核心交易 - 公司拟以8.75亿元现金收购东莞市立敏达电子科技有限公司35%的股权 [2] - 交易完成后，公司拟通过表决权委托形式再获得立敏达17.78%股权的表决权，从而合计控制目标公司52.78%表决权，取得控制权并将其纳入合并报表范围 [5] - 本次收购溢价率极高，截至2025年9月末，立敏达净资产为7127.02万元，而评估估值高达25.10亿元，增值额约24.39亿元，增值率达3421.81%（约34倍）[2][5] 收购目的与战略协同 - 收购旨在快速获得境内外特定客户服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质 [2][6] - 目标公司立敏达是一家以热管理产品为核心的服务器综合硬件方案供应商，核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链伙伴 [6] - 交易有助于降低公司服务器电源相关产品的开发成本和验证周期，与现有服务器业务形成战略协同，丰富产品矩阵并提升AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力 [6] 业务布局与财务表现 - 公司主营业务为双主业运营格局：AI终端硬件制造业务（核心业务）以及汽车及低空经济业务 [7] - AI终端硬件业务涵盖AI手机及折叠屏手机、AI PC、热管理、机器人硬件等多个领域 [7] - 汽车业务方面，公司近期以2.4亿元现金收购了江苏科达60%股权，以快速切入汽车饰件行业 [8] - 公司盈利能力较强，2019年以来年度归母净利润均超过10亿元，2025年前三季度归母净利润达19.41亿元，同比增长37.66% [3][8] - 2025年上半年，公司境外收入占比约为74% [3] 市场与行业背景 - 2025年初以来，AI算力服务器液冷概念火爆，公司通过此次收购切入AI服务器液冷赛道 [3][4] - 公司股价在2025年表现强劲，从年初约8元/股上涨至10月10日盘中高点18.22元/股，12月22日收盘价为15.95元/股，较年初接近翻倍 [8]

公司可转债发行与募集资金基本情况 - 公司于2025年12月11日公开发行580万张可转换公司债券，每张面值100元，募集资金总额为人民币58,000.00万元 [2][11] - 扣除承销及保荐费用460.00万元（不含增值税）后，实际收到募集资金57,540.00万元，扣除全部发行费用5,902,830.19元后，实际募集资金净额为574,097,169.81元 [2][11] - 募集资金已于2025年12月17日全部到账，并已由容诚会计师事务所出具验资报告 [2][11] - 公司已对募集资金进行专户存储，并与开户银行、保荐机构签订了《募集资金三方监管协议》 [2][12] 募集资金投资项目 - 本次募集资金将全部用于“泰国生产基地建设项目”，该项目投资总额为59,604.21万元 [3][4] - 若实际募集资金少于拟投入总额，不足部分将由公司以自有或自筹资金解决 [4] - 在募集资金到位前，公司已以自筹资金先行投入募投项目 [4] 募集资金使用与置换 - 公司董事会于2025年12月23日审议通过，使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金172,222,706.62元 [2][5] - 同时，使用募集资金1,228,301.90元置换预先支付的发行费用，置换总额合计173,451,008.52元 [2][5] - 截至2025年12月17日，公司以自筹资金预先投入募投项目的实际金额为172,222,706.62元 [5] - 本次置换符合募集资金到账后6个月内进行置换的规定 [2][6] - 会计师事务所与保荐机构均对置换事项出具了专项审核无异议意见 [7][8] 募集资金现金管理 - 公司董事会审议通过，使用最高不超过人民币45,000.00万元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [18][25] - 现金管理有效期自董事会审议通过之日起12个月，资金可循环滚动使用 [25][38] - 投资品种为安全性高、流动性好的保本型产品，包括通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等，且不得用于质押 [17][24] - 进行现金管理旨在提高募集资金使用效率，降低财务费用，增加公司收益 [23] 募投项目款项支付方式 - 董事会同意在募投项目实施期间，使用信用证、外汇、保函、自有资金等方式先行支付募投项目所需资金，之后定期以募集资金等额置换 [35][44] - 此举旨在提高运营和资金使用效率，特别是针对在泰国实施的募投项目，可避免因人民币购汇支付产生的汇兑损失 [44] - 等额置换的资金将从募集资金专户划转至公司一般账户，并视同募投项目已使用资金 [35][44] - 保荐机构对此事项出具了无异议的核查意见 [48]

文章核心观点 - 粤港澳大湾区通过协同创新、完善的产业配套、智能制造升级和前沿技术研发，正加速建设具有全球影响力的国际科技创新中心，并已形成强大的产业集群和完整的产业体系，成为中国经济高质量发展的重要动力源 [1][4][5][9][12] 从协同创新看产业生态 - 大湾区为科研和创业提供了从实验室研究、工程化探索到产业孵化、市场拓展的完整生态支撑，例如香港科技大学团队的技术在广州市南沙区获得关键支持并实现产业化 [3][4] - 广东布局建设了10个国家重大科技基础设施，其中大湾区综合性国家科学中心先行启动区建设了5个，建成2家国家实验室、45家全国重点实验室以及33家粤港澳联合实验室 [4] - “深圳—香港—广州”创新集群连续5年居全球创新指数前列，2025年跃居全球首位，截至2025年6月，粤港澳大湾区有效发明专利达81.7万件，占国内总量的约1/6 [1][4] 从汽车供应链看产业配套 - 大湾区新能源汽车产业配套能力极强，供应商可实现“配件当日可达”甚至“半小时内”紧急响应，例如小鹏汽车在肇庆的工厂与关键供应商距离在2公里内 [7][8] - 小鹏汽车肇庆工厂所在的肇庆高新区拥有新能源汽车及汽车零部件企业超百家，形成了从整车到关键零部件、汽车电子、充电设施等的完整产业格局 [8] - 广东已形成覆盖整车制造、“三电”系统、智能驾驶、充电设施的完整产业链，拥有比亚迪、广汽、小鹏等整车龙头及华为、粤芯半导体等关键零部件企业 [9] - 供应链重心正从传统零部件转向软件、人工智能与技术创新生态，例如小鹏科技园集聚了59家智能网联与新能源汽车企业，实现“上下楼就是上下游” [9] 从数字产线看智能制造 - 大湾区制造业数字化程度高，例如OPPO的数字化产线通过系统“大脑”自动管控物料、补料和测试，一条105米长的集成产线每天可生产1.2万块手机主板 [10][11] - 广东累计推动超5.1万家规上工业企业数字化转型，规上工业企业经营管理数字化普及率、数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别达87.5%、92.2%、73.9% [11] - 广东省出台《人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》，提出16条政策措施推动制造业智能化跃升，打造“人工智能+制造业”融合发展示范区 [12] 从实验室看前沿技术研发 - 粤港澳大湾区在脑机接口等前沿领域进行深耕，例如琶洲实验室发起成立粤港澳大湾区脑机接口创新产业联盟，致力于打造全球创新策源地 [13] - 实验室通过引入跨被试大数据模型和人工智能深度学习，提升了脑机接口系统的泛化能力和实用性，实现了“一套软件‘管所有’”，并已推出脑机AI智慧病房、脑机AI轮椅等产品 [14][15] - 琶洲实验室围绕人工智能与垂域大模型关键技术，布局科研项目137项，与龙头企业共建5个高水平联合研发中心，并孵化多家高科技企业 [15] 大湾区整体产业实力 - 粤港澳大湾区已形成覆盖31个制造业大类的完整产业体系，培育出9个万亿元级产业集群，新能源汽车、人工智能等新兴产业与未来产业蓬勃兴起 [1] - 大湾区连接内地与港澳，是联通国际的桥梁，香港作为国际金融、贸易和航运中心，在推动产业高端服务环节和国际化方面发挥重要作用 [9][12] - 大湾区形成了完整的人才引进培养、使用和流动机制，为人工智能等技术创新提供源源不断的智力支持 [15]

转自：成都日报锦观 创新材料企业"登岛" 先进医疗项目"封顶" 据介绍，卓能未来研发的材料，可在夏日降低对太阳辐射能量的吸收，同时将自身热量通过辐射传递出 去，从而实现自动降温；在冬季，加上涂层的室外电缆则能提高太阳能吸收率，实现高效光热转换， 让-15℃环境下的电缆实现快速除冰。 目前，卓能未来与香港团队共同研发的光热防冰材料已经在多家电力单位进行技术交流；与此同时，光 冷方向的新材料也在部分电力公司的变压器箱体进行了涂层测试。 "科创岛正在构建的产业生态图谱，与我们技术落地所需的生长环境高度匹配。"谈及企业"登岛"的原 因，张兵表示，对于卓能未来这样处于从"技术验证"到"市场拓展"关键跃迁期的企业而言，单纯的办公 空间意义有限，他们更需要一个能快速链接发展需求、验证场景、找到伙伴的"产业枢纽"，"成都科创 生态岛正好满足了我们的需要。" 在成都东部新区，四川炬新一医疗科技有限公司总部基地迎来阶段性重要进展——项目主体结构已实现 封顶，预计2026年6月底交付，7月正式投入运营。 据了解，该项目今年8月7日在成都未来医学城正式开工建设，标志着炬新一医疗器械全产业链CDMO （医疗器械合同研发生产组织）平台建 ...

公司技术实力与产业链布局 - 公司在CPI膜材领域拥有深厚技术储备 相关技术为自主研发并具备自主知识产权 [1] - 镀膜技术是公司的核心优势 [1] - 公司已形成从CPI浆料、制膜到镀膜的全产业链生产能力 技术水平处于行业领先地位 [1] 行业趋势与公司业务展望 - 公司看好商业航天柔性太阳翼的发展趋势以及太空算力建设对太阳翼能源供应的需求 [1] - 随着卫星发射数量的提升以及单颗卫星太阳翼面积的增长 对太阳翼柔性基材及防护镀膜的需求将高速增长 [1] - 公司将继续加大柔性太阳翼产品的业务拓展 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月23日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为51.41万港元 [1] - 公司以每股1.08港元的价格回购了47.6万股股份 [1]

核心观点 - 浙商证券研报认为领益智造通过收购立敏达强化了服务器业务布局 公司正通过多轮驱动打造平台型成长 维持“买入”评级 [1] 业务布局与战略 - 公司在收购立敏达之前 已通过内生方式布局服务器业务 并在重要服务器类客户的电源类与液冷类业务实现快速切入和推进 [1] - 公司在新兴产业如人形机器人 AI眼镜等领域已完成卡位布局 [1] - 在人形机器人领域 公司拥有伺服电机 减速器 驱动器 运动控制器等执行层核心技术 并为关键客户提供头部总成 灵巧手总成 四肢总成 高功率充电和散热解决方案等核心硬件 [1] - 公司在人形机器人领域具备联合开发和整机组装的成熟经验 [1] - 公司确定了“三位一体”的具身智能战略 包括专注核心零部件与总成研发设计 打造全方位硬件服务 为机器人提供完备的工业应用场景落地开发 [1] - 公司的目标是成为全球TOP 3的具身智能硬件制造商 [1] 估值数据 - 公司当下市值对应的PE分别为41.10倍 29.79倍和24.12倍 [1]

收购立敏达的战略意义与业务协同 - 收购立敏达有助于公司快速获得服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证资质，并降低相关产品的开发成本和验证周期 [6] - 立敏达可与公司现有服务器业务形成战略协同效应，进一步丰富公司服务器板块的产品矩阵，提升AI硬件服务器板块的业务规模和盈利能力 [6] - 本次收购是公司以2030发展目标为指引，通过“内生+外延”双轮驱动战略打造新增长曲线的举措，相关交易不会对公司财务及经营状况产生重大影响 [7] AI算力与服务器市场的机遇与布局 - 全球数据中心资本投入预计将从2024年的约4,500亿美元增长至2030年超过3万亿美元 [8] - AI算力需求推动企业级服务器散热、电源等高精密硬件需求显著增加，液冷技术因高功率密度（单机柜功率密度已从不足10kW提升至120kW以上）而加速普及 [8] - 公司为GPU及CPU提供热管理产品及解决方案，并致力于开发先进的企业级服务器电源解决方案（如千瓦级高功率电源机柜） [9] 服务器液冷市场前景与公司规划 - 全球企业级商用服务器高精密热管理硬件市场规模从2020年的2亿美元增长至2024年的45亿美元，年复合增长率高达133.6% [10] - 预计该市场至2029年将达到330亿美元，从2025年起的年复合增长率为47.1% [10] - 公司计划扩大AI服务器电源产能，并聚焦AI服务器液冷环节的核心产品（如服务器液冷板、CDU、液冷快拆连接器等）以满足散热需求 [11] 公司核心业务与“人-眼-折-服”战略定位 - 公司致力于构建从核心材料、精密功能件、模组到精品组装的一体化解决方案平台能力 [13] - 公司战略聚焦四大新兴应用领域：“人”－人形机器人、“眼”－AI眼镜及XR设备、“折”－折叠屏设备、“服”－服务器，形成多赛道协同优势 [13] 被收购方立敏达的业务概况 - 立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、单相/相变液冷散热模组、服务器均热板等热管理核心硬件，以及母线排、服务器机架 [5] - 立敏达是一家以热管理产品为核心的服务器综合硬件方案供应商，核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链合作伙伴 [5] - 立敏达成立于2009年，拥有东莞总部和菲律宾两大基地，是国家高新技术企业 [6]

公司技术能力与产业链布局 - 公司在CPI膜材领域拥有深厚的技术储备，相关技术为自主研发并具备自主知识产权 [1] - 镀膜技术是公司的核心优势 [1] - 公司已形成CPI浆料、制膜、镀膜的全产业链生产能力，技术水平处于行业领先地位 [1] 行业趋势与市场需求 - 公司看好商业航天柔性太阳翼的发展趋势以及太空算力建设对太阳翼能源供应的需求 [1] - 随着卫星发射数量的提升以及单颗卫星太阳翼面积的增长，对太阳翼柔性基材及防护镀膜的需求将高速增长 [1] 公司未来业务规划 - 公司将继续加大柔性太阳翼产品的业务拓展 [1]

文章核心观点 - 湖北省鄂州市华容区红莲湖半导体产业园通过推行“入驻即插电”等创新服务模式，优化营商环境，实现了企业“拿地即开工，通电零等待”，显著提升了基础设施效率并降低了企业成本 [1][2] 电力配套与营商环境创新 - 国网鄂州市华容区供电公司主动对接政府，超前规划电网，将电源接入点延伸至企业“家门口”，并配套建设园区内开闭所和环网柜 [1] - 电力配套工程作为园区公共基础设施提前建成，企业落户后只需配置内部变压器即可从环网柜实现“即插即用”，大幅压缩项目建设周期 [1] - 当地推行“政府主导、企业零跑腿”服务模式，所有外线工程纳入政府基础设施建设范畴，由政府“前置代办、全程包办”，为企业节省了外线工程费用并争取了施工黄金期 [1][2] 园区发展与产业投资 - 红莲湖半导体产业园是湖北优化营商环境的先行试点园区，坐落于红莲湖北产业园，占地面积约3000亩 [1][2] - 2023年12月10日，武汉星辰智能电子有限公司等四家企业在园区同步启动建设，总投资额达2.53亿元，聚焦电子制造、智能制造、光通信装备等高附加值领域 [2] - 该园区是鄂州数字经济与高科技产业的新战场，致力于打造光电子低碳园区，正在集成雨水回收、微电网、屋面光伏系统以构建智慧能源体系 [2]