上海黄金交易所风险控制通知 - 上海黄金交易所发布通知要求各会员单位提高风险防范意识并做好风险应急预案以维护市场平稳运行[1] - 通知指出近期影响市场不稳定的因素较多且国际贵金属价格波动剧烈[1] 投资者风险提示 - 交易所提示投资者需做好风险防范工作并合理控制仓位进行理性投资[2] 现货黄金市场行情 - 现货黄金价格在周四继续走高早盘升破4220美元/盎司[3] - 金价已连续4个交易日创下新高且本周累计上涨200美元[3]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格突破每盎司4200美元创下历史新高，最高触及4218.33美元 [1] - 现货白银最高上涨3.2% [1] - 涵盖黄金、白银、铂金及钯金的四大贵金属今年累计涨幅达59%至83% [3] - 白银现货价超过纽约期货价，截至周三价差达1.09美元/盎司 [2] 驱动因素分析 - 美联储主席鲍威尔表示本月将再降息0.25个百分点，市场押注美联储年内将再降息两次 [1][2] - 中美关系紧张加剧，美国总统特朗普再次向中国发出贸易威胁，华盛顿威胁自下周起对中国商品征收额外100%关税 [1][2] - 避险情绪升温增强了黄金的避险资产吸引力 [2] - 各国央行持续增持、黄金ETF持仓增加是推高金价的主因 [3] - 债务可持续性忧虑叠加利率下行预期，促使投资者将黄金视为避险保值之选 [3] 市场供需状况 - 伦敦市场白银供应依然紧张，引发全球抢购实物 [1][2] - 伦敦市场白银月年化借贷成本周二骤升至17%，创历史新高 [2] - 实物买盘是推高金价的主因，各国央行正大量购入黄金 [3] 技术面分析 - 金价若能稳固保持在4170-4180美元关键阻力区间之上，后续有望进一步上探4200美元 [4] - 银价再度尝试突破53.40-53.60美元的阻力区域，若成功突破53.60美元，有望测试55.00美元心理关口 [4] - 铂金价格受贵金属整体需求增长影响上涨，若有效突破1680美元，可能向1730-1735美元阻力区间发起冲击 [4] - 铂金的相对强弱指标处于适中水平，意味着短期内仍具备充足的上行潜力 [4]

陆伟佳谈到，高价黄金继续抑制黄金的实物消费，但投资需求持续高涨，弥补了实物消费的低迷。9月 份全球黄金ETF持仓量增加了360万盎司，达到9720万盎司，为自2022年9月以来的最高水平，年初至今 增长了17%。9月最后一周黄金ETF资金流入持续，持仓进一步增加了60.3万盎司。中国央行9月继续增 持黄金4万盎司，连续11个月增持，美元美债影响力若继续下滑，各国央行将购金持续，黄金价格依旧 存在支撑。贺利氏预计，黄金价格短期料在3900-4500美元/盎司区间波动。 （刘丽丽） 责任编辑：韦子蓉 10月16日消息，关于黄金的价格走势，贺利氏贵金属中国区交易总监陆伟佳表示，预计黄金价格短期料 在3900-4500美元/盎司区间波动。 近期伦敦金一路上涨，冲破4000美元/盎司大关后一路走高，创下接近4180美元/盎司的新纪录。陆伟佳 表示，虽然近期巴以冲突出现缓和迹象，但美国政府停摆、法国政坛动荡以及日本新首相即将上台等国 际事件加剧了全球政治不确定风险。与此同时，特朗普在周末对中国贸易关税的强硬表态再度为黄金提 供了支撑。随着9月美联储9月重启降息，美元宽松周期进入新阶段。但近期美国政府停摆悬而未决，导 致非 ...

白银市场行情与价格表现 - 国际白银价格创45年新高，COMEX白银期货收涨3.76%至52.525美元/盎司，伦敦银现货突破53美元/盎司，本月上涨逾12%，年内涨幅超80% [2] - 内盘沪银期货主力合约上涨2.3%，周二盘中最高触及12096元/千克，本周上涨近8% [2] - 伦敦现货黄金价格触及每盎司4200.23美元历史新高，沪金期货主力合约上涨2.09%突破960元/克，本周上涨逾6% [7][8] 白银现货供需与库存状况 - 海外主要白银ETF持仓总规模由2月6日的24957吨上升至10月13日的28484吨，增持幅度14.13%，而LBMA白银库存截至9月仅为24581吨，显著低于ETF总持仓量 [2] - 伦敦市场可自由流通的白银库存自2019年年中以来从约8.5亿盎司骤降75%至2亿盎司左右 [2] - COMEX白银期货库存为51562万盎司，出库455万盎司，部分现货运往伦敦导致现货升水由10月10日的2.88美元/盎司回落至10月15日的1美元/盎司 [5] 市场结构与“逼空”机制 - 白银现货极度紧缺，期货交割需求旺盛，COMEX近月合约交割通知数量异常巨大，大量期货头寸寻求转为实物白银 [3] - 伦敦白银一个月租赁利率飙升至30%以上，隔夜借贷成本年化利率一度超过100%，空头面临巨大交割压力 [2][3] - “逼空”行情导致伦敦现货白银与纽约期货价格持续倒挂（现货升水），市场愿为立即获取实物支付更高溢价 [3][4] 交易活动与市场情绪 - 9月上期所白银期货成交量达2750.58万手，环比大增125.59%，白银期权成交1234.38万手，环比增长125.16% [5] - 某公司客户因在白银期货上自成交超限，被上期所限制开仓1个月 [4] - 市场交易显得非常拥挤，技术性回调风险较大，需关注期货持仓报告和ETF资金流向 [10] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期升温导致美元实际利率下行，提升非生息资产吸引力，全球“抗贬值交易”升温削弱美元信心 [8][10] - 白银表现强于黄金，关键在于消费电子、电动汽车、光伏等行业快速增长带来的强劲工业需求 [8] - 地缘政治风险和全球经济不确定性促使避险资金持续流入贵金属市场 [8][10] 未来价格展望 - 白银价格经过阶段性调整后仍存在上涨空间，绝对价格尚未完全反映所有利多因素，金银比显示有上涨空间 [10] - 支撑贵金属走强的宏观基础存在，如全球央行持续购金、地缘政治风险、美联储降息周期 [10] - 需重点关注美联储货币政策路径、市场情绪资金流向、实物市场供需状况特别是白银工业需求能否消化高价 [10]

白银市场行情与价格表现 - 国际白银价格因历史级“逼空”被推升至45年来新高 [2] - COMEX白银期货价格收涨3.76%，报52.525美元/盎司 [2] - 伦敦银现货价格突破53美元/盎司，本月上涨逾12%，年内涨幅超过80% [2] - 沪银期货主力合约上涨2.3%，盘中最高触及12096元/千克，本周上涨近8% [2] - 伦敦现货白银与纽约白银期货价格持续倒挂，出现现货升水 [5] 白银现货市场供需状况 - 海外主要白银ETF持仓总规模由2月6日的24957吨上升至10月13日的28484吨，增持幅度为14.13% [3] - LBMA白银库存截至9月为24581吨，显著低于海外主要白银ETF的总持仓量，造成现货紧缺 [3] - 伦敦市场可自由流通的白银库存从约8.5亿盎司骤降75%，至2亿盎司左右 [4] - 白银租赁利率飙升至30%以上，隔夜借贷成本的年化利率一度超过100% [4] - 大量实物白银从伦敦金库运至美国，使得伦敦市场可交割实物白银数量急剧下降 [5] 期货市场与交易活动 - 9月上期所白银期货成交量为2750.58万手，环比大增125.59% [9] - 9月白银期权成交1234.38万手，环比增长125.16% [9] - COMEX白银期货近月合约交割通知数量异常巨大，持有者寻求将头寸转化为实物白银 [5] - 某公司客户因在白银期货上自成交超限，被限制开仓1个月 [8] - 10月14日COMEX白银期货库存为51562万盎司，出库455万盎司 [9] 黄金市场表现与驱动因素 - 伦敦现货黄金价格盘中触及每盎司4200.23美元，再创历史新高 [10] - 沪金期货主力合约上涨2.09%，突破960元/克，本周上涨逾6% [11] - 美联储降息预期升温导致美元实际利率下行，提升贵金属吸引力 [11] - 全球贸易紧张局势、美国政府“停摆”及债务问题推升避险需求 [11] - 全球范围内的“抗贬值交易”持续升温，资金流向黄金等避险资产 [11] 白银价格驱动因素分析 - 结构性供需失衡是银价突破历史高点的核心推动力 [5] - 消费电子、电动汽车、光伏等行业快速增长导致白银工业需求持续攀升 [11] - 白银市场规模小于黄金，价格弹性更高，易吸引投机资金涌入 [11] - 金融属性与工业属性形成合力，放大价格涨幅 [11] 未来价格展望与关注因素 - 全球白银现货持续运往伦敦将带来价格阶段性回调风险 [12] - 支撑金银价格上涨的核心驱动因素尚未消退，价格上行趋势仍未结束 [12] - 白银价格经过阶段性调整后，仍存在进一步上涨的空间 [12] - 需重点关注美联储货币政策路径、市场情绪和资金流向、实物市场供需状况 [12]

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2025-10-15 15:02:01 作者：狼叫兽 在经济波动频繁的今天，黄金作为避险资产的需求持续攀升。尤其是在美联储开启降息后，黄金市场迎来了新的增长周期。对于新手投资者来说，"投资黄 金是不是很复杂？零基础能否入门？"这些疑虑往往让人却步。但事实上，黄金投资并没有您想象中的那么难。选择一个靠谱的平台，您也能轻松入门。皇 御贵金属，正是这样一个让黄金投资变得简单的专业平台。 资金保障无忧，投资更有信心 皇御贵金属自2013年成立以来，一直秉承着安全、透明的理念，为全球投资者提供专业的金融服务。作为持有香港黄金交易所AA类牌照的专业黄金交易平 台，皇御严格遵守香港法律监管，确保平台稳健运营。 皇御的客户资金与公司运营资金严格分离，采用最高级别的安全措施，确保您的投资资金安全无忧。平台还提供全天候资金监控，投资者可随时查看资金流 动，实时掌握资金状况。每一笔资金汇出都经过严格审核和专人跟进，确保您提款快速到账。 零基础上手，黄金投资无压力 黄金投资并不像想象中的那么复杂，皇御贵金属凭借强大的资金保障、完善的教学体系，为您提供全方位的投资支持。想要快速融入金市，选择皇御贵金 属，让黄金投资变得简单、轻松。 刚 ...

周三（10月15日）亚市亚盘，白银价格中间震荡盘整，市场处于区间震荡阶段，轻仓追涨或者回落多单布局。美联储"鸽派"信号满天飞：鲍威尔讲话点燃降 息预期，债市收益率齐步后撤黄金的强势，离不开美联储那越来越明显的"鸽派"转向。周二，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会年会上的表态，如同一 剂强心针，直击市场神经。他坦言，就业和通胀前景自9月会议以来"并未发生太大变化"，但更重要的是，他强调决策者将"逐次会议"决定进一步降息路 径，并暗示量化紧缩政策（QT）即将画上句号。这番言语比市场预期更鸽派，鲍威尔罕见地突出就业市场放缓的隐忧，没有突破性表态却已足够提振风险 资产的对手盘——黄金。这一信号迅速传导至美国债市，收益率曲线如多米诺骨牌般走低。周二，10年期国债收益率下挫2.1个基点，至4.03%，盘中更探至 3.998%的9月17日以来最低；30年期收益率跌至4.59%，创4月8日新低；两年期收益率更是下滑3.9个基点，至3.483%。这一轮债市下行，也源于中美贸易紧 张的加剧——特朗普上周五的"三位数关税"威胁，周二演变为实际的港口费互征，风险偏好瞬间崩盘，资金从股市外流至债市避险。 更值得关注的是，债市中的通胀预 ...

黄金市场近期动态 - 尽管黄金价格创下历史新高，但近几个月西方投资者对黄金的需求仍在攀升 [1] - 国际现货黄金在盘中触及每盎司4186.67美元的历史高点 [1] - 自2024年3月开启的黄金牛市大部分时间里，美国投资者是黄金与白银的净卖出方，在价格上涨过程中兑现利润 [1] 美国投资者行为转变 - 在2024年8月末美联储释放鸽派转向信号后，美国散户投资者才开始以买家身份参与黄金和白银的当前涨势 [3] - 当2024年9月金价突破每盎司3700美元、银价突破每盎司44美元后，美国买家开始认真地重新进入实物市场，且趋势仍在延续 [3] - 此前美国股市表现亮眼，导致资金难以转向黄金，而如今黄金在实现大幅回报后正从其他领域吸引资金流入 [7] 市场交易量激增 - 2024年10月9日，美国纽约商品交易所最活跃黄金期货合约交易量高达448,407手，为2024年4月12日以来最高 [4] - 同日，SPDR黄金信托ETF的交易量升至近3370万股，为2025年4月22日以来最高 [4] - 最活跃的Comex黄金期货交易量升至一年半以来最高水平 [5] 黄金ETF与投资渠道演变 - 2024年6月至9月，北美地区黄金ETF的月度资金流入量超过了亚洲地区，尽管期间金价已升至历史最高水平 [7] - 当前成熟的ETF基础设施（如SPDR黄金信托ETF）支持资金以远超前几轮周期的速度无摩擦流入黄金市场 [6] - 许多首次接触黄金的投资者因对市场不熟悉，倾向于买入他们熟悉的产品如SPDR黄金信托ETF [8] 黄金牛市的核心驱动因素 - 此轮黄金涨势是一场全球性牛市，由实物买盘推动，其规模自黄金不再作为货币以来从未见过 [10] - 不断增长的政府债务与各国央行的强劲购金势头为金价涨势提供动力，各国央行几乎在展开一场增持竞赛 [1][8] - 持续通胀正侵蚀实际购买力，黄金与白银相较于已贬值的法定货币能更好地保值 [10] - 有观点认为黄金相对于当前经济失衡的程度，其价格理应达到当前价格的数倍水平，长期仍有大幅上涨空间 [7]

行业投资评级 - 高盛对黄金维持看好态度 [1] - 高盛认为白银中期价格最可能进一步上涨，但短期波动性和下行风险显著高于黄金 [28] 核心观点 - 白银市场正经历历史性的流动性紧缩和逼空行情，被描述为"前所未见"和"完全前所未有的" [1] - 流动性紧缩导致白银租赁利率飙升至年化200%，买卖价差从每盎司3美分扩大至超过20美分 [5][10] - 交易商正急于将白银从纽约COMEX仓库空运至伦敦以利用巨额溢价，估计规模达1500万至3000万盎司 [1][13] - 白银价格自8月26日以来已上涨35%，黄金价格突破4100美元，白银价格突破52美元 [25][33][34] - 推动贵金属上涨的主要因素是美联储降息周期下的私人投资流入，以及对西方债务水平和货币贬值的担忧 [8][18][22] 市场动态与流动性分析 - 伦敦金银市场协会的远期流动性已枯竭，导致与交易所基金相关的白银空头头寸只能在现货市场建立 [5] - COMEX仓库出现四年多来最大单日白银提取量，反映出实物金属从美国向伦敦转移的趋势 [17] - 物流瓶颈是主要挑战，包括并非所有COMEX品牌都符合LBMA交割标准，以及物流公司需要2-3周时间汇总金属 [4][5] 供需基本面 - 白银供应紧张源于印度需求突然激增、可交易银条供应减少以及潜在的美国关税担忧 [9] - 伦敦白银库存此前因关税担忧而降至低位，近期白银ETF需求迅速增长进一步吸收了可用金属 [25][26] - 白银市场规模约为黄金的九分之一，且流动性较差，因此对资金流动的反应更为剧烈 [23] 价格前景与驱动因素 - 白银与黄金价格通常联动，但自2022年起因央行大量购买黄金而脱钩，白银缺乏央行买盘支撑 [21][22] - 高盛预计未来1-2周内将有大量实物白银从中国和美国流入LBMA，市场紧张状况将逐步缓解，但过程曲折 [6] - 若美国232条款调查导致对关键矿产征收50%关税的不确定性持续，可能延缓白银从美国运回伦敦，延长供应紧张局面 [31][32]