公司会议与报告 - 第五届第十三次董事会会议于2025年8月22日以现场和通讯结合方式召开 审议2025年半年度报告及其摘要等文件 [1] - 会议地点为上海市杨浦区国泰路11号23层公司会议室 [1] 财务与业务结构 - 2024年营业收入全部来源于信息服务行业 占比100.0% [1] - 当前市值达71亿元 [1]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入达1.71亿元，同比增长15.75%，但归母净利润为3514.12万元，同比下降10.72%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季度营收9163.63万元，同比增长26.63%，归母净利润1655.34万元，同比增长13.77%，季度业绩有所改善 [1] - 毛利率64.35%，同比下降5.76个百分点，净利率21.43%，同比下降19.52个百分点，盈利能力出现下滑 [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用合计6237.41万元，三费占营收比重36.44%，同比上升2.41个百分点 [1] - 营业成本同比增长30.1%，主要由于数据资源摊销成本及合并范围增加 [2] 资产负债状况 - 货币资金1.09亿元，同比下降27.06%，主要因派发现金股利 [1][2] - 应收账款1141.11万元，同比大幅增长54.17% [1] - 有息负债578.97万元，同比增长55.74% [1] - 每股净资产9.87元，同比下降4.29% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.51元，同比大幅增长52.53% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长53.5%，主要因收款增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降92.82%，主要因到期理财产品减少 [3] 业务运营特点 - 公司ROIC为10.51%，资本回报率一般，但历史中位数ROIC达25.49%，2023年最低为7.31% [4] - 商业模式主要依靠营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [5] - 合并范围增加导致合同负债增长38.93%，营业收入增长15.75% [2]

核心观点 - 公司2025年上半年增收不增利 营业收入同比增长15.75%至17114.88万元 归母净利润同比下降10.72%至3514.12万元 [1][11] - 公司A股上市不足三年即筹划港股IPO 但IPO募投项目多次延期且存在大额闲置资金理财 港股募资必要性存疑 [1][2][5][10] - 公司在港股IPO前实施清仓式分红 2022-2024年累计现金分红28238.06万元 占同期净利润比例达156.08% [2][4] - 公司财务数据存在矛盾 2024年与2025年半年报中研发支出披露差异达1972万元 会计基础规范性受质疑 [11][12][13][14][15] 财务表现 - 2025年上半年营业收入17114.88万元 同比增长15.75% [11] - 2025年上半年归母净利润3514.12万元 同比下降10.72% [11] - 2025年上半年扣非归母净利润3206.69万元 同比下降6.48% [11] - 2022-2024年归母净利润累计18092.08万元 [4] 分红政策 - 2023年现金分红12300万元 占归母净利润比例236.24% [2][4] - 2024年现金分红11138.06万元 占归母净利润比例157.97% [2][4] - 三年累计分红28238.06万元 超出同期净利润10145.98万元 [4] 募投项目进展 - 大宗商品大数据平台项目投资进度48.55% 延期至2027年6月30日 [6][7][10] - 大宗商品现货市场价格标杆系统研发项目投资进度92.05% 延期至2025年12月31日 [6][7][10] - 原定2023年6月30日达到预定使用状态 已两次延期 [5][6][7] 资金管理 - 2025年4月公告拟使用不超过2.5亿元闲置募集资金进行现金管理 [10] - 截至2025年6月30日理财产品余额1.87亿元 [10] 财务数据差异 - 2025年半年报披露2024年上半年研发支出1145.81万元 [11][12] - 2024年半年报显示同期研发支出3118.02万元 差异1972.21万元 [12][13] - 差异主要源于资本化研发支出1972.21万元未在2025年报表中披露 [13][14] - 2024年年报研发支出2288万元 较半年报减少830万元 [15] 会计处理问题 - 数据资源会计处理前后不一致 2024年半年报将1972.21万元研发支出资本化 [13][15] - 未遵循财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》关于存货、无形资产、开发支出的科目划分要求 [15][16] - 未对财务数据差异作出解释说明 [15]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.31亿元，同比下降3.54% [2] - 归母净利润802.05万元，同比扭亏为盈增长144.79% [2] - 扣非归母净利润-944.22万元，同比微增0.39% [2] - 经营活动现金流量净额-1109.37万元，同比下滑135.28% [2] - 基本每股收益0.04元，同比提升144.44% [2] - 毛利率2.98%同比下降0.02个百分点，净利率3.42%同比上升11.09个百分点 [3] 成本费用结构 - 期间费用1964.85万元同比增加190.61万元，费用率8.51%上升1.10个百分点 [3] - 销售费用同比激增27808.03%，财务费用同比增长93.07% [3] - 研发费用同比增长4.13%，管理费用同比下降8.41% [3] 管理层变动 - 董事兼副董事长周洪璀因个人原因辞职，不再担任任何职务 [5] - 辞职自董事会收到报告日起生效，公司将尽快补选董事 [5] - 周洪璀曾任兴业证券投资经理及上饶金控管理层职务 [5] 历史业绩对比 - 2024年营业收入5.14亿元同比增长15.60% [6] - 2024年归母净利润165.79万元同比下滑95.68% [6] - 2024年扣非归母净利润-1804.75万元同比下降46.15% [6] 公司基本情况 - 公司为移动信息应用解决方案提供商，主营移动信息服务及互联网保险业务 [6] - 与电信运营商合作开展行业及个人移动信息服务 [6] - 注册地址江西省上饶市，2014年10月于深交所上市 [6]

公司业务定位 - 公司是国内大宗商品产业数据的专业生产商和服务商 [1] - 公司用户目前仍以大宗商品产业客户为主 [1] 核心能力优势 - 公司拥有多年深耕细作积淀的海量数据资源 [1] - 公司具备及时客观的交易价格及专业的驱动因素分析能力 [1] - 上述能力可为金融客户提供投资决策支持 [1]

核心财务表现 - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.17美元 超出市场预期21.43% 同比增长13.3% [2] - 季度营收达7.813亿美元 超出预期1.25% 同比增长15.3% 实现连续57个季度两位数增长 [3] - 调整后EBITDA为8500万美元 较去年同期4080万美元大幅提升 EBITDA利润率扩大490个基点至10.9% [8] 业务分部表现 - CoStar部门营收2.709亿美元（占总营收34.7%） 超出预期1.12% 同比增长7.1% [4] - 信息服务营收3930万美元（占比5%） 超出预期6.97% 同比增长17.7% [4] - 多户住宅营收2.92亿美元（占比37.4%） 略低于预期0.33% 但同比增长10.6% [5] - LoopNet营收7570万美元（占比9.7%） 超出预期1.41% 同比增长8.5% [5] - 其他市场营收7470万美元（占比9.6%） 大幅超出预期48.81% 同比激增139.4% [6] 运营效率 - 销售与营销费用3.949亿美元 同比增长10.2% 但占收入比例从52.9%降至50.5% [7] - 行政管理费用占收入比例同比下降60个基点至15.6% [7] - 总运营费用6.407亿美元 同比增长14.8% 但占收入比例下降30个基点至82% [8] 现金流与资产负债 - 截至2025年6月30日现金及等价物为36.2亿美元 较上季度36.8亿美元略有下降 [9] - 长期债务9.925亿美元 与上季度9.922亿美元基本持平 [9] - 季度运营现金流产生1.997亿美元 较上季度5320万美元显著改善 [9] 业绩指引 - 2025年第三季度营收指引8-8.05亿美元 中点同比增长16% [10] - 第三季度调整后EBITDA指引7500-8500万美元 [10] - 2025全年营收指引31.35-31.55亿美元 中点同比增长15% [10] - 全年调整后EBITDA指引3.7-3.9亿美元 [11] 市场表现与估值 - 财报发布后股价下跌约3% 表现逊于标普500指数 [1] - 市场预期出现下调趋势 共识预期调整幅度达-35.9% [12] - 公司增长评级为F 动量评级为C 价值评级为F 综合VGM评级为F [13]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.65亿元，同比增长24.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1670.03万元，同比增长2747.64% [1] - 扣除非经常性损益的净利润705.83万元，同比增长42.48% [1] 主营业务收入结构 - 视频技术产品及服务收入9007.8万元，同比增长8.33% [1] - 信息服务终端收入5682.88万元，同比增长272.85% [1] 传媒科技业务进展 - 参与制定国家广电总局2项超高清行业标准 [2] - 支持国内全部4K上星频道及8K开播频道建设 [2] - 为北京/广东/深圳/浙江/福建/云南等地运营商提供4K超高清频道落地覆盖系统 [2] - 推出广电行业AI Agent系统，具备本地化部署的垂直大模型和智能运维能力 [2] 公共安全技术突破 - 推出音视频AI鉴伪标识系统，可识别AI生成或篡改内容 [3] - DRM系统与条件接收系统已落地数十家电信及广电运营商 [3] - 系统具备亿级用户处理能力 [3] 信息服务业务发展 - 深化与运营商合作并加大市场推广力度 [2] - 受益于国家"以旧换新"及终端推广政策 [2] 未来战略方向 - 持续以自主创新科技作为企业发展内生动力 [4] - 不断提升科研及市场能力 [4]

财务表现 - 2025年半年度营业收入实现1.71亿元，同比增长15.75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3514.12万元，同比下降10.72% [1]

上市计划 - 公司筹划H股上市以推动全球化布局并提升品牌影响力 [1] - 公司董事会已审议通过启动H股在香港联交所主板上市相关筹备工作的议案 [1] 业务概况 - 公司是大宗商品现货市场的数据与信息服务提供商 主要产品包括资讯服务 数智服务 咨询服务和会展服务 [4] - 2024年5月公司更新网站产品 新增家电行业信息专区 拓展终端市场布局 [4] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入2.94亿元 同比增长3.83% 归母净利润7050.95万元 同比增长35.43% [5] - 2025年一季度公司实现营业收入7951.24万元 同比增长5.32% 归母净利润1858.78万元 同比下降25.09% [5] 发展战略 - 公司聚焦"建立大宗商品价格标杆"战略 深化付费信息与数据服务模式 [5] - 公司坚守中立原则 紧跟技术趋势 深挖数据资产价值 以客户需求为导向革新产品与服务 [5] 市场表现 - 8月20日公司A股股价报66.49元/股 下跌0.26% 总市值40.1亿元 [6]

长三角经济总量与增速 - 2025年上半年长三角三省一市经济总量达16.39万亿元，占全国比重升至24.8%，较去年同期上升0.1个百分点 [4] - 江苏GDP总量最大达6.7万亿元，位居全国第二，与广东差距缩小至1757.6亿元，为2018年以来最小差距 [4] - 浙江增速最快达5.8%，上海、安徽增速分别为5.1%、5.6% [4] 服务业转型与数字经济 - 长三角服务业占GDP比重首次突破60%，上海第三产业占比达79.1% [9] - 上海信息服务业营收同比增长20.4%，较全国高出6.1个百分点；金融服务业增加值增长8.8% [9] - 江苏信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长7.3%，生产性服务业营收增长11.0% [10] - 浙江数字经济核心产业服务业营收增长12.4%，信息服务业增加值增长9.3% [10] 制造业升级与新能源车 - 苏浙皖规上工业增加值增速分别为7.4%、7.6%、8.4%，均高于全国6.2%水平 [13] - 安徽高技术制造业增速达23.6%，连续4个月保持20%以上增长 [13] - 长三角新能源汽车产量占全国34.6%，汽车总产量占全国28% [16] - 安徽汽车产量149.95万辆超越广东居全国首位，新能源汽车产量73.09万辆全国第一 [16][19] 工业机器人产业 - 全国工业机器人总产量36.93万台，同比增长35.6% [22] - 长三角工业机器人出口额20.5亿元，占全国50.8%，浙江、安徽产量分别增长85.7%、93.3% [22] - 杭州、合肥工业机器人增速分别达1.25倍和5.67倍 [22] 固定资产投资结构 - 上海固定资产投资增长6.2%，工业投资增速达19.8% [27][31] - 江苏汽车制造业投资增长21.6%，杭州、常州分别增长20.0%、28.1% [30] - 安徽高技术服务业投资增长21.2%，信息服务业投资增长55.9% [30] 民营经济表现 - 江苏民企贡献规上工业企业77.2%利润，浙江、安徽民企外贸占比均超50% [3] - 上海规上民企工业产值增长8.8%，进出口增长23.6%；浙江规上工业民企增加值增长8.0% [34] - 安徽民企进出口占比升至51.9%，小微企业贷款增速连续41个月快于整体 [34]