公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年全年实现归母净利润7.2亿元至7.6亿元，扣非净利润5.6亿元至6亿元，同比实现扭亏为盈 [1] - 公司持续推进业务聚焦、组织效率和资源配置等优化调整，整体经营态势稳步向好 [1] 游戏业务表现 - 公司游戏业务预计2025年实现归母净利润8.3亿元至8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5亿元至6.9亿元 [1] - 端游《诛仙世界》于2024年12月正式上线 [1] - 《诛仙2》于2025年8月初公测 [1] - 《女神异闻录：夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场 [1] - 多款产品的良好表现为公司2025年业绩贡献重要增量 [1]

公司财务表现 - 2025年预计营收为13.8至14.6亿元，与上年同期14.34亿元基本持平或略有波动[1] - 2025年预计归属于上市公司股东的净利润亏损1.8至3.6亿元，较上年同期亏损3.86亿元有所收窄[1] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润预计亏损2至4亿元，亏损幅度较上年同期亏损1.91亿元有所扩大[1] 亏损原因分析 - 亏损主要原因系计提2.6至4.2亿元的资产减值准备[1] - 非经常性损益预计为0至0.8亿元[1] 业务运营情况 - 报告期内公司海外收入占比预估超过65%[1] - 国内小游戏赛道取得突破[1] - 成本与费用管控成效初显[1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度营业收入为3.05亿元至3.3亿元，扣除与主营业务无关的收入后范围相同 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-4000万元至-6000万元，扣非后净利润范围相同，显示仍将亏损但同比大幅减亏 [1] - 业绩预亏主因是公司全面聚焦存量业务转型与提质增效，依托司法重整成果，在生产经营端取得积极成效 [1] 影城业务表现 - 影城业务通过强化精细化管理和多业态运营，综合运营成本下降，非票房收入占比提升 [1] - 受益于电影票房市场增长强劲，影城业务同比实现大幅减亏 [1] - 由于通过司法重整剥离部分低效影城，在营影城数量同比减少，导致影城业务收入同比下滑 [1] 游戏业务表现 - 公司在做好存量游戏运营与迭代的同时，全面加速新游戏的研发与投入 [2] - 公司通过强化自身发行能力和渠道优势，提升游戏业务“研运一体”能力 [2] - 已完成《攻城天下》小程序版、《时光冒险家》、《英雄扛得住》(原《幻境旅团》)、《文明》等新游戏的立项与储备 [2] - 受存量游戏《攻城三国》《攻城天下》生命周期影响，同时新游戏研发投入增加且尚未商业化，导致游戏业务收入、利润同比下滑 [2]

公司2025年全年业绩预告 - 公司预计2025年全年实现归母净利润7.2亿元至7.6亿元，实现扣非净利润5.6亿元至6亿元，同比扭亏为盈 [1] - 公司游戏业务预计2025年实现归母净利润8.3亿元至8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5亿元至6.9亿元 [1] 游戏业务关键产品动态 - 端游《诛仙世界》于2024年12月正式上线 [1] - 《诛仙2》于2025年8月初开启公测 [1] - 《女神异闻录：夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场 [1]

公司近期表现与核心驱动 - 公司市值于1月2日重回“千亿俱乐部”，股价在去年年初约11元，去年9月曾突破40元 [5] - 新游戏《超自然行动组》是去年行业大黑马，去年1月上线，7月同时在线人数突破100万，在iOS免费榜和畅销榜最高分别达到Top2和Top4，此后长期稳定在Top20以上 [5] - 该游戏核心玩法为流行的“搜打撤”，处于“微恐”赛道，对网易的《第五人格》造成业绩冲击 [5] - 在新游戏带动下，公司去年第三季度营收达17.06亿元，同比增长115.63%，归母净利润为6.4亿元，同比增长81.19% [5] - 公司2023年及2024年营收分别为29.24亿元、29.23亿元，归母净利润分别为10.86亿元、14.25亿元 [15] - 去年前三季度，公司营收达33.68亿元，归母净利润为14.17亿元 [15] 创始人回归与战略转向 - 创始人史玉柱在2022年下半年回归，被视为公司反弹的关键原因，他虽在2013年宣布退休，但2022年7月罕见现身《原始征途》活动并深度参与产品细节 [12] - 史玉柱给组织注入的核心能量是回归“游戏性”，强调“游戏性第一位，赚钱第二位”，扭转了团队过去数据导向、本末倒置的研发逻辑 [6] - 在参与《原始征途》研发时，史玉柱不聊预算和时间线，只关注如何把游戏做到极致，他认为过去产品失利的原因是研发向市场、画风、时间妥协，导致特点磨灭 [12] - 史玉柱以玩家角度审视产品，在《原始征途》回炉打磨期间，每天高强度体验游戏，仅“一定要修改”的建议就提了400多条 [13] - 他关注各级玩家体验，认为免费玩家是基石，大幅减少“花钱”的作用，将多数付费道具改为游戏内产出，提升非付费玩家体验 [14] 产品成功与研发方法论 - 《超自然行动组》是“游戏性”导向的典型产物，并非行业共识的“标准爆款”，其运营策略不常规，上线数月后才起势 [6] - 该游戏女性用户占比高达60%~70%，官方小红书账号粉丝超220万，通过鼓励玩家创作、上线话题和限定皮肤实现高频用户触达，具备“大DAU”潜质 [7] - 公司继承了史玉柱在《征途》时期的“边测边改”开发模式，三款“大DAU”产品都经历了此过程 [7] - 《原始征途》2023年上线后，首月流水达3亿元，同年《征途》系列总玩家数量翻倍 [13] - 2024年，小游戏《王者征途》贡献了超2500万新增用户 [13] - 公司产品线已覆盖篮球竞技、多人身份推理策略卡牌等新赛道 [7] 组织与管理变革 - 2018年至2022年是公司的“至暗时刻”，营收从37.80亿元降至20.38亿元，归母净利润从10.78亿元降至8.51亿元，股价较巅峰时缩水近九成 [12] - 史玉柱曾推动“三板斧”改革：免掉100多名干部，将管理层级从六层削为三层，子公司制改为工作室制；给全体研发一线人员平均加薪超50%；施行“狼文化”，进行股权激励 [17] - 公司管理层持续强调“年轻化”，2020年换届后，联席总经理吴萌、董事会秘书孟玮等均为“80后” [18] - 2023年初，公司实施赛道“研发、运营、发行一体化”，设有“征途”、“球球”等主要赛道，赛道负责人全权负责并直接向史玉柱汇报 [19] - 核心产品负责人如《超自然行动组》制作人王鑫宇（1995年出生）、《原始征途》制作人赵剑枫（1987年出生）均为年轻一线骨干 [20] - 《超自然行动组》项目团队成员基本为“95后” [20] - 在CEO张栋辞职后，公司启用了游戏业务负责人轮值机制，让年轻一线研发负责人参与战略决策，史玉柱和CEO刘伟参与带队 [20] AI战略与游戏融合 - AI是公司此轮股价上涨的核心触发因素之一，史玉柱在2024年提出AI已成为与游戏业务同等重要的新领域，并强调要将AI基因“灌到骨子里” [22] - 史玉柱认为游戏是AI能在短期内看到经济效益的领域，他早在2016年收购Playtika时就见识了AI的作用，Playtika通过AI优化收购的游戏，曾实现被收购游戏平均玩家人数增加2到3倍、收入增长10倍 [22][23] - 公司认为AI应贯穿研发运营全过程，如在策划中快速找到最佳数值，在运营中对玩家进行数百类精细分类并提供差异化玩法 [24] - 自2023年起，公司内部构建了包括GiantGPT对话模型、AI绘画、语音模型、代码生成模型等在内的AI工具平台 [24] - 在《超自然行动组》中，AI大模型实时驱动NPC，使其能以对手身份参与对局，进行语音交流并模仿真人行为 [24] - AI有助于实现更细致的运营逻辑，根据用户习惯打标签，让玩法主动找到玩家 [25]

公司2025年度业绩预告核心要点 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净亏损为49,000万元至57,000万元 [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-51,170万元至-43,170万元 [1] 业绩亏损主要原因分析 - 报告期内，公司大部分存量游戏流水下滑明显，新上线游戏因研发、推广等成本较高未能贡献显著利润 [1] - 公司控股子公司深圳市酷牛互动科技有限公司和四川天上友嘉科技有限公司净利润继续亏损，公司初步判断商誉存在减值迹象 [1] - 在业绩预告测算中，暂估上述子公司相关的商誉减值准备对归母净利润的影响为-9,000万元至-13,000万元 [1] - 部分在研项目存在减值迹象，相应计提了资产减值损失 [1] - 结合当前市场情况，公司部分其他非流动金融资产、投资性房地产公允价值存在变动损失，对利润造成影响 [1] - 最终商誉及其他资产减值金额以外聘评估机构出具的专业报告为准 [1]

公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2000万元至3000万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 业绩扭亏为盈主要得益于游戏运营业务和广告业务的同比增长 [1] 游戏运营业务分析 - 公司在报告期内聚焦原创IP全球化布局，积极拓展海外市场 [1] - 旗下机甲题材作品《星之翼》在海外市场表现亮眼，成为游戏运营业务的核心增长动力 [1] 互联网广告业务分析 - 广告业务受益于端游市场复苏带来的线下流量回暖 [1] - 移动端投放需求的多元释放也促进了广告业务 [1] - 公司网娱平台凭借核心场景高市占率的优势，精准触达核心玩家群体，推动了互联网广告收入和利润的同比提升 [1]

文章核心观点 - 基于A股上市公司截至2026年1月29日的业绩预告，部分困境行业出现企稳信号，市场结构性行情由技术突破与国产替代、成本下降与效率提升、价格周期与政策红利三大核心驱动力主导 [1][71][72][73][74] - 业绩分化图谱显示，投资机会源于对具体赛道驱动力的深度辨识，而非简单的板块轮动 [75] 业绩增速亮眼标的总结 - **南网储能**：预计2026年归母净利润15-18亿元，同比增长55%-85%，增长核心源于储能项目大规模投运、电价政策利好及电网调节需求增长 [6] - **传音控股**：预计2026年归母净利润42-48亿元，同比增长75%-100%，增长核心源于新兴市场份额提升、产品结构优化及移动互联业务增长 [7] - **绿的谐波**：预计2026年归母净利润1.5-1.8亿元，同比增长80%-116%，增长核心源于人形机器人需求带动、国产替代加速及产品毛利率提升 [8][9] - **生益科技**：预计2026年归母净利润32.5-34.5亿元，同比增长87%-98%，增长核心源于PCB行业景气度提升 [10] - **世纪华通**：预计2026年归母净利润55.5-69.8亿元，同比增长357.47%-475.34%，增长核心源于手游出海业务强劲及爆款产品表现优异 [11][12] - **深圳华强**：预计2026年归母净利润4.26-4.9亿元，同比增长100%-130%，增长核心源于深化重点产品线和客户合作，拓展消费电子、汽车电子、新能源等领域业务 [12] - **九牧王**：预计2026年归母净利润2.5-2.8亿元，同比增长65%-85%，增长核心源于品牌升级见效、门店效率提升及线上销售增长 [13] - **盘江股份**：预计2026年归母净利润25-28亿元，同比增长50%-68%，增长核心源于煤炭价格回升、产能释放及成本控制良好 [14] - **桐昆股份**：预计2026年归母净利润15-18亿元，同比增长70%-104%，增长核心源于PTA-涤纶产业链景气复苏、产品价差扩大及产能利用率提升 [15] - **盛和资源**：预计2026年归母净利润8-10亿元，同比增长120%-175%，增长核心源于稀土价格上涨、海外矿源贡献增量及产品结构优化 [16][17] - **万丰奥威**：预计2026年归母净利润8.5-10.5亿元，同比增长85%-128%，增长核心源于镁合金轮毂需求增长、海外订单增加及产品毛利率提升 [18] - **百奥赛图**：预计2026年归母净利润0.8-1.2亿元，实现扭亏为盈，增长核心源于新药研发进展顺利、CRO业务增长及研发费用控制改善 [19] - **万泰生物**：预计2026年归母净利润0.53-1.59亿元，同比增长60%-140%，增长核心源于疫苗业务恢复、二价HPV疫苗销售增长及诊断试剂业务稳定 [20][21] - **九号公司**：预计2026年归母净利润16.7-18.5亿元，同比增长54.04%到70.64%，增长核心源于电动滑板车、电动摩托车等智能出行产品需求增长 [22] - **中国船舶**：预计2026年归母净利润70-84亿元，同比增长65.89%-132.42%，增长核心源于手持订单结构升级优化，交付的高附加值船型占比及同型产品价格同比均有所增加 [22] - **福田汽车**：预计2026年归母净利润13.3亿元，同比增长约1551%，增长核心源于全年总销量65万辆（同比增长5.85%）、新能源销量10.12万辆（同比增长87.21%）、海外销量16.45万辆（同比增长7.27%），以及营销模式创新、后市场业务增长和降本增效 [23][24] - **有研新材**：预计2026年归母净利润2.55-2.8亿元，同比增长73%-90%，增长核心源于控股子公司有研亿金靶材销售收入同比增长超过50%，同时有研稀土亏损减少 [25][26] - **华康洁净**：预计2026年归母净利润2.8-3.2亿元，同比增长85%-111%，增长核心源于新项目投产、产能释放、医药行业洁净室需求增长及公司订单饱满 [27][28] - **火星人**：预计2026年归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长60%-95%，增长核心源于集成灶产品热销、线上渠道发力及产品结构优化 [29] - **继峰股份**：预计2026年归母净利润4.1-4.95亿元，实现扭亏为盈，增长核心源于乘用车座椅业务放量、客户订单增长及成本控制改善 [30][31] - **福斯达**：预计2026年归母净利润1.8-2.2亿元，同比增长55%-90%，增长核心源于深冷装备需求增长、海外市场突破及订单饱满 [32] - **中顺洁柔**：预计2026年归母净利润3.0-3.3亿元，同比增长288.69%-327.56%，增长核心源于成本控制见效、产品结构优化、原材料价格下降及销售渠道改善 [33] - **顺博合金**：预计2026年归母净利润2.1-2.7亿元，同比增长222.96%-315.23%，增长核心源于铝价上涨、新能源车用铝需求增长、产能释放及降本增效 [34][35] - **瑞泰新材**：预计2026年归母净利润1.85-2.4亿元，同比增长118.67%-183.68%，增长核心源于非经常性收益大幅增加（减持天际股份股票取得投资收益约3.9亿元），但主营业务仍亏损 [36] - **固德威**：预计2026年归母净利润1.25-1.62亿元，实现扭亏为盈，增长核心源于受益于国内光伏抢装潮、澳大利亚户储补贴政策落地及欧洲市场恢复 [37] - **高德红外**：预计2026年归母净利润7-9亿元，实现扭亏为盈，增长核心源于红外热像仪应用领域拓展 [38][39] - **山子高科**：预计2026年归母净利润8.5-11亿元，实现扭亏为盈，增长核心源于全面完成重整计划，持续推进历史债务重组与清偿工作，实现了债务重组收益 [40] - **天齐锂业**：预计2026年归母净利润3.69-5.53亿元，实现扭亏为盈，增长核心源于锂产品价格企稳及成本控制优化 [41] - **恩捷股份**：预计2026年归母净利润1.09-1.64亿元，实现扭亏为盈，增长核心源于锂电池隔离膜行业下游需求持续增长，隔膜产品销量稳步增长，价格企稳 [42][43] 业绩重大变脸标的总结 - **启迪环境**：预计2026年归母净利润亏损28亿至35亿元，亏损扩大，核心原因包括部分控股子公司股权被司法拍卖确认大额投资损失，以及应收款项增长计提大额信用减值损失 [44] - **美克家居**：预计2026年归母净利润亏损12亿至18亿元，亏损扩大，核心原因包括房地产行业调整、消费需求疲软导致国内零售收入显著下滑，并计提大额存货跌价和固定资产减值准备 [45][46] - **莎普爱思**：预计2026年归母净利润亏损3.19亿到2.13亿元，亏损扩大，核心原因是对下属两家医院形成的商誉计提减值准备 [47] - **智翔金泰**：预计2026年归母净利润亏损4.0至5.0亿元，亏损扩大，核心原因是研发投入持续，新药尚未商业化，临床试验费用高，收入规模有限 [48][49] - **金浦钛业**：预计2026年归母净利润亏损4.9-4.3亿元，亏损扩大，核心原因是钛白粉行业竞争激烈，价格下跌 [50] - **国中水务**：预计2026年归母净利润亏损1.04至1.3亿元，由盈转亏，核心原因包括计提坏账准备、项目未如期开工及长期股权投资减值约2.42亿元 [51][52] - **聚光科技**：预计2026年归母净利润亏损2.0至2.5亿元，由盈转亏，核心原因是行业需求下滑、环保投资放缓、计提大额资产减值及市场竞争加剧 [53][54] - **精进电动**：预计2026年归母净利润亏损3.0至3.5亿元，由盈转亏，核心原因是新能源车竞争加剧、价格战激烈、研发投入过大及客户订单波动 [55][56] - **辽宁能源**：预计2026年归母净利润亏损5.0至6.0亿元，由盈转亏，核心原因是煤价下跌、火电业务亏损、计提资产减值及环保成本上升 [57] - **华昌化工**：预计2026年归母净利润亏损2.5至3.0亿元，由盈转亏，核心原因是化肥价格下跌、煤化工项目投产推迟、原材料成本上升及行业需求疲软 [58] - **恒源煤电**：预计2026年归母净利润亏损3.5至4.5亿元，由盈转亏，核心原因是煤价下跌、成本上升、计提减值准备及行业景气度下降 [59][60] - **源杰科技**：预计2026年归母净利润亏损1.2至1.5亿元，由盈转亏，核心原因是光通信芯片需求下滑、行业库存高企、市场竞争激烈及产品价格下降 [61] - **宏川智慧**：预计2026年归母净利润亏损4.43至4.75亿元，由盈转亏，核心原因是化工仓储需求下降、新项目投产延后、行业竞争加剧及仓储费率下降 [62][63] - **海特高新**：预计2026年归母净利润亏损3.9亿至5.8亿元，由盈转亏，核心原因是拟对持有的成都海威华芯科技有限公司股权及其他部分资产计提减值准备及预计投资损失约6.2亿元 [64] - **葵花药业**：预计2026年归母净利润亏损2.4亿至3.8亿元，由盈转亏，核心原因是主动开展渠道与终端调整导致销售收入同比下降，销售费用同比上升 [65] - **金圆股份**：预计2026年归母净利润亏损1.8亿至3.6亿元，由盈转亏，核心原因是拟计提长期资产减值准备约3000万元，以及对卡罗项目和帕依项目探矿权及相关支出计提减值准备约22000万元 [66] - **天顺风能**：预计2026年归母净利润亏损1.9-2.5亿元，由盈转亏，核心原因是对6家全资子公司长期停产，资产减值计提 [67] - **彩虹股份**：预计2026年归母净利润3.3-3.9亿元，同比下降68.55%至73.39%，下滑核心原因是面板价格下跌、行业库存高企、产线稼动率不足及市场竞争激烈 [68] - **宁波华翔**：预计2026年归母净利润1.2-1.5亿元，同比下降43.5%-56.34%，下滑核心原因是汽车零部件行业竞争加剧、原材料成本上升、客户降价压力大及行业需求波动 [69][70] - **晶盛机电**：预计2026年归母净利润8.78-12.55亿元，同比下降50%-65%，下滑核心原因是光伏行业周期性波动，光伏装备需求下滑，石英坩埚、金刚线等材料价格下降 [71] 行业趋势与驱动力分析 - **驱动力一：技术突破与国产替代**：这是最具成长性的主线，以绿的谐波（机器人减速器）、传音控股（新兴市场手机）为代表，半导体设备、高端材料等领域企业也普遍受益于此逻辑 [72] - **驱动力二：成本下降与效率提升**：在需求稳定的行业中，卓越的成本控制和运营效率成为制胜关键，典型如中顺洁柔（生活用纸）、福田汽车（商用车） [73] - **驱动力三：价格周期与政策红利**：资源品价格波动和政策扶持主导相关行业业绩弹性，盛和资源（稀土）、盘江股份（煤炭）、南网储能（储能）受益，而面板、部分化工、家居等行业则普遍承压 [74] - **新能源汽车链**：呈现“上游强于下游”特征，核心零部件（如万丰奥威的镁合金轮毂）与材料商（顺博合金）表现亮眼，而中游系统集成商（如精进电动）盈利艰难 [75] - **医药生物行业**：内部剧烈分化，疫苗（万泰生物）、CRO及研发服务（百奥赛图、华康洁净）等步入复苏或高景气通道，而处于研发投入期的创新药企（智翔金泰）和面临渠道调整的传统药企（葵花药业）仍处阵痛期 [75] - **部分困境行业企稳**：锂电池产业链最值得关注，天齐锂业、恩捷股份等龙头公司普遍扭亏为盈，表明行业已迈过最低谷，进入企稳修复阶段 [75]

完美世界资产减值公告 - 公司拟于2025年计提各项资产减值准备合计2.6亿元至2.9亿元 [1] - 考虑相关影响后，预计减少2025年度归母净利润2.5亿元至2.8亿元 [1] - 预计相应减少2025年末归母净资产2.5亿元至2.8亿元 [1] 核电设备行业动态 - 核电建设热潮下，设备厂订单已排至2028年 [1] - 设备厂生产繁忙，员工实行三班倒 [1] - 设备厂产线保持24小时不停运转 [1]

在电竞业务方面，2025年完美世界延续增长趋势，以立体化赛事体系为引擎，驱动产品精细化运营，收 入较上年增加，持续贡献稳定业绩。2025年，完美世界影视业务预计实现归母净利润约2000万元，预计 实现扣非净利润约4000万元。 责任编辑：宋雅芳 新浪科技讯 1月30日下午消息，完美世界发布2025年全年业绩预告。公司在2025年围绕业务聚焦、组织 效率和资源配置等，持续推进一系列优化调整，整体经营态势稳步向好，预计全年实现归母净利润7.2 亿元至7.6亿元，扣非净利润5.6亿元至6亿元，同比扭亏为盈。 新浪科技讯 1月30日下午消息，完美世界发布2025年全年业绩预告。公司在2025年围绕业务聚焦、组织 效率和资源配置等，持续推进一系列优化调整，整体经营态势稳步向好，预计全年实现归母净利润7.2 亿元至7.6亿元，扣非净利润5.6亿元至6亿元，同比扭亏为盈。 数据显示，2025年，完美世界游戏业务预计实现归母净利润8.3亿元至8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5 亿元至6.9亿元。 数据显示，2025年，完美世界游戏业务预计实现归母净利润8.3亿元至8.7亿元，预计实现扣非净利润6.5 亿元至6.9亿元。 在 ...