文章核心观点 - 当前全球商品市场正经历从“普涨”到“结构性分化”的范式转移，投资逻辑已从传统的“周期轮动”转向“叙事选择”与“结构分化”[3][7][9] - 市场分化的核心驱动力在于“绿色金属”（如铜、锂、镍）与传统能源（如原油、煤炭）的供需关系出现历史性背离，前者呈现“供给刚性+需求爆发”，后者面临“供给宽松+需求放缓”[3] - 本轮商品行情由贵金属率先引领，其核心驱动力是全球货币体系重构、地缘政治风险溢价重塑及“去美元化”背景下的美元信用弱化，而非传统的经济过热或总需求扩张[4][8][12] - 商品市场的供应链传导机制发生质变，区域化、政策主导取代全球化效率优先，导致价格波动更具独立性、区域性，短期供需错配加剧[4] - 投资者需摒弃对历史板块轮动规律的机械依赖，深度解构并跟踪能源革命、供应链重塑、货币体系多元化等核心宏观叙事，以把握结构性机会[9] 市场结构性特征与驱动逻辑 - 商品市场出现“新旧资源的历史性背离”，“绿色金属”（铜、锂、镍等）因能源转型需求呈现“供给刚性+需求爆发”的紧平衡格局，而传统能源（原油、煤炭）则面临“供给宽松+需求放缓”[3] - 本轮商品行情的特殊性在于由“AI科技革命”带来的需求增长驱动，并在“去美元化”背景下受美元指数下行推动价格重估，宏观经济更类似于复苏阶段而非过热阶段[4] - 全球供应链正从“效率至上”的全球化转向“安全至上”的区域化，资源国政策（如印尼限制镍锡出口、智利调整铜矿政策、玻利维亚推动锂矿国有化）成为价格主导因素[4] - 中国加工产能向东南亚、中东转移，以及欧美推动“本土制造”（如美国《通胀削减法案》），正在形成区域供需闭环，加剧了短期供需错配和价格波动[4] - 2026年1月LME铜期价单月涨幅超30%，是这种新传导机制和区域特征的体现[4] 历史周期对比与范式转移 - 21世纪初由中国工业化与城镇化引领的“大宗商品超级周期”，核心逻辑是全球总需求爆发与长期资本开支不足导致的供应刚性共振[6] - 传统由总需求拉动的商品牛市中，板块轮动遵循经典序列：能源（原油）率先反应→工业金属（铜、铝）接棒→贵金属（黄金、白银）在通胀后期上涨→农产品收尾[7] - 本轮行情（2022年至今）呈现“金融属性”与“战略属性”双轮驱动，启动路径为：黄金（货币信用重估）→白银→铜/铝（能源转型与供应链焦虑），独立于原油等传统龙头[8][9] - 与2003-2008年超级周期的需求传导链条不同，当前市场资金高度集中于与“绿色转型”和“战略自主”叙事绑定的少数有色金属[8][9] - 铜价近期的涨势本质上是对“全电化未来”的极端价值贴现，而非对当前制造业景气的即时反映[8] 当前周期定位与板块分化 - 本轮商品周期与20世纪70年代有较强相似性，均处于全球货币体系重构和供应链动荡时期，但额外叠加了能源转型与美元信用弱化两大新变量[11][12] - 当前正处于长周期中段向末段过渡的关键时期，呈现出结构性、分阶段、政策驱动的特点，与传统库存周期明显不同[11] - 分化加剧是本轮商品轮动最显著特征，体现在：1）贵金属、有色板块与地产大周期主导的内循环板块走势分化；2）贵金属隐含美联储独立性受损后的强势预期，而原油价格受贸易战等因素压制相对滞后[13] - 本轮周期轮动路径打破传统规律，新链条为：黄金→新能源金属（铜/银/锂）→电力基础设施（铝/锌）→战略小金属（钨/锡/钴）[13] - 贵金属、有色金属的强势是全球债务危机、地缘政治、新能源与AI革命结构性需求三重因素共振的结果[13] 各板块前景与轮动展望 - 2026年化工板块值得期待，随着国内“反内卷”政策落地、欧日韩产能退出，叠加原油成本传导，化工品将迎来成本传导与供给优化行情[14] - 黑色系品种虽需求边际放缓，但供给侧约束也将带来成材供需平衡与龙头企业估值修复[14] - 油价及与中国经济内循环相关的板块，仍有轮动空间和上涨预期[13] - 锌、小麦、铁矿石、铂四大品种被列为下一轮板块轮动值得重点关注的核心标的[15] - 未来商品市场将以分化为主，轮动效应弱化，进口依赖度高、全球定价的战略性资源（如黄金、白银、铜、锡）将呈现易涨难跌格局[24] 商品轮动的宏观与产业传导机制 - 商品轮动与经济周期阶段相对应：复苏期（黑色、有色率先启动）→繁荣期（能源、工业金属领涨，农产品跟涨）→滞胀期（黄金、原油占优，农产品强于工业品）→衰退期（商品整体走弱，黄金抗跌）[17] - 对利率高敏感度的品种（如贵金属和铜）会率先调整，而农产品、能源需求刚性较强，受利率波动影响较弱[17] - 工业品核心由工业需求、产业链补库和经济周期驱动，农产品则由供需缺口、天气、种植周期主导，与经济周期关联度较低[19] - 工业品内部传导机制：黑色系（钢铁、煤炭）与基建投资和房地产周期高度相关；有色金属（铜、铝）受全球制造业PMI和新能源需求驱动；化工品与原油价格联动性强[19] - 中国作为全球工业品核心需求方，对基本金属及能源的需求占全球比重超50%，中国经济复苏预期强化时，铜价通常率先反应[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内宏观层面本周延续“弱现实、稳政策、强预期”格局，内需修复慢，价格低位运行，政策进入观察验证窗口，短期基本面支撑有限，市场等待政策效果与数据确认 [11] - 海外宏观方面本周围绕需求走弱、通胀回落、政策不确定上升，市场交易重心转向美联储换帅预期，海外环境利于风险资产但政策不确定抬升 [11] - 大类资产配置上国内权益多头超配中盘风格，国债中性，贵金属多头标配，有色金属多头超配，黑色板块震荡 [11] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 2026年1月29日沪深300期货现价4784，日度涨跌幅0.79%，周度涨跌幅1.59%；上证50期货现价3130.4，日度涨跌幅1.78%，周度涨跌幅3.05%；中证500期货现价8517.6，日度涨跌幅 - 0.91%，周度涨跌幅 - 1.62%；中证1000期货现价8329，日度涨跌幅 - 0.51%，周度涨跌幅 - 2.2% [2] - 2年期国债期货现价102.394，日度涨跌幅0，周度涨跌幅 - 0.02%；5年期国债期货现价105.875，日度涨跌幅0.02%，周度涨跌幅0；10年期国债期货现价108.25，日度涨跌幅0.06%，周度涨跌幅0.05%；30年期国债期货现价112.17，日度涨跌幅0.08%，周度涨跌幅 - 0.12% [2] - 美元指数现价95.7725，日度涨跌幅 - 1.32%，周度涨跌幅 - 1.78%；美元中间价6.9481，日度涨跌幅 - 64pips，周度涨跌幅 - 151pips [2] - 银存间质押7日利率1.5479%，日度涨跌幅 - 3.54bp，周度涨跌幅5.44bp；10Y中债国债收益率1.8164%，日度涨跌幅 - 1.47bp，周度涨跌幅 - 1.34bp；10Y美国国债收益率4.24%，日度涨跌幅2bp [2] 海外商品涨跌幅 - 2026年1月28日NYMEX WTI原油现价63.5，日度涨跌幅1.78%，周度涨跌幅3.62%；ICE布油现价67.69，日度涨跌幅1.65%，周度涨跌幅3.44%；NYMEX天然气现价3.723，日度涨跌幅 - 2.54%，周度涨跌幅2.2%；ICE英国天然气现价90.36，日度涨跌幅 - 1.7%，周度涨跌幅 - 12.25% [5] - COMEX黄金现价5411，日度涨跌幅4.47%，周度涨跌幅8.59%；COMEX白银现价116.62，日度涨跌幅10.06%，周度涨跌幅12.94% [5] - LME铜现价13086.5，日度涨跌幅0.62%，周度涨跌幅 - 0.32%；LME铝现价3257，日度涨跌幅1.56%，周度涨跌幅2.63%；LME锌现价3364，日度涨跌幅0.39%，周度涨跌幅2.91%；LME锡现价25953，日度涨跌幅1.96%，周度涨跌幅 - 1.15%；LME镍现价18270，日度涨跌幅0.56%，周度涨跌幅 - 2.35%；LME铅现价2017，日度涨跌幅 - 0.15%，周度涨跌幅 - 0.88% [5] - CBOT大豆现价1074.75，日度涨跌幅0.7%，周度涨跌幅0.68%；CBOT豆油现价54.35，日度涨跌幅 - 0.11%，周度涨跌幅0.78%；CBOT玉米现价430.75，日度涨跌幅1%，周度涨跌幅0；CBOT小麦现价535.25，日度涨跌幅2.29%，周度涨跌幅0.94%；ICE2号棉花现价63.64，日度涨跌幅 - 0.3%，周度涨跌幅 - 0.31%；MDE原棕榈油现价4258，日度涨跌幅0.78%，周度涨跌幅2.01% [5] 国内商品涨跌幅 - 2026年1月29日集运欧线现价1349.09，日度涨跌幅3.21%，周度涨跌幅9.46%；原油现价474.41，日度涨跌幅2.57%，周度涨跌幅6.89%；燃料油现价2802.96，日度涨跌幅2.94%，周度涨跌幅7.01% [8] - 黄金现价1250.65，日度涨跌幅5.29%，周度涨跌幅12.02%；白银现价30452.18，日度涨跌幅4.42%，周度涨跌幅22.06% [8] - 不锈钢现价14641.24，日度涨跌幅0.91%，周度涨跌幅 - 0.54%；螺纹钢现价3165.04，日度涨跌幅0.67%，周度涨跌幅0.57%；铁矿石现价796.29，日度涨跌幅1.94%，周度涨跌幅0.36% [8] - 玻璃现价1097.26，日度涨跌幅1.8%，周度涨跌幅2.38%；纯碱现价3472.58，日度涨跌幅2.04%，周度涨跌幅7.28%；甲醇现价2353.49，日度涨跌幅0.59%，周度涨跌幅2.41% [8] - 豆油现价8366.29，日度涨跌幅0.65%，周度涨跌幅3.49%；棕榈油现价9347.99，日度涨跌幅0.97%；白糖现价5260.22，日度涨跌幅1.35%，周度涨跌幅1.48% [8] 宏观精要 - 国内宏观本周“弱现实、稳政策、强预期”，内需修复慢，价格低位，政策进入观察验证窗口，短期基本面支撑有限 [11] - 海外宏观本周需求走弱、通胀回落、政策不确定上升，市场关注美联储换帅预期，海外环境利于风险资产但政策不确定抬升 [11] - 大类资产配置国内权益超配中盘，国债中性，贵金属标配，有色金属超配，黑色板块震荡 [11] 观点精粹 - 金融板块股市分化轮动快，股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡 [12] - 贵金属板块震荡上涨，黄金、白银短期警惕波动风险 [12] - 航运板块受地缘情绪影响波动，集运欧线震荡 [12] - 黑色建材板块市场情绪回暖，钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱等均震荡 [12] - 有色与新材料板块关注弱美元预期和供应扰动，铜、铝、镍、不锈钢、锡等震荡上涨 [12] - 能源化工板块美伊对峙原油上涨带动化工成本抬升，原油、LPG、沥青等多数品种震荡，部分如PX、PTA等震荡上涨 [14] - 农业板块原油上涨植物油反弹，生猪、玉米/淀粉震荡下跌，天然橡胶、棉花等震荡上涨 [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 不同品种受政策、供需、宏观情绪等多种因素影响，呈现震荡、看多、看空等不同走势，投资者需根据各品种特点制定相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：政策调控使市场投机情绪降温，股指震荡调整，短期调整空间不大，长线多头可择机布局 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜：美国暂缓对关键矿产征税，短期抢铜担忧缓解，铜价高位震荡 [1] - 氧化铝：产业驱动有限，宏观情绪转弱，铝价高位回落，国内氧化铝供强需弱，价格震荡运行 [1] - 锌：基本面成本中枢趋稳，矛盾不深，宏观情绪反复下锌价区间波动，关注高抛低吸机会 [1] - 镍：供应趋紧格局难改，市场担忧情绪仍存，但全球镍库存累库制约镍价上涨，短期高位震荡，受有色板块共振影响，操作上短线逢低多为主，不宜过度追高 [1] - 不锈钢：镍矿供应问题及原料镍铁价格上涨影响，不锈钢期货高位运行，需警惕挤仓风险，短线低多为主 [1] - 锡：宏观情绪反复，供应扰动缓解预期打压锡上行趋势，关注震荡区间低吸机会 [1] - 白银、黄金：特朗普取消关税威胁缓和危机，但市场不确定性高，贵金属价格有支撑 [1] - 铂钯：宏观不确定性支撑铂钯，但美国暂缓对关键矿产征税或压制其驱动，短期宽幅震荡，中长期可逢低配置铂或进行【多铂空钯】套利 [1] - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 碳酸锂：新能源车淡季、储能需求旺盛、电池抢出口且涨幅较大，但现货偏淡，续涨动能不足 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷、铁矿石：高产量、高库存压制价格上涨空间，期价拉涨对现货传导不顺畅，单边多单离场观望，期现参与正套头寸，铁矿上方压力明显，不建议追多 [1] - 硅铁、锰硅：弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应 [1] - 焦炭、焦煤：市场对焦煤05合约悲观，空头增仓打压，盘面或往蒙煤长协成本定价，节前盘面可能反复，前期低多思路需转变 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油：主消国采买启动，产地有望减产去库，叠加生柴题材，预计震荡偏强，豆油基本面强，可多配 [1] - 菜油：加菜籽关税调整和澳菜籽通关预期利空，但豆棕偏强，菜油难顺畅下跌，建议观望 [1] - 棉花：新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游有刚性补库需求，市场“有支撑、无驱动”，关注相关政策和天气等情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期缺持续驱动，关注资金面 [1] - 玉米：东北售粮进度快，港口库存低，中下游节前有补库需求，盘面区间震荡 [1] - 豆粕：巴西收割推进反映丰产卖压，阿根廷天气或短期炒作，2月降水回归，M05震荡偏弱 [1] - 纸浆：受商品宏观回落影响下跌，未跌破震荡区间，商品情绪波动大，谨慎观望 [1] - 原木：现货价格触底反弹，期货下跌空间有限，但外盘报价下跌，期现市场缺上涨驱动，760 - 790元/m³区间震荡 [1] - 生猪：现货稳定，需求支撑但产能有待释放，价格震荡 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：OPEC+暂停增产至2026年底，俄乌和平协议不确定，美国制裁委内瑞拉出口 [1] - 沪胶：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给不缺，沥青利润高 [1] - BR橡胶：成本端支撑强，期现价差反弹，中游库存增加 [1] - PTA：PX市场上涨，基本面有支撑，2026年趋紧，国内PTA高开工，汽油价差支撑芳烃 [1] - 乙二醇：中国台湾装置停车消息刺激反弹，聚酯下游开工率高，需求超预期 [1] - 苯乙烯：市场传出装置停车消息，供需基本面转好，价格反弹，库存去化 [1] - 甲醇：受伊朗局势影响进口或减量，下游负反馈明显，多空交织 [1] - 价格：出口情绪缓，内需不足，有反内卷及成本端支撑 [1] - PVC：2026年市场预期乐观，但基本面差，出口退税取消或抢出口，西北差别电价或倒逼产能出清 [1] - 沥青：宏观情绪消退，基本面偏弱，工厂累库，现货有降价压力 [1] - LPG：2月CP预期上涨，进口气成本支撑强，中东冲突降温，库存去化，国内PDH高开工、亏损运行 [1] 其他 - 集运欧线：预计一月中旬见顶，航司复航谨慎，节前补库需求仍在 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观基本面延续降温，驱动逻辑未显著改变，需关注多项事件对资产的影响；国内宏观环境或延续温和改善，发力倾向投资端，新能源汽车出口政策改善，央行加量续作逆回购维护流动性充裕；月度级别推荐多头股指、有色（铜、铝、锡）、黄金，白银短期标配，波动率平稳后可逢低超配 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场行情数据 - 2026年1月14日，各品种有不同表现，如股指中中证500期货日度涨0.66%、月度涨11.34%；国债中10年期国债期货日度涨0.07%；外汇中美元指数日度涨0.29%；利率方面10Y中债国债收益率日度降0.25bp [2] - 中信行业指数中，计算机行业日涨跌幅3.63%、月涨跌幅17.81%；传媒行业日涨跌幅1.9%、月涨跌幅25.84%等，各行业表现不一 [4] - 国内主要商品中，燃料油日度涨5.1%；黄金日度涨1.29%；集运欧线日度跌11.74%等，不同商品涨跌幅差异大 [5] - 海外主要商品中，NYMEX WTI原油日度涨2.69%；COMEX白银日度涨2.08%；CBOT大豆日度跌0.95%等 [6] 宏观情况 - 海外美国基本面延续降温，新增非农不及预期但失业率超预期下行，12月ADP就业好转但不及预期、职位空缺降至14个月新低，12月ISM制造业PMI走弱、服务业PMI回升，美联储鲍威尔被启动刑事调查引发担忧，需关注多项事件对资产的影响 [7] - 国内宏观环境或延续温和改善，发力倾向投资端，当前基本面处于淡季偏弱水平，增量政策进入落地见效期且有望接续，新能源汽车出口政策改善，央行加量续作逆回购维护流动性 [7] 资产观点 - 月度级别推荐多头股指、有色（铜、铝、锡）、黄金，白银短期标配，波动率平稳后可逢低超配 [7] 各板块品种分析 - 金融板块：股指期货震荡上涨，需关注增量资金情况；股指期权震荡，关注期权市场流动性；国债期货震荡，关注货币政策落地情况 [9] - 贵金属板块：黄金和白银均震荡上涨，关注美国基本面、美联储货币政策、地缘冲突走势 [9] - 航运板块：集运欧线震荡，关注2026年船司复航安排、年末长协签订运价、春节前货主出货量对运价支撑 [9] - 黑色建材板块：钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、玻璃、纯碱等均震荡，各品种关注不同要点，如钢材关注专项债发行进度等 [9] - 有色与新材料板块：铜、铝、锡等部分品种震荡上涨，锌、铅等震荡，各品种关注不同因素，如铜关注供应扰动等 [9] - 能源化工板块：原油、LPG、甲醇等多数品种震荡，沥青下跌，尿素震荡上涨，各品种关注不同情况，如原油关注OPEC+产量政策等 [11] - 农业板块：生猪、油脂、蛋白粕、玉米/淀粉等震荡，天然橡胶、合成橡胶、棉花震荡上涨，白糖震荡下跌，各品种关注不同要点，如油脂关注南美天气等 [11]

文章核心观点 2026年，在中美贸易战缓和、美国中期选举及内外宏观环境宽松共振的背景下，全球经济有望回暖，叠加“绿色+AI”叙事，大宗商品市场存在结构性投资机会，主要交易主线包括科技股慢牛、供给缺乏弹性的有色金属、储能需求驱动的碳酸锂、供需格局潜在扭转的品种以及受政策影响的产能过剩品种[6][7][8][9][29] 一、 2025是大宗商品显著分化的一年 - 2025年大宗商品整体重心下移，但板块分化显著，贵金属表现一枝独秀，有色金属表现显著强于能源化工与黑色金属[5][9] - 贵金属走强的背景是美元信用下滑、美联储货币政策渐宽、逆全球化下的央行配置以及地缘冲突等多因素催化[11] - 有色金属走强源于长期资本开支不足导致的供给缺乏弹性（如铜、锡），以及绿色需求和AI爆发带来的AIDC、储能、终端智能设备等强劲需求预期，同时美国关税等因素导致物流扭曲和可流通库存减少，推升了价格[11] - 黑色和能化板块受国内地产下滑及产能过剩影响最为弱势，尽管年中“反内卷”政策有所推动，但大部分行业过剩产能并未完全出清[11] 二、 2026年大宗商品投资线索 2.1 线索1：宽环境+AI：结构性牛市延续，科技仍是主线 - 宏观环境内外共振宽松，美国进入降息周期，中美关系缓和，国内货币财政政策预计发力，为股市营造有利环境[12] - AI科技革命仍在推进，上游资本开支和下游应用有广阔空间，国内上市公司将持续受益[12][13] - 政策层面有意维持股市慢牛格局，以支持经济新旧动能转换和新质生产力发展[12] 2.2 线索2：宽环境+供给缺乏弹性+AI叙事 ：铜、铝、锡等仍可看高一线 - 铜、铝、锡等有色金属因长期资本开支不足导致供给缺乏弹性，而需求端有绿色能源、交通及AI等叙事支撑，是优质做多标的[7][16] - 估值角度：尽管铜价已创历史新高，但金铜比处于历史高位，表明铜相对黄金估值仍偏低，不应仅以历史绝对高价作为判断枷锁[16] - 潜在驱动：当前铜价新高建立在全球制造业尚未扩张及中美产业库存尚未扩张的背景下，2026年若宏观共振引发制造业扩张和同步补库，可能加剧现货紧缺并进一步推高价格[17] - 主要风险：需防范危机（如地缘冲突）和衰退风险，以及AI发展严重不及预期的情况[19] 2.3 线索3：高供给+储能强需求叙事，碳酸锂仍有想象力 - 碳酸锂2025年因储能需求超预期，扭转了市场过剩预期，价格表现亮眼[8][20] - 根据供需平衡表预测，全球锂资源供需平衡（过剩量）预计从2025年的10.8万吨LCE收窄至2026年的7.2万吨LCE，过剩比例从6.6%降至3.4%[22] - 核心跟踪要点在于供给大量释放的背景下，储能等强需求叙事能否持续兑现，若能持续则价格有想象空间，若被证伪则将重回成本寻底[20] - 具体需求预测：储能电池需求预计从2025年的39.8万吨LCE大幅增长63.4%至2026年的65.1万吨LCE，对应的储能电池出货量预计从600GWh增长63.3%至980GWh[22] 2.4 线索4：供需潜在扭转的品种：镍、多晶硅、生猪、鸡蛋等 - **镍**：供给端变数在于印尼RKAB配额审批，若2026年审批额度降至2.5亿湿吨，全球原生镍供需可能从过剩31万吨扭转为短缺15万吨，价格存在较大修复空间，在配额落地前易涨难跌[23][24] - **农产品**：生猪和鸡蛋处于产能过剩周期末端，2026年若产能去化成功扭转格局，将迎来利润修复机会[25] 2.5 线索5：反内卷等政策可能带来产能过剩品种做多的机会：PX、PTA、氧化铝、焦煤等 - PX、PTA、氧化铝、焦煤等品种属于产能过剩、需求低迷、估值低的板块[29] - 供需格局的扭转有赖于“反内卷”、碳排放等政策对供给端的制约，政策发力有望改善过剩局面[30] - PX因供给弹性小，可制约下游PTA产能释放，产业集中度高，低利润下的行业自律联合有望改善格局；氧化铝则存在产能整合预期[30] 策略建议 - 择机做多品种：股指、铜、铝、锡、碳酸锂、镍、生猪、鸡蛋、氧化铝等[9] - 择机做空品种：原油、铁矿等[9]

活动概况 - 活动名称为“荆彩沪动·品味共赏——2025湖北特色产品上海消费周”，于12月23日至30日在上海市虹口区凉城路举办 [1] - 活动旨在深化湖北与上海两地经贸文化交流，借助上海国际化窗口展示湖北优质产品与文化魅力，助力湖北企业拓展长三角市场 [1] - 活动由湖北省人民政府驻上海办事处主办，上海市湖北商会、上海湖北特色馆共同承办，并得到上海湖北各地市商会、多家企业以及虹口区凉城新村街道的协力支持 [9] 活动目标与意义 - 活动核心目标是搭建双向桥梁，既让上海各界了解、品味湖北，也助力湖北优质企业拓展长三角市场 [1] - 活动是联结鄂沪情谊、促进经贸流通与文化交流的桥梁，展出的湖北千款名优产品是家乡产业转型升级的生动实践 [2] - 活动不仅是一场产品展销，更是鄂沪两地情感联结与合作发展的桥梁，致力于推动区域经济协同发展 [9] 活动内容与形式 - 现场设立“荆楚优选、楚商优品、楚韵佳酿、荆楚味道、健康鄂品”等五大主题展区 [6] - 活动汇集来自100余家湖北龙头企业的千余款名优特产 [6] - 通过产品展示、现场品鉴、产销对接等形式，活动旨在搭建团购定制平台，服务在沪湖北乡亲，吸引上海市民体验消费 [9] - 活动致力于打造湖北特色产品在沪的“一站式”推广与服务平台 [9] 商会角色与后续计划 - 上海市湖北商会将充分发挥平台与资源优势，做好服务衔接工作，积极促进现场品鉴、产销对接与团购定制 [1] - 在沪湖北各地市商会计划从三方面发力：全力做好产品服务与推广；积极促进对接与合作，推动产销精准对接，拓展团购定制渠道；致力构建长效平台，探索打造湖北特产在沪“一站式”运营服务的长效机制 [2] - 商会希望助力湖北企业深入了解上海乃至长三角市场需求，真正实现“展品”变“商品”，“资源”通“市场”，让湖北特色产品不仅能“一周绽放”，更能“常年飘香”于上海 [2] 现场反馈与案例 - 在“健康鄂品”展区，有年轻白领现场购买恩施富硒茶，认为其口感清甜回甘，适合办公室饮用，且直接购买原产地产品品质有保障 [9]

2025年中国外贸大省市场多元化开拓成效 - 2025年以来，浙江、广东等沿海外贸大省及四川等西部外贸重点省份，深耕东盟、非洲、中东、中亚等新兴市场，外贸发展韧性持续增强 [1] 浙江省外贸表现 - 2025年前11个月，浙江省进出口总值突破5万亿元，达到5.06万亿元，创历史同期新高 [1] 台州市缝制机械产业 - 缝制机械及其零件是浙江台州的重要外贸产业，某款产品订单已排至2026年6月份 [2][4] - 2025年1至11月，浙江台州缝制机械及其零件出口额突破50亿元，较2024年同期增长8.7% [5] - 出口增长主要集中在印度、巴西、越南、埃及等国家 [5] 永康市五金工具产业 - 浙江“五金之都”永康市对非洲出口增长势头迅猛，一家电动工具外贸企业2025年前11个月对非洲出口增长20% [5] - 非洲地区城镇化、工业化进程加速，电钻、扳手等电动工具市场需求激增 [7] - 永康市共有600多家企业开展非洲贸易，2025年前11个月当地对非洲出口的手用、机用工具同比增长24.2% [9] - 海关通过梳理通关前置手续清单，帮助企业压缩前期准备时间近30%，并解读进口国技术法规以攻克标准难点 [11] 广东省外贸表现 - 2025年前11个月，东盟、中国香港、欧盟位列广东前三大贸易伙伴，进出口规模均突破万亿元大关 [12] - 同期，广东对中东、非洲、中亚五国等新兴市场进出口总值分别增长7.8%、10.4%、26%，均快于广东外贸4.2%的整体增速 [12] 东莞市机电与钟表产业 - 前11个月，广东出口的机电产品占广东出口总值近七成 [15] - 东莞一家钟表企业利用中华元素“古蜀”设计出“东方古蜀”手镯表，受到国内外消费者喜爱 [13][17] - 该企业通过工艺创新开发出兼具贵金属光洁度与硬度且成本更优的新材料，成功切入首饰赛道，其高端品牌产品已远销全球30多个国家和地区 [19] - 2025年前11个月，东莞市对全球200多个国家和地区有进出口贸易，其中对东盟进出口增长超三成 [20][22] - 前11个月，东莞对新加坡、阿根廷、埃塞俄比亚等54个国家和地区贸易增速超过50% [24] - 同期，东莞对中东出口增长35%，高于全国平均水平24.5个百分点 [24] - 东莞对拉美出口的锂电池、对非洲出口的电子元器件、对中亚出口的家电均实现两位数增长 [24] 四川省外贸表现 - 2025年前11个月，四川出口规模超5500亿元 [24] - 同期，海关监管成都至中亚班列货运量超15万吨，同比增长2.8倍 [24] - 成都已累计开行国际班列超3.6万列，依托该通道构建起覆盖欧亚大陆的物流网络 [24] 四川省农产品出口与冷链物流 - 50吨来自四川阿坝州的小金苹果通过冷链专列首次进入哈萨克斯坦及中亚、欧洲市场 [25][26] - 中欧班列一体化平台整合国际联运、仓储物流、供应链金融等资源，打通了高原农产品出口的“主动脉” [26] - 此次出口50吨苹果带动全县苹果增收，户均收益比传统内销增加20%以上 [28] - 中欧班列（成渝）冷链集散中心成立，预计每年带动冷链贸易额增长超50亿元 [31] 四川省对中亚市场出口 - 2025年前11个月，四川对中亚市场出口超60亿元，同比增长近三成 [32] - 其中，对哈萨克斯坦出口同比增长1.2倍 [32] - 对中亚五国出口的产品中汽车、光伏产品、锂电池、电视机等占比较大 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周大类资产核心驱动在于美国政府重启后的“预期抢跑”与流动性转宽预期强化共振，国内10月经济数据延续弱稳趋势，增量政策拉动未体现，预计四季度末两项工具将发挥作用以完成全年经济目标 [8] - 四季度总体配置思路变化不大，宏观环境对风险资产仍有利，建议投资者在大类资产中均衡配置，关注股指、有色、贵金属的配置机会，若回调可适当增配 [8] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：“迟到的”美国9月非农数据发布后，市场交易偏弱失业率数据，美股高开低走大幅下跌，验证“预期抢跑”风险 [8] - 国内宏观：10月经济数据延续弱稳趋势，增量政策拉动未体现，后续两项工具预计最早四季度末发挥作用，10月M1同比增长6.2%，金融数据符合预期 [8] - 资产观点：四季度总体配置思路变化不大，建议投资者在大类资产中均衡配置，关注股指、有色、贵金属的配置机会，若回调可适当增配 [8] 各板块品种表现及观点 金融板块 - 股指期货：时间换空间，哑铃配置过渡，关注增量资金不足问题，短期震荡上涨 [9] - 股指期权：备兑防御为主，关注期权市场流动性不及预期问题，短期震荡 [9] - 国债期货：资金面扰动或有限，关注增量政策超预期、股市上涨超预期、货币不及预期问题，短期震荡 [9] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，贵金属阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [9] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [9] 黑色建材板块 - 钢材矿：成本表现分化，盘面上涨乏力，现货价格坚挺，成交边际走弱，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量等，短期震荡 [9] - 焦炭：利润有所修复，现货暂稳运行，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [9] - 焦煤：情绪降温明显，期现延续回调，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [9] - 硅铁：煤炭估值回落，盘面回调低走，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [9] - 锰硅：焦煤大幅下挫，期价弱势跟跌，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [9] - 玻璃：玉晶冷修落地，湖北冷修预期再起，关注现货产销，短期震荡 [9] - 纯碱：重庆湘渝检修，产量环比下行，关注纯碱库存，短期震荡 [9] 有色与新材料板块 - 铜：美国政府重启，铜价高位盘整，关注供应扰动、国内政策超预期等问题，短期震荡 [9] - 氧化铝：库存累积速度仍旧较快，氧化铝价维持震荡运行，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期等问题，短期震荡 [9] - 铝：库存延续累积，铝价有所回调，关注宏观风险、供给扰动、需求不及预期问题，短期震荡上涨 [9] - 锌：出口窗口打开，锌价高位震荡，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升问题，短期震荡 [9] - 铅：交割致社库回升，铅价短期下跌，关注供应端扰动、电池出口放缓问题，短期震荡 [9] - 镍：现实供需宽松，镍价震荡偏弱，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险等问题，短期震荡下跌 [9] - 不锈钢：镍铁价格延续下挫，不锈钢盘面震荡运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期问题，短期震荡 [9] - 锡：沪锡开始累库，锡价震荡调整，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡 [9] - 工业硅：关注有机硅生产变动，硅价震荡运行，关注供应端超预期减产、光伏装机超预期问题，短期震荡 [9] - 碳酸锂：需求持续超预期，锂价强势涨停，关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破问题，短期震荡上涨 [9] 能源化工板块 - 原油：过剩预期强化，地缘扰动仍存，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [12] - LPG：炼厂外放降量，进口成本承压，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [12] - 沥青：沥青期价弱势震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [12] - 高硫燃油：燃油期价弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡 [12] - 低硫燃油：成品油走强支撑低硫燃油，关注原油价格，短期震荡 [12] - 甲醇：高库存现实压制，海外扰动尚不显著，甲醇低位震荡，关注宏观能源、海外动态，短期震荡 [12] - 尿素：下游逢低跟进，期价窄幅上行，关注出口配额落实情况、最新轮印标行情，短期震荡 [12] - 乙二醇：场内货源流通性增加，基差维持弱势，关注煤、油价格波动，港口库存节奏，中美贸易摩擦，短期震荡 [12] - PX：情绪略有降温，成本支撑不强，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡 [12] - PTA：情绪发酵告一段落，基本面变量有限，贸易商活跃度下降，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡 [12] - 短纤：市场高低价差逐步拉开，工厂走货困难，利润仍存压缩区间，关注下游纱厂拿货节奏，旺季需求成色，短期震荡 [12] - 瓶片：成交气氛回落，被动跟随成本，关注瓶片企业减产目标执行情况，新装置投产情况，短期震荡 [12] - 丙烯：现货短期走强，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [12] - PP：基本面压力仍被计价，PP仍需关注检修变化，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [12] - 塑料：短期检修支撑有限，塑料震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [12] - 苯乙烯：调油叙事扰动，苯乙烯反弹后震荡，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡 [12] - PVC：反倾销取消，PVC情绪再受提振，关注预期、成本、供应，短期震荡 [12] - 烧碱：低估值弱供需，烧碱震荡运行，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [12] 农业板块 - 油脂：美豆油走强，提振国内豆棕市场，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡上涨 [12] - 蛋白粕：抛储预期浓厚，盘面减仓下跌，关注天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡 [12] - 玉米/淀粉：期现货继续盘整，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [12] - 生猪：供需博弈持续，猪价震荡，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [12] - 天然橡胶：市场情绪暂偏强，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [12] - 合成橡胶：原料成交较好支撑盘面延续偏强，关注原油大幅波动，短期震荡 [12] - 棉花：棉价小幅反弹，关注需求、库存，短期震荡 [12] - 白糖：新榨季供应逐步增加，糖价承压下行，关注进口、巴西产量，短期震荡下跌 [12] - 纸浆：01资金持续流出，回调压力持续，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [12] - 双胶纸：双胶纸跟随纸浆走弱，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出国内商品期货多数下跌，新能源材料跌幅居前 美联储审慎降息并结束缩表，国内政策托底强化 随着政策靴子落地，风险偏好回暖，建议维持均衡配置思路，有色金属相对占优，黑色商品有反弹机会，债券震荡偏强，贵金属有配置价值 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美联储10月降息25个基点至3.75%–4.00%，12月起结束缩表、全额续作国债与机构MBS，体现风险管理思路，兼顾稳增长与流动性稳定 [6] - 国内宏观：四中全会与《十五五规划建议》定调“科技自立、反内卷、扩大内需”，强化“以经济建设为中心” 10月PMI降至49.0%，制造业短期放缓但建筑业与服务业保持扩张，政策性金融工具与专项债加快落地，投资修复提速，经济延续企稳态势 [6] - 资产观点：政策落地使市场情绪改善，流动性和中美经贸关系利好权益资产，但短期政策利多已计价，股指或震荡整理 中期权益市场上行动能仍在 建议保持均衡配置，有色金属占优，黑色商品有反弹机会，债券震荡偏强，贵金属短期整理但中长期有配置价值 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨 [7] - 股指期权：市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性，短期震荡 [7] - 国债期货：债市延续偏弱，关注政策、基本面、关税因素，短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，贵金属阶段性调整，关注美国基本面、美联储政策、全球权益市场走势，短期震荡 [7] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材：基本面支撑有限，盘面弱势运行，关注专项债发行等情况，短期震荡 [7] - 铁矿：市场情绪偏弱，期现价格下跌，关注政策动态，短期震荡 [7] - 焦炭：三轮提涨落地，盘面承压震荡，关注钢厂生产等因素，短期震荡 [7] - 焦煤：供应偏紧，期现有所分化，关注钢厂生产等因素，短期震荡 [7] - 硅铁：成本支撑坚挺，供需宽松上涨乏力，关注原料成本等情况，短期震荡 [7] - 锰硅：市场供应压力难解，盘面上方空间有限，关注成本价格等情况，短期震荡 [7] - 玻璃：供应存扰动预期，盘面预计震荡运行，关注现货产销，短期震荡 [7] - 纯碱：现货价格偏低，部分厂家检修，关注纯碱库存，短期震荡 [7] - 铜：贸易摩擦再起，铜价短期回落，关注供应扰动等情况，短期震荡 [7] - 氧化铝：基本面仍偏弱势，氧化铝价上方承压，关注矿石复产等情况，短期震荡 [7] - 铝：库存有所去化，铝价震荡上行，关注宏观风险等情况，短期震荡上涨 [7] - 锌：库存预期偏过剩，锌价震荡偏弱，关注宏观转向等情况，短期震荡 [7] - 铅：再生铅冶炼厂复产在即，铅价震荡运行，关注供应端扰动等情况，短期震荡 [7] - 镍：伦镍库存突破25万吨大关，镍价震荡偏弱，关注宏观及地缘政治等情况，短期震荡 [7] - 不锈钢：仓单持续去化，不锈钢盘面小幅回升，关注印尼政策等情况，短期震荡 [7] - 锡：供应约束仍存，锡价震荡运行，关注佤邦复产等情况，短期震荡 [7] - 工业硅：情绪反复但供应宽松，硅价短期震荡，关注供应端减产等情况，短期震荡 [7] - 碳酸锂：仓单连续去化，锂价小幅走强，关注需求不及预期等情况，短期震荡 [7] 能源化工板块 - 原油：供应压力延续，地缘风险仍存，关注OPEC+产量政策等情况，短期震荡 [9] - LPG：供应仍显过剩，关注成本端进展，短期震荡 [9] - 沥青：原油、螺纹钢走弱，沥青期价难有支撑，关注制裁和供应扰动，短期震荡下跌 [9] - 高硫燃油：原油走弱，燃油期价偏弱，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [9] - 低硫燃油：低硫燃油跟随原油震荡偏弱，关注原油价格，短期震荡下跌 [9] - 甲醇：连续下行后或不宜追空，甲醇震荡看待，关注宏观能源等情况，短期震荡 [9] - 尿素：高库存压制与成本支撑共存，窄幅震荡看待，关注煤炭价格等信息，短期震荡 [9] - 乙二醇：成本和基本面共振下行，中期供应过剩，关注煤、油价格等情况，短期震荡下跌 [9] - PX：供需双强下利润存在支撑，关注原油大幅波动等情况，短期震荡 [9] - PTA：市场观望情绪浓厚，短期利润下方托底，关注原油大幅波动等情况，短期震荡 [9] - 短纤：下游工厂消化前期囤货，加工费有压缩预期，关注下游纱厂拿货节奏等情况，短期震荡 [9] - 瓶片：成本拖累，供需驱动有限，关注瓶片企业减产等情况，短期震荡 [9] - 丙烯：下游成交改观有限，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [9] - PP：成本端仍存一定支撑，PP区间看待，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料：检修短期回落，塑料区间看待，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯：胀库担忧仍存，苯乙烯震荡偏弱，关注油价等情况，短期震荡下跌 [9] - PVC：市场情绪降温，PVC震荡偏弱，关注预期、成本、供应，短期震荡 [9] - 烧碱：供需承压而成本上移，烧碱震荡运行，关注市场情绪等情况，短期震荡 [9] 农业板块 - 油脂：马棕增产预期强，棕油和菜油偏弱，关注美豆天气等数据，短期震荡下跌 [9] - 蛋白粕：榨利持续修复，M1 - 5反套持有，关注天气等情况，短期震荡 [9] - 玉米/淀粉：下游订单支撑港口价格，盘面震荡运行，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [9] - 生猪：供需宽松，猪价震荡，关注养殖情绪等情况，短期震荡下跌 [9] - 天然橡胶：盘面震荡调整，偏空情绪未改，关注产区天气等情况，短期震荡下跌 [9] - 合成橡胶：触底反弹，关注成交情绪变化，关注原油大幅波动，短期震荡下跌 [9] - 棉花：棉价短期上行动力减弱，或小幅回调，关注需求、库存，短期震荡 [9] - 白糖：大方向维持偏空操作，关注进口、巴西产量，短期震荡下跌 [9] - 纸浆：强势暂缓，重回清淡，关注宏观经济变动等情况，短期震荡 [9] - 双胶纸：现货持稳，双胶盘面震荡，关注产销等情况，短期震荡 [9] - 原木：现货维稳，期货震荡，关注特殊港务费等情况，短期震荡 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 10月FOMC会议降息25bp并于12月1日起停止量化紧缩，美联储内部在政策利率路径决定上有分歧，降息预期路径变化，鲍威尔讲话偏鹰派；10月28日发布《建议》和《说明》，科技与新兴产业战略地位增强，10月30日中美元首会晤积极，有大量经贸磋商共识 [7] - 短期应保持均衡配置，随着美联储10月议息会议、中美关税会谈、二十届四中全会相关内容公布，预计利好海内外权益板块（尤其科创板块）和有色金属，黑色商品有反弹机会，贵金属短期或震荡调整 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：10月FOMC会议降息25bp并停止量化紧缩，美联储内部有分歧，米兰主张降息50基点，施密德主张维持利率不变，鲍威尔讲话显鹰派，强调12月降息非预设路径，维持“数据依赖”，认为就业和通胀风险均等 [7] - 国内宏观：10月28日发布《建议》和《说明》，科技与新兴产业战略地位增强，10月30日中美元首会晤积极，有大量经贸磋商共识 [7] - 资产观点：短期均衡配置，预计利好海内外权益板块（尤其科创板块）和有色金属，可逢低配置，黑色商品有反弹机会，贵金属短期或震荡调整 [7] 各板块品种表现 金融板块 - 股指期货：沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货日度多数下跌，今年以来均有不同程度涨幅 [3] - 国债期货：2年期、5年期、10年期、30年期国债期货日度有涨有跌，今年以来多数下跌 [3] - 外汇：美元指数、欧元、美元兑日元、美元中间价日度有不同表现，今年以来美元指数、美元兑日元下跌 [3] - 利率：银存间质押7日、10年中德国债收益率、10年美国国债收益率等日度有变动，今年以来部分有下降 [3] 热门行业 - 建筑、钢铁、有色金属等行业日度多数上涨，食品饮料、汽车等行业日度多数下跌，今年以来有色金属、国防军工等行业涨幅较大 [3] 海外商品 - 能源：NYMEX WTI原油、ICE布油等日度有涨有跌，今年以来多数下跌 [3] - 贵金属：COMEX黄金、COMEX白银等日度有涨有跌，今年以来涨幅较大 [3] - 有色金属：LME铝、LME铜等日度有涨有跌，今年以来部分有涨幅 [3] - 农产品：CBOT大豆、CBOT玉米等日度有涨有跌，今年以来部分有涨幅 [3] 其他板块 - 航运：集运欧线日度下跌，今年以来下跌 [4] - 贵金属：黄金、白银等日度有涨有跌，今年以来涨幅较大 [4] - 有色及相关品种：铜、氧化铝等日度有涨有跌，今年以来部分有涨幅 [4] - 黑色商品：螺纹钢、铁矿石等日度有涨有跌，今年以来部分有涨幅 [4] - 建材：玻璃、纯碱等日度有涨有跌，今年以来部分有跌幅 [4] - 能源化工：原油、燃料油等日度有涨有跌，今年以来多数下跌 [4] - 农产品：豆粕、豆油等日度有涨有跌，今年以来部分有涨幅 [4] 各板块短期判断 金融板块 - 股指期货：科技事件催化成长风格活跃，小微盘资金拥挤，震荡上涨 [8] - 股指期权：市场成交额整体小幅回落，期权市场流动性不及预期，震荡 [8] - 国债期货：债市延续偏弱，关注政策、基本面、关税因素，震荡 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，阶段性调整，关注美国基本面、美联储政策、全球权益市场走势，震荡 [8] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，震荡 [8] 黑色建材板块 - 钢材：政策扰动、库存压力，关注专项债发行、出口量和铁水产量，震荡 [8] - 铁矿石：基本面矛盾不大，情绪扰动明显，关注海外矿山、国内铁水、天气、库存、政策等情况，震荡 [8] - 焦炭：开工下滑，提涨将落地，关注钢厂生产、炼焦成本、宏观情绪，震荡 [8] - 焦煤：供应扰动，煤价偏强，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，震荡 [8] - 硅铁：成本支撑强化，供需宽松，关注原料成本、钢招情况，震荡 [8] - 锰硅：库存压力显现，盘面上方承压，关注成本价格、外盘报价，震荡 [8] - 玻璃：供应未降，库存累积，关注现货产销，震荡 [8] - 纯碱：成本支撑加强，关注原料价格走势，震荡 [8] - 铜：贸易摩擦，铜价短期回落，震荡 [8] - 氧化铝：基本面弱势，库存去化，铝价震荡上行，氧化铝价上方承压，震荡 [8] 有色与新材料板块 - 锌：库存预期过剩，锌价震荡偏弱，关注宏观转向、锌矿供应，震荡 [8] - 铅：再生铅冶炼厂复产在即，铅价震荡运行，关注供应端、电池出口，震荡 [8] - 镍：伦镍库存突破25万吨，镍价震荡偏弱，关注宏观及地缘、印尼政策、供应释放，震荡 [8] - 不锈钢：仓单去化，盘面回升，关注印尼政策、需求增长，震荡 [8] - 锡：供应约束，锡价震荡运行，关注佤邦复产、需求改善，震荡 [8] - 工业硅：情绪反复，供应宽松，硅价短期震荡，关注供应减产、光伏装机，震荡 [8] - 碳酸锂：仓单去化，锂价走强，关注需求、供给、技术突破，震荡 [8] 能源化工板块 - 原油、LPG、沥青等：供应压力、贸易紧张缓和但供需偏弱，多数震荡下跌，部分震荡 [10] - 乙二醇、PX、PTA等：供需格局有变化，会议无实质措施或决议，多数震荡 [10] - 短纤、瓶片、丙烯等：市场情绪有变化，多数震荡 [10] 农业板块 - 油脂、蛋白粕、玉米/淀粉等：关注技术支撑、天气、需求等，多数震荡 [10] - 生猪：二育情绪转弱，猪价下跌，震荡下跌 [10] - 天然橡胶、合成橡胶等：卖货意愿、原料价格等有影响，多数震荡 [10] - 棉花、白糖、纸浆等：宏观利好兑现、进口预期等有影响，多数震荡 [10]