美股市场表现 - 7月31日美国三大股指集体收跌，道指跌0.74%至44130.98点，标普500跌0.37%至6339.39点，纳指微跌0.03%至21122.45点 [1] - 7月整体表现：标普500上涨2.17%，纳指上涨3.70%，道指微涨0.08%，标普和道指连续第三个月上涨，纳指月线四连阳 [2] - 标普11个板块多数下跌，保健板块领跌2.9%，房地产跌1.7%，原材料、金融、能源、可选消费和科技板块均跌超1% [3] 中概股与科技股动态 - 热门中概股表现分化，趣店涨9%，蔚来涨8%，拼多多ADR小幅上涨，纳斯达克金龙中国指数收涨0.5%，7月累计上涨1.1% [4] - 大型科技股走势分化：特斯拉跌3.38%，谷歌A跌2.36%，英伟达跌0.78%，苹果跌0.71%，亚马逊涨1.70% [5] - 微软涨3.9%，市值接近4万亿美元，第四财季营收764.4亿美元超预期，智能云营收298.8亿美元超预期，Azure业务增长39% [6][7] - Meta大涨11.2%，预计第三财季营收475-505亿美元超预期，市场认为生成式AI广告业务复苏加速 [8] 科技巨头财报亮点 - 苹果盘后涨3.2%，第三财季营收940.4亿美元同比增长10%超预期，iPhone营收445.8亿美元、Mac营收80.5亿美元均超预期，大中华区营收153.7亿美元超预期 [8] - 亚马逊盘后跌6.8%，第二季度营收1677亿美元同比增长13%超预期，EPS 1.68美元远超预期，AWS增长17%符合预期，但第三季度运营利润预期155-205亿美元略低于市场预估 [8] 宏观经济数据 - 美国6月核心PCE同比增长2.8%高于预期的2.7%，整体PCE同比上升至2.6%连续第二个月回升，劳工成本指数环比上涨0.9% [9] - 市场关注7月非农就业报告及8月1日关税谈判最后期限，特朗普表态不会延长贸易伙伴期限 [10] - WTI原油7月累计上涨8.47%为年内表现最强劲月份之一，但9月期货收跌1.06%至69.26美元/桶 [10]

美股市场表现 - 纳斯达克100指数期货(2409合约)涨1.40%，标普500指数期货涨0.96%，道指期货涨0.26% [1] - 标普500指数已有25个交易日涨跌幅未超过1% [1] - 微软盘前涨9%，Meta盘前涨11.13%，两家公司盘前市值共增加5376亿美元(约3.86万亿元人民币) [1] - 苹果和亚马逊即将发布财报，两家公司总市值达5.5万亿美元 [3] 科技巨头动态 - 微软宣布已在AI基建上领先，即将迈入4万亿美元市值俱乐部 [1] - Meta因强劲财报和"超级智能"AI愿景推动股价大涨 [1] - 特斯拉在加州上线"阉割版"Robotaxi服务，配备安全驾驶员而非完全自动驾驶 [7] - Figma登陆纽交所，IPO定价提高至33美元，认购超额倍数翻倍 [6][7] 行业及公司财报影响 - 福特预警全年业绩将受30亿美元关税冲击，第二季度已受8亿美元影响 [7] - 莫德纳宣布全球裁员10%以应对疫苗销售下滑 [7] - 百威英博第二季度销量下降超预期，盘前跌超10% [9] - 高通盘前跌4.5%，因苹果转向自研调制解调器将失去大客户 [9] - Arm盘前跌超7%，因加大自有芯片投资且财报令投资者失望 [9] 医药行业进展 - 礼来Mounjaro试验显示可降低心血管风险8%，但改善不及预期致股价一度跌5% [8] - Trulicity专利将在2027年到期，礼来推动Mounjaro成为2型糖尿病首选处方药 [8] 大宗商品与关税 - 纽约铜期货连续两天暴跌，完全回吐相较伦铜差价 [4] - 麦克莫兰铜金等美国本土铜生产商股价跳水 [4] - 美国将对加拿大、墨西哥、印度分别征收35%、30%、25%关税 [4] - 美国联邦巡回上诉法院将就特朗普关税案进行口头辩论 [4] 经济数据与事件 - 美国6月PCE物价指数同比上升2.6%，核心PCE同比上升2.8% [3] - 美国50%进口铜关税及"对等关税"将于8月1日生效 [10]

市场关键事件 - 美国市场即将迎来"关键三天" 包含重要经济事件 企业财报发布和特朗普关税大限 [1] - 本周可能是今年最关键的一周 市场面临重重考验 可能出现较大波动 [3] - 密集数据发布从美东时间周三上午开始 包括GDP数据 美联储利率决议和就业报告 [3][4] 股市表现与驱动因素 - 美国股市从4月低点反弹 接连创下历史新高 [3] - 上涨动力来自美国经济展现韧性和市场对人工智能领域的乐观预期 [3] - 四家科技巨头(微软 Meta 苹果 亚马逊)总市值超过11万亿美元 财报表现将影响整个华尔街 [4] 重要经济数据 - 美国第二季度GDP数据将直接影响市场对经济前景的判断 [3] - 美联储利率决议可能引发市场剧烈反应 尽管预期维持利率不变 [4] - 7月就业报告中的失业率和非农就业人数是反映经济活力的重要指标 [4] 企业财报焦点 - 微软和Meta周三发布财报 苹果和亚马逊周四发布业绩 [4] - 四家公司财报将反映人工智能业务进展和消费者需求强弱 [5] - 财报表现超预期可能推动大盘走高 不及预期可能导致回调 [5] 潜在影响因素 - 特朗普关税大限是市场担忧因素 可能影响进出口企业成本和利润 [5] - 关税政策不确定性可能加剧贸易摩擦 对企业盈利造成负面影响 [5] - 本周市场表现可能奠定下半年基调 取决于数据和财报结果 [6]

中美贸易谈判 - 中美第三轮贸易谈判将于7月28日至30日在瑞典斯德哥尔摩举行，旨在推迟8月12日暂停加征关税截止日[4] - 美国将从8月1日起对所有进口铜征收50%关税，并可能对药品、半导体等行业征收高达200%的新关税[6][10] - 中美贸易谈判结果将直接影响全球贸易格局，瑞典首相称此次谈判对全球贸易和经济具有重要意义[4] 美联储利率决策 - 美联储7月维持利率不变概率为97.4%，9月降息25个基点概率为57.2%[14] - 关税政策是美联储按兵不动的关键因素，可能推高通胀同时抑制经济增长[15] - 美联储独立性受到质疑，70%受访经济学家对其能否保持独立性表示忧虑[16] 美国经济数据 - 美国6月非农就业增长14.7万人超预期，失业率降至4.1%[17] - 美国一季度GDP终值下修至-0.5%，为三年来首次萎缩[18] - 美国5月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，消费者支出下降0.3%[19] 中国政治局会议 - 7月底将召开政治局会议，确定下半年政策基调[11] - 预计会议将强调内需不足、经济运行基础不牢固等问题，政策可能"托而不举"[11] - 重点关注反内卷、稳地产、降准降息等具体举措[11] 日本央行政策 - 日本央行可能维持基准利率0.5%不变[22] - 日本6月核心CPI同比上涨3.3%，较5月3.7%有所回落[23] - 央行密切关注美日贸易谈判和政府财政政策对通胀的影响[23] 公司财报 - 微软第四财季业绩受AI领域领先布局支撑，目标价530美元[26] - Meta Q2营收预计447.1亿美元，同比增长14%[28] - 苹果Q3营收预计907亿美元，iPhone业绩可能超预期2%[29] - 亚马逊营收预计1620亿美元，AWS业务增长强劲[30] - 波音营收预计214.5亿美元，同比增长27%[33] - 高通宣布以24亿美元收购英国半导体公司Alphawave[32] 其他重要事件 - 中国7月官方制造业PMI预计保持扩张态势[21] - 星巴克在华推出免费自习室以应对竞争压力[34] - 药明康德股价创60日新高，90天内获18家机构买入评级[35]

欧美经济数据与市场表现 - 美国二季度GDP初值、PCE通胀数据和7月非农就业报告将影响美联储未来降息决策 [4] - 欧元区将公布二季度GDP初值和7月临时通胀数据，揭示关税对经济的影响 [8] - 英国7月服务业PMI意外下降，但6月零售销售增速加快，显示经济需求改善 [8] 全球央行政策动向 - 美联储预计维持利率在4.25%~4.5%区间，市场完全消化10月降息预期 [3][4] - 欧洲央行按兵不动，第九次降息可能性减小，通胀已达目标 [8] - 日本、加拿大等经济体央行将召开议息会议 [1] 贸易谈判进展 - 美日达成贸易协议，15%关税税率或成美欧协议模板 [3] - 特朗普称美欧达成协议可能性50/50，8月1日为"对等关税"最后期限 [1][3] - 贸易谈判乐观情绪支撑油价，但委内瑞拉可能增加20万桶/日石油供应 [6] 金融市场表现 - 美股全线走高，道指周涨1.26%，纳指周涨1.02%，标普500周涨1.46% [1] - 欧洲三大股指涨跌互现，英国富时100周涨1.43%，德国DAX周跌0.30% [1] - WTI原油周跌1.35%至65.16美元/桶，布伦特原油周跌1.21%至68.44美元/桶 [6] - COMEX黄金期货周跌0.57%至3334美元/盎司，受美元走强和贸易进展影响 [6][7] 企业财报与行业动态 - 科技巨头微软、苹果、亚马逊、Meta将公布财报 [5] - 其他重要财报包括宝洁、VISA、联合健康、波音等 [10] - 委内瑞拉石油出口可能增加，利好美国炼油厂重质原油供应 [6]

港股市场表现 - 恒生指数涨1 01% 涨240点 报24033点 恒生科技指数涨2 30% 港股早盘成交1518亿港元 [1] - 恒生生物科技指数大涨3 95% 创新药领涨板块 [1] 生物科技行业 - 信达生物涨超6% 三生制药涨超7% 康方生物涨超4% 远大医药涨超6% 药明巨诺-B涨超8% [1] - 映恩生物-B涨超12%创上市新高 公司自研ADC管线丰富 已吸引多家国际医药巨头关注 [1] 稀土行业 - 中国商务部依法批准一定数量的稀土相关物项出口许可申请 中国稀土大涨43% 金力永磁涨0 43% [1] 科技与互联网行业 - 美团-W涨超4% 首条无人机香港常态化航线正式投入运营 [1] - 快手-W再涨超5% 近三个交易日累涨超两成 可灵AI商业化进程加速 [1] - 金蝶国际涨超7% 公司推出AI Agent矩阵 机构看好今年归母净利扭亏转正 [1] - 京东集团-SW涨近5% 与华润集团签署战略合作协议 [2] - 阿里影业大涨超13% 近半个月累涨近1 4倍 公司聚焦大麦演出及IP衍生品 [2] - 金山云再涨超6% 公有云AI业务延续高增 小摩称公司AI增长前景确定性高 [3] 零售行业 - 高鑫零售涨超9% 公司正改造业务 精细化运营下盈利能力有望改善 [1]

摩根大通2025年第一季度持仓报告分析 总体持仓情况 - 摩根大通第一季度持仓总市值为1 37万亿美元 较上一季度的1 34万亿美元增长2 24% [1][2] - 投资组合新增605只个股 增持2772只个股 减持3431只个股 清仓691只个股 [1][2] - 前十大持仓标的占总市值的22 67% [1][2] 前十大重仓股 - 微软(MSFT US)位列第一 持仓1 42亿股 市值533 09亿美元 占投资组合3 89% 较上季度持仓数量增长5 24% [3][5] - 英伟达(NVDA US)位列第二 持仓4 21亿股 市值456 39亿美元 占投资组合3 33% 较上季度持仓数量增长1 76% [3][5] - 苹果(AAPL US)位列第三 持仓1 99亿股 市值441 47亿美元 占投资组合3 22% 较上季度持仓数量增长8 60% [4][5] - 亚马逊(AMZN US)位列第四 持仓2 00亿股 市值380 95亿美元 占投资组合2 78% 较上季度持仓数量增长9 49% [4][5] - Meta(META US)位列第五 持仓5819 82万股 市值335 43亿美元 占投资组合2 45% 较上季度持仓数量增长12 59% [4][5] - 其他前十大持仓包括SPDR标普500指数ETF(SPY US) 万事达(MA US) 谷歌-C(GOOG US) 博通(AVGO US) Vanguard标普500指数ETF(VOO US) [4][5] 持仓变动 - 前五大买入标的为Visa(V US) 沃尔玛(WMT US) 强生(JNJ US) 菲利普莫里斯(PM US) Meta [6][7] - 前五大卖出标的包括特斯拉看跌期权(TSLA US PUT) SPDR标普500ETF看跌期权(SPY US PUT) 台积电(TSM US) SPDR黄金ETF看跌期权(GLD US PUT) 霍尼韦尔(HON US) [6][7] - 大幅增持SPDR标普500指数ETF和Vanguard标普500指数ETF 其中VOO持仓增长23 95% [5]

报告核心观点 - 短期内美股或继续震荡，关税冲击边际钝化下不会加剧回调但也难反转，中长期有望回归经济基本面和企业盈利主导轨道；港股短期外部风险压力仍在，整体持谨慎乐观态度，相对看好科技股反弹空间，上半年仍有上行机会 [4][7] 全球市场表现 发达与新兴市场 - 2025年4月28日 - 5月4日发达市场与新兴市场继续上涨，发达市场涨幅2.9%，新兴市场涨幅3.3%；4月21 - 27日发达市场涨幅4.1%，新兴市场涨幅2.7% [5][15] 美股市场 - 贸易谈判放松、科技巨头财报强劲、就业市场稳健使美股实现九连阳，标普500指数录得2004年以来最长连涨纪录，纳指领涨3.4%，道指及标普分别上涨3%及2.9%；此前“贝森特Put”下关税放松和谷歌财报缓解担忧，美股三连阳，纳指领涨6.7%，标普及道指分别上涨4.6%及2.5% [5][15] 港股市场 - 五一放假前3个交易日震荡，5月2日明显反弹，恒生指数站上22500，当日上涨1.7%，恒生科技上涨3% [6] 影响市场因素 关税因素 - 中美双方释放关税放松信号，中国官媒称美国主动接触谈关税，美国财长贝森特表示相信达成协议，缓解市场焦虑 [2] 科技巨头财报 - 微软一季度业绩超预期，FY25Q3营收70.7亿美元，GAAP净利润258.2亿；Meta一季度营收和EPS大超预期，营收423.14亿美元，同比增长16%，净利润166.44亿美元，同比增长35%；谷歌2025年第一季度营收达902.3亿美元，同比增长12%，净利润345.4亿美元，同比大增46% [2][16] 就业数据 - 美国4月非农就业人数新增17.7万人，U3失业率持平4.2%，U6失业率从7.9%回落至7.8%，劳动参与率反弹至62.6%，五大主要行业中仅制造业负增 [3] 经济基本面 - 美国一季度实际GDP增速为 - 0.3%，为2022年以来首次负增长，主要受净出口拖累；一季度PCE季环比3.5%，为近一年新高 [3] 市场走势分析 美股走势 - 短期可能继续震荡，关税冲击边际钝化，情绪修复接近高点，非农数据使美联储短期内降息门槛提高；中长期有望回归基本面主导，通胀下行、失业率上升可能使美联储年内降息，特朗普下半年或有政策利好，企业和地产投资支撑经济 [4] 港股走势 - 短期外部风险压力仍在，对整体持谨慎乐观态度，相对看好科技股反弹空间；上半年仍有上行机会，经济政策刺激和美联储降息、中美利差收窄将推动反弹 [7] 全球资金流向 黄金ETF - 6支增持，iShares黄金信托流入2.2亿美元最多，日本实物金ETF流入1.3亿美元，博时黄金ETF流入1.1亿美元；6支减持，华安易富黄金ETF流出4.0亿美元，SPDR黄金信托流出3.4亿美元，国泰黄金ETF流出1.5亿美元；机构及散户边际小幅减持 [8] 股票及债券ETF - 全球股票型ETF净流入102亿美元，全球债券ETF净流入66亿美元；资金向日本集中，美国持续净流出，中国股票ETF净流出24.5亿美元；股票ETF行业中，净流入前三为科技、公用事业和能源，净流出前三为材料、金融和可选消费 [8] 全球主要央行利率及官员表态 欧洲央行 - 副行长金多斯称欧元区经济有复苏迹象，但担忧贸易竞争等外部不确定性，预计通胀中期围绕2%目标波动，将延续“逐次会议决策”策略；管委雷恩指出关税对通胀有双重影响，若通胀“意外下行”可能6月降息，建议探索“定向宽松”机制 [12] 英国央行 - 副行长拉姆斯登称英国核心通胀回落，但实现2%目标有双向风险，对劳动力市场前景不确定，呼吁谨慎措施，应对供应和需求疲软同等重视 [12] 日本央行 - 行长植田和男下调2025、2026财年实际GDP增速预期，源于美国关税外溢效应，维持政策利率0.5%不变，延续“逐次会议决策”策略，警惕“第二轮通胀效应” [12] 下周重点数据和事件 - 5月5日美国markit服务业PMI；5月8日美联储5月议息会议 [8]

文章核心观点 文章围绕金融市场展开，涵盖欧美股市、债市、商品市场表现，以及苹果、亚马逊等公司财报情况，还涉及日本央行政策、美国经济数据和科技巨头动态等内容，反映市场现状与潜在投资机会和风险[2][4][7] 市场概述 - 标普八连涨创八个月最长连涨日，纳指收涨超1%，微软和Meta力撑美股走高，礼来跌近12%，苹果和亚马逊盘后公布财报，盘后苹果曾跌超4%、亚马逊曾跌5% [2] - 美国首次申请失业金数据后，两年期美债收益率再创三周新低，ISM制造业PMI数据后，一度拉升超10个基点 [2] - 美元指数三连涨至近三周高位、重新站上100关口，日本央行不加息，日元盘中跌近2%，比特币盘中涨超3000美元、突破9.7万美元 [2] - 盘中期金跌超3%，原油V形反转，美油跌超3%后收涨近2% [3] 要闻 公司动态 - 苹果业绩勉强超预期，宣布千亿美元回购，但关税将导致成本增9亿美元，股价盘后一度跌4%，库克称当下不会宣布涨价 [4][10] - 亚马逊Q1利润率再新高，但利润指引逊色，预警关税冲击，盘后一度跌5% [4][10] - 马斯克向特朗普“告别”，留下“削减1600亿美元”成绩单，远低于预期，特斯拉董事会开始寻找CEO继任者 [4][11] - 微软力邀马斯克Grok AI入驻Azure，与OpenAI关系再起波澜 [4][11] - 科技巨头资本支出强劲，台积电被摩根士丹利列为“首选股” [4][12] - 礼来Q1营收猛增45%，但连锁药店巨头CVX决定旗下主要处方药目录将诺和诺德Wegovy列为首选、Zepbound不在其中，股价重挫超11% [4][12] 市场与经济数据 - 中国休市，黄金大跌，五一假期前夕，中国交易员抛售近100万盎司黄金，几乎完全逆清空上周买入仓位 [4][12] - 贝森特称市场认为美联储应降息，萨默斯驳斥，下周降息大错 [4][13] - 美国4月ISM制造业PMI创五个月来最大萎缩，产出指数创2020年5月以来新低 [4][13] - 美国上周首申失业金人数大幅高于预期，续请失业金人数创2021年最高 [4][13] 日本央行政策 - 日本央行一致同意继续维持利率不变，因担心关税大幅下调经济增长预期，行长称实际利率明显偏低，若经济前景实现将继续加息 [5][14] 市场收报 - 欧美股市：道指涨0.21%，标普500指数涨0.63%，纳斯达克涨1.52%，欧洲STOXX 600指数收涨0.02% [7] - A股休市 [7] - 债市：美国10年期国债收益率上涨6.91个基点，报4.2311%，两年期美债收益率涨9.59个基点，报3.7007% [7] - 商品：COMEX黄金期货下跌2.19%，报3246.90美元/盎司，WTI 6月原油期货收涨1.77%，报59.24美元/桶，布伦特7月原油期货收涨1.75%，报62.13美元/桶 [7] 要闻详情 全球重磅 - 苹果第二财季财报业绩稍稍超出分析师预期，关税将致第三财季成本增加9亿美元，预期第三财季营收同比增幅为0%-10%区间下半段，库克称关税对二财季影响有限，当下不宣布涨价，大中华区销售剔除汇率因素后大体持平 [10] - 亚马逊一季度营收增长放缓至两年最低但强于预期，营业利润率连续四季创新高，AWS销售放缓至近17%、两年来首次环比下降，但营业利润率升破39%，二季度营收指引符合预期，营业利润指引最差情况较分析师预期低27%，新增警告关税和贸易政策可能有重大影响 [10] - 特斯拉高管认为马斯克辞职公司会更好，分析称马斯克或厌倦造车，公司需蒂姆·库克式高管接管 [11] - 微软与马斯克旗下xAI洽谈，计划通过Azure云服务托管Grok AI模型，或引发内部争议，加剧与OpenAI紧张关系 [11] - 马斯克参加白宫内阁会向特朗普道别，称DOGE已节省1600亿美元开支，远低于2万亿目标，DOGE项目或致政府净支出增加 [11] - 摩根士丹利因Meta和微软资本支出显示AI产品需求旺盛，对台积电股票评级为增持，台积电美股周四一度涨4.6%，收涨3.6% [12] - 礼来一季度减肥药Zepbound销售额增超三倍，全年EPS指引因收购费用下调逾7%，全年营收指引不变但只反映截至5月初特朗普关税影响，连锁药店巨头CVX 7月起将诺和诺德Wegovy列为首选，Zepbound不在其中 [12] 市场与经济数据 - 五一假期前夕，中国交易员抛售近100万盎司黄金，在岸总持仓较历史高点回落5%，COMEX黄金期货下跌2.19%，报3246.90美元/盎司 [12] - 美国财长贝森特称两年期美债收益率发出美联储应降息信号，萨默斯称债券市场定价不等于对美联储利率调整判断，下周降息是严重错误 [13] - 美国4月ISM制造业PMI指数48.7，预期47.9，前值49，因订单减少和关税影响，需求与产出下滑，用工收缩，关税推升成本致新订单积压、供应交付放缓、库存增长 [13] - 美国4月26日当周首次申请失业救济人数24.1万，预期22.3万，前值22.2万，截至4月19日当周持续申领失业金人数升至192万人，为2021年以来最高，预示美国经济面临新风险 [13] 日本央行政策 - 日本央行维持利率不变，下调经济增长预期，行长称实际利率偏低，若经济前景实现将继续加息，还表示不确定性高，出口和产出或疲软，关注国内食品价格通胀压力，通胀率和工资增长预计放缓，实现2%通胀目标时间推迟，下次加息时机取决于关税对经济影响 [14][21] 国内宏观 - 2025年五一假期热度或达近3年峰值，截至4月24日，“五一”国内航线机票预订量超542万张，比去年同期增长约31%，五一假期全国高速公路日均流量约为6200万辆，跨省车流量与新能源车流量双增长 [15] 国内公司 - 一季度银行利润负增长，超预期因素是债市利率波动致投资收益下降，信贷需求偏弱、息差压力、零售贷款信用风险上升也需关注，全年利润有望转正，关键在于宏观政策效果和货币政策对息差的呵护 [16] 海外宏观 - 全球股市4月呈深V走势，衰退预期激发市场对美联储降息预期，但有分析师认为市场反弹是暴风雨前平静 [17] - 乌美公布矿产协议文本，明确乌克兰有权划定资源勘探开发区域，应得收益为特许权使用费等款项的50% [17] - 特朗普称将制裁伊朗石油买家，禁止其与美国做生意，伊美第四轮间接谈判改期 [17] 海外公司 - 微软称AI需求超预期6月后产能或受限，Azure超预期主要来自非AI服务，今年将投入800亿美元用于数据中心建设，宣布Xbox主机等产品涨价 [18] - Meta资本支出投向AI基础设施，Meta AI将推付费高级版和广告功能，扎克伯格即便AI落后仍决定继续投入 [19] - 英伟达游说亚洲客户尽快订购先进芯片，甲骨文要求供应商将未完成产品运出美国海外组装 [19] 今日要闻前瞻 - 美国4月非农就业人口、3月工厂订单、耐用品订单 [20] - 欧元区4月制造业PMI终值、4月CPI [20][21] - 埃克森美孚、雪佛龙公布财报 [21]