**锐捷网络** **行业与公司** 数据中心网络设备与解决方案提供商 核心客户为国内互联网公司[1] **核心观点与论据** - 上半年数据中心产品收入增长主要来自互联网客户 占比超过90% 其中阿里、字节、腾讯三大客户收入占比约90%[1] - 400G产品占比超过60% 400G数据中心交换机收入约24亿 占数据中心交换机比重超过60%[1][2] - 支持万卡集群的三级架构网络解决方案（如200G+400G组合）已规模化落地 400G采用51.2T芯片 支持千卡到数万卡GPU集群互联[2] - 51.2T规格的800G产品少批量出货 金额约3亿多[2] - 与国产GPU厂商合作 帮助提升网络侧能力 但商业化部署需时间磨合验证[3] **良信股份** **行业与公司** 配电设备供应商 聚焦数据中心配电侧与海外市场[4] **核心观点与论据** - 数据中心市场分为互联网企业、运营商、单体项目三大板块 公司占有率集中在HVDC、UPS等配电设备[4] - 重点进入国内头部互联网企业白名单 同时构建海外客户设备端品牌[4] - 海外大客户需求技术升级（高密度化、模块化、小型化、提升电压等级及功率密度）[5] - 海外原供应商存在产能瓶颈和交付压力 客户有多供方需求 公司凭借合作配合度形成影响力[5] - 新能源BU中光伏、储能、风能为核心板块 同时布局核电、氢能以对冲风光储行业周期性波动[7] **中材科技** **行业与公司** 特种纤维材料制造商 聚焦AI电子布产品线[8] **核心观点与论据** - 特种纤维布上半年销售895万米 规模国内领先 低介电一代布为主要产品[8] - 拥有低介电二代布、低膨胀布及超低损耗低介电纤维布完整产品线 通过国际头部客户全产业验证[8] - 低膨胀布主要应用于大尺寸芯片封装基板 可能延伸至手机和汽车智能驾驶领域[9] - 低膨胀产品分为膨胀系数4.0、3.2和2.8三款 系数越低性能越高 目前供需存在缺口 价格由供需和竞争决定[9] - 超低损耗低介电纤维布仍处客户测试阶段 未大规模应用 公司预留技术调整空间以快速响应市场[10] **其他重要内容** - 资讯来源为三家上市公司投资者关系活动记录表（2025年8月21-22日）[12] - 内容免责声明提示仅供参考 不构成投资建议[11]

公司治理与财务披露 - 2025年上半年不进行利润分配且资本公积金不转增股本 [4] - 半年度报告未经审计 [3] - 公司全体董事出席董事会会议 [2] 经营数据披露 - 2025年半年度主要经营数据根据上海证券交易所行业信息披露指引要求进行披露 [6] - 主要产品的产量、销量及收入实现情况未在提供内容中详细列示 [6] - 主要产品和原材料的价格变动情况未在提供内容中详细列示 [6] 报告基本信息 - 半年度报告摘要来自报告全文 投资者需至指定网站阅读完整内容 [1] - 董事会及高级管理人员保证报告内容真实、准确、完整并承担法律责任 [1] - 报告期内无控股股东或实际控制人变更情况 [5] - 报告期末无优先股股东及存续债券情况 [5]

公司动态 - 内蒙古沣晟泰新材料有限公司年产6000吨间位芳纶项目（一期）投产，成为国内第三家、全球第五家实现间位芳纶规模化量产的企业 [1] - 项目总投资规模5.2亿元，采取分阶段实施策略：首期工程建成两条年产1500吨的生产线，总产能达3000吨，建设周期自2023年6月至2024年3月完成试车投产 [2] - 二期3000吨产能工程计划2024年6月启动建设，预计同年12月实现投产目标 [2] - 公司由内蒙古久晟实业（集团）有限公司控股，控股股东实为包头市九原区财政局全资持有，集团总资产规模达182亿元，年度营收规模突破13亿元 [2] 行业概况 - 间位芳纶作为特种纤维领域的战略材料，其全球产能规模位居特种纤维第二位 [3] - 材料具有独特的热稳定性（长期使用温度达200℃以上）、优异的阻燃特性（极限氧指数＞28）以及卓越的化学惰性 [3] - 已成为特种防护装备的核心基材 [3] 应用领域 - 应急防护类：森林消防灭火服、工业消防救援服 [4] - 高危作业防护类：石油石化焊接服、冶金炉前服、电力检修服 [4] - 工业安全类：危化场所防爆工装、矿山抢险防护装备 [4] - 形成覆盖全产业链的安全防护解决方案 [4]