控股股东减持计划 - 控股股东陈雁升及其一致行动人陈冬琼计划减持不超过36,003,100股，占剔除回购股份后总股本的2.90%，减持原因为股东自身资金需求 [2] - 减持前，陈雁升及其一致行动人合计持有公司股份430,776,567股，占剔除回购股份后总股本的34.70% [4] 西班牙人俱乐部股权出售完成 - 公司已完成出售西班牙人俱乐部99.66%股权的相关公司注册变更登记手续 [4] - 交易对价包括6,500万欧元现金以及VELOCITY公司估值合计6,500万欧元的38.26股A类股份（占VELOCITY总股本的16.45%） [5] - 截至2025年9月30日，本次交易增加公司归母净利润约人民币4706.94万元，但与此前公告测算的1.50亿元存在差异 [5] - 差异主要因审计截止日至股权交割日期间，俱乐部因出售球员等经营活动产生的经营利润（约人民币1.03亿元）已并入公司经常性收益 [5] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入17.27亿元，归母净利润2.68亿元 [6] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达4.08亿元，同比大幅增长259.78% [6] - 出售西班牙人俱乐部股权使公司现金流有所增加，对财务及经营状况产生一定的正面影响 [6] 游戏业务面临的挑战 - 公司游戏业务存在推广费用高企、核心产品生命周期衰退、IP依赖严重等隐忧 [8] - 核心产品《三国群英传：霸王之业》已运营8年以上，步入游戏生命后期 [8] - 新品《三国群英传：策定九州》面临阿里、网易等大厂同品类产品的激烈竞争 [8] - 尽管《冒险岛 R: 进化》在日本曾登顶免费榜，但其活跃用户数快速下滑 [8]

公司近期游戏产品表现 - 公司旗下游戏《三国群英传：策定九州》于2025年10月开启全平台公测 最高位列腾讯应用宝飙升榜第1名、华为新游榜第1名、荣耀新游榜第2名、小米飙升榜第1名、OPPO畅销榜第2名、BiliBili口碑榜第3名 [2] - 公司旗下游戏《仙境传说：破晓》于2025年10月在东南亚地区发行 首日获得iOS泰国免费榜第1名、畅销榜第2名 菲律宾、马来西亚免费榜第2名的成绩 [2] 公司未来战略与经营 - 公司未来将进一步聚焦“玩具+游戏”核心业务 [2] - 公司将按进度实施经营策略 不断提升经营管理水平 [2] 公司股东行为说明 - 公司股东减持系自身资金安排需要 [2]

新游戏上线初期表现 - 《三国群英传：策定九州》于2025年10月开启全平台公测 最高位列腾讯应用宝飙升榜第1名 华为新游榜第1名 荣耀新游榜第2名 小米飙升榜第1名 OPPO畅销榜第2名 BiliBili口碑榜第3名 [1] - 《仙境传说：破晓》于2025年10月在东南亚地区发行 首日获得iOS泰国免费榜第1名 畅销榜第2名 菲律宾 马来西亚免费榜第2名的成绩 [1] 公司未来经营策略 - 公司将进一步聚焦“玩具+游戏”核心业务 [1] - 公司将按进度实施经营策略 不断提升经营管理水平 [1] 股东减持相关情况 - 公司大股东拟以集中或大宗方式减持2.9% [1] - 股东减持系其自身资金安排需要 [1]

公司游戏产品运营情况 - 《三国群英传：策定九州》于2025年10月开启全平台公测，在多个主流安卓渠道榜单表现优异，最高位列腾讯应用宝飙升榜第1名、华为新游榜第1名、荣耀新游榜第2名、小米飙升榜第1名、OPPO畅销榜第2名、BiliBili口碑榜第3名 [1] - 《仙境传说：破晓》于2025年10月在东南亚地区发行，首日获得iOS泰国免费榜第1名、畅销榜第2名，并在菲律宾、马来西亚免费榜位列第2名 [1] 公司未来经营策略 - 公司未来将进一步聚焦“玩具+游戏”核心业务 [1] - 公司将按进度实施经营策略，不断提升经营管理水平 [1] 股东减持相关情况 - 公司股东减持系股东自身资金安排需要 [1]

核心财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业总收入17.27亿元，较上年同期增长67.03% [12] - 归属于上市公司股东的净利润为2.68亿元，较上年同期实现扭亏为盈，增幅216.26% [12][36] - 经营活动产生的现金流量净额达4.08亿元，同比大幅增长259.78% [12][39] - 货币资金报告期末较上年末增加10,179.29万元，增幅110.12%，主要系经营活动收入增加所致 [4] - 现金及现金等价物净增加额较上年同期增加4,936.49万元，增幅251.48% [43] 西班牙人俱乐部出售影响 - 报告期内公司完成出售西班牙人俱乐部99.66%股权，该俱乐部不再纳入合并报表范围 [16] - 此次出售交易增加公司归母净利润4,706.94万元 [16] - 出售导致多项资产科目显著变动：无形资产减少45,045.16万元（减幅91.05%），固定资产减少53,760.42万元（减幅47.43%），商誉减少25,098.65万元（减幅40.42%） [5][6] - 出售同时导致负债科目减少：合同负债减少4,724.66万元（减幅64.99%），应交税费减少6,268.53万元（减幅82.62%） [6] - 因出售产生相关金融资产增加：其他权益工具投资增加33,340.40万元（增幅100.00%），其他非流动金融资产增加20,833.16万元（增幅593.18%） [5] 玩具业务表现 - 玩具业务营业收入与净利润均保持同比、环比双增长 [13] - 公司推出路虎揽胜运动SV遥控车、法拉利Purosangue遥控车及26寸宝马MINI山地自行车等新品 [13] - 1:10悍马EV遥控积木车荣获2025广交会设计创新奖 [13] - 公司持续探索与国际化头部IP的深度合作，并深化全球渠道布局 [13] 游戏业务表现 - 游戏业务随着新产品上线及效益释放，收入同比增长并实现扭亏为盈 [12] - 《冒险岛R：进化》《仙境传说：破晓》《战地无疆》等多款游戏于境内外陆续上线 [14] - 《仙境传说：破晓》在中国港澳台地区上线首日取得iOS免费榜、Google Play免费榜双平台榜首 [14] - 自研游戏《三国群英传：策定九州》已于2025年10月开启全平台公测，全面深度适配鸿蒙系统 [15] - 销售费用较上年同期增加22,730.79万元，增幅99.66%，主要系新游戏上线广告投入增加所致 [8] 费用与收益变动 - 研发费用较上年同期减少3,969.36万元，减幅50.07%，主要系上年同期游戏研发项目投入较大 [9] - 财务费用较上年同期减少4,855.61万元，减幅125.57%，主要系汇兑收益影响 [9] - 投资收益较上年同期增加5,300.81万元，增幅11,806.25%，主要系出售西班牙人俱乐部确认投资收益所致 [9] - 其他收益较上年同期增加459.35万元，增幅78.15%，主要系收到政府补助增加 [9] 未来战略重点 - 完成足球俱乐部业务剥离后，公司将进一步聚焦资源和精力于"玩具+游戏"核心业务 [16] - 公司将重点加大对海外游戏业务、云游戏、AI游戏、AI玩具等高潜力业态的资源倾斜 [16]

鸿蒙操作系统HarmonyOS 6发布与核心特性 - 华为于10月22日正式发布新一代鸿蒙操作系统HarmonyOS 6，面向首批90多款机型开启规模公测，标志着鸿蒙生态进入“深度共建、联合创新”的新阶段 [1] - 系统体验从“可用”迈向“好用”，伴随80余款鸿蒙应用智能体全面上线，鸿蒙生态体验全面向人工智能演进 [1] 鸿蒙生态规模与合作伙伴创新 - 搭载HarmonyOS 5的终端设备数量已突破2300万台，生态伙伴选择在鸿蒙平台首发新应用和新功能 [3] - 腾讯系多款应用首发新功能，包括腾讯新闻的全新直播功能、腾讯地图的“实况窗红绿灯读秒”新特性 [3] - 京东首发高精度AR摆摆看功能，用户可精准扫描真实家居环境进行虚拟商品摆放 [3] - 航旅纵横首发天气动效实况窗，便于乘客了解目的地天气并提醒景观 [3] - 多款鸿蒙独占应用如Remy、凤凰卫视精华版和快新闻正式发布，带来3D影像记录及沉浸式体验 [3] 系统级创新与跨设备协作 - HarmonyOS 6在互联、安全、流畅、精致、智能等方面实现创新，为应用体验创新提供能力支持 [4] - “碰一碰”功能在场景、设备、数量等方面实现新突破，现有60余款应用支持该功能 [4] - 支持手机一碰多实现游戏轻松组队及内容多人分享，手机电脑碰一碰可实现小红书、美图秀秀、WPS、剪映等应用的内容便捷分享与跨设备协作 [4] 安全架构与流畅性能提升 - HarmonyOS 6的星盾安全架构全新升级，带来智能化主动安全防护 [5] - AI防窥能力被钉钉、华夏银行、美柚等应用接入，当旁人注视时可自动隐藏应用内容 [5] - 加密分享功能采用端到端加密，可限制查看对象并设置仅可查看一次，目前已覆盖主流社交应用 [5] - 通过联合深度调优及方舟引擎加持，系统实现应用秒启、页面秒开、内容秒加载的流畅体验，直播间购物抢购速度提升20%，电脑打开1GB超大PDF仅需0.6秒 [5] 游戏性能与人工智能体验 - 超过15款游戏接入游戏快启，《穿越火线手游》、《魂斗罗：归来》等游戏启动速度提升5倍 [6] - 利用方舟调度引擎可连续畅玩《原神》、《三角洲行动》4小时，《三角洲行动》通过端云Shader编译使最低帧率提升24% [6] - 基于鸿蒙智能体框架，首批80余款鸿蒙应用智能体全面上线，涵盖教育医疗、娱乐互动、生活服务等领域 [8] - 大麦首发“麦宝”智能体，京东首发“京东购物助手”智能体，讯飞晓医、携程AI行程助手、华泰等智能体可完成医疗咨询、旅行计划、金融分析等专业任务 [8] 应用生态完善与三端同步更新 - 腾讯系已有超过60款应用全面上架鸿蒙，微信每月进行一次重要版本更新并已完成核心功能适配，QQ、QQ浏览器等核心应用持续迭代 [11] - 高德地图已基本完成全量功能开发，包括高德扫街榜、AI领航等最新功能，其Traffic-VLM交通视觉语言大模型实现与其他平台版本同步更新 [11] - 热门应用如《原神》最新“月之二”版本于10月22日多端同步上线，《三角洲行动》于10月23日启动多端同步活动 [11] - 头部应用如淘宝、支付宝、抖音、美团等均完善了功能体验，热门手游在鸿蒙上实现玩法与体验的全面升级 [11] 生态共建与未来发展 - 历经两年共建，鸿蒙与生态伙伴、开发者携手推进生态从基础适配迈向创新突破 [12] - 未来鸿蒙将继续携手合伙人共同打造更完善的生态，为操作系统生态的多元化发展注入新活力 [12]

公司战略调整 - 公司收拢资源聚焦主业，将资源投向玩具和游戏业务[4][9] - 公司拟以约10.88亿元的价格转让旗下西班牙人俱乐部99.66%股权，交易将增加净利润约1.5亿元[23][32] - 剥离足球俱乐部业务后，公司将集中资源和精力于玩具+游戏板块，这是其传统优势和增长驱动力[39] 员工激励计划 - 公司推出员工持股计划，6位高管和53名核心骨干能以2.9元/股的价格购入257万股，相当于当日收盘价打4折[6] - 持股计划旨在激励员工更好地为主营业务做贡献，增加员工与公司的粘性[8] - 该计划将有效激发员工积极性，提高经营效率[26] 管理层变动 - 陈创煌毕业于伦敦大学国王学院，于2023年升任董事长，全面负责日常经营事务，现年32岁[9][18] - 其弟陈灿希于2025年5月底出任董事[19] - 创一代陈雁升夫妇合计持有公司34.6%股份，按18日收盘价计算价值30亿元[16] 业务表现 - 2025年1-6月，玩具业务收入2亿元，净利润3301万元；游戏业务收入4.06亿元，净亏损913万元[21] - 游戏新品《三国群英传：策定九州》测试数据表现优秀，有望为业务带来支撑[22] - 公司联营公司云图动漫制作的《剑来2》动漫作品与腾讯合作，预约量已超500万[9] 足球俱乐部运营 - 西班牙人俱乐部是公司2015年以6500万欧元购入的资产，拥有超过120年历史[30] - 截至2025年5月底，该俱乐部净资产为4亿元[31][32] - 2024年12月至2025年4月，俱乐部取得主场连续10轮不败战绩，带动足球业务半年净利润1.06亿元[38] 财务目标 - 公司定下业绩目标，剔除足球业务后，2025年营收增长不低于10%，利润不低于3500万元[27] - 剔除足球俱乐部业务影响，2022年至2024年公司营收波动，好年景净利润6000来万，差年景亏损2亿元[26]

游戏产品动态 - 腾讯天美工作室群琳琅天上团队宣布《三角洲行动》一周年庆典将于9月21日在杭州举办 活动形式包括线下体验、线上直播和赛事落地三大核心环节[1] - 星辉游戏《三国群英传：策定九州》正式上线预选州功能 通过优化联盟开局体验提升玩家留存 当备战盟集结人数达到80人后可提前锁定服务器与出生州[2] - 创梦天地《卡拉彼丘手游》全平台预约量突破800万 确定将于10月正式上线国服移动端 该产品是公司自研自发二次元战术射击手游[3] 市场表现与预期 - 《三角洲行动》周年庆被视为游戏流水冲高关键节点 参考五一期间百亿补贴带动流水明显增长的表现 此次盛典有望通过限定皮肤发售和赛事周边联动实现收入跳涨[1] - 《卡拉彼丘》国际服已展现出海潜力 作为首个登陆沙特电竞世界杯的国产射击游戏 国服预约热度将进一步放大其全球价值[3] 战略布局 - 创梦天地通过《卡拉彼丘》积累全球支付与运营经验 计划接入合规稳定币支付系统 形成国内爆款加全球运营模式[3] - 星辉游戏通过预选州功能强化用户忠诚度 彰显公司对经典产品的深度开发能力 是对其策略类游戏战略的实战检验[2] 资本市场影响 - 《三角洲行动》短期有望成为游戏板块情绪催化标的 吸引资金聚焦腾讯FPS赛道业绩兑现能力[1] - 随着《卡拉彼丘》移动端上线 创梦天地自研产品贡献增长加经典产品稳定现金流的盈利结构将更清晰 长期有望享受估值溢价[3]

腾讯天美工作室《三角洲行动》周年庆活动 - 周年庆典将于9月21日在杭州举办 采用线下体验、线上直播和赛事落地三维形式展开 包括沉浸式外场体验区、全平台直播周年庆典仪式和2025烽火世界杯总决赛三大核心环节 [1] - 短期业绩爆发力备受期待 参考五一期间百亿补贴带动流水明显增长的表现 此次盛典有望通过限定皮肤发售和赛事周边联动实现收入跳涨 [1] - 资本市场已形成清晰业绩预期逻辑 短期有望成为游戏板块情绪催化标的 吸引资金聚焦腾讯FPS赛道业绩兑现能力 [1] 星辉游戏《三国群英传：策定九州》功能更新 - 预选州功能正式上线 为公测筑牢用户基础 该功能通过优化联盟开局体验提升玩家留存 释放三国赛道市场潜力 [2] - 功能聚焦策略游戏核心联盟生态构建 当备战盟集结人数达到80人后盟主可提前锁定服务器与出生州 联盟成员在公测开服1小时内可不受人数限制直接入驻目标服务器 [2] - 彰显公司对经典产品深度开发能力 在新品密集涌现市场竞争白热化格局下 通过预选州功能强化用户忠诚度 [2] 创梦天地《卡拉彼丘手游》市场表现 - 全平台预约量突破800万大关 远超获得版号时预约规模 产品确定将于10月正式上线国服移动端 [3] - 作为首个登陆沙特电竞世界杯国产射击游戏 国际服成功展现出海潜力 国服预约热度进一步放大全球价值 [3] - 公司通过该产品积累全球支付与运营经验 计划接入合规稳定币支付系统 国内爆款加全球运营模式或成为游戏板块新估值锚点 [3] - 随着移动端上线 自研产品贡献增长加经典产品稳定现金流的盈利结构将更清晰 长期有望享受估值溢价 [3]

公司新游戏发布 - B站于9月10日首曝策略竞技卡牌新游《三国：百将牌》并开启预约 10月将进行公开测试[2] - 该游戏为全新非对称休闲竞技卡牌 每局对战时间压缩至三分钟以内 玩家可通过牌技收集三国名将并体验经典战役[2] - 游戏核心特色为英雄技能系统 玩家可从随机2-3名英雄中选择 每名英雄有独特技能 并可通过变牌机制改变牌局走势[2] - 除1v2三人博弈外 游戏推出五人明暗身份玩法（2v3模式） 玩家需警惕己方阵营中的卧底[2] 公司财务表现 - 二季度总营收达73.4亿元 同比增长20% 净利润2.18亿元 调整后净利润5.61亿元 连续四季度实现盈利[3] - 移动游戏业务营业额为16.1亿元 同比大涨60% 营收增长主要由广告及游戏业务驱动[3][4] - 游戏业务突出表现主要来自独家授权游戏《三国：谋定天下》的强劲表现[4] 公司游戏战略 - 《三国：谋定天下》去年6月上线 首周吸引数百万用户下载 首月保持iOS畅销榜前十 成为B站最快达到十亿流水游戏[4] - 该游戏推出多个赛季剧本 每逢新赛季均能闯入国内iOS畅销榜前3名 二季度上线S8赛季后用户活跃度创年内新高[4] - 公司预计《三国：谋定天下》至少有5年运营时间 将稳定贡献营收[4] - 公司游戏储备充足 有4-5款游戏等待版号 将坚持游戏品类年轻化策略 针对年轻用户需求多做尝试[4] - 《百将牌》延续降肝减氪玩法 适配年轻用户高速化碎片化生活节奏[5] 行业竞争环境 - 三国SLG和休闲竞技卡牌赛道竞争激烈 三国题材撑起国产游戏半壁江山[5] - 主要竞品包括阿里灵犀互娱《三国志·战略版》、网易《率土之滨》、三七互娱《奇谋三国》、恺英网络《三国：天下归心》等[5] - 休闲竞技卡牌赛道有《炉石传说》《三国杀》等头部产品 以及众多类似卡牌竞技游戏[5] - 三国+SLG赛道持续高热 能否跳出光荣《三国志》系列40年套路成为突围关键[6]