券商评级与目标价调整概览 - 1月5日，券商共发布9次上市公司目标价 [1] - 目标价涨幅排名前三的公司为安徽建工、中国中免、亚星锚链 [1] - 安徽建工目标价涨幅为50.75%，属于基础建设行业 [1] - 中国中免目标价涨幅为25.15%，属于旅游零售行业 [1] - 亚星锚链目标价涨幅为23.22%，属于航海装备行业 [1] 评级调低情况 - 1月5日，券商调低上市公司评级1家 [1] - 中信证券将聚杰微纤的评级从“买入”调低至“增持” [1]

市场表现 - 2024年1月5日，旅游零售板块整体表现疲软，较上一交易日下跌4.52% [1] - 同日，上证指数上涨1.38%，深证成指上涨2.24%，旅游零售板块表现显著弱于大盘 [1] - 板块内龙头公司中国中免领跌，收盘价为67.06元，跌幅为4.52% [1] 交易情况 - 中国中免当日成交活跃，成交量达78.45万手，成交额高达71.05亿元 [1] - 从资金流向看，旅游零售板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为6.12亿元 [1] - 板块资金流向出现分化，游资资金净流入4.35亿元，散户资金净流入1.76亿元 [1] 个股资金分析 - 中国中免当日主力资金净流出6.12亿元，主力净流出占比为8.61% [1] - 与此同时，中国中免获得游资净流入4.35亿元，游资净流入占比为6.13% [1] - 中国中免散户资金净流入1.76亿元，散户净流入占比为2.48% [1]

市场整体表现 - 2025年12月A股市场整体震荡走强，沪指累计涨2.06%，深证成指累计涨4.17%，创业板指累计涨4.93% [1] 券商月度金股汇总 - 截至发稿，10余家券商公布了1月月度投资组合，涉及金融、信息技术、消费等多个领域 [1] - 券商推荐个股包括爱柯迪、恒力石化、恒玄科技、汇得科技、杰瑞股份、金发科技、特宝生物、卫星化学、新乳业、中科蓝讯等 [2] - 券商推荐个股包括工商银行、海尔智家、上海临港、顺络电子、新易盛、中国石油、中际旭创、紫金矿业等 [2] - 券商推荐个股包括国泰海通、恒立液压、蓝特光学、生益科技、特宝生物、云铝股份等 [2] - 券商推荐个股包括工业富联、光威复材、宏景科技、美的集团、森麒麟、盛屯矿业、首旅酒店、阳光电源、中国平安、中际旭创等 [2] - 券商推荐个股包括蓝特光学、圣晖集成、太阳纸业、药明康德、中国广核、中微公司等 [2] - 券商推荐个股包括道通科技、东方电气、海尔智家、三花智控、石头科技、中微公司等 [2] - 券商推荐个股包括三一重工、神火股份、中材国际、中际旭创、中信特钢等 [2] - 券商推荐个股包括电投能源、航天电子、柳工、三花智控、亚钾国际、兆易创新、中国中免、中际旭创、紫金矿业等 [3] - 券商推荐个股包括岱美股份、东鹏饮料、复旦微电、广联航空、河钢资源、华鲁恒升、齐鲁银行、荣信文化、山东出版、山东路桥、万华化学、浙江荣泰、中材科技、中国东航、中国神华、中国太保等 [3] - 券商推荐个股包括宝丰能源、步科股份、大全能源、海光信息、牧原股份、拓普集团、天赐材料、源杰科技、兆威机电、中科星图等 [3] - 券商推荐个股包括百济神州-U、北京君正、赤峰黄金、道通科技、海光信息、华新水泥、金风科技、洛阳钼业、鹏辉能源、中国太保等 [3] 机构重点推荐个股 - 获机构推荐次数最多的是中际旭创，共获得5家券商的推荐 [4] - 中国中免、紫金矿业获得4家券商的推荐 [4] - 紫金矿业12月内涨幅最多，累计涨超20%，最新收盘价报34.47元 [4] - 中际旭创最新收盘价610.00元，总市值6777.82亿元，去年12月月内涨跌幅18.56%，所属信息技术行业 [5] - 中国中免最新收盘价94.56元，总市值1929.15亿元，去年12月月内涨跌幅20.03%，所属可选消费行业 [5] - 紫金矿业最新收盘价34.47元，总市值9030.06亿元，去年12月月内涨跌幅20.61%，所属材料行业 [5] - 中国太保最新收盘价41.91元，总市值3751.12亿元，去年12月月内涨跌幅20.60%，获得3次推荐 [5] 券商看好的行业方向 - 多家券商认为A股市场或继续“春季躁动”行情，市场大概率呈现震荡上行趋势，建议关注商业航天、有色金属、半导体等板块 [6] - 财通证券研报指出，可重点选择偏向进攻、弹性较好、具备近期热点主题属性的个股，如有色金属、商业航天、算力硬件、半导体芯片、高端制造、消费等板块中的相关优质个股 [6] - 申万宏源表示，关注周期Alpha与主题轮动机遇，顺周期领域建议关注具备结构性逻辑的基础化工和有色金属，关注主题轮动带来的投资机遇，如AI产业链、商业航天等产业主题，高股息策略主题，以及保险等中期配置主题 [6] - 中原证券认为，政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，为跨年行情提供条件，配置上建议关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [6] - 东海证券建议关注三个方向：当前进入业绩真空期，“春季躁动”的季节性特征下，市场或提前布局政策驱动更强的中长期趋势性发展方向，坚持科技、内需以及反内卷主线 [6] - 东海证券建议关注消费“两新”政策优化涉及的相关子板块，以及政策预期下上限更高的服务消费 [7] - 东海证券建议关注价格水平回升这一年内重要宏观主线，关注受益于AI赋能生产效率有望提升，以及长期资本开支收缩背景下需求弹性更高的相关顺周期板块 [7]

行业转型核心观点 - 2025年零售行业进入从“流量与价格竞争”向“价值创造与效率兑现”转型的关键阶段 消费趋于理性 价格战边际效应减弱 企业增长更多依赖于业态选择、体验重构与用户关系深化 [1] - 零售的核心竞争力正从“卖什么、卖多便宜” 转向“如何持续创造值得被选择的消费价值” [1] 生鲜价值转型 - 生鲜零售虽保持高增长 但行业普遍亏损 价格战难以为继 [2] - 企业需从规模扩张转向供应链效率、品类结构与运营能力驱动的价值竞争 [2] - 从“价格战”到“价值战” 生鲜企业开启增长新纪元 [4] 高效零售崛起 - 理性消费回归推动零售从“大而全”走向“少而精” [5] - 会员店与折扣店凭借“质价比/性价比”和人本体验 成为高效零售的重要载体 [5] 体育商业变现 - 体育产业从情怀驱动走向价值管理 赛事IP、转播与博彩构成核心价值池 [6] - 商业成功取决于对增长杠杆与运营效率的系统化布局 [6] 实体体验回潮 - 实体零售并未消亡 而是通过“小而美”门店、模块化设计与沉浸式体验重塑增长逻辑 [8] - 服饰与美妆成为门店升级的先行者 [8] 消费情绪钝化 - 消费者并非承压崩溃 而是对不确定性产生“耐受力” [10] - 零售增长的关键不在刺激焦虑 而在破解长期的情绪疲劳与体验乏味 [10] 可持续旅业转型 - 旅游业对零售与地方经济的拉动效应持续扩大 但过度旅游、生态承载与社区压力已成为制约长期增长的关键瓶颈 [13] - 行业正从单纯追求规模与客流 转向以“再生式增长”为核心的发展路径 在实现经济价值的同时 兼顾环境保护、文化传承与社区共赢 [13] 旅游零售重构 - 全球旅客量持续回升 但旅游零售增长明显滞后 人均消费下滑已从短期波动演变为结构性失衡 [16] - 地缘政治、永久性高波动环境以及旅客行为转变 共同削弱了传统免税与渠道型价值主张 [16] - 旅游零售正从“复苏逻辑”迈向“重塑逻辑” 企业亟需在新现实下重构产品、体验与运营模式 [16] 会员主动经营 - 会员体系正从规则驱动的被动管理 升级为以数据、情感与场景为核心的主动式经营 成为撬动存量与生态增长的关键引擎 [17]

市场表现 - 12月30日，旅游零售板块整体下跌1.39%，表现弱于大盘，当日上证指数收于3965.12点，基本持平（下跌0.0%），深证成指上涨0.49% [1] - 板块内龙头公司中国中免（601888）领跌，收盘价为90.21元，跌幅为1.39% [1] - 中国中免当日成交量为46.65万手，成交额为41.94亿元 [1] 资金流向 - 当日旅游零售板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.13亿元 [1] - 板块同时获得游资和散户资金净流入，游资净流入2.26亿元，散户净流入8637.86万元 [1] - 中国中免的资金流向与板块整体一致，主力资金净流出3.13亿元，净占比为-7.46%，而游资净流入2.26亿元（净占比5.40%），散户净流入8637.86万元（净占比2.06%） [1]

市场表现 - 2023年12月26日，旅游零售板块整体表现强劲，较上一交易日大幅上涨8.32% [1] - 同日，上证指数微涨0.1%，深证成指上涨0.54%，旅游零售板块涨幅显著跑赢大盘 [1] - 板块龙头中国中免当日领涨，收盘价为92.30元，涨幅为8.32% [1] 个股交易情况 - 中国中免当日成交活跃，成交量达100.83万手，成交额高达90.84亿元 [1] 资金流向 - 当日旅游零售板块整体获得主力资金净流入，金额为2.77亿元 [1] - 游资资金呈现净流出状态，净流出额为3984.24万元 [1] - 散户资金同样为净流出，净流出额达2.37亿元 [1] - 中国中免获得主力资金净流入2.771亿元，主力净流入占比为3.05% [1] - 中国中免遭遇游资净流出3984.24万元，游资净流出占比为0.44% [1] - 中国中免散户资金净流出2.37亿元，散户净流出占比为2.61% [1]

市场表现与核心数据 - 海南自贸概念股于12月26日盘中表现活跃，其中神农种业涨幅超过12%，海南矿业、海南发展、海汽集团涨停，中国中免上涨近8% [1] - 海南自贸港封关运作首周（12月18日至24日）离岛免税购物金额达11亿元，购物件数77.5万件，购物人数16.5万人，同比2024年同期分别增长54.9%、11.8%和34.1% [1] - 封关首周海南新增外贸备案企业1972家，同比增长2.3倍，全年累计新增备案报关单位超过3万家，同比增长超40% [1] 政策红利与产业影响 - 全岛封关后，“零关税”商品税目比例由21%大幅提升至74%，税目数量增至约6600个，基本覆盖主要生产设备与原材料 [2] - “零关税”政策预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本，通过制度降本增效改善经营主体成本结构，提升货物贸易自由化与便利化水平 [2] - 政策红利将放大海南在旅游与消费领域的吸引力，带动旅游消费及相关零售业态扩容升级 [2] 商业模式与产业链导向 - 跨境电商与加工增值政策导向明确，进口原料或半成品在海南加工、增值超过30%后销往内地可免征进口关税 [2] - 该政策在降低企业成本的同时，引导商业模式向制造升级与品牌打造延伸 [2]

行业政策与市场环境 - 海南自由贸易港全岛封关正式启动 零关税扩容等政策红利持续释放 为旅游零售行业注入强劲发展动能 [1] - 公司作为海南离岛免税政策承接主力军 在海南拥有6家离岛免税店 构建起“全岛免税生态圈” [2] 公司业务规模与市场地位 - 公司已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商 [1] - 公司在中国30多个省区市、特别行政区及柬埔寨等地设立约200家免税店 覆盖超过100个城市 渠道涵盖机场、机上、边境、客运站、火车站、邮轮和市内等九大类型 [1] - 旗下cdf海口国际免税城是全球最大的免税商业综合体 cdf三亚国际免税城是全球第二大免税商业综合体 [2] - cdf三亚国际免税城累计销售额超千亿元 成为海南首家千亿级免税门店 并获批为国家4A级旅游景区 是全国首个以免税商业为核心载体的国家级旅游景区 [2] 公司战略与业务举措 - 公司围绕“首店经济、新品首发、全域营销、服务升级”等维度发力 不断创新“商品+场景+服务”模式 [1] - 公司推进吸引优质品牌“首店、首发、首秀”进入海南免税市场 “首店经济”成为赋能海南免税市场的“流量密码” [2] - 公司积极拓展商品品类边界 重点引入小家电、微型无人机、国内服装服饰等新品类、新商品 强化国际品牌供给并助力国内品牌走向国际市场 [2] - 公司以“免税+”为支点 积极推动“文商体旅康”多维融合 通过产品创新、场景再造与服务升级助力海南国际旅游消费中心建设 [3] 消费体验与场景创新 - 公司推动免税购物空间转型为融合文化体验、休闲娱乐与社交互动于一体的综合性文旅目的地 [3] - 公司以“免税+文旅”为抓手 打造多元化消费场景 包括巡游表演、主题演出、文旅购物嘉年华等 [3] - cdf海口国际免税城以“免税+文化”探索创新 打造威士忌博物馆 累计接待全球游客超490万人次 [3] 近期营销活动 - 为迎接封关 公司联动品牌与渠道资源 旗下海南6家免税店推出“十二重礼”活动 围绕价格让利、专享权益、文旅体验与庆典互动等 将封关红利转化为消费者福利 [1]

市场表现 - 12月23日，旅游零售板块整体下跌2.39%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股中国中免领跌 [1] 资金流向 - 当日旅游零售板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为13.58亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入额分别为5.27亿元和8.31亿元 [2]

公司股价与交易表现 - 中国中免A股在12月23日下午成交额达到100亿元人民币 [1] - 公司股价在12月23日下午下跌接近2% [1]