行业投资评级 - 报告对交通运输行业给予积极投资评级，重点推荐航空、机场、跨境物流及快递板块 [9][13][97] 核心观点 - 航空板块：国际航班加速增班及政策提振内需，供需优化与油汇利好推动票价市场化，航司有望量价齐升 [13][97] - 机场板块：免税扣点率下降的悲观情绪已充分消化，国际客流恢复与重奢品牌入驻构成新增长点 [9][97] - 跨境物流：跨境电商景气度向上，受益于本土品牌出海及"出海四小龙"全球扩张 [9][98] - 快递板块：电商新业态驱动行业成长，头部企业差异化竞争与政策提振需求 [10][99] 行业行情回顾 - 本周（2025年9月8日-9月13日）交通运输行业涨幅+1.67%，跑赢沪深300指数（+1.38%），在31个申万一级行业中排名第16 [17] - 子板块涨幅前三：航运（+3.89%）、跨境物流（+2.76%）、公路货运（+2.22%） [19] - 个股涨幅前三：炬申股份（+26.13%）、招商轮船（+15.93%）、原尚股份（+13.70%） [20][22] 航空机场基本面 - **运力恢复**：2025年7月主要航司国内ASK较2019年恢复率均超100%，其中国航（161.60%）、春秋（176.43%）；国际及地区恢复率最高为吉祥（180.41%） [27] - **油价汇率**：布伦特原油价格66.99美元/桶（周环比+2.27%，同比-6.92%）；人民币兑美元报7.1019（周环比升值0.06%） [29] - **机场客流**：2025年7月国际及地区旅客吞吐量恢复率超90%，上海机场（102.85%）、深圳机场（101.86%） [31] 航运港口基本面 - **集运指数**：SCFI报1398点（周环比-3.21%，同比-44.32%）；CCFI报1125点（周环比-2.07%，同比-38.11%） [34] - **油运指数**：BDTI报1114点（周环比+4.50%，同比+126.16%）；BCTI报614点（周环比-3.76%，同比+99.35%） [43] - **干散货指数**：BDI报2126点（周环比+7.43%，同比+10.33%）；BPI报2006点（周环比+11.32%，同比+43.08%） [47] - **港口吞吐量**：青岛港上半年货物吞吐量3.7亿吨（同比+2.1%），集装箱1638万标箱（同比+7.8%） [85] 公路铁路基本面 - **铁路**：2025年7月客运量4.55亿人（同比+6.60%），货运量4.52亿吨（同比+4.47%） [8][58] - **公路**：2025年7月货运量36.99亿吨（同比+3.28%），客运量9.50亿人（同比-4.35%） [8][66] 快递物流基本面 - **业务量收**：2025年7月快递业务量164.00亿件（同比+15.10%），收入1206.40亿元（同比+8.90%） [13][73] - **单价**：7月快递单价7.36元/件（同比-5.33%） [13][73] - **跨境电商**：上半年进出口额1.3万亿元，创历史新高 [91] 投资建议与重点公司 - **航空**：推荐中国国航（2025E PE 43.39x）、南方航空（2025E PE 50.50x）、吉祥航空（2025E PE 19.89x） [11][13] - **机场**：推荐白云机场（2025E PE 20.38x）、深圳机场（2025E PE 22.94x） [15][97] - **跨境物流**：推荐华贸物流（2025E PE 16.18x） [9][11] - **航运**：推荐招商南油（2025E PE 7.81x） [11] 行业要闻摘要 - **航空**：小鹏汇天获海外飞行许可，全国首架C909医疗机交付 [80][82] - **航运**：青岛国际航运中心排名升至全球第13，绿色转型成效显著 [85][87] - **铁路**：粤港澳大湾区首开至土耳其中欧班列，运输时效较海运节约15天 [90] - **物流**：中国物流发布2780亿参数"流云"大模型，提升多式联运效率 [93]

IPO基本信息 - 公司计划以4至6美元价格区间发行150万股股票 [1] - 预计融资规模为800万美元 [1] - 按发行价中点计算市值达1.5亿美元 [1] 业务概况 - 公司提供全面跨境物流解决方案 [1] - 战略重点为连接中国与全球市场的跨境货运服务 [1] - 通过上海武汉深圳等主要城市的子公司开展业务 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日止12个月营收达6500万美元 [1] 上市安排 - 选择纳斯达克作为上市交易所 [1] - 股票代码确定为"WODO" [1] - Craft Capital Management担任独家承销商 [1] 公司背景 - 公司总部位于中国武汉 [1] - 成立于2020年 [1]

港口运营效率提升 - 洋山深水港作为跨境贸易主力通道，年吞吐量达2600万标箱，展现出强劲动能[3] - 2024年1至8月，上海港集装箱吞吐量突破3500万标箱，继续稳居全球第一[3] - 5至8月跨境电商旺季期间，洋山港区处理跨境电商集装箱量达12.8万标箱，同比增长27%[3] 通关模式创新 - 行业创新推出“联动接卸”模式，将洋山港与周边港口视为整体作业区，实现进出口货物“一次申报、一次查验、一次放行”[3] - 自2021年实施该模式以来，出口集装箱每箱节省成本400元，进口每箱节省200元，显著降低企业跨境物流综合成本[3] 航空货运网络构建 - 浦东机场作为“空中班车”，与洋山港通过“海运”配合“卡车航班”无缝衔接构建物流网络[5] - 上海海关打造覆盖全国26个国际机场的监管体系，目前有42家国内外航司在浦东机场运营，日均处理货物超300吨[5] 物流效率优化 - 苏州“前置货站”项目打通苏州货站至上海机舱直通通道，货物在苏州完成安检和海关查验，到浦东机场后可直接装机[5] - 该模式较常规模式节约物流时间最短12小时，最长24小时[5] - 2025年6月以来，浦东机场国际中转货运量连续3个月创历史新高，前8个月监管国际中转货物1.7万吨，同比增长153%[5] 贸易规模增长 - 2024年上海口岸进出口货物总额达11.07万亿元，相较2020年规模增长26.5%，保持世界城市首位[6] - “十四五”以来，货物贸易进出口总额累计达到2.81万亿美元，超额完成“十四五”2.5万亿美元的预计目标[6]

港口运营与效率提升 - 上海港2024年1-8月集装箱吞吐量突破3500万标准箱 稳居全球第一 [2] - 洋山港区2024年5-8月跨境电商集装箱处理量达12.8万标准箱 同比增长27% [2] - 联动接卸模式使出口集装箱每箱节省成本400元人民币 进口每箱节省200元人民币 [2] 航空货运与物流创新 - 浦东机场西区货运站日均处理货物超300吨 覆盖全国26个国际机场的监管体系 [3] - 苏州前置货站项目较常规模式节约时间12至24小时 [3] - 浦东机场2025年6月以来国际中转货运量连续3个月创历史新高 前8个月监管国际中转货物1.7万吨同比增长153% [3] 贸易规模与增长表现 - 上海口岸2024年进出口货物总额达11.07万亿元人民币 较2020年规模增长26.5% [3] - 十四五期间货物贸易进出口总额累计达2.81万亿美元 超额完成2.5万亿美元目标 [3] 基础设施与网络建设 - 洋山深水港年吞吐量达2600万标准箱 [2] - 浦东机场现有42家国内外航司运营 [3] - 通过海运配合卡车航班构建无缝衔接物流网络 [3]

港口运营效率 - 上海港2024年1-8月集装箱吞吐量突破3500万标箱稳居全球第一 [2] - 洋山港年吞吐量达2600万标箱 5-8月跨境电商集装箱量12.8万标箱同比增长27% [2] - 联动接卸模式使出口集装箱每箱节省成本400元进口每箱节省200元 [2] 航空货运发展 - 浦东机场西区货运站日均处理货物超300吨 覆盖全国26个国际机场监管体系 [3] - 苏州前置货站项目节约运输时间12至24小时 国际中转货运量前8个月1.7万吨同比增长153% [3] - 42家国内外航司在浦东机场运营 2025年6月以来国际中转货运量连续3个月创新高 [3] 贸易规模增长 - 上海口岸2024年进出口货物总额11.07万亿元较2020年增长26.5% [3] - 十四五期间货物贸易进出口总额累计2.81万亿美元超额完成2.5万亿美元目标 [3] - 自贸试验区建设和国际贸易单一窗口等改革举措推动跨境物流效率提升 [3]

公司运营与设施 - 物流园区拥有15万平方米仓库面积 一次性存储常温货品15万吨和冻品5.5万余吨 年货物流通量达50万吨[3] - 仓配运营团队提供24小时食品、药品、跨境、政府保供、商贸流通项目托管运营作业[3] - 医药智慧物流基地每日自动分拣药品达10万单 年贸易额超40亿元[3] 战略布局与区位优势 - 公司依托南宁区位优势实现中国与东盟、中亚、欧洲等区域商品双向汇集分拨和分销[3] - 战略布局看重西部陆海新通道区位优势和跨境贸易规则衔接优势[3] - 阿里菜鸟系东南亚公路陆运中心仓已入驻园区 业务覆盖越南、泰国 马来西亚和新加坡在筹备中[4] 跨境物流能力 - 中国境内阿里菜鸟系跨境陆路口岸出港可在中心仓实现换标通关直发 3-5天内覆盖东南亚全境[5] - 顺丰、京东、双汇、蒙牛等知名企业和食品制造、冷链物流公司均已入驻园区运营[5] 区域政策与创新环境 - 南宁片区累计形成236项制度创新成果 其中190项具有全国及自治区首创性[4] - 推行"免审即得""准入即准营"和国际邮件、快件、跨境电商"三合一"集约式监管新模式[4] - 依托南宁综合保税区、跨境电商综试区等国家级平台打造中国—东盟特色商品汇聚中心[4]

全球五日达产品升级 - 公司宣布对全球五日达跨境快线产品进行全面升级 预计年底新增越南 匈牙利 新加坡 卡塔尔 菲律宾及奥地利6大欧亚核心国家 最快5个自然日即可将跨境包裹送到欧洲 [1] - 该服务已向所有跨境电商平台及出海商家开放 成为行业领先的极致时效解决方案 [1] - 此次升级是公司在建设全球智慧物流网络能力上的突破 也是公司迈向全球化的关键里程碑 [1] 产品历史表现与市场反馈 - 2023年9月公司联合速卖通首次推出全球五日达跨境快线产品 覆盖英国 西班牙 荷兰等国家 [2] - 以英国市场为例 已实现从5工作日（实际履约时间7个自然日左右）提速至5自然日 平均妥投率超95% 稳居中英快线时效第一 [2] - 用户调研数据显示商家满意度连续三个季度保持98%以上 领先行业5个百分点以上 [2] - 欧洲一位跨境商家表示使用该产品后中途退货情况减少 买家好评率变多 复购率较去年增长30% [2] 全球网络覆盖与行业地位 - 公司打造了覆盖全球200多国的跨境物流网络 目前为90%全球头部跨境电商平台提供跨境履约服务 [2] - 作为全球领先的跨境电商物流提供商 公司通过AI科技+精细运营双轮驱动 成功将中欧跨境物流时效提升至5自然日这一行业新标杆 [2] - 面向未来全球五日达将覆盖更多全球电商核心市场 以确定性物流时效助力全球跨境电商高质量增长 [2] 技术驱动与运营优化 - 公司对物流全链路进行双重优化 通过精细化运营确保各节点无缝咬合 持续加大AI技术投入实现全链路数字化升级 [2] - 利用AI机器学习将单量预测准确率提升至80% 远超人工预测水平 [2] - 智慧安检系统采用AI毫秒级判图技术 使人效提升30% [2] - AI大模型智能归类系统已覆盖40多个国家和地区 实现从预测 分拣到通关的全流程AI应用 [2] 行业影响与时效价值 - 多方行业研究表明跨境物流时效的提升是驱动消费者体验和复购的关键因素 [2] - 普遍观点认为时效每缩短一小时 商家的产品复购率可平均提升约1%-3% [2]

全球物流网络升级 - 公司宣布对全球五日达跨境快线产品进行全面升级 预计年底新增越南 匈牙利 新加坡 卡塔尔 菲律宾及奥地利6大欧亚核心国家 最快5个自然日即可将跨境包裹送到欧洲 [1] - 该服务已向所有跨境电商平台及出海商家开放 成为行业领先的极致时效解决方案 [1] - 此次升级是公司在建设全球智慧物流网络能力上的突破 也是迈向全球化的关键里程碑 [1] 产品发展历程与表现 - 2023年9月公司联合速卖通首次推出全球五日达跨境快线产品 覆盖英国 西班牙 荷兰等国家 [1] - 以英国市场为例 已实现从5工作日（实际履约时间7个自然日左右）提速至5自然日 平均妥投率超95% 稳居中英快线时效第一 [1] - 用户调研数据显示 商家满意度连续三个季度保持98%以上 领先行业5个百分点以上 [1] 全球网络覆盖与市场地位 - 公司打造了覆盖全球200多国的跨境物流网络 目前为90%全球头部跨境电商平台提供跨境履约服务 [2] - 公司跨境包裹网络覆盖全球200多个国家和地区 建设18个海外分拨中心 [3] - 除了全链路产品外 公司跨境物流还在欧洲提供G2G三日达 高效五日达 十日达及清派分段服务等有竞争力的多层次产品 [3] 技术驱动与运营优化 - AI科技与精细运营双轮驱动下 公司成功将中欧跨境物流时效提升至5自然日这一行业新标杆 [2] - 公司利用AI机器学习将单量预测准确率提升至80% 远超人工预测水平 [2] - 智慧安检系统采用AI毫秒级判图技术 使人效提升30% [2] - AI大模型智能归类系统已覆盖40多个国家和地区 实现从预测 分拣到通关的全流程AI应用 [2] 行业影响与客户价值 - 多方行业研究表明 跨境物流时效的提升是驱动消费者体验和复购的关键因素 时效每缩短一小时 商家的产品复购率可平均提升约1%至3% [2] - 公司丰富的产品矩阵可适配不同阶段 不同规模的跨境平台 独立站 出海品牌等客户需求 满足当地多元化物流场景需求 [3] - 公司将以确定性物流时效助力全球跨境电商高质量增长 [2]

跨境货运专线开通 - "重庆西永—东盟跨境货运专线"正式开通 以重庆西永综合保税区为货物集散地 联动广西凭祥综合保税区 广西东兴口岸及越南相关货场资源[1] - 创新实施"一票制 一费制 一站式"全流程物流服务模式 提供集货 运输 代理 报关 通关 清关 仓储 保税 配送等综合服务[1] - 形成出口以机电产品为主 进口以农副产品为主的双向贸易物流路线[1] 物流效率与成本优化 - 跨境物流时效提升约30% 综合物流成本降低约20%[3] - 首趟货车货值100万美元 最快3天抵达越南河内终点 较以往缩短2天[3] - 通过公路运输途经广西前往越南 通关货物主要为汽摩配件[3] 项目合作与建设 - 专线由重庆西永产投集团与广西北投集团共同打造 由重庆北投陆港物流科技有限公司建设运营[3] - 西部陆海新通道北投西永东盟陆港项目由重庆市口岸物流办 西部科学城重庆高新区管委会 重庆西永产投集团 广西北投集团四方合作共建[3] - 项目将在2025世界智能产业博览会上正式签约 旨在提高通关效率 降低综合物流成本 促进渝桂两地对东盟外贸增长[3]

物流产品升级 - 菜鸟推出中国直达东南亚多国小包"标准专线" 实现越南最快3日达 新加坡和菲律宾最快5日达 马来西亚和泰国最快6日达 [1] - 运费价格较行业低20%左右 妥投率高达95% [1] - 升级新加坡 马来西亚和菲律宾标准专线 新增越南与泰国标准专线 [1] 物流网络协同 - 20余个海外仓覆盖新加坡 马来西亚 泰国等10个核心国家和地区 与跨境直发专线形成协同效应 [2] - 海外仓网络提供批量补货选项 与直发服务形成双重物流解决方案 [2] - 跨境包裹网络覆盖全球200多个国家和地区 建设18个海外分拨中心 [2] 全球服务能力 - 在欧洲提供G2G"三日达" 高效五日达 十日达及清派分段服务等多层次产品 [2] - 产品矩阵适配跨境平台 独立站 出海品牌等不同客户需求 [2] - 物流体系支持中国品牌出海东南亚市场 [1][2]