公司业绩预告 - 2025年上半年归属于母公司股东净利润预计201亿元至216亿元 同比下降39 5%至43 7% [2] - 扣非净利润预计200亿元至215亿元 同比下降39 6%至43 8% [2] - 业绩下滑主因包括国际原油价格下跌 石油石化市场竞争激烈 化工市场毛利低迷 [2] 国际原油价格影响 - 2025年上半年布伦特原油均价70 81美元/桶 同比下跌15 11% WTI均价67 52美元/桶 同比跌14 33% [5] - 摩根大通预测2025年剩余时间油价60-65美元/桶 2026年60美元/桶 高盛预测下半年布伦特66美元 WTI63美元 [5] - 美国对化工品进口关税提升30% 抑制部分产品出口 [5] 炼化行业竞争格局 - 国内炼油产能上限10亿吨/年 成品油销量8705万吨 同比下降3 4% 柴油产量锐减17 2% [6] - 原油加工量预计2028年达8亿吨峰值 2040年开始下降 2060年降至3亿吨 [6] - 行业营业收入利润率从2021年8 03%降至2024年4 85% 2025年上半年仍处低位 [6] 化工板块盈利状况 - 2025年1-5月化学原料及制品利润总额/营业收入比值4 10% 为2017年以来低位 [7] - 化工产品价格指数下降6 4% 处于2012年以来15 6%分位 [7] - 2024年化工板块营收增长4 6% 利润下降6 4% 炼油板块亏损 [7] 行业产能扩张与政策调控 - 2019-2024年有机硅产能增长1 4倍 2030年拟扩建产能将比2024年再增1 5倍 [9] - 聚醚多元醇2024年产能增20% 开工率不足50% 未来产能将再增60% [9] - 2025年政策密集出台 包括统一大市场建设 老旧装置评估 低价竞争治理等 [10]

市场表现 - 三大指数均收涨，上证指数收盘点位3583.31，涨幅0.66%，涨跌23.36 [2] - 深证成指收盘点位11041.56，涨幅0.46%，涨跌50.24 [2] - 沪深300收盘点位4070.70，涨幅0.39%，涨跌15.77 [2] - 创业板收盘点位2334.32，涨幅0.50%，涨跌11.70 [2] - 科创50收盘点位1049.41，涨幅1.22%，涨跌12.63 [2] - 北证50收盘点位1433.25，涨幅0.96%，涨跌13.63 [2] 板块表现 - 申万行业涨幅前五：国防军工（3.06%）、机械设备（1.93%）、有色金属（1.87%）、纺织服饰（1.37%）、传媒（1.28%） [3] - 申万行业跌幅前五：商贸零售（-0.46%）、石油石化（-0.36%）、社会服务（-0.21%）、综合（-0.13%）、建筑材料（-0.06%） [3] - 概念板块涨幅前五：军民融合（3.53%）、成飞概念（3.52%）、航空发动机（3.47%）、太赫兹（3.40%）、工业母机（2.99%） [3] - 概念板块跌幅前五：乳业（-0.46%）、动物疫苗（-0.39%）、信托概念（-0.36%）、免税店（-0.34%）、短剧游戏（-0.32%） [3] 后市展望 - 市场全天低开后震荡反弹，三大指数小幅上涨，全市场超3800只个股上涨 [4] - 市场热点较为杂乱，国防军工、机械设备、有色金属、纺织服饰和传媒等板块涨幅靠前 [4] - 国家税务总局发布政策，自然人购买国债等每月额度不超过10万元将享受免征利息收入增值税优惠政策，执行期限截至2027年12月31日 [4] - 美国贸易代表表示，美国对多国加征的新一轮关税"基本已定"，包括对加拿大（35%）、巴西（50%）、印度（25%）、瑞士（39%） [5] - 国家发展改革委表示将加快报批设立新型政策性金融工具，多地已陆续召开相关会议 [5] - 短期存在技术性调整压力，但支撑A股中期向好的核心逻辑依然稳固，建议关注机械设备、金融、公用事业、建筑装饰等板块 [5]

股价表现 - 8月4日报收10 19元 较前一交易日下跌0 10元 [1] - 当日成交量为226104手 成交金额达2 30亿元 [1] - 当日振幅为3 11% [1] 主营业务 - 主营业务涵盖液化石油气销售 化工产品生产等领域 [1] - 作为石油石化行业的重要企业 在碳纤维 氢能源等新兴领域有所布局 [1] 资金流向 - 8月4日主力资金净流出2081 73万元 [1] - 在石油石化行业个股中净流出规模排名第二 [1] - 近五日主力资金累计净流入1430 11万元 [1]

市场表现 - 国防军工板块领涨3.06% 机械设备板块涨1.93% 有色金属板块涨1.87% 纺织服饰板块涨1.37% 传媒板块涨1.28% [1] - 商贸零售板块领跌0.46% 石油石化板块跌0.36% 社会服务板块跌0.21% 综合板块跌0.13% 建筑材料板块跌0.06% [1] - 全市场超3300只个股上涨 上证指数涨0.66% 深证指数涨0.46% 创业板指涨0.50% 沪深300涨0.39% 中证500涨0.78% 科创50涨1.22% [1] 板块驱动因素 - 国防军工受国内十四五收官与十五五规划双轮驱动 国际地缘冲突推升需求 [2] - 机械设备因工信部稳增长工作方案即将落地 设备更新政策推动需求释放 制造PMI重回扩张区间 [2] - 有色金属供需基本面支撑 工业金属受益基建与新能源需求 战略金属出口管制带来价格溢价 [2] - 商贸零售受美国暂停小额免税清关待遇影响 可能加剧企业现金流压力 [2] - 石油石化因OPEC+决定9月起每日增产54.7万桶 远超预期致国际油价单日跌超3% WTI原油期货创年内新低 [2] - 社会服务板块因主力资金净流出效应显著 叠加板块轮动速度加快 [2] 宏观环境与政策 - 货币政策宽松预期 资金面支撑 板块轮动三重因素驱动市场 [1] - 7月政治局会议强调"落实现有政策"与"产能治理" 政策重心由短期刺激转向结构优化 [3] - 中美对等关税暂缓缓解短期压力 但美联储延迟降息 国内政策未超预期 科技安全事件压制风险偏好 [3]

能源领域反腐行动 - 7月以来能源行业有14名干部接受审查调查 另有2名干部被处分 [1] - 被调查干部包括1名中管干部 9名中央一级单位干部及4名省管干部 [1] - 退休干部仍被追责 多名人员退休后仍被查 包括退休五年半至八年的案例 [1] 涉及企业分布 - 石油石化系统为主要反腐领域 16人中3人来自中国海油系统 [2] - 2人来自中国中化系统 2人曾任职中国石油系统 [2] - 1人来自国家管网集团系统 [2] 涉案人员背景 - 被查干部包括原中国中化党组成员冯志斌 国家管网西部管道唐伏平 [1] - 中国石油工程建设公司王春明 国家电投吉电股份才延福等高层管理人员 [1] - 涉案人员在所属系统平均任职年限达三四十年 [1]

能源领域反腐高压态势 - 近期能源行业反腐持续高压，7月以来有14名干部被审查调查，另有1名中管干部及1名省管干部被处分 [2] - 被调查人员包括1名中管干部、9名中央一级党和国家机关/国企/金融单位干部及4名省管干部 [2] - 退休并非"护身符"，多名干部退休后被查，例如中国海油集团原副总经理袁光宇退休五年半后被查，中海石油炼化公司原总经理董孝利退休八年后被查 [2] 石油石化系统反腐重点 - 石油石化系统是反腐主战场，被查及被处分的16人中，3人来自中国海油系统，2人来自中国中化系统，2人曾任职中国石油系统，1人来自国家管网集团系统 [3] - 能源行业因垄断特性易成权力寻租重灾区，审批权和垄断经营权易被公关 [4] - 典型案例：中国海油原副总经理袁光宇"靠石油吃石油"，利用职务便利在项目承揽、企业经营中谋利并收受巨额财物 [4] 反腐行动时间线与范围 - 2021年中央纪委要求深化整治国企等资源富集领域腐败，同年中央巡视组对中国海油集团开展常规巡视 [5] - 2024年3月至今，中国海油系统已有至少13名管理人员落马，包括原总经理李勇 [5] - 近期中国海油系统两人同日被查：中海石油炼化公司原党委书记董孝利及中海油物装采购中心党委委员赵怀岗 [4]

经济要闻 - 7月下旬生猪（外三元）价格环比下跌2 1%至14 1元/千克 同期全国流通领域50种重要生产资料中36种价格上涨 8种下降 6种持平 [2] - 央行2025年下半年工作会议明确继续实施适度宽松货币政策 强调保持流动性充裕并引导信贷合理增长以服务实体经济 [2] - 上半年制造业销售收入增速较全国企业总体快1 5个百分点 其中装备制造业和高技术制造业同比分别增长8 9%和11 9% 高技术产业整体销售收入同比增长14 3% [2] - 中央财政2025年下达就业补助资金667 4亿元 重点支持职业培训补贴等就业创业政策 [6] - 海南计划到2027年四大主导产业增加值占GDP比重达70% 推动EF账户试点扩容以提升资金跨境流动便利性 [7] 重要公司动态 - 英诺赛科与英伟达合作推动800V DC电源架构在AI数据中心落地 该架构可支持算力提升100-1000倍 [7] - 中国神华拟发行股份及支付现金收购控股股东国家能源集团相关煤炭、煤电及煤化工资产 股票自8月4日起停牌 [7] - 中际旭创高管计划减持不超过0 06%股份 当前持股比例为0 26% [7] - 芯导科技拟以4 026亿元收购吉瞬科技100%股权及瞬雷科技17 15%股权 实现全资控股瞬雷科技 [7] - 海康威视2025年上半年营收418 18亿元（同比+1 48%） 净利润56 57亿元（同比+11 71%） 经营性现金流占净利润比例达94% [7] - 宁德时代联合三方共建租车行业换电生态 计划引入超10万台换电车辆 [10] 港口行业专题 - 港口行业具备弱周期性和强现金流特征 当前A股港口板块股利支付比例稳定在30%以上 2022年以来分红比例明显抬升 行业整体股息率约3% [9] - 2021-2023年为港口资本开支高峰期 主要用于集装箱产能补充 2024年开支显著收缩 预示行业资本开支逐步过峰 后续分红能力有望提升 [10] - 财务分析显示上港集团、招商港口等企业分红金额占自由现金流比例低于50% 若资本开支持续下降 这些公司具备较大分红提升潜力 [12] 石油石化行业 - 截至7月25日国内LNG出厂价环比上涨0 57%至4435元/吨 而美英加天然气期货价格分别环比下跌8 78%、4 38%和18 03% [14] - 6月中国天然气产量环比下降1 63% 欧洲和美国天然气库存分别环比上升16 35%和4 08% [14] - 欧洲6月天然气进口量环比降0 23% 其中自俄罗斯进口量同比暴跌57 4% 环比下降20 08% [15]

能源领域反腐高压态势 - 7月以来能源行业有14名干部接受审查调查，另有1名中管干部及1名省管干部被处分 [1] - 被调查人员包括1名中管干部，9名中央一级党和国家机关、国企和金融单位干部，4名省管干部 [1] - 主要涉及中国中化集团、国家管网集团、中国石油工程建设公司、国家电投吉电股份等企业高管 [1] 退休干部追查情况 - 被查干部中多半为退休状态，退休后仍被追责 [1] - 中国海油集团原副总经理袁光宇退休五年半后被查 [1] - 中国海油集团原总经理助理董孝利退休八年后被查 [1] - 中国化工资产管理公司原高级副总裁张翼飞退休两年半后被查 [1] 石油石化系统反腐重点 - 被查16人中有3人来自中国海油系统，2人来自中国中化系统，2人曾任职中国石油系统，1人来自国家管网集团系统 [2] - 能源行业因垄断特性成为权力寻租重灾区 [2] - 袁光宇案件涉及"靠石油吃石油"、权钱交易等违法行为 [2] 中国海油系统反腐进展 - 2021年中央巡视组对中国海油集团开展常规巡视 [3] - 2024年3月中国海油集团原总经理李勇被查 [3] - 截至目前海油系统已有至少13名管理人员落马 [3]

新华社香港8月4日电 香港恒生指数4日涨225.64点，涨幅0.92%，收报24733.45点。全日主板成交 2346.82亿港元。 蓝筹股方面，腾讯控股涨2.8%，收报550港元；香港交易所涨0.96%，收报421港元；中国移动跌 0.47%，收报85.5港元；汇丰控股涨1.21%，收报96.4港元。 国企指数涨89.06点，收报8893.48点，涨幅1.01%。恒生科技指数涨83.85点，收报5481.25点，涨幅 1.55%。 石油石化股方面，中国石油化工股份跌0.69%，收报4.3港元；中国石油股份跌0.54%，收报7.38港元； 中国海洋石油跌0.54%，收报18.56港元。 香港本地股方面，长实集团跌0.28%，收报35.5港元；新鸿基地产涨2.45%，收报93.95港元；恒基地产 涨1.13%，收报27.66港元。 中资金融股方面，中国银行涨0.67%，收报4.54港元；建设银行涨0.38%，收报7.92港元；工商银行涨 1.34%，收报6.06港元；中国平安涨1.42%，收报53.65港元；中国人寿涨0.5%，收报22.26港元。 ...

行业投资评级 - 强大于市|维持 [1] 核心观点 - 本周商品价格回调导致石化板块走弱，石油石化指数报收2262.71点，较上周下跌2.94% [2][3][7] - 中信三级行业中油田服务表现最佳，涨幅-0.60% [7] - 原油市场呈现能源价格前高后低，布伦特原油期货和TTF天然气期货分别上涨1.1%和4.2% [10] - 美国原油库存上涨，成品油库存分化，原油和石油产品库存(不包括战略石油储备)增加7087千桶 [15] - 聚酯产业链中涤纶长丝价格持稳但价差下跌，POY、DTY、FDY价差分别下跌101元/吨 [18] - 烯烃市场样本聚烯烃现货价格平稳，PE、PP价格分别变动0.13%和-1.11%，石化库存增加7万吨 [26] 细分行业表现 原油 - 布伦特原油期货报69.54美元/桶，TTF天然气期货报33.81欧元/兆瓦时 [10] - 美国原油库存(不包括战略石油储备)达1257771千桶，库欣库存增加690千桶 [15] - 汽油库存增加822千桶，航煤库存减少2105千桶，馏分燃料油库存增加3635千桶 [15] 聚酯 - 涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6680、7930、6930元/吨，价差收窄至1006、2256、1256元/吨 [18] - 江浙织机涤纶长丝库存天数FDY、DTY、POY分别为23.1、29.6、18.1天 [22] - 涤纶长丝开工率91.5%，下游织机开工率55.5%，分别下滑0.6%和0.1% [22] 烯烃 - 样本PE价格7710元/吨(上涨0.13%)，PP价格8050元/吨(下跌1.11%) [26] - 聚烯烃石化库存增至80万吨，周环比增加7万吨 [26] 投资标的 - 上游标的受益于地缘因素带来的原油溢价 [2] - 中游炼化标的若需求好转且产能优化进展顺利将获利好 [2]