晨报 成材 成材昨日低位整理运行，市场缺乏新的驱动，延续行业基本面逻辑。 阅兵后，供需两端均有恢复，当前需求低迷，且短期无改善的状况对价格 有一定压力，而产量上升或对价格带来更多压力。关注周度基本面变化， 价格延续震荡偏弱运行。 观点：震荡偏弱运行。 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 9 月 11 日 逻辑：本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本 2991 元/吨，周环 比上调 20 元/吨，与 9 月 10 日普方坯出厂价格 2990 元/吨相比，钢厂平 ...

行业基本面 - 新能源行业2021年板块指数涨幅超50% 截至2023年仍保持年化15%以上收益 [2] - 医药基金2020年因疫情冲击创净值高点 2023年创新药研发突破带动净值再创新高 [4] - 行业政策红利期、技术迭代突破瓶颈及市场需求持续性为关键决定因素 [2][4] 基金经理管理能力 - 过去5年主动管理型基金平均跑赢指数基金12个百分点 [6] - 晨星评级五星基金中87%的基金经理任职年限超过5年 年均换手率低于3倍 [6] - 基金经理通过仓位调整（如2022年某消费基金权益仓位从90%降至65%）、选股能力及衍生品对冲实现风险控制 [6] 基金定投策略 - 对沪深300指数月定投 过去10年任意时点持有3年正收益概率达82% [6] - 定投可实现"低价多买、高价少买"的数学原理 降低持仓成本 [6] - 2021年1月至2023年12月定投案例显示累计收益率18% 较一次性买入收益高15个百分点 [6] 资产配置方案 - 股债平衡组合（60%权益+40%债券）在2022年将亏损控制在8%以内 相较股票型基金20%亏损显著优化 [9] - 跨市场配置通过A股、港股、美股基金及QDII工具分散单一市场风险 [9] - 格雷厄姆指数大于2时标志市场进入安全区间 [9] 投资者类型策略 - 新手投资者建议采用指数定投（如沪深300、中证500） 每周500元并设置15%目标收益率止盈 [9] - 风险敏感型投资者可采用核心（60%平衡型基金）+卫星（40%行业主题/QDII基金）组合 设置10%强制止损线 [11] - 高净值投资者可配置不超过总资产20%的私募股权基金 选择5+2年存续期结构 [11] 认知误区警示 - 历史高点与未来高点无必然关联 2021年5000点沪深300市盈率15倍远低于2007年6000点时的50倍 [12] - 管理费1.5%与0.5%的基金在20年后收益差距达23% 建议选择C类份额或管理费低于1%的指数基金 [13] - 定投10年以上投资者平均年化收益较3年投资者高出5-8个百分点 凸显长期资金需匹配长期策略 [14]

美股市场作为全球重要的资本市场之一，吸引着众多投资者的目光。对于有意参与美股投资的人来说， 了解相关的要点至关重要。 首先，宏观经济因素是影响美股走向的重要方面。美国的经济数据会直接或间接地影响股市表现。例 如，GDP 数据反映了美国经济的总体增长情况，若 GDP 增长强劲，通常意味着企业盈利有望提升，这 会对美股形成积极的支撑。就业数据同样关键，失业率的高低以及就业市场的活跃程度，不仅关乎消费 者的购买力，也反映经济的健康状况。当就业市场繁荣，消费者信心增加，消费能力提高，进而带动企 业营收增长，反之则可能对市场造成一定压力。 免责声明： 本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投 资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。 来源：金融界 再者，行业与企业自身的基本面情况不可忽视。不同行业在经济周期的不同阶段呈现不同的表现。比如 在经济扩张期，可选消费、科技、金融等行业通常表现较强；而在经济衰退或下行期，必需消费、医疗 保健等防御性行业可能更具抗跌性。对于具体企业而言，财务状况、市场竞争力、产品创新能力以及管 理层的治理水平等，都决定着企 ...

快递行业 - 快递行业价格战进入深水区，中通与圆通两家头部企业加大市场份额争夺力度，对行业价格水平形成冲击 [1] - 一季度行业整体利润下降，件量增长无法完全对冲单票盈利下降的影响 [1] - 市场对快递板块预期较低，上市公司单票市值接近历史最低水平，单票市值与单票净利润比值显著趋同 [2] - 行业周期处于相对底部区域，短期业绩承压，但中长期看"反内卷"及高质量发展是大势所趋，价格战缓和后盈利弹性较大 [2] - 重点关注中通快递、圆通速递及申通快递 [2] 航空行业 - 一季度航空业盈利承压，但国内航线有望向供需再平衡演进，行业主动约束供给及民航局政策指引是关键 [3] - 今年旺季航空股具备较强向上弹性，淡季客座率较高，旺季需求提升将转化为票价提升，价格弹性大概率超过24年同期 [3] - 燃油成本较24年同期具备优势，航空板块PCF估值位于历史20%分位附近，三大航市值处于历史较低水平 [3] - 重点关注中国国航、春秋航空及吉祥航空 [3] 高速公路行业 - 高速公路板块配置机会向港股转移，A+H公司中A股相对H股溢价超过50%，港股年初以来涨幅明显高于A股 [4] - 23-24年A股对H股溢价率持续走高，25年后溢价率有收窄趋势，港股高速公路正在经历价值发现过程 [4] - 降息周期中高速公路板块因业绩稳定、分红意愿高有望维持强势，需关注股息率、分红意愿、现金流及资产负债率 [4] - 重点关注皖通高速、宁沪高速及越秀交通基建等高股息标的 [4]