报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅价格跌破45000元/吨一线成本支撑，短期在缺乏明确政策利多信号下价格仍承压，或继续向成本支撑区域下跌；中期若供应端收缩，供需结构有改善可能，价格有望回归企稳，中长期或宽幅震荡；可关注06合约与远月合约之间的反套机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 年后多晶硅价格持续回落，今日主力合约下跌超4%，跌至42000元/吨附近；一方面1月反垄断担忧下“反内卷”预期动摇，头部硅料企业筹划产能整合并购使资金对市场化出清悲观预期增加，另一方面一季度需求持续疲软，行业及仓单库存累积，现货价格回落拖累盘面价格 [2][3] 基本面情况 供应端，头部企业停产消耗库存，2月多晶硅产量8.1万吨，环比-13.9%，同比-10%，1 - 2月累计生产11.6万吨，同比-5%，3月预计小幅回升但整体供应仍处8 - 9万吨偏低量级；需求端，节后2月硅片、电池片排产预计回升，后续供应收缩格局下前期库存有望消耗 [4] 总结及策略 多晶硅价格短期承压，或继续下跌；中期供需结构有改善可能，价格有望回归企稳，中长期宽幅震荡；策略上可关注06合约与远月合约反套机会 [5]

市场表现与资金流向 - 2026年3月3日，沪深京三市成交额超过3.1万亿元，较前一日放量逾千亿元[1] - 当日三大指数集体收跌，沪指跌1.43%，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%[1][2] - 全市场超4800只个股下跌，主力资金净流出上证344.80亿元，深证415.23亿元[1][3] - 主力资金流入前三板块为炼化及贸易、航运港口、燃气，流出前三为半导体、工业金属、IT服务[3] 宏观经济与政策动态 - 2025年中国经济总量迈上140万亿元新台阶，增速在全球主要经济体中保持前列[4] - 2026年1月中国企业信用指数为161.79，三分之二行业信用指数环比上升[4] - 2026年全国消费促进月启动，旨在优化以旧换新政策并扩大优质商品和服务供给[6] - 国家数据局提出加快建设数据领域重点实验室，推进关键技术攻关与应用创新[7][8] 行业与产业规划 - 受美伊冲突影响，国际布伦特原油期货价格再度突破80美元/桶[1] - 六部门规划到2027年，光伏组件综合利用量累计达到25万吨[9] - 海关总署将大力促进跨境贸易便利化，支持中间品贸易、跨境电商等新业态发展[10][11] 基金市场动态 - 2026年3月2日至8日，全市场计划发行公募新基金43只，较前一周的36只增长19.44%[12] - 截至3月3日收盘，ETF两市成交额报6482.47亿元，其中股票型ETF成交2201亿元[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 持续关注能源上游价格波动,受中东紧张局势升级影响欧洲天然气价格大幅上涨,各行业呈现不同发展态势[1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业:3月3日工信部等六部门发布促进光伏组件综合利用指导意见,支持企业申报相关荣誉并引导金融机构提供信贷融资支持;受中东紧张局势升级影响,欧洲天然气价格3日大幅上涨,4月交割的荷兰TTF天然气期货价格飙升29.9%至每兆瓦时57.840欧元,同月交割的英国天然气期货价格大幅上涨33.92%至每热量单位147.430便士[1] - 服务行业:全国政协十四届四次会议新闻发布会于3日15时开始,大会新闻发言人介绍会议将于3月4日下午3时开幕,3月11日上午闭幕,会期7天[1] 行业总览 - 上游:国际原油、液化天然气价格回升,猪肉价格回落,镍价格回落[2] - 中游:PX开工率上行,电厂耗煤量提高,生猪制品开工上行[3] - 下游:一、二线城市商品房销售季节性回落,国内航班班次回落[3] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|更新时间|现值|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|3/3|2298.6元/吨|0.94%| |农业|现货价:鸡蛋|3/3|6.4元/公斤|4.61%| |农业|现货价:棕榈油|3/3|8950.0元/吨|1.70%| |农业|现货价:棉花|3/3|16594.7元/吨|-0.52%| |农业|平均批发价:猪肉|3/3|17.2元/公斤|-4.44%| |农业|现货价:铜|3/3|101821.7元/吨|0.22%| |农业|现货价:锌|3/3|24386.0元/吨|-1.04%| |有色金属|现货价:铝|3/3|23966.7元/吨|2.46%| |有色金属|现货价:镍|3/3|139516.7元/吨|-3.94%| |有色金属|现货价:铝|3/3|16712.5元/吨|0.53%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|3/3|3138.5元/吨|0.98%| |黑色金属|现货价:铁矿石|3/3|767.0元/吨|-0.38%| |黑色金属|现货价:线材|3/3|3325.0元/吨|0.45%| |非属|现货价:玻璃|3/3|13.4元/平方米|0.00%| |非属|现货价:天然橡胶|3/3|16866.7元/吨|0.20%| |非属|中国塑料城价格指数|3/3|809.2|3.14%| |能源|现货价:WTI原油|3/3|71.2美元/桶|7.42%| |能源|现货价:Brent原油|3/3|77.7美元/桶|9.32%| |能源|现货价:液化天然气|3/3|3386.0元/吨|11.90%| |能源|煤炭价格:煤炭|3/3|794.0元/吨|-0.87%| |化工|现货价:PTA|3/3|5396.3元/吨|1.35%| |化工|现货价:聚乙烯|3/3|7125.0元/吨|6.21%| |化工|现货价:尿素|3/3|1858.8元/吨|2.27%| |化工|现货价:纯碱|3/3|1202.9元/吨|0.00%| |地产|水泥价格指数:全国|3/3|128.0点|-1.11%| |地产|建材综合指数|3/3|113.7点|-0.03%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|3/3|89.8点|0.00%|[37]

公司研究要点：信义能源 (3868 HK) - 2025年公司盈利为10.1亿元人民币，同比增长27.6% [1] - 剔除出售电站的1.3亿元一次性收益后，经常性盈利为9.1亿元，低于预期 [1] - 2025年公司限电率超过10%，相比2024年约4%大幅提高，预计短期内光伏限电难有改善 [1] - 2025年公司补贴收款9.1亿元，同比大幅增长87%，管理层预计补贴收款加快有望成为常态 [1] - 若未来资本开支较少且现金流良好，管理层将考虑提高派息比例 [1] - 报告将2026-27年盈利预测下调2%/5%，并因人民币升值调整目标价至1.31港元（原1.28港元），维持中性评级 [1] 公司研究要点：周大福创建 (659 HK) - 2026财年上半年股东应占溢利为13.34亿港元，按年增长15%，总收入按年增加5.9%至128.27亿港元 [2] - 公司宣派中期股息每股0.28港元，按可比较基础计算按年增加约3% [2] - 金融服务成为主要增长引擎，应占经营溢利强劲增长19%至7.29亿港元 [2] - 道路业务表现平稳，应占经营溢利微升1%至7.71亿港元 [2] - 策略性投资板块溢利显著增长78%至9940万港元 [2] - 物流及建筑板块受经济挑战影响，溢利分别录得14%及21%的跌幅 [2] - 截至2025年末，债务净额下降6%至138亿港元，净负债比率进一步改善至34%（对比2025年6月30日：37%） [3] - 平均借贷成本年利率回落至约4.0%（去年同期：4.2%） [3] - 报告预测其FY26/27/28E调整后EBITDA约为73.9/77.5/80.2亿港元 [3] - 随着公司重新纳入恒生综合指数并有望短期内加入互联互通，将有助进一步提升其估值 [3] - 报告维持买入评级，目标价上调至10.6港元 [3] 市场与行业数据概览 - 截至报告日，恒生指数收报25,768点，年初至今升0.29%；国企指数收报8,609点，年初至今跌3.42% [4] - 主要商品价格方面，布兰特原油报77.76美元/桶，年初至今升27.81%；期金报5,294.40美元/盎司，年初至今升22.40% [4] - 美国10年期国债收益率为4.05% [4] - 恒生指数技术指标显示，50天平均线为26,820.71点，200天平均线为26,206.58点，14天强弱指数为39.12 [4] - 本周将公布的关键经济数据包括：美国2月制造业PMI（市场预期51.20，前值52.40）和中国2月制造业PMI（前值49.30） [5] 近期深度研究报告列表（交银国际） - **2026年展望系列**：涵盖全球宏观、汽车、新能源与公用事业、科技、医药、房地产、消费等多个行业 [6] - **汽车行业**：2026年展望聚焦“穿越周期的新动能-智驾商用、储能共振与机器人量产” [6] - **新能源与公用事业行业**：2026年展望关注行业“反内卷”之下多晶硅初见曙光，大储需求超预期 [6] - **科技行业**：2026年展望认为人工智能超级周期或继续，“十五五”科技国产替代或加速 [6] - **医药行业**：2026年展望主题为“价值回归，向上趋势延续，分化中择优布局” [6] - **每月金股**：三月研选聚焦“盈利确定性”与“政策共振” [6] - **近期公司报告**：包括对信义光能（下调至中性）、超微半导体、百济神州（维持买入）、英伟达（上调目标价）、蔚来汽车等公司的研究 [6] 指数成分股关键数据选摘（截至2026年3月4日） - **腾讯控股 (700 HK)**：收盘价510.50港元，市值4.61万亿港元，2025E市盈率16.24倍，股息率1.05% [7] - **阿里巴巴 (9988 HK)**：收盘价134.80港元，市值2.42万亿港元，2025E市盈率23.89倍，股息率0.77% [8] - **中国移动 (941 HK)**：收盘价78.70港元，市值1.63万亿港元，2025E市盈率10.35倍，股息率7.21% [7] - **比亚迪股份 (1211 HK)**：收盘价96.20港元，市值7315.58亿港元，2025E市盈率22.63倍，股息率1.30% [7] - **药明生物 (未直接列出，相关板块）**：医药行业报告持续关注创新药及CXO板块 [6] - **信义光能 (968 HK)**：收盘价3.11港元，市值284.47亿港元，2025E市盈率31.46倍 [7]

核心观点 - 报告为一份综合性晨报，涵盖全球股市回顾、国际国内要闻及重要公司公告，其中重点推荐了关于低空经济及eVTOL（电动垂直起降飞行器）动力系统的专题研究报告 [2][5] 股市回顾 - **A股市场**：主要股指普遍下跌，上证指数报4122.68点，下跌1.43%；深证成指报14022.39点，下跌3.07%；创业板指报3209.48点，下跌2.57% [6][11] - **亚太市场**：普遍收跌，香港恒生指数跌1.12%，恒生科技指数跌2.26%；日经225指数跌3.06%；韩国KOSPI指数大幅下跌7.24% [6][11] - **欧美市场**：欧洲股市跌幅显著，英国富时100指数跌2.75%，德国DAX30指数跌3.44%，法国CAC40指数跌3.46%；美国三大股指亦下跌，道指跌0.83%，纳指跌1.02%，标普500指数跌0.94% [6][11] - **中概股**：普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.34%，万得中概科技龙头指数跌2.94%，个股如禾赛科技跌近9%，金山云跌超8% [6][11] 国际要闻 - **地缘政治与市场影响**：美国总统特朗普誓言在伊朗问题上“不惜代价”，引发新一轮股票抛售潮，并推动能源价格上涨，重新点燃市场通胀担忧 [6][10] - **美联储政策预期**：美联储官员威廉姆斯表示，若通胀在关税影响消退后继续回落，美联储有理由进一步降息；但交易员押注年内二次降息概率已降至50% [6][10][12] - **中东冲突升级**：中东冲突持续蔓延，伊朗与以色列相互发动袭击，国际原子能机构确认伊朗核设施遭破坏，局势紧张 [6][10] - **大宗商品**：受地缘政治等因素影响，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.99%，COMEX白银期货跌7.38% [10] 国内要闻 - **全国两会**：2026年全国两会于3月4日启幕，全国政协会议会期7天，将讨论政府工作报告及“十五五”规划纲要草案 [6][13] - **企业信用指数**：市场监管总局数据显示，2026年1月中国企业信用指数为161.79，继续维持在高位区间平稳波动，三分之二行业信用指数环比上升 [6][13] - **能源生产**：2025年中国一次能源生产总量达51.3亿吨标准煤，首次突破50亿吨大关；非化石能源新增发电量达全社会新增用电量的112.1%，成为“十四五”期间新增发电量的主体 [6][14] - **产业政策**：工信部等六部门发布指导意见促进光伏组件综合利用，目标到2027年光伏组件综合利用量累计达到25万吨，并培育一批骨干企业 [6][14] 重要公司公告 - **贵州茅台**：公司已回购金额8.01亿元，占总股本的0.0457% [6] - **先锋精科**：公司拟发行可转债募资7.5亿元，用于投资半导体项目 [6] - **戈碧迦**：公司拟投资不超过10亿元建设特种电子玻纤制造项目 [6] 研报推荐 - 报告重点推荐了【金元交运】的低空经济专题系列报告第十篇，该篇聚焦于eVTOL的动力系统，标题为“低空‘心脏’：eVTOL电驱系统详解” [2][5]

**行业与公司** * 行业：油气、航运、光伏储能、光通信、煤化工、黄金、农业、电力 * 公司： * **油气**：水发燃气[1]、洲际油气[1]、准油股份[1]、石化油服[1]、中国石油[1]、通源石油[1]、中曼石油[1]、贝肯能源[1]、蓝焰控股[1] * **航运**：中远海能[1]、招商南油[1]、宁波海运[1]、招商轮船[1]、南京港[1] * **光伏储能**：艾罗能源[1]、德业股份[1]、首航新能[1]、协鑫集成[1]、欧晶科技[1]、固德威[1]、国晟科技[1] * **光通信**：华盛昌[1]、汇绿生态[2]、通鼎互联[2]、聚飞光电[2]、罗博特科[2]、腾景科技[2]、华工科技[2]、源杰科技[2] * **煤化工**：金牛化工[1]、潞化科技[2]、赤天化[2]、宝丰能源[2]、中煤能源[2]、泸天化[2] * **黄金**：晓程科技[2]、西部黄金[2]、曼卡龙[2] * **农业**：亚盛集团[1]、秋乐种业[2]、康农种业[2]、神农种业[2]、荃银高科[2] * **算力**：华盛昌[1] * **碳酸锶**：金瑞矿业[1] * **军工**：华如科技[1] * **化工**：金牛化工[1] **核心观点与论据** * **盘面最强主线为油气行业**，表现为板块内多只个股涨停，其中水发燃气实现3连板，洲际油气、准油股份、石化油服、中国石油等实现2连板[1] * **市场呈现多个热点板块轮动**，除油气主线外，算力、农业、碳酸锶、军工、化工、光伏储能、光通信、煤化工、黄金、航运、电力等板块均有活跃表现[1][2] **其他重要内容** * **市场连板结构显示资金偏好**： * 油气板块连板梯队最完整，拥有3板和多个2板个股[1] * 算力板块的华盛昌实现3连板[1] * 农业板块的亚盛集团实现3连板[1] * 碳酸锶、军工、化工板块各有1只2连板个股（分别为金瑞矿业、华如科技、金牛化工）[1]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**: 油气开采与服务、天然气、航运、化工、煤炭、储能、光伏、光通信、人工智能、种业[1][2][4][5][6][7] * **公司**: 涉及中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、招商轮船、中远海能、宝丰能源、兖矿能源、首航新能、艾罗能源、协鑫集成、通鼎互联等数十家上市公司[2][4][5][6][7] 核心观点与论据 能源与地缘政治风险 * **核心观点**: 中东地缘冲突推高原油、天然气价格及航运成本，并可能引发能源供应担忧[1][2] * **论据**: * 国际原油期货结算价大幅收涨超6%，WTI 4月合约涨6.28%，布伦特5月合约涨6.68%[1] * 分析师预测，若霍尔木兹海峡交通长期中断，布伦特原油价格可能超过每桶120美元[1] * 全球最大天然气生产商卡塔尔能源设施遭袭击后停产液化天然气，导致周一欧洲天然气价格一度飙升50%[2] * 波罗的海交易所称，由于中东冲突，油轮运费飙升至创纪录水平，基准油轮日收益达到42.4万美元[2] * 上期所欧线集运主力合约触及涨停，涨幅为18.0%[2] 化工与替代能源需求 * **核心观点**: 原油价格上涨提升替代能源需求，煤炭及煤化工产业链有望受益；伊朗是重要化工原料出口国，其局势影响全球供应链[2][4] * **论据**: * 机构认为，原油价格上涨显著提升替代能源需求，煤炭作为重要化石能源，未来需求有望进一步提升，尤其利好国内煤化工产业链[4] * 伊朗是全球第二大甲醇生产国，超过80%的产量用于出口，中国55-60%的甲醇进口来自伊朗；伊朗还是中东第二大乙烯生产国，尿素年产能占全球总产能的5.42%[2] * 此外，伊朗天青石矿占全球32%，中国60%-70%的天青石进口依赖伊朗[3] * 国内商品期货能化板块掀涨停潮，燃料油、原油、甲醇、液化气、塑料、聚丙烯、乙二醇涨停[4] 储能与光伏行业动态 * **核心观点**: 海外户用储能市场成长空间大；政策推动光伏组件回收产业发展[5][6] * **论据**: * 机构展望2026年海外户储行业，认为在澳洲补贴、乌克兰重建、英国百亿补贴刺激下需求将爆发，东欧及其他欧洲国家需求旺盛，亚非拉等市场渗透率低，成长空间大[5] * 工信部等六部门发布指导意见，提到加快研究制定废旧光伏组件综合利用行业规范条件[1][6] 人工智能与光通信 * **核心观点**: 光学技术对AI系统至关重要，中国AI模型调用量增长迅猛[7] * **论据**: * 英伟达同意向两家开发数据中心光学技术的企业总计投资40亿美元[7] * 中国AI大模型周调用量在2月16~22日冲高至5.16万亿Token，三周增长127%，超过同期美国的2.7万亿Token[7] * 全球调用量Top5模型中，中国占四席，总贡献85.7%[7] 其他重要信息 * **市场表现**: 3月3日A股主要指数全线下跌，沪指跌1.43%，深成指跌3.07%，创业板指跌2.57%，科创50跌5.21%[1] * **市场成交**: 沪深两市成交额3.13万亿元，较上一个交易日放量1088亿元[1] * **政策动态**: 深圳印发2026年家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴实施指引[1]

市场概况 * 3月3日A股市场放量大跌，三大指数集体回调[1] * 沪指跌1.43%收报4122点，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%[1] * 两市成交额3.13万亿元，较前一交易日放量超1000亿元[1] * 全天上涨643家，下跌4807家[1] 行业表现 * 申万一级行业中，涨幅前五位是石油石化（+6.75%）、煤炭（+1.76%）、交通运输（+1.13%）、银行（+1.07%）、公用事业（+0.49%）[1] * 跌幅前五位是国防军工（-6.74%）、有色金属（-5.61%）、电子（-5.30%）、计算机（-4.94%）、传媒（-4.29%）[1] 主题表现 * 商业航天大幅下杀[2] * 人形机器人调整加深[2] * 可控核聚变震荡下行[2] * 固态电池持续走弱[2] 市场要闻 * 工信部等六部门发布指导意见，明确到2030年，光伏组件综合利用技术装备水平需进一步提升[3] * 上海楼市新政落地首周，需求侧热度快速回升，线上主动咨询量环比增长97.6%，留电转化效率环比上升180%[3] * 全球最大天然气生产商卡塔尔能源因遭受军事袭击，旗下液化天然气出口设施被迫停产[3] 后市展望与核心观点 * 沪指高开低走形成的套牢筹码和悲观情绪需要时间消化[4] * 若美伊冲突烈度延续，短期避险逻辑可能继续演绎[4] * 总体不必过度悲观，当前经济韧性及周期位置较2022年已有所改善[4] * 战争及高油价引发的输入型通胀对AI硬件等资产实质冲击有限[4] * 在普跌格局下，燃气轮机等供需格局扎实的高景气方向依然保持强势[4] * 供需有支撑的高景气核心资产是重要投资线索[4] * 随着两会临近，深度回调的科技成长板块有望在政策催化下迎来资金回补[4] 后续关注要点 * 建议密切追踪中东局势及油价走势[5] * 重点关注两会政策信号对市场风险偏好的修复力度[5]

核心观点 - 市场整体呈现放量下跌态势，三大指数高开低走，中小盘股领跌，空头情绪尚未完全释放，短期可能延续分歧[11] - 市场呈现明显的结构性分化，资金向油气、航运、煤炭等避险或周期板块集中，而科技成长类板块如AI应用、芯片等则遭遇资金流出[11] - 报告关注多个前沿技术领域的产业化进展，包括钙钛矿光伏、量子科技核心器件及智能体网络，并指出了相关上市公司[7] - 部分上市公司在特定领域取得关键突破或进行重要资本运作，如通过高端车规产品验证、收购股权实现全资控股及为创新药研发进行定增募资[9] 国内金融市场表现 - 2026年3月3日，A股主要指数全线收跌：上证指数收盘4122.68点，下跌1.43%；深证成指收盘14022.39点，下跌3.07%；创业板指收盘3209.48点，下跌2.57%[4] - 股指期货同步下跌：上证当月连续收盘3019点，下跌0.83%；沪深当月连续收盘4651.4点，下跌1.29%；恒生期货指数收盘32987.91点，下跌0.9%[4] - 市场呈现普跌格局：两市上涨家数仅549家，下跌家数达4609家，成交额31295亿元，较前一日增加1088亿元，大盘资金净流出2569.3亿元[11] - 市场结构分化显著：代表大市值权重股的白线相对抗跌，而代表中小盘股的黄线全天大幅领跌[11] 行业最新动态 - **光伏技术**：钙钛矿光伏组件在转换效率上取得突破口，有望实现规模化生产，相关上市公司包括帝科股份、链升科技等[7] - **量子科技**：高效率高纯度的双光子发射器研发成功，作为量子科技核心器件，相关上市公司包括天通股份、光迅科技等[7] - **人工智能**：华为将发布Agentic Core解决方案，旨在推动智能体网络规模商用，相关上市公司包括普元信息、佳缘科技等[7] 上市公司聚焦 - **ST惠伦 (300460)**：其自主研发的车规级有源晶振产品成功通过高通最新一代智能驾驶平台SA8620P的严苛验证，在高端车规振荡器领域取得关键性胜利[9] - **瑞立科密 (001285)**：拟通过发行股份的方式购买武汉瑞立科德斯汽车电子有限责任公司16%的股权，交易完成后将实现对该公司的全资控股[9] - **艾迪药业 (688488)**：拟定增募资不超过（含）12.77亿元，募集资金净额将用于新型HIV整合酶抑制剂（INSTI）的全球临床开发等项目[9] 市场回顾及展望 - **市场表现回顾**：3月3日市场高开低走，早盘冲高未放量后遭获利盘抛售，呈现单边下杀态势，收盘于日内低点附近[11] - **板块资金流向**：银行、航运、煤炭等板块资金净流入较多；油气、有色等板块涨幅较大；军工、AI应用等板块下跌；芯片、通信、有色金属等板块资金净流出较多[11] - **市场热点**：涨停家数76家，跌停家数53家，涨停板主要集中在油气、有色等强势板块[11] - **后市展望与策略**： - 空头情绪可能尚未宣泄完毕，次日市场大概率会延续分歧[11] - 油气、航运、化工等板块因相关期货价格飙升而延续强势，短期仍有一定上升动能，但博弈安全性降低，需回避接力追高风险[11] - 算力、电力等进攻型题材与上述避险板块呈跷跷板关系，若油气等板块出现分歧，可考虑左侧埋伏进行轮动博弈[11]

核心观点 - 报告认为，随着人民币汇率走强和中国基本面预期修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升，增量资金将为市场震荡上行提供基础[8][12][13] - 市场主线预计将围绕周期与科技两大方向展开，随着“两会”召开及“十五五”规划纲要明确，具备基本面支撑的领域将更受青睐[8][12] - 2026年宏观政策预计将延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，GDP增速目标预计设定在4.5%-5.0%区间[9][10] - A股市场将呈现显著的结构性轮动特征，重点关注人工智能科技创新、“人工智能+”赋能传统产业升级、以及受益于促内需和国家安全政策的板块[10][11] 宏观策略与市场分析 - **近期市场表现**：A股市场呈现宽幅震荡格局，不同交易日由不同行业领涨，例如银行石油、航天油气、软件资源、通信电子等行业均曾引领市场[8][12][13][14] - **市场估值与成交**：当前上证综指平均市盈率为17.21倍，创业板指为53.15倍，处于近三年中位数平均水平上方[8] 两市单日成交金额在2.5万亿至3.16万亿元人民币之间，处于近三年日均成交量中位数区域上方[8][12][13] - **资金流向**：海外共同基金周度净流入A股在2月初创下数月新高，偏股型公募基金发行回暖，私募备案数量连续回暖[13][14] - **宏观经济前瞻**：预计2026年财政赤字率维持4%左右，新增政府债务总规模达13-16万亿元人民币，货币政策仍有降准降息空间[10] 预计CPI增速目标维持在2%左右，城镇新增就业目标为1200万人以上[9] 行业研究要点 - **光伏行业**：行业处于深度调整期，治理“内卷”是政策重点[16] 2026年国内新增装机预期有所下滑，产业从规模扩张向价值竞争转型[16] 1月多晶硅产量环比大幅减少15%，硅片产量为46.18GW，环比下降0.91%[17] 通威股份拟收购青海丽豪，显示多晶硅环节进入并购整合期[18] - **传媒与影视行业**：2026年2月传媒指数下跌3.73%，跑输大盘[19] 春节档（2月17日-23日）总票房56.97亿元人民币，同比减少40.09%，观影人次1.19亿，同比减少36.36%[31] AI视频模型Seedance2.0等引发市场关注，AI漫剧、短剧等有望率先实现规模化商业落地[21] - **新材料行业**：2026年2月新材料指数上涨7.65%，跑赢沪深300指数7.21个百分点[22] 2025年12月全球半导体销售额为788.8亿美元，同比增长37.1%[23] 2025年我国超硬材料及其制品出口额21.20亿美元，同比上涨1.68%[23] - **机械行业**：2026年2月中信机械板块上涨6.01%，跑赢沪深300指数5.38个百分点[26] 板块呈现顺周期品种和AI等成长品种齐头并进的格局[26] - **电力及公用事业**：2026年2月行业指数上涨2.05%，跑赢沪深300指数1.42百分点[28] 国务院办公厅发布意见，提出到2035年全面建成全国统一电力市场体系[29] 南方电力市场跨省中长期交易在全国率先实现100%签约，虚拟电厂首次以独立市场主体身份入市交易[29] - **汽车行业**：2026年1月汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，新能源渗透率达40.26%[34][35] 商用车市场延续向好，1月产销同比分别增长29.9%和23.5%[35] 自动驾驶领域政策法规加速落地，特斯拉Cybercab量产下线推动完全自动驾驶商业化进程提速[36] - **券商行业**：2026年1月券商指数下跌1.49%，跑输沪深300指数3.14个百分点[37] 1月日均成交量创历史新高，两融余额持续刷新历史新高[38] 预计2月行业经营业绩将季节性回落至近12个月以来的相对低位[38] - **AI与算力行业**：2026年春节期间多家AI大模型密集发布，国产模型在算力消耗和价格上优势明显[40][43] AI推理需求提升导致算力紧张，模型厂商、云厂商出现涨价动作[43] 英伟达H200受禁令限制，利好国产厂商，昇腾计划在2026年第一季度发布新品[41] - **农林牧渔行业**：2026年1月猪价企稳反弹，全国外三元交易均价12.68元/公斤，环比上涨9.58%[45] 《一号文件》提出推进生物育种产业化，拥有核心育种技术的企业将占据行业先机[44] 重点财经要闻与事件 - 2026年全国两会于3月4日开幕，全国政协会议会期7天[5][8] - 工信部等六部门发布指导意见，明确到2027年光伏组件综合利用量累计达到25万吨[5][8] - 中东局势紧张导致霍尔木兹海峡通行量急剧下降，该地区干散货和集装箱物流陷入停摆[4][8]