证监会境外上市备案情况 - 8月18日至22日新增金岩高新、海清智元拟香港IPO获证监会接收材料 [1] - 同期乐舒适、群核科技(Manycore Tech Inc)备案状态为"补充材料" [1] 金岩高新业务概况 - 公司专营煤系高岭土业务并拥有全价值链整合能力 [1] - 作为中国煅烧高岭土产品主要生产商 产品包括精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料 [1] - 同时销售生焦生粉供客户进一步加工 [1] 海清智元技术优势 - 公司是中国领先多光谱AI技术企业 依托自研多光谱感知与AI算法技术 [2] - 提供多光谱AI模块、感知终端及大模型服务 可探测人眼可见与不可见物理信息 [2] - 解决方案为泛安全与智能感知领域客户提供高维度感知与安全监测 [2] 乐舒适市场定位 - 公司专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的卫生用品业务 [2] - 主要从事婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾的开发制造与销售 [2] - 往绩记录期间大部分收入来自非洲客户销售 [2] 群核科技技术特色 - 公司是领先云原生空间设计软件提供商 产品应用于住宅及商业项目 [2] - 软件由人工智能技术和专用GPU集群驱动 可创造沉浸式视觉效果 [2]

非洲卫生用品市场潜力 - 非洲是全球最年轻的大陆，人口年龄中位数仅20岁，并拥有全球最高的人口出生率[2] - 非洲婴儿纸尿裤/拉拉裤渗透率仅约20%，卫生巾渗透率仅约30%，仅为欧美发达市场的三分之一[4] - 到2029年，非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模将达到56亿美元，较五年前增长47%[6] 乐舒适市场地位 - 2024年公司收入约4.5亿美元，超40亿片婴儿纸尿裤贡献四分之三营收[8] - 以20.3%销量占有率在非洲市场排名第一，超过老牌跨国企业宝洁[9] - 在非洲纸尿裤及卫生巾市场销量占有率分别达20.3%和15.6%，位居市场首位[32] 业务发展策略 - 通过Maya、Veesper、Cuettie及Clincleer等品牌实现对中高端、中端及大众市场的广泛覆盖[14] - 选择以低价作为竞争优势，定价仅为国际品牌的40%-75%[29] - 过去三年婴儿纸尿裤每片平均售价从8.37美分降至8.29美分，拉拉裤从10.32美分降至8.58美分[30] 渠道与制造优势 - 业务覆盖超过30个国家，在12个国家建立18个销售分支机构，积累超过2800名客户[15][19] - 在加纳、肯尼亚等八个非洲国家设有生产工厂，共有51条生产线[23] - 达成一年、三年以上合作关系的批发商数量分别超过1260家、780家[20] 财务表现与成本结构 - 2024年营收、净利润同比增速分别为10.5%、46.2%，较2023年的28.4%、261%显著放缓[26] - 毛利率两年间提升13个百分点至35.2%，净利润率从5.7%大幅攀升至20.9%[35] - 原材料占总成本八成以上，2022年以来绒毛浆、无纺布及SAP等原材料平均采购价格由高点下降[34] 扩张计划与风险 - 扩产计划覆盖加纳、肯尼亚等12国，总投资金额超过18亿美元[24] - 2022年至2024年汇兑亏损达到1830万美元，相当于当期净利润总和的10%[44] - 东非与西非市场共同贡献近90%营收，肯尼亚与加纳分别占比19.9%和14.5%[40]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8.88亿元 同比增长9.34% 实现两年连续增长 [1] - 归母净利润1.02亿元 同比增长7.37% 同样实现两年连续增长 [1] - 经营活动现金净流入1.90亿元 同比大幅增长4763.93% [1] 盈利能力 - 最新毛利率18.97% 较上季度提升0.12个百分点 较去年同期提升0.09个百分点 实现三年连续上涨 [3] - 摊薄每股收益0.55元 同比增长7.84% 实现两年连续增长 [3] - ROE为5.48% 较去年同期增加0.17个百分点 [3] 资产与运营效率 - 资产负债率15.67% 较上季度下降1.90个百分点 [3] - 总资产周转率0.40次 存货周转率3.95次 [4] 股权结构 - 股东户数2.16万户 前十大股东持股比例合计59.85% [4] - 高福忠为第一大股东 持股31.42% 卢俊美持股12.06%位列第二 [4] - 员工持股计划持股0.83% 平安养老金产品持股0.94% [4]

行业市场潜力 - 非洲是全球最年轻的大陆，人口年龄中位数仅20岁，并拥有全球最高的人口出生率 [1] - 非洲婴儿纸尿裤/拉拉裤渗透率仅约20%，卫生巾渗透率仅约30%，仅为欧美发达市场的三分之一 [2] - 非洲婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾市场规模预计到2029年将达到56亿美元，较五年前增长47% [2] 公司市场地位 - 公司2024年收入约4.5亿美元，超40亿片婴儿纸尿裤贡献四分之三营收 [3] - 以20.3%的销量占有率在非洲市场排名第一，超过老牌跨国企业宝洁 [3] - 非洲每售出5片婴儿纸尿裤就有1片来自该公司 [4] 业务发展历程 - 公司由森大集团快消品业务板块分拆而来，是非洲市场举足轻重的跨国综合性产业集团 [5] - 2009年在加纳推出Softcare婴儿纸尿裤，随后延伸至卫生巾、婴儿拉拉裤及湿巾品类 [5] - 通过Maya、Veesper、Cuettie及Clincleer等品牌实现对中高端、中端及大众市场的广泛覆盖 [6] 渠道网络优势 - 业务覆盖超过30个国家，在四个重点市场拥有超过14年持续运营经验 [6] - 在12个国家建立18个销售分支机构，积累超过2800名客户 [10] - 达成一年、三年以上合作关系的批发商数量分别超过1260家、780家 [10] 本土化制造能力 - 在加纳、肯尼亚等八个非洲国家设有生产工厂，共有51条生产线 [11] - 成为非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品制造商 [11] - 计划在12个国家投资超过18亿美元用于新厂建设、产线扩建及高端设备采购 [12] 财务表现变化 - 2024年营收同比增速10.5%，净利润同比增速46.2%，较2023年的28.4%和261%显著放缓 [14] - 毛利率两年间提升13个百分点至35.2%，净利润率从5.7%大幅攀升至20.9% [15] - 2022年至2024年汇兑亏损达到1830万美元，相当于当期净利润总和的10% [17] 市场竞争策略 - 选择以低价作为竞争优势，定价仅为国际品牌的40%-75% [15] - 过去三年婴儿纸尿裤每片平均售价从8.37美分降至8.29美分 [15] - 拉拉裤每片售价从10.32美分降至8.58美分，降幅超过15% [15] 成本结构风险 - 原材料占总成本八成以上 [15] - 未来5年内除无纺布外，RISI纸浆、SAP价格预计有5%-7%上涨 [16] - 若原材料价格上涨5%，公司除税前利润将会下降1260万美元 [16] 区域扩张战略 - 东非与西非市场共同贡献近90%营收，肯尼亚和加纳占比分别达19.9%和14.5% [17] - 2020年及2024年进驻非洲外的拉美及中亚市场 [17] - 销售收入主要以当地法定货币计价，面临汇兑损失风险 [17]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月21日以现场结合通讯方式召开 应出席董事14名全部实际出席 董事长高福忠因公出差以通讯方式参会 会议由董事兼董事会秘书及财务总监周丽娜主持 高级管理人员列席会议 [1] - 会议通知已于2025年8月11日通过电话及邮件方式送达 召开及表决程序符合《公司法》与《公司章程》规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告》全文及摘要 认为编制程序合规且内容真实准确完整反映公司经营状况 [1] - 报告编制符合中国证监会及深交所规定 无虚假记载或重大遗漏 该议案已获董事会审计委员会审议通过 [1][2] - 表决结果为14票赞成0票反对0票弃权 不涉及关联交易且无需提交股东会审议 [2] 半年度利润分配预案 - 公司拟以总股本184,893,808股扣除回购专户733,387股后的184,160,421股为基数 向全体股东每10股派发现金红利2.40元（含税） [2] - 预计分配现金股利总额按当前基数测算 来源为自有资金 不送红股且不以公积金转增股本 [2] - 若因可转债转股或股份回购导致股本变动 将以未来股权登记日实际股本为基数保持分配比例不变 [2] - 董事会认为该预案符合法律法规及《公司章程》 有利于业务发展及股东利益 表决获14票赞成0反对0弃权 无需提交股东会审议 [3][4] 制度修订与制定 - 公司制订《信息披露暂缓与豁免管理制度》 以完善治理结构及规范运作 依据深交所监管指引及《公司章程》等规定 [4] - 修订《内部审计制度》 依据《公司法》《证券法》及深交所规范运作指引等法律法规 结合公司实际情况 [4][5] - 两项制度议案均获14票赞成0反对0弃权 不涉及关联交易且无需提交股东会审议 [4][5] 放弃优先认购权事项 - 参股公司荷牧生物（公司持股6.7613%）拟引入大庆嘉拓壹号基金及天津长青集团增资9,400万元 公司决定放弃优先认购权 [5][6] - 增资完成后公司持股比例将由6.7613%变更 因董事周丽娜任荷牧生物董事 该事项被认定为关联交易 [5][6] - 控股股东高福忠及持股5%以上股东卢俊美同步放弃优先认购权 议案获11票赞成（关联董事高福忠、卢俊美、周丽娜回避表决）0反对0弃权 [6][7] - 独立董事专门会议审议通过并发表同意意见 该议案无需提交股东会审议 [6][7]

核心观点 - 公司董事会通过2025年半年度利润分配预案 拟每10股派发现金红利2.4元 分配金额占当期合并报表归属于上市公司股东净利润的100% [1][2][3] 财务数据 - 2025年半年度合并实现净利润102,203,855.87元 归属于母公司股东的净利润为102,203,855.87元 [1] - 合并报表期初未分配利润452,142,642.86元 累计可供投资者分配利润486,168,995.96元 [1] - 母公司实现净利润76,986,633.95元 累计可供投资者分配利润342,731,341.92元 [1] - 以总股本184,893,808股扣除回购专户733,387股后的184,160,421股为基数 预计分配现金股利44,198,501.04元 [2] 分配方案 - 向全体股东每10股派发现金红利2.40元（含税） 不送红股 不以公积金转增股本 [2] - 现金分红来源为自有资金 分配比例以合并报表与母公司报表可供分配利润孰低原则确定 [2][3] - 若实施期间股本发生变化 将以股权登记日实际股本为基数保持分配比例不变 [3] 合规性说明 - 分配方案符合《公司法》《企业会计准则》及深交所监管指引等规定 [4] - 基于2024年年度股东大会授权 本次预案无需提交股东会审议 [1][3] - 现金分红水平与行业上市公司平均水平不存在重大差异 [5]

核心财务表现 - 整体收入微跌0.2%至人民币118.08亿元 [1] - 毛利下跌3.2%至人民币38.12亿元 毛利率降至32.3% [1] - 经营利润下跌7.3% 公司权益持有人应占利润下跌2.6% [1] - 董事会宣布派发每股人民币0.70元中期股息 [1] 收入驱动因素 - 纸巾销售增长和市场份额提升抵消行业价格竞争影响 [1] - 电商及新零售销售占比升至34.4% 销售收入同比增长7.9% [1] - 全渠道销售、产品个性化和稳定价格销售策略支撑收入稳定 [1] 产品战略与创新 - 重点发展高端产品包括卫生巾系列"天山绒棉"和纸巾系列"绒立方" [1] - 高端纸尿裤"QMO"获得消费者青睐 [1] - 新推出"蔓越莓A+"有机纯棉卫生巾和"向野而生"高端系列纸巾 [1] - 高端产品销售额比重提升 增强品牌形象和口碑 [1] 行业环境与渠道布局 - 卫生用品行业存在激烈价格竞争 [1] - 消费渠道多元化趋势显著 [1] - 持续加大电商及新零售市场投入 [1]

财务业绩 - 2025年上半年收入118.08亿元 同比微降0.2% [1] - 公司权益持有人应占利润13.73亿元 同比下降2.6% [1] - 整体毛利下跌3.2%至38.12亿元 毛利率下降1个百分点至32.3% [2] 业务表现 - 纸巾销售增长及市占率提升抵消卫生用品销售下滑影响 [1] - 电商及新零售销售占比提升至34.4% 销售收入同比增长7.9% [1] - 高端产品包括卫生巾系列"天山绒棉"、"绒立方"纸巾系列保持强劲销售势头 [2] 战略举措 - 持续加大电商业务及新零售市场发展力度 渗透新兴渠道 [1] - 推动产品高端化策略 新推"蔓越莓A+"有机纯棉卫生巾和"向野而生"高端系列纸巾 [2] - 全渠道销售策略稳步推进 促进传统渠道销售及新发展点 [1] 成本与盈利 - 卫生用品促销费用增加及原材料绒毛浆成本上涨导致毛利下降 [2] - 纸巾毛利有所改善 高端产品占比持续上升 [2] - 预期原材料价格平稳下 集团毛利将维持稳定 [2] 前景展望 - 下半年纸巾销售稳步上升将成为整体收入坚实支撑 [1] - 高端高毛利产品预期保持稳定增长 [2] - 通过全渠道销售、产品个性化及稳定价格策略 预期收入保持稳定 [1]

核心财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收入118.08亿元 同比减少0.2% [1] - 公司权益持有人应占利润13.73亿元 同比减少2.6% [1] - 整体毛利下跌3.2%至38.12亿元 毛利率由33.3%降至32.3% [2] 收入结构及渠道表现 - 电商及新零售销售占比升至34.4% 较2024年上半年31.8%提升 [1] - 电商及新零售销售收入同比增长7.9% [1] - 纸巾销售增长及市占率提升抵消卫生用品行业价格竞争负面影响 [1] 产品战略与研发方向 - 高端产品包括卫生巾系列"天山绒棉"、"绒立方"纸巾系列及纸尿裤"Q•MO"系列保持强劲销售势头 [2] - 新推出"蔓越莓A+"有机纯棉卫生巾及"向野而生"高端系列纸巾 [2] - 积极研发新技术推动产品高端化 响应个性化及具附加值卫生用品需求增长 [2] 成本与毛利影响因素 - 卫生用品销售下跌及促销费用增加 叠加原材料绒毛浆成本上涨导致毛利下滑 [2] - 纸巾毛利有所改善 高端产品占比持续上升 [2] 未来展望 - 2025年下半年纸巾销售稳步上升将成为整体收入坚实支撑 [1] - 全渠道销售、产品个性化及稳定价格销售策略下收入将保持稳定 [1] - 高端高毛利产品预期保持稳定增长 原材料价格平稳前提下毛利将维持稳定 [2]

财务业绩表现 - 2025年上半年收入轻微下跌0.2%至人民币118.08亿元 [1] - 整体毛利下跌约3.2%至人民币38.12亿元 毛利率下降至32.3% [1] - 经营利润下跌7.3%至人民币17.57亿元 [1] - 公司权益持有人应占利润下跌约2.6%至人民币13.72亿元 每股基本收益为人民币1.206元 [1] - 董事会宣布派发中期股息每股人民币0.70元 [1] 收入驱动因素 - 纸巾销售增长及市占率提升抵消卫生用品行业价格竞争的负面影响 [1] - 电商及新零售销售占比上升至约34.4% 销售收入同比增长约7.9% [1] - 高端产品包括卫生巾系列"天山绒棉"、"绒立方"纸巾系列及纸尿裤"Q•MO"系列保持强劲销售势头 [2] - 新推出的"蔓越莓A+"有机纯棉卫生巾及"向野而生"高端系列纸巾有助提高高端产品占比 [2] 渠道与市场策略 - 持续加大力度发展电商业务及新零售市场 加强渗透新兴渠道 [1] - 全渠道销售策略稳步推进 促进传统渠道销售及发展新增长点 [1] - 积极研发新技术推动产品高端化并丰富产品组合 提升品牌形象 [2] 行业趋势与产品定位 - 国内对个性化、具附加值及细分功能的升级卫生用品需求日增 [2] - 产品个性化及稳定价格销售策略预期使下半年收入保持稳定 [1] - 纸巾销售稳步上升将成为下半年整体收入的坚实支撑 [1]