Canalys最新研究显示，2025年第一季度，全球智能手机市场仅实现0.2%的增长，出货量达2.969亿台。 由于阶段性换机高峰进入尾声以及厂商寻求更健康的库存水位，全球智能手机市场增速已经连续三个季 度回落。三星位列第一，出货量达6050万台；苹果位列第二，出货量达5500万台，份额达19%；小米稳 居第三，出货量达4180万台，市场份额为14%。vivo和OPPO位列第四及第五位，出货量分别为2290万 台和2270万台。 ...

产品发布 - 努比亚正式发布红魔10S Pro系列游戏手机，包含红魔10S Pro和红魔10S Pro+两款机型，采用无挖孔全面屏设计，售价4999元起 [1] 性能配置 - 搭载骁龙8至尊领先版处理器和自研红芯R3 PRO芯片，安兔兔跑分3460276分，位居性能榜首位 [3] - 支持超竞画质技术3.0，可为200多款热门游戏提供2K 120Hz超分超帧体验 [3] 散热系统 - 采用ICE X魔冷散热系统，整合复合液态金属2.0技术和涡轮增压风扇，风扇转速23000转/分，核心温度下降23°C [5] - 配备12000mm²的3D冰阶VC散热模块 [5] 屏幕技术 - 采用第七代屏下摄像技术，实现95.3%超高屏占比的"悟空全面屏" [5] - 配备1.5K分辨率显示屏，峰值亮度2000nit，支持144Hz自适应高刷新率，通过SGS和莱茵双重护眼认证 [5] 续航能力 - 配备7500mAh第二代牛魔王大电池，支持120W魔闪快充，35分钟充满 [7] - 满帧运行《崩坏·星穹铁道》可持续5.5小时 [7] 游戏体验 - 首次内置PC模拟器，可直接运行PC游戏 [7] - 《黑神话：悟空》平均帧率30FPS，《古墓丽影9》平均帧率90FPS [7] - 支持多款游戏高帧率模式，包括《鸣潮》90帧、《三角洲行动》144Hz等 [7] 产品定价 - 红魔10S Pro黑暗量子版12GB+256GB售价4999元(国补后4499元)，16GB+512GB售价5499元(国补后4999元) [9][11] - 氘锋透明银翼版价格高200-300元 [9] - 红魔10S Pro+起售价5999元，24GB+1TB版本售价7499元 [9][12] 联名限定版 - 推出《鸣潮》联名限定版，售价5999元(国补后5499元)，仅提供16GB+512GB配置 [14][15]

外界都很好奇，这4个多月来，荣耀发生了什么？李健相信， 荣耀最困难的时间已经过去了。 作者：陈月芹 封图：图虫创意 5月28日晚，荣耀CEO李健携4位高管第一次集体亮相。 1月17日，在公司完成股改、启动IPO前夜，荣耀CEO之位突然换帅。此后的4个多月来，荣耀一直 处在舆论的漩涡之中：原高管层相继离职，一季度销售排名掉出前5，38个关键岗位人事地震…… 李健也看到了"荣耀是不是要死了"的极端揣测，他回应："我告诉你，还真没死，荣耀重生了。" 外界都很好奇，这4个多月来，荣耀发生了什么？ 对内全体起立，对外团结生态 1月，掌舵荣耀十年的CEO赵明宣布离职后，荣耀中国区销售部部长郑树宝、首席营销官姜海荣等 核心高管也相继离职。 在接棒CEO一职前，李健是荣耀人力资源部总裁，因此也更加强调组织和人才是影响业务表现的 关键，上位第一刀即开启"刮骨疗伤"式的人事变革，推出"雄鹰计划"，要求关键岗位主管全体起 立，重新竞聘上岗。 这场涉及荣耀29省负责人，中国区渠道、零售和营销等部门的大换防，是李健在一趟北京飞往武 汉的飞机上，只花了2个小时便做出的决定。 李健回忆，他下了飞机，就和荣耀公司销售与服务总裁王班讲了这一想 ...

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中国市场年初至今表现出色，但绝对上行空间可能有限，建议采用杠铃策略，防御端配置高收益国企，成长端配置聚焦国内的成长股 [1][8] - 国内消费仍面临挑战，建议关注具有明确价值主张的“HAPPI”主题股票 [2][3] - 在宏观趋势疲软的情况下，偏好具有明确价值主张的公司，而非大盘蓝筹股或市场代理股 [36] 根据相关目录分别进行总结 寻找区间震荡市场中的阿尔法收益 - 中国市场年初至今表现出色，在地缘政治紧张局势下具有吸引力，但市场指数的绝对上行空间可能有限，建议采用杠铃策略 [8] - 尽管市场情绪有所改善，但中国经济和消费增长仍面临挑战，传统消费相关行业表现不佳，而电子商务和汽车行业的表现主要受人工智能主题驱动 [12] 整体消费仍面临挑战 - 2025年4月，消费品零售总额同比增长4.7%，线上零售销售额同比增长7.7% [17] - 家庭消费偏好保持稳定，投资意愿在2018年后显著下降 [18] - 就业市场和消费者信心处于较低水平，房地产市场负财富效应和通缩压力仍然存在 [22][27] - 家庭资产负债表总体健康，但消费债务出现新兴风险 [31] 从“幸福”中获取阿尔法收益 - 健康与 wellness：疫情后，中国人更加关注健康和 wellness，能量饮料、软饮料和在线医疗保健市场增长迅速 [36] - 可负担的奢侈品：消费者在通缩环境下对价格敏感，国内品牌在乘用车、智能手机和酒店市场的份额不断增加 [40] - 实用主义：消费者更加注重产品和服务的实用性和功能性，政策刺激和补贴有效，但也会提前透支耐用消费品的需求 [47] - 个人体验和情感价值：消费者愿意为体验投资时间和金钱，旅游、在线游戏、视频、化妆品、宠物和新零食等领域表现出色 [51] - 知识产权：中国消费者愿意为知识产权付费，从盲盒到国产电影，都推动了联名产品的销售 [55] 报告重点提及的关键股票估值比较 - 报告列出了一系列可能受益于中国消费者追求“幸福”的关键股票，并提供了它们的估值比较，包括市值、市盈率、市净率、股息收益率等指标 [60] 消费品和服务 食品与饮料 - 食品与饮料行业总体仍面临压力，但2025年第一季度的情况比2024年下半年有所改善 [62] - 白酒消费受到经济疲软和反腐败监管的影响，啤酒市场销售趋势分化，乳制品行业有望逐步复苏，饮料行业竞争激烈，零食行业具有增长潜力，餐饮行业表现不一 [64][65][70] - 推荐茅台、汾酒、伊利、蒙牛、百胜中国、东鹏饮料、盐津铺子等股票 [62][76][81] 消费品 - 消费品需求增长轨迹波动，家电、运动服装和奢侈品市场表现各异 [83][88][91] - 预计家电市场国内零售销售增长将在2 - 3季度反弹，运动服装市场需求疲软，奢侈品市场中国需求放缓，化妆品市场零售增长有所恢复 [99][100] - 推荐美的和安踏股票 [101][102] 新消费 - 新消费如知识产权消费和宠物产品近期表现出色，主要得益于供需不匹配和消费者对情感价值的需求增长 [105] - 预计知识产权玩具行业将继续扩张，健康美容行业有望复苏，中国珠宝市场中传承金产品受到青睐 [106][111][113] - 推荐泡泡玛特股票，对老铺黄金股票维持中性评级 [116][122] 电子商务 - 年初至今，在线零售稳步增长，线上与线下增长差距缩小，食品和日用品等品类表现出色，医疗保健品类表现突出 [129][133][134] - 预计2025年下半年电子商务增长将放缓，贸易战影响有限，即时零售竞争加剧将扩大市场需求 [146][152] - 推荐阿里巴巴和京东健康股票 [161][164] 交通运输与物流 快递 - 2025年4月，中国快递业务量同比增长21%，但全国快递ASP同比下降8%，价格战激烈 [165] - 与以往价格战不同，中通不再是主导价格制定者，其市场份额在2025年第一季度收缩 [167] - 维持对京东物流和顺丰控股的买入评级，对圆通速递、韵达股份和申通快递维持减持评级 [172] 交通运输 - 高频数据显示，2025年5月上半月，中国国内航空旅行支出同比增长10%，国际运力同比增长，但收益率面临压力 [173][177] - 预计国内机票价格将同比企稳，国际机票价格仍面临压力 [180][183] - 仅推荐春秋航空股票 [184] 媒体与娱乐 在线游戏和娱乐 - 2025年第一季度，中国游戏行业增长加速，主要得益于春节游戏季活动、新游戏的成功推出和低基数效应 [185] - 游戏消费主要受供给侧驱动，主要游戏公司的收入增长得益于大型游戏的长生命周期和新游戏的成功推出 [187] - 预计腾讯、网易和哔哩哔哩的游戏收入增长将在2025年下半年减弱，但新游戏的成功和游戏季/内容更新可能带来上行风险 [195] - 在线视频消费中，用户偏好从传统长视频转向短剧，短视频平台趋势保持不变，高质量娱乐股表现出色，推荐腾讯股票 [198][204][208] 电影/影院 报告未提及电影/影院相关内容 汽车 - 国内品牌在乘用车市场的份额从2020年的33%几乎翻了一番，达到2025年4月的65% [40] - 预计2025 - 2026年，大众市场品牌在批发销量增长和市场份额获取方面将优于高端/豪华品牌 [47] - 推荐吉利、小鹏、零跑等股票 [48] 智能手机 - 苹果在中国智能手机市场的份额被小米和华为等本土品牌所取代 [40] - 推荐小米股票 [41] 澳门博彩与酒店/住宿 - 2025年4月，澳门游客访问量同比增长13%，但博彩收入同比持平 [51] - 推荐银河娱乐、美高梅中国和亚朵等股票 [53] 医疗保健 - 在线医疗保健市场增长迅速，主要受主动和预防性健康管理需求的增加以及在线购药渗透率的提高驱动 [36] - 推荐京东健康股票 [37]

市场竞争格局 - 2024年vivo以17.2%市场份额位居国内出货量第一，华为以16.6%份额紧随其后且出货量同比增长超50% [5] - 2024年Q1小米以18.6%份额重返国内市场第一，华为、OPPO、vivo分列第二至四位 [5] - vivo在200-300美元中端市场保持份额第一，Q1出货量同比增长2.3% [6] - Counterpoint数据显示vivo Q1以17%市场份额位列销量第二，较2024Q4提升0.7个百分点 [7] 产品策略与创新 - vivo S30系列首次在中端机型引入小屏版本S30 Pro mini，采用6.31英寸屏与X200 Pro mini同款尺寸，定价3499元（国补后2999元） [2][3] - S30 Pro mini搭载6500mAh蓝海电池、旗舰潜望长焦镜头及行业首发希区柯克变焦实况功能 [3] - 影像系统升级包括索尼IMX921主摄、自研OIS防抖技术，以及覆盖5个黄金焦段的全场景人像功能 [3][4] - 提供5款多巴胺配色，创S系列最多色彩选择记录 [4] 行业趋势与挑战 - 1500-2500元价格区间成为厂商核心竞争战场，因消费者购买力下滑与成本压力上升 [7] - 华为全产品线回归显著改变市场竞争格局，vivo需通过技术下沉巩固中端市场优势 [5][8] - 厂商需摆脱单纯降价策略，通过产品力创新（如小屏差异化）争夺618促销窗口 [2] 公司战略部署 - vivo通过Q1清理渠道库存轻装上阵，为多价位新品集中上市做准备 [6] - 中端市场是技术下沉与高端跃迁的战略支点，S30系列肩负份额保卫战使命 [8] - Y系列中端机型持续贡献主要销量，同时高端市场取得进展 [7]

全球智能手机市场预测 - 2025年全球智能手机出货量预计同比增长0.6%至12.4亿部，较2月预测的2.3%增速下调，主因不确定性增加、关税波动及宏观经济挑战导致消费放缓[1] - 2024-2029年复合年增长率(CAGR)预计为1.4%，受智能手机渗透率提升、换机周期延长及二手手机市场分流影响[2] 区域市场表现 - 中国市场受政府补贴推动，2025年出货量预计同比增长3%[3] - 美国市场2025年增速预计为1.9%，低于2017年的3.3%，主因不确定性加剧及关税相关价格上涨[4] 苹果公司动态 - 苹果2025年出货量预计下滑1.9%，受华为竞争、经济放缓及多数机型缺乏补贴影响[3] - 618购物节大幅折扣及iPhone 17硬件升级有望提振需求，限制跌幅扩大[4] 供应链与关税影响 - 美国可能对非本土生产智能手机加征20%-30%关税，或冲击当前市场前景[5] - 印度和越南仍是替代中国生产的关键地区，但关税政策增加OEM长期规划难度[5] 股价表现 - 苹果股价最新报199.12美元，日内下跌0.55%[6]

核心观点 - vivo S30系列通过打破传统审美的设计理念和个性化功能，成功定位为Z世代年轻人的身份标签 [1][15] - 产品设计融合多巴胺美学与实用功能，满足年轻群体对自我表达和情绪释放的双重需求 [9][12][13] - 智能手机行业竞争焦点从硬件参数转向场景生态构建和情感价值传递 [26][27] 产品设计创新 - 提供史上最丰富的配色选择：酷莓粉、桃桃粉、柠檬黄、薄荷青、可可黑5种多巴胺配色 [9] - 采用撞色中框设计，如酷莓粉/柠檬黄与黑色中框碰撞，传递"外柔内刚"的产品态度 [13] - 全系回归直边框纯直屏设计，符合Z世代去冗余化审美偏好 [14] - 引入三丽鸥家族IP联名，推出包含手机壳/手机包/手机链的系列礼盒 [11] 影像系统突破 - 搭载5000万像素索尼IMX882大底超级潜望长焦镜头，支持专业级远摄 [21] - 独家自研长焦算法保证10倍及以上变焦的画面清晰度 [21] - 提供NC/CC/VB三款胶片色彩模式，实现"氛围感人像直出" [18] - 强化live实况影像功能，兼顾静态定格与动态记录 [18] 性能配置亮点 - S30 Pro mini搭载蓝晶×天玑9300+旗舰处理器，最高主频3.4GHz [22] - 王者荣耀极致画质下实现1小时平均帧率119.8FPS [22] - 6500mAh大电池满足全天重度使用需求 [22] - 寰宇智慧通信2.0技术实现公里级无网通信 [24] 市场策略洞察 - 2024年中国智能手机市场出货量2.86亿台，vivo以17.2%份额位居第一 [26] - 产品开发聚焦年轻用户"不被定义"的特质，将智能手机转化为个性外显载体 [4][26] - 通过IP联名建立圈层认同，技术优化强化用户体验价值 [27]

市场概况 - 2025年Q1中东和非洲智能手机出货量同比增长7%，结束连续两个季度下滑趋势 [1] - 增长驱动因素包括斋月和复活节节日需求、设备供应扩大及温和通胀 [1] - 5G手机市场份额达33%，增速最快的是400-499美元价位段机型 [6] - OLED显示屏渗透率提升至42%，6.5英寸以上大屏手机需求增长 [7] 品牌表现 Samsung - 出货量同比增长15%，市场领先地位稳固 [12] - 产品策略从103款精简至76款，聚焦高质量机型 [12] - 在400美元以上高端市场及Galaxy A系列中端市场表现稳健 [12] - 将沙特和阿联酋作为全球分销枢纽 [12] Transsion集团 - 市场份额从29%提升至32%，旗下TECNO同比增长31% [12] - TECNO增长得益于中端市场促销和零售渠道优化 [12] - itel在50-74美元市场占据52%份额，其他价位表现不佳 [12] - 面临中国品牌竞争加剧的挑战 [12] Xiaomi - 出货量同比下降2%，但LTE机型同比增长27% [13] - 平均售价下降12%，主因50-99美元低端市场销量增长 [13] - 计划强化中端机型竞争力应对市场竞争 [13] Apple - 出货量同比增长4%，市场份额升至6% [13] - 新款iPhone 16e（起售价599美元）推动增长 [13] - 沙特和阿联酋市场通过分期付款方案促进高端机型销售 [13] 技术趋势 - 5G普及受零部件成本下降、运营商投资及政府数字化建设推动 [6] - 用户需求向高分辨率、大屏幕及长续航设备倾斜 [7] - 高端市场（800美元以上）在淡季仍保持韧性 [6]

市场整体表现 - 2025年Q1中东和非洲智能手机出货量同比增长7%，结束连续两个季度下滑趋势，主要驱动因素包括斋月和复活节节日需求、设备供应扩大及通胀缓和 [1] - 低端市场（100美元以下机型）增速最快，高端市场（800美元以上）在淡季仍保持稳健增长，印证高端化趋势韧性 [2][4] - 5G和OLED渗透率分别达33%和42%，受益于网络部署加速及Android厂商推出大屏功能丰富机型 [4][5] 技术趋势 - 5G手机份额增长最快集中在400-499美元价位段，Samsung、Xiaomi和HONOR为主要推动品牌，非洲运营商投资和政府数字化建设加速普及 [5] - OLED渗透率提升至42%，消费者偏好鲜艳色彩、高对比度及高效能耗，6.5英寸以上大屏机型需求增长显著 [5] 品牌竞争格局 - Transsion以32%市场份额领跑（2024年为29%），旗下TECNO中端市场同比增长31%，itel在50-74美元市场占52%份额但其他价位表现不佳 [4][9] - Samsung出货量同比增长15%，通过精简机型（103款减至76款）聚焦高端（400美元以上）和中端（Galaxy A系列）市场，沙特和阿联酋成为关键分销枢纽 [9] - Xiaomi出货量同比下降2%，但LTE机型增长27%，通过50-99美元低端机型与Transsion竞争导致均价下降12% [10] - Apple出货量增长4%份额达6%，iPhone 16e（起价599美元）在价格敏感市场表现强劲，沙特和阿联酋高端需求旺盛 [10] 区域供应链与渠道 - 埃及等国的本土制造支持推动设备供应，移动数据使用量增长及游戏/流媒体/支付功能需求刺激5G设备升级 [5] - Apple通过直营店扩张（阿联酋新增门店）及分期付款方案强化渠道，中东旅游消费增长带动高端机型销售 [10]

深圳商报•读创客户端记者 陈姝 5月28日晚间，荣耀正式发布荣耀数字系列新品——荣耀400系列。荣耀CEO李健首次在国内发布会公开亮相，在"真实就是力量"的主题演中，他宣布荣耀将 开启"全球百万雄鹰计划"，向全球优秀人才和年轻用户发起招募。他表示："在 AI 时代，让我们一起发掘用户真实的需求，解决用户真实的痛点，用真情实 感和真材实料，为用户创造真正的价值。" s 荣耀400系列共两个版本，分别为荣耀400与荣耀400 Pro。荣耀400全球首发搭载高通骁龙芯片7Gen4，荣耀400 Pro搭载第三代骁龙8满血芯片。在6.55英寸、 7.8mm轻薄机身中配备远超档位的7200mAh青海湖超大电池，配备行业领先的荣耀绿洲护眼屏，全系升级为金属中框与IP68+IP69防尘防水配置。尤其值得 一提的是，荣耀400系列将中端机的影像能力拉升至了旗舰水平。在2亿大底、AI加持的自由人像抓拍、超远长焦、超清live实况照片、还原真实质感的胶片 模式、撕拉片等诸多优势加持下，荣耀400系列为用户带来了2亿超清写真人像，清晰还原真实，真实就是力量影像解决方案。这两款产品国补后起售价分别 为2124.15元、2899元，目前 ...