文章核心观点 - 中国居民家庭财富配置正经历从以存款和房产为主，向理财、基金、保险等多元金融资产迁徙的深刻变革 [1][3] - 财富管理机构正通过产品创新、科技赋能和投资者教育，引导居民进行理性、长期的资产配置，以把握机遇并应对市场波动 [7][8][12] 居民财富迁徙的动因与现状 - 居民存款正大规模“搬家”，截至今年三季度末，银行理财市场存续规模已突破32万亿元，达到32.13万亿元 [4] - 迁徙的深层动因包括：社会利率持续下行、资本市场及大宗商品市场涌现多元投资机会、以及资管行业生态日趋丰富 [4] - 房产曾是家庭财富的“锚”，但现在资金正从存款、房产中流出，转向多元金融产品 [3] 金融机构的产品布局与服务策略 - 银行理财公司已实现全风险等级（R1至R5）、全期限、全策略、全底层资产的产品布局，规模优势显著 [5][10] - 针对风险偏好极低的“新手”，优先推荐低风险的R1产品，可在保障本金安全前提下实现稳健收益 [10] - 对于愿意承担更高风险的客户，纯债类和“固收+”产品是可选项，其投资范围广泛，涵盖A股、港股、优先股、REITs、美股美债、大宗商品及期货期权等，以分散风险并增厚收益 [11] - 人寿保险产品兼具风险保障与资产增值双重功能，在家庭资产配置中扮演“压舱石”角色，适合为教育、养老等长期需求进行储备 [5][6] - 保险公司建议平衡保障与理财功能，保障型产品和理财型产品应并举，不能片面强调理财功能而忽视保障 [9] 金融科技与投资者陪伴 - 中信建投证券通过打造“灵犀平台”智能大脑、升级“优问系统”构建“智能+人工”服务机制、以及建设“普惠中心”集约化服务体系，来提供千人千面的服务 [7] - 嘉实财富采用“账户思维”和基于客户需求驱动的产品货架，并通过线上线下持续陪伴（如嘉享会、万里行、网上沙龙）来引导客户坚持长期配置，对抗“追涨杀跌” [8] - 京东肯特瑞针对互联网年轻投资者习惯高波动、缺乏耐心的特点，通过数据洞察实现“精准匹配”，并用其熟悉的语言和场景开展投资者教育 [8][9] 面向家庭的资产配置建议 - 对于保险配置，建议普通家庭以年收入为基准，拿出5%—10%优先配置高杠杆保障型产品（如重疾险、百万医疗险、定期寿险）以覆盖核心风险 [11] - 在基础保障完善后，有一定经济实力的中年家庭可将保费比例提升至12%—15%，配置兼具保证与浮动收益的理财类寿险产品（如分红型终身寿险），以匹配子女教育、养老规划 [12] - 进入老年期后，建议侧重配置能提供稳定现金流的保险产品，如养老年金保险 [12] - 成功的财富管理是基于个人风险承受能力、家庭生命周期和长期财务目标的系统性规划，而非追逐短期风口 [12]

香港财富管理市场发展态势 - 香港有望超越瑞士成为全球最大跨境财富管理中心 其驱动力包括强劲资本涌入、家族办公室增长、金融科技创新及与大湾区深度融合 [1] - 2024年上半年香港超级富豪人数飙升至17215人 同比增长22.9% 成为全球顶级财富市场中增幅最大的地区 [1] - 截至2023年底香港管理总资产规模达到35.142万亿港元 同比增长13% 反映财富管理服务需求持续旺盛 [1] 资本流动与投资者基础 - 2023年香港净资本流入升至3210亿港元 增长超过6倍 [1] - 超过54%的管理资产总值来自中国内地和香港以外的地区 突显香港多元化全球投资者基础在促进国际资本配置方面的强大优势 [1] 家族办公室的增长与影响 - 家族办公室已成为香港财富策略重要支柱 推动私人银行及财富管理业务资产管理规模于2023年达到10.404万亿港元 增长15% [1] - 截至2023年底香港已有超过2700间单一家族办公室 其中885间管理资产规模超过1亿美元 [1] - 在政府税务优惠及入境便利化等政策推动下 香港已提前超越2023至2025年间吸引200间家族办公室的目标 新目标为于2028年前再吸引额外220间家族办公室进驻 [1] 大湾区市场机遇 - 大湾区拥有超过51万个资产超过1000万元人民币的高净值家庭 以及超过3万个资产超过1亿元人民币的家庭 展现出庞大的财富管理机遇 [2] 市场前景与政策支持 - 随着港股重夺全球IPO中心榜首 家族办公室愈加视香港为亚洲增长起点 [2] - 随着“跨境理财通3.0”将推出 加上完善的政策支持 香港将持续吸引全球资本 为投资者创造长期价值 [2]

公司投资服务理念与框架 - 公司服务客户投资的起点是账户思维，并提供一个基于客户需求驱动的产品货架，最后通过持续陪伴的服务保证全程陪伴 [1] - 为支持账户思维和客户需求驱动理念，公司打造了一个包含有保障、生息、增值三个不同功能区的产品货架 [1] - 公司通过“好金融常陪伴”的理念，利用嘉享会、万里行、网上沙龙等线上线下陪伴方式，将专业的账户思维、产品货架及配置理念带给客户，直至实现账户投资目标 [2] 产品策略与创新 - 针对家庭生活和消费现金流支出，公司结合对不同资产、策略和市场机会的了解，设计债券型资产、定期分红或股票型资产通过止盈派息等解决方案，实现产品层面的创新以匹配客户理财规划 [1]

高净值人群资产配置趋势 - 根据《瑞银2025年亿万富豪报告》，61%的亚太区亿万富豪计划增加对冲基金投资，50%计划增加发达市场股票投资，48%计划增加黄金/贵金属投资 [1] - 胡润研究院报告显示，在受访高净值群体的首选投资标的中，黄金以15.7%的占比超越A股的12%与基金的11.3% [2] - 2020年是高净值人群投资行为变化的分水岭，黄金成为首选投资标的并持续增加，超高净值人群更早地减持房地产并更早地增持黄金 [2] 增持黄金的核心逻辑 - 宏观经济形势提升黄金投资价值，美债规模持续膨胀，全球去美元化趋势持续演进 [1] - 全球主要央行择机增配黄金，为黄金价格提供了支撑 [1] - 地缘政治风险与金融市场风险交织，黄金的避险功能受到更多重视 [1] - 全球经济增速放缓、供应链受冲击及通胀压力较大，黄金的保值功能吸引力大增 [1] - 黄金在资产组合中既承担短期波动对冲功能（针对金融市场和地缘政治风险），又承担长期价值存储功能（针对通胀和去美元化） [2] - 黄金的核心价值在于对冲地缘政治风险与全球市场动荡，以及在美元计价体系信用下滑时作为非信用资产的对冲属性 [2] 黄金的投资价值与收益表现 - 黄金作为全球性资产，具有高流动性及避险分散风险的特点 [3] - 将黄金纳入投资组合可以提高整体风险收益比 [3] - 自1970年至今的55年间，黄金平均年化收益率达10% [3] - 自2002年中国上海黄金交易所成立以来的22年里，黄金年化收益率提升至18%左右 [3] - 去年及今年，黄金及贵金属相关产品收益率分别达到20%—30%与60%以上，成为推动中产与富有阶层近期增加配置的核心动因 [3] - 美国战略收缩态势引发对美元及美元计价资产前景的担忧，以及美债规模扩大呈不可逆趋势，共同构成黄金中长期配置需求回升的核心原因 [3] 黄金价格未来展望 - 金价大周期逻辑依然完备，但配置应避免追涨杀跌 [4] - 预计2026年上半年美联储大概率延续降息，利于金价 [4] - 预计2026年下半年美联储可能暂停降息，金价涨幅或有所放缓并出现阶段性调整 [4]

中国资产管理及财富管理行业前景 - 我国资产管理和财富管理服务需求潜力巨大 [1] - 当前中国居民资产中股票基金等占比约15%，相当于美国30年前水平 [1] - 未来居民侧有望为资本市场提供持续增量资金 [1] A股市场投资逻辑与趋势 - A股“科技叙事”逻辑清晰 [1] - 险资有望持续加配高股息资产 [1] - 看好“科技+高股息”的中国“股市叙事”持续演绎 [1] 科创综指ETF国泰（589630）产品特征 - 该ETF跟踪的是科创综指（000680） [1] - 科创综指单日涨跌幅可达20% [1] - 该指数覆盖科创板97%的上市公司，成分股数量达560余只 [1] - 指数成分股涵盖电子、医药生物等硬科技领域 [1] - 科创综指行业配置均衡，旨在反映科创板整体表现 [1] - 该指数尤其注重科技创新企业的成长性和创新性 [1]

中国资产管理与财富管理行业前景 - 行业需求潜力巨大 居民资产配置中股票基金等占比约15% 相当于美国30年前水平 未来居民侧有望为市场提供持续增量资金 [1] 中国资本市场投资逻辑 - A股市场“科技叙事”逻辑清晰 [1] - 险资有望持续加配高股息资产 [1] - 看好“科技+高股息”的中国“股市叙事”持续演绎 [1] 科创综指ETF国泰（589630）产品特征 - 该ETF跟踪科创综指（000680） [1] - 单日涨跌幅可达20% [1] - 科创综指覆盖科创板97%的上市公司 成分股数量达560余只 [1] - 指数涵盖电子、医药生物等硬科技领域 [1] - 科创综指行业配置均衡 旨在反映科创板整体表现 [1] - 指数尤其注重科技创新企业的成长性和创新性 [1]

市场行情与价格走势 - 伦敦金在欧盘时段交投于4204美元/盎司一线下方 截至发稿暂报4200.49美元/盎司 较前下跌0.15% 日内最高触及4218.68美元/盎司 最低下探4199.73美元/盎司 短线走势偏向下跌 [1] - 金价在过去两周多时间内于熟悉的震荡区间内运行 隔夜从区间支撑附近反弹上行对多头有利 但日线震荡指标呈中性 需等待金价持续站稳4245-4250美元/盎司阻力区域后再看多 突破后可能依次挑战4277-4278美元/盎司及4300美元/盎司关口 [4] - 若金价下行跌破4200美元/盎司整数关口 可能在4170-4165美元/盎司区间支撑附近吸引买盘 明确跌破该支撑则金价将变得脆弱 有加速下滑测试4115美元/盎司汇合支撑的风险 该位置由10月底以来的上升趋势线与4小时图200期指数均线共同构成 [4] 宏观经济与货币政策预期 - 市场普遍预期美联储将在12月政策会议上将联邦基金目标利率下调25个基点至3.50%-3.75% [2] - 分析师观点认为 围绕美联储政策会议的风险倾向于没那么“鹰派”的言论和进一步降息的意愿 这将削弱美元 同时季节性因素和年末资金流动也将支撑美元下跌 而股票和金属价格应会上涨 [2] - 当前美联储会议的主要争论点在于美联储距离结束本轮宽松周期还有多远 在这一问题上预计将依然缺乏共识 尽管美联储主席热门人选哈塞特可能会为降息争取支持 但要求未来几个月保持利率相对稳定的呼声正日益高涨 [2] - 有观点指出 无论美联储本周是否降息 利率终将下行 并推动美国经济重新加速 为风险资产打开上涨空间 真正关键的是美联储整体宽松的政策倾向 这对美国经济和风险市场具有建设性意义 [3] - 尽管降息时机和幅度的风险依然存在 但预期明年下半年联邦基金利率将更低、更宽松 [3]

全球亿万富豪概况 - 2025年全球亿万富豪人数增至2,919人，增幅达8.8%，总财富达到创纪录的15.8万亿美元，增幅为13% [3][4] - 2025年新增196位白手兴家的亿万富豪，为全球财富贡献3,865亿美元，创下2021年之后年度增幅第二高水平 [3][5] - 亚太区亿万富豪人数从981人增至1,036人，增幅居全球之首，总财富增长11.1%至4.2万亿美元 [4] 区域与国别表现 - 中国内地保持亚太区领先地位，亿万富豪财富总额达1.8万亿美元，新增财富3,214亿美元，新增70位亿万富豪，目前共有470人，仅次于美国（924人） [3][4] - 北美仍是亿万富豪首选投资地区（63%），但其主导地位已从2024年的80%有所回落 [9] - 受益于市场信心重燃，34%受访亿万富豪认为大中华区能提供最大的投资机遇，较2024年的11%大幅增长；33%受访者倾向选择亚太区（不包括大中华区），高于2024年的25% [9] 行业财富创造 - 投资于科技行业的亿万富豪财富增长23.8%至3万亿美元，科技与消费及零售业并列成为全球创造财富最多的行业 [5] - 随着深度求索（DeepSeek）发布大型语言模型及市场对“中国制造”科技发展重燃兴趣，大中华区的科技行业亿万富豪财富增长呈上升趋势 [5] - 消费及零售业仍是全球财富最集中的行业，规模达3.1万亿美元，但欧洲奢侈品行业发展势头被中国品牌取代，导致该行业财富增长放缓至5.3% [5] 财富代际传承 - 2025年，91位继承者共继承创纪录的2,978亿美元，比2024年高出36% [6] - 目前约860位跨代亿万富豪掌管4.7万亿美元的总资产，高于2024年的805位（总资产4.2万亿美元） [6] - 在亚太区，南亚及东亚的继承者预计将在未来15年内继承7,646亿美元，其中大中华区的继承者预计将继承4,070亿美元 [6] - 预计到2040年，中国内地及中国香港的继承者将至少继承3,157亿美元，其中中国香港继承者的财富继承额预计将为大中华区内最高，达到1,804亿美元 [6][7] 家族观念与投资重点 - 超过八成（82%）受访亿万富豪期望子女能够依靠自己的努力取得成功，重视技能培养多于依赖所继承的财富 [8] - 亚太区亿万富豪认为，区内年轻一代更重视科技发展（81%）、生活方式及国际流动性（68%），并认为科技及人工智能（90%）为最迫切的全球社会挑战 [8] - 61%亚太区亿万富豪计划增加对冲基金投资，50%计划增加发达市场股票投资，48%计划增加黄金/贵金属投资，并对新兴市场股票及私募股权表现浓厚兴趣 [9] - 亚太区亿万富豪对来年最感忧虑的是关税（75%）、重大地缘政治冲突（72%）及政策不确定性（69%） [9] 长期趋势与展望 - 据估计，到2040年，全球亿万富豪将转移约6.9万亿美元的财富，其中至少5.9万亿美元将直接或间接传承给子女 [9] - 全球44%亿万富豪预期寿命将显著延长，其中亚太区亿万富豪（68%）对自身寿命最感乐观，这可能增加家族财富规划的复杂性 [8]

核心观点 - 稳步扩大养老金资产规模并建立资产型养老金体系是解决养老压力的重中之重 需从文化理念、市场条件、配置策略、服务质量、运行机制五方面重构养老金财富管理生态 [3][8] 文化理念建设 - 养老金财富管理需坚守长期投资理念 践行价值投资目标 追求长期价值最大化而非仅关注年度财务收益率 [3][8] - 需从长计议 做好跨周期、可持续的资产安排 追求时间价值和复利效应 树立“长、宽、远、稳、久”的视野 [3][8][9] 市场与政策环境 - 需促进稳健成长的资本市场建设并提供丰富齐全的金融工具 [4][9] - 去年以来国家及有关部门出台一系列支持政策鼓励资本市场发展及中长期资金入市 为养老资产保值增值提供支撑 [4][9] - 国际经验表明资本市场特别是股票市场繁荣是养老金资产规模有效扩张的重要力量 [4][9] - 有必要优化政策制度 促使养老金增加对优质基础设施项目、不动产、私募股权及黄金等战略性资产的长期配置 [4][9] 资产配置策略 - 需有多元分散的区域分布和灵活多样的投资策略 [4][10] - 全球化配置是国际养老金管理普遍策略 可分散风险、挖掘优质资产并抓住不同区域增长机会 [4][10] - 需控制高风险高回报资产的比例 并运用风险对冲及多品种资产配置策略 [4][10] - 需注重生命周期策略的资产配置 依据不同年龄阶段的风险偏好建立不同风格和结构的资产组合 [4][10] 服务质量与客户关系 - 需突出养老金财富管理的专业化水平和能力 [5][11] - 各类管理机构需提高专业能力和服务水平 加强对持有者的市场引导、交流沟通和知识宣教 [5][11] - 需鼓励养老金持有人在风险偏好形成、投资风格偏好及投资组合选择上积极参与 [5][11] - 需为客户提供科学解决方案和有效投资组合 建立以客户为中心的高度信任关系 引导形成理性投资氛围 [5][11] 运行机制与科技应用 - 需建立科学有效的运行机制并运用先进高效的技术手段 [6][12] - 需建立与长期资金相匹配的长周期考核机制 以及定期审查和动态调整机制 根据市场变化调整策略以减少波动 [6][12] - 需建立高效健全的风险管理机制 避免高风险投机和高杠杆投资 确保资金安全稳健 [6][12] - 需注重控制通胀风险 在资产配置中选择与通胀挂钩的金融产品和能抵御通胀的资产类别 [6][12] - 养老财富管理机构应积极应用人工智能、大数据等科技手段以提高效率、降低成本、改善效能并精准防控风险 [6][12]

全球亿万富豪财富与人数增长 - 2025年全球亿万富豪人数增加8.8%至2,919人，总财富创下新高达15.8万亿美元，增幅为13% [1] - 亚太区亿万富豪人数从981人增至1,036人，增幅居全球之首，该地区亿万富豪总财富增长11.1%至4.2万亿美元 [1] - 亚太区亿万富豪中，高达79%为白手兴家，领先所有地区 [1] 大中华区与亚太区财富格局 - 中国内地新增70位亿万富豪，现时共有470人，仅次于美国的924人，其新增财富3,214亿美元至1.8万亿美元 [1] - 短短一年内，有信心以大中华区作为首选投资地区的受访者人数增长两倍，近半数预料大中华区在未来五年内将跻身为最具吸引力的地区之列 [1] - 34%受访的亿万富豪认为大中华区提供最大的投资机遇，较2024年的11%大幅增长 [2] 行业财富变化与趋势 - 科技界亿万富豪的财富增长23.8%至3万亿美元，与消费及零售业并列为全球行业之首 [2] - 随着深度求索于2025年年初发布大型语言模型及市场对中国制造科技发展重燃兴趣，大中华区的科技业亿万富豪财富增长呈上升趋势 [2] - 消费及零售业汇聚全球最多亿万富豪财富，总额达3.1万亿美元，但欧洲奢侈品行业发展势头被中国品牌取代，引致该行业增长放缓至5.3% [2] 区域投资偏好变化 - 北美仍是首选投资地区（63%），但其主导地位已从2024年的80%有所回落 [2] - 33%的受访者倾向选择亚太区（不包括大中华区）作为投资地区，高于2024年的25% [2] 财富转移展望 - 在亚太区，南亚及东亚的继承者料将在未来15年内继承7,646亿美元，其中大中华区的继承者预计将继承4,070亿美元 [2] - 由于印度亿万富豪年龄偏高，该国可望迎接亚洲最大规模的财富转移，继承财富总额预料将达到3,824亿美元 [2] - 据估计，到2040年，全球亿万富豪将转移约6.9万亿美元的财富，其中至少5.9万亿美元将直接或间接传承给子女 [3]