股价表现与资金流向 - 2025年3月24日收盘价9.09元，单日上涨3.06% [1] - 换手率9.04%，成交量28.09万手，成交金额2.55亿元 [1] - 主力资金净流入2426.98万元，占成交额9.53%，其中超大单净流入1332.43万元（占比5.23%），大单净流入1094.55万元（占比4.3%） [1] - 中小单资金呈净流出状态：中单净流出118.22万元（占比0.46%），小单净流出2545.20万元（占比9.99%） [1] 财务表现 - 2024年三季报营业总收入6.02亿元，同比微降0.55% [1] - 归属净利润3909.46万元，同比增长5.66% [1] - 扣非净利润2165.82万元，同比大幅下降39.97% [1] - 流动比率1.019，速动比率0.955，资产负债率54.20% [1] 公司基本情况 - 公司全称南京商贸旅游股份有限公司，1992年成立于南京市，主营纺织业 [1] - 注册资本31059.3879万人民币，实缴资本14241.8万人民币 [1] - 法定代表人沈颖 [1] - 对外投资31家企业，参与招投标43次 [2] - 拥有124条商标信息及10项行政许可 [2]

文章核心观点 全国13省份公布2024年人口数据，江苏常住人口零增长引发关注，人口流动受经济产业等因素影响，各省份人口变化情况不同，江苏等省份需积极应对人口形势变化 [1][2][3] 分组1：江苏为何零增长 - 2024年江苏常住人口8526万人与2023年末持平，零增长原因是自然人口下降明显和机械人口增幅有限 [4] - 2024年江苏人口自然增长率 -2.5‰低于全国的 -0.99‰，净流入人口21.3万人，与自然人口作用后常住人口零增长 [4][5] - 2024年浙江、福建常住人口分别增量43万、10万，广东预计常住人口规模扩大，江苏人口增长速度相对慢，2014 - 2023年累计增长率仅7.39% [6][7] 分组2：经济结构影响 - 经济产业发展影响人口流向，民营经济强的浙江和广东吸引人口能力更强，江苏传统制造业就业带动有限且面临转型压力，服务业发展稍慢 [9][10] - 江苏自然人口减量较大，原因包括较早执行计划生育、城镇化高成本抑制生育意愿、老龄化程度高和婚育年龄群体占比少 [11][12] - 江苏人口走势影响区域经济，应加强监测预警、调整产业结构、优化政策环境，当地已推行生育和人才政策应对人口形势 [12][13] 分组3：山东常住人口减少超40万 - 13个公布数据省份中，浙江、福建、海南、安徽和陕西常住人口正增长，经济产业是影响人口迁徙首要因素 [15] - 山东常住人口减量居前，原因是老龄化致自然人口负增长16.8万人，传统重工业占比偏重、人口体量大使流出数量明显 [16] - 陕西因省会西安吸引力实现常住人口增长1万人，安徽因合肥产业发展吸引人口流入实现增量2万人，海南常住人口增长5万人得益于自然增长和自贸港政策 [16][17]

文章核心观点 - 广东和江苏公布第五次全国经济普查公报，从从业人员、新兴产业、区域分布等方面数据对比，展现两省经济发展特点与趋势，两省积极拥抱新兴产业，加速转型升级，提升经济韧性 [2][13] 从业人员 - 第五次经济普查调查二、三产业单位规模、从业人员等情况，法人单位与个体经营户数量反映经济活动规模与市场活跃程度，2023年广东二、三产业法人单位和个体经营户总量及增幅略胜江苏 [4] - 2023年广东二、三产业法人单位从业人员5285.7万，比2018年增加674.8万；江苏从业人员3881.6万，5年减少47.6万；2023年广东、江苏从业人员占比分别为41.6%、45.5%，与2018年相比，广东提升4.3个百分点，江苏下降1个百分点 [5] - 江苏从业人员缩水主要受二产影响，5年二产从业人员减少390.8万，超过三产增加的343.3万；2018 - 2023年江苏纺织、化工等传统产业从业人员严重缩水 [5][6] - 全国及粤苏二产增加值占GDP比重下降、三产占比上升，过去5年广东二产从业人员增量远不及三产，但工业企业效益提升，法人单位资产和营收两位数高速增长 [6] 新兴产业 - 江苏工业战略性新兴产业家底优于广东，2023年江苏规上工业企业法人单位更多，在新能源、新材料领域家底更厚 [8] - 江苏培育出“中国新能源之都”常州，拥有完整度全国第一的动力电池产业链，是新材料产业霸主 [9] - 广东在数字经济领域更具优势，2023年广东工业战新产业法人单位中新一代信息技术占比超40%，数字经济核心产业企业法人单位、从业人员、营收几乎都是江苏的1.5倍 [9] - 在“研究与试验发展活动”指标上，江苏开展R&D活动的工业企业更多、R&D经费与营业收入之比更高，广东R&D经费支出更大、发明专利申请数量更多 [9][10] 区域分布 - 2023年广东从事二、三产业活动的法人单位珠三角占全省86.4%，深圳、广州合占全省半壁江山；江苏法人单位区域分布更均衡，苏南地区约占全省60% [12] - 5年来，珠三角和苏南地区法人单位与从业人员占比均提升，法人单位与从业人员向经济发达地区集中趋势加强 [12] - 珠三角和苏南地区从业人员占全部人口比重高，深圳超70%，东莞、苏州超60%，珠海等超50%，远超全国均值 [13]

财务资助 - 库尔勒中泰纺织向阿拉尔中泰纺织提供13.5亿元财务资助（展期），期限三年[2] - 截止2024年12月31日，公司累计对外提供财务资助金额96.83亿元[21] 股权关系 - 库尔勒中泰纺织持有阿拉尔中泰纺织54.93%股权[2] 业绩数据 - 阿拉尔中泰纺织2023年末资产总额504,377.53万元，2024年9月末为454,383.46万元[7] - 阿拉尔中泰纺织2023年末负债总额449,249.06万元，2024年9月末为432,563.69万元[7] - 阿拉尔中泰纺织2023年末净资产55,128.46万元，2024年9月末为21,819.77万元[7] - 阿拉尔中泰纺织2023年度营业收入184,224.28万元，2024年1 - 9月为50,815.90万元[7] - 阿拉尔中泰纺织2023年度净利润 - 65,946.49万元，2024年1 - 9月为 - 33,419.09万元[7] - 新疆中泰纺织服装集团2023年末资产总额192,625.38万元，2024年9月末为231,767.89万元[11] 关联交易 - 截至2024年9月30日，公司与新疆中泰纺织服装集团累计关联交易总金额为383,479.74元[16]

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无趣的时代可能反而是好的时代，虽然没有太多的杀戮征伐，但也有属于自己的冒险故事。 特约作者｜Value Gamer 编辑丨宋玮 中国资本市场波澜壮阔的捕鲸时代已经结束了，对投资者来说，未来将是一个略显 "无趣" 的陆地耕种时代。已经习惯在喧嚣巨浪中捕鲸的冒险家，可能无法 立刻适应略显安静的陆地，但无趣的事物中往往隐藏着有趣的本质。 一. 伯克希尔·哈撒韦的历史 伯克希尔·哈撒韦的历史可以上溯到北美洲的捕鲸行业。 事实上，捕鲸业是 19 世纪美国的核心产业之一，直到世纪后期才逐渐被纺织业所替代。伯克希尔·哈撒韦的总部所在地新贝德福德，曾经像新英格兰地区王冠 上的钻石那样闪闪发光。曾几何时，那些从它的港湾出发去捕杀抹香鲸的渔船使它成为北美洲最富裕的城市。到 1854 年，每年捕鲸的产生收入 1200 万美 元，这让新贝德福德成为在南北战争之前美国人均收入最高的城市。在后世实控伯克希尔·哈撒韦的斯坦顿家族的祖先，就曾是新贝德福德捕鲸业的一个首 领。 作为一个在 16 世纪才兴起的商业化产业，捕鲸业的投资模式与我们今天所熟悉的风险投资行业很接近，甚至连收益分配方式也很相似（风险投资行业的 carry 机制就来源于捕鲸 ...

发行相关 - 未行使超额配售选择权发行股数为3500万股，全额行使为4025万股，超额配售股份不超525万股[9] - 每股发行价格6.55元/股，预计发行日期2023年4月12日[9] - 战略配售发行数量700万股，占超额配售选择权行使前发行数量的20.00%，占全额行使后发行总股数的17.39%[49] - 预计募集资金总额为2.2925亿元（行使前）、2.636375亿元（全额行使）[49] 财务数据 - 2022年末公司资产总计4.92亿元，股东权益合计3.11亿元，资产负债率为36.80%[43][44] - 2022年度公司营业收入2.82亿元，净利润6341.22万元，毛利率31.44%[44] - 2022年研发投入占营业收入的比例为6.05%[44] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为1536.76万元、1378.73万元、2225.96万元，占期末资产总额比例分别为4.57%、3.12%、4.53%[108] 产能与业务 - 本次募投项目将新增1500吨/年的芳纶纸产能[17][119] - 报告期各期公司主要产品芳纶纸销售收入占营业收入的比例达90%以上[18] - 公司客户包括德国西门子公司、德国迅斐利公司等[31] - 公司原材料供应商为韩国汇维仕公司[31] 公司架构 - 公司注册资本为1.06亿元，控股股东为泰和新材，实际控制人为烟台市国资委[36] - 烟台民士达先进制造有限公司系公司全资子公司，成立于2022年11月10日[30] - 烟台泰普龙先进制造技术有限公司于2022年9月21日更名为烟台泰和兴材料科技股份有限公司[30] 研发成果 - 公司研发的芳纶云母纸材料于2022年5月23日经鉴定为国际领先水平[61] - 公司研发的新型阻燃蜂窝芯材用芳纶纸优于美联航OSU测试标准[64] - 截至2022年12月31日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利13项，正在申请发明专利6项，实用新型专利3项；软件著作权12项[69] 其他事项 - 老厂区搬迁收储土地补偿款总额为9728.53万元，第一期已收悉[78] - 2022年11月4日公司注册地址变更，经营期限由20年变更为长期[82][83] - 29名员工参与控股股东股权激励计划，合计103万股[85] - 控股股东等作出股份锁定、减持意向、同业竞争等多项承诺[189][190][191]

发行相关 - 拟公开发行股票不超过4025万股，每股面值1元，发行底价不低于9.22元/股[47] - 发行后公众股东持股量不低于发行后总股本的25%[9] - 发行定价可通过自主协商直接定价、网上竞价或网下询价等方式确定[9] - 保荐机构中泰证券持有发行人10.00万股股份，占发行前总股本的比例为0.09%[56] 业绩数据 - 2022年末公司资产总计4.92亿元，股东权益合计3.11亿元，资产负债率（母公司）为36.80%[43][44] - 2022年度公司营业收入2.82亿元，毛利率31.44%，净利润6341.22万元[44] - 2022年度公司研发投入占营业收入的比例为6.05%[44] - 报告期各期芳纶纸销售收入占营业收入比例达90%以上[18] - 报告期各期境外销售收入占主营业务收入比例分别为33.28%、30.48%、29.53%[19] 股权结构 - 公司注册资本为1.06亿元，控股股东为泰和新材，实际控制人为烟台市国资委[36] - 泰和新材直接持有公司9686.00万股股份，占总股本的比例为91.38%[38] - 发行前非公众股东合计持股比例为98.06%[22] 研发成果 - 研发的芳纶云母纸材料于2022年5月23日经鉴定为国际领先水平[60] - 开发的新型阻燃蜂窝芯材用芳纶纸优于美联航OSU测试标准[62] - 从应用领域角度对芳纶纸产品创新优化，开发功能化芳纶纸系列产品[57] 募投项目 - 募投项目将新增1500吨/年芳纶纸产能[17] - 募投项目“新型功能纸基材料产业化建设项目”土地使用权预计2023年6月取得[112] 风险提示 - 上下游市场不利变化可能影响公司产销量和毛利率[15][16] - 关联交易、用地问题、新增产能等存在风险[95][112][114] - 发行可能失败，公开发行后净资产收益率可能下降[116][115] 公司动态 - 2022年11月10日设立全资子公司烟台民士达先进制造有限公司[96] - 2022年11月24日实施限制性股票激励计划[82] - 2022年变更注册地址、经营期限并修改《公司章程》[79][80][81] 董监高情况 - 2022年董监高薪酬总额为2823972.74元，占利润总额比例为3.98%[178] - 董监高及其近亲属所持公司股份无质押、冻结情况及争议[180] - 董监高之间不存在配偶、三代以内直系和旁系亲属关系[183] 承诺事项 - 控股股东、董监高作出股份锁定、同业竞争、关联交易等多项承诺[184][185][186]

上市信息 - 公司于2023年3月16日在上海证券交易所上市，证券简称“彩蝶实业”，代码603073[71] - 本次发行完成后总股本116,000,000股，发行股票数量29,000,000股[71] - 发行价格为19.85元/股，对应2021年度市盈率19.37倍，2022年度市盈率22.99倍[98] - 募集资金总额57565万元，扣除发行费用7930万元后，净额为49636万元[100] 股权结构 - 控股股东施建明发行前直接持股47.4988%，上市36个月内不转让，锁定期满后两年内每年减持不超股本总额10%[11][12] - 实际控制人施屹发行前直接持股25.3810%，上市36个月内不转让，锁定期满后两年内每年减持不超股本总额10%[14] - 股东闻娟英发行前持股5.2484%，上市12个月内不转让[15] - 发行后施建明持股4132.3932万股，占比35.62%；施屹持股2208.1491万股，占比19.04%等[93][94][95] 业绩数据 - 报告期内主要能耗成本占营业成本比例分别为12.47%、15.58%、16.15%和19.76%，占比不断提升[50] - 报告期内公司主营业务毛利率分别为20.10%、28.26%、29.35%和27.14%，2022年1 - 6月毛利率下滑[54] - 截至报告期末，公司存货账面价值为16,363.77万元，占资产总额的15.91%[55] - 公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为39.38%、49.45%、48.80%和58.31%，境外销售占比较高[58] - 报告期内公司的利润总额分别为8,807.79万元、10,692.05万元、15,191.98万元和6,438.66万元，2022年经营业绩可能下滑[63] - 2023年一季度预计实现营业收入16,000 - 17,500万元，较上年同期上升1.99% - 11.56%[108] - 2023年一季度预计实现归属于母公司股东的净利润1,900 - 2,200万元，较上一年同期下降10.65% - 上升3.45%[108] - 2023年一季度扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润1,800 - 2,100万元，较上一年同期下降10.66% - 上升4.23%[108] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[39] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中所占比例最低达80%；属成熟期且有重大资金支出安排，最低达40%；属成长期且有重大资金支出安排，最低达20%[42] 其他 - 2021年9月底至11月初，公司涤纶长丝生产受能耗双控及限电政策影响，生产规模缩减[49] - 公司年产62,000吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目使用募集资金[112]

发行相关 - 公司本次公开发行新股2900万股，占发行后总股本的25%，每股发行价格19.85元[5][6][116][119] - 预计募集资金总额57,565.00万元，预计募集资金净额49,635.00万元[119] - 发行后总股本不超过11600万股，预计发行日期为2023年3月7日[6] 股东股份锁定 - 控股股东、实际控制人等承诺自公司股票上市之日起36个月内不转让或委托他人管理已持股份[6][17] - 部分董事、高管等承诺自公司股票上市之日起12个月内不转让或委托他人管理已持股份[7][18] 业绩数据 - 2022年度公司营业收入为73567.23万元，同比下降11.39%[84] - 2022年度归属于母公司所有者的净利润为10981.47万元，同比下降16.17%[84] - 2023年一季度预测营业收入为16,000 - 17,500，较2022年一季度上升1.99% - 11.56%[87] 未来展望 - 公司承诺通过加快募投项目进度、加大市场开发等方式填补被摊薄即期回报[44] - 公司拟提前以自有资金实施募投项目，募集资金到位后加快推进建设[45] - 公司将完善并扩大经营业务布局，开拓国际知名客户[46] 募投项目 - 年产62,000吨高档功能性绿色环保纺织面料技改搬迁项目总投资金额58,346.00万元，预计使用募集资金49,635.00万元[117] 股权结构 - 发行前控股股东施建明直接持股47.4988%，施屹直接持有公司25.3810%股份[39][42] - 发行前闻娟英持有公司5.2484%股份[43] 其他 - 公司已对上市后《公司章程（草案）》利润分配政策条款作规定[49] - 报告期内公司主要能耗成本占营业成本的比例不断提升[70] - 报告期内公司境外销售收入占主营业务收入的比例呈上升趋势[77]