智通财经7月9日电，国内商品期市夜盘收盘多数上涨，化工品普遍上涨，其中20号胶上涨2.91%，橡胶 上涨2.28%，苯乙烯上涨1.60%，丁二烯橡胶上涨1.59%；黑色系普遍上涨，其中焦煤上涨2.03%，焦炭 上涨1.59%，铁矿石上涨1.09%；非金属建材普遍上涨，其中玻璃上涨1.85%，PVC上涨1.20%；农副产 品普遍上涨，其中纸浆上涨1.33%；油脂油料涨跌互现，其中豆二上涨0.25%，豆粕上涨0.24%，豆油持 平，豆一下跌0.10%，棕榈油下跌0.44%；能源品涨跌互现，其中LPG上涨0.34%，低硫燃料油下跌 0.30%，燃油下跌0.60%。 国内商品期市夜盘收盘多数上涨 化工品普遍上涨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面受马来出口改善及印尼政策支撑，但国内高库存压制涨幅，需关注马来出口持续度及印尼是否调整出口关税政策 [3] - 豆油基本面内外分化，国际政策预期与国内高供应形成博弈，核心变量为北美大豆主产区天气及美国政策落地进度 [4] - 菜油基本面维持高库存低消费格局，政策支撑有限，短期难有起色，需关注库存去化进度及北美菜籽主产区天气变化 [5] - 进口大豆三季度供应偏宽裕，四季度缺口关注中美关系；国内豆粕供应端压力压制现货，预计后续基差现货仍将承压；菜粕库存去化缓慢，后续大逻辑跟随豆粕，自身行情预计偏弱 [17] 分组1：油脂核心观点 - 棕榈油马来西亚7月1 - 7日出口量环比增长3.8% - 4.2%，6月环比增4.5%；印尼6月出口量同比激增48%至192万吨，7月毛棕参考价维持877.89美元/吨；国内库存攀升至247.9万吨创2025年以来新高 [3] - 豆油国际方面美国众议院拟审议法案，若落地预计年增豆油需求约200万吨；国内7月进口大豆到港量预计860万吨，压榨量维持255万吨高位，商业库存加速累积 [4] - 菜油国内华东商业库存持续处于63万吨以上高位，同比增幅超82%，下游采购量周环比减少13%，菜油与棕榈油比价偏高 [5] 分组2：油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5价格198元/吨，今日涨跌66；Y - P 01价格 - 690元/吨，今日涨跌 - 124等多组价差数据 [6] 分组3：棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01最新价8646元/吨，涨跌幅0.19%；BMD棕榈油主力4174林吉特/吨，涨跌幅0.63%等价格及涨跌幅数据 [7] 分组4：豆油期现日度价格 - 豆油01最新价7916元/吨，涨跌幅0.27%；CBOT豆油主力53.97美分/磅，涨跌幅0.22%等价格及涨跌幅数据 [13] 分组5：油料期货价格 - 豆粕01收盘价2997，今日涨跌8，涨跌幅0.27%；菜粕01收盘价2313，今日涨跌3，涨跌幅0.13%等价格及涨跌幅数据 [18] 分组6：豆菜粕相关数据 - 豆菜粕价差M01 - 05为284，今日涨跌 - 2；RM01 - 05为 - 2，今日涨跌 - 3等价差及涨跌数据 [20] 分组7：进口大豆与国内粕类情况 - 进口大豆7月到港1150万吨，8月1100万吨，9月950万吨，四季度缺口关注中美关系 [17] - 国内豆粕供应端压力压制现货，需求端豆粕未实现终端转移，预计后续基差现货承压 [17] - 菜粕库存去化缓慢，下游对菜粕添比缺乏性价比，后续行情跟随豆粕，自身偏弱 [17]

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油脂日报 | 2025-07-08 大豆到港量较大，油脂震荡偏弱 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8466.00元/吨，环比变化-6元，幅度-0.07%；昨日收盘豆油2509合约7894.00元 /吨，环比变化-50.00元，幅度-0.63%；昨日收盘菜油2509合约9548.00元/吨，环比变化-59.00元，幅度-0.61%。现货 方面，广东地区棕榈油现货价8510.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.24%，现货基差P09+44.00，环比变化+26.00 元；天津地区一级豆油现货价格8030.00元/吨，环比变化-70.00元/吨，幅度-0.86%，现货基差Y09+136.00，环比变 化-20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9680.00元/吨，环比变化-60.00元，幅度-0.62%，现货基差OI09+132.00， 环比变化-1.00元。 近期市场咨询汇总：据Mysteel，截至2025年7月4日（第27周），全国重点地区棕榈油商业库存53.81万吨，环比上 周增加0.07万吨，增幅0.13%；同比去年47.31万吨增加6.50万吨，增幅13.73%。据Win ...

商品期市夜盘表现 - 国内商品期市夜盘收盘多数下跌 [1] - 油脂油料普遍下跌 豆二下跌0.59% 豆粕下跌0.51% 豆一下跌0.44% [1] - 棕榈油逆势上涨0.43% [1] 黑色系商品表现 - 黑色系普遍下跌 螺纹钢下跌0.36% 热轧卷板下跌0.31% [1] - 铁矿石下跌0.27% 焦煤下跌0.24% [1] 化工品表现 - 化工品涨跌互现 沥青上涨0.90% 苯乙烯上涨0.38% [1] - 乙二醇下跌0.07% PVC下跌0.10% [1] 能源品表现 - 能源品普遍上涨 低硫燃料油上涨1.89% 燃油上涨1.05% [1] - LPG上涨0.34% [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国际原油价格受OPEC+增产影响跳空低开，生柴原料受波及，CBOT大豆和豆油期货开盘回落，马棕油期货因原油和外围油脂走弱而弱势震荡；国内豆油预计维持弱势震荡，棕榈油价格跟随外盘运行，菜油预计窄幅震荡 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 截至7月2日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为100%，产量预期维持5030万吨不变，较过去五年均值提高15% [2] - 截至7月4日，巴西2024/25年度大豆销售量达预期产量的69.8%，6月初为64%，去年同期为77.5%，五年同期均值为82.1% [2] - 6月国内主要油厂大豆压榨量1011万吨创单月历史新高，预计7月压榨量约950万吨 [2] - 第27周油厂大豆实际压榨量233.22万吨，开机率65.56%，较预估高5.35万吨，预计第28周开机率小幅上升 [3] 基本面数据图表 - 未提及具体内容 观点及策略 - 国际上OPEC+8月增产幅度超预期，国际原油价格跳空低开影响生柴原料，CBOT大豆和豆油期货回落，马棕油期货因原油和外围油脂走弱而弱势震荡 [6] - 国内豆油库存回升，需求淡季推动累库，进口成本支撑减弱，短期内维持弱势震荡 [7] - 进口棕榈油到港加快，需求以刚需为主，国内价格跟随外盘运行 [7] - 国内菜油库存回落及后续进口不确定对价格形成支撑，预计窄幅震荡 [7]

报告行业投资评级 - 大豆策略中性 [6] - 花生策略中性 [8] 报告的核心观点 - 大豆短期国产青黄不接库存缺口支撑价格但进口增加和需求疲软限制上行空间，中长期全球产量宽松进口成本下降或拖累价格，政策关注拍卖和轮换，维持区间震荡 [6] - 花生短期旧作库存低现货有挺价基础但后期供应压力显现，中长期若 2025 年无极端天气供需宽松格局延续，存在天气、进口和大豆丰产等不确定性 [7] 各部分总结 豆一上半年行情回顾 - 1 月期货主力合约 2505 从 3936 元/吨跌至 3269 元/吨，中储粮收储托底 [10] - 2 月节前消费放缓期货震荡，节后回升至 4079 元/吨，国产大豆现货涨价 [10] - 3 月省储拍卖频繁，期货从 4137 元/吨跌至 3456 元/吨 [10] - 4 月期货主力合约 2507 震荡至 4186 元/吨，地储拍卖成交率上升 [10] - 5 月期货在 4152 - 4172 元/吨震荡，进口大豆 5 月到港 1353 万吨 [10] - 6 月期货主力合约 2509 涨至 4149 元/吨，进口大豆 CNF 报价走高 [10] 豆一上半年供需分析 - 供应端 2024 年全国大豆单产增 0.5%，播种面积降 1.4%，产量降 0.9%；2025 年上半年国产余粮递减、进口波动，政策端中储粮收储托底，省储拍卖放量 [18][27] - 需求端压榨先强后弱、食用持续疲软，上半年非转压榨利润高位驱动采购，4 月后回落，食用需求受价格和淡季影响疲软 [27][30] - 库存方面国产东北余粮不足 1.5 成，贸易商库存见底，进口港口库存 6 月增加，油厂优先消耗进口豆 [30] 豆一后市展望 - 短期国产大豆青黄不接库存缺口支撑价格但进口增加和需求疲软限制上行空间，中长期全球产量宽松进口成本下降或拖累价格，政策关注 7 月拍卖和轮换，维持区间震荡 [6][33] 花生上半年行情回顾 - 1 月期货主力合约 2503 从 7928 元/吨微跌至 7920 元/吨，现货均价 8110 元/吨 [36] - 2 月节前购销停滞，节后期货涨至 8084 元/吨，现货均价 8200 元/吨 [36] - 3 月期货主力合约 2505 从 8160 元/吨跌至 8150 元/吨，现货均价 8340 元/吨 [36] - 4 月期货合约 2505 跌至 8006 元/吨，现货均价 8240 元/吨 [36] - 5 月后基层余粮见底，合约反弹至 8308 元/吨，6 月高位震荡于 8384 元/吨，现货均价 9200 元/吨 [36] 花生上半年供需分析 - 供应端 2024 年国内花生总产量预计与 2023 年基本持平，2025 年新季播种面积预计增加，进口依赖度低但进口量近年低位，供应压力后移 [38][43] - 需求端油厂需求较弱，榨利恶化抑制采购意愿，花生粕价格低迷，油厂以销定产，开机率维持低位 [45] 花生后市展望 - 短期旧作库存消耗至低位，现货挺价基础仍在，但 9 月进口米和国产新作或形成供应压力，若 7 月消费未改善库存压力将显性化 [7] - 中长期若 2025 年无极端天气新季花生供需宽松格局延续，存在天气、进口和大豆丰产等不确定性 [7]

油脂油料板块上涨驱动因素 - 美国生物柴油政策利好预期推动油脂油料上涨 美国参议院最新税收法案提出禁止使用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免 若通过将显著利好美国大豆和玉米种植商 [1] - 国内大宗商品普涨及外盘油脂走强带动国内油脂增仓上涨 [1] 国际油脂油料供需现状 - 国际油料供需偏宽松 巴西大豆本年度丰产且销量近七成 阿根廷大豆丰产多数在销售中 美豆新作种植面积减少但出口量存不确定性 [2] - 国际棕榈油处于季节性增产季 棕榈油产量处于同期偏高水平 三季度产地增产累库供应充足 印度和中国采购谨慎限制价格上行 [3] - 北美油料进入天气市阶段 美豆旧作库存压力中性 新作面积萎缩且生长关键期局部偏干旱 加菜籽旧作紧张新作面积萎缩干旱担忧升温 [3] 国内油脂油料市场状况 - 国内大豆季节性到港压力大 油厂满负荷开机 豆油库存明显回升中期趋季节性累库 棕榈油库存快速回升中短期仍有回升空间 [2] - 国内菜油供应压力大 短期中加关系紧张远期进口加拿大菜籽政策风险仍在 采购难增 [2] - 国内油脂需求低迷供应增加 豆油供应压力大 基差延续弱势 [3] 政策与市场关注焦点 - 美国环境保护署将举行听证会讨论2026-2027年生物能源政策 涉及生物柴油强制掺混目标及原料使用范围 决定美豆油生物柴油需求前景 [2] - 市场密切关注美国45Z政策及生物能源政策变动 政策明朗前油脂价格或有反复 [3] 价格走势预期与策略 - 油脂价格暂无明显趋势逻辑 中短期受基本面外因素影响 预计震荡偏强 下方有政策及天气支撑 上方受棕榈油增产及国内供需压制 [4] - 豆粕菜粕期货价格中天气升水增加 下方支撑强 若新作出口销售放量将易涨难跌 国内现货压力大基差维持弱势 [3] - 油脂基本面好于粕类 美豆油政策刺激下未来走势或优于双粕 豆粕价格中枢预计跟随美豆上移 建议把握豆粕菜粕套利机会 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 三季度蛋白粕价格受制于原料绝对供应量，区间弱势震荡运行，美豆新作种植顺利，国内豆粕盘面大幅上行驱动有限，近月盘面价格挤出贸易战升水并计价供应压力，后续四季度买船缺口仍存，三季度交易压力后或迎年内拐点，需求端库存低位是潜在利多，成本端美豆下行空间有限，远月盘面价格有望边际上行[4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率12.2%，波动率历史百分位（3年）为17.7%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1518，波动率历史百分位（3年）为0.1792[3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心价格下跌，可根据库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400[3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入M2509豆粕期货提前锁定成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000[3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、销售价低，可根据情况做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200[3] 核心矛盾 - 三季度蛋白粕价格受原料供应量影响区间弱势震荡，美豆新作种植顺利，国内豆粕盘面大幅上行驱动有限，近月盘面挤出贸易战升水并计价供应压力，后续四季度买船有缺口，三季度交易压力后或迎拐点，需求端库存低位是潜在利多，成本端美豆下行空间有限，远月盘面价格有望上行[4] 利多解读 - 中美和谈后外盘成本估值支撑远月偏强；天气市炒作下远月看多情绪偏强；巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格[5] 利空解读 - 供应端压力压制现货，豆粕07合约交割月，现货压力体现在近月盘面，预计带动09合约弱势，大豆原料供应宽裕，油厂开机率回升，部分地区催提[6] - 7月到港1150万吨，8月到港1100万吨，三季度供应宽裕，四季度缺口关注中美关系[6] - 菜粕库存去化缓慢，下游添比缺乏性价比，世贸组织调查中加关税问题信息计价缺乏弹性，后续行情跟随豆粕，自身偏弱[6] 油料期货价格 - 豆粕01价格3008，涨21，涨幅0.7%；豆粕05价格2715，涨15，涨幅0.56%；豆粕09价格2958，涨14，涨幅0.48%；菜粕01价格2319，涨25，涨幅1.09%；菜粕05价格2327，涨14，涨幅0.61%；菜粕09价格2601，涨23，涨幅0.89%；CBOT黄大豆价格1047.75，涨0；离岸人民币7.1634，跌0.0006，跌幅0.01%[9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差287，涨0；M05 - 09价差 - 244，涨7；M09 - 01价差 - 43，跌1；RM01 - 05价差 - 19，跌5；RM05 - 09价差 - 265，涨1；RM09 - 01价差284，涨4[10] - 豆粕日照现货价格2860，涨0；豆粕日照基差 - 84，跌3；菜粕福建现货价格2512，跌14；菜粕福建基差 - 60，跌26；豆菜粕现货价差334，跌20；豆菜粕期货价差366，涨0[10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本（23%）4499.933元/吨，日涨跌0，周涨跌 - 0.0077；巴西大豆进口成本3910.2元/吨，日涨104.51，周涨171.66[11] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 731.6964，日涨跌0，周涨14.0279；美湾大豆进口利润（23%） - 705.563，日涨跌0，周涨12.2794[11] - 巴西大豆进口利润177.4043，日涨6.037，周跌0.1748；加菜籽进口盘面利润8，日跌99，周跌155；加菜籽进口现货利润 - 2，日跌114，周跌178[11]

菜油期货仓单300张，环比上个交易日持平； 菜粕期货仓单20149张，环比上个交易日减少380张； 7月3日，国内期市油脂油料板块"万红丛中一点绿"，油菜籽主力跌逾2%。截至目前，油菜籽主力下跌 2.31%，报5037.00元/吨；菜籽粕主力上涨0.74%，报2596.00元/吨；菜籽油主力上涨0.89%，报9628.00 元/吨；棕榈油主力上涨1.12%，报8470.00元/吨。 7月3日油脂油料期货价格行情 | 合约名称 | 开盘价 | 昨收价 | 昨结价 | | --- | --- | --- | --- | | 豆油 | 8046.00 | 8018.00 | 7982.00 | | 棕榈油 | 8470.00 | 8440.00 | 8376.00 | | 菜籽油 | 9630.00 | 9619.00 | 9543.00 | | 豆粕 | 2952.00 | 2944.00 | 2947.00 | | 菜籽粕 | 2583.00 | 2578.00 | 2577.00 | | 豆一 | 4153.00 | 4151.00 | 4137.00 | | 豆二 | 3617.00 | 3603.00 | ...