财务表现 - 25Q1营收94.72亿元，同比+35.72%，归母净利润5.68亿元，同比+70.84%，超市场预期[1] - 金融资产公允价值变动收益1.47亿元，同比+253.99%[2] - 期间费用率14.19%，同比-4.86pct，销售/管理/研发/财务费用率分别降至4.19%/4.48%/3.58%/1.96%[2] 风机业务 - 25Q1风机出货2.59GW，同比+80.16%，其中6MW及以上大机型出货1.82GW，同比+168.39%[2] - 在手订单51.09GW，同比+51.81%，其中海外订单6.91GW，同比+26.08%[3] - 24年12月风机投标均价1527元/kW，环比+4.1%，价格持续修复[3] 风场运营 - 全球自营风电场权益装机容量8.04GW，权益在建容量4.12GW[4] - Q1未进行电站转让，保持稳定运营[4] 资本运作 - 25年4月宣布A股回购计划，拟12个月内回购3-5亿元并注销股份[4] 盈利预测 - 上调25-27年归母净利润预测至27.36/32.47/36.59亿元，较前值上调0.8%/1.6%/2.5%[5] - 给予A股25年16倍PE目标价10.40元，H股9.49倍PE对应目标价6.57港元[5]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 风力发电系统支撑结构持续优化，钢混塔筒优势渐显，海上基础产品向深水远岸发展 [5][90] - 中国风电资源潜力大，海上风电向深水远岸布局趋势明确 [5][91] - 全球风电行业景气度高，欧洲多国提高海风规划目标，中国海工企业有望受益 [5][64][93] - 建议关注大金重工、泰胜风能、海力风电等风电支撑基础头部企业 [5][94] 根据相关目录分别进行总结 1.风电已成为我国电力供应结构的重要组成部分 1.1 风力发电系统支撑结构持续优化 - 我国风电产业政策推动平价上网，成本下降，竞争力提升 [13] - 2023年中国陆上风电度电成本低至0.019美元/千瓦时，较2017年降幅达67% [14] - 2022 - 2024年风机投标价格下滑后回升，大兆瓦机组占比提升 [17][18][23] - 风电产业链由上中下游组成，支撑基础产品质量要求高 [26][30] - 陆塔向钢混塔筒转变，2023年国内钢混塔筒装机量达7.3GW，同比增长209%；海上基础向导管架、漂浮式发展 [33] - 风塔制造技术壁垒高，国内头部企业有品牌优势，产能分布受运输等因素影响 [37][38] 1.2 国内加大电网基建投入，风电消纳情况不断改善 - 中国陆上风电曾存在消纳问题，海上风电便于消纳，2024年风电发电量占比约10.1% [43][45] - 2020 - 2024年全国风电利用率保持在92%以上，国家加大电网基建投入，2024年电网工程投资超6000亿 [45][46] - 2025年国网和南网总投资预计超8250亿，将推进特高压等工程建设 [52] 1.3 中国风电资源拥有巨大开发潜力，深水远岸是海风未来发展趋势 - 2024年中国风电新增装机量达79.34GW，同比+4.5%，海上风电成全球最大市场 [53][55] - 国内风电招标量波动提升，2024年新增招标量164.1GW，同比增长90% [57] - 我国陆上和海上风能资源技术可开发量巨大，实际装机容量利用率低 [59] - 2025年自然资源部推进海上风电深水远岸布局，深远海风电项目基础结构将升级 [62][63] 2. 全球风电行业保持较高景气度 2.1 全球风电装机容量仍有较大增长空间 - 全球能源转型推动风电发展，2024年全球风电新增装机117GW，再创历史新高 [64][66] - 预计至2030年，全球风电累计装机容量将增长至2118GW，较2024年增长86% [68] 2.2 欧洲多国提高未来的海风规划目标 - 2024年全球海上风电新增装机量达8.0GW，中国、英国和德国新增装机占比约74% [73] - 欧洲多国提高海风规划目标，如2030年北海附近国家海上风电装机容量计划提至120GW [76] 2.3 中国海工企业有望受益于欧洲市场发展 - 预计到2030年，全球海上风电累计装机容量将达239GW，2024 - 2030年年均复合增速约19.2% [78] - 欧洲本土产能不足，中国海工装备产能充裕，大金重工等企业获欧洲订单，树立良好口碑 [82][83] 3.投资策略和重点公司 - 建议关注大金重工、泰胜风能、海力风电等风电支撑基础头部企业 [94] - 大金重工是全球领先企业，布局国内外基地，构建全球战略营销体系 [95] - 泰胜风能产能布局全国，海外业务基地改造预计2025年完成 [96] - 海力风电产品涵盖多种规格，客户品牌优势突出，部分基地有自建码头 [98]

报告核心观点 本周宏观面偏向利好，铝行业关税压力缓和、内需较强，基本面偏强，后续有望迎来“去库+涨价”；化工行业有望迎来补库周期，各细分领域龙头值得关注；多家公司发布财报，部分公司业绩增长，部分公司业绩承压但有发展潜力 [4][10][22]。 铝行业周报 - 宏观面海外关税政策态度缓和，国内强调实施积极宏观政策 [4] - 电解铝供应端稳定、成本稳中有增，库存周环比下降但五一或累库，需求端结构性回暖 [5][6] - 铝加工库存去库加快、出库量增加，加工费承压，各板块开工率有不同表现 [7] - 铝土矿国产市场持稳，进口矿到港和出港量减少，价格预计承压 [8] - 氧化铝进口窗口关闭，国内运行产能增减并行、价格止跌，北方小幅反弹 [9] - 预焙阳极价格持平，石油焦价格下跌 [10] - 投资建议短期铝基本面偏强，氧化铝供需宽松，长期铝行业维持高景气，关注相关公司 [10] 奥飞数据公司点评 - 2024 年项目交付促业绩增长，营运机柜超 4.3 万，2025Q1 IDC 业务增加带来营收增长 [13][14] - 2024 年盈利水平受折旧减值影响，2025Q1 毛利率企稳回升 [15] - 互联网资本开支增长，公司 IDC 业务持续拓展，有望受益于算力需求 [16] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [16] 化工行业周报 - 国海化工景气指数较 4 月 17 日下降 0.18，投资建议关注磷矿石和化工补库周期 [18] - 美国加关税对中国化工企业影响有限，中国调整对美进口商品加征关税措施 [19] - 市场监管总局调查杜邦中国，相关板块有望受益 [20] - 磷矿石供需紧张局面延续，价值有望重估，重视芭田股份磷矿产能扩张 [20][21] - 2025 年化工行业有望迎来补库存周期，基于库存、盈利和政策判断 [22] - 重点关注低成本扩张、景气度提升、新材料、高股息四大机会 [22][23][24] - 行业信息跟踪 Brent 和 WTI 期货价格周环比下降 [26] - 重点涨价产品金属铬、聚合 MDI、烯草酮价格上涨，分析了供需原因 [27] - 重点标的信息跟踪多家公司发布年报或季报，部分产品价格有变动 [28][29][30] - 投资建议展望 2025 年化工有望补库，维持“推荐”评级 [53] 合盛硅业公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [55][56] - 投资要点硅产业链供需错配致 2024 年业绩承压，2025Q1 归母净利润同比下滑因产品价格下跌，光伏一体化项目推进，强化下游布局 [57][60][61] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [62] 亚钾国际公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [63][64] - 投资要点 2024 年业绩下滑因氯化钾低价，2025 年一季度氯化钾量价齐升，高景气有望持续，矿建加速有望受益 [65][68][69] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [70] 东方电缆公司点评 - 事件 2025Q1 公司营收、归母净利润等同比增长 [72] - 投资要点 2025Q1 各业务收入有不同表现，在手订单创新高，高压海缆交付在即，中欧海风发展利于业绩兑现 [73][74] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [75] 新强联公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、扣非归母净利润等有不同表现 [76] - 投资要点 2025Q1 盈利能力回升因 TRB 放量，关注精密轴承等业绩增量 [77] - 盈利预测上调 2025 - 2027 年营收和归母净利润预测，维持“买入”评级 [78] 陕西煤业公司点评 - 事件 2024 年和 2025Q1 公司营收、净利润等业绩指标有不同表现 [79] - 投资要点 2024 年及 2025 年一季度煤炭产销同比提升，2024 年煤炭价格下跌、电力毛利收缩 [80][81] - 盈利预测预计 2024 - 2026 年营收和归母净利润情况，维持“买入”评级 [81] 厦门国贸公司点评 - 事件 2024 年公司营收、归母净利润等业绩指标下降 [83] - 投资要点 2024 年上游通缩致业务规模承压，期现毛利率提升，海外布局有成果，重视股东回报 [84][85][86] - 盈利预测预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“增持”评级 [86] 华鲁恒升公司点评 - 事件 2025Q1 公司营收、归母净利润等同比下降 [88] - 投资要点 Q1 业绩承压，煤价下降成本有望降低 [89]

投资评级 - 维持"买入"评级，预测2025-2027年归母净利润分别为22.0、26.9、31.7亿元，对应PE为13、11、9倍 [3][7] 业绩表现 - 2024年全年营收178亿元（+19.1%），归母净利润18.1亿元（-9.7%），扣非净利15.9亿元（-1.8%） [2] - 2025年一季度营收21.9亿元（+26.6%），归母净利润-1.91亿元（-172%），主要因电站转让减少致投资收益下降3.58亿元 [2][3] 业务分析 制造业务 - 风机制造板块2024年收入136亿元（+13.8%），毛利率10.99%（-0.19pct） [2] - "两海"战略突破显著：海外新签2GW订单（印度/哈萨克斯坦/菲律宾/德国），海外毛利率达21.7%，较国内高10pct以上 [2] - 海上风电中标450MW项目（揭阳200MW+河北250MW），进入批量化交付阶段 [2] 电站业务 - 2024年转让风电项目700MW，电站销售34.7亿元（+446%） [3] - 在建风场储备2.6GW，预计2025年转让规模保持高位 [3] 财务指标 - 2025Q1存货70亿元（同比+66%，环比+36%），预示Q2发货加速 [3] - 应收账款周转天数同比改善34天 [3] - 2024年经营性现金流净额-0.42元/股，2025E回升至0.24元/股 [7] 预测数据 - 2025-2027年营收CAGR 24.8%，2025E营收233.7亿元（+31.4%） [7] - ROE预计从2024年13.2%提升至2027年15.9% [7] - 每股收益2025E 1.796元，2027E增至2.581元 [7] 市场评级 - 近6个月市场31份报告给予"买入"评级，无减持/中性评级 [10]

市场表现与贸易影响 - 两地市场出现调整，港股微跌0.04%，量能锐减至1690亿[1] - 中国从美进口农产品数量锐减，巴西大豆船靠岸宁波舟山港同比增加48%，减载量增32%[1] - 美国零售业面临库存危机，高关税导致商家进货谨慎[1] 泡泡玛特海外扩张 - 泡泡玛特美国门店Labubu新款发售引发抢购，APP登顶美国App Store购物榜[2] - 美国市场毛利率超75%，零售价上涨20%可抵消100%关税涨幅[2] - 生产转移至越南（2024年占比10%），计划扩展至东南亚和墨西哥[2] 行业政策与银行股 - 资金抱团银行股，农业银行涨2.76%，青岛银行等小银行涨幅超5%[4] - 5年期与3年期利率倒挂，显示对未来利率走低预期[4] - 国家能源局支持民企投资能源领域，包括核电、水电、光热发电等项目[4] 风电与生物科技 - 金风科技一季度净利润5.68亿元，同比增长70.84%，海外订单占比14%[5] - 君实生物一季度营收5亿元，同比增长31.46%，净亏损收窄17%[6] 自动驾驶与港口交易 - 美国放宽自动驾驶汽车安全要求，耐世特获60亿美元订单，中国车企订单占比28%[6] - 李嘉诚出售非核心港口，巴拿马运河港口因涉及中国核心利益保留[7] 金融科技与AI算力 - 蚂蚁集团通过上海云进收购耀才证券，溢价17.6%，战略整合支付宝香港300万用户资源[8] - 腾讯向字节跳动购买20亿元GPU算力资源，字节跳动去年囤积约10万个GPU模组[9] 医美与创新药 - 四环医药"童颜针"获批，医美业务收入7.44亿元，同比增长65.4%[11][12] - 创新药收入5760万元，同比增长388.1%，多款新药进入商业化阶段[12]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为推荐（维持）[6] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目高企，深远海政策护航远期发展，看好25年海风项目集中开工，高价值量订单招标逐步启动；二是24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海 [9][20] 根据相关目录分别进行总结 风机数据 - 周内陆上风机招标5.8GW，国家能源、陕煤、华电、河北建投、新疆风能、华润分别招标4.4、0.6、0.6、0.2、0.08、0.01GW，2025年至今共招标31.3GW，海/陆分别为3.1/28.2GW [9][12] - 周内海/陆中标1/1.8GW，中标海风项目为辽宁丹东东港一期（1000MW），2025年至今共中标风机31.9GW，海/陆分别为4.3/27.6GW，本周中车、明阳、海装、上海电气、三一中标量位列前五，分别为1.4、0.6、0.4、0.2、0.2GW，占比分别为48.6%、20%、14.4%、7.6%、6.8% [9][14] - 周内海/陆中标均价分别为2626/1373元/kW，陆上风机中标均价为1373元/kW，东方、三一、上海电气、海装位列前四，分别为1880、1477、1460、1377元/kW；海上风机中标均价为2626元/kW，由中车中标 [9][16] 海风进展 - 截至20250425，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为68、18、7、8、15GW，广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30、16、13、12、11、11、10GW [17] - 4月26日，上海金山一期（306MW）海上升压站完成吊装，标志着装机容量306兆瓦的全市最大单体海上风电项目正式进入冲刺阶段 [9][17] 投资建议 - 建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气等 [9][20]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益同比下降10.31%至1.5073元，净利润同比下降9.72%至18.12亿元，反映盈利能力有所减弱 [1] - 每股净资产同比增长5.47%至11.19元，每股未分配利润同比大幅增长16.17%至4.67元，显示股东权益持续积累 [1] - 营业收入同比增长19.1%至177.92亿元，增速较上年有所提升（2023年同比增速为21.2%） [1] - 净资产收益率同比下降17.53个百分点至13.83%，资本回报效率明显下滑 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例下降至37.46%，合计减持233.41万股，显示机构持仓集中度降低 [2] - 招商银行、工商银行旗下科创板50ETF新晋为第一、第二大流通股东，分别持股8.51%和5.45%，取代退出的华夏上证科创板50ETF（原持股9.98%） [3][4] - 社保基金一一五组合增持60万股至3.51%，而社保基金四一三组合减持30万股至2.57%，机构持仓呈现分化 [3] - 香港中央结算有限公司减持9.71万股至1.96%，外资持仓持续收缩 [3] 分红政策 - 实施10派6元（含税）的现金分红方案，股息支付率约为40%（按基本每股收益1.5073元计算） [5]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周新能源细分板块行情回顾，风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块有不同的市盈率 [5] - 风电方面海风产业出海机遇凸显，中国企业有望在传统欧洲市场和新兴市场取得突破；储能和氢能方面，宁德时代发布新品，钠电发展有望提速 [6] 根据相关目录分别进行总结 风电 本周重点事件点评 - 英国政府投资3亿英镑加强海上风电制造能力和供应链，中国企业有望参与并成为供应商；阿塞拜疆与中国签署海上风电项目谅解备忘录，新兴市场需求启动，中国企业有望提供解决方案 [6][11] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数上涨3.73%，跑赢沪深300指数3.35个百分点，截至本周风电板块PE_TTM估值约19.70倍 [12] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周国内中厚板价格环比上涨1.3%，铸造生铁价格环比持平；4月23日内蒙古能源察右前旗项目陆上风机有中标候选公示，海上风电本周无更新招标和中标信息 [17][18] - 海外市场动态：阿塞拜疆与中国签署6项可再生能源合作协议含海上风电项目；德国960MW海上风电场首台风机完成吊装；英国斥资29亿元加强海上风电供应链 [28] - 国内市场动态：贵州公布6.97GW核准备案风电项目情况；一季度我国风电机组出口增长43.2%；国家能源集团启动4.35GW风机集采；辽宁400MW海上风电项目主体工程施工招标 [29] - 产业相关动态：运达股份预中标400MW海外风电机组采购大单；金风科技完成非洲最大单体风电项目全场并网；明阳智能与意大利Renexia合资整机工厂将落户意大利 [30][31] - 上市公司公告：金风科技拟回购A股股份并注销，2025年一季度营收、利润同比增长；运达股份2025年一季度营收增长、归母净利润同比减少；明阳智能2024年年度报告营收减少、利润增长，2025年一季度营收增长、利润减少 [31][32] 光伏 本周重点事件点评 - 本周暂无重点事件点评 [32] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数上涨0.74%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，截至本周申万光伏设备指数PE_TTM估值约30.51倍 [33] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅致密块料价格环比持平，部分单晶硅片、电池片、组件价格环比下降；2025年3月我国新增光伏装机20.24GW，同比增长124.4% [45] - 海外市场动态：约旦对华光伏电池启动反倾销调查；2025 - 2035年美国将年均新增41 - 50GW光伏装机；日本TOYO埃塞俄比亚2GW工厂投产 [55] - 国内市场动态：中核集团2025 - 2026年度光伏组件设备一级集中采购项目中标候选人公示；山东工商业光伏自用比例有要求；江西午间2小时深谷电价下浮70% [56][57] - 产业相关动态：奥特维2025年一季度营收、利润下滑，在手订单下降；特变电工拟建300MW光伏项目；照阳光能钙钛矿电池中试线落地阳光电源产学研基地 [57] - 上市公司公告：帝尔激光2024年年度报告营收、利润增长；晶澳科技2024年年度报告营收、净利润情况；东方日升2024年年度报告营收下降、净利润亏损；TCL中环2024年年度报告光伏材料板块营收减少、硅片出货增长 [58] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 宁德时代推出钠新电池、骁遥双核电池和第二代神行超充电池三款新品，钠电池发展有望提速，有助于摆脱对锂的依赖，在多方面有优势和突破 [60][61] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数上涨2.07%，跑赢沪深300指数1.69个百分点；氢能指数上涨3.04%，跑赢沪深300指数2.66个百分点；本周储能&氢能板块有涨幅前五的股票；截至本周，储能指数整体市盈率为24.34倍，氢能指数整体市盈率为27.43倍 [62] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：3月国内储能市场招投标情况，2小时储能系统平均报价环比上涨12%；2025年3月美国大储新增装机情况，1 - 3月我国逆变器出口金额同比增长7%；4月1 - 25日国内有7个绿氢项目更新动态 [69][81] - 海外市场动态：泰国10年来清洁能源投资额超5600亿泰铢；阿特斯储能斩获智利912兆瓦时大单；特斯拉Q1储能营收和装机增长 [85] - 国内市场动态：山东发布2025年新能源消纳“八大行动”方案；华东对电化学储能电站本质安全提升工程工作方案征求意见 [86][87] - 产业相关动态：一季度新型储能项目新增装机同比下降 [87] - 上市公司公告：英维克2024年年度报告营收、利润增长；派能科技2025年一季度营收增长、归母净亏损；高澜股份签订重大合同，金额3.61亿元 [88][89] 投资建议 - 风电方面，关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等海上风电相关企业，以及金风科技、运达股份等陆上风电企业 [7] - 光伏方面，关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份等BC电池产业相关企业，以及通威股份等受政策和行业自律影响的企业 [7] - 储能方面，关注阳光电源、上能电气等海外大储企业，以及德业股份等户储市场企业 [7] - 氢能方面，关注华光环能、亿华通等相关企业 [7]

行业招标情况 - 2025年1 - 3月国内公开招标市场新增招标量28.6GW，比去年同期增长22.7%，陆上新增招标容量27.8GW，海上新增招标容量0.8GW [3] 公司风电机组销售情况 - 2025年1 - 3月公司实现对外销售容量2,587.65MW，同比增长80.16% [3] - 4MW以下机组销售容量3.00MW，占比0.12%；4MW(含） - 6MW机组销售容量760.95MW，占比29.41%；6MW及以上机组销售容量1,823.70MW，占比70.47% [3] 公司财务业绩情况 - 2025年一季度公司实现营业收入人民币9,472,103,951.62元，归属母公司所有者的净利润人民币568,246,130.26元 [3][4] - 基本每股收益0.1299元/股，加权平均净资产收益率为1.48% [4] 公司风机订单情况 - 截至2025年3月31日，公司外部待执行订单总量为39,194.99MW，外部中标未签订单为9,424.92MW，在手外部订单共计48,619.91MW，其中海外订单量为6,908.97MW，另有内部订单2,471.33MW，在手订单总计51,091.24MW，同比增长51.81% [5] 公司自营风电场情况 - 截至2025年3月底，公司国内外自营风电场权益装机容量合计8,043MW，30%位于西北地区，22%位于华北地区，29%位于华东地区，9%位于南方地区，4%位于东北地区，5%位于国际地区 [6] - 2025年一季度，公司自营风电场的平均利用小时数为635小时，比行业平均水平高57小时 [6] 公司环境友好型风机进展 - 公司将低碳环保理念贯穿风机产品全生命周期，开展风机的生命周期评估（LCA），挖掘降低碳排放潜力 [7] - 截至2024年底，公司开展12款风电机组的生命周期评价，获ICMQ颁发的EPD Italy体系下的环境产品声明（EPD）认证证书 [7] - 金风科技当前可售机组全生命周期每度电碳排放最低仅3.52g，不到传统火电的1% [7]

行业表现 - 本周电力设备和新能源板块整体上涨2 40%，细分领域中风电板块涨幅最高达4 52%，其次为新能源汽车指数上涨3 80%，核电板块上涨3 16%，发电设备上涨2 81%，工控自动化上涨2 45%，锂电池指数上涨1 81%，光伏板块涨幅最小为0 76% [1][3] 光伏行业 - 一季度国内光伏新增装机59 71GW，同比增长30 5%，其中3月单月装机20 24GW [3] - 行业供给侧改革力度可能加强，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化及金属化新技术渗透率提升 [2] - 美国对东南亚四国进口的中国产光伏组件征收反倾销和反补贴税 [3] 风电行业 - 国内海陆风招标及建设稳步推进，2025年需求向好可能带动整机与零部件环节盈利修复 [2] - 海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求旺盛，建议关注整机、桩基、海缆环节 [2] 新能源汽车 - 3月国内新能源车零售销量99 1万辆，渗透率攀升至51 2% [3] - 宁德时代发布三款新型动力电池产品 [3] - 部分材料环节因供需变化出现涨价，2025年可能迎来量利齐升 [2] 电力设备 - 国内电力体制改革推动特高压及主网建设加速，海外电网改造需求旺盛 [2] - 建议关注特高压主网环节及具备出海逻辑的配网环节标的 [2] 氢能产业 - 中央财政下达23 4亿元支持燃料电池汽车示范应用 [3] - 政策推动绿氢与化工、醇、氨等环节应用，建议关注电解槽生产及氢能基础设施建设相关企业 [2] 公司动态 - 阳光电源2024年盈利110 36亿元（同比+16 92%），2025年一季度盈利38 26亿元（同比+82 52%） [4] - 天赐材料一季度盈利1 50亿元（同比+30 80%），亿纬锂能一季度盈利11 01亿元（同比+3 32%） [4] - 中科电气一季度盈利1 34亿元（同比+465 80%），大金重工一季度盈利2 31亿元（同比+335 91%） [4]