报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，给出投资建议，如国债预计有压力需谨慎，股指预计波动中枢上移可择机做多等 [6][8] 各品种总结 国债 - 上一交易日，30 年期主力合约跌 0.19%报 111.390 元，10 年期涨 0.05%报 107.905 元，5 年期涨 0.03%报 105.795 元，2 年期跌 0.02%报 102.426 元；12 月 16 日央行开展 1353 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 180 亿元；美国 11 月非农数据有变化 [5] - 预计货币政策宽松，国债收益率处低位，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，市场风险偏好提升，国债期货有压力，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日，沪深 300 股指期货（IF）主力合约-1.16%，上证 50 股指期货（IH）主力-1.23%，中证 500 股指期货（IC）主力合约-1.59%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约-1.74% [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低；国内资产估值低有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场，中美经贸不确定性缓解，预计股指波动中枢上移，可择机做多 [8] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价 971.42，涨幅-1.19%；白银主力合约收盘价 14,666，涨幅-0.86%；欧元区和德国 12 月制造业 PMI 初值为新低 [10] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑金价，美国劳动力市场放缓，美联储有望降息，贵金属有望上涨，暂且观望，等待做多机会 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡；唐山普碳方坯报价 2950 元/吨，上海螺纹钢现货 3150 - 3280 元/吨，上海热卷报价 3250 - 3270 元/吨 [12] - 中期成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行，螺纹需求同比降，将进入需求淡季；供应端产能过剩，螺纹钢产量环比降，库存高于去年同期；热卷与螺纹走势一致；技术面钢材期货或延续弱势震荡，可关注反弹时高位做空机会 [12] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅反弹，PB 粉港口现货报价 780 元/吨，超特粉现货价格 670 元/吨 [14] - 产业逻辑上，10 月以来全国铁水日产量回落，前 11 个月铁矿石进口量同比增 1.4%，国产原矿产量低于去年同期，10 月以来港口库存回升至近五年同期最高；技术面期货可能回调，可关注高位做空机会 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货小幅反弹；12 月以来主产地煤矿减产增加，焦煤产量环比回落，下游焦企采购谨慎，焦煤竞拍价格下降；焦炭现货采购价格第二轮下调落地，焦化企业开工整体稳定，环保扰动或增加，钢厂减产力度加大，对焦炭需求转弱 [16][17] - 技术面有止跌企稳迹象，但中期弱势未逆转，可关注低位买入机会 [17] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌 0.69%至 5736 元/吨，硅铁主力合约收跌 1.01%至 5482 元/吨；天津锰硅现货价格 5700 元/吨，内蒙古硅铁价格 5200 元/吨；12 月 5 日当周加蓬产地锰矿发运量回落，澳矿供应恢复，港口锰矿库存小幅回升，报价低位企稳；主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格回暖，成本低位上行；上周样本建材钢厂螺纹钢产量 179 万吨，低于 24 年同期，10 月螺纹钢长流程毛利回落；锰硅、硅铁产量分别为 18.92 万吨、10.63 万吨；交易所仓单快速注册，库存累升 [19] - 近期产量高位回落，需求走弱，总体过剩；成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位；短期供应或缩减，回落后可关注现货亏损扩大后的低位多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，因美国或为乌克兰提供安全保障；11 月 18 日当周基金经理增持美国原油期货和期权净空头头寸；12 月 12 日当周美国能源企业油气活跃钻机数下降 [21] - CFTC 数据显示资金看空原油后市，美国扣押委内瑞拉油轮利多但俄乌和平谈判使走势不确定，布油跌破 60 美元，走势弱于预期，主力合约暂时观望 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，收于 5 日均线下方；截至 12 月 10 日当周，新加坡残渣燃料油库存 2606.2 万桶，创近 13 周新高，环比升 50.3 万桶，进口入库量环比增 33.5%，出库量约 52 万吨，船用燃料油消费端疲弱 [24][25] - 亚洲燃料油现货供应充足，新加坡库存大增冲击价格，成本端原油走势疲弱削弱价格，燃料油屡创新低，反弹空间大，主力合约暂时观望 [25][26] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘下跌，余姚市场 LLDPE 价格下跌 30 - 80 元/吨 [27] - 短期市场供应因装置检修预期减少，预计下期总产量 67.62 万吨；需求端 PE 下游各行业开工率小幅下降，消费刺激不足，交投平淡，工厂订单增量有限，采购积极性欠佳；基本面偏弱，市场以去库为主，关注做多机会 [27][28] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 1.11%，山东主流价格上调至 11400 元/吨，基差持稳；上周价格小幅上行 [29] - 短期受成本与需求支撑，后续关注供应端装置变化及需求端恢复情况；原料丁二烯周均价 9800 元/吨，环比+1.5%；国内周度总产量约 8.2 万吨，环比微增 1.2%；需求端轮胎出货慢，企业灵活控产；库存端主流仓库库存合计 12.5 万吨，环比下降 3.8% [30] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌 0.36%，20 号胶主力平收，上海现货价格持稳至 15000 元/吨附近，基差持稳 [32] - 预计短时多空博弈持续，胶价震荡；供应端国内产区停割减产情绪消化，海外泰柬地缘冲突影响割胶及生产，原料价格跌后上涨；需求端轮胎出货慢，企业灵活控产；库存延续累库；11 月我国重卡市场销售 10 万辆左右，环比降约 6%，同比增约 46% [32] PVC - 上一交易日，PVC 主力合约收涨 2.16%，现货价格上调 30 - 40 元/吨，基差持稳 [34] - 供过于求格局延续，大幅向下空间有限，向上需基本面好转，节后关注出口及供应缩减情况；本周装置产能利用率环比降 0.46%，下游制品企业开工下降；烧碱价格下行，液氯周均上行，氯碱利润下降；华东地区电石法五型现汇库提 4250 - 4350 元/吨，乙烯法 4300 - 4500 元/吨；社会库存样本统计环比增 0.03%至 105.93 万吨，同比增 27.63%，关注供应端变化 [34][35] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约平收，山东临沂持稳，基差持稳 [36] - 预计本周行情窄幅向上；供应端下期日产预计 19 - 20.2 万吨；需求端工业复合肥开工率高，储备需求或补仓，农业采购积极性不高，出口部分企业发运收尾；成本利润端周内尿素价格小幅松动，煤炭价格稳，新型煤气化利润窄幅波动；企业总库存量 129.05 万吨，港口样本库存量 10.5 万吨 [36] 对二甲苯 PX - 上一交易日，PX2603 主力合约上涨 0.59%，PXN 价差调整至 280 美元/吨，短流程利润持稳，PX - MX 价差在 120 美元/吨；PX 负荷 88.1%，环比下滑；浙石化 26 年 1 月 CDU 和重整有检修计划，预计降负 10%左右；中化泉州 11/25 停车，预计 1/25 附近重启；10 月大陆 PX 进口量 82.5 万吨，环比降 5.6%，同比降 4.4% [38][39] - 短期 PXN 价差修复，短流程利润改善，开工小幅下滑，成本端原油震荡，缺乏新消息指引，或震荡调整，上行缺乏驱动，警惕原油变动，关注宏观政策变化 [39] PTA - 上一交易日，PTA2605 主力合约下跌 0.6%；供应端装置基本无变化，负荷 73.7%；需求端一套聚酯长丝和短纤装置停车检修，一套长丝长停装置升温重启中，聚酯负荷 91.2%；2025 年 12 月 1 日起国内大陆地区聚酯产能上修至 8984 万吨；江浙终端开工基本维持，工厂原料备货下降；上下游错配利润向上游集中，加工费调至 177 元/吨 [40] - 短期加工费持稳，库存低位，成本端原油震荡，原料 PX 支撑不足，或震荡运行，谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化 [40] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约上涨 1.01%；供应端整体开工负荷 69.93%，环比降 3.01%，合成气制开工负荷 72.17%，环比降 0.41%；华东主港地区 MEG 港口库存约 84.4 万吨，环比增 2.5 万吨，12 月 15 - 21 日主港计划到货 11.8 万吨；需求端下游聚酯开工小降至 91.2%，终端织机开工局部下降，备货下降；10 月聚酯产品出口总量 119.8 万吨，环比增 1.5 万吨，同比增 6.5 万吨 [41] - 近端装置检修增多，供应压力减缓，但港口库存累库，预到港增加，上方有压制，或震荡运行，关注港口库存和供应变动 [42] 短纤 - 上一交易日，短纤 2602 主力合约上涨 0.1%；供应端装置负荷降至 95.5%；需求端江浙终端开工局部下降，加弹、织造、印染负荷分别为 83%、67%、70%，工厂原料备货小幅下降，坯布新单和出货偏弱，布价阴跌 [43] - 短期供应维持高位，需求变化不大，成本驱动有限，或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本和宏观政策调整 [43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片 2603 主力合约下跌 0.25%，加工费调整至 500 元/吨；供应端工厂负荷降至 72.2%；需求端下游软饮料消费淡季，出口小幅回升，1 - 10 月聚酯瓶片出口总量 533.3 万吨，同比增 14%，10 月出口量 52.3 万吨，同比增 11%，环比增 12% [44] - 近期原料价格支撑有限，负荷维持，出口增速放缓，供需矛盾不明显，主要逻辑在成本端，预计后市跟随成本震荡运行，注意控制风险 [44] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约涨 1.27%至 100600 元/吨；供应端产量处于高位，锂资源端弹性大，价格高位震荡供应端利润足，生产积极性高；消费端储能板块突出，动力电池需求改善 [45] - 供需双旺格局下社会库存去化，关注消费持续性和矿端复产进度 [45] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于 91830 元/吨，跌幅 0.67%；美国 11 月失业率、非农就业人口、10 月零售销售有变化 [46] - 矿端“黑天鹅”事件频发，加工费长期负值，不利于冶炼企业；12 月电解铜产量恢复，但明年产能降低计划强化供应转紧预期；铜价新高，终端采购转弱；上周电解铜社会库存增 4100 吨；宏观流动性宽松，供需收紧，库存结构性失衡驱动铜价上涨，警惕回调风险 [46] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于 21825 元/吨，涨幅 0.14%；氧化铝主力合约收于 2553 元/吨，涨幅 0.75%；几内亚铝土矿发运量恢复，氧化铝成本支撑线不坚挺，供需过剩；电解铝供应受产能“天花板”约束，北方采暖季产量难增；规模型加工企业开工稳健，中小企业有压力，铝价回调刺激下游接货；上周电解铝社会库存降 1.2 万吨，铝棒库存降 4500 吨 [48] - 氧化铝基本面过剩，库存和产能压制价格；“强供应约束”与“强需求韧性”基本面，叠加宏观情绪积极，铝价或延续高位震荡 [48] 锌 - 上一交易日，沪锌主力合约收于 22855 元/吨，跌幅 1.23%；冶炼企业控产、减产范围扩大，精炼锌产量下降；消费端进入淡季，地产拖累需求，基建、家电走弱，锌价高不利采购；国内精炼锌社会库存去化，上周降 1.21 万吨 [50] - 宏观与基本面推动锌价突破震荡区间，但消费端拖累和明年过剩预期未变，谨慎追涨 [50] 铅 - 上一交易日，沪铅主力合约收于 16825 元/吨，跌幅 0.3%；部分原生铅企业检修，再生铅企业减产意愿增强；铅酸蓄电池市场进入淡季，终端消费疲软，补库有限；原生铅库存低位去化提供托底作用，上周社会库存降 3200 吨 [52] - 供应收缩和低库存限制下行空间，弱需求和潜在进口压力牵制反弹空间，多空交织，铅价或震荡 [52] 锡 - 上一交易日主力合约涨 0.07%至 323220 元/吨；矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低，冶炼厂亏损，原料库存缩紧，开工率低，印尼严打非法矿山影响产出及出口；需求端传统领域承压，新兴领域有支撑，整体需求有韧性；精炼锡显性库存去化 [54] - 供需偏紧，预计锡价震荡偏强运行 [56] 镍 - 上一交易日主力合约跌 0.66%至 111890 元/吨；镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山，菲律宾进入雨季，矿价有支撑；不锈钢压力传导，下游镍铁厂亏损加大，部分停产检修；不锈钢进入消费淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价；精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处于高位 [57] - 一级镍过剩，预计镍价震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日，豆粕主连收涨 0.54%至 2777 元

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种的周度价量数据进行了汇总分析，展示了不同品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等情况，还给出了年初至今涨跌幅、持仓量变化及沉淀资金变动等信息，帮助投资者了解期货市场各品种表现 [2][4] 各品种周度数据总结 贵金属 - 黄金周收盘价970.66，周涨1.00%，20日年化波动率16.59%，波动率降9.40%，投机度1.31，趋势度0.03，资金增加47.37 [2] - 白银周收盘价14,892.00，周涨8.80%，20日年化波动率37.70%，波动率升3.90%，投机度3.97，趋势度0.30，资金增加43.39 [2] 有色金属 - 铜周收盘价94,080.00，周涨1.40%，20日年化波动率16.71%，波动率升22.77%，投机度0.81，趋势度0.08，资金减少14.36 [2] - 镍周收盘价115,590.00，周跌1.87%，20日年化波动率11.29%，波动率降6.06%，投机度1.04，趋势度 -0.42，资金增加0.76 [2] - 铝周收盘价22,170.00，周跌1.03%，20日年化波动率13.13%，波动率升21.25%，投机度0.92，趋势度0.04，资金减少14.56 [2] - 锡周收盘价333,000.00，周涨4.88%，20日年化波动率22.04%，波动率升33.20%，投机度5.21，趋势度0.16，资金增加10.54 [2] - 锌周收盘价23,605.00，周涨1.29%，20日年化波动率12.82%，波动率升28.77%，投机度1.47，趋势度 -0.04，资金增加2.67 [2] - 铅周收盘价17,125.00，周跌0.95%，20日年化波动率7.70%，波动率降14.89%，投机度0.91，趋势度 -0.14，资金减少0.95 [2] 黑色金属 - 螺纹钢周收盘价3,060.00，周跌3.07%，20日年化波动率13.01%，波动率升44.45%，投机度0.83，趋势度 -0.47，资金减少12.59 [2] - 铁矿石周收盘价760.50，周跌1.11%，20日年化波动率13.78%，波动率升16.92%，投机度0.64，趋势度 -0.10，资金减少11.51 [2] - 焦炭周收盘价1,475.00，周跌6.94%，20日年化波动率29.89%，波动率升2.77%，投机度0.74，趋势度 -0.55，资金减少0.83 [2] - 焦煤周收盘价1,016.50，周跌10.83%，20日年化波动率29.54%，波动率升0.90%，投机度2.05，趋势度 -0.58，资金减少27.06 [2] - 热卷周收盘价3,232.00，周跌2.65%，20日年化波动率10.88%，波动率升45.43%，投机度0.52，趋势度 -0.45，资金减少9.76 [2] - 硅铁周收盘价5,470.00，周跌0.07%，20日年化波动率14.28%，波动率降8.16%，投机度1.21，趋势度0.03，资金减少1.28 [2] - 锰硅周收盘价5,730.00，周跌0.49%，20日年化波动率11.91%，波动率降7.22%，投机度0.73，趋势度 -0.05，资金减少0.74 [2] - 不锈钢周收盘价12,565.00，周跌0.20%，20日年化波动率6.15%，波动率降17.68%，投机度1.07，趋势度 -0.15，资金减少1.41 [2] 能源化工 - 原油周收盘价437.60，周跌3.55%，20日年化波动率16.94%，波动率降19.12%，投机度2.26，趋势度 -0.28，资金减少5.72 [2] - 燃料油周收盘价2,368.00，周跌1.68%，20日年化波动率19.84%，波动率降21.94%，投机度1.47，趋势度 -0.03，资金减少2.16 [2] - LPG周收盘价4,070.00，周跌4.64%，20日年化波动率23.84%，波动率升14.73%，投机度1.75，趋势度 -0.31，资金减少1.90 [2] - 沥青周收盘价2,962.00，周涨0.10%，20日年化波动率14.59%，波动率降2.79%，投机度1.02，趋势度0.00，资金减少4.26 [2] - PVC周收盘价4,220.00，周跌4.65%，20日年化波动率12.79%，波动率升8.96%，投机度0.79，趋势度 -0.52，资金减少2.49 [2] - 聚乙烯周收盘价6,486.00，周跌3.80%，20日年化波动率11.09%，波动率升4.21%，投机度0.83，趋势度 -0.48，资金减少1.90 [2] - 聚丙烯周收盘价6,129.00，周跌2.51%，20日年化波动率11.70%，波动率升2.86%，投机度0.75，趋势度 -0.47，资金减少2.01 [2] - 苯乙烯周收盘价6,442.00，周跌1.74%，20日年化波动率15.12%，波动率升5.67%，投机度1.34，趋势度 -0.15，资金增加0.97 [2] - PTA周收盘价4,614.00，周跌1.37%，20日年化波动率12.74%，波动率升3.88%，投机度0.92，趋势度 -0.25，资金减少6.29 [2] - 乙二醇周收盘价3,627.00，周跌2.58%，20日年化波动率17.25%，波动率升0.09%，投机度0.70，趋势度 -0.16，资金增加0.66 [2] - 短纤周收盘价6,074.00，周跌2.19%，20日年化波动率12.91%，波动率降0.51%，投机度0.97，趋势度 -0.42，资金增加2.23 [2] - 甲醇周收盘价2,067.00，周跌0.48%，20日年化波动率18.62%，波动率降7.92%，投机度1.45，趋势度 -0.04，资金减少4.59 [2] - 尿素周收盘价1,625.00，周跌2.87%，20日年化波动率11.45%，波动率升3.80%，投机度0.96，趋势度 -0.42，资金减少3.09 [2] - 玻璃周收盘价935.00，周跌5.94%，20日年化波动率21.89%，波动率升1.32%，投机度1.04，趋势度 -0.52，资金减少4.24 [2] - 纯碱周收盘价1,093.00，周跌3.87%，20日年化波动率18.81%，波动率降4.75%，投机度0.89，趋势度 -0.28，资金减少7.64 [2] - 天然橡胶周收盘价15,230.00，周涨1.10%，20日年化波动率12.74%，波动率降3.98%，投机度1.81，趋势度0.08，资金减少1.65 [2] 农产品 - 棉花周收盘价13,835.00，周涨0.62%，20日年化波动率5.63%，波动率降2.35%，投机度0.54，趋势度0.01，资金增加9.83 [2] - 白糖周收盘价5,214.00，周跌0.36%，20日年化波动率6.60%，波动率降1.19%，投机度0.56，趋势度0.08，资金减少2.50 [2] - 玉米周收盘价2,242.00，周跌2.31%，20日年化波动率11.60%，波动率升31.36%，投机度1.00，趋势度 -0.20，资金减少8.00 [2] - 苹果周收盘价9,519.00，周跌1.24%，20日年化波动率12.07%，波动率降28.46%，投机度0.90，趋势度 -0.18，资金减少3.04 [2] - 淀粉周收盘价2,526.00，周跌2.40%，20日年化波动率12.81%，波动率升19.75%，投机度0.64，趋势度 -0.26，资金减少1.66 [2] - 豆一周收盘价4,138.00，周涨1.55%，20日年化波动率11.29%，波动率降3.15%，投机度0.67，趋势度0.24，资金减少0.61 [2] - 豆二周收盘价3,805.00，周涨1.25%，20日年化波动率12.29%，波动率升39.89%，投机度1.43，趋势度0.04，资金增加1.73 [2] - 豆粕周收盘价2,770.00，周跌1.81%，20日年化波动率10.09%，波动率升13.30%，投机度0.51，趋势度 -0.23，资金减少2.83 [2] - 豆油周收盘价7,994.00，周跌1.06%，20日年化波动率8.66%，波动率降1.88%，投机度0.45，趋势度 -0.34，资金增加0.06 [2] - 棕榈油周收盘价8,552.00，周跌2.40%，20日年化波动率17.68%，波动率升6.53%，投机度1.59，趋势度 -0.29，资金减少0.49 [2] - 菜粕周收盘价2,347.00，周跌1.26%，20日年化波动率13.24%，波动率升17.20%，投机度0.54，趋势度 -0.16，资金减少0.75 [2] - 菜油周收盘价9,347.00，周跌0.64%，20日年化波动率10.33%，波动率降6.39%，投机度1.65，趋势度 -0.05，资金减少5.32 [2] - 纸浆周收盘价5,534.00，周涨0.80%，20日年化波动率20.20%，波动率升11.64%，投机度2.32，趋势度 -0.16，资金增加1.83 [2] 畜产品 - 鸡蛋周收盘价3,077.00，周跌1.28%，20日年化波动率20.28%，波动率升0.08%，投机度1.59，趋势度 -0.11，资金减少0.75 [2] - 生猪周收盘价11,325.00，周涨2.17%，20日年化波动率15.57%，波动率升27.62%，投机度0.55，趋势度0.12，资金减少6.51 [2] 金融期货 - IC周收盘价7,174.00，周涨1.28%，20日年化波动率17.37%，波动率降5.33%，投机度0.63，趋势度0.07，资金增加23.50 [4] - IF周收盘价4,574.00，周跌0.01%，20日年化波动率12.95%，波动率降8.09%，投机度0.59，趋势度 -0.13，资金增加17.76 [4] - IM周收盘价7,361.80，周涨0.57%，20日年化波动率16.99%，波动率降4.22%，投机度0.68，趋势度0.02，资金增加6.84 [4] - IH周收盘价2,986.80，周跌0.35%，20日年化波动率10.45%，波动率降8.52%，投机度0.60，趋势度 -0.16，资金减少5.32 [4] - T周收盘价107.99，周涨0.11%，20日年化波动率2.11%，波动率升2.12%，投机度0.38，趋势度0.05，资金减少4.05 [4] - TS周收盘价102.46，周涨0.04%，20日年化波动率0.42%，波动率升3.64%，投机度0.50，趋势度 -0.05，资金增加1.50 [4] - TF周收盘价105.82，周涨0.06%，20日年化波动率1.52%，波动率升0.97%，投机度0.50，趋势度0.13，资金减少3.76 [4] 其他数据总结 - 年初至今白银涨幅99.36%、黄金涨幅57.17%居前，工业硅跌幅 -28.80%、焦煤跌幅 -29.54%居后 [13] - 棉纱、菜粕、沥青、豆油和生猪的持仓量有较大提升 [15] - 黄金、白银、锡和棉花的资金关注度增加 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计仍有一定压力，保持谨慎[6][7] - 股指预计波动中枢将逐步上移，可择机做多[8][9] - 贵金属有望延续上涨趋势，可暂且观望，等待做多机会[10][11] - 螺纹钢价格中期弱势或难以改变，热卷走势或与螺纹钢保持一致，投资者可关注反弹时的高位做空机会[12] - 铁矿石市场供需格局偏弱，投资者可关注高位做空机会[14] - 焦煤焦炭期货反弹可能遭遇阻力，投资者可关注低位买入机会[17] - 铁合金总体过剩压力减弱，回落后可考虑关注现货亏损扩大后的低位多头机会[20] - 原油主力合约暂时观望[23] - 燃料油主力合约暂时观望[27] - 聚烯烃关注做多机会[29] - 合成橡胶预计震荡运行[31] - 天然橡胶关注做多机会[33] - PVC关注供应端变化[36] - 尿素下方空间有限[38] - PX短期或震荡调整，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化[39] - PTA短期或震荡运行，考虑谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化[40] - 乙二醇短期或承压运行，关注港口库存和供应变动情况[41] - 短纤短期或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整[43] - 瓶片预计后市或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险[44] - 碳酸锂关注消费持续性以及矿端复产进度[45] - 铜价偏强运行，注意刷新高后的回调风险[47][48] - 铝价阶段性调整，中长期具有韧性[50][51] - 锌价大概率延续区间震荡格局[52][53] - 铅价以弱势震荡为主[54][55] - 锡价或震荡偏强运行[57] - 镍价或震荡运行[58] - 油粕可关注低位成本支撑区间多头机会[60] - 棕榈油或可考虑回调做多[62] - 菜油或可考虑偏多思路[64] - 棉花预计上方空间有限[67] - 白糖震荡运行[70] - 苹果预计偏强运行[71][72] - 生猪前期空单部分止盈后，考虑剩余空单暂时持有[74] - 鸡蛋考虑暂时观望[77] - 玉米或观望为宜，耐心等待运输恢复后供应压力的进一步释放；玉米淀粉或跟随玉米行情为主[80] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.26%报113.610元，10年期主力合约涨0.06%报108.040元，5年期主力合约涨0.07%报105.850元，2年期主力合约涨0.03%报102.420元[5] - 12月3日央行开展793亿元7天期逆回购操作，当日2133亿元逆回购到期，单日净回笼1340亿元[5] - 中国11月标普综合PMI为51.2，前值51.8；11月标普服务业PMI为52.1，前值52.6，新订单指数延续增长态势，新出口订单表现明显改善[5] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.30%，上证50股指期货（IH）主力-0.35%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.41%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.58%[8] - 今年1 - 11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次[8] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价956.7，涨幅-0.18%，夜盘收盘价955.66；白银主力合约收盘价13,582，涨幅1.18%，夜盘收盘价13608[10] - 美国11月ADP就业人数减3.2万人，预期增1万人，前值从增4.2万人修正为增4.7万人[10] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，唐山普碳方坯最新报价3000元/吨，上海螺纹钢现货价格在3170 - 3300元/吨，上海热卷报价3280 - 3300元/吨[12] - 需求端，房地产行业下行态势未逆转，螺纹钢需求同比下降，市场将进入需求淡季，需关注冬储进展；供应端，产能过剩，最近一周螺纹钢产量环比小幅下降；当前螺纹钢库存总量高于去年同期，库存压力明显[12] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货震荡整理，PB粉港口现货报价在797元/吨，超特粉现货价格685元/吨[14] - 10月份以来全国铁水日产量回落，前10个月铁矿石进口量同比增长，国产原矿产量低于去年同期，10月份以来铁矿石港口库存持续回升，当前库存总量已超去年同期[14] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货反弹遇阻[16] - 焦煤方面，安检督查对煤矿生产影响减弱，供应量环比回升，需求端下游焦企对高价货源接受度下降，采购节奏放缓，竞拍价格下降，流拍情况时有发生；焦炭方面，现货采购价格第四轮上调落地，焦化企业利润好转，供应量平稳，因高炉利润压缩，钢厂减产力度或加大，对焦炭需求或转弱[17] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.03%至5724元/吨；硅铁主力合约收跌0.11%至5446元/吨，天津锰硅现货价格5700元/吨，涨20元/吨；内蒙古硅铁价格5170元/吨，持平[19] - 11月28日当周，加蓬产地锰矿发运量回落至5.69万吨，6月以来澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升至438万吨，港口锰矿报价低位企稳回升，库存水平仍偏低[19] - 主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行；上周样本建材钢厂螺纹钢产量206万吨，低于24年同期水平；10月螺纹钢长流程毛利回落至 - 106元/吨；锰硅、硅铁产量分别为19.48万吨、10.72万吨，较上周分别变化 - 2100吨、 - 1100吨，铁合金产量高位延续回落，需求偏弱，总体过剩趋缓；交易所仓单开始快速注册，供应宽松仍推动库存持续累升[19] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，因美国特使与俄罗斯谈判有建设性[21] - 当地时间12月3日凌晨，俄罗斯总统普京与美国特使会谈结束，俄方称会谈“富有成效”；11月21日当周，美国油气活跃钻机数连续第三周增加，油气钻机总数增加5座，至554座，石油钻机数增加2座至419座，天然气钻井平台增加2座至127座，其他混合钻机数量增加1座；OPEC + 可能在周日会议上维持石油产量水平不变，并就评估成员国最大产能的机制达成一致[21] 燃料油 - 上一交易日燃料油探底回升，盘中再创年内新低，市场关注中东地区高硫燃料油供应流入，新加坡燃料油库存保持高位，亚洲以外地区流入的燃料油将增加，市场商家预期亚洲高燃料油潜在下跌空间抑制本周燃料油的现货价差；超低硫燃料油市场交易清淡，报价区间狭窄[24] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘部分高价松动，市场高价成交难以放量，商家试探让利出货，实盘成交可商谈，截至午盘，拉丝主流报6320 - 6450元/吨；余姚市场LLDPE价格部分调整10 - 30元/吨，商家随行就市，买盘抵触高价，成交仍以低价资源为主[28] - 国内聚丙烯下游行业平均开工上涨0.26个百分点至53.83%，包装行业订单萎缩，市场需求不佳，行业开工多稳中下行；PP无纺布行业开工 + 0.58%；西北地区建筑施工和地暖系统需求推动PP管材行业开工率走高[28] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨0.49%，山东主格持稳至11600元/吨，基差持稳[30] - 短期供应紧张推动盘面，预计本周期顺丁橡胶价格宽幅整理，下行空间有限，后市关注原料端行情及供应面变动情况；原料端，丁二烯价格涨后回落，顺丁橡胶生产成本低位，且利润显著转好；供应端，11月份，顺丁橡胶产能利用率68.13%，较上月下降3.27个百分点，12月预计逐步提升；需求端，预计轮胎及其他橡胶制品行业需求量维稳表现；库存端，11月末中国顺丁橡胶样本企业库存总量收于3.24万吨，较10月末增长5.05%，月均样本企业库存总量在3.10万吨，环比下降3.87%[30][31] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌0.65%，20号胶主力收跌0.86%，上海现货价格下调至14900元/吨附近，基差持稳[32] - 预计短时天然橡胶市场区间震荡整理，供应端海外原料价格高企，对胶价支撑作用较强；需求端轮胎企业开工大幅回升；库存端天然橡胶库存呈现分化；消息面上，2025年11月份，我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月下降约6%，比上年同期的6.85万辆大幅增长约46%[32] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收跌0.44%，现货价格持稳，基差持稳[34] - 当前PVC供过于求基本面格局延续，但大幅向下空间有限，向上需等待基本面进一步好转，节后重点关注出口以及供应缩减情况；供应端，2025年11月PVC产量预估在207.88万吨，环比10月减少2.32%，较去年同月增加5.60%；需求端，需求季节性转弱，北方冬季施工减少，需求萎缩，行业库存累库预计至153万吨；成本利润端，煤炭坚挺，11月兰炭大幅上涨，但电石上涨幅度不明显，部分企业自产电石成本高于外购电石；华东地区电石法五型现汇库提在4450 - 4550元/吨，乙烯法在4500 - 4700元/吨；截至11月27日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5.35天，环比增加0.94%[34][35] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收涨0.59%，山东临沂上调（+10）元/吨，基差持稳[37] - 预计下期尿素行情小幅回落，供应端日产持续在20万吨附近，抑制价格上行幅度；需求端新一轮出口配额释放、东北区域储备需求集中采购，提振场内交投情绪；成本利润端，煤头尿素企业均价小幅上行，但涨幅不及成本上行幅度，整体利润承压下行，气头尿素企业价格下浮且成本有上浮，利润同步承压下滑；国内尿素企业库存量收于136.39万吨，环比下降26.63万吨，降幅16.34%；同比减少4.5万吨，降幅3.19%[37] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX主力合约下跌，跌幅0.49%，PXN价差调整至280美元/吨，短流程利润持稳，PX - MX价差在120美元/吨[39] - PX负荷在88.3%，环比小幅下滑，浙石化26年1月CDU和重整有检修计划，PX有降负可能，中化泉州11/25停车，预计1/25附近重启；10月大陆PX进口量82.5万吨，环比下降5.6%，同比下降4.4%[39] PTA - 上一交易日，PTA2601主力合约下跌，跌幅0.46%[40] - 供应端虹港250万吨PTA装置重启，中泰120万吨PTA装置提负，个别装置负荷小幅调整，PTA负荷调整至73.7%，环比增加1.6%；需求端聚酯装置变动不大，聚酯负荷在91.5%，长丝负荷适度提升，江浙终端开工基本维持，工厂原料备货下降；效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费继续下滑，调整至170元/吨附近[40] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅1.55%[41] - 供应端乙二醇整体开工负荷在73.13%，环比上升2.46%，其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.03%，环比上升6.2%；库存方面，华东主港地区MEG港口库存约75.3万吨，环比上升2.1万吨，12月1日至12月7日，主港计划到货数量约为16.1万吨；需求方面，下游聚酯开工小降至91.3%，终端织机开工局部调整，备货下降，需求端支撑有限；10月聚酯产品出口总量在119.8万吨，环比增长1.5万吨，同比增长6.5万吨[41] 短纤 - 上一交易日，短纤2602主力合约下跌，跌幅0.29%[42] - 供应方面，短纤装置负荷升至97.5%附近；需求方面，江浙终端开工基本维持，加弹、织造、印染负荷分别在87%、72%、76%，江浙终端工厂原料备货下降，生产工厂备货集中在5 - 10天不等，终端继续消化原料备货为主，采购积极不高；坯布新单氛围缓步回落，布价局部上涨；短纤加工费调整至1020元/吨附近[42][43] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2601主力合约下跌，跌幅0.59%，瓶片加工费调整至400元/吨附近[44] - 供应方面，瓶片工厂负荷降至72.2%；需求端下游软饮料消费淡季维持，瓶片出口小幅回升，1 - 10月聚酯瓶片出口总量为533.3万吨，同比增长14%，其中10月聚酯瓶片出口量为52.3万吨，同比增加11%，环比增加12%[44] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约跌2.82%至93660元/吨，矿端再度传出年内复产消息，年内紧缺预期有所缓和[45] - 供应端碳酸锂产量处于高位，显示出锂资源端弹性较大，在价格持续高位震荡行情下供应端利润充足，生产积极性较高；消费端储能板块表现突出，储能电池头部企业排产维持高位，动力电池需求同步改善，在供需双旺格局下，碳酸锂社会库存逐步去化，目前库存已脱离绝对高位[45] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于90760元/吨，涨幅2.01%[46] - 宏观方面，美国11月ISM制造业PMI低于预期和前值，ADP就业人数呈负增长，继续跟踪核心PCE物价指数等重要数据，或指引下周美联储的利率走势；基本面，铜矿供应增长乏力，难以匹配冶炼产能扩张，致使铜精矿加工费持续处于深度负值区间，削弱冶炼企业生产意愿，年底增产动力不足，10月智利铜产量继续下降，CSPT小组有意在明年削减铜产量；需求端，高铜价及废铜替代效应抑制精铜制杆消费，铜板带、铜管及铜棒的传统旺季表现弱于往年，年内改善空间有限，尽管铜箔终端需求旺盛，但产能利用率已达高位，继续提升空间有限；上周，电解铜社会库存下降2.1万吨[47] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于22010元/吨，涨幅0.53%；氧化铝主力合约收于2632元/吨，跌幅0.53%[49] - 国产矿供应维持紧张，但几内亚雨季结束推动进口矿到港量增加，原料端整体承压；氧化铝运行产能居高不下，企业利润持续受挤压

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示了各类期货品种的周度价量数据、涨跌幅、波动率等指标，以及年初至今涨跌幅、持仓量变化率和沉淀资金变动等情况，为投资者分析期货市场提供数据参考 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 周度期货价量总览 - 展示了贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、畜产品、金融期货等多个类别期货品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据 [2][3] 各品种周涨跌幅情况 - 黑色期货中焦炭周涨跌幅为 -2.48%、硅铁 -1.5%、焦煤 -3.26%等 [2][4] - 能化期货中原油周涨跌幅为 1.45%、纯碱 0.6%、PVC 2.09%等 [2][6] - 农产品期货中豆粕周涨跌幅为 1.06%、菜油 -0.6%、豆油 0.66%等 [2][8] - 有色&贵金属期货中黄金周涨跌幅为 2.91%、铝 1.27%、铅 -0.44%等 [2][10] - 金融期货中 IC 周涨跌幅为 3.02%、IF 1.75%、IH 0.57%等 [3][11] 年初至今涨跌幅情况 - 展示了白银、黄金、苹果等众多品种年初至今的涨跌幅，如白银为 70.37%、黄金为 54.46%等 [13] 持仓量和资金变动情况 - LPG、黄金、菜籽、锡和锌的持仓量有较大提升 [15][17] - 白银、黄金、铜、锡和玉米的资金关注度增加 [16]

国内期货市场涨跌概况 - 11月21日国内期货主力合约表现分化，涨跌不一 [1] - 碳酸锂价格大幅下跌，跌幅超过8% [1] - 沪银价格下跌超过3% [1] - 红枣、低硫燃料油、集运指数、玻璃、工业硅、SC原油等品种跌幅均超过2% [1] - 淀粉价格表现相对强势，涨幅超过1% [1] - 玉米价格小幅上涨，涨幅接近1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月国内玉米产区潮粮销售压力减弱，基层惜售情绪增强，收购端提价促量收购使玉米价格短期回暖；新粮上市首轮卖压高峰度过，后续价格压力缓解；周二玉米和淀粉盘面收低，CBOT玉米期货跟随大豆跌势收低 [2] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾 - 11月国内玉米产区潮粮销售压力减弱，华北经过“甩卖”、东北度过集中收割上市且气温下降，卖压缓解，基层惜售情绪增强，收购端提价促量收购，玉米价格短期回暖 [2] - 新粮上市首轮卖压高峰度过，韧性加强，后续转为阶段性卖压释放，价格压力缓解 [2] - 周二玉米盘面涨势暂缓，主力01合约收低于2135元，成交量明显减少，持仓量小幅增加，注册仓单增加至66351手；淀粉跟随玉米收低，主力01合约收于2444元，成交量下降，持仓量微减 [2] - 周二，CBOT玉米期货跟随大豆跌势收低，StoneX将美国玉米单产预估上调10蒲式至186.0蒲式耳/英亩，打压价格表现 [2] 利多因素 - 卖压趋于分散，售粮紧迫度下降，价格压力有所减轻 [5] - 东北产区国储收购挺价明显，限制价格下行 [5] - 11月拍卖小麦消息未被证实，增加市场看多氛围 [5] 利空因素 - 生猪价格弱势运行，产业处于产能调控过程中，或影响远期玉米饲用需求，但四季度存栏高位及当前二育入场支撑饲用需求仍可维持较好水平 [3] - 11月中上旬，晚收玉米仍有收割上市，卖压仍有阶段性集中释放需求，限制价格持续上行力度 [3] - 知情人士透露，中国进口商就小麦船货发出询盘，计划年底至明年2月份装船，谷物进口的恢复会增加国内玉米压力，关注采购量情况 [3] 价格区间预测 |品种|价格区间预测（月度）|当前波动率|波动率百分位| | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米|2050 - 2200|9.43%|54.6%| |淀粉|2350 - 2550|10.64%|42.31%|[3] 现货价格及主连基差 |玉米|价格&基差|涨跌|玉米淀粉|价格&基差|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锦州港|2165|0|山东|2750|0| |蛇口港|2250|0|吉林|2550|0| |哈尔滨|2010|0|黑龙江|2450|0| |锦州港主连基差|30|21|山东主连基差|306|9|[3] 期货盘面价格 |合约|2025 - 11 - 03|2025 - 11 - 04|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米11|2129|2120|-9|-0.42%| |玉米01|2141|2135|-6|-0.28%| |玉米03|2170|2162|-8|-0.37%| |玉米05|2244|2232|-12|-0.53%| |玉米07|2261|2251|-10|-0.44%| |玉米09|2254|2254|0|0.00%| |玉米淀粉11|2405|2412|7|0.29%| |玉米淀粉01|2453|2444|-9|-0.37%| |玉米淀粉03|2462|2455|-7|-0.28%| |玉米淀粉05|2558|2548|-10|-0.39%| |玉米淀粉07|2567|2561|-6|-0.23%| |玉米淀粉09|2601|2594|-7|-0.27%| |小麦均价|2514|2511|-3|-0.12%|[6] 美玉米价格及进口利润 |合约|价格|每日涨跌|涨幅|进口利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CBOT玉米主连|430.75|-4|-0.92%|/| |COBT大豆主连|1120.25|-14.25|-1.26%|/| |CBOT小麦主连|550|5.25|0.96%|/| |美湾完税价|2151.26|0.92|0.04%|98.74| |美西完税价|2035.3|0.87|0.04%|214.7|[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入11月玉米收获作业逐步收官，新粮上市首轮卖压高峰度过，价格先跌后反弹韧性加强；产区表现各异，东北产区国储收购托市价格趋稳，华北产区前期降雨卖压前移后购销恢复价格上涨；近两日玉米期现价格共振上行，市场气氛回升；淀粉盘面涨势略强于玉米；周一CBOT玉米期货小幅收涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 利多因素 - 卖压趋于分散，价格压力减轻 [2] - 东北产区国储收购挺价明显，限制价格下行 [4] - 大豆价格反弹带来比价效应，支撑价格反弹 [4] - 11月拍卖小麦消息未被证实，增加市场看多氛围 [4] 利空因素 - 生猪价格下跌，产业产能调控或影响远期玉米饲用需求，但四季度存栏高位及二育入场支撑当前饲用需求 [2] - 11月中上旬晚收玉米仍有收割上市，卖压有阶段性集中释放需求，限制价格持续上行 [2] 价格区间预测 |品种|价格区间预测（月度）|当前波动率|波动率百分位| | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米|2050 - 2200|9.47%|55.3%| |淀粉|2350 - 2550|10.58%|42.10%| [2] 现货价格及主连基差 |玉米|价格&基差|涨跌|玉米淀粉|价格&基差|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锦州港|2150|20|山东|2750|10| |蛇口港|2250|20|吉林|2550|0| |哈尔滨|2010|0|黑龙江|2450|-10| |锦州港主连基差|9|9|山东主连基差|297|-3| [2] 期货盘面价格 |品种合约|2025 - 10 - 31|2025 - 11 - 03|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米11|2105|2129|24|1.14%| |玉米01|2130|2141|11|0.52%| |玉米03|2159|2170|11|0.51%| |玉米05|2227|2244|17|0.76%| |玉米07|2248|2261|13|0.58%| |玉米09|2263|2263|0|0.00%| |玉米淀粉11|2387|2405|18|0.75%| |玉米淀粉01|2440|2453|13|0.53%| |玉米淀粉03|2448|2462|14|0.57%| |玉米淀粉05|2548|2558|10|0.39%| |玉米淀粉07|2561|2567|6|0.23%| |玉米淀粉09|2589|2601|12|0.46%| |小麦均价|2514|2514|0|0.00%| [5] 美玉米价格及进口利润 |品种|价格|每日涨跌|涨幅|进口利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CBOT玉米主连|434.75|3.75|0.87%|/| |COBT大豆主连|1134.5|19.5|1.75%|/| |CBOT小麦主连|544.75|11|2.06%|/| |美湾完税价|2150.34|3.97|0.18%|79.66| |美西完税价|2034.43|10.02|0.49%|195.57| [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业基差数据总结 宏观 - IF于2025年10月31日现货折盘4641，变动-69，基差9，对应合约2512，基差偏离度0.26 [2] - IH于2025年10月31日现货折盘3012，变动-35，基差 -4，对应合约2512，基差偏离度 -0.56 [2] - IC于2025年10月31日现货折盘7331，变动-55，基差89，对应合约2512，基差偏离度0.75 [2] 黑色 - 上海螺纹于2025年10月31日现货折盘3230，变动0，基差124，对应合约2601，基差偏离度0.48 [3] - 北京螺纹于2025年10月31日现货折盘3270，变动0，基差164，对应合约2601，基差偏离度0.39 [3] - 上海热卷于2025年10月31日现货折盘3330，变动0，基差22，对应合约2601，基差偏离度0.27 [3] - 山东矿石于2025年10月31日现货折盘845，变动 -3，基差45，对应合约三方提供，基差偏离度0.34 [3] - 天津港焦炭于2025年10月31日现货折盘1710，变动0，基差 -67，对应合约2601，基差偏离度 -0.45 [3] - 港口仓单焦煤于2025年10月31日现货折盘1662，变动0，基差376，对应合约2601，基差偏离度0.84 [3] - 秦皇岛港口动力煤于2025年10月31日现货折盘769，变动3，基差 -32，对应合约2511，基差偏离度 -0.15 [3] - 沙河低价玻璃于2025年10月31日现货折盘1113，变动0，基差30，对应合约2601，基差偏离度0.30 [3] - 湖北低价玻璃于2025年10月31日现货折盘1040，变动0，基差 -43，对应合约2601，基差偏离度 -0.02 [3] - 银川硅铁于2025年10月31日现货折盘5580，变动 -40，基差 -40，对应合约2601，基差偏离度 -0.41 [3] - 内蒙硅锰于2025年10月31日现货折盘6080，变动0，基差188，对应合约2601，基差偏离度0.67 [3] 能化 - 港口甲醇于2025年10月31日现货折盘2125，变动0，基差 -55，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.88 [3] - 河南甲醇于2025年10月31日现货折盘2290，变动0，基差110，对应合约2601，基差偏离度0.66 [3] - 鲁南甲醇于2025年10月31日现货折盘2425，变动 -30，基差245，对应合约2601，基差偏离度0.77 [3] - 河北甲醇于2025年10月31日现货折盘2585，变动 -15，基差405，对应合约2601，基差偏离度0.89 [3] - 华东PTA于2025年10月31日现货折盘4514，变动16，基差 -72，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.68 [3] - 华东PP于2025年10月31日现货折盘6490，变动 -50，基差 -100，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.78 [3] - 华北LLDPE于2025年10月31日现货折盘6820，变动 -50，基差 -79，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.39 [3] - 高端料PVC于2025年10月31日现货折盘4660，变动 -55，基差 -90，对应合约三方提供，基差偏离度0.62 [3] - 低端料PVC于2025年10月31日现货折盘4590，变动 -55，基差 -160，对应合约三方提供，基差偏离度0.72 [3] - 华东沥青于2025年10月31日现货折盘3500，变动0，基差256，对应合约2601，基差偏离度0.48 [3] - 山东沥青于2025年10月31日现货折盘3230，变动 -40，基差66，对应合约2601，基差偏离度 -0.11 [3] - 华南沥青于2025年10月31日现货折盘3520，变动0，基差276，对应合约2601，基差偏离度0.71 [3] - 内盘乙二醇于2025年10月31日现货折盘4095，变动 -17，基差77，对应合约三方提供，基差偏离度0.70 [3] - 纯碱于2025年10月31日现货折盘1140，变动 -10，基差 -85，对应合约2601，基差偏离度 -0.62 [3] - 山东纸浆于2025年10月31日现货折盘4990，变动0，基差 -222，对应合约2601，基差偏离度 -0.83 [3] - 华东短纤于2025年10月31日现货折盘6210，变动 -20，基差12，对应合约2512，基差偏离度0.16 [3] - 尿素于2025年10月31日现货折盘1520，变动0，基差 -105，对应合约2601，基差偏离度 -0.82 [3] - 上海天然橡胶于2025年10月31日现货折盘14610，变动 -290，基差 -475，对应合约2601，基差偏离度0.48 [3] - 全乳胶天然橡胶于2025年10月31日现货折盘14385，变动 -315，基差 -700，对应合约2601，基差偏离度0.54 [3] - 青岛20号胶于2025年10月31日现货折盘1825，变动 -20，基差752，对应合约2512，基差偏离度0.98 [3] - 苯乙烯于2025年10月31日现货折盘6455，变动60，基差 -16，对应合约2512，基差偏离度 -0.94 [3] 有色 - 铜于2025年10月31日现货折盘87540，变动 -510，基差0，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.26 [4] - 国际铜于2025年10月31日现货折盘77560，变动 -890，基差100，对应合约2512，基差偏离度0.80 [4] - 铝于2025年10月31日现货折盘21280，变动80，基差0，对应合约三方提供，基差偏离度0.27 [4] - 锌于2025年10月31日现货折盘22280，变动30，基差 -40，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.58 [4] - 铅于2025年10月31日现货折盘17225，变动25，基差 -210，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.40 [4] - 镍于2025年10月31日现货折盘121150，变动 -300，基差400，对应合约三方提供，基差偏离度0.74 [4] - 锡于2025年10月31日现货折盘284400，变动400，基差490，对应合约三方提供，基差偏离度0.29 [4] 农产品 - 江苏43%豆粕于2025年10月31日现货折盘2970，变动30，基差 -51，对应合约2601，基差偏离度 -0.21 [5] - 江苏一级豆油于2025年10月31日现货折盘8460，变动60，基差332，对应合约2601，基差偏离度0.25 [5] - 广东均价36%菜粕于2025年10月31日现货折盘2520，变动 -10，基差132，对应合约2601，基差偏离度0.90 [5] - 市场均价菜油于2025年10月31日现货折盘9943，变动 -110，基差521，对应合约2601，基差偏离度0.97 [5] - 广州24°棕榈油于2025年10月31日现货折盘8620，变动 -70，基差 -144，对应合约2601，基差偏离度 -0.98 [5] - 全国棉花于2025年10月31日现货折盘14540，变动 -5，基差945，对应合约2601，基差偏离度0.41 [5] - 广西白砂糖于2025年10月31日现货折盘5750，变动0，基差267，对应合约2601，基差偏离度 -0.12 [5] - 云南白砂糖于2025年10月31日现货折盘5810，变动 -10，基差327，对应合约2601，基差偏离度0.40 [5] - 河北石家庄鲜鸡蛋于2025年10月31日现货折盘2960，变动0，基差 -186，对应合约2512，基差偏离度 -0.55 [5] - 辽宁大连鲜鸡蛋于2025年10月31日现货折盘2890，变动0，基差 -256，对应合约2512，基差偏离度 -0.60 [5] - 山东德州鲜鸡蛋于2025年10月31日现货折盘2650，变动0，基差 -496，对应合约2512，基差偏离度 -0.76 [5] - 河南商丘鲜鸡蛋于2025年10月31日现货折盘2700，变动0，基差 -446，对应合约2512，基差偏离度 -0.78 [5] - 北安豆一于2025年10月31日现货折盘4060，变动0，基差 -42，对应合约2601，基差偏离度 -0.78 [5] - 佳木斯豆一于2025年10月31日现货折盘4140，变动0，基差38，对应合约2601，基差偏离度 -0.42 [5] - 长春玉米于2025年10月31日现货折盘2240，变动0，基差110，对应合约2601，基差偏离度0.48 [5] - 潍坊玉米于2025年10月31日现货折盘2350，变动0，基差220，对应合约2601，基差偏离度0.45 [5] - 长春淀粉于2025年10月31日现货折盘2580，变动0，基差110，对应合约2601，基差偏离度0.14 [5] - 潍坊淀粉于2025年10月31日现货折盘2605，变动0，基差155，对应合约2601，基差偏离度0.46 [5] - 河南开封生猪于2025年10月31日现货折盘12460，变动 -100，基差645，对应合约2601，基差偏离度 -0.32 [5] - 河北红枣于2025年10月31日现货折盘9400，变动 -100，基差 -745，对应合约2601，基差偏离度 -0.13 [5] - 山东苹果于2025年10月31日现货折盘7400，变动0，基差 -1838，对应合约2601，基差偏离度 -0.78 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月新季玉米收获尾声，粮源出售及流通处于高峰，价格底部浮现并盘整，上下驱动力有限 [2] - 昨日全国产区价格整体稳定，东北国储收购托市，上游售粮克制，中下游收购积极；华北优质玉米价格坚挺，销区到货增加，下游随用随采，建库意愿弱 [2] - 周四玉米盘面震荡偏弱，主力01合约收于2111元，成交量与持仓量小幅增加，注册仓单63966手；淀粉盘面跟随走弱，主力01合约收于2419元 [2] - 生猪产能调控或影响远期玉米饲用需求，但四季度存栏高位及二育入场支撑当前需求，需关注11月小麦定向拍卖消息对玉米的阶段影响 [3] - 四季度玉米供应高位，价格低位盘整 [3] - 中美就扩大农产品贸易达成共识，关注是否延伸到玉米品种 [3] 相关目录总结 价格区间预测 |品种|价格区间预测（月度）|当前波动率|波动率百分位| | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米|2050 - 2200|8.82%|23.6%| |淀粉|2350 - 2550|9.92%|4.92%| [4] 现货价格及主连基差 |玉米|价格&基差|涨跌|玉米淀粉|价格&基差|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锦州港|2130|-10|山东|2740|0| |蛇口港|2250|0|吉林|2550|0| |哈尔滨|2010|0|黑龙江|2460|0| |锦州港主连基差|19|-5|山东主连基差|321|8| [4] 期货盘面价格 |品种|2025 - 10 - 29|2025 - 10 - 30|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米11|2101|2103|2|0.10%| |玉米01|2116|2111|-5|-0.24%| |玉米03|2145|2141|-4|-0.19%| |玉米05|2221|2213|-8|-0.36%| |玉米07|2244|2238|-6|-0.27%| |玉米09|2247|2247|0|0.00%| |玉米淀粉11|2438|2431|-7|-0.29%| |玉米淀粉01|2427|2419|-8|-0.33%| |玉米淀粉03|2438|2429|-9|-0.37%| |玉米淀粉05|2540|2530|-10|-0.39%| |玉米淀粉07|2558|2548|-10|-0.39%| |玉米淀粉09|2590|2584|-6|-0.23%| |小麦均价|2500|2504|4|0.16%| [7] 美玉米价格及进口利润 |品种|价格|每日涨跌|涨幅|进口利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CBOT玉米主连|429.5|-5|-1.15%|/| |COBT大豆主连|1107|13.75|1.26%|/| |CBOT小麦主连|524.25|-9.25|-1.73%|/| |美湾完税价|2154.54|5.9|0.27%|95.46| |美西完税价|2032.78|5.91|0.29%|217.22| [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业品种基差情况总结 宏观 - IF于2025/10/24现货折盘4661，变动55，基差26，对应合约2512，基差偏离度0.62 [2] - IH于2025/10/24现货折盘3046，变动19，基差 -3，对应合约2512，基差偏离度 -0.41 [2] - IC于2025/10/24现货折盘7259，变动116，基差99，对应合约2512，基差偏离度0.81 [2] 黑色 - 上海螺纹于2025/10/24现货折盘3200，变动 -20，基差154，对应合约2601，基差偏离度0.83 [3] - 北京螺纹于2025/10/24现货折盘3190，变动10，基差144，对应合约2601，基差偏离度0.12 [3] - 上海热卷于2025/10/24现货折盘3290，变动0，基差40，对应合约2601，基差偏离度0.63 [3] - 山东矿石于2025/10/24现货折盘825，变动 -6，基差54，对应合约三方提供，基差偏离度0.46 [3] - 天津港焦炭于2025/10/24现货折盘1656，变动0，基差 -102，对应合约2601，基差偏离度 -0.64 [3] - 港口仓单焦煤于2025/10/24现货折盘1617，变动3，基差369，对应合约2601，基差偏离度0.80 [3] - 秦皇岛港口动力煤于2025/10/24现货折盘769，变动2，基差 -32，对应合约2511，基差偏离度 -0.17 [3] - 沙河低价玻璃于2025/10/24现货折盘1104，变动0，基差12，对应合约2601，基差偏离度0.14 [3] - 湖北低价玻璃于2025/10/24现货折盘1070，变动0，基差 -22，对应合约2601，基差偏离度0.15 [3] - 银川硅铁于2025/10/24现货折盘5600，变动20，基差 -62，对应合约2601，基差偏离度 -0.58 [3] - 内蒙硅锰于2025/10/24现货折盘6050，变动0，基差208，对应合约2601，基差偏离度0.74 [3] 能化 - 港口甲醇于2025/10/24现货折盘2232，变动0，基差 -40，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.87 [3] - 河南甲醇于2025/10/24现货折盘2350，变动0，基差78，对应合约2601，基差偏离度0.40 [3] - 鲁南甲醇于2025/10/24现货折盘2485，变动0，基差213，对应合约2601，基差偏离度0.55 [3] - 河北甲醇于2025/10/24现货折盘2785，变动0，基差513，对应合约2601，基差偏离度0.97 [3] - 华东PTA于2025/10/24现货折盘4436，变动13，基差 -82，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.83 [3] - 华东PP于2025/10/24现货折盘6575，变动15，基差 -87，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.67 [3] - 华北LLDPE于2025/10/24现货折盘6910，变动 -10，基差 -59，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.20 [3] - 高端料PVC于2025/10/24现货折盘4625，变动0，基差 -90，对应合约三方提供，基差偏离度0.64 [3] - 低端料PVC于2025/10/24现货折盘4555，变动0，基差 -160，对应合约三方提供，基差偏离度0.72 [3] - 华东沥青于2025/10/24现货折盘3500，变动0，基差201，对应合约2601，基差偏离度0.22 [3] - 山东沥青于2025/10/24现货折盘3350，变动20，基差131，对应合约2601，基差偏离度0.09 [3] - 华南沥青于2025/10/24现货折盘3500，变动0，基差201，对应合约2601，基差偏离度0.49 [3] - 内盘乙二醇于2025/10/24现货折盘4172，变动 -13，基差95，对应合约三方提供，基差偏离度0.87 [3] - 纯碱于2025/10/24现货折盘1150，变动0，基差 -79，对应合约2601，基差偏离度 -0.57 [3] - 山东纸浆于2025/10/24现货折盘4990，变动 -10，基差 -250，对应合约2601，基差偏离度 -0.92 [3] - 华东短纤于2025/10/24现货折盘6180，变动30，基差40，对应合约2512，基差偏离度0.49 [3] - 尿素于2025/10/24现货折盘1490，变动0，基差 -152，对应合约2601，基差偏离度 -0.96 [3] - 上海天然橡胶于2025/10/24现货折盘14960，变动80，基差 -375，对应合约2601，基差偏离度0.63 [3] - 全乳胶天然橡胶于2025/10/24现货折盘14635，变动90，基差 -700，对应合约2601，基差偏离度0.56 [3] - 青岛20号胶于2025/10/24现货折盘1855，变动25，基差707，对应合约2512，基差偏离度0.96 [3] - 苯乙烯于2025/10/24现货折盘6515，变动 -45，基差 -24，对应合约2512，基差偏离度 -0.98 [3] 有色 - 铜于2025/10/24现货折盘86475，变动975，基差10，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.18 [4] - 国际铜于2025/10/24现货折盘76775，变动1080，基差 -1385，对应合约2511，基差偏离度 -0.76 [4] - 铝于2025/10/24现货折盘21110，变动70，基差 -30，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.22 [4] - 锌于2025/10/24现货折盘22190，变动90，基差 -60，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.82 [4] - 铅于2025/10/24现货折盘17300，变动175，基差 -215，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.43 [4] - 镍于2025/10/24现货折盘122050，变动750，基差400，对应合约三方提供，基差偏离度0.76 [4] - 锡于2025/10/24现货折盘281900，变动1900，基差 -2400，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.85 [4] 农产品 - 江苏43%豆粕于2025/10/24现货折盘2910，变动0，基差 -23，对应合约2601，基差偏离度 -0.07 [5] - 江苏一级豆油于2025/10/24现货折盘8440，变动30，基差246，对应合约2601，基差偏离度 -0.10 [5] - 广东均价36%菜粕于2025/10/24现货折盘2460，变动 -10，基差135，对应合约2601，基差偏离度0.90 [5] - 市场均价菜油于2025/10/24现货折盘10283，变动0，基差522，对应合约2601，基差偏离度0.98 [5] - 广州24°棕榈油于2025/10/24现货折盘9050，变动50，基差 -72，对应合约2601，基差偏离度 -0.88 [5] - 全国棉花于2025/10/24现货折盘14555，变动 -20，基差1015，对应合约2601，基差偏离度0.57 [5] - 广西白砂糖于2025/10/24现货折盘5750，变动0，基差304，对应合约2601，基差偏离度0.06 [5] - 云南白砂糖于2025/10/24现货折盘5830，变动0，基差384，对应合约2601，基差偏离度0.50 [5] - 河北石家庄鲜鸡蛋于2025/10/24现货折盘2960，变动90，基差 -126，对应合约2512，基差偏离度 -0.47 [5] - 辽宁大连鲜鸡蛋于2025/10/24现货折盘2890，变动90，基差 -196，对应合约2512，基差偏离度 -0.54 [5] - 山东德州鲜鸡蛋于2025/10/24现货折盘2750，变动100，基差 -336，对应合约2512，基差偏离度 -0.68 [5] - 河南商丘鲜鸡蛋于2025/10/24现货折盘2800，变动100，基差 -286，对应合约2512，基差偏离度 -0.70 [5] - 北安豆一于2025/10/24现货折盘4060，变动0，基差 -44，对应合约2601，基差偏离度 -0.80 [5] - 佳木斯豆一于2025/10/24现货折盘4140，变动0，基差36，对应合约2601，基差偏离度 -0.45 [5] - 长春玉米于2025/10/24现货折盘2240，变动0，基差107，对应合约2601，基差偏离度0.47 [5] - 潍坊玉米于2025/10/24现货折盘2360，变动0，基差227，对应合约2601，基差偏离度0.48 [5] - 长春淀粉于2025/10/24现货折盘2580，变动0，基差109，对应合约2601，基差偏离度0.12 [5] - 潍坊淀粉于2025/10/24现货折盘2605，变动0，基差174，对应合约2601，基差偏离度0.60 [5] - 河南开封生猪于2025/10/24现货折盘11850，变动 -80，基差 -325，对应合约2601，基差偏离度 -0.92 [5] - 河北红枣于2025/10/24现货折盘9600，变动0，基差 -1150，对应合约2601，基差偏离度 -0.55 [5] - 山东苹果于2025/10/24现货折盘6400，变动0，基差 -2450，对应合约2601，基差偏离度 -0.98 [5]