公司概况 - 多点数智是中国最大的零售数字化解决方案服务商，成立于2015年，聚焦零售操作系统和AIoT两大核心板块 [1] - 公司推出的DmallSolution 3.0系统深化赋能零售商户数字化转型 [1] - 2024年海外业务收入达1.58亿元，同比增长27.9%，收入占比提升至8.5% [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为22.37/26.35/30.25亿元，同比增长20.3%/17.8%/14.8% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.01/1.99/3.14亿元，同比增长104.6%/96.4%/58.0% [1] - 预计2025-2027年EPS分别为0.11/0.22/0.35元 [1] 行业前景 - 亚洲零售数字化行业市场规模预计2029年达947亿元，2024-2029年复合增长率22.5% [2] - AI、云计算、大数据等技术支持零售数字化企业全球市场拓展 [2] 技术应用 - 公司构建AI Agent体系，聚焦零售运营高频决策节点，提升运营效率 [2] - AI智能出清技术通过历史销售及库存数据自动计算折扣率，最大化生鲜出清毛利 [2] - AI应用有望在零售场景中提质增效并优化消费者体验 [2] 业务亮点 - 公司覆盖广泛运营模块，触达多样化客户群，具备深入零售专业知识 [1] - 操作系统与AIoT业务双轮驱动，满足零售商所有关键运营环节需求 [1] - 国际化业务保持强劲增长，进一步打开市场空间 [1][2]

核心观点 - 31岁程序员Shlomo在旅行中创立的Vibe Coding初创公司Base44，仅6个月后被Wix以8000万美元现金收购 [2][4][5][6] - 公司成立6个月用户达25万，三周突破1万，5月利润18.9万美元，并实现盈利 [15] - 收购后8名员工将分得2500万美元留任奖金 [14] - 该案例体现AI催生个人独角兽公司的趋势，Vibe Coding领域受大厂追捧 [7][40] 公司发展 - **创始背景**：Shlomo为连续创业者，曾创立数据分析公司Explorium，其兄弟为AI安全公司Token Security联创 [27][28] - **产品定位**：面向非技术用户的Vibe Coding平台，通过文本提示生成完整应用，支持数据库、身份验证等企业级功能 [21][22][23][24] - **技术优势**：采用Claude 4降低bug率并提升利润率，用户应用出错不扣积分 [17][18] - **增长路径**：通过LinkedIn和X的病毒式传播爆红，获亚马逊邀请在7000人AWS活动演示 [19][29][30][31] 行业动态 - **竞争格局**：Base44在同类产品（如Adaptive Computer）中快速突围，虽非技术独创但策略受Wix青睐 [25][26][40] - **巨头布局**：OpenAI以30亿美元收购Windsurf，Wix借收购Base44补强无代码产品线 [38][39] - **市场潜力**：Vibe Coding被视为可能取代传统软件的新兴领域，企业软件市场存在颠覆性机会 [38][40] 交易细节 - **收购逻辑**：Wix看重Base44的盈利能力和扩展潜力，计划保留品牌以实现"改变企业软件世界"的愿景 [39][40] - **决策背景**：以色列战争环境下快速完成交易，Wix认为其策略优于Loveable AI等竞品 [38][40]

本周上市企业 - 调味品龙头海天味业正式登陆港交所主板 完成"A+H"股上市 共发行2.79亿股股份 总募集资金约101.29亿港元 截至定稿市值为2123亿港元 [1] 本周递表企业 - 香港手游开发商黑瞳科技赴美IPO 拟纳斯达克挂牌上市 计划发行150万股股份 拟募集资金约600万美元 [2] - 尼龙制品制造商佳美新材递表SEC 拟纳斯达克挂牌上市 计划募集资金约600万美元 [3] - 综合供应链解决方案提供商Hope Sea Inc递表港交所拟主板IPO上市 专门为电子产品提供跨境供应链解决方案 [4] - 高速铜缆制造商沃尔核材赴港IPO 拟"A+H"股上市 业务版图横跨电子通信和新能源电力两大热门赛道 [5] - 火锅企业巴奴冲刺港股IPO 拟主板挂牌上市 2024年占据3.1%的中国品质火锅市场份额 [6] - 民营天然气企业新奥股份正式递表港交所 拟以介绍方式在香港主板上市 拥有超过30年的运营实践 [7] - 生物技术公司岸迈生物递表港交所拟主板IPO上市 专注于在全球范围内开发治疗各类癌症和自身免疫性疾病的T细胞衔接器 [8] - 商用显示设备企业视源电子赴港IPO 冲刺"A+H"股上市 在交互智能平板和液晶显示主控板卡领域建立了市场领先地位 [9] - 人工智能企业海致科技递表港交所拟主板挂牌上市 按2024年营业收入计在中国产业级AI智能体提供商中位列第五 [10] - 金融科技平台滴灌通赴港IPO 拟港股主板挂牌上市 连接全球资本与中国小微经济的创新投资和金融科技平台 [11] - 金融科技解决方案供应商宇信科技赴港上市 为广泛的金融机构提供以产品为导向的全栈科技解决方案 [12] - 兆威机电冲刺港交所主板上市 拥有382项相关专利 专利数量在中国一体化微型传动与驱动系统行业内排名第一 [13] - 无线通信模组及解决方案提供商美格智能递表港交所拟主板IPO上市 2024年占全球无线通信模组市场份额的6.4% [14] - 跨境进口电商运营服务商极易科技递表港交所拟主板挂牌上市 按2024年跨境进口电商运营GMV计在中国跨境进口电商运营服务商中排名第一 [15] 本周聆讯企业 - 泛亚洲人寿保险公司富卫集团通过港交所主板上市聆讯 已在泛亚地区建立业务 [15] 本周招股企业 - 生活家居用品制造商香江电器6月17日至6月20日招股 拟全球发售6822万股股份 计划募集资金约2.12亿港元 [15] - 出行科技平台曹操出行6月17日至6月20日招股 拟全球发售4417.86万股股份 计划募集资金约18.53亿港元 [16] - 综合家庭护理品牌集团圣贝拉6月18日至6月23日招股 拟全球发售9542万股股份 计划募集资金约6.28亿港元 [17] - 珠宝公司周六福6月18日至6月23日招股 拟全球发售4680.8万股股份 计划募集资金约11.23亿港元 [18] - 香水品牌管理公司颖通控股6月18日至6月23日招股 拟全球发售3.33亿股股份 计划募集资金约11.27亿港元 [19] 本周通过备案企业 - 本周共有10家企业获得境外发行上市及境内未上市股份"全流通"备案通知书 其中9家企业选择在香港联合交易所上市 [19] 行业趋势 - 人工智能企业掀起新一轮赴港上市热潮 在港交所排队候审的AI企业包括卧安机器人、群核科技等20余家 [20]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：SaaS 行业、互联网行业、软件行业、数据服务行业、网络安全行业、边缘云行业 - **公司**：弘则科技、Google、Meta、多邻国、Roblox、ServiceNow、SAP、Snowflake、Palantir、MongoDB、Elasticsearch、Theta Edge、金蝶、用友、Palo Alto、Fortinet、Cisco、Cloudflare、Crosswood、Okta、CrowdStrike、Proofpoint、甲骨文、Databricks、Neo4j、Couchbase 纪要提到的核心观点和论据 SaaS 行业整体表现与影响因素 - **核心观点**：2025 年 SaaS 行业主要受宏观经济扰动影响，呈现估值波动而非实质性收入增长，AI 驱动效果未大面积显现，需关注公司层面独立逻辑[1][2] - **论据**：特朗普贸易政策和关税问题致估值波动，2024 年 10 - 11 月 AI 驱动上涨后，2025 年大部分软件公司收入未明显加速 AI 技术对软件公司的推动作用 - **核心观点**：AI 技术对大部分软件公司推动作用未显著显现，仅个别公司有独立走势和超额收益[3][4] - **论据**：整体软件公司在实质性收入层面未看到显著变化 AI 技术在解决用户复杂任务方面的局限性 - **核心观点**：AI 技术在解决复杂任务时思维链能力不足，依赖传统自动化方式，生成式 AI 用于理解需求，具体执行靠 RPA 等[5] - **论据**：提升思维链能力方法论不明确，处理复杂任务需人工搭建自动化流程 ToC 市场杀手级应用 - **核心观点**：ToC 市场无特别大的单点级杀手级应用，OpenAI 和 Cursor 商业化预期较好[6] - **论据**：OpenAI 预计 2025 年达 1 亿 MAU，总 ARR 约 200 亿美金；Cursor 预计 ARR 约 5 亿美金 互联网和软件公司利用 AI 增强生态循环 - **核心观点**：互联网和软件公司用 AI 增强用户或商业生态循环，而非单一 AI 产品满足所有需求[7] - **论据**：Google 和 Meta 通过增强自身生态系统，AI 作辅助工具提升业务模式和服务质量 AI 对 B 端市场的影响及产品落地优势 - **核心观点**：AI 对 B 端市场影响显著，B 端产品落地比 C 端快[10] - **论据**：企业内部业务流程确定，适合自动化工程化落地，C 端用户需求泛化随机 企业 IT 系统现状与数据中台价值 - **核心观点**：企业内部 IT 系统割裂，数据中台概念因 AI 发展重新受关注[11] - **论据**：各业务部门有独立系统，云厂商和 SaaS 公司快速推出数据产品 生成式 AI 时代企业数据处理需求变化 - **核心观点**：生成式 AI 提升非结构化数据价值，企业数据体系重构，大公司抢夺市场份额[13] - **论据**：SAP 与 Databricks 合作，ServiceNow 推出 RaptorDB，Salesforce 计划收购 Informatica 企业 IT 预算与市场整合 - **核心观点**：企业 IT 支出谨慎，下游客户整合资源，SaaS 等领域平台化，大公司抢夺市场份额[14] - **论据**：2022 年加息后预算紧张，与云计算时代不同 软件公司边界模糊化影响 - **核心观点**：软件公司业务边界模糊，强者恒强，有成熟用户生态或管理体系输出能力的公司更具优势[15][16] - **论据**：多邻国、Roblox、ServiceNow 和 SAP 等公司成长性好 数据服务领域公司发展趋势 - **核心观点**：Palantir 产业趋势明确但估值高；Snowflake 收入稳定增长，预计有发展拐点；单一场景解决方案公司面临风险[20] - **论据**：Snowflake 通过 Snowpark 实现数据整合，与 DataBricks 竞争缓解 美国市场公司整合趋势 - **核心观点**：美国创业公司和软件公司整合趋势明显，与 AI 技术发展相关[21] - **论据**：AI 未达 AGI 水平，应用效果差异大 国内外大模型发展差异及算力影响 - **核心观点**：中美大模型差异缩小，国产芯片能力追赶快，AI 落地用国产芯片问题不大[24] - **论据**：中国大模型迭代速度快，国产芯片性能与英伟达差距缩小 SaaS 公司估值方法 - **核心观点**：关注估值分位比绝对估值更合理[29] - **论据**：以 ServiceNow 和 SAP 为例说明 中美企业数据打通差异 - **核心观点**：中美企业数据打通面临类似挑战，但美国信息化系统覆盖度和深化程度更高[33] - **论据**：美国有更多垂直行业软件大公司，中美 AI 落地都需统一数据接口等 企业代理系统幻觉问题 - **核心观点**：企业代理系统幻觉问题已解决[34] - **论据**：2024 年通过向量数据库等技术使回答准确率达 99% Snowflake 发展趋势 - **核心观点**：Snowflake 将融合数据仓库和数据湖，形成湖仓一体化解决方案，发展前景好[36][37] - **论据**：产品调整，处理非结构化数据能力提升，与 Databricks 功能差异缩小 其他重要但可能被忽略的内容 - Google 的 AI 搜索功能有 15 亿月活跃用户，已初步商业化，未采用直接订阅收费模式，主要稳住和新增流量[7] - Meta 的 AI 在内容推荐和广告业务有显著效果，通过增强流量协同和广告效果实现商业逻辑，非直接订阅付费[8][9] - ServiceNow 凭借平台和工作流引擎在跨部门协作有优势，可能占据跨部门协作市场[19] - 网络安全领域网络端整合趋势更强，边缘侧防护复杂度提升，生成式 AI 推动人类与非人类身份协同保护需求[27] - CrowdStrike 宕机事件负面影响消退，业务恢复良好[28] - 边缘云成长空间取决于市场需求和技术发展，ISP 在边缘计算有优势[30] - 甲骨文传统业务和新兴业务都处于向上周期，上调下一个财年云增长预期[31][32] - 金蝶云业务占比 80%，在战略执行和产品开发上有先发优势，未来在产业趋势中会占据一席之地[23][25][26][40]

产品更新 - 汇通达网络推出"千橙AI超级店长"大版本更新，上线9款Agent助手，覆盖基础运营、会员营销、多媒体创意等多个经营场景 [1] - 新功能包括商品智能推荐、文生图、文生视频、促销活动创建等，支持对话式交互，会员店老板只需"按住说话"即可快速实现多种功能 [4] - 具体助手包括进货助手、AI设计师、促销活动助手等，可完成从商品采购到销售的全流程 [4][5] 功能特点 - 进货助手可根据品类、品牌、数量、性能参数、价格区间等需求智能筛选和推荐商品，支持一键下单 [4] - AI设计师可一键生成商品海报，促销活动助手可生成小程序活动，帮助会员店开展营销 [4] - 系统集合了汇通达自研行业垂直模型和阿里通义、DeepSeek等主流模型，数据越多助手越个性化和精准 [5] 用户案例 - 浙江某家电会员店使用SaaS一体机完成开单、收银、管理，升级后进货更方便，AI员工可推荐比价 [2] - 该店利用AI设计师一键生成商品海报开展618活动，吸引顾客到店选购 [2] 未来计划 - 计划本月上线两款分析类Agent：数据分析专家和会员分析专家 [5] - 数据分析专家可根据经营数据提供经营策略和商品采购指导 [5] - 会员分析专家可通过粉丝数据帮助精准策划和执行促销活动 [5] - 分析类Agent将与经营、管理类AI员工形成联动，推动新客转化和老客复购 [5]

市场环境 - 宏观经济压力与传统广告ROI走低，红人营销凭借"精准触达+信任闭环"成为高效拓客方案 [1] - 海外红人管理存在跨平台数据割裂、履约率低、建联周期长等痛点，红人营销SaaS应运而生，将碎片化流程升级为系统化运营 [1] - TikTok电商生态爆发与全球红人商业化的成熟驱动红人营销SaaS市场增长，预计未来3年中国海外红人营销SaaS市场复合增速为15% [2] 市场规模与增长 - 全球红人营销市场近10年复合增速34%，2020年后商业模式和管理工具走向成熟 [15] - 2025年中国海外红人营销SaaS市场规模约8亿元，未来3年复合增速15% [25] - 红人营销SaaS厂商将推进红人资源整合与履约链条优化，并运用AI提升效率 [2] 竞争格局 - 海外红人营销SaaS厂商按背景可分为三类：MCN背景厂商、数据分析背景厂商、电商平台衍生工具 [31] - 卧兔旗下WotoHub以红人资源+全链路业务布局，在中国跨境电商海外红人营销全链路管理SaaS中市占率位列第一 [3] - 跨境电商海外红人营销全链路管理SaaS市场TOP3份额约37% [34] 技术趋势 - AI将从运营托管、内容生成、决策支持三个维度升级红人营销SaaS功能 [37] - 在品牌侧，AI可润色建联邮件并自动化跟进；在红人侧，AIGC向高精度视频、3D建模等复杂内容生成拓展 [37] - 通过数据监测与多模态分析，AI帮助品牌筛选红人并调整投放策略 [37] 商业趋势 - 品牌方对粉丝量1万以下的纳米红人合作意愿增强，长尾红人凭借低成本、垂直影响力成为新宠 [40] - SaaS厂商将双向赋能品牌与红人，通过轻量化工具解决长尾红人报价与交付痛点 [40] - 构建"红人提效-品牌增效"生态闭环，沉淀数据反哺品牌选人策略 [40] 区域特征 - 北美红人营销SaaS成熟度高，品牌方倾向AI驱动的规模化投放 [22] - 中西欧市场注重本地化适配与精细化运营，偏好"红人内容共创"模式 [22] - 东南亚市场以轻量化、高性价比工具为主导，需兼容头部KOL与纳米红人 [22] 产业链与功能 - 红人营销SaaS覆盖红人发现、建联、内容分发、效果监测、支付结算等全链路功能 [28] - 提供海量红人联系方式与带货数据，通过数据可视化+低门槛推动产业链智能化 [28] - 将行业Know-How转化为方法论，帮助品牌降低试错成本、提升营销效率 [20]

文章核心观点 - 班赛国际公司任命迈克尔·库兹曼为首席营收官，以推动视频业务增长，目标是未来三年将视频业务部门收入提升至5000万美元 [1][4] 公司动态 - 班赛国际宣布任命迈克尔·库兹曼为首席营收官，负责视频业务运营和面向客户的职能，6月16日生效 [1] - 迈克尔·库兹曼拥有超20年全球经验，曾带领企业营收从1000万美元扩张至超1亿美元，在B2B企业软件即服务和人工智能解决方案领域经验丰富 [2] - 迈克尔·库兹曼近期担任Violett公司首席执行官，此前在Zype、Panopto、Comcast Technology Solutions等公司任职，有显著业绩 [3] - 班赛创始人兼首席执行官乔·戴维表示，迈克尔能推动公司视频业务增长，目标是未来三年将视频业务部门收入增至5000万美元 [4] - 迈克尔·库兹曼称很荣幸加入班赛，期待与团队实现营收和运营目标 [5] 公司介绍 - 班赛是一家营销技术公司，提供人工智能营销和销售解决方案，客户包括Autodesk、Dell Technologies等数千家公司 [5]

公司分析 - Freshworks Inc (NASDAQ: FRSH) 符合价值投资标准 可能属于合理增长价格(GARP)策略标的 [1] - 公司增长水平和利润率(尤其是营业利润率)存在疑问 需进一步深入分析 [1] 分析师背景 - 分析师拥有20年量化研究 财务建模和风险管理经验 专注股票估值 市场趋势和投资组合优化 [1] - 曾担任巴克莱副总裁 领导模型验证 压力测试和监管财务团队 兼具基本面和技术分析专长 [1] - 与合伙人(配偶)共同撰写投资研究 结合双方优势提供高质量数据驱动见解 [1] - 研究方法融合严格风险管理和长期价值创造视角 特别关注宏观经济趋势 企业盈利和财务报表分析 [1] 免责声明 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 未来72小时无建仓计划 [2] - 文章仅代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2] - 与提及公司无业务往来关系 [2]

中国跨境电商出口概况 - 中国商品出口贸易2020-2024年保持年均复合增长率9.2%，对"一带一路"国家出口占比首次超总贸易额50% [7] - 跨境电商出口规模2020年达0.7万亿美元（占出口总额26%），2024年占比提升至35.3%，年均增速17.0% [10] - 东盟连续五年成为中国最大贸易伙伴，美国在中国出口占比从2020年17.4%降至2024年14.7% [7][21] 全球电商市场格局 - 2020-2024年全球电商年均增速9.8%，北美依赖高客单价，东南亚成增速最快区域 [5] - 新兴市场贡献全球电商主要增量，东南亚社交电商驱动用户渗透率快速攀升 [4][5] - 欧洲市场增速放缓，受地缘政治和通胀影响消费者趋于理性 [5] 中国卖家出海渠道特征 - 亚马逊2024年新增90万卖家，中国卖家占顶级卖家超50%，美国站渗透率53.6% [15] - Temu采用全托管模式，2024年中国新增卖家占比41%；TikTok Shop侧重内容带货与达人分销 [18] - 独立站聚焦用户生命周期管理，需ERP支持营销闭环 [33][34] 跨境电商SaaS核心价值 - ERP系统承担"经营大脑"角色，覆盖采购至财务7大环节，实现订单处理效率提升300% [29][31] - 头部ERP厂商领星市占率第一，技术壁垒体现在多平台库存同步准确率达99.9% [41][44] - AI应用渗透选品（爆款预测准确率提升40%）、营销（投放成本降25%）等全链路场景 [25][26] 行业发展趋势 - "保税+ERP"监管模式缩短通关时效50%，WMS系统推动海外仓智能化 [48][50] - 半托管模式带动共享仓需求，SaaS订阅制帮助中小卖家降低30%月均成本 [50][52] - 3D建模与RFID技术实现仓内盘点效率提升90%，AI销量预测误差率控制在5%以内 [52] 卖家需求分层 - 工厂型卖家需供销产一体化系统，库存周转效率提升35% [36][38] - 多平台卖家依赖ERP统一管理中台，跨平台订单处理时效缩短至2小时 [36][38] - 初创卖家偏好低代码工具，学习成本降低60% [38][44]

文章核心观点 公司创始人兼首席执行官向股东汇报公司持续成功进展，包括战略收购、运营亮点、AI 计划及运营团队加强等情况，并展望未来发展 [1] 战略收购 - 成功收购 Munddi，是今年四个计划收购项目之一，为拉美 B2B SaaS 解决方案生态系统增值，创造新协同效应推动营收增长，还能为零售和供应链解决方案解锁交叉销售机会 [2] - 公司有强大并购管道，未来将继续推进增值收购 [2] 运营亮点 - B2B SaaS 解决方案组合的经常性收入持续强劲，成本管理严格，随着 AI 和共享服务平台扩展，预计利润率进一步提升，且已有早期指标显示进展超计划 [3] - AI 实施已对数据产生可衡量影响，使间接费用降低 8% [3] NuviniAI 计划 - 公司内部创新项目 NuviniAI 挑战已产生十个高潜力入围项目，最终选拔活动定于 2025 年 7 月 15 日在圣保罗甲骨文办公室举行，前三名项目将在第三季度进入实施阶段 [4] - 计划年底向现有客户群推出三款 AI 优先新产品 [4] 运营团队加强 - 2025 年 4 月 1 日起，公司迎来新非执行董事集团运营总监 Gustavo Usero，他有 SaaS 组合价值创造和整合策略经验，将提升运营卓越手册，加速 AI 驱动效率计划，重点加强预算纪律、扩大 EBITDA 利润率和实施绩效管理框架 [5] 公司概况 - 公司总部位于巴西圣保罗，是拉美领先的 B2B SaaS 公司私人连环收购方，专注收购有强劲经常性收入和现金流的高增长 SaaS 企业，通过营造创业环境让投资组合公司扩大规模并保持行业领先地位，长期愿景是通过战略伙伴关系和运营专业知识创造价值 [7]