报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙烯产量、产能利用率环比下降，EPS开工率增长显著，其他下游开工以降为主，EPS、PS、ABS消费环比上升 [2] - 随着春节临近苯乙烯显性库存进入季节性积累阶段，当前库存压力不大，受苯乙烯现货强势影响，一体化、非一体化工艺盈利加深 [2] - 本周中化泉州45万吨装置计划重启，渤化45万吨故障装置即将投料重启，旭阳30万吨装置维持检修状态，下游EPS、PS、ABS装置开工负荷短时调整，整体需求变化不大，随装置陆续恢复，苯乙烯现货供需偏紧局面缓解 [2] - 受美伊军事冲突可能性上升、美国大范围冬季风暴，叠加近期美元走弱影响，近期国际油价涨幅显著，短期EB2603预计随油价波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价7785元/吨，环比涨136元/吨；3月合约收盘价7785元/吨，环比涨136元/吨 [2] - 期货成交量980168手，环比增30183手；期货持仓量411154手，环比降320手 [2] - 前20名持仓买单量440087手，环比降4053手；前20名持仓净买单量 -38718手，环比降10055手；前20名持仓卖单量478805手，环比增6002手 [2] - 仓单数量总计1705手，环比降775手 [2] 现货市场 - 现货价7748元/吨，环比降6元/吨 [2] - 东北地区主流价7675元/吨，环比持平；华南地区未提及；华北地区主流价7725元/吨，环比降50元/吨；华东地区主流价7890元/吨，环比降15元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价701美元/吨，环比降5美元/吨；乙烯FD美国海湾419美元/吨，环比降5美元/吨 [2] - 纯苯美国海湾离岸价未提及；纯苯台湾到岸价776.29美元/吨，环比持平；纯苯鹿特丹离岸价917美元/吨，环比涨18美元/吨 [2] - 纯苯华南市场价5900元/吨，环比持平；纯苯华东市场价5950元/吨，环比降75元/吨；纯苯华北市场价5940元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计69.63%，环比降1.23%；苯乙烯全国库存151210吨，环比降9950吨 [2] - 苯乙烯华东主港库存总计10.06万吨，环比增0.71万吨 [2] 下游情况 - EPS开工率58.71%，环比增4.66%；ABS开工率66.8%，环比降3% [2] - PS开工率57.3%，环比降0.1%；UPR开工率38%，环比降1% [2] - 丁苯橡胶开工率82.92%，环比持平 [2] 行业消息 - 1月16日至22日，中国苯乙烯工厂整体产量34.93万吨，环比降1.72%；工厂产能利用率69.63%，环比降1.23% [2] - 1月16日至22日，EPS、PS、ABS消费量环比增1.2%至27.08万吨 [2] - 截至1月22日，苯乙烯工厂库存在15.12万吨，环比上周降6.17%；截至1月26日，苯乙烯华东港口库存在10.06万吨，环比上周增7.59%；苯乙烯华南港口库存在1.5万吨，环比上周增25% [2] - EB2603涨2.07%收于7785元/吨；上周华北一套30万吨装置故障停车，东北、华南部分装置负荷调整 [2] 利润情况 - 截至1月26日，苯乙烯非一体化利润在682.07元/吨，苯乙烯一体化利润在1477.16元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 经前期震荡整理后沪金沪银主力合约维持上涨态势，伦敦金价续创新高；美国关税威胁、美联储主席政策立场不确定、市场对美国债务问题担忧等推动贵金属市场走高；美元走软降低黄金持有成本；美经济数据符合预期，市场维持美联储下半年逐步降息2 - 3次的定价；中长期贵金属整体看多逻辑未变，仍以逢低布局思路对待，短期注意高位回调风险；伦敦金关注上方阻力位5350美元/盎司、下方支撑位5000美元/盎司，伦敦银关注上方阻力位120美元/盎司、下方支撑位100美元/盎司 [2] 根据相关目录总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1186.200元/克，环比涨37.8；沪银主力合约收盘价29219元/千克，环比涨919.00 [2] - 沪金主力合约持仓量222,473.00手，环比涨4989.00；沪银主力合约持仓量17,566.00手，环比降7907.00 [2] - 沪金主力合约成交量430,617.00，环比涨29072.00；沪银主力合约成交量1,085,495.00，环比涨46757.00 [2] - 沪金仓单数量103029千克，环比持平；沪银仓单数量508,368千克，环比降35876 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1184.96，环比涨40.82；华通一号白银现货价28,989.00，环比涨601.00 [2] - 沪金主力合约基差 - 1.24元/克，环比涨3.00；沪银主力合约基差 - 230.00元/克，环比降318.00 [2] - SPDR黄金ETF持仓1087.38吨，环比涨0.85；SLV白银ETF持仓15,847.54吨，环比降126.86 [2] 供需情况 - 黄金CFTC非商业净持仓244770.00张，环比降6468.00；白银CFTC非商业净持仓25,214.00张，环比降6846.00 [2] - 黄金季度总供应量1313.07吨，环比涨86.24；白银年度总供应量32,056.00吨，环比涨482.00 [2] - 黄金季度总需求量1257.90吨，环比涨174.15；白银年度总需求量35,716.00吨，环比降491.00 [2] 宏观数据 - 美元指数95.76，环比降1.28；10年美债实际收益率1.90，环比持平 [2] - VIX波动率指数16.35，环比涨0.20；CBOE黄金波动率指标33.13，环比涨0.43 [2] - 标普500/黄金价格比1.38，环比涨0.01；金银比45.39，环比降1.05 [2] 行业消息 - 特朗普表示美国调集重兵前往伊朗，对与伊贸易国家加征25%关税将生效，美对伊能源和航运相关实体及船只制裁 [2] - 特朗普称美预计获格陵兰美军基地所在区域“主权” [2] - 多名民主党参议员将投票反对含国土安全部拨款的法案，联邦政府1月底或部分“停摆” [2] - 特朗普可能本周宣布新任美联储主席人选，里克·里德尔获提名概率从4%升至50%左右 [2] - 特朗普决定对韩国汽车等产品关税从15%上调至25% [2] 重点关注 - 01 - 29 03:00美联储利率决议及货币政策声明 [2] - 01 - 29 21:30美国11月贸易帐（进出口） [2] - 01 - 30 21:30美国PPI同比(%) [2]

项目概况与核心模式 - 2025年陕西省延长县苹果“保险+期货”新农提升计划项目已完成承保，进入理赔兑现阶段，该项目是金融助农实现乡村振兴的典型实践 [1] - 项目由郑州商品交易所立项支持，长江期货及其风险子公司长江产业金融独家承做，中国人民财产保险股份有限公司承保 [1] - 项目服务对象为延长县黄土缘农特产专业合作社，旨在通过金融工具赋能合作社发挥联农带农作用 [2] 模式创新与核心突破 - 服务对象精准化：首次将保障重点聚焦于农民合作社，精准覆盖合作社社员，以提升服务集中度与实效性 [2] - 保障功能更全面：突破单一价格保障，采用“价格+产量”双保障模式，长江期货负责价格风险对冲，人保财险承担产量风险保障，全方位化解果农风险 [2] 多方协同与项目覆盖 - 项目获得郑商所、中金所、陕西省市县三级政府及长江期货的保费支持，大幅降低了合作社果农的参保成本 [3] - 项目覆盖了黄土缘合作社的67户苹果种植户，共计果园1600亩 [3] 理赔情况与实际效果 - 2025年延长县苹果种植遭遇旱灾、雹灾及连续降雨，导致产量下滑、品相受损，参保果农实际收入大打折扣 [4] - 经定损测算与对冲核算，项目确定总赔付金额为62万余元，户均赔付近9300元，目前已进入理赔公示和支付阶段 [4] - 有果农表示，双保障模式弥补了其收入损失，并增强了继续从事苹果种植的信心，其个人预计可获得近1.5万元赔付 [4] 项目意义与未来展望 - 该项目的成功落地为新型农业主体发展提供了可复制、可推广的金融解决方案 [5] - 未来，长江期货将继续联合多方力量，优化“保险+期货”服务模式，拓宽保障范围、提升服务质效，以金融力量助力延长县苹果产业高质量发展与乡村振兴 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着部分利空因素缓和，债市情绪持续好转，但利率继续下行的动力不足 - 2025年我国经济结构性矛盾仍待改善，下一阶段经济内生增长基础有待进一步巩固，扩大内需将成为政策重心 - 1月利率债发行节奏平稳，市场对长债供给压力担忧缓解；本月MLF大额净投放降低了市场对一季度内降准的预期影响，预计短期内利率窄幅震荡，市场仍等待新的增量信息进行方向性选择 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.185，环比0%，成交量56180，环比-3528↓ - TF主力收盘价105.840，环比0%，成交量52579，环比5250↑ - TS主力收盘价102.386，环比0%，成交量27089，环比-1924↓ - TL主力收盘价112.090，环比-0.33%，成交量96254，环比24158↑ [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差-0.11，环比+0.06↑；T03 - TL03价差-3.91，环比0.42↑ - T2603 - 2606价差0.02，环比+0.02↑；TF03 - T03价差-2.35，环比-0.01↓ - TF2603 - 2606价差-0.04，环比+0.01↑；TS03 - T03价差-5.80，环比-0.01↓ - TS2603 - 2606价差-0.03，环比-0.00↓；TS03 - TF03价差-3.45，环比0.00↑ [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量248338，环比1998↑；T前20名多头225414，环比1379↑；T前20名空头243099，环比4880↑；T前20名净空仓2219，环比2574↑ - TF主力持仓量143904，环比-2396↓；TF前20名多头141107，环比-2354↓；TF前20名空头158492，环比-36↓；TF前20名净空仓17385，环比2318↑ - TS主力持仓量66869，环比-722↓；TS前20名多头54511，环比-284↓；TS前20名空头61569，环比-633↓；TS前20名净空仓7058，环比-349↓ - TL主力持仓量136475，环比-5237↓；TL前20名多头139367，环比-1387↓；TL前20名空头146907，环比-3484↓；TL前20名净空仓7540，环比-2097↓ [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）价格100.5099，环比-0.0221↓；250025.IB(6y）价格99.0955，环比0 - 230014.IB(4y）价格104.7385，环比-0.0246↓；240020.IB(4y)价格100.8844，环比-0.0201↓ - 250017.IB(2y)价格100.0618，环比-0.0283↓；250024.IB(2y)价格99.916，环比-0.0138↓ - 210005.IB(17y)价格126.4927，环比-0.4440↓；210014.IB(18y)价格123.3928，环比-0.2776↓ [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2850，环比1.00↑bp；3y收益率1.4160，环比-0.10↓bp - 5y收益率1.5785，环比0.15↑bp；7y收益率1.6940，环比0.15↑bp - 10y收益率1.8155，环比-0.55↓bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3681，环比-6.68↓bp；Shibor隔夜利率1.3710，环比-4.90↓bp - 银质押7天利率1.5900，环比0.81↑bp；Shibor7天利率1.5640，环比2.10↑bp - 银质押14天利率1.6000，环比-0.89↓bp；Shibor14天利率1.5990，环比0.00↑bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00↑bp；5y利率3.5，环比0.00↑bp [2] 公开市场操作 - 逆回购发行规模4020亿，到期规模3240亿，利率1.4%，期限7天，净投放780亿 [2] 行业消息 - 中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议，强调拓展宏观审慎政策覆盖范围，研判系统性金融风险隐患，创新政策工具箱，维护金融市场和体系稳定 - 央行副行长邹澜表示支持香港金管局将人民币业务资金安排规模翻倍至2000亿元，支持香港人民币清算行获取人民币流动性，增加离岸人民币国债供给规模，探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制 - 加快培育服务消费新增长点相关政策文件将推出，包括出台扩大入境消费政策、建设国家数字贸易示范区、优化消费品以旧换新、开展汽车流通消费改革试点、上线国家层面海外综合服务大平台 [2] 重点关注 - 1/28 07:50日本央行公布2025年12月货币政策会议纪要 - 1/29 03:00美联储FOMC公布利率决议 [3]

每经AI快讯，1月27日，南华期货（603093）(603093.SH)公告称，公司境外全资孙公司Nanhua USA LLC已获批成为Nodal Exchange交易会员，并已是Nodal Clear清算会员。获批后，Nanhua USA LLC可交 易及清算在Nodal Exchange上市的相关产品。 ...

沪镍期货市场行情表现 - 1月27日国内期市有色金属板块多数下跌，沪镍期货主力合约开盘报147,980.00元/吨，盘中低位震荡运行，午间收盘最高触及148,350.00元，最低下探至144,140.00元，跌幅达2.48% [1] - 当前沪镍行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [2] 机构对后市走势的观点汇总 - 银河期货认为，印尼设定的配额无法满足新增产能释放，需关注后市实际配额能否追加，其官员给出的价格区间有助于维持垄断地位并增加税收，符合印尼利益，近端现实较弱且国内累库压力增加，但远端预期乐观，镍价高位整理后仍有向上空间 [2] - 正信期货表示，沪镍仍呈高波动走势，需重点留意144,000-146,000元区间的支撑，若被击穿可能再探上周低点，同时观察上方压力位的突破力度，目前走势较弱回升突破力度不足，预计周内仍有震荡反复空间，操作上不宜激进 [2] - 光大期货分析称，基本面方面，价格上涨带动产业链产品价格走强，镍铁价格重心上移，火法成本支撑增强，但一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，国内社会显性库存增加，套保需求或对盘面价格造成压力，印尼政策短期托底镍价，市场担忧其镍资源供应，但远期潜在配额补充和高库存构成上方压力，短期或高位宽幅震荡 [3] 影响价格的核心因素 - 供应端：印尼镍矿配额政策是关键变量，当前配额无法满足新增产能，需关注实际配额追加情况，印尼政策旨在维持垄断并增加收入 [2] - 库存与生产：国内一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，社会显性库存增加，形成累库压力 [3] - 成本与需求：镍铁价格重心上移，火法成本支撑走强，但套保需求可能对盘面价格造成压力 [3] - 市场情绪：消息面刺激引发对印尼镍资源供应的担忧，有色板块情绪共振推动镍价走强 [3]

证券市场整体表现 - 上证综指日内下跌0.09%，收于4132.61点 [1] - 深证成指日内下跌0.85%，收于14316.64点 [1] - 创业板指日内下跌0.91%，收于3319.15点 [1] 股票型ETF整体市场表现 - 昨日股票型ETF收益率中位数为-0.4% [2] - 规模指数ETF中申万菱信上证50ETF发起式收益率最高，为5.37% [2] - 行业指数ETF中国泰中证有色金属矿业主题ETF收益率最高，为6.23% [2] - 策略指数ETF中摩根沪深300自由现金流ETF收益率最高，为3.17% [2] - 风格指数ETF中银华沪深300价值ETF收益率最高，为2.1% [2] - 主题指数ETF中华安中证沪深港黄金产业股票ETF收益率最高，为8.67% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF均为黄金产业主题，收益率分别为：华安中证沪深港黄金产业股票ETF（8.67%）、平安中证沪深港黄金产业股票ETF（8.57%）、工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF（8.45%）[5] - 跌幅最大的3只ETF均为卫星产业主题，收益率分别为：富国中证卫星产业ETF（-8.16%）、招商中证卫星产业ETF（-7.97%）、广发中证卫星产业ETF（-7.91%）[6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF及其流入金额分别为：鹏华中证细分化工产业主题ETF（流入14.47亿元）、南方中证申万有色金属ETF（流入11.45亿元）、国泰中证半导体材料设备主题ETF（流入11.26亿元）[8] - 资金流出最多的3只ETF及其流出金额分别为：华泰柏瑞沪深300ETF（流出183.76亿元）、华夏沪深300ETF（流出147.83亿元）、嘉实沪深300ETF（流出136.13亿元）[9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF及其买入金额分别为：华泰柏瑞沪深300ETF（11.14亿元）、易方达创业板ETF（5.4亿元）、华夏上证科创板50成份ETF（5.16亿元）[11] - 融资卖出额最高的3只ETF及其卖出金额分别为：南方中证1000ETF（6887.17万元）、南方中证500ETF（5446.66万元）、华夏中证1000ETF（4357.02万元）[12] 机构对黄金行业的观点 - 东吴期货指出，在去美元化、地缘政治风险与央行购金共同推动下，黄金价格仍有上行动能 [14] - 国投期货指出，2025年黄金年度涨幅达到1979年以来最高，此轮黄金依然具备向上空间，国内外机构普遍给出的5000美元/盎司目标价近在咫尺 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.213，英国4.496，法国3.435等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.591，英国3.731等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.283，俄罗斯未给出，南非zar16.049等[2] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.954，离岸人民币6.949，人民币中间价6.984等[2] - 主要经济体股指：标普500为6950.230，道琼斯工业指数49412.400等[2] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3559.620，欧元区投资级信用债指数267.189等[2] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4132.61，涨跌 -0.09%；沪深300收盘价4706.96，涨跌0.10%等[3] - 估值：沪深300 PE(TTM)为14.15，环比变化0.07；上证50 PE(TTM)为11.61，环比变化0.12等[3] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为 -0.61，环比变化0.00；德国DAX 1/PE - 10利率为2.30，环比变化0.03[3] - 资金流向：A股最新值 -2720.65，近5日均值 -1045.95；主板最新值 -1770.86，近5日均值 -743.43等[3] - 成交金额：沪深两市最新值32482.03，环比变化1629.79；沪深300最新值7968.33，环比变化412.15等[4] - 主力升贴水：IF基差12.44，幅度0.26%；IH基差8.61，幅度0.28%；IC基差 -36.69，幅度 -0.43%[4] 国债期货交易数据 - 国债期货收盘价：T2303为108.18，TF2303为105.85，T2306为108.18，TF2306为105.90[4] - 国债期货涨跌：T2303涨跌 -0.01%，TF2303涨跌 -0.03%，T2306涨跌 -0.00%，TF2306涨跌 -0.00%[4] - 资金利率：R001为1.4898%，日度变化 -5.00BP；R007为1.6245%，日度变化8.00BP；SHIBOR - 3M为1.5978%，日度变化0.00BP[4]

交易所监管措施 - 上海期货交易所自2026年1月27日交易起，对白银期货多个合约（AG2602至AG2612、AG2701）实施日内开仓交易限额，最大数量为800手 [5] - 交易所同时对锡期货多个合约（SN2602至SN2612、SN2701）实施日内开仓交易限额，最大数量为200手 [5][6] - 交易所对铜、铝期货已上市合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行调整，自2026年1月28日收盘结算时起，铜、铝期货涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [6] - 交易所对3组16名在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系的客户采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施 [8] - 交易所对一组在相关合约上日内开仓交易量超限的实际控制关系账户采取限制开仓的监管措施 [10] 市场行情表现 - 现货白银价格大幅上涨，截至某一交易日21:50，涨超5%，报109.37美元/盎司 [2] - COMEX白银期货价格涨超7%，盘中一度暴涨9% [2] - 沪银期货主力合约涨超5% [2] - 有12只黄金股出现集体涨停现象 [10] 基金相关动态 - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF，基金主代码161226）宣布自2026年1月28日起暂停申购和定期定额投资业务，原因为保护基金份额持有人利益 [2]

铂期货价格异动与机构观点 - 1月26日盘中，铂期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至762.85元，截至发稿报734.15元，涨幅8.13% [1] 金源期货核心观点 - 地缘政治紧张局势加剧提升避险需求，以及各国加快“去美元”化进程大举增持黄金，是贵金属价格不断创新高的主要原因 [2] - 波动性更高的白银今年不到一个月涨幅已达40%，目前COMEX金银比价已下行至48，为近50年的低位 [2] - 当前地缘局势持续动荡，预计短期贵金属价格仍将维持强势运行 [2] - 目前铂/金和钯/金比价仍处于低位区间，铂/银和钯/银比价更是处于历史低位，铂、钯的补涨行情值得关注 [2] 瑞达期货核心观点 - 欧盟去年底正式推迟2035年内燃机禁令并同步强化汽车尾气排放标准，带来更高的铂金装载强度，汽车催化剂对铂金的替代需求预计今年将新增约45万盎司 [2] - 虽然全球乘用车销量在衰退担忧下温和下调，但混合动力与氢燃料电池商用车的渗透率上升，或改善铂金的中长期需求曲线 [2] - IEA最新氢能展望确认至2030年PEM电解槽装机量累计有望突破17GW，为铂价提供潜在弹性 [2] - 中长期而言，铂钯金的工业逻辑仍主导交易节奏：南非供电与俄罗斯出口的不确定性叠加汽车排放新政落地，使铂金相对钯金表现更具韧性 [2] - 供需格局的分化或继续推动“铂强钯弱”的行情演绎 [2] - 运行区间方面，伦敦铂关注上方阻力位2900美元/盎司，下方支撑位2700美元/盎司；伦敦钯关注上方阻力位2100美元/盎司，下方支撑位1900美元/盎司 [2]