2025-2026年中国财政政策核心方向与措施 - 2025年财政政策体现更加积极的取向，赤字率按4%左右安排，比上年提高1个百分点，新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元 [3] - 发行5000亿元特别国债用于补充国有大型商业银行核心一级资本，并安排5000亿元地方政府债务结存限额用于补充地方财力和扩大投资 [3] - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [6] 刺激消费与扩大内需政策 - 发行超长期特别国债1.3万亿元支持“两重”“两新”，其中安排消费品以旧换新资金3000亿元，预计带动相关商品销售额超2.6万亿元 [3] - 出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，支持消费新业态、新模式、新场景试点和国际化消费环境建设 [3] - 调整优化免税店和离境退税政策，增设免税店数量以鼓励和扩大消费 [3] - 2026年优化个人消费贷款贴息政策，将信用卡账单分期业务纳入支持范围，经办机构新增500多家各类银行及金融公司 [7][8] 民生保障与就业支持 - 中央财政下达就业补助资金667.4亿元，出台扩大社会保险补贴范围、加大失业保险稳岗返还力度等政策，延续降低失业、工伤保险费率 [4] - 将居民医保和基本公共卫生服务经费财政补助标准分别提高至每人每年700元和99元 [4] - 按总体2%涨幅提高退休人员基本养老金水平，并逐步推行免费学前教育 [4] - 2025年前11个月，社会保障和就业、科技、教育、卫生健康等重点领域支出超10万亿元，占一般公共预算支出四成多 [6] 支持科技创新与产业发展 - 2025年中央本级科技支出增长10%，通过资金支持、税收优惠、财政金融、政府采购等政策工具支持科技创新和产业创新融合 [6] - 政府性融资担保体系助力科技创新类中小企业，全年支持3.44万户企业获银行贷款超1400亿元 [6] - 2026年推出中小微企业贷款贴息政策，重点支持新能源汽车、工业机器人、医疗装备等14个重点产业链及科技、物流等生产性服务领域 [7] - 优化设备更新贷款贴息政策，将与设备更新相关的固定资产贷款、科技创新类贷款纳入贴息范围，经办银行进一步扩围 [7] 财政金融协同与风险防控 - 推出民间投资专项担保计划，为中小微民营企业贷款提供担保，单户授信额度设为2000万元，并设置更高代偿上限和分险比例 [7] - 支持民营企业债券风险分担机制，中央财政安排风险分担资金，为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供增信支持 [7] - 继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度，并安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力，以坚持防风险与促发展并重 [4] 财政收支运行情况 - 2025年全国一般公共预算收入呈“前低、中高、后稳”态势，一季度下降1.1%，二季度增长0.6%，三季度增长2.5%，10月份增长3.2% [5] - 税收收入自2025年4月以来持续保持同比增长 [5] - 预计2025年全年可以实现财政收支平衡 [6] - 2025年中国农业保险保费规模突破1550亿元，为1.25亿户次农户提供风险保障超5.2万亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内经济数据喜忧参半，政策面释放积极信号但企业盈利未显著改善，股指短线谨慎看待反弹；美联储降息落地但明年进一步降息门槛升高，黄金短期以反弹性质对待 [37] - 中长期股指估值受分子端企业盈利增速下降拖累，分母端支撑来自风险偏好回升，中期维持宽幅震荡思路；美国关税政策担忧消退、俄乌局势有望缓和、美联储降息空间收窄，黄金存在深度调整风险 [37] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年11月进口同比增长1.9%，出口同比增长5.9%，增速分别较上月加快0.9和7个百分点；CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，PPI同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，主要受去年同期基数抬升和部分工业品价格下跌影响 [4] 股指基本面数据 - 随着“两新”政策效用边际减弱，汽车、家电、移动通讯等耐用品需求提前释放，相关行业利润增长放缓，下游企业经营压力大，仍在主动去库存阶段 [14] - 沪深两市融资余额上升至24888.31亿元，央行本周开展6685亿7天期逆回购操作，实现净投放47亿元 [16] 黄金基本面数据 - 美联储12月会议如期降息25个基点，宣布每月购买400亿美元短期国库券，利率点阵图维持对明年降息一次的预测，10年期美债收益率小幅下行 [21][22] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存趋缓，纽约COMEX黄金库存持续下降，反映市场做多情绪降温 [36] 策略推荐 - 今年11月进口小幅回升、出口增速加快，受去年同期低基数效应和圣诞节前备货需求增加等因素影响；CPI连续两个月反弹，PPI同比降幅扩大，受建筑材料、化学原料等行业价格下跌拖累 [37] - 受“反内卷”和淘汰落后产能政策推动，新能源、有色金属等行业价格回升，有助于上游原材料加工业利润改善；但推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策效用边际减弱，汽车、家电、移动通讯等耐用品需求提前释放，相关行业利润增长放缓 [37] - 中央经济工作会议强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策，国内政策面释放积极信号，但企业盈利未显著改善，股指短线或有反复；美联储降息符合预期，货币政策声明及鲍威尔讲话被市场解读为鸽派，美元指数承压回落，黄金短线延续反弹思路 [37] - 下周关注点为中国11月固定资产投资、消费品零售和工业增加值等重要数据以及美联储官员讲话 [37]

公司人事变动 - 瑞玛精密证券事务代表刘薇因个人原因辞职 辞职后不再担任公司任何职务 相关工作已完成交接 该变动不会影响公司相关工作的正常开展 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份 瑞玛精密的营业收入构成为：汽车行业占比79.85% 移动通讯占比12.72% 电子电气占比4.96% 其他占比2.47% [1] - 截至新闻发稿时 瑞玛精密市值为34亿元 [1] 行业动态 - 全球芯片业出现巨震 谷歌TPU芯片横空杀出 并与Meta"密谋"大事 [1] - 英伟达市值蒸发4万亿元 其"护城河"被攻破的担忧出现 公司CEO黄仁勋坐不住了 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年1 - 7月全国规模以上工业企业利润降幅收窄但不同行业效益分化，终端需求不足下游企业经营压力大，盈利增速向上拐点未到，仍在主动去库存阶段 [4][15][32] - 短期股指期货在多因素推动下连续大涨但企业盈利未显著改善，警惕调整；黄金短线延续反弹但注意波动加剧风险 [32] - 中长期股指中期维持宽幅震荡；黄金存在深度调整风险 [32] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年1 - 7月全国规模以上工业企业利润同比下降1.7%，产成品存货同比增长2.4%，增速连续4个月回落，终端需求不足，下游企业经营压力大 [4] 股指基本面数据 企业盈利 - 规模以上工业企业利润降幅边际收窄，不同行业经营效益分化，高端和装备制造业利润快速增长，部分行业利润降幅扩大 [15] 资金面 - 沪深两市融资余额突破2.2万亿大关，央行本周开展逆回购和MLF操作实现净投放4961亿元 [19] 黄金基本面数据 无风险利率：持有成本 通胀水平 - 美国7月耐用品订单环比下降2.8%，8月谘商会消费者信心指数由98.7降至97.4，制造业活动放缓，下游耐用品订单下滑，就业有压力，美债收益率小幅回落 [22] 美国消费者信心指数 就业情况 - 受特朗普关税政策影响，美国制造业活动放缓，下游耐用品订单下滑给就业带来压力 [22] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存大幅增加，纽约期货库存持续下降，市场看涨情绪降温 [29] 策略推荐 重点品种单周总结 - 近期股指期货加速上涨受多重因素推动，但企业盈利增速向上拐点未到，连续大涨后有调整要求；黄金因鲍威尔讲话、特朗普事件等因素价格反弹，注意高位波动加剧风险 [32] 短期 - 股指期货警惕获利抛压引发调整；黄金短线延续反弹，注意波动加剧风险 [32] 中长期 - 股指中期维持宽幅震荡；黄金存在深度调整风险 [32]

资产减值影响 - 公司计提各项资产减值准备合计2790.72万元 [1] - 减少2025年半年度归属于上市公司股东的净利润2263.95万元 [1] - 减少2025年半年度归属于上市公司股东的所有者权益2263.95万元 [1] 收入结构 - 2025年1至6月份汽车行业收入占比79.85% [1] - 移动通讯收入占比12.72% [1] - 电子电气收入占比4.96% [1] - 其他业务收入占比2.47% [1]

交易概述 - 吉埃尔迪克银行完成收购Sky Mobile公司100%股份 该交易涉及Beeline Kyrgyzstan品牌运营商[1] - 交易获得吉尔吉斯斯坦总统支持 属于国家发展战略的重要举措[1] 战略意义 - 交易旨在加强国家利益 发展数字基础设施并推动经济现代化[1] - 收购电信资产为现代金融与数字服务整合开辟新机遇[1] - 提升公民和企业对技术的可及性 推动创新发展[1] 交易执行标准 - 交易完全遵循国际透明度和公司治理标准[1] - 交易有助于改善投资环境并促进关键经济领域的可持续发展[1]

事件：上海MWC - 2025MWC上海移动通信大会将于6月18日至20日举办，是全球移动通信领域最大、最具影响力的展览会之一，汇集华为、高通、荣耀、诺基亚、小鹏汽车、智谱AI、移动、联通、电信等领先企业 [1] - 大会聚焦四大主题：人工智能+、5G融合、赋能互联、行业互联，业内翘楚将发表主题演讲 [1] - 部分议程包括主旨演讲、物联网峰会、开放网关峰会、F5G-A全光产业峰会、Satellite and NTN Summit等 [2] - 同期举办IOTE物联网行业展示会和世界机器人大赛预选赛 [2] 行业前景 - 根据GSMA报告，预计到2030年移动行业将为亚太地区贡献超过1万亿美元，5G技术加速应用推动增长率超过全球平均水平 [3] - 中国移动行业在人工智能和计算能力方面发展迅猛 [3] 历史龙头表现 - 在MWC 2024上，中兴通讯公布5G-A十大创新产品及方案，会议前后股价持续上涨 [4] 相关公司 - 美格智能CEO、紫光国微子公司紫光同芯常务副总裁、中兴通讯首席发展官、中国移动董事长、中国联通科技创新部总经理将发表演讲 [6] - 参展商包括浩瀚深度、蜂助手、广和通、科大国创、科大讯飞、移远通信、锐捷网络、德明利、神州泰岳等 [6]