报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 上周国内5mm浮法玻璃市场延续下行态势，各区域价格普遍下调，当前市场供强需弱，企业库存攀升，下游需求低迷，采购以刚需为主，缺乏利好支撑，虽后半周煤炭价格上涨强化成本端支撑，但市场情绪偏空，价格反弹动力不足，短期将延续弱势窄幅震荡走势，建议关注企业冷修动态以及“反内卷”政策预期边际变化[12][13] 纯碱行业 上周西北地区轻重碱小幅降价，行业供应持续高位运行，个别企业检修对局部市场有一定支撑，但整体供应压力未减，后期仍有装置开车、恢复计划，需求端下游采购意愿低迷，观望情绪浓厚，短期内难以扭转供需宽松格局，价格预计维持稳中偏弱态势，成交重心可能进一步下移[56][57] 根据相关目录分别总结 玻璃行业 周度评估及策略推荐 - 价格：截至2025/10/25，浮法玻璃现货市场报价1140元/吨，环比-40元/吨；主力合约收盘报1092元/吨，环比-3元/吨；基差48元/吨，环比-37元/吨[12][17] - 成本利润：以天然气为燃料周均利润-120.56元/吨，环比-40.72元/吨；河南LNG市场低端价4500元/吨，环比+550元/吨；以煤炭为燃料周均利润113.23元/吨，环比-26.44元/吨；以石油焦为燃料周均利润48.23元/吨，环比-42.86元/吨[12][26][29] - 供给：全国浮法玻璃周度产量112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率76.35%[12][33] - 需求：浮法玻璃下游深加工订单11元/吨，环比+0.50日；Low - e玻璃开工率43.70%，环比持平；2024年1 - 09月商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；09月单月商品房销售面积8530.87万㎡，同比-11.89%；09月汽车产销数据分别为327.58/322.64万辆，同比+17.15%/+14.86%；1 - 09月汽车产销累计完成2433.30/2436.30万辆[12][36][39] - 库存：全国浮法玻璃厂内库存6661.3万重箱，环比+233.74万重箱；沙河地区厂内库存582.8万重箱，环比+60.40万重箱[12][46] 期现市场 - 基差：截至2025/10/25，基差48元/吨，环比-37元/吨[17] - 月间价差：01 - 05价差为-149元/吨（-15），05 - 09价差为-89元/吨（-5），09 - 01价差为238元/吨（+20），持仓量达191.29万手[20] 利润及成本 - 浮法玻璃利润：以天然气为燃料周均利润-120.56元/吨，环比-40.72元/吨；以煤炭为燃料周均利润113.23元/吨，环比-26.44元/吨；以石油焦为燃料周均利润48.23元/吨，环比-42.86元/吨[26][29] - 原料成本：河南LNG市场低端价4500元/吨，环比+550元/吨[26] 供给及需求 - 玻璃产量及开工率：全国浮法玻璃周度产量112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率76.35%[33] - 玻璃需求：浮法玻璃下游深加工订单11元/吨，环比+0.50日；Low - e玻璃开工率43.70%，环比持平；2024年1 - 09月商品房累计销售面积65834.79万㎡，同比-5.50%；09月单月商品房销售面积8530.87万㎡，同比-11.89%；09月汽车产销数据分别为327.58/322.64万辆，同比+17.15%/+14.86%；1 - 09月汽车产销累计完成2433.30/2436.30万辆[36][39][42] 库存 - 全国浮法玻璃厂内库存6661.3万重箱，环比+233.74万重箱；沙河地区厂内库存582.8万重箱，环比+60.40万重箱[46] 纯碱行业 周度评估及策略推荐 - 价格：截至2025/10/25，沙河重碱现货市场报价1174元/吨，环比+20元/吨；纯碱主力合约收盘报1229元/吨，环比+20元/吨；基差-55元/吨，环比持平[56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润-92.4元/吨，环比-2.70元/吨；联碱法周均利润-199元/吨，环比-31.5元/吨；秦皇岛到港动力煤767元/吨，环比+23元/吨；河南LNG市场低端价4500元/吨，环比+550元/吨；西北地区原盐价格205元/吨，环比-15元/吨；山东合成氨价格2142元/吨，环比-15元/吨[56][71][74] - 供给：纯碱周度产量74.06元/吨，环比+0.01元/吨，产能利用率84.94%；重碱产量41元/吨，环比-0.55元/吨；轻碱产量33.06元/吨，环比+0.56元/吨[56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率76.35%；纯碱08月表观消费量达310万吨[56][87] - 库存：纯碱厂内库存170.21万吨，环比+0.16万吨；库存可用天数14.11日，环比+0.01日；重碱厂内库存93.45元/吨，环比-0.62元/吨；轻碱厂内库存76.76元/吨，环比+0.78元/吨[56][91][94] 期现市场 - 基差：截至2025/10/25，基差-55元/吨，环比持平[61] - 月间价差：01 - 05价差为-88元/吨（-2），05 - 09价差为-59元/吨（+6），09 - 01价差为147元/吨（-4），持仓量达191.29万手[64] 利润及成本 - 纯碱利润：氨碱法周均利润-92.4元/吨，环比-2.70元/吨；联碱法周均利润-199元/吨，环比-31.5元/吨[71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤767元/吨，环比+23元/吨；河南LNG市场低端价4500元/吨，环比+550元/吨；西北地区原盐价格205元/吨，环比-15元/吨；山东合成氨价格2142元/吨，环比-15元/吨[74][77] 供给及需求 - 纯碱产量：周度产量74.06元/吨，环比+0.01元/吨，产能利用率84.94%；重碱产量41元/吨，环比-0.55元/吨；轻碱产量33.06元/吨，环比+0.56元/吨[81][84] - 纯碱需求：全国浮法玻璃周度产量112.89元/吨，环比持平，开工产线226条，环比持平，开工率76.35%；纯碱08月表观消费量达310万吨[87] 库存 - 纯碱厂内库存170.21万吨，环比+0.16万吨；库存可用天数14.11日，环比+0.01日；重碱厂内库存93.45元/吨，环比-0.62元/吨；轻碱厂内库存76.76元/吨，环比+0.78元/吨[91][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱企业设备检修不及预期，供应仍处高位，基本面驱动不足，下游浮法玻璃日熔量持稳，光伏玻璃产销下滑，市场供大于求格局未改善，预计盘面价格震荡偏弱运行 [8] - 玻璃基本面弱平衡，前期受消息面驱动现货提涨，节前有备货潮，节后供应压力显现，叠加中游库存累库，压制盘面价格反弹动能，后市盘面价格短期以基本面为主导，震荡偏弱运行，但不宜过度追空 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 10月13日，纯碱主力期货SA601合约价格持续下行，收盘价1247元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.47%，日减仓58152手 [7] - 10月13日，玻璃FG601合约收盘价1179元/吨，下跌45元/吨，跌幅3.67%，持仓量增加6554手；FG603合约收盘价1242元/吨，下跌46元/吨，跌幅3.57%，持仓量增加9210手 [7] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [11][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱行业矛盾短期内有所缓解，但库存仍在高位，基本面驱动不足，预计盘面价格震荡偏弱运行 [8] - 玻璃期货主力合约短期维持震荡走势 [10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 9月23日，纯碱主力期货SA601合约价格连续两个交易日下行，收盘价1273元/吨，下跌34元/吨，跌幅2.60%，日减仓4582手 [7] - 纯碱周产回落至74.57万吨，环比下跌2.02%，厂库降至175.56万吨，较上周四减少4.19万吨，但仍处高位；本周总出货量达78.76万吨，较上周环比增加0.25%，出货率为105.62%，环比增加2.39个百分点；宏观方面短期内相关政策落地可能性较低 [8] - 玻璃供应端产量小幅抬升但仍处底部区间，现货价格回升使行业利润改善，需求端深加工订单基本维持不变，库存端重新累库；浮法玻璃供应端压力边际缓解，成本端有支撑，但需求端疲软，新房玻璃需求下滑；光伏玻璃市场涨价，需求端支撑强 [9] 数据概览 - 报告提供了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等相关数据图表，但未详细阐述数据 [15][14][17]

碳酸锂期货价格回调原因 - 碳酸锂期货主力合约收报78960元/吨，最近4个交易日累计跌超11% [2] - 基本面偏弱、消息面干扰、资金获利离场等利空因素导致价格大幅回调 [2] - 市场看空情绪升温，复产消息打破供应收缩预期，缓解市场担忧 [3] 市场供需格局 - 碳酸锂市场呈现供需双增的紧平衡格局，总产量环比减少842吨至1.91万吨 [3] - 社会库存环比减少713吨至14.15万吨，但库存水平仍处于近一年来高位 [3] - 下游补库意愿增强，但供需格局并未大幅改善 [3] 供应端扰动因素 - 宜春银锂宣布近期将复工复产，7月锂矿进口量环比增长超30% [2] - 藏格锂业盐湖项目和宁德时代枧下窝锂云母项目均已停产 [4] - 青海、江西等地部分矿山企业面临采矿许可证到期情况 [4] 未来价格展望 - 市场供需格局偏宽松，短期碳酸锂价格或承压下行 [4] - 进入"金九银十"消费旺季，需求仍有增长预期 [5] - 供给扰动尚未完全解除，价格或维持高位震荡 [5] - 供应扰动存在进一步加剧可能，市场对增量信息敏感度较高 [5]

DCE豆粕合约行情 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.03%至3023元/吨，降1元/吨 [1] - 沿海主流油厂报价上涨10-30元/吨：天津2990元/吨(涨10)，江苏2930元/吨(涨20)，广东2910元/吨(涨20) [1] - 国内豆粕M09维持偏强态势，关注3100一线压力位 [1] - 主力资金移仓换月转向M01合约，美豆反弹及巴西贴水上升推动进口成本，M01暂看3120压力位 [1] - 油厂库存高企，现货基差仍处低位，市场购销平淡，贸易商压价销售 [1] - 饲料企业采取滚动补库策略，高头寸状态 [1] 生猪市场动态 - DCE生猪主力2509合约下降0.39%至13885元/吨，降55元/吨 [1] - 全国外三元生猪出栏均价稳定在13.88元/公斤，新疆最低13.14元/公斤，广东最高15.53元/公斤 [1] - 月初养殖端或缩量，随后可能降重出栏导致供应恢复 [1] - 7月23日会议要求落实产能调控：淘汰能繁母猪、调减存栏、减少次育肥、控制出栏体重、严控新增产能 [1] - 需求端猪源充足，部分地区需求回暖但高温抑制采购意愿，屠宰厂开机率小幅回升 [1] - 预计短期猪价波动反复，出栏先减后增导致价格震荡略偏弱 [1] 国际大豆市场 - CBOT美豆主力合约涨0.66%至995美分/蒲式耳，受空头回补及跨市场套利推动 [1] - 美豆优良率69%(符合预期)，略低于前周70%但高于去年同期68% [1] - 巴西2025/26年度大豆种植面积预计增加96.2万公顷至4860万公顷 [1] - 巴西上调生物燃料混合标准：汽油中乙醇掺混比例从27%提至30%，柴油中生物柴油掺混比例从14%提至15% [1] - 美国大豆丰产与巴西种植面积扩张强化全球供应宽松格局，限制美豆期价反弹空间 [1] - 市场对美国大豆采购受阻存在担忧，但库存压力未缓解，不具备大幅上涨条件 [1]

期货市场行情 - 市场在"反内卷"政策预期推动下持续升温 [1] - 纯碱延续强势行情 [1] 机构观点 - 机构发出预警：市场供需格局未有明显改善 [1]

铁矿石巨头产量变化 - 必和必拓2025年二季度铁矿石产量上涨 [1] - 力拓2025年二季度铁矿石产量同步增长 [1] 市场供需格局 - 两大矿业巨头产量增加将影响铁矿石市场供需平衡 [1] 价格走势预测 - 铁矿石价格可能因供应增加而面临下行压力 [1]

COMEX铜价走势及市场供需分析 - COMEX铜价目前处于历史高位 [1] - 美国可能对铜进口加征关税 [1] - 铜价未来走势存在不确定性 [1] - 市场供需格局可能发生变化 [1]

加拿大小麦与油菜籽种植面积变化 - 2025年加拿大小麦种植面积将创历史新高 [1] - 同期油菜籽种植面积出现下滑趋势 [1] 市场供需与价格走势影响 - 小麦供应量增加可能改变市场供需格局 [1] - 油菜籽供应减少或导致价格波动 [1]

伦铜期货价格走势 - 伦铜期货价格飙升至三个月高点 [1] - 美元走软与供应担忧是推动价格上涨的主要因素 [1] - 中国需求增加可能成为新的价格驱动力 [1] 市场供需格局 - 当前市场关注供需格局可能发生的变化 [1] - 供应担忧持续存在 [1] - 中国需求变化将对未来价格产生重要影响 [1]