机械设备行业周报核心观点 - 检测服务行业正通过收购整合增强实力，例如SGS集团收购印度Panacea Infosec以增强支付与信息安全业务，目标是到2027年数字信任业务较2023年新增至少2亿瑞士法郎收入[5] 联检科技拟以1.01亿元收购中鼎检测55%股权，以拓展消费品与食品检测领域及东南亚市场[6] 广电计量获准增发募资不超过13亿元，投向航空装备、人工智能芯片、卫星互联网等多个测试平台项目[6] - 轨交设备方面，全国铁路自2026年1月26日起实行新运行图，图定旅客列车增加243列，货物列车增加177列[7] 国铁集团2026年目标包括国家铁路完成旅客发送量44.02亿人、货物发送量41.3亿吨，并投产新线2000公里以上[7] 今创集团预计2025年归母净利润5.4亿元到6.2亿元，同比增长78.77%到105.25%，主要得益于高铁动车配套业务交付量增加及产品结构优化[7] - 具身智能产业链在CES 2026上呈现多元化发展，投资建议关注三条主线：跟踪工业工程、特种巡检及人形机器人等整机商业化进展[8] 聚焦高壁垒核心增量部件，如高扭矩密度电机、精密关节模组、力/触觉传感器及灵巧手，提及雷赛智能、兆威机电等公司[8] 重视具备全球化响应与供应链整合能力的平台型制造企业，如领益智造[8] 立华股份公司简评核心观点 - 公司预计2025年归母净利润5.5-6亿元，同比下降60.55%-63.84%，其中第四季度预计为2.63-3.13亿元，同比下降27%-13.1%[11] 2025年销售肉鸡5.67亿只同比增长9.9%，但毛鸡销售均价11.40元/公斤同比下降11.9%[11] 第四季度黄鸡价格回升，销售均价12.31元/公斤同比增长0.9%，板块盈利明显改善，8月起黄鸡板块已处于盈利状态[11] - 公司生猪业务2025年销售肉猪211.16万头同比上涨62.7%，但肉猪销售均价13.85元/公斤同比下降约19.94%[12] 第四季度销售生猪60.58万头同比增长19.6%，销售均价11.88元/公斤同比下降29.2%[12] 生猪生产效率提升，第三季度完全成本降至约12.6元/公斤，预计第四季度继续改善，全年养殖成本同比大幅下降[12] - 2026年行业供给收缩有望支撑价格，截至2025年12月22日当周，黄羽在产父母代种鸡存栏1285万套同比下降1.4%，处于历史低位[13] 2025年12月末能繁母猪存栏量3961万头，较10月减少29万头，产能持续去化有望抬升2026年猪价中枢[13] 公司作为黄羽肉鸡龙头，出栏量保持年增8-10%目标，生猪成本持续优化，猪鸡价格回升有望释放利润弹性[13] - 报告调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.75/12.02/13.03亿元，对应EPS分别为0.69/1.44/1.56元，对应当前股价PE分别为29/14/13倍，维持“买入”评级[14] A股市场评述 - 上一交易日上证指数收盘上涨3点涨幅0.08%收于4116点，深成指上涨0.7%，创业板指上涨0.54%[20] 市场大单资金由大幅涌出转为净流入超86亿元，但指数短期均线走弱尚未修复，日线技术指标矛盾，短线或延续震荡[20] - 行业板块方面，贵金属板块大幅收涨9.24%，连续三个交易日涨幅第一且三交易日累计涨幅超20%，但日线已明显超买[22] 能源金属、小金属、工业金属、半导体、计算机设备等板块也表现活跃且获大单资金净流入[22] 白酒、电网设备、煤炭、金融等板块则回落调整[22] 财经新闻摘要 - 美国总统特朗普称已就格陵兰岛问题与北约达成合作框架，并表示原定2月1日生效的关税措施将不会实施[16] - 中国住建部表示将继续发挥房地产融资“白名单”制度作用，支持房企合理融资需求及居民住房需求，并推动建立“人、房、地、钱”要素联动的新发展模式[16][17] - 美国最高法院将审理“库克案”，其结果可能影响美联储理事的职位稳定性及美联储的独立性[18] 市场数据摘要 - 资金与利率：融资余额26920亿元，单日减少139.15亿元[25] 国内7天逆回购利率1.4%，10年期中债到期收益率1.8312%，10年期美债到期收益率4.26%[25] - 股市表现：道琼斯工业指数上涨1.21%收于49077.23点，标普500指数上涨1.16%，纳斯达克指数上涨1.18%[25] 恒生指数上涨0.37%，德国DAX指数下跌0.58%[25] - 外汇与商品：美元指数报98.7809，离岸人民币报6.9597[25] COMEX黄金上涨1.41%至4836.20美元/盎司，WTI原油上涨0.43%至60.62美元/桶[25]

公司业务能力现状 - 公司目前已具备部分固态变压器相关设备的检测能力 [1] - 公司目前已具备部分核聚变相关设备的检测能力 [1] - 公司固态电池检测能力尚在建设推进中，未完全具备 [1] 公司信息披露指引 - 公司各项业务具体情况及未来发展规划，需以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准 [1]

公司产能与订单履约情况 - 目前公司大容量检测整体产能可满足大部分订单的履约需求 [1] - 在需求集中阶段，部分订单的交付时间可能有所延长 [1] 公司应对市场需求与产能提升措施 - 公司持续推进产能提升与效率优化工作以面对市场可能出现的强劲需求 [1] - 通过对现有产线实施智能化改造提升实验效率 [1] - 有序推进项目建设、技术改造等以扩大产能 [1] - 依托西高院本部(西北)及东北、华东、华中等地子公司的布局，通过多地联动与资源整合，优化试验资源配置 [1] - 稳步提升特高压及其他试验产能 [1]

格隆汇1月21日｜中金公司研报指出，华测检测2025Q4业绩预告超预期，内生+外延共同发力。2025年 全年归母净利润10.13-10.21亿元，同比+10-11%；扣非归母净利润9.47-9.56亿元，同比+10-11%。超过 市场预期，除去外延并购带动部分增量，判断主要系食品等业务表现良好+医药等业务修复，带动内生 增速超预期所致。国际化战略持续推进，2026年有望持续带来新增量。未来公司有望进一步提升精益实 验室覆盖面、并用于赋能并购公司。同时，公司也在积极探索AI技术解决行业痛点问题，未来AI黑灯 实验室也有望引领行业变革。维持"跑赢行业"评级和17.15元目标价，对应24.9/21.4倍2026/2027年市盈 率，较当前股价有12.8%的上行空间。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [1] 报告核心观点 - 报告核心观点：关注检测服务行业的收购整合与业务拓展、轨交设备行业的运输能力升级与公司业绩增长、以及具身智能产业链在CES 2026展现的多元化发展与生态链成长 [3][5][14] 检测服务行业动态 - SGS集团收购印度公司Panacea Infosec，以增强支付安全与信息安全实力，此次收购将为SGS新增90余名网络安全专家，并支持其实现2027年数字信任业务较2023年新增至少2亿瑞士法郎额外收入的战略目标 [3][9] - 联检科技拟以1.01亿元收购中鼎检测55%股权，中鼎检测专注于消费品与食品检测，拥有多项重要资质和国内外实验室网络，此次收购将强化联检科技在该领域的布局并助力其拓展东南亚市场 [3][10] - 广电计量获准向特定对象发行股票募集资金不超过13亿元，资金将投向航空装备测试、AI芯片测试、卫星互联网质量保障、数据智能检验检测等平台项目及实验室升级，以提升行业地位 [4][11] 轨交设备行业动态 - 2026年1月26日起全国铁路实行新运行图，图定旅客列车增加243列至12130列，货物列车增加177列至23748列，铁路运输能力有望升级 [5][12] - 国铁集团设定2026年主要目标：国家铁路完成旅客发送量44.02亿人，货物发送量41.3亿吨，投产新线2000公里以上，2025年全国铁路固定资产投资达9015亿元，同比增长6% [5][12] - 今创集团预计2025年归母净利润为5.4亿元到6.2亿元，同比增长78.77%到105.25%，业绩增长主要得益于高铁动车配套业务交付量增加和产品结构优化带来的毛利率提升 [5][13] CES 2026展会回顾：具身智能产业链 - **整体趋势**：CES 2026显示具身智能产品向细分垂直场景应用发展，生态链共同成长加速研发商业化落地 [5][14] - **模型与开发工具**：英伟达发布多个开源物理AI模型（如Cosmos系列、Isaac GR00T N1.6）和框架（Isaac Lab-Arena、OSMO），以降低开发资源消耗，提升机器人开发效率 [15] - **工业与特种应用**：AI赋能特定场景机器智能化，例如JLG将高空作业平台改造为自主作业机器人，卡特彼勒展示具备AI助手的挖掘机，云深处科技推出智能巡检机器人解决方案 [16] - **人形机器人进展**：中国品牌如智元、宇树科技、北京人形机器人创新中心等集中参展并推进商业化，据Omdia报告，2025年智元AGIBOT出货量与市场份额位列全球第一，海外企业如波士顿动力新Atlas机器人已获饱满订单并将于2026年发货 [18][19] - **消费级机器人**：割草机器人技术持续精进（如未岚大陆融合多重感知技术），泳池机器人深度融合AI并出现配备机械臂的概念机型，向主动维护任务发展 [22][23] - **核心供应链成长**： - **关节模组**：雷赛智能、舍弗勒等厂商推出集成化关节模组，以降低整机组装难度，睿尔曼智能展出的超轻量仿人机械臂单臂最大负载可达9公斤 [24] - **传感器**：帕西尼、福莱新材等企业展示力传感器与触觉传感器，帕西尼产品具备0.01N的精细力识别能力 [25] - **灵巧手**：兆威机电等多企业展示高自由度灵巧手，随着生产规模起量，入门级产品售价具备吸引力且交付周期加快 [25] - **平台型制造企业**：领益智造、蓝思科技等展示其在人形机器人核心部件制造与整机ODM服务的能力，具备全球化交付与供应链整合潜力 [26] - **投资建议**：报告建议关注三条主线：1) 跟踪工业工程、特种巡检、庭院清洁等领域机器人及人形机器人的商业化进展；2) 聚焦高壁垒核心增量部件，如关节模组（雷赛智能）、传感器、灵巧手（兆威机电）；3) 重视具备全球化响应能力的平台型制造企业（如领益智造） [5][27] 行情回顾 - 本周（报告期）机械设备行业涨幅为1.91%，跑赢沪深300指数（跌幅0.57%），在31个申万一级行业中排名第5 [28]

公司业务能力现状 - 公司具备部分固态变压器及核聚变相关设备的检测能力 [1] - 公司固态电池检测能力尚在建设推进中，尚未完全具备 [1] 公司发展规划与信息披露 - 公司各项业务的具体情况及未来发展规划，需以在指定信息披露媒体发布的公告为准 [1]

公司产能现状与需求匹配 - 目前公司大容量检测整体产能可满足大部分订单的履约需求 [1] - 在需求集中阶段，部分订单的交付时间可能有所延长 [1] 公司产能扩张策略 - 通过对现有产线实施智能化改造以提升实验效率 [1] - 有序推进项目建设、技术改造以扩大产能 [1] - 依托西高院本部及东北、华东、华中等地子公司的布局，通过多地联动与资源整合，优化试验资源配置 [1] - 稳步提升特高压及其他试验产能 [1]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告核心观点 - 报告关注检测服务、轨交设备及具身智能产业链三大领域，认为行业存在整合与创新机遇 [3][5] - 检测服务行业通过收购整合增强实力并拓展市场 [3][9][10][11] - 轨交设备行业受益于铁路运输能力升级及公司业绩高增长 [5][12][13] - 具身智能产业链在CES 2026上呈现多元化、场景化发展趋势，生态链共同成长加速商业化落地 [5][14][27] 检测服务行业动态 - **SGS集团收购Panacea Infosec**：增强在支付安全与信息安全保障领域实力，Panacea Infosec总部位于印度，客户覆盖银行、保险、电信、IT、业务流程外包及电商等多个行业，此次收购将为SGS集团新增90余名网络安全专家，并支持其战略目标，即在2027年实现数字信任业务较2023年新增至少2亿瑞士法郎的额外收入 [3][9] - **联检科技收购中鼎检测**：拟以1.01亿元收购中鼎检测55%股权，中鼎检测专注于消费品与食品检测，具备CNAS、CMA等重要资质，在华南、华东、西南及海外东南亚设有实验室，此次收购将强化联检科技在相关领域布局，并借助中鼎检测的海外业务基础加速拓展东南亚等国际市场 [3][10] - **广电计量增发获准**：拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过13亿元，资金将投向航空装备（含低空）测试平台、新一代人工智能芯片测试平台、卫星互联网质量保障平台、数据智能质量安全检验检测平台、西安计量检测实验室升级建设项目及补充流动资金，公司在全国设有30多个综合检测基地、60多家分子公司，拥有3800多名技术人员 [4][11] 轨交设备行业动态 - **铁路运输能力升级**：2026年1月26日起全国铁路实行新运行图，图定旅客列车安排12130列，较现图增加243列，货物列车安排23748列，较现图增加177列，2026年国铁集团主要目标包括：国家铁路完成旅客发送量44.02亿人，货物发送量41.3亿吨，投产新线2000公里以上，2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%，投产新线3109公里，其中高铁2862公里 [5][12] - **今创集团业绩预增**：预计2025年实现归母净利润5.4亿元到6.2亿元，同比增长78.77%到105.25%，预计扣非归母净利润5.6亿元到6.4亿元，同比增长72.72%到97.39%，业绩增长主要得益于整体毛利率提升，高铁动车配套业务交付量增加及产品结构优化升级 [5][13] CES 2026展会回顾：具身智能产业链蓬勃发展 - **总体趋势**：产业链共振推动产品多元化发展，厂家更注重细分垂直场景应用，生态链共同成长加速研发理念商业化落地 [5][14] - **龙头推动物理AI模型开源**：英伟达发布多个开源模型与框架以提升开发效率，包括NVIDIA Cosmos系列模型（提供物理原理合成数据生成与机器人策略评估仿真支持）、NVIDIA Cosmos Reason 2（开源推理视觉语言模型）、NVIDIA Isaac GR00T N1.6（专为人形机器人设计的开放式推理视觉语言行动模型），以及NVIDIA Isaac Lab-Arena（用于仿真中大规模机器人策略评估）和NVIDIA OSMO（支持定义跨计算环境工作流）两大开源框架 [15] - **AI赋能多元化整机产品（场景化落地）**： - **工业、工程与特种应用**：JLG为高空作业平台配置机器人末端执行器、传感器及AI控制系统，改造为自主作业机器人，卡特彼勒展示了结合英伟达技术、具备语音交互功能的AI挖掘机，云深处科技展示了“山猫”M20 Pro轮足机器人在复杂地形巡检和应急作业中的能力，并推出搭载AI算法的智能数据分析平台 [16][17] - **人形机器人**：中国众多企业集中参展（如宇树科技、智元机器人、北京人形机器人创新中心等），北京人形机器人创新中心展示了“具身天工 2.0”机器人完成零件抓取、分拣等操作，据Omdia报告，2025年中国品牌领跑全球人形机器人销售，智元AGIBOT在出货量与市场份额均位列第一，海外方面，波士顿动力新Atlas机器人将于2026年发货，已获得饱满订单，首批将发往现代汽车和谷歌DeepMind，Hexagon Robotics与微软合作探索工业生产领域的人形机器人解决方案 [18][19][21] - **消费级机器人**： - **割草机器人**：未岚大陆推出融合固态激光雷达、视觉感知、Network RTK三重技术的产品以提升复杂场景表现，并升级转向系统实现灵活原地转向，自动建图功能成为头部品牌标配 [22] - **泳池机器人**：元鼎智能Aiper发布Cognitive AI技术使机器人能基于环境调整清洁策略，库犸科技Mammotion发布SPINO S1 Pro具备自动上岸回桩充电系统，追觅发布多款产品，其中Z2 Ultra配备“7合1 OMNI Clean全域清洁系统”，追觅概念机型Z2 Ultra Cyber及MOVA品牌Rover Master概念机均配有高自由度机械臂，可识别抓取异物 [23] - **供应链逐步成长**： - **关节模组**：雷赛智能展出谐波、行星、直线关节模组系列，其中HJ2谐波关节模组采用轻量化设计、自研无框力矩电机，舍弗勒展示了面向人形机器人的直线和旋转传动装置、轴承、传感器、集成式智能执行器系统等，并新发布高精度行星齿轮驱动器，睿尔曼智能展出自研一体化关节模组及超轻量仿人机械臂，单臂最大负载可达9公斤 [24] - **传感器**：帕西尼展示多款传感器，其多维触觉传感器具备0.01N的精细力识别能力，并推出创新设计的六维力/力矩传感器，福莱新材展出自研高灵敏度柔性传感器（电子皮肤），提供材料、传感器、算法全套方案 [25] - **灵巧手**：兆威机电、灵心巧手等多企业展示高自由度灵巧手产品，触觉传感器应用广泛并搭载自适应抓取算法，部分国产品牌生产规模起量，入门级产品售价具备吸引力且交付周期加快 [25] - **平台型制造企业**：领益智造可加工制造头、腰、脑、臂、腿、灵巧手等核心部件，提供充电、散热、软质纺织皮肤等关键模块及整机ODM设计、加工、组装、测试一体化服务，蓝思科技展示了人形机器人头部总成、灵巧手、轻量化骨架、液态金属精密结构件及行星滚柱丝杠、谐波减速器等核心传动部件，并已具备规模化产能基础 [26] - **投资建议**： - **主线一**：跟踪整机企业商业化进展，关注工业工程、特种巡检、庭院清洁等领域机器人，以及国产厂家和海外特斯拉Optimus等人形机器人的量产进度 [5][27] - **主线二**：聚焦高壁垒核心增量部件，包括高扭矩密度电机与精密关节模组（如雷赛智能）、力传感器与触觉传感器、以及成本有望下探的灵巧手（如兆威机电） [5][27] - **主线三**：重视具备全球化响应能力、供应链整合能力的平台型制造企业（如领益智造） [5][27] 行情回顾 - 本周（报告期）沪深300指数跌幅为0.57%，申万机械设备行业涨幅为1.91%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第5 [28][30]

公司技术能力现状 - 公司目前已具备部分固态变压器相关设备的检测能力 [1] - 公司目前已具备部分核聚变相关设备的检测能力 [1] - 公司固态电池检测能力尚在建设推进中，当前尚未具备 [1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告核心观点 - 华测检测2025年第四季度增长提速，内生业务是主要驱动力，并通过深化战略、技术创新、精益管理和数智化转型筑牢了核心竞争力 [4][5] - 公司经营性回款成效显著，经营质量优异，经营性净现金流实现快速增长 [5] - 公司重点布局新能源汽车检测、芯片半导体测试、航空航天及低空经济、机器人检测等多个新质生产力赛道，以打开未来增长空间 [6] - 2025年下半年完成的数起海外并购（南非SafetySA、希腊Emicert、Openview、法国MIDAC实验室）已于第四季度并表，长期发展动能有望在后续逐步释放 [6] - 预计公司2025-2027年营收与净利润将保持稳健增长，对应市盈率估值逐年下降，投资价值显现 [7] 公司业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年实现归母净利润10.13-10.21亿元，同比增长10%-11%；扣非归母净利润9.47-9.56亿元，同比增长10%-11% [4] - **2025年第四季度业绩**：预计单Q4实现归母净利润2.01-2.09亿元，同比增长15%-20%；扣非归母净利润1.81-1.90亿元，同比增长13.5%-19% [4] - **季度增长趋势**：2025年Q1至Q3归母净利润同比增速分别为2.75%、8.89%、11.24%，Q4增速预计为15%-20%，呈现逐季度抬升趋势 [5] - **营收预测**：预计2025-2027年营收分别为65.51亿元、72.81亿元、79.73亿元，同比增速分别为7.67%、11.14%、9.5% [7] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为10.17亿元、11.57亿元、13.00亿元，同比增速分别为10.37%、13.78%、12.43% [7] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益分别为0.60元、0.69元、0.77元 [10] - **估值水平**：预计2025-2027年业绩对应的市盈率估值分别为27.16倍、23.87倍、21.24倍 [7] 公司基本情况与财务指标 - **最新股价与市值**：最新收盘价16.41元，总市值276亿元，流通市值235亿元 [3] - **股本结构**：总股本16.83亿股，流通股本14.32亿股 [3] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率稳定在约49.2%，净利率从15.5%提升至16.3%，净资产收益率从13.4%提升至14.3% [13] - **偿债能力指标**：资产负债率预计从2024年的24.2%小幅下降至2027年的22.4%，流动比率预计从2.34提升至2.64 [13] - **现金流状况**：预计2025年经营活动现金流净额为13.64亿元，2027年将增至17.39亿元 [13]