深交所走访上市公司 - 深交所自2024年11月以来走访北京、上海、广东等地逾90家上市公司，提供一对一"答疑解惑"服务[2] - 汇川技术、德赛西威、三花智控等公司表示将保持战略定力，为投资者创造价值[2] - 德赛西威43.99亿元定增获批，用于产能扩张和前沿技术研发以提升全球竞争力[2] - 三花智控通过"技术+资本"双轮驱动深化国际化布局，优化资本结构[3] - 部分公司提出核心技术攻关、新领域拓展等困难，并对资本市场支持创新提出建议[2] 上交所调研民营企业 - 上交所计划2025年3月底前走访百家沪市民企，2024年已调研超300家[4][5] - 沪市民企总数1248家，占比55%，总市值14.22万亿元，近三年新上市企业中70%为民企[5] - 2024年前三季度沪市民企营收5.37万亿元（三年复合增速8.7%），研发投入1935亿元（三年复合增速13.4%）[5] - 科技创新型民企占比从23%升至27%，覆盖集成电路（韦尔股份、兆易创新）、汽车（长城汽车、均胜电子）等产业链[6] - 上交所将提供多元化融资工具，搭建政企沟通桥梁以解决民企融资成本高、转型难等问题[6][7] 浙江省政府调研上市公司 - 浙江省副省长张雁云带队走访杭州银行、每日互动等公司，现场解决企业痛点[9] - 强调上市公司是发展新质生产力的关键，要求地方政府靠前服务优化环境[10] - 鼓励企业把握政策机遇，提高治理水平与研发投入，发挥龙头带动作用[10] - 浙江省将扩大上市公司走访覆盖面，推动"国九条"等政策落地[10]

新股申购 - 江南新材申购代码732124 发行价10.54元/股 申购上限1.15万股 [2] 中加贸易摩擦 - 加拿大计划自2024年10月起对中国电动汽车加征100%关税 对中国钢铁和铝产品加征25%关税 [4] - 中国反制措施包括自2025年3月起对加拿大菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税 对水产品、猪肉加征25%关税 [4] 宏观经济数据 - 2025年2月全国CPI同比下降0.7% 食品烟酒类价格下降1.9%影响CPI约0.54个百分点 [5] - 2月PPI同比下降2.2% 环比下降0.1% 降幅较上月收窄0.1个百分点 [5] - 1-2月PPI平均同比下降2.2% 工业生产者购进价格下降2.3% [5] 房地产政策 - 住建部计划将2000年前建成的老旧小区全部纳入城市更新改造范围 [6] - 推进城中村改造扩大至全国地级及以上城市 重点完善适老化设施和托育服务设施 [6] - 推进收购存量商品房改革 支持地方自主定价和用途 [7] - 完善房地产开发销售制度 推动建设安全舒适绿色智慧住宅 [7] 资本市场动态 - 深交所推动中长期资金入市 发展指数化投资 加大ETF产品创新 [8] - 美联储主席鲍威尔表示无需急于调整利率 通胀路径仍将崎岖不平 [9] 上市公司公告 - 东鹏饮料2024年营收158.39亿元(+40.63%) 净利润33.27亿元(+63.09%) 拟10派25元 [11] - 东鹏饮料计划发行H股在港交所主板上市 [12] - 国脉科技AI智能体技术处于原型开发阶段 尚未形成商业化收入 [13] - 铭科精技为问界M8提供模具及零部件支持 项目生命周期预计新增产值3.1-6.3亿元 [14] - 云内动力无人配送车处于道路测试阶段 商业化存在不确定性 [15] - 兰州黄河拟2000-3000万元回购股份 价格不超过9.7元/股 [16] - 新华联与寿光蔬菜集团合作开发农文旅项目 融合VR/AR等科技手段 [17] - 华纳药厂拟投建年产3000吨高端原料药项目 总投资不超5亿元 [18] - 诺诚健华TYK2抑制剂ICP-488治疗银屑病II期临床结果积极 [19] - 百利天恒拟定增募资不超39亿元用于创新药研发 [20] - 长春一东股东一汽股权公司拟减持不超3%股份 [21] - 康鹏科技股东拟合计减持不超6%股份 [22] 券商观点 - 招商证券：科创板盈利承压但AI硬件、医药出海等板块修复 消费或接力科技表现 [24] - 中信证券：本轮春季躁动港股表现优于A股 约60%公募产品无港股通权限 产业景气驱动接棒杠铃策略 [25]

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 本周汽车板块跑输沪深300指数，各子板块均下跌，乘用车销量同比增长，多车企披露2月销量 [4] - 特斯拉FSD入华，小鹏小米智驾接力，自动驾驶前景广阔，2025 - 2027年迎来自动驾驶拐点 [9][10] - 看好自主整车智能化、电动智能核心技术自主供应链、汽零供应链围绕具身智能展业及电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测等方向 [4] 根据相关目录分别总结 周专题：FSD落地加速智驾升级 - 特斯拉FSD入华，小鹏小米智驾接力，自动驾驶消息频出，市场前景广阔 [9] - 2025 - 2027年迎来自动驾驶拐点，中国未来或成全球最大自动驾驶市场 [10] - 特斯拉FSD入华技术、市场、供应链层面有不同影响，国内激活率是关键 [11] - 小鹏汽车自动驾驶技术领先，2025款G6发布有望助力销量，预计2024Q4营收143亿元 [12][13] 本周市场回顾 汽车板块跑输沪深300指数，板块排名24/31 - 本周汽车板块报收7,068.1点，下跌2.72%，跑输沪深300指数0.5个pct，板块排名24/31，各子板块均下跌 [4][16] - 截至2月28日收盘，汽车行业PE（TTM）为32.15倍，PB（MRQ）为2.56倍，均环比下降 [19] 智能电动化转型提速，自主核心部件迎窗口 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前5个股为林泰新材、明阳科技等，跌幅前5个股为超达装备、隆盛科技等 [21] - 关注个股本周表现不一，小鹏汽车涨10.99%，凌云股份跌12.24%等 [24] 多公司发布2024年度业绩快报 - 赛力斯拟115亿元购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权 [25] - 宁波方正、海泰科、豪能股份等有对外投资、增资等动作 [26][28][29] - 豪恩汽电收到智能驾驶摄像系统产品定点信，预估总营业额约4.08亿元 [31] - 精进电动、上声电子等多家公司发布2024年度业绩快报，营收、利润有不同表现 [32][33] 行业跟踪 节后复工叠加需求回暖，本周乘用车销量同比增长 - 2月1 - 23日乘用车市场零售销量同比+18%，今年以来累计零售271.8万辆，同比-4% [40] - 2月部分车企已披露数据，比亚迪销量表现领先，1月综合库存系数1.40处于警戒线以下 [46][47] - 1月国内汽车出口47.0万辆，新能源汽车出口15.0万辆，延续良好态势 [49] - 本周铝、冷轧薄板等价格环比有涨有跌 [51] 固态电池装车潮启，智驾技术部署落地 - 国家多部门及香港特区有充电基础设施、OTA升级等相关政策发布 [59] - 2025款小鹏G6、小米SU7 Ultra等有新进展，多家车企在固态电池、智驾技术方面有动作 [60][62] 新能源车上市规划 - 小米YU7、特斯拉焕新Model Y等车企有新能源车上市规划 [65] 新能源车公共充电桩数量 - 截至2025年1月，全国充电桩3760010个，区域性充电桩广东、上海、北京数量较多 [66] 投资建议 - 乘用车方面，看好自主整车智能化加速突破，建议关注小鹏汽车、小米集团 [4] - 零部件方面，看好电动智能核心技术自主供应链及围绕具身智能展业，建议关注科博达、凌云股份等 [4] - 汽车服务方面，看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注中国汽研 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 小米SU7 Ultra上市，售价较预售价大幅降低，动力和智驾系统表现出色，截至2月28日23:17大定超15000台，2025年交付量预计超原预计的1万台，有望带动产业链配套供应商业绩增长，建议关注小米汽车产业链机会 [5][11] - 维持行业“推荐”评级，个股方面建议关注智驾领先整车标的、智能化核心环节标的和商用车龙头 [5][90] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 小米SU7 Ultra于2月27日上市，售价52.99万元，动力系统配备1548Ps超级三电机系统，0 - 100km/h加速1.98s，最高时速350km/h，CLTC续航630km，充电倍率5.2C，10%-80%充电仅需11分钟；智驾系统新增误加速抑制辅助等功能，漫游寻位泊车等功能3月先锋推送；截止2月28日23:17大定超15000台，预计2025年交付量大幅超1万台，带动配套供应商业绩增长 [5][11] 行业动态 行业要闻 - FSD入华取得进展，2月25日起分批推送软件更新，购买6.4万元套件且搭载HW4.0硬件的特定车型可使用FSD自动辅助驾驶套件，算法需适应中国交通法规和场景 [12] - 奇瑞或在小蚂蚁入门级车型搭载基于高通8620平台的智驾系统，支持L2.5级智驾，对标比亚迪海鸥智驾版，小蚂蚁2024款起售价5.99万元 [12] - 阿维塔推出“智驾无忧”服务，权益商品价值4000元，提供至高600万保障额度，涵盖多种智驾功能 [13] 上市车型 - 本周新上市车型有长城汽车坦克400燃油版、奇瑞汽车风云T8、上汽集团智己LS6、小米汽车SU7 Ultra等；未来待上市车型有特斯拉Model Y、Model Q，赛力斯问界M8等 [31] 公司公告 - 长安汽车子公司阿维塔科技2月28日向华为支付引望10%股权第二期转让价款57.5亿元 [33] - 北特科技2024年营收20.24亿元，同比+7.57%，归母净利润0.71亿元，同比+40.43% [33] - 金龙汽车拟以总股本7.17亿股为基数，每股派发现金红利0.02元，共计0.14亿元 [33] 本周行情 - 2月24日至2月28日申万汽车板块涨跌幅-2.72%，排名第24；细分板块中，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块涨跌幅分别为-4.36%、-1.06%、-2.21%、-2.57%；同期沪深300涨跌幅-2.22%，万得全A涨跌幅-2.53% [34] - 本周104只个股上涨，212只个股下跌；涨跌幅前五的个股为明阳科技、大地电气、海泰科、德尔股份和动力新科；涨跌幅后五的个股为超达装备、隆盛科技、肇民科技、旭升集团和首控集团 [36] - 截至2月28日收盘，申万汽车板块PE为28.1倍，较上周环比下跌；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块PE为31.3、36.5、24.8、64.7倍 [41] 数据跟踪 月度数据 - 2025年1月我国汽车销售242.35万辆，同比-0.65%，环比-30.53%；乘用车批发销量210.10万辆，同比+0.21%，环比-31.63%；零售销量179.40万辆，同比-12.01%，环比-31.88%；新能源乘用车批发销量88.90万辆，同比+30.35%，环比-41.20%，批发渗透率42.3%；零售销量74.40万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，零售渗透率41.5% [43][52] - 2024年12月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量39.07万辆，渗透率14.39%，创历史新高；2024年累计销量271.12万辆，累计渗透率12.93% [59] - 2024年12月汽车经销商综合库存系数为1.14，同比-5.00%，环比+2.70%；自主品牌库存系数为1.21，同比-12.95%，环比+13.08%；合资品牌库存系数为1.05，同比-11.02%，环比-4.55%；进口品牌库存系数为1.10，同比+13.40%，环比-8.33% [60] - 2025年1月客车销量3.76万辆，同比+7.11%，环比-37.94%；大中型客车销量0.80万辆，同比+0.26%，环比-68.05% [63] - 2025年1月重卡销量7.22万辆，同比-25.50%，环比-14.28%；天然气重卡销量0.77万辆，同比+20.500%，环比-19.66%；新能源重卡销量0.71万辆，同比+95.56%，环比-53.39% [68][72] - 2025年1月乘用车出口销量39.54万辆，同比+7.02%，环比-7.21%；新能源乘用车出口销量14.39万辆，同比+46.23%，环比+15.35% [75] - 2024年12月大中型客车出口销量0.83万辆，同比+8.14%，环比-5.91%；重卡出口销量2.79万辆，同比+7.44%，环比+11.43% [80] 周度数据 - 2月17 - 23日，乘用车零售销量34.3万辆，同比+32%，较上月同期-33%；批发销量40.5万辆，同比+53%，较上月同期-23% [86] - 2月17 - 23日，新能源车零售18.2万辆，同比+74%，较上月同期-15%，新能源零售渗透率53.1%；全国乘用车厂商新能源批发25.9万辆，同比+151%，较上月同期+5%，新能源批发渗透率64.0% [88] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，关注小米汽车产业链机会；个股方面，关注智驾领先整车标的如比亚迪、长安汽车等，智能化核心环节标的如德赛西威、科博达等，商用车龙头如宇通客车、中国重汽等 [5][90]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] 报告核心观点 - 比亚迪发布全民智驾战略 其全系车型将搭载高阶智驾技术 旨在加速高阶智驾的普及 [1][9] - 比亚迪在数据、研发和制造方面拥有显著优势 包括累计销售超过440万台搭载L2及以上驾驶辅助的车辆 研发人员超11万名 其中智驾工程师5000多名 [2][11] - 汽车行业景气度持续回升 未来产销有望持续向上 投资应关注低估值整车和零部件龙头以及新能源电动化、智能化的优质赛道 [13][17] 每周一谈：比亚迪高阶智驾战略 - 比亚迪于2月10日举办智能化战略发布会 构建天神之眼技术矩阵 [1][9] - 天神之眼包含三套技术方案：A（高阶智驾三激光版）应用于仰望品牌 B（高阶智驾激光版）应用于腾势及比亚迪品牌 C（高阶智驾三目版）搭载于比亚迪品牌 [1][9] - 天神之眼C首批上市21款车型 价格覆盖7万级到20万级 配备前视三目5R12V感知硬件及端到端控制算法 [1][9] - 天神之眼C的高快领航功能可实现智驾1000公里以上0接管 AEB功能在100km/h下稳定刹停 未来将释放120公里和140公里时速的AEB能力 代客泊车成功率高达99% [7][12] 投资策略及重点关注 - 投资建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会 以及新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的 [3][13] - 长期看好的自主车企包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等 [3][17] - 长期看好的零部件及赛道标的包括华域汽车、福耀玻璃、华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利、菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份、拓普集团、文灿股份、旭升集团等 [3][17] - 本周重点关注组合为：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20%和上声电子20% [3][14] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为1.19% 在申万31个板块中位列第3位 [16] - 本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.30%、1.19%、1.64%、1.88% [16] - 汽车子板块中 乘用车周涨幅为3.71% 摩托车及其他周涨幅为3.65% 汽车服务周涨幅为0.52% 汽车零部件周涨幅为0.07% 商用车周跌幅为-1.61% [16][23]

报告行业投资评级 * 报告未对整体市场或特定行业给出明确的“买入”、“持有”或“卖出”评级，但表达了结构性看好的观点 [1][2] 报告核心观点 * 港股市场在AI投资热潮和外部压力边际舒缓的推动下强劲上涨，但上涨结构分化，并非普涨行情 [1][2] * 市场主线为“AI+”，该主题已扩散至信息科技、医疗保健、电讯、工业等多个行业 [1] * 当前恒生指数估值已偏高，后续AI个股表现将分化，需警惕高台获利压力，建议从Beta行情转向寻找Alpha机会 [2] * 房地产行业数据受假期效应影响整体疲软，但一线城市展现出需求韧性，新房及土地成交量同比转跌为升 [6][7][9][12] * 环保新能源及公用事业板块内部分化，电力设备板块因受益于AI带来的能源需求及电价改革政策而表现领先 [5][13][15] 每日大市点评总结 * **市场表现**：上周恒生指数全周大涨**7.0%**，收报**22,620**点；恒生科指全周上升**7.3%**，收报**5,526**点；大市日均成交金额按周大增**64.8%**至**2,980多亿**港元 [1] * **上涨驱动**：中国AI投资概念火热，叠加美国对华关税压力边际舒缓，以及美国核心PCE增速预期下行带动资金流向非美市场 [1] * **市场结构**：上涨由“AI+”主线主导，板块表现非常分化，并非BETA普涨行情 [1][2] * **估值水平**：恒生指数的风险溢价已显著低于2023年10月7日的低位，并接近2018年1月的低点，估值偏高 [2] * **后市展望**：预期恒生指数于3月重要会议前再创新高的机会较大，但AI类个股表现将分化 [1][2] 行业动态总结 * **汽车板块**：在AI、智能驾驶主题带领下平稳上升 [3] * 比亚迪因公布自研智驾系统全系应用，上周股价上涨**10.4%**，跑赢恒指 [3] * 耐世特因与整车厂合作开发智能驾驶转向系统，上周股价上扬**28%** [3] * **AI概念板块**：浪潮数据企业受益于ERP国产化及接入DeepSeek，上周股价上涨**17.4%**，创52周新高 [3] * **医疗保健板块**：恒生医疗保健指数上周涨**6.2%**，上周五单日涨幅达**7.3%** [4] * 阿里健康因母公司为苹果研发AI，周五股价飙升**29.1%** [4] * 平安好医生因接入deepseek，周五股价飙升**17.95%** [4] * 药明系企业上涨**7.5%-11.75%**；晶泰科技周五上涨**9.25%**，彭博预测其2025-26E市销率分别为**50.5**、**29.3**倍 [4] * **新能源及公用事业板块**：表现分化 [5] * 光伏股下跌：信义光能、福莱特玻璃、协鑫科技全周分别下跌**6.1%**、**7.3%**、**10.0%** [5] * 电力设备股上升：东方电气、哈尔滨电气、上海电气全周分别上升**7.0%**、**12.0%**、**3.7%**，主因是AI增加能源需求及电价改革政策 [5] 近期研报摘要分享：房地产行业总结 * **整体成交**：上周30大中城市商品新房成交量达**66万**平方米，同比下跌**13.4%**，但降幅较前周的**93.2%**大幅收窄；环比增长**380.4%** [6] * **结构分化**：一线城市新房成交量同比转跌为升，增长**57.3%**；二、三线城市同比分别下跌**27.8%**和**18.8%** [6] * 2025年首周至今，北京成交量同比下跌**48.4%**；上海、广州、深圳同比分别上升**1.4%**、**49.7%**、**108.6%** [7] * **库存情况**：上周十大城市商品房存销比为**224.5**，显著高于去年同期的**124.6**；一线城市存销比为**157.1**，二线城市达**311.7** [8] * **土地市场**：上周100大中城市成交土地规划建筑面积同比下跌**36.9%**，但一线城市成交建筑面积同比增加**26.7%** [9] * **政策动态**：中央推动按照“应进尽进、应贷尽贷、能早尽早”原则，将符合条件的房地产项目纳入融资“白名单” [10] * **板块表现**：上周内房港股整体涨幅明显低于恒生指数，各细分板块落后大市**1.2**至**6.1**个百分点不等 [11] 近期研报摘要分享：环保新能源及公共事业行业总结 * **板块表现**：截至2月7日，电力设备板块领先恒生指数**5.3**个百分点，而环保、火电、光伏及风电等其他子行业普遍落后大市**4.5**至**15.9**个百分点不等 [13] * **关税影响**：中国对美国进口煤炭及天然气加征**15%**关税影响有限，因美国进口量仅分别占中国总进口量的约**3%**和**4%** [14] * **电价改革**：新能源上网电价市场化改革政策可为上网电价“封底”，并推动全部电量进入电力市场，将加强能源建设，提升对电力设备需求 [15] * **核电行业**：受DeepSeek事件影响，市场质疑美国科技企业资本开支及能源需求，叠加铀价下跌，板块出现调整 [16] * **关注个股**： * 东方电气：可受惠于电价改革推动的电力设备需求，3Q24股东净利润同比增长**2.6%** [17] * 威胜控股：生产智能电计量产品，可受惠于全国统一电力市场政策，市值约**78亿**港元，有机会被纳入港股通 [17] * 华润电力：火电业务受惠于弱势煤炭价格，新能源业务原则上可受惠于上网电价改革 [17]