品大事 - 新大陆设立境外子公司NovaPay US Inc并取得美国MSB牌照，旨在为跨境支付业务提供合法准入资质，覆盖货币兑换、汇款、数字货币交易等场景 [3] - 浙江黎明实控人及一致行动人承诺自2025年7月2日起至2026年7月1日止不减持公司股份 [4] - 腾亚精工控股股东、实控人及一致行动人承诺自2025年7月1日至2025年9月30日不以任何方式减持所持公司股份 [5] - *ST元成及控股股东、实控人祝昌人因涉嫌年报等定期报告财务数据虚假披露被证监会立案，若触及重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市 [6] - 昂利康目前在研创新药项目仅有一个ALK-N001项目，该项目处于I期临床试验阶段 [7] - 永茂泰拟投资约4.5亿元人民币建设墨西哥汽车零部件智能制造基地项目 [8] - 风范股份拟以4800万元收购控股子公司晶樱光电下属8个光伏电站项目公司100%股权，统一纳入全资子公司风范新能源管理 [9] 观业绩 - 新和成预计2025年上半年净利润为33亿元—37.5亿元，同比增长50%—70%，主要因营养品板块销售数量和价格增长 [11][12] - 上汽集团6月整车销量36.53万辆，同比增长21.56%；1—6月销量205.26万辆，同比增长12.35% [13] - 北汽蓝谷子公司6月销量11991辆，同比增长25.25%；1—6月销量67152辆，同比增长139.73% [14] - 孩子王预计2025年上半年净利润为1.2亿元—1.6亿元，同比增长50%—100%，主要因自营业务稳健增长、加盟业务发展态势良好及并购重组推进 [15] 签大单 - 国芯科技中标4600万元汽车电子芯片项目，中标产品为汽车安全气囊点火驱动芯片CCL1600B [17] - 安靠智电签订两项风电送出工程合同，合计金额7969.2万元，约占公司2024年度营业收入的7.34% [18] 增减持 - 无锡振华股东无锡康盛拟减持不超过1%的公司股份，即不超过250万股 [20]

人工智能与金融融合的全球趋势 - "金融与科技"成为2025陆家嘴论坛高频关键词 人工智能正以不可逆之势重塑全球金融业 被视作技术革命和全球现象 [1] - 金融为科技创新提供动能 同时科技创新深刻改变金融运行规则 环球银行金融电信协会亚太区总裁指出AI是提升金融体系完整性、效率和韧性的实用工具 [2] - 高盛亚太区总裁表示AI在金融领域应用处于早期但发展迅猛 已在客户服务机器人、算法交易、流程自动化、风险建模4大领域落地 [3] 人工智能对金融行业的影响 - AI推动金融产品创新、服务优化和风险管理效率提升 同时深刻改变金融机构形态、行业业态和体系生态 [2] - 当前AI应用呈现"冷热交织"特征：大型机构积极布局而中小机构受限 基础应用普及但大模型深度应用待突破 业务渗透率从简单向核心延伸 [2] - 贝宝已将AI深度融入支付核心业务 包括聊天机器人、反欺诈、流程优化 并显著赋能小微企业客户交互和营销 [3] 行业应用实践与成效 - 环球银行金融电信协会AI应用使欺诈识别准确率提升40% 交易审查时效缩短60% 通过12家银行试点小组和监管沙盒推动协作 [4] - 中信集团跨产业AI成果：出版业嵌入选题翻译发行 农业基因芯片分析50余物种 工业AI质检系统提升轮毂良品率 [5] - 金融行业需平衡AI普惠性与安全性 破除数据孤岛 在长尾需求挖掘和精准画像方面提升效能 [6] 发展挑战与应对策略 - 面临技术成熟度不足、数据安全风险、复合型人才短缺三大挑战 需建立行业标准维护系统安全与互信 [3][4] - 需构建全球金融信任体系 通过道德标准、反洗钱风控及算法设计守护系统根基 同时校正AI错觉 [5] - 监管需动态适配技术发展 避免限制导致技术另寻突破 应建立跨国协调机制和标准化数据结构 [4][7] 生态构建与人才培养 - 专家呼吁建立AI全球共治机制 包括监管协调、伦理框架和数据共享 避免信息孤岛割裂金融网络 [7] - 需改革传统金融教育 培养"金融+技术"复合人才 通过交叉学科、产学研联动解决人才短缺 [8] - 倡导构建开放协同生态 共建AI基础设施、安全发展环境和创新平台 平衡便捷服务与数据安全 [8]

支付机构牌照信息变更 - 截至6月30日年内已有超过30家支付机构更新支付牌照相关信息涉及法定代表人公司名称住所等变更 [1] - 快钱支付法定代表人由符之晓变更为张翼其业务类型从多类缩减为储值账户运营Ⅰ类和支付交易处理Ⅰ类 [2] - 双乾网络支付更名为乐在支付有限公司法定代表人由黄荣彬变更为王廷营业场所也发生变更 [2] - 上海银联电子支付更名为上海安信汇支付东方付通信息技术更名为东方付通支付科技江苏鸿兴达邮政商务资讯更名为江苏鸿兴达支付科技 [3] - 中金支付贵州贵金支付吉林省通卡支付等机构变更住所营业场所 [3] 支付行业调整动态 - 财付通支付科技注册资本增至223亿元上海富友支付主要股东持股比例从52.7186%增至61.0017% [4] - 北京高汇通商业管理缩减业务类型退出储值账户运营Ⅱ类业务保留Ⅰ类业务 [4] - 2024年非银行支付机构重大事项变更许可信息超过40条 [4] 行业政策与趋势 - 《非银行支付机构监督管理条例》实施推动支付机构战略调整行业向高质量发展模式转变 [5] - 头部支付机构将以支付为核心发展综合生态中小机构需通过技术升级场景创新实现差异化生存 [5] - 新型支付场景和市场需求涌现行业将保持积极调整态势以适应市场变化 [5]

体育IP与金融服务的深度融合 - 江苏银行在手机银行开设"苏超专区"，提供免费门票、赛事直播、文旅消费券发放等服务，吸引年轻客群并提升月活度 [4] - 中国平安为南通队全体球员提供"黄金腿"保险保障，并为球迷提供观赛意外险 [7] - 支付宝联合政府发放6万余个数字人民币红包，通过满减优惠打通金融消费闭环 [1] 银行从赞助商到生态共建者的转型 - 江苏银行通过冠名赞助、赛事奖金托管、企业融资支持等综合金融服务，构建覆盖金融、快消、保险的立体传播网络 [4] - 广发银行连续六年成为CBA联赛官方合作伙伴，邮储银行发行"村BA"联名借记卡，中国银行推出体育消费券等活动 [4] - 银行通过金融服务链串联赛事运营、用户激活与消费转化，开发属地化产品强化球迷身份绑定 [5] 保险机构的多维保障布局 - 紫金保险为"苏超"定制赛事综合责任险、工作人员意外险、公众责任险等专属保障方案 [7] - 新华保险全方位为赛事赋能，国寿财险与江苏省体育产业集团合作开展风险管理与投融资支持 [8] - 保险机构借助赛事流量提升品牌影响力，开发特色产品实现业务多元化转型 [8] 支付机构的场景化创新 - 支付宝、花呗、淘宝分别冠名"苏超"徐州队、无锡队和常州队，布局赛事支付生态 [9] - 人民银行联合银行机构推出"满50元减20元"数字人民币优惠补贴和6万余个消费红包 [10] - 支付机构通过赛事曝光实现流量转化，探索"内容+支付"新模式 [10] 政策驱动下的体育金融生态演进 - 2014年"46号文"提出2025年体育产业总规模超5万亿元目标，吸引金融机构初步探索 [12] - 2025年四部门联合发文强调构建覆盖体育产业全链条的金融支持体系 [13] - 金融机构探索会员价值体系、数字资产开发、风险管理解决方案等多元化合作模式 [14]

金融业链改趋势 - 金融业正在经历"链改"而非"被颠覆"，可能形成混合型金融服务生态：底层为区块链技术，中间层为合规加密资产，应用层由传统金融机构主导[1][22] - 支付行业范式转变已开始，传统支付网络主动上"链"，在不破坏合规架构前提下整合DeFi[3][16] - Web3 0从极客工具向大众金融基础设施转型，用户无需理解区块链即可体验链上经济价值[4][13] 万事达的链上支付实践 - 万事达与Chainlink合作推出Swapper Finance服务，支持信用卡直接购买链上加密资产，集成预言机、合规转换、支付处理等多方技术[7][10] - 服务打通"法币→卡组织→链上资产"路径，全球35亿张万事达卡用户可直接购买比特币、稳定币等资产[9][14] - 万事达已与MetaMask、Crypto com等平台合作，支持稳定币在全球1 5亿商户消费，并为创作者提供稳定币收入结算[6][15] 技术架构与合规整合 - Chainlink作为区块链"翻译官"保障链下数据安全上链，ZeroHash提供合规转换工具，Shift4处理卡支付通道[7][10] - 系统实现"链上行为可视+链下身份合规"，通过传统支付接口嵌入数字资产世界，完成非侵入式整合[15][21] - 万事达构建"Multi-Token Network"，重组支付卡组织、法币网关、链上清算等要素为合规去中心化通路[16][23] 行业影响与未来方向 - 稳定币从边缘进入主流消费渠道，传统金融与DeFi首次形成用户可用的产品化桥梁[8][17] - 央行数字货币因账户制架构难与Token模型互操作，法币抵押型稳定币成为技术妥协产物[19][24] - 香港可作为内地探索Web3 0的试验田，采用"中心化治理+去中心化执行"模式[20][22]

万事达与Chainlink的战略合作 - 万事达宣布与Chainlink建立战略合作伙伴关系，联合推出名为Swapper Finance的支付服务，支持用户通过万事达信用卡在去中心化交易所直接购买链上加密资产 [2] - 该服务集成多个合作方：Chainlink提供预言机服务，ZeroHash负责法币与加密资产的合规转换，Shift4 Payments处理卡支付通道，Swapper Finance作为用户入口，Uniswap和XSwap协议提供底层流动性 [2] - 全球35亿张万事达卡持有人将首次可以直接使用信用卡在去中心化交易所购买加密资产，包括比特币和美元稳定币（如USDT、USDC） [3] 技术架构与合规框架 - Chainlink作为区块链"翻译官"，将现实世界数据安全传到链上，ZeroHash是加密世界的"合规工具箱"，Shift4 Payments负责把万事达卡的刷卡交易转换成加密货币购买指令 [3] - 系统强调"合规""可控"和"消费者保护"，实现"链"上行为可视，"链"下身份合规，流通路径透明 [6] - 万事达构建的路径完成对传统金融框架的"非侵入式整合"，用熟悉的支付接口嵌入数字资产世界 [6] 稳定币与支付网络整合 - 万事达已与MetaMask、Crypto.com、OKX、Kraken等头部加密货币平台合作，用户能在全球1.5亿商户接受点直接使用稳定币消费 [2] - 稳定币如USDC、PYUSD、FIUSD、USDG被全球刷卡网络识别、处理、结算，成为"日常货币" [7] - 万事达称这一结构为"Multi-Token Network"，重组支付卡组织、法币网关、链上资产清算、智能合约验证、去中心化流动性协议为合规资金通路 [7] 行业影响与未来趋势 - 合作标志着稳定币从边缘支付工具进入主流消费渠道，传统金融与去中心化金融首次具备用户可用的产品形态 [3] - 金融业正在经历"链改"而非"被颠覆"，可能形成混合型金融服务生态：底层是区块链技术，中间层是合规加密资产，应用层由传统金融机构主导 [10] - 万事达的做法表明监管与Web3.0可通过分层设计形成"主权可控+技术自洽"的路径，例如将KYC/AML嵌入技术流程 [9] 中国市场与全球差异 - 中国内地全面禁止加密货币交易，内地用户的万事达卡不能直接用于购买加密资产 [5] - 香港作为国际金融中心，成为内地金融科技力量接触全球前沿的"试验田"，可借鉴"中心化机构治理+去中心化技术执行"模式 [9]

消费季活动概况 - 广州启动全国首个"碰一下"消费便利城市活动，由广州市商务局、海珠区科工商信局与支付宝联合主办，旨在通过数字技术创新消费场景并释放消费潜力 [1] - 活动时间为7月至8月底，推出三大惠民举措：政府消费券、"支付宝碰一下"支付红包、餐饮零售立减优惠 [1] - 海珠区通过支付宝发放数百万消费券，覆盖餐饮、零售等多个消费场景 [1] - 部分商圈推出"碰一下"支付活动，消费者使用该功能支付有机会获得最高88元返现红包 [1] - 餐饮、零售店铺推出满10减2等"碰一下"支付立减优惠 [1] 支付技术创新与应用 - "碰一下"支付适合高频、小额消费场景如便利店、快餐店、奶茶店，提升消费体验并助力商家经营提效 [3] - 美宜佳全国近2.5万家门店全面启用"碰一下"服务，消费季期间每店可新增5个客人，会员平均1周多来至少1次 [3] - 钱大妈全国3000家门店上线"碰一下"，70%会员顾客使用该功能，客单价和营业额实现两位数增长 [3] - "碰一下"技术缩短排队时间，优化收银效率，支持会员数字化运营 [3] - 用户解锁手机碰商家收款设备小蓝环即可完成支付，无需打开支付宝App [5] 城市商业生态建设 - 广州创新推出"碰一下"支付生态，提升市民消费便利度，促进消费升级和优化消费环境 [4] - 海珠区作为主阵地，在重点商圈、特色商业街推广"碰一下"支付并配套促消费活动 [4][5] - 广州已有数十万商家门店、超200个商圈提供"支付宝碰一下"服务 [5] - 支付宝将广州视为重要战略城市，未来持续优化支付体验以提升市民便利 [5]

核心观点 - SpaceX在Baillie Gifford美股增长信托中占据11%的第一重仓地位，估值达2.6万亿元人民币（3586亿美元），年内增长1.2万亿元[1][2] - SpaceX在航天领域具有压倒性优势，全球90%以上进入轨道的有效载荷由其完成运送，核心能力是可重复使用火箭技术[26] - 星链已部署约7000颗低轨道卫星，致力于解决全球网络覆盖问题，中期目标填补连接盲区，长期可能挑战传统宽带运营商[27][28] - 特斯拉在组合中占比从2.8%降至1.6%，减持主因股价短期上涨50%-60%缺乏基本面支撑[24][25] - 英伟达在组合中占比约2%，市值达2.7万亿美元使其增长空间受限，且AI行业从训练转向推理阶段削弱其优势[35][36][37] - Stripe作为第二大非上市持仓占比5%，2024年处理支付额1.4万亿美元（全球GDP1.3%），同比增长38%[39][40] - 组合中非上市资产占比超35%，接近50%上限限制回购空间，IPO市场停滞影响退出渠道[81][82][83] - 引入新流程：股价上涨2.5倍自动触发重新评估机制，已应用于英伟达（减仓）、Sweetgreen（维持）、Cloudflare（加仓）[66][67] SpaceX投资逻辑 - 技术护城河体现在可重复使用火箭技术，大幅降低航天成本[26] - 星链业务覆盖全球宽带市场空白，包括农村地区和移动场景（船舶/飞机）[27][28] - 下一代星舰（Starship）采用公开测试模式，虽频繁爆炸但展现技术突破决心[29] - 二号人物格温·肖特韦尔（Gwynne Shotwell）在运营执行中发挥关键作用[30] 特斯拉减持分析 - 产品周期处于空档期：Model 3/Y已成熟，Robotaxi预计2026年推出，Cybertruck属小众产品[31][32] - 欧洲市场疲软及马斯克政治跨界行为可能短期影响品牌，但长期影响尚不明确[30] - 减持时机选择在大选后股价异常上涨50%-60%但缺乏基本面支撑的阶段[24][25] - Shopify长期持仓高于特斯拉但市场关注度较低[23] 行业趋势观察 - AI领域：中国公司DeepSeek标志中国成为重要玩家，但非范式转变[19][20] - 边缘计算：Cloudflare全球200个边缘数据中心布局，切入AI推理新场景[74][75][76] - 支付科技：Stripe通过简化线上收款流程构建SaaS生态，服务覆盖全球GDP1.3%[40] - 非上市趋势：优质公司延迟上市（如SpaceX/Stripe），通过私募市场解决员工流动性[55][56] 组合管理策略 - 非上市资产比重失衡曾导致2022-2023年回撤，因减持Alphabet/Mastercard等稳健公司调仓[63][65] - 建立早期公司与长期成长型公司的平衡机制，避免过度集中风险[65] - 杠杆率维持在4%-5%保守水平，注重融资协议条款避免强制减仓风险[84][85] - 面对Saba Capital激进提案，98.5%股东反对更换管理人，支持现有非上市投资策略[43][44]

公司业务与定位 - 公司聚焦2B商户和企业 提供全球范围的收款/付款/收单/汇兑等支付服务及开店/营销/物流/企业钱包等一系列增值服务 [1] - 通过与美运的合资公司连通卡位银行卡清算市场 [1] - 24年基于TPV*费率的数字支付收入贡献88%（跨境61%/境内26%） 增值服务11% [1] - 支付TPV同比+65%至3 3万亿元 其中跨境+63%/境内+65% [1] - 综合费率下降系受业务结构影响 但各业务本身费率稳定 [1] 行业格局与竞争优势 - 行业包括PingPong/Payoneer及蚂蚁WorldFirst/Airwallex等同业 [1] - 公司特点在于其全资金链路闭环内的自建牌照体系 及作为独立三方的开放合作生态 [1] - 竞争优势包括牌照布局及合规监管（全球65张支付牌照） 技术平台及创新（自建以适配全球贸易复杂性和监管需求） 全球网络效应（合作100+家电商平台等） [1] 增长预期与未来驱动 - 预计25年及未来2-3年TPV稳增 费率稳定 推动支付收入或保持20%+增速 [1] - 毛利率相对稳定 且伴随规模效应释放 费用占比下降 或带来盈利能力的提升 [1] - 24年剔除SBC等影响后已稳定盈利 [1] - 未来将继续加强全球牌照布局（如中东和拉美）和海外本地服务能力 同时围绕企业全方位经营提供更多增值服务 [1] Web3领域布局 - 公司在Web3领域较早即开始探索布局 跨境支付业务适配于稳定币落地应用 有助于提升全球支付和结算效率 [2] - 已获批VATP虚拟资产交易所牌照 是当前SFC颁发的10家该牌照中唯一具备跨境支付落地场景的 [2] - 预计公司或将积极布局稳定币发行及相关业务 未来有望依托VATP牌照及稳定币拓宽业务及服务边界 探索更多业务变现方式 打开长期增长及想象空间 [2] 盈利预测与估值 - 当前交易于7x/5x 25/26e P/S [3] - 上调目标价6%至15 3港币 对应9x/8x 25/26e P/S及45%空间 [3]

► 三、投资建议 [Table_Title2] 计算机行业周报 [Table_Summary] 本周观点: ► 一、稳定币：合规提速与应用破局并行 韩国通过《数字资产基本法》草案，大幅降低稳定币 发行门槛至 5 亿韩元，激发 Kakao Pay 等支付巨头及 银行联盟加速布局韩元稳定币；中国香港则发布《数 字资产发展宣言 2.0》，明确将于 2025 年 8 月实施稳 定币发牌机制；同时国泰君安国际获批成为首家拥有 虚拟资产全牌照的中资券商。两地政策驱动与头部机 构行动清晰表明，稳定币正深度嵌入主流金融体系， 这标志着亚洲本币稳定币生态加速成型，传统金融与 加密生态的融合进入规模化落地新阶段。 ► 二、代币化生态延伸，RWA 应用加速 中国移动通信联合会设立"RWA 联合实验室"，强化 标准与场景协同；国家数据局"数据要素×"行动联 合多部委，打通数据确权、跨域流通机制，为 RWA 提 供制度锚点。全球市场同步爆发，广发中国香港试水 离岸人民币代币化证券，拉美完成首笔链上能源资产 并购，Canton 获 1.35 亿美元融资凸显隐私合规基建 价值。RWA 通过资产上链重构传统金融效率，其"制 度设计+技术验证 ...