报告行业投资评级 - 短期震荡 [1] 报告的核心观点 - 纯碱核心矛盾是供强需弱致库存持续累积，行业供需错配格局未改善 短期下方受反内卷情绪支撑，宏观环境不稳、能源价格上涨使成本支撑抬升，但库存压力限制价格反弹空间，短期盘面价格或震荡运行 临近春节下游放假停车，节前需求或进一步走弱，价格或弱势调整 需关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开低走，日内走弱 120 分钟布林带走紧口喇叭，短线震荡 盘中压力关注布林带上轨，支撑关注日线 60 均线 成交量较昨日减 47.5 万手，持仓量较昨日减 36791 手 日内最高 1227，最低 1201，收盘 1209，较昨结算价跌 10 元/吨，跌幅 0.82% [1] - 现货市场：弱稳震荡 企业装置运行稳定，供应维持高位 下游需求平平，采购积极性不佳，随用随采 [1] - 基差：华北重碱现货价格 1250，基差 41 元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止 2 月 5 日，国内纯碱产量 77.43 万吨，环比降 0.88 万吨，跌幅 1.12% 轻碱产量 36.03 万吨，环比降 0.17 万吨；重碱产量 41.40 万吨，环比降 0.71 万吨 综合产能利用率 83.25%，上周 84.19%，环比降 0.94% 氨碱产能利用率 88.21%，环比降 0.78%；联产产能利用率 77.23%，环比增 2.58% 16 家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率 86.47%，环比降 1.85% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存 158.11 万吨，较周一增 2.07 万吨，涨幅 1.33% 轻碱 83.5 吨，环比降 0.25 万吨，重碱 74.61 万吨，环比增 2.32 万吨 较上周四增 3.69 万吨，涨幅 2.39% 轻碱 83.5 万吨，环比增 0.69 万吨；重碱 74.61 万吨，环比增 3 万吨 去年同期库存量为 187.88 万吨，同比降 29.77 吨，跌幅 15.85% [2] - 需求：纯碱企业出货量 73.74 万吨，环比降 2.98% 纯碱整体出货率为 95.23%，环比 -1.82% 下游以低价刚需补库为主，采购积极性不佳 [3] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为 -29 元/吨，环比降 2.5 元/吨 氨碱法理论利润 -88.8 元/吨，环比降 0.45 元/吨 周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡上移，成本略有增加 [3] 主要逻辑总结 - 纯碱供强需弱致库存累积，供需错配未改善 短期盘面或震荡运行 临近春节下游放假停车，节前需求或走弱，价格或弱势调整 关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化 [4]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加，核心矛盾是供强需弱导致库存持续累积，行业供需错配格局未改善 [4] - 短期下方受反内卷情绪支撑，宏观环境不稳、能源价格上涨使成本支撑抬升，但持续增加的库存压力限制价格反弹空间，短期盘面价格或震荡偏强运行 [4] - 临近春节，下游陆续放假停车，节前需求可能进一步走弱，届时价格或弱势调整，需继续关注下游需求、宏观政策以及市场情绪变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开高走，日内走强，120分钟布林带三轨开口向上，呈短期震荡偏强信号，盘中压力关注布林带上轨附近，支撑关注日线的20均线附近；成交量较昨日增44.7万手，持仓量较昨日增12546手；日内最高1234，最低1201，收盘1229，较昨结算价涨25元/吨，涨幅2.08% [1] - 现货市场：低位震荡，企业装置窄幅波动，徐州丰成停车检修，产量窄幅下移，下游需求不温不火，保持随用随采 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差21元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%；轻碱产量36.20万吨，环比增加0.32万吨；重碱产量42.11万吨，环比增加0.82万吨；综合产能利用率84.19%，上周86.42%，环比下降2.23%；氨碱产能利用率88.99%，环比增加1.30%；联产产能利用率74.65%，环比下降3.34%；16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.32%，环比下降1.56%；整体供应充裕 [2] - 库存：截止2月2日，国内纯碱厂家总库存156.04万吨，较上周四增加1.62万吨，涨幅1.05%；轻碱83.75万吨，环比增加0.94万吨，重碱72.29万吨，环比增加0.68万吨；库存处于历史高位，累库趋势明显 [2] - 需求：纯碱企业出货量76.01万吨，环比下降7.94%；纯碱整体出货率为97.06%，环比-9.92%；下游以低价刚需补库为主，采购积极性不佳，节前备货力度不足，未出现大规模集中补库 [2] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为 -26.5元/吨，环比增加13.5元/吨；氨碱法理论利润 -88.35元/吨，环比增加7.95元/吨；周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前纯碱市场处于“高供应、低需求、中性库存、强成本”的弱平衡格局，重碱库存去化带来短期情绪修复，轻碱需求韧性提供底部支撑，但终端玻璃行业无明显增量，缺乏趋势性驱动 [3] - 期货价格在1150 - 1180元/吨区间形成技术性支撑，短期或延续震荡偏强走势，但中期仍面临产能过剩压力 [3] - 截至1月22日，纯碱期货注册仓单数量骤降至70张，较1月19日大幅减少，有效预报升至2747张，显示市场交割意愿增强，部分空头移仓或准备交割，短期流动性压力缓解 [3] - 主力合约SA2605于1月23日收盘报1198元/吨，技术面逼近1150 - 1160元/吨关键支撑区域，基差收窄至约65元/吨，期现贴水有所修复，反映市场对现货价格预期企稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 纯碱行情研判 - 市场概况：本周纯碱市场基本面压力未改，呈现供应高位运行、库存小幅去化、需求结构性分化、成本支撑增强但价格承压的特征，盘面在1200附近震荡，期货价格在1150 - 1180元/吨区间形成技术性支撑，短期下行空间受限 [3] - 供给方面：开工率维持高位，产量稳中有升，本周纯碱行业整体开工率保持在86%以上，截至1月22日，全国纯碱综合开工率为86.42%，产能利用率稳定，新增产能释放节奏未明显放缓，供应端压力持续 [3] - 需求方面：重碱承压，轻碱韧性犹存，浮法玻璃日熔量稳定、光伏玻璃产能利用率未见明显回升影响，重质纯碱刚需仍偏弱，但部分企业阶段性补库推动重碱库存明显下降，碳酸锂行业开工率维持高位，对轻质纯碱形成持续性支撑 [3] - 库存：本周纯碱库存延续去化趋势，但节奏放缓，截至1月22日，全国纯碱厂家总库存为152.12万吨，较1月19日减少2.30万吨，降幅1.49%，重质纯碱库存减少2.49万吨，反映下游玻璃行业阶段性补库 [3] - 利润方面：纯碱生产成本仍处高位，行业整体处于深度亏损状态，动力煤价格震荡上行，叠加矿盐成本稳定，生产成本支撑增强，但行业长期亏损抑制主动减产意愿，成本线成为价格下行的重要支撑 [3] 纯碱供应 - 产量：周度产量稳中有升，轻重碱周度产量有一定变化趋势 [10][11] - 产能利用率：本周整体开工率保持在86%以上，全国纯碱综合开工率为86.42%，氨碱法开工率87.69%，联产法开工率77.99%，较前一周基本持平 [3][13][14] 纯碱库存 - 厂库库存：本周延续去化趋势但节奏放缓，截至1月22日，全国纯碱厂家总库存为152.12万吨，较1月19日减少2.30万吨，降幅1.49% [3][16] - 轻重碱库存：重质纯碱库存由72.16万吨降至69.67万吨，周内减少2.49万吨 [3][17] - 区域库存：各地区库存有不同的变化情况和趋势 [19][20][24] 下游玻璃 - 总日熔量：浮法日熔量15.07万吨，光伏8.72万吨，下周浮法玻璃一条900吨产线计划复产点火 [3][28][29] - 开工率：浮法玻璃开工率和光伏玻璃开工率有一定的变化趋势 [30] 成本及利润 - 联碱法：利润处于低位，成本受动力煤价格和矿盐成本影响 [3][32] - 氨碱法：理论利润仍为负值，成本支撑增强 [3][33] 进出口 - 出口数量：有一定的变化趋势 [34] - 进口数量：有一定的变化趋势 [35]

报告基本信息 - 报告名称为纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期为2026年1月16日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 纯碱市场因产量上涨、需求侧走弱、下游浮法玻璃行业基本面疲弱、玻璃制品出口退税政策取消等因素，若出口规模未显著扩张或落后产能出清不及预期，供需格局难言乐观，短期大概率维持震荡偏弱运行格局 [8] - 玻璃行业因产线整体亏损，节前有产线冷修预期，供应侧预计收窄，但库存基数偏高，下游地产数据同比下滑、出口退税政策取消挤压利润空间，在产能出清等利好出现前，短期预计维持震荡偏弱走势 [9] 各章节总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 纯碱当日行情 - 1月15日，纯碱主力合约SA605小幅回落，收于1193元/吨，较前一日下跌25元/吨，跌幅2.05%，日内增仓30978手 [7] 玻璃当日行情 - 1月15日，玻璃期货主力合约FG2605震荡偏弱，日内走高后回落，产线整体亏损，节前有产线冷修预期，供应侧预计收窄，库存基数偏高 [9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为Wind、iFind和建信期货研究发展部 [12][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱行业供给增加、需求回落、库存面临累库压力，下游浮法玻璃供需基本面弱，终端房地产未回暖，但受政策影响市场情绪乐观，预计短期内震荡偏强运行，长期主要矛盾未解决，需关注供需边际变化及政策指引 [8][9] - 玻璃行业出货良好、部分地区降库明显、价格上调，供应有减量预期，库存基数高但区域分化，短期内供应收缩支撑价格，叠加环保政策预期盘面或上行，但高库存制约行情，需关注供需边际变化与政策动向 [11] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 纯碱当日行情：截至1月8日当周，供应增高、库存累库、格局偏弱，周产升至75.36万吨，装置运行稳定无检修预期，需求端出货量降18.99%，下游浮法日熔量降0.3万吨、光伏较稳定，厂库增至157.27万吨，受山西差别电价政策影响氨碱装置加速出清 [8] - 纯碱操作建议：预计短期内震荡偏强运行，长期主要矛盾未解决，需关注供需边际变化及政策指引 [9] - 玻璃当日行情：2025年1月8日主力合约FG2605上行，市场出货良好、部分地区降库明显、价格上调，供应有减量预期，库存基数高但区域分化 [10][11] - 玻璃操作建议：短期内供应收缩支撑价格，叠加环保政策预期盘面或上行，但高库存制约行情，需关注供需边际变化与政策动向 [11] 数据概览 - 展示纯碱、玻璃期货1月8日交易数据，包括开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、持仓量、持仓量变化 [6] - 展示纯碱周度产量、企业库存、活跃合约价格走势、华中重碱市场价格，玻璃活跃合约价格走势、平板玻璃产量等数据图表 [13][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，市场多空因素交织，短期延续窄幅波动，建议观望；玻璃期货处于震荡趋势，基本面供需矛盾突出，短期偏弱态势难改，建议空仓观望 [6][32] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段，上周国内纯碱市场整体平稳，行业开工率有所回升，需求端呈现分化，成本支撑与待发订单令报价保持坚挺，预计短期价格维持稳定，局部或有小幅探涨；期货方面，纯碱期价维持低位震荡，供需宽松格局未改，多空因素交织，短期延续窄幅波动，建议观望 [6][8] 品种交易策略 - 上周国内纯碱市场持稳运行，轻碱需求平稳，重碱疲软，供应因检修略降但整体充裕，成本支撑与企业稳价意愿明显，市场弱现实与强成本博弈，短期延续震荡，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250；本周纯碱现货市场整体平稳，部分地区报价微涨，供应逐步恢复，需求呈现分化，成本与订单支撑下价格保持稳定，期货市场低位震荡，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [11][12] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等中国周度数据 [13][17][19] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势，上周国内浮法玻璃市场弱势下行，供应整体充裕，下游需求持续疲软，企业出货压力加大，各区域库存表现分化，整体仍呈累库趋势，预计短期延续弱势震荡；期货方面，玻璃期价单边下行，基本面供需矛盾突出，短期偏弱态势难改，后续需关注库存去化与政策动向，建议空仓观望 [32] 品种交易策略 - 上周国内浮法玻璃市场偏弱运行，价格稳中有降，供应充足但下游订单有限，厂家以降库出货为主，成本提供支撑但市场缺乏利好，短期延续偏弱整理，期货维持震荡偏弱走势；本周浮法玻璃市场弱势运行，现货价格普遍下跌，供应充裕而需求疲软，企业降价促销，整体库存压力不减，期货单边下行，供需矛盾突出，短期弱势难改，预计维持震荡偏弱走势 [35][36] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等中国周度数据 [37][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供应维持高位，开工率下滑，库存小幅去化，下游低价补库，玻璃供需双弱，冬季供需驱动不足，市场或供大于求，虽有反内卷预期但未落地，预计盘面震荡偏弱运行 [8] - 玻璃沙河四条煤制产线短期内关停，光伏玻璃基本面弱平衡，整体供应处年内高位，库存较高，需求复苏乏力，沙河限产落地但不及预期，叠加淡季无新增驱动，预计盘面向下趋势难改 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 11月5日，纯碱主力期货SA601合约震荡偏强运行，收盘价1195元/吨，涨1元/吨，涨幅0.08%，日减仓36997手；SA605合约收盘价1282元/吨，持平，持仓量增3724手 [7] - 纯碱周产增1.70万吨至75.76万吨，装置检修处同期高位，10月底总出货量75.77万吨，环比增2.53%，浮法玻璃产量持稳，沙河拟停产冷修4条煤制产线，光伏玻璃产量不变，碱厂库存微跌至170.20万吨 [8] - 11月5日，玻璃FG601合约收盘价1097元/吨，跌6元/吨，跌幅0.54%，持仓量增43825手；FG605合约收盘价1231元/吨，跌10元/吨，跌幅0.80%，持仓量增30070手 [7] - 沙河四条煤制产线短期内关停，光伏玻璃基本面弱平衡，玻璃整体供应处年内高位，节后厂库维持较高态势，库存天数连续回升，地产市场未企稳，竣工数据偏弱，浮法玻璃需求回升难持续 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求减少价格难上行，今日价格探底回升因市场情绪企稳，后续关注联储降息后交易机会，建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃预计继续弱势震荡，今日止跌回稳价格依托现货价格形成支撑，后续市场围绕需求端波动去库存趋势不变，建议玻璃主力短期逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1235元/吨环比12，玻璃主力合约收盘价1108元/吨环比14 [2] - 纯碱与玻璃价差127元/吨环比 -2，纯碱主力合约持仓量1392523手环比2060，玻璃主力合约持仓量1658907手环比 -891 [2] - 纯碱前20名净持仓 -243380环比 -1363，玻璃前20名净持仓 -197772环比8605，纯碱交易所仓单9984吨环比 -218，玻璃交易所仓单455吨环比0 [2] - 纯碱基差 -55元/吨环比14，玻璃基差 -56环比 -14，1月 - 5月玻璃合约 -148环比 -1，1月 - 5月纯碱合约 -83环比2 [2] 现货市场 - 华北重碱1155元/吨环比5，华中重碱1300元/吨环比0，华东轻碱1250元/吨环比0，华中轻碱1145元/吨环比0 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨环比 -16，华中玻璃大板1150元/吨环比0 [2] - 纯碱装置开工率84.93%环比 -3.48，浮法玻璃企业开工率76.35%环比0.34 [2] 产业情况 - 玻璃在产产能16.12万吨/年环比0.05，玻璃在产生产线条数226条环比1 [2] - 纯碱企业库存171.07万吨环比1.02，玻璃企业库存6427.6万重箱环比145.2 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值45399万平米环比5597.99，房地产竣工面积累计值31129万平米环比3435.46 [2] - 玻璃下游拿货维持刚需逢低采买，多数企业产销欠佳，市场需求相对疲弱 [2] 行业消息 - 浮法玻璃样本企业总库存6661.3万重箱环比增加233.7万重箱或3.64%，节后连增3周创3个月新高，同比增幅扩大至16.99%，折库存天数28.3天较上期增加1天，除西北外地区库存均增加，华北地区增幅显著 [2] - 中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方 [2] - 纯碱供应端国内开工率下行但现阶段处于较高水平且呈上行趋势，夏季集中检修结束后开工负荷提升产量持续增加；需求端玻璃产线冷修数量不变整体产量底部徘徊，刚需生产，利润回升来自现货价格上行，光伏玻璃市场走势平稳，后续存在减产加速可能性 [2] - 玻璃供应端产线冷修数量增加整体产量底部徘徊，刚需生产，利润回升来自成本端贡献；需求端地产形势不容乐观，若央行不降息恐继续拖累玻璃需求，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，整体库存重新累库 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 短时宏观氛围好转及基本面改善使胶价反弹，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料产出顺利胶价有下行空间，若不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [1] 原木 - 当前原木供需暂无明显驱动，01合约较为坚挺，新一轮外盘报价提涨，后续港口费预计增加，成本支撑较强，季节性旺季下盘面下方有支撑，01合约盘面或偏强对待 [4] 工业硅 - 工业硅部分现货下跌，期货震荡收跌，9月出口量环比下降但同比增长，10月供应增幅大，有累库风险，价格承压，虽西南部分企业减产但影响小，供应受新疆产量增加影响增长，考虑原材料成本回升或使成本上移，预计价格低位震荡，波动区间8000 - 9000元/吨，11合约价格回落至8000 - 8300元/吨可考虑低试 [5] 多晶硅 - 多晶硅现货报价上涨后企稳，期货震荡小幅回落且贴水，市场较稳定，关注政策落实、产量控制及需求端订单情况，目前高位震荡，11月西南地区枯水期减产或支撑价格，需防范需求不及预期导致的累库风险 [6] 玻璃 - 今日受焦煤品种带动盘面小幅反弹，基本面无明显变化，厂家出库一般持续降价，盘面交易旺季不旺及基本面过剩逻辑，部分地区中游库存高企未去化，中长期地产周期底部竣工缩量，需产能出清解决过剩困境，中期关注现货单货节奏、高频数据及宏观驱动 [7] 纯碱 - 今日受焦煤品种带动盘面小幅反弹，基本面无明显变化，前期持续趋弱，厂家和中游库存累库，过剩凸显，周产高位刚需过剩明显，库存转移至中下游，中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，供需或进一步承压，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷情况，供需大格局偏空，延续反弹短空思路操作 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 三国国营会乱胶（SCRWF）上海报价14400元/吨，较前一日涨100元，涨幅0.70%，基差较前一日涨100元，涨幅11.76%；泰标混合胶报价14800元/吨，较前一日跌50元，跌幅0.34%；非标价差-350元/吨，较前一日跌50元；杯胶国际市场FOB中间价50.45泰铢/公斤，较前一日涨0.25泰铢，涨幅0.50%；胶水国际市场FOB中间价54.10泰铢/公斤，较前一日持平；西双版纳州胶块12800元/吨，较前一日涨300元，涨幅2.40%，胶水13400元/吨，较前一日持平；海南原料市场主流价12800元/吨，较前一日跌100元，跌幅0.78% [1] 月间价差 - 9 - 1价差50元/吨，较前一日涨5元，涨幅11.11%；1 - 5价差0元/吨，较前一日持平；5 - 9价差 - 50元/吨，较前一日跌5元 [1] 基本面数据 - 8月泰国产量460.80千吨，较前值降2.00千吨，降幅0.43%；8月印尼产量197.50千吨，较前值降8.50千吨，降幅4.30%；8月印度产量50.00千吨，较前值增5.00千吨，涨幅11.11%；8月中国产量113.70千吨，较前值增12.20千吨；汽车轮胎半钢胎周开工率72.72%，较前值增26.21%；全钢胎周开工率64.52%，较前值增20.56%；8月国内轮胎产量859.00万条，较前值增9436.4万条，涨幅9.10%；9月轮胎出口数量5630.0万条，较前值降671.00万条，降幅10.65%；8月天然橡胶进口数量合计52.08万吨，较前值增4.60万吨，涨幅9.68%；9月进口天然及合成橡胶74.00万吨，较前值增8.00万吨，涨幅12.12%；干胶STR20生产成本泰国日值12717.0元/吨，较前值涨67.00元，涨幅0.53%，生产毛利泰国日值 - 20.0元/吨，较前值增146.00元，涨幅87.95%；干胶RSS3生产成本泰国日值16005.0元/吨，较前值涨13.00元，涨幅0.08%，生产毛利泰国日值2558.0元/吨，较前值降13.00元，降幅0.51% [1] 库存变化 - 保税区库存437483吨，较前值降18556吨，降幅4.07%；天然橡胶厂库期货库存上期所周值40119吨，较前值降1210吨，降幅2.93%；干胶保税库出库率青岛周值4.94%，较前值降1.50%；干胶一般贸易入库率青岛周值11.61%，较前值增9.62%；干胶一般贸易出库率青岛周值12.69%，较前值增3.11% [1] 原木 期货和现货价格 - 原木2511合约803.5元/立方米，较前一日跌8.5元，跌幅1.06%；原木2601合约831.5元/立方米，较前一日跌6.5元，跌幅0.78%；原木2603合约834.0元/立方米，较前一日跌1.5元，跌幅0.18%；原木2605合约837.0元/立方米，较前一日涨0.5元，涨幅0.06%；11 - 01价差 - 36.5元/立方米，较前一日跌2.0元；11 - 03价差 - 39.0元/立方米，较前一日跌7.0元；11号动基文 - 35.0元/立方米，较前一日涨8.5元；01合约基差 - 71.5元/立方米，较前一日涨6.5元；日照港3.9A小辐射松710.0元/立方米、中辐射松760元/立方米、大辐射松880元/立方米，太仓港4A小辐射松720元/立方米、中辐射松780元/立方米、大辐射松820元/立方米，均较前一日持平；日照港云杉11.8米1180元/立方米，较前一日涨30元，涨幅2.61% [4] 外盘报价 - 辐射松4米中A CFR价115美元/JAS立方米、云杉11.8米CFR价125欧元/JAS立方米，均较前一日持平 [4] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率7.119，较前一日持平；进口理论成本按15%涨尺计算804.84元，较前一日降0.33元 [4] 供给 - 港口发运量9月30日176.6万/立方米，较8月31日增10.0万/立方米，涨幅6.00%；新西兰→中日韩离港船数46.0艘，较前值增2.0艘，涨幅4.55% [4] 主要港口库存 - 中国10月17日库存292.00万/立方米，较10月10日降7.0万/立方米，降幅2.34%；山东184.60万/立方米，较前值降4.6万/立方米，降幅2.43%；江苏88.73万/立方米，较前值增0.6万/立方米，涨幅0.73% [4] 需求：日均出库量 - 中国10月17日日均出库量6.32万/立方米，较10月10日增0.59万/立方米，涨幅10%；山东3.42万/立方米，较前值降0.02万/立方米，降幅1%；江苏2.42万/立方米，较前值增0.63万/立方米，涨幅35% [4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧SI5530工业硅9350元/吨，较前一日持平，基差865元，较前一日涨20元，涨幅2.37%；华东SI4210工业硅9650元/吨，较前一日降50元，降幅0.52%，基差365元，较前一日降30元，降幅 - 7.59%；新疆99硅8700元/吨，较前一日降50元，降幅0.57%，基差1015元，较前一日降30元，降幅 - 2.87% [5] 月间价差 - 2511 - 2512合约价差 - 8485元，较前一日降8445元，降幅 - 21112.50%；2512 - 2601合约价差 - 370元，较前一日降5元，降幅 - 1.37%；2601 - 2602合约价差50元，较前一日降5元，降幅 - 9.09%；2602 - 2603合约价差 - 15元，较前一日降5元，降幅 - 50.00%；2603 - 2604合约价差 - 5元，较前一日持平 [5] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量42.08万吨，较前值增3.51万吨，涨幅9.10%；新疆产量20.32万吨，较前值增3.36万吨，涨幅19.78%；云南产量5.95万吨，较前值增0.14万吨，涨幅2.41%；四川产量5.29万吨，较前值降0.08万吨，降幅 - 1.49%；全国开工率61.94%，较前值增6.07%，涨幅10.86%；新疆开工率74.00%，较前值增13.39%，涨幅22.09%；云南开工率41.71%，较前值降5.68%，降幅 - 11.99%；四川开工率44.94%，较前值增0.65%，涨幅1.47%；有机硅DMC产量21.02万吨，较前值降1.29万吨，降幅 - 5.78%；多晶硅产量13.00万吨，较前值降0.17万吨，降幅 - 1.29%；再生铝合金产量66.10万吨，较前值增4.60万吨，涨幅7.48%；工业硅出口量7.02万吨，较前值降0.64万吨，降幅 - 8.36% [5] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）10.85万吨，较前值降0.01万吨，降幅 - 0.09%；云南厂库库存（周度）3.43万吨，较前值持平；四川厂库库存（周度）2.50万吨，较前值增0.07万吨，涨幅2.89%；社会库存（周度）56.20万吨，较前值增1.70万吨，涨幅3.12%；合单库存（日度）24.37万吨，较前值降0.06万吨，降幅 - 0.23%；非仓单库存（日度）31.83万吨，较前值增1.76万吨，涨幅5.84% [5] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价53000元/吨、N型颗粒硅平均价50500元/吨，均较前一日持平；N型料基差（平均价）2690元，较前一日涨405元，涨幅17.72%；N型硅片 - 210mm半均价1.7000元/片、N型硅片 - 210R平均价1.3900元/片、单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2850元/片、Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6830元/瓦，均较前一日持平；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.6800元/瓦，较前一日涨0.0010元，涨幅0.15% [6] 期货价格与月间价差 - 主力合约50310元/吨，较前一日降405元，降幅 - 0.80%；当月 - 连一 - 50310元/吨，较前一日降52235元，降幅 - 2713.51%；连一 - 连二 - 2395元/吨，较前一日降35元，降幅 - 1.48%；连二 - 连三90元/吨，较前一日涨15元，涨幅20.00%；连三 - 连四310元/吨，较前一日涨160元，涨幅106.67%；连四 - 连五15元/吨，较前一日涨12元，涨幅20.00%；连五 - 连六110元/吨，较前一日涨180元，涨幅106.67% [6] 基本面数据（周度） - 硅片产量14.35GW，较前值增1.52GW，涨幅11.85%；多晶硅产量3.10万吨，较前值持平 [6] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量13.00万吨，较前值降0.17万吨，降幅 - 1.29%；多晶硅进口量0.13万吨，较前值增0.03万吨，涨幅28.46%；多晶硅出口量0.21万吨，较前值降0.08万吨，降幅 - 28.16%；多晶硅净出口量0.09万吨，较前值降0.11万吨，降幅 - 56.83%；硅片产量56.04GW，较前值增3.01GW，涨幅5.37%；硅片进口量0.05万吨，较前值降0.01万吨，降幅 - 17.96%；硅片出口量0.67万吨，较前值持平；硅片净出口量0.63万吨，较前值增0.01万吨，涨幅1.96%；硅片需求量61.34GW，较前值增2.72GW，涨幅4.64% [6] 库存变化 - 多晶硅库存25.30万吨，较前值增1.30万吨，涨幅5.42%；硅片库存17.31GW，较前值增0.53GW，涨幅3.16%；多晶硅仓单9300.00吨，较前值增10.00吨，涨幅0.11% [6] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1140元/吨，较前一日降20元，降幅 - 1.72%；华东报价1280元/吨、华中报价1250元/吨、华南报价1250元/吨，均较前一日持平；玻璃2505合约1236元/吨，较前一日涨5元，涨幅0.40%；玻璃2509合约1322元/吨，较前一日涨8元，涨幅0.61%；05基差 - 25元/吨，较前一日降76元，降幅 - 3

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 天胶 - 供应上泰国东北部未来天气转好预期强，原料杯胶价格或进一步走弱，胶价成本支撑减弱；需求上“双节”假期检修企业排产多已恢复，但市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产；短期驱动有限，胶价预计震荡运行，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利则有下行空间，若上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行[2] 原木 - 当前原木供需暂无明显驱动，近月11合约多头接货意愿不足，盘面资金减仓离场下跌，远月01合约较为坚挺；外盘报价坚挺，现货价格上涨乏力，11合约临近交割月或受套保盘压力较大；季节性旺季下盘面下方有一定支撑，库存总量整体偏低，盘面短期或宽幅震荡为主[4] 玻璃纯碱 - 纯碱整体趋弱运行，厂家库存和中游交割库存累库，周产高位，过剩凸显，下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷供需将进一步承压，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷情况，整体延续反弹短空思路操作；玻璃产销低迷，市场报价偏弱，部分期现商和贸易商报价下调，沙河厂家出厂价格挺价，盘面连续趋弱，交易旺季不旺及基本面过剩逻辑，部分地区中游库存高企，深加工订单虽季节性好转但依然偏弱，中长期看地产周期底部，行业需产能出清解决过剩困境，当前建议空单暂时止盈离场，中期关注现货拿货节奏、高频数据变动及宏观层面驱动[5] 工业硅 - 现货价格企稳，期货价格偏弱震荡，西南地区多晶硅11月或将减产，下游订单减少，工业硅期货承压震荡；10月工业硅供需双增、供应增幅较大、预计有累库风险、价格承压；供应端减少暂无有力调控措施，预计11月西南平枯水期部分企业减产才有产量下降空间；考虑到煤价等原材料成本回升及11月进入平枯水期电力价格上涨，未来价格重心有望上移；整体预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨，若11合约价格回落至8000元/吨一线低位可考虑逢低试多[6] 多晶硅 - 现货价格企稳，硅科月度会议召开，关注产能收储落地情况；10月多晶硅供应增加压力加大，产量增加但下游排产未同步增加，需注意累库压力；需求端暂未大幅好转，硅片企业开工率稳定，多晶硅库存充裕，采购需求总体平稳；可关注未来出口退税政策变化和四季度装机是否大幅增加；目前市场较为稳定，关注政策落实、产量控制情况及需求端订单增加情况，以高位震荡为主，供应压力增加或使价格承压，若现货坚挺则下方支撑较强，期货交割品品质较好或带来盘面采购机会，PS2511价格偏低与PS2512合约价差较大，主因11合约仓单到期将集中注销[7] 根据相关目录分别进行总结 天胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海10月16日价格14300元/吨，较10月15日涨50元/吨，涨跌幅0.35%；泰标混合胶报价14650元/吨，涨50元/吨，涨跌幅0.34%；杯胶国际市场FOB中间价51.50泰铢/公斤，涨0.80泰铢/公斤，涨跌幅1.58%等[2] 月间价差 - 9 - 1价差10月16日为 - 10元/吨，较10月15日跌25元/吨，涨跌幅 - 166.67%；1 - 5价差10月16日为10元/吨，较10月15日涨10元/吨，涨跌幅0.00%等[2] 基本面数据 - 8月泰国产量458.80（十吨），较前值降2.00（十吨），降0.43%；8月印尼产量189.00（十吨），较前值降8.50（十吨），降4.30%；8月中国产量113.70（十吨），较前值增12.20（十吨）；开工率方面，汽车轮胎半钢胎（周）10月16日为72.72%，较前值增26.21%；全钢胎（周）为64.52%，较前值增20.56%等[2] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）现值456525（单位未明确），较前值降4663（单位未明确），降1.01%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）现值41329（单位未明确），较前值降705（单位未明确），降1.68%等[2] 原木 期货和现货价格 - 原木2511合约10月16日价格797元/立方米，较前值涨4元/立方米，涨跌幅0.50%；原木2601合约10月16日价格824.5元/立方米，较前值涨2.5元/立方米，涨跌幅0.30%等；山东3.9米中A辐射松价格为760元/方，江苏4米中A辐射松价格为780元/方[4] 外盘报价 - 辐射松4米中A CFR价10月17日为115美元/JAS立方米，较10月10日无涨跌；云杉11.8米CFR价10月17日为125欧元/JAS立方米，较10月10日无涨跌[4] 成本 - 人民币兑美元汇率10月15日为7.127，较10月14日降0.02，降0%；进口理论成本按15%涨尺计算10月15日为805.75（单位未明确），较10月14日降1.67（单位未明确），降0%[4] 供需 - 港口发运量9月30日为176.6万/立方米，较8月31日增10.0万/立方米，增6.00%；新西兰→中日韩岩港船数9月30日为46.0（单位未明确），较8月31日增2.0（单位未明确），增4.55%[4] 库存 - 中国主要港口库存10月10日为299.00万/立方米，较9月26日增13.0万/立方米，增4.55%；山东主要港口库存10月10日为189.20万/立方米，较9月26日增11.8万/立方米，增6.65%等[4] 需求 - 中国原木日均出库量（周度）10月10日为5.73万/立方米，较9月26日降0.83万/立方米，降13%；山东原木日均出库量（周度）10月10日为3.44万/立方米，较9月26日无涨跌[4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价10月17日为1210元/（单位未明确），较前值降10元/（单位未明确），降0.82%；玻璃2505合约10月17日为1284元/（单位未明确），较前值涨17元/（单位未明确），涨1.34%等[5] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价10月17日为1300元/（单位未明确），较前值无涨跌；纯碱2505合约10月17日为1325元/（单位未明确），较前值涨6元/（单位未明确），涨0.45%等[5] 供量 - 纯碱井工率10月9日为88.41%，较前值增3.37%；纯碱周产量（万吨）10月9日为77.08万吨，较前值增2.5万吨，增3.37%等[5] 库存 - 板端/库（万重箱）10月9日为6282.40（万重箱），较10月26日增346.9（万重箱），增5.84%；纯碱厂库（万吨）10月9日为165.98万吨，较10月26日增6.0万吨，增3.74%等[5] 地产数据当月同比 - 新开工面积现值 - 0.09%，较前值增0.09%；施工面积现值0.05%，较前值降2.43%等[5] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅10月15日价格9400元/（单位未明确），较前值无涨跌；基差（通氧SI5530基准）10月15日为880（单位未明确），较前值降50（单位未明确），降5.68%等[6] 月间价差 - 2510 - 2511合约10月15日价差90元/（单位未明确），较10月14日增120元/（单位未明确），增400.00%；2511 - 2512合约10月15日价差 - 375元/（单位未明确），较10月14日增7（单位未明确），增2.60%等[6] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量现值42.08万吨，较前值增3.51万吨，增9.10%；新疆工业硅产量现值20.32万吨，较前值增3.36万吨，增19.78%等[6] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）现值10.86万吨，较前值增0.22万吨，增2.07%；云南厂库库存（周度）现值3.43万吨，较前值增0.25万吨，增7.69%等[6] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料 - 平均价10月15日为52750.00元/（单位未明确），较前值无涨跌；N型料基差（平均价）10月15日为1885.00（单位未明确），较前值降875.00（单位未明确），降31.70%等[7] 期货价格与月间价差 - 主力合约10月15日价格208（单位未明确），较前值涨875（单位未明确），涨1.75%；当月 - 连一合约10月15日价差 - 110（单位未明确），较前值无明确涨跌情况等[7] 基本面数据（周度） - 硅片产量现值12.83GW，较前值降0.95GW，降6.89%；多晶硅产量现值3.10（单位未明确），较前值降0.01（单位未明确），降0.32%[7] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量现值13.00万吨，较前值降0.17万吨，降1.29%；多晶硅进口量现值0.10万吨，较前值降0.02万吨，降14.02%等[7] 库存变化 - 多晶硅库存现值24.00（单位未明确），较前值增1.40（单位未明确），增6.19%；硅片库存现值16.78GW，较前值增0.55GW，增3.39%等[7]