交易完成情况 - 广州农商银行于2025年11月29日完成资产出售交易 [1] - 交易总代价为人民币122.5亿元 [1] - 交易对手方为广州资产管理有限公司 [1] - 最终交易代价不低于通函中披露的初步最低代价 [1] 交易付款安排 - 买方已支付首期款项，金额为总代价的30%，即人民币36.75亿元 [1] - 剩余70%的转让价款，合计人民币85.75亿元，将分9期支付 [1] - 分期付款时间为2026年至2034年的每年12月20日前 [1] - 每期付款金额平均分配 [1] 交易条款与资产分析 - 付款安排考虑了所出售资产的预计可收回时间、资产性质及买方违约风险等因素 [1] - 出售资产主要为低效益资产 [1] - 资产能够以略高于账面价值的价格出售 [1] - 若要求一次性付款或更短付款周期，公司将需要在价格上给予更大折扣 [1] 交易对手方与风险考量 - 在历史交易中，买方未发生过违约行为，也未出现逾期支付款项的情形 [1] - 公司认为买方的违约风险属于可控范围 [1] - 付款安排亦考虑了公司自身的流动性需求 [1]

文章核心观点 - 监管政策引导下，地方资产管理公司（AMC）在化解中小金融机构风险中的作用日益重要，业务空间广阔 [1] - 河南省地方AMC近期频繁出手，收购省内多家农商行不良资产，单省近期披露的交易规模已超百亿元 [1][2] - 银行业不良资产处置需求巨大，2024年全年处置规模超3万亿元，为AMC行业提供了持续的业务来源 [1][4] 河南省地方AMC近期业务动态 - 中原资产管理有限公司于2025年11月13日收购洛阳农商银行、浚县农商银行和鹤壁农商银行不良资产，转让价款分别为22.10亿元、15.60亿元和15.03亿元，合计52.73亿元 [2] - 2025年8月7日，中原资产收购平顶山鹰城农商银行不良资产，转让价款19.47亿元 [2] - 2025年6月29日，中原资产受让中原信托债权，转让价款17.20亿元 [2] - 2024年9月4日，中原资产与郑州银行达成协议，收购价值100亿元的信贷及其他资产，支付方式为50亿元现金加价值50亿元的信托受益权 [2] - 河南资产管理有限公司于2025年7月16日收购太康农商银行、新野农商银行不良资产，收购价款分别为16.66亿元和14.56亿元 [3] 相关公司背景与数据 - 中原资产是河南省省级地方AMC，注册资本130亿元，隶属于河南省人民政府 [3] - 截至2024年底，中原资产经初步核算的资产规模为708.7亿元，全年完成投资182亿元 [3] - 河南资产是河南省另一家地方AMC [3] 不良资产市场概况与行业特点 - 截至2025年三季度末，中国商业银行不良贷款余额为35224.78亿元，较年初增加2432.85亿元，不良贷款率为1.52%，较年初上升0.02个百分点 [1] - 2024年全年，中国银行业处置不良资产超3万亿元，金融机构共处置不良资产3.8万亿元，创历年之最 [1][4] - 不良资产管理业务通常按折扣收购资产，根据银登中心数据，2024年四季度批量个人业务平均折扣率一般低于10%，单户对公业务平均折扣率普遍低于45%，批量对公业务平均折扣率普遍低于25% [3] - AMC行业是资金密集型行业，收购与处置周期长，公司资本实力、融资能力及股东支持是关键因素 [5] - 债券市场已成为地方AMC重要融资渠道，2024年利率下行带动其净融资额上升，融资成本呈下降趋势 [5] - 国有股东增资提升了地方AMC参与风险化解的效率和深度，但行业尾部公司仍面临经营压力 [5] 行业逻辑与驱动因素 - 监管政策着力引导AMC参与中小金融机构等重点领域风险化解，地方AMC重要性凸显 [1] - 商业银行需对不良资产计提准备金形成资本占用，且自行处置抵债资产面临处置周期限制（不动产、股权类不超过2年，动产不超过1年），因此有动力借助专业AMC进行处置 [4] - 银行业是目前中国不良资产的主要供给方 [4] - 自2020年以来，银行业已连续多年处置不良资产规模在3万亿元左右，整体不良率维持平稳 [5]

交易核心信息 - 中原资产以52.77亿元总转让价款收购洛阳农商银行、河南浚县农商银行、鹤壁农商银行的不良资产 [2][3] - 具体转让价款分别为洛阳农商银行22.10亿元、河南浚县农商银行15.64亿元、鹤壁农商银行15.03亿元 [3] - 交易合同已于11月13日签署并生效 [3] 交易标的银行概况 - 三家银行均由原农信社和农商银行整合改制而成，且均位于河南农信系统尚未完成改革的34家机构名单中 [2][3][5] - 洛阳农商银行成立于2016年6月，是河南省首家地市级农村商业银行 [3] - 河南浚县农商银行截至2025年3月13日存款余额167.69亿元，贷款余额62.73亿元 [3] - 鹤壁农商银行截至2024年末存贷款余额分别达367.66亿元和171.98亿元，居鹤壁市银行业首位 [3] 标的银行资产质量 - 洛阳农商银行自2017年以来不良贷款率持续保持在2%以上，截至2020年末已攀升至3.98% [4] - 鹤壁农商银行2015年末不良贷款率达2.99%，截至2017年三季度末攀升至3.46% [4] - 河南浚县农商银行截至2018年底不良率超过5%警戒线 [4] 交易背景与行业趋势 - 交易被视为河南农信系统进一步改革的准备工作，该体系已分两批吸收合并了102家农商行和5家村镇银行 [5] - 采取分批次吸收合并高风险机构可防止问题蔓延，逐步消化整合中的问题 [5] - 地方AMC在中小银行合并重组中扮演重要角色，通过先行收购不良资产帮助被合并机构轻装上阵 [6] 地方AMC近期参与案例 - 2024年7月，河南资产以16.66亿元和14.56亿元价款收购太康农商银行、新野农商银行不良资产，随后两家银行被河南农商银行吸收合并 [6] - 2024年8月，中原资产以19.47亿元价款收购平顶山鹰城农商银行不良资产，该行随后也被吸收合并 [6] - 中原银行合并重组前，河南资产和中原资产分别以154亿元和100亿元收购其相关不良资产 [7] - 四川银行成立前，通过新老股东和注册地政府三方合计化解175亿元不良资产，其中剥离约150亿元 [7]

长沙银行不良资产处置 - 公司拟批量处置7户不良资产 债权金额合计69,527.02万元 [2][4] - 此次处置是正常主动的治理行为 旨在提高处置效率并降低管理成本 [4] - 截至三季度末 公司不良贷款余额为71.62亿元 较上年末增加7.79亿元 不良贷款率为1.18% 较上年末微增0.01个百分点 [4] - 公司三季度末资产总额为12,436.98亿元 较上年末增长8.5% 营业收入197.2亿元 同比上升1.3% 归母净利润65.6亿元 同比上升6.0% [4] 银行业不良资产处置趋势 - 四季度以来金融机构处置不良资产节奏明显加快 多家银行宣布进行处置 [6] - 渤海银行10月10日公告拟公开挂牌转让债权总额约700亿元的资产 初步最低代价不低于488.83亿元 约为债权总额七折 [7] - 广州农商行10月9日公告批准潜在非常重大出售事项 拟转让信贷资产包合计约189.28亿元 [7] - 银行加速不良资产转让是政策、监管、自身经营及模式优势等多重因素共同作用的结果 [8] 行业数据与影响 - 今年上半年银行业处置不良资产达1.5万亿元 同比多处置1,236亿元 [8] - 截至二季度末 银行业不良资产余额为3.4万亿元 较一季度末减少24亿元 不良贷款率为1.49% 较一季度末下降0.02个百分点 实现双降 [8] - 加快不良资产处置能收回现金 并对银行的拨备管理以及税务调节起到积极作用 尤其在年底前有动力改善经营数据和财务报表 [8]

长沙银行不良资产处置 - 长沙银行董事会同意批量转让处置7户不良资产 债权金额合计为69527.02万元 [2] - 此次处置是正常主动的治理行为 旨在提高处置效率并降低管理成本 [3] - 截至三季度末 长沙银行不良贷款余额为71.62亿元 较上年末增加7.79亿元 不良贷款率为1.18% 较上年末增长0.01个百分点 [3] 长沙银行经营业绩 - 截至三季度末 长沙银行资产总额为12436.98亿元 较上年末增长8.5% [3] - 报告期内 长沙银行营业收入为197.2亿元 同比上升1.3% 归母净利润为65.6亿元 同比上升6.0% [3] - 截至三季度末 长沙银行拨备覆盖率为311.88% 较上年末下降0.92个百分点 [3] 银行业不良资产处置动态 - 渤海银行拟公开挂牌转让债权资产 债权总额合计约700亿元 初步最低代价总额不低于488.83亿元 约为债权总额七折 [4] - 广州农商行董事会批准一项潜在非常重大出售事项 拟转让信贷资产包合计约189.28亿元 [4] - 银行业加速不良资产转让是政策、监管、自身经营及模式优势等多重因素共同作用的结果 [5] 银行业整体不良资产状况 - 今年上半年银行业处置不良资产达1.5万亿元 同比多处置1236亿元 [5] - 截至二季度末 银行业不良资产余额为3.4万亿元 较一季度末减少24亿元 不良贷款率为1.49% 较一季度末下降0.02个百分点 [5] - 银行加快不良资产处置可收回现金 并对拨备管理及税务调节起到积极作用 有效改善经营数据和财务报表 [5]

宏观经济与市场规模 - 2024年中国不良资产处置规模达3.8万亿元，创历史新高，连续五年超3万亿元[14] - 截至2024年末，中国不良资产存量规模约8.5万亿元，其中商业银行占3.3万亿元，非银金融机构占2.7万亿元，非金融企业占2.5万亿元[15] - 2025年前三季度中国GDP同比增长5.2%，较2024年同期提升0.4个百分点[66] 主要风险供给来源 - 房地产行业深度调整，2024年销售额TOP50上市房企总负债达13.67万亿元，全国法拍土地数量同比激增87%[20] - 地方政府债务规模持续扩张，截至2025年7月末余额达52.76万亿元，2024年中央推出12万亿元化债方案[20][81] - 中小金融机构风险分化，国内现存357家高风险金融机构，总资产规模7.05万亿元，2024年超200家中小银行合并重组[20][95] - 产业转型升级加速传统行业风险暴露，2025年上半年高技术产业增加值同比增长9.5%，但传统行业如煤炭、多晶硅面临产能过剩压力[100] 资产管理公司经营表现 - 四大资产管理公司（信达、东方、长城、中信金资）2024年末总资产合计4.51万亿元，同比增长2.84%；营业收入2,488亿元，同比增长4.10%；净利润155亿元，同比增长34.97%[27] - 地方资产管理公司行业集中度提升，2024年末受统计的20家公司总资产7,599亿元，近五年年均复合增长率4.7%；资产规模大于500亿元的头部机构数量占比30%（6家），总资产规模占比达63%[31] 行业热点与监管动向 - 监管政策鼓励不良资产行业规范化与多元化发展，允许扩大收购范围、拓展处置方式并提供税收优惠[38] - 个贷不良批转市场活跃但面临挑战，如缺乏合规筛查手段、估值数据不足及个人信息管理难度大[46] - 不良资产估值管理存在标准化不足、数字化工具建设滞后等挑战，需建立动态管理框架[53][54]

推介会概况 - 中国中信金融资产与阿里资产在武汉联合举办2025年资产招商推介会，资产规模超830亿元 [1] - 推介资产涵盖仓储物流、工业用地及商办酒店类，分布于湖北、上海、江苏和浙江等地 [1] - 吸引近百家业内机构、超200名行业人士参加，并同步开启互联网平台线上直播 [1] 公司战略与行业机遇 - 公司表示此举是服务实体经济、化解金融风险的重要举措 [1] - “十五五”航程即将开启，不良资产行业迎来新的历史发展机遇 [1] - 公司愿与合作伙伴共同探索资产处置、价值挖掘、纾困盘活新业务模式 [1] 营销渠道与年度成果 - 采用“互联网+不良资产”模式进行线上直播，拓展渠道并提升市场活跃度 [2] - 今年以来公司累计推介资产规模超3000亿元 [2] - 通过微信公众号“每周甄选”专题发布161期资产推介，涉及30余个省区的优质资产 [2] 未来发展定位 - 公司将立足逆周期调节功能定位，秉持平等互利、优势互补的理念 [2] - 公司目标成为不良资产行业标杆，为防范化解金融风险、服务实体经济贡献力量 [2]

资产出售交易核心信息 - 公司董事会已批准有条件出售部分资产，债权金额合计约为189.28亿元 [2] - 出售资产未经审计账面价值约为121.32亿元，此金额为抵减表内应收利息和资产减值准备等合计28.46亿元后得出 [2] - 出售资产的初步最低代价总额预计约为122亿元，最终代价预计不低于此金额 [3] 资产包构成分析 - 拟转让不良资产主要来自租赁和商务服务业，在资产包中占比为38.78% [3] - 房地产业不良资产在资产包中占比为20.46% [3] - 批发和零售业不良资产在资产包中占比为16.27% [3] 交易目的与资金用途 - 出售资产所得资金拟用于公司之一般性运营资金 [3] - 资产转让后将有效降低不良贷款率和拨备计提额，提升效益水平 [3] - 公司将根据实际业务需要使用所得资金 [3]

不良资产转让规模与动态 - 四季度以来银行加速出清不良资产，百亿元规模债权转让频现，例如渤海银行拟挂牌转让约700亿元债权资产，广州农商行转让底价超120亿元贷款资产包 [1][2] - 10月以来银登中心网站披露的不良贷款转让公告已达25条，转让主体包括国有大行、股份制银行、地方中小银行及消费金融公司等 [1][2] - 2024年二季度不良贷款转让挂牌规模大幅增长，未偿本金总额667亿元同比增长108.8%，未偿本息总额929亿元同比增长75.2% [3] 具体转让案例详情 - 渤海银行拟转让资产涉及金额约700亿元，其中本金约499.37亿元、利息约104.36亿元、罚息约93.34亿元，截至2024年末该资产包账面价值约483.1亿元 [2] - 广州农商行拟转让账面价值121.32亿元信贷资产，资产主要来自租赁和商务服务业（占比38.78%）、房地产业（占比20.46%）、批发和零售业（占比16.27%） [2] - 渤海银行拟转让资产中账龄5年以上债权占比55.20%，3-5年占比30.47%，以长账龄流动性较差资产为主 [5] 转让对银行财务指标的影响 - 转让不良资产可直接降低银行不良贷款率、减少资本占用，从而提升资本充足率，因高权重不良资产出表后风险加权资产分母减小 [4] - 转让可改善银行资产流动性，使资金用于其他潜在优质资产投资，优化资产结构取得更好回报 [5][6] - 部分银行转让底价高于账面价值可带来处置收益，渤海银行转让底价488.83亿元高于账面价值483.1亿元，潜在收益5.73亿元，广州农商行转让底价122亿元高于账面价值121.32亿元 [6] 行业背景与市场趋势 - 2025年一季度不良贷款转让业务成交规模483亿元同比增长138.8%，其中个人不良贷款批量转让成交规模370.4亿元同比增幅高达761% [8] - 不良资产转让市场价格持续下行，一季度个人不良贷款批量转让平均折扣率仅为4.1%，平均本金回收率6.9%，部分资产包起始价低于1折 [8] - 股份行仍为主要不良贷款出让方，但城商行、消费金融公司、国有大行不良处置力度均有所加大，个人业务为主要不良贷款类型 [3] 银行资本状况与处置动因 - 渤海银行截至2024年6月末资本充足率为11.24%较上年末下降0.39个百分点，广州农商行资本充足率为13.62%较上年末下降0.90个百分点，面临资本充足率压力 [8] - 金融机构开展不良贷款批量转让有助于减少资本无效占用，减轻历史包袱，化解金融风险，优化金融资源配置 [3] - 通过转让多年历史积存的经济资本占用较高、流动性较差资产，银行可大幅改善资产质量，优化结构，节省风险资产占用，提高资本充足率和盈利能力 [7] 未来处置模式与发展建议 - 不良资产处置市场潜力巨大，中小银行应积极探索多元化、专业化资产处置模式，从被动处置风险向主动管理资产转型 [1][7] - 建议银行提升全周期、主动化、生态化不良资产价值管理能力，对风险初现客户提前介入，设计债务重组、资产剥离等综合方案 [9] - 可利用大数据和AI技术结合宏观经济、行业景气度等数据，对不良资产回收率、处置周期进行更精准预测，有效防控风险 [9]

银行业不良资产处置 - 四季度以来多家银行密集启动不良资产处置工作，金融机构不良贷款转让挂牌量明显增多 [1] - 渤海银行、广州农商行两家港股上市银行率先开启"百亿元级减负"行动 [1] - 涉及不良资产以个人消费贷款、经营性贷款以及信用卡透支为主 [1] 可转债市场动态 - 近期可转债发行预案激增，9月以来共有22家公司预案获股东大会通过，超出预期 [1] - 规模高达80亿元的特变电工可转债预案快速获得受理，向市场传递积极信号 [1] - 待发预案中，科创板相关上市公司普遍身处热门赛道，受投资者关注 [1] 港股IPO与投行业务 - 今年以来港股IPO融资额同比增逾2倍，市场火爆导致投行产能紧张 [2] - 高盛、摩根大通等国际投行重启或加快亚太区人才招聘计划 [2] - 主权基金、国际长线资金对港股IPO的兴趣创近4年来新高 [2] 全球智能手机市场 - 第三季度全球智能手机出货量增长2.6%至3.227亿部 [2] - 三星以6140万部出货量保持全球第一，苹果出货量增长近3%至5860万部 [2] - 消费者对高端和支持人工智能设备的需求强劲，推动市场增长 [2] 科技产业投资与创新 - 苹果供应商联合启动总规模十亿元人民币的中国可再生能源基础设施基金，计划到2030年新增100万兆瓦时清洁电力 [3] - 北京大学团队研制出高精度可扩展模拟矩阵计算芯片，计算吞吐量与能效较顶级GPU提升百倍至千倍 [3][4] - 阿里云宣布下调部分云服务器ECS产品价格，涉及法兰克福、东京、迪拜等地 [4] 企业合作与项目进展 - 中国化学签订埃及磷肥项目总承包合同，项目位于艾因苏赫纳，建设内容包括3100吨/日硫酸装置等 [4] - 浙江娃哈哈饮用水有限公司已重新拿回桶装水销售权 [5] 金融市场与商品表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.29%，纳指涨2.21%，标普500指数涨1.56% [7] - 黄金史上首次涨破4100美元，期金盘中涨超3%；白银突破50美元关口，期银盘中涨超7% [8] - 比特币盘中涨近2%重上11.6万美元，美油盘中涨超2%告别五个月低位 [8] 医药与商业政策 - 美团买药上线"副作用全额退"功能，针对GLP-1药物及抗失眠药物，用户21天内可凭病历申请全额退款 [5] - 新修订《反不正当竞争法》实施，明确规定平台经营者不得强制或变相强制平台内经营者以低于成本价格销售 [5]