营销活动与合规争议 - 宁波银行通过小红书发布酷似潮玩Labubu的吉祥物"LABOBO"玩偶，引发蹭热度和侵权争议[2] - 此前平安银行等机构因"存款送Labubu盲盒"活动涉嫌违规揽储被监管部门关注[3] - 监管部门近年重点规范银行通过赠送实物礼品等方式吸收存款的行为，长三角地区已明确要求清理此类活动[3] - 网友质疑LABOBO存在版权问题，银行回应"暂未收到律师函"[6] - 公司历史上曾因"以贷转存"和高息揽储等违规行为被处罚（2017年罚款50万元，2018年罚款60万元）[6] 业绩增长与经营压力 - 2022年前公司保持高速增长：资产总额年增幅超20%，2021年末突破2万亿元成为第四大城商行[7] - 2022年后增速显著下滑：2022-2025Q1资产总额增幅降至14.6%-17.58%，营收增幅降至5.63%-9.67%，净利润增幅降至6.01%-18.05%[7] - 利息净收入占营收65%-70%，LPR下行导致存贷利差收窄，公司采取"以量补价"策略扩大规模维持收入[8] - 零售业务曾是主要增长引擎，但行业转冷后成为业绩负担[8] - 公司陷入"高增长陷阱"，通过强考核压力维持传统业务增长（如新员工需完成2500万-3000万AUM目标）[10] 客户体验与内部管理 - 客户频繁投诉电话骚扰问题，有案例显示单日最高接到3个营销电话[11] - 员工透露每日需完成30个31秒以上的"有效电话"，未达标将扣工资[12] - 一线员工面临高压考核，有财产规划师反映被迫过度推销[13] - 员工出现"压力肥"等职业健康问题，入职半年增重近10斤的案例[13] 管理层与战略转型 - 董事长陆华裕自2005年起掌舵20年，曾带领银行从资不抵债（1999年净资产-2.77亿元）完成转型[14][16] - 任内推动两大关键举措：数字化改革（"科技+场景"融合）和聚焦小微企业（2024年小微企业客户达27.78万户，贷款余额2199.41亿元）[19] - 当前面临监管轮岗要求（关键人员7年轮岗）和外部环境变化（利差收窄、互联网企业竞争）的挑战[19][20]

专利交叉许可与合作 - 公司是国内通信专利持有量最多的厂商，过去几年与OPPO、vivo、小米等达成专利交叉许可协议，实现技术共享[1] - 部分厂商认为公司专利费用过高，宁愿通过法律途径解决也不愿直接支付费用[1] 专利纠纷背景 - 联发科子公司于欧洲统一专利法院起诉公司侵犯通信专利技术，双方积怨可追溯至2022年5G标准必要专利许可谈判破裂[3] - 联发科指责公司提出的专利许可条款存在不公平、不合理及歧视性原则[3] 法律诉讼进展 - 2024年5月公司在深圳率先起诉联发科使用两项通信专利技术并寻求禁令救济[5] - 2024年7月联发科在深圳、郑州、杭州三地反诉公司专利侵权并申请禁令，同时在北京起诉公司涉嫌垄断[5] - 双方后续在国内多地及英国、德国、欧洲统一法院等国际司法管辖区展开互诉[7] 专利战略定位 - 公司创始人2022年内部文件明确专利许可将成为重要收入来源，尤其在业务遭遇"极度困难"时期[8] - 公司对5G多模手机设定的专利费上限为2.5美元/部，处于行业中等水平且低于欧美标准[10] - 专利收费政策旨在平衡创新激励与行业发展，避免因费用过低导致研发投入下降[10] 专利资产规模 - 公司在美国持有2.9万项专利，在欧洲持有1.9万项专利[13] - 全球5G标准必要专利组合占比达14.59%，位列世界第一[13] - 专利许可业务年收入达十数亿美元（约合100-200亿元人民币），成为重要收益来源[13]

PVC现货 - 国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，各地区小幅涨跌并存 [1] - PVC期货先上涨后下跌，贸易商基差报盘变化不大，点价成交无价格优势，后续盘面下行，基差报盘价格优势有所体现 [1] - 整体下游采购积极性较低，多数意向观望，少量套保商接货，市场内现货成交偏淡 [1] - 5型电石料价格：华东主流现汇自提4760-4870元/吨，华南主流现汇自提4840-4880元/吨，河北现汇送到4520-4640元/吨，山东现汇送到4680-4710元/吨 [1] PVC开工、库存 - 截至6月19日，PVC粉整体开工负荷率为76.74%，环比下降0.09个百分点 [2] - 电石法PVC粉开工负荷率为79.62%，乙烯法PVC粉开工负荷率为69.23% [2] - PVC社会库存新样本统计环比减少0.74%至56.93万吨，同比减少37.97% [2] - 华东地区库存51.84万吨，华南地区库存5.09万吨 [2] PVC行情展望 - PVC短期矛盾未进一步激化且地缘冲突下能源价格大涨叠加宏观情绪带动PVC价格走强 [3] - 中长线看PVC供需矛盾突出，主因国内地产端仍呈现下滑趋势对终端需求形成拖累，而PVC行业未见明显负反馈及出清 [3] - PVC在6月检修环比减少，叠加6-7月有新装置投产预计供应端压力将增大 [3] - 需求表现为内需淡季驱动不足，出口BIS再度延期后出口量将得以维持 [3] - 短期反弹空间受限于长期的突出矛盾，建议暂观望，维持中期高空思路参与 [3]

行业前景与猪价走势 - 2025年猪价步入下行通道 但行业有望获得正常盈利 2026年生猪价格有望超预期 [1] - 2025年第23周全国生猪均价14.78元/公斤 同比下降16.7% 较年初下降10.8% [1] - 2026年生猪出栏量或同比下降 价格和盈利水平有望超过2025年 [3] 产能与政策影响 - 能繁母猪存栏量增长缓慢 2024年2季末至2025年1季末累计增幅仅1.2% 2025年4月环比不变 [1] - 发改委政策限制大型集团猪企产能 要求停止增加能繁母猪存栏 出栏体重控制在120kg [3] - 2024Q4牧原、温氏合计增加能繁母猪存栏25.6万头 全国仅新增16万头 2025Q1全国下降39万头 [3] 生猪均重与二次育肥 - 2025年生猪均重处于高位 全国出栏均重128.28公斤 较2022-2024年同期高2.87-7.01公斤 [2] - 二次育肥销量占比波动上升 2025年4月11日-20日达到阶段性高点9.73% [2] - 政策落实后生猪均重和二育体量预计逐步下行 猪价短期承压后有望企稳回升 [3] 上市猪企表现 - 2025年1-5月20家上市猪企出栏量8699万头 同比增长31% [4] - 头部企业养殖成本持续下降 牧原从13.1元/公斤降至12.2元/公斤 温氏从12.8-13.0元/公斤降至12.0元/公斤 [4] - 上市猪企出栏规划保持增长态势 牧原、温氏、神农成本处于行业第一梯队 [4] 投资建议 - 生猪养殖板块估值处于历史低位 一、二线龙头猪企估值多数处于历史低位 [1] - 重点推荐温氏股份（300498）、牧原股份（002714） [1] - 成本控制优秀的公司有望获得超额收益 [1]

厦门自贸片区发展成就 - 厦门自贸片区10年累计推出632项创新举措，其中全国首创153项，31项经验被国务院全国推广，5个案例入选全国"最佳实践案例" [3] - 片区完成"三步走"战略第二步，成为改革政策密度最高、效果最突出的系统集成地之一 [3] - 2024年习近平总书记考察时强调需推进制度型开放，对接国际高标准深耕细作 [1] 离岸贸易创新突破 - 厦门2018年率先探索离岸贸易，上线"环球供应链与离岸贸易金融服务平台"实现物流信息交叉验证 [4] - 2025年获批全国离岸转手买卖免征合同印花税试点，预计企业年均减负4000万元 [4][5] - 工商银行通过电子单证审核、风控模型校验等技术简化跨境收付汇流程，并运用金融衍生工具对冲汇率风险 [5] 跨境贸易便利化改革 - 2024年外汇管理局在厦门实施5项经常项目和3项资本项目试点政策，优质企业收付款效率显著提升 [7] - 某国企超期限退汇业务办理时间从一周缩短至1个工作日 [8] - 跨境人民币结算近5年平均增速27.7%，2024年新政策撬动结算增量212.88亿元 [9] 人民币国际化实践 - 厦门金华南公司通过跨境人民币结算规避美元汇率波动风险，500万美元订单锁定3615万元人民币收入 [10] - 跨境人民币结算使企业资金周转周期缩短，财务管理成本降低 [11] - 中信银行表示政策红利推动企业跨境结算降本增效，人民币在国际贸易中作用持续增强 [11]

行业动态 - 2025年山东省白酒感官质量鉴评大会于6月18日-19日由山东省白酒协会主办，旨在提升鲁酒产业竞争力和技术创新 [1][3] - 活动汇聚200多名国家级/省级白酒评委及专业技术人员，聚焦鲁酒品质提升与振兴发展 [3] 公司荣誉与技术实力 - 公司"兰陵52°双轮底酒"获"2025齐鲁白酒酒体设计金奖"，"兰陵55°酱香品鉴酒"获"2025齐鲁白酒优级产品"称号 [4] - 公司拥有100余人研发团队，含2名国务院特殊津贴专家、2名中国酿酒大师、7名国家级评委及多项行业顶尖人才 [4] - 依托省级技术研发中心等平台，公司取得60多项科研成果，其中2项获"国际领先"等级 [4] 战略与未来规划 - 获奖体现公司在酿酒科研和技术革新方面的成果，强化了生产工艺与产品质量的行业认可 [6] - 公司计划持续提升质量标准，推动高品质酿造，助力鲁酒文化传播与产业振兴 [6]

监管政策调整 - 美国银行业即将迎来2008年后最重大的监管松绑举措，核心内容是放宽增强补充杠杆率eSLR要求，可能将系统性重要银行的5% eSLR资本红线下调1.5个百分点 [1] - 美联储将于本周三审议改革方案，FDIC计划本周四讨论，若落地将直接利好摩根大通、美国银行、高盛和摩根士丹利等金融巨头 [1] - 监管层希望通过释放银行资本金激活信贷投放能力，为30万亿美元规模的美国国债市场培育更强购买力，同时为实体经济注入流动性 [1] 市场影响分析 - 道明银行研究报告指出，传统投行业务占比较高的机构将获得更大红利，影响范围可能超出单纯资本金释放 [2] - 美联储新任银行业监管掌门人米歇尔·鲍曼表示eSLR改革只是资本监管重构的起点，后续还将评估全球系统重要性银行附加费等规则 [2] - 监管松绑与2020年新冠疫情初期市场动荡形成呼应，当时暴露出银行体系资本约束过紧的弊端 [2] 监管框架优化 - 美联储计划调整审查机制，声誉风险将不再作为银行评估的硬性指标 [2] - 监管框架强调回归杠杆率作为资本缓冲的传统职能，增强金融机构承压能力并降低央行干预必要性 [2] - 鲍曼指出监管不应是静态模式，但"坚实的资本基础始终是金融稳定的压舱石"，平衡了松绑与防控诉求 [2] 行业预期 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙等银行家认为监管变革恰逢其时 [3] - 全球金融界关注7月24日美联储会议，可能成为后危机时代银行业监管范式转变的标志性事件 [3]

核心观点 报告围绕纺服行业，分析2025年电商“618”大促数据、行业动态及行情，给出品牌服饰、纺织制造、黄金珠宝板块投资建议 [5][6][7]。 市场走势 - 国内市场主要指数中，上证指数收盘3381.58，涨0.65%；深证成指收盘10048.39，涨0.43%；沪深300收盘3857.90，涨0.29%；中小板指收盘6339.01，涨0.44%；创业板指收盘2017.63，涨0.39%；科创50收盘961.49，涨0.38% [4]。 电商“618”大促数据 - 2025年“618”购物节综合电商销售总额8556亿元，同比增长15.2%；即时零售销售额296亿元，同比增长18.7%；社区团购销售额126亿元，同比增长 -9.1% [5]。 - 2025年“618”主要平台全周期成交额同比增长10.4%，淘宝天猫、京东、拼多多、抖音、快手同比分别增长9.2%、9.0%、8.9%、15.2%、10.6% [5]。 - 2025年618全周期四大平台美妆总GMV达659.09亿元，同比增长超10%，淘系以41.3%份额居首，GMV同比增长11.10% [5]。 - 2025年天猫618剔除退款后GMV增长10%，453个品牌成交破亿，同比增长24% [5]。 - 2025年京东618下单用户数同比增长超100%，整体订单量超22亿单，APP的DAU创历史新高 [5]。 - 2025年抖音618商城成交额同比增长77%，超值购全域成交额同比增长171%，搜索渠道成交额同比增长56% [5]。 - 2025年快手618泛货架商品卡GMV同比增长超53%，搜索GMV同比增长超143% [5]。 行业动态 - 6月17日消息，优衣库与泡泡玛特旗下“THE MONSTERS”合作，将推出LABUBU系列产品，8月29日上市 [6]。 - 6月21日，老铺黄金海外首店在新加坡滨海湾金沙开业 [6]。 - 2025年618天猫剔除退款后GMV增长10%，平台购买用户数双位数增长 [6]。 - 2025.06.16 - 2025.06.20，SW纺织服饰板块下跌5.12%，SW轻工制造板块下跌3.06%，沪深300下跌0.45% [6]。 投资建议 品牌服饰板块 - 推荐运动品牌公司安踏体育、361度 [7]。 - 建议关注家纺公司罗莱生活、水星家纺、富安娜 [7]。 纺织制造板块 - 推荐浙江自然 [9]。 - 建议关注申洲国际、裕元集团、开润股份 [9]。 - 建议关注华利集团、伟星股份 [9]。 黄金珠宝板块 - 推荐潮宏基、老铺黄金 [9]。 - 建议关注菜百股份、曼卡龙 [9]。 - 建议关注周大生、老凤祥 [9]。

人工智能在社会科学研究中的应用 - 人工智能作为引领科技革命和产业变革的战略性技术，正深刻改变人类生产生活方式，并加速各领域科技创新突破 [1] - 大语言模型等生成式人工智能工具正以前所未有的速度改变社会生活，为社会科学研究提供新工具并丰富研究议题 [1] 人工智能重塑社会科学研究方法 - 大语言模型凭借自然语言与人类行为模拟能力，降低研究成本并拓展方法边界，成为可嵌入式研究辅助系统 [3] - 在文本分析方面，大语言模型在情感识别、立场判断等任务中准确率接近人工编码水平，优于传统关键词匹配方法 [3] - 在合成调查数据方面，大语言模型可模拟受访者生成低成本合成数据，填补传统调查缺失值并提升可控性 [4] - 在模拟人类互动方面，生成式人工智能提供低成本、高可控虚拟实验平台，例如斯坦福大学"虚拟小镇"项目展示集体行动自然生成机制 [5] 人工智能技术应用的挑战 - 大语言模型存在"黑箱"特征，缺乏透明度，对提示词敏感且输出不稳定，影响研究可复制性和可验证性 [6] - 模型持续迭代削弱结果再现性，需同步推进对输出一致性与可靠性的系统研究 [6] 人工智能拓展社会科学研究议题 - 人工智能治理成为公共政策核心议题，涉及制度设计、伦理边界、安全审查等研究 [8] - 人工智能作为通用技术，其部署对国际格局、社会结构、经济发展模式等产生深远影响，例如可能加剧技术弱国对强国的依赖 [9] - 大语言模型应用中暴露的社会偏见（如对低教育群体和发展中国家的系统性偏误）为社会科学提供反思人类潜在偏见的新窗口 [9] 人工智能技术偏误的实证研究 - 主流模型在预测低教育群体和发展中国家时误差显著，国产模型在中国语境表现更优，偏误源于训练语料的结构性失衡 [10] - 人工智能并非中性工具，而是嵌入特定社会语境的技术产物，需从理论层面解构其文化背景 [10]

科技成果浮夸现象 - 媒体频繁使用"诺奖级""革命性突破"等夸张字眼描述科研成果，部分存在夸大宣传现象[1] - 部分普通或无价值研究成果被包装成"世界级""颠覆性"成果，添加过多修饰性定语[1] - 过度宣传导致成果后续无实质进展，影响科研人员公信力[1] 浮夸现象成因 - 自媒体为获取流量采用"遥遥领先"等标题党手法博取关注[1] - 科研机构为争取经费/政策支持而夸大成果质量[2] - 部分科研人员对成果进行过度包装，自我认定为"重要研究成果"[2] 行业影响与建议 - 浮夸言论扰乱公众判断，破坏科研舆论环境[2] - 科技成果传播过程中存在只讲优点、回避短板的现象[2] - 基础研究仍需加强，关键核心技术仍存在短板[2] - 科研需要厚积薄发，应避免拔苗助长的宣传方式[2]