核心观点 报告核心观点认为，北交所半导体产业链正迎来重要新成员中科仪，其询价发行将进一步丰富板块构成，同时，北交所科技新产业板块近期表现活跃，信息技术等行业领涨，市场估值整体提升，多家公司发布积极业绩与业务进展公告，显示出板块的增长动能[2][4][5] 北证半导体产业链动态 - **新股中科仪开启询价**：新股中科仪（920186.BJ）将进行初步询价，计划发行5200万股，占发行后总股本23.23%，公司是中国领先的半导体制造设备核心部件及真空科学仪器供应商[2][12] - **中科仪技术突破与市场地位**：在干式真空泵领域，中科仪的研发创新打破了欧美及日本企业的长期垄断，其产品满足14nm先进逻辑芯片及128层及以上3D NAND存储器工艺需求，已在国内主流晶圆制造企业大批量应用，并通过台积电、SK海力士等国际大厂测试验证[2][13] - **真空泵关键作用**：真空泵是半导体制造真空系统的核心关键部件，集成电路产业15个主要工艺环节中有11个需使用真空泵以获得真空环境，占比超过70%[2][17] - **产业链标的梳理**：目前北交所内半导体产业链相关标的达到18家，其中半导体设备相关企业有4家，报告特别关注同惠电子等测试仪器标的[2][30] - **同惠电子业绩亮眼**：同惠电子（920509.BJ）2025年业绩快报显示，公司实现营收2.32亿元，同比增长19.57%，归母净利润6910.39万元，同比增长37.01%，公司紧扣功率半导体发展趋势，丰富测试产品矩阵[32][33] 北证行业周度表现 - **行业涨跌幅**：本周（2026年4月7日至4月10日），高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+3.97%、+6.16%、+3.60%、+3.57%、+0.61%[3][37] - **行业估值变化**： - 信息技术行业市盈率中值升至68.9X，领涨个股包括志晟信息（+30.20%）、蘅东光（+16.85%）、流金科技（+13.48%）[3][39] - 高端装备行业市盈率中值升至36.9X，领涨个股包括力佳科技（+35.12%）、荣亿精密（+15.36%）、卓兆点胶（+12.51%）[37] - 化工新材行业市盈率中值升至35.2X，领涨个股包括戈碧迦（+16.95%）、利通科技（+11.45%）、锦华新材（+7.04%）[44] - 消费服务行业市盈率中值降至40.8X[3] - 医药生物行业市盈率中值降至25.4X[3] 科技新产业市场表现 - **整体上涨**：北交所科技新产业159家企业中，本周有146家上涨，区间涨跌幅中值为+4.09%，涨幅前五名标的为力佳科技（+35.12%）、志晟信息（+30.20%）、卓兆点胶（+12.51%）、明阳科技（+12.39%）、武汉蓝电（+12.35%）[4][55] - **估值与市值提升**： - 159家企业的市盈率TTM中值由43.1X升至45.0X[4][56] - 总市值由4347.60亿元上升至4573.35亿元，市值中值由19.10亿元上升至20.00亿元[4][57] - **细分产业估值均上升**： - 智能制造产业市盈率TTM中值升至47.9X[4][62] - 电子产业市盈率TTM中值升至49.6X[4][68] - 汽车产业市盈率TTM中值升至26.9X[4][71] - 信息技术产业市盈率TTM中值升至72.2X[4][75] 重点公司公告摘要 - **林泰新材年报高增长**：2025年年度报告显示，公司总营业收入4.20亿元，同比增长34.44%；归母净利润1.41亿元，同比增长74.22%[5][77] - **聚星科技业绩增长**：2025年年度报告显示，公司总营业收入12.35亿元，同比增长23.26%；归母净利润1.20亿元，同比增长3.42%[5][77] - **华信永道中标重大项目**：近期中标两项重大公积金信息化项目，中标金额合计54,789,535元[5][78] - **新威凌设立合资公司**：拟出资5800万元合资设立云南新威凌新材料有限公司，聚焦超细高纯铝粉项目，总投资2.2亿元[5][77] - **志晟信息与云里物里获专利**：两家公司分别获得国家知识产权局颁发的发明专利证书[5][77] 半导体行业背景数据 - **全球集成电路市场增长**：全球集成电路市场规模从2016年的2767亿美元增至2024年的5395亿美元，年均复合增长率8.70%，预计2025年将增至6779亿美元，较2024年增长25.65%，预计2026年将大幅增长28.97%至8743亿美元[19] - **中国大陆集成电路产业增长**：2023年中国大陆集成电路产业销售额达12277亿元，2016年至2023年产业收入年复合增长率达16.03%[20] - **全球及中国半导体设备市场**： - 全球晶圆厂设备销售额2024年为1042.7亿美元，预计2025年增长10.96%至1157.0亿美元，预计2027年达1352.0亿美元[23] - 中国半导体设备市场规模2024年达495.5亿美元，2020-2024年年均复合增长率达27.55%，中国已连续四年成为全球最大半导体设备市场[24]

公司业务发展 - 公司持续深耕消费电子领域FPC（柔性电路板）的自动化、智能化测试业务 [1] - 公司正持续加大在半导体领域的业务开拓力度，重点方向包括MEMS传感器测试及IC载板测试等非FPC业务 [1] - IC载板属于HDI（高密度互连）板的一种 [1]

公司业务动态 - 燕麦科技在互动平台表示，车载FPC测试业务是公司上市后新开拓的业务方向之一 [1] - 公司已在该新业务领域取得行业优质客户订单 [1] - 关于该业务的具体情况，公司建议投资者关注其定期报告 [1]

日本股市表现 - 日经225指数于10月6日午后突破48000点，日内涨幅近5% [1] - 日经225指数期货再度冲高近1%，高见48610点 [1] - 从10月4日收盘计算，两日指数涨幅逼近3000点 [1] - 日本电气股价上涨12.9%，三菱重工业上涨11.2%，日本制钢上涨超12% [5][8] - 爱德万测试涨近10%，富士通、日立造船涨超8%，斯巴鲁涨近6% [5] - 本田汽车、三菱电机、迅销、马自达汽车涨超5% [5] 市场上涨核心驱动因素 - 市场上涨核心原因是日本前经济安全保障担当大臣高市早苗在自民党总裁选举中胜出，将成为日本首位女性首相 [3] - 高市早苗的经济政策主张带有鲜明的“安倍经济学”烙印，核心理念是宽松 [3] - 其主张扩张性财政政策，认为经济增长对日本最为重要，计划制定规划让日本经济规模在10年内翻倍 [3] - 随着高市早苗当选，互换市场显示日本央行12月加息概率从上周五的68%大幅降至41% [3] 日元与债券市场反应 - 日元上演暴跌行情，一度失守150日元关口 [3] - 日元暴跌背后，市场认为高市早苗支持宽松的财政和货币政策，或加剧对债券供应增加的担忧 [3] - 美银美林预测日本国债收益率曲线可能变得更加陡峭 [6] - 如果增发日本国债的政策没有“安全网”配合，债券可能面临抛售压力 [6] 受益行业与个股详情 - 三菱重工业因防衛、宇宙、核融合発電概念受关注，股价上涨11.2%，录得大口注文純流出入額494.82亿日元 [8] - 东京电子因円安、米通商政策概念受关注，股价上涨7.3%，录得大口注文純流出入額148.41亿日元 [8] - 三井E&S因海洋資源開発概念受关注，股价上涨8.5%，录得大口注文純流出入額28.28亿日元 [8] - 三井不動産因低金利政策概念受关注，股价上涨7.4%，录得大口注文純流出入額28.32亿日元 [8] - 丰田汽车、软银集团、索尼集团等公司均受益于円安及米通商政策概念 [8] 重要市场参与者动向 - 巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司截至2024年底日本持股市值达235亿美元 [8] - 伯克希尔下属全资子公司持有伊藤忠商事、住友商事、丸红、三菱商事和三井物产股份 [9] - 此次交易对各家公司分别增持1.0%至1.73%的股份，将持股比例提升至8.53%到9.82% [9]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股2100万股 发行价格33.80元/股 募集资金总额7.098亿元 扣除发行费用后募集资金净额为6.319亿元[2] - 募集资金已于2022年2月10日全部到位 并由大华会计师事务所出具验资报告[2] - 公司对募集资金实行专户存储管理 并与保荐机构及监管银行签署三方监管协议[3] 募投项目原计划 - 根据招股说明书披露 募集资金投资项目总额为2.916亿元[3][4] - 2024年3月公司决议将"无线电测试仿真设备生产基地"和"无线电测试仿真技术研发中心"项目结项 并将部分节余资金永久补充流动资金[4] - 同时将"无线电测试仿真开放实验室"项目延期至2025年8月[4] 终止项目具体情况 - 本次终止的"无线电测试仿真开放实验室"项目原计划投资2458.98万元 建设周期24个月[4] - 截至2025年7月31日 该项目累计投入募集资金总额未披露 尚需支付募集资金金额为144.43万元[5][6] - 项目节余资金包含利息及理财收益 最终金额以募集资金账户实际余额为准[6] 项目终止原因 - 公司已建成成都、北京、上海等地开放实验室及营销服务中心[6] - 全国营销体系已能较好满足现有业务需求 继续投入必要性降低[7] - 产品更新迭代速度快 原规划展示设备无法满足新产品演示需求[8] - 未来将根据市场需求以自有资金投入自研演示设备[8] 剩余资金安排 - 尚需支付的144.43万元将继续存放募集资金专户用于支付尾款[6][8] - 其余剩余资金将继续存放在原募集资金专户[8] - 公司将论证新的投资项目 并履行相关审议及信息披露程序后使用资金[9] 项目终止影响 - 本次终止有利于合理配置资源 提高募集资金使用效率[9] - 不会改变募集资金用途 不会对公司正常经营造成重大不利影响[9] - 符合公司长期发展规划及监管规定[9] 审议程序 - 该事项已经公司董事会审议通过 尚需提交股东大会审议[9]

募投项目终止决策 - 公司拟终止"无线电测试仿真开放实验室"募投项目 该项目原计划投资金额为2,458.98万元 建设周期24个月[6] - 截至2025年7月31日 该项目累计投入募集资金669.18万元 投资进度仅27.22% 尚需支付尾款144.43万元[9] - 终止原因为市场环境变化及业务发展规划调整 现有营销体系已能满足需求 继续投入必要性较低[10] 资金使用安排 - 剩余募集资金将继续存放于募集资金专户 用于支付尚未支付的尾款[11] - 未使用募集资金将按监管要求管理 后续拟用于主营业务相关的新建或在建项目[12] - 公司承诺对拟投资项目进行科学论证 并履行审议及信息披露义务后使用[12] 项目实施背景 - 该项目原计划在成都 北京 上海 深圳 武汉建立五大电子测试开放实验室[9] - 实际已在成都 北京 上海完成场地搭建 但建设进展缓慢[9] - 公司上市后品牌认知度提升 现有分子公司及办事处已能较好满足营销服务需求[10] 技术发展影响 - 公司产品矩阵不断丰富 产品性能持续提升 系统解决方案快速迭代[11] - 前期规划展示设备已无法满足新产品演示需求[11] - 未来将用自有资金投入自研演示设备 确保营销服务体系持续优化[11] 公司治理程序 - 该议案已于2025年8月25日经第四届董事会第二次会议审议通过[14] - 保荐机构已出具明确同意的核查意见[14] - 将于2025年9月11日召开临时股东会进行表决[7]

募投项目终止决定 - 公司终止"无线电测试仿真开放实验室"募投项目并将剩余募集资金1863.52万元继续存放于专户[1] - 该决定经第四届董事会第二次会议审议通过尚需提交股东会审议[1][2][10] - 保荐机构民生证券出具明确同意的核查意见[2][10] 募集资金基本情况 - 公司首次公开发行2100万股A股募集资金净额为6.32亿元[2] - 募集资金已全部到位并由大华会计师事务所出具验资报告[2] - 公司对募集资金实行专户存储管理与保荐机构及监管银行签署三方监管协议[2] 募投项目投资规划 - 原募投项目计划投资总额2.92亿元包含三个子项目[3] - 2024年3月公司已对"生产基地"和"研发中心"项目结项并将节余资金永久补充流动资金[3] - "开放实验室"项目此前已被延期至2025年8月达到预定可使用状态[3][5] 终止项目资金状况 - 终止项目计划投资金额2458.98万元建设周期原定24个月[5] - 截至2025年7月31日项目累计投入募集资金669.03万元投资进度27.22%[6] - 项目尚需支付尾款144.43万元并存在利息及理财收益[5][6] 项目终止原因分析 - 公司已通过区域性实验室及各地分子公司构建完善营销体系降低继续投入必要性[7] - 产品更新迭代速度加快原规划展示设备无法满足新产品演示需求[8] - 未来将通过自有资金投入自研演示设备并根据业务需求灵活建设实验室[8] 剩余资金管理计划 - 尚未支付尾款将继续存放专户用于后续支付[8][9] - 剩余募集资金将留存原专户严格按监管要求管理[9] - 公司承诺后续对拟投项目进行可行性论证后依法履行审议及信息披露程序[9] 对公司经营影响 - 本次终止不影响公司正常经营活动且符合长期发展规划[9] - 有利于提高募集资金使用效率及合理配置资源[7][9] - 不存在改变募集资金用途或损害股东利益的情形[1][2][9]

日经平均股指表现 - 日经平均股指8月12日收盘报4万2718点，较前一交易日上涨897点（涨幅2.15%），刷新自2024年7月11日以来的最高纪录 [2] - 盘中一度上涨超过1170点，逼近心理关口4万3000点，主力个股如爱德万测试（上涨7.72%）、软银集团（上涨8.00%）、迅销（上涨4.90%）带动整体上行 [4] - 进入8月以来，指数累计上涨约2300点，而自4月以来盘外累计上涨约4300点，受关税谈判进展预期推动 [5] 市场驱动因素 - 日美关税谈判达成协议，消除市场担忧，此前看空的投资者被迫反手做多 [2][5] - 2025年4～6月季度财报未出现明显利空，从丰田到电子元件企业的业绩显示全球需求强劲 [5] - 企业回购股份额度以历史最快速度累积，1～7月期间企业净买入金额约6.5万亿日元，接近2024年的两倍 [5] 个股表现与回购动态 - 三丽鸥因上调2026年3月期业绩预期被买到涨停水平，收盘上涨16.11%；善商控股（Zensho Holdings）虽净利润同比减少26%，但利空出尽，上涨18.95% [4] - 国際石油開発帝石（INPEX）宣布最高800亿日元回购计划，盘中一度上涨7.48%；Recruit宣布最高450亿日元回购计划，盘中上涨2.14% [6] - 大成建设宣布斥资约1600亿日元收购东洋建设，股价上涨4.81%；太平洋水泥宣布对Pacific System发起公开收购，股价上涨1.48% [6][7] 市场关注点与可持续性 - 日经平均预期市盈率（PER）超过17倍，与2024年7月峰值持平，若股价持续走高，企业回购节奏可能放缓 [6] - 市场关注点转向长远重组与增长投资，如大成建设收购东洋建设可能成为史上最大规模综合建筑企业重组 [6] - 日经平均股指突破历史高点后进入新领域，能否维持增长预期将决定行情可持续性 [7]

报告核心观点 - 7月配置以泛科技为主，给出十大金股组合，沪指突破新高后短期走势大概率偏震荡，以结构性行情为主，建议关注泛科技方向，中期维度继续看好成长，把握弱美元周期下A股的成长风格 [2][6] 沪指突破新高市场走势分析 - 沪指“三连阳”突破是波动率回归交易结果，利好因素触发指数向上突破，市场进入多头思维，年内沪指大概率突破去年高点，但当前处于筹码密集区，进一步突破或需以时间换空间，短期走势偏震荡，以结构性行情为主 [6] - 指数突破中金融上行助推作用或接近尾声，金融搭台后成长板块有望唱戏，建议关注泛科技方向 [6] - 中期维度看好成长，A股价值/成长风格受美元影响加大，弱美元是大势所趋，将带动A股上行，成长股更受益 [6] 本月十大金股推荐 机械：纽威股份 - 全球工业阀门龙头，受益LNG、海工船舶景气上行，25年上半年海外订单增速同比维持50%以上，产品布局、技术实力、客户资源优势显著，产能有序扩张 [11][12] - 关键假设为全球油、气资本开支维持增长，公司持续拓展中高端产品线与下游 [13] - 有别于大众认识在于阀门产品具备研发、渠道壁垒，在核电领域有相关资质和项目经验 [14] - 股价催化剂为油/气/船产业链景气度上行等 [15] 环保公用：永兴股份 - 广州垃圾焚烧唯一主体，盈利和现金流优势突出，持续高分红，掺烧和供热增厚收益，广州项目具备区位和规模优势，IDC合作潜力大 [17][18] - 关键假设为拓展陈腐、工业垃圾提升产能利用率，作为广州垃圾焚烧唯一主体有IDC合作潜力 [19][20] - 有别于大众认识在于产能利用率提升带来现金成长，吨上网领先，对国补依赖度低，广州二期产能若合作电价弹性大 [21][22] - 股价催化剂为垃圾量超预期增长和广州IDC规划加速 [23][24] 军工：航天电子 - 航天九院上市平台，2024年剥离民用业务，聚焦宇航电子和无人系统，有望在卫星互联网等带动下业绩高速增长 [26] - 关键假设为商业航天产业化提速、星间链路技术突破与需求放量、我国无人机军贸市场打开、低空经济无人机物流大面积落地 [27] - 有别于大众认识在于业务质量升级盈利能力提高，有望吸纳体系内优质资产 [28] - 股价催化剂为大卫星星座组网等 [29][30] 食饮：妙可蓝多 - 获“买入”评级，战略性看高中长期空间 [31] - 关键假设为C端恢复性增长延续，B端放量，原奶成本全年低位 [32] - 有别于大众认识在于奶酪长期需求上行，产品创新和渠道渗透驱动成长，利润率提升曲线可能超预期 [33] - 股价催化剂为三季度山姆等渠道上新，营收增长环比加速 [34] 商社：老铺黄金 - 古法黄金特色品牌，定位高净值客户，盈利能力强，古法黄金市场规模高速增长，全直营模式品牌展示好，计划新增门店 [36][38] - 关键假设为同店高增、国内新门店开业增厚业绩、海外业务快速发展 [39] - 有别于大众认识在于存量门店同店增速稳健等，盈利预期与估值中枢有上行动能 [40] - 股价催化剂为上海国金中心、海外新加坡新开店 [40] 电子：精智达 - FT高速机和HBM专用CP测试机验证顺利，下游重要客户催化多，与其他存储客户对接加速，SOC测试机业务开展迅速，弹性空间大 [42] - 关键假设为FT、CP测试机验证顺利，下游重要客户扩产顺利 [43] - 有别于大众认识在于FT高速机等验证通过概率高，市场对公司信任度一般 [44] - 股价催化剂为FT中速机订单等 [45] 计算机：深桑达A - 地方政府和央国企加强AI基建和应用，深桑达作为国资云服务商需求有望提升，高质量数据集政策或落地，公司在数据基础设施和要素创新有先发优势 [48] - 关键假设为地方政府和央国企加速建设AI算力和应用场景，高质量数据集相关政策推进 [49] - 有别于大众认识在于政府和央国企上云等落地节奏加快，公共数据价值大 [50] - 股价催化剂为AI相关高级别政策出台和公共数据授权运营加速推进 [51] 传媒互联网：三七互娱 - 估值低位，新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水表现值得期待，新游储备充沛，小程序游戏表现亮眼，积极拥抱AI [53][55] - 关键假设为新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水超预期，多元新游储备兑现业绩 [56][57] - 有别于大众认识在于看好新游流水表现，新游上线有望带来盈利预测上修和估值修复 [58] - 股价催化剂为新游《斗罗大陆：猎魂世界》上线流水超预期 [59] 电新：宁德时代 - 预计25 - 27年归母净利润增长，给予25年28x PE，对应目标价421元，维持“买入”评级 [59] - 关键假设为美国关税影响可控，25年出货快于行业增速，海外26年电动化提速，产能推进顺利 [60] - 有别于大众认识在于全面布局新材料体系技术，技术实力长期领先 [61][62] - 股价催化剂为排产+固态 [62] 医药：博瑞医药 - 预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“增持”评级 [63] - 有别于大众认识在于市场忽视临床前的BGM1812，其与BGM0504联用有想象空间 [64] - 股价催化剂为BGM0504注射液相关临床数据读出和BGM1812年内进入临床阶段 [65] 本月十大金股财务数据 |股票代码|股票简称|25E营业收入（百万元）|26E营业收入（百万元）|27E营业收入（百万元）|25E归母净利润（百万元）|26E归母净利润（百万元）|27E归母净利润（百万元）|25E EPS（元）|26E EPS（元）|27E EPS（元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |603699.SH|纽威股份|7453|8884|10423|1449.90|1769.53|2063.66|1.89|2.30|2.69| |601033.SH|永兴股份|4123|4279|4482|916.63|1017.01|1087.04|1.02|1.13|1.21| |600879.SH|航天电子|14810|18185|20043|735.32|958.38|1232.89|0.22|0.29|0.37| |600882.SH|妙可蓝多|5310|6129|7023|258.29|404.91|557.66|0.50|0.79|1.09| |6181.HK|老铺黄金|19532|29359|37296|3556.82|5643.93|7232.07|21.13|33.52|42.95| |688627.SH|精智达|1000.00|1800.00|2600.00|200.10|359.74|521.66|2.13|3.83|5.55| |000032.SZ|深桑达A|68048|72040|76432|445.96|585.29|760.26|0.39|0.51|0.67| |002555.SZ|三七互娱|18378|19011|19410|2773|2832|2928|1.25|1.28|1.32| |300750.SZ|宁德时代|472429|560801|662747|66131|80225|96607|15.02|18.22|21.94| |688166.SH|博瑞医药|1295|1490|1762|261.90|302.94|433.39|0.62|0.72|1.03| [68]