - 美股铜概念股走强，麦克莫兰铜金涨3.2%，南方铜业涨3.69%，必和必拓涨2.63%，泰克资源涨2.68%，伦铜期货历史首次触及每吨13000美元 [6] - 存储板块延续涨势，闪迪大涨27.56%创历史新高，美光科技涨10.02%，西部数据涨16.77%，希捷科技涨14%，闪迪在CES 2026上推出全新SANDISK Optimus SSD产品品牌 [6] - Alumis股价飙升95.31%，公司宣布其口服TYK2抑制剂envudeucitinib针对中度至重度斑块状银屑病的三期临床试验取得积极顶线结果 [7] - 特斯拉股价下跌超4.14%，消息称比亚迪去年在欧洲两大电动汽车市场的销量超过了特斯拉 [7] - Zeta Global股价涨9.83%，公司宣布与OpenAI建立战略合作伙伴关系，为其旗舰产品Athena by Zeta注入更强大的对话式智能与代理应用能力 [7] - OneStream股价暴涨28.38%，据报道，收购公司Hg Capital据称接近达成将这家AI赋能的统一财务软件平台私有化的交易 [7]

光通信概念股市场表现 - 光通信概念股出现反弹行情 [1] - 长飞光纤光缆（06869）股价上涨7.57%，报52.75港元 [1] - 剑桥科技（06166）股价上涨4.38%，报89.30港元 [1]

市场表现 - 港股光通信概念股反弹 长飞光纤光缆涨9.6%至53.75港元 剑桥科技涨5.14%至89.95港元 [1] - 隔夜美股光通信概念股Lumentum大涨超11% Coherent涨超4% [1] 行业趋势与市场规模 - Scale-up互联市场规模已大幅超过Scale-out网络 未来CPO市场规模可能主要由Scale-up应用主导 [1] - 海外算力产业链高景气度依旧 相关公司财报持续体现AI相关需求的高景气 [1] 光纤光缆市场动态 - G.652.D光纤市场平均价连续两个季度上涨 价格回暖态势明显 [1] - 光纤光缆市场具有一定的周期性 2025年上半年中国光缆产量为1.25亿芯公里 同比仍有下降但降幅已较前期收窄 [1] - 普缆散纤价格开始反弹 运营商集采价格有望企稳回升 行业整体景气度有望进入上行通道 [1]