报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月权益市场涨势较好，转债整体表现强势，市场迎来普涨行情，转债估值从去年底部修复的进程尚未结束，有望进一步走向繁荣 [5] - 银行股估值重估叠加银行转债强势转股，银行转债稀缺性上升，后续强势有望延续；产业趋势叠加流动性宽裕，小盘转债强势上涨 [5] - 采取类银行转债+小盘成长转债+低价低波转债的哑铃策略依旧有效，不建议降仓，建议替换板块与风格 [6] 各部分总结 6月转债市场回顾：权益强势下的修复 - 权益和转债市场情绪佳，等权和加权指数创2025年以来新高，2025年以来收益率分别达10%、7%，价格中位数抬升至124元 [5][11] - 6月上旬加权指数和大盘、高评级占优，下旬等权指数和小盘、低评级占优，全月各风格表现均佳，分化不大，先进制造稍强 [5][14][19] - 转债略跑输正股但幅度不大，百元溢价率拉升至31%逼近2月底高点，兜底溢价率距3月底高点有距离，且在评级和正股市值间差异不大 [20][26][27] - 短久期转债规模上升，长久期下降，年内到期预计500 - 600亿，下半年发行预计100 - 200亿，高等级、低平价、双低、大盘转债退出规模大 [31][36][40] - 6月增量资金多为绝对收益机构，上交所自营等增持，深交所专业机构增持、产业与散户减持，底仓退出使低波转债需求和价格上升，债性转债估值提升 [47][48][50] 7月转债市场展望：定价逻辑能延续吗？ - 银行转债行情本质是确定性溢价，估值锚可能是股息率看齐国债+50bp或PB修复到1，底仓银行等顺次受益，最终低波类转债受益，各方乐见银行转债强赎退出 [64] - 小盘转债走势类似2021年，超额走势接近2021年，其持续超额受益于小盘股票驱动、去年评级底部及市场不担心评级风险，银行转债退出资金流入，产业趋势是核心支撑 [65][73][79] - 银行转债行情未结束但需关注调整风险，小盘转债行情有持续性但有回撤风险，当前风险在于投资者行为而非定价逻辑 [80] 选券方向与7月标的 - 选券关注银行转债如紫银转债、青农转债；类银行转债如燃23转债、能化转债；低波特征转债如部分光伏转债 [6][86][88] - 正股替代类转债关注道通转债等，底部反转类关注崇达转2等，低估类关注部分光伏类转债等 [6][93] - 7月建议关注紫银转债、青农转债等10只转债 [93]

可转债发行上市基本情况 - 公司公开发行可转换公司债券500,000万元，期限6年 [1] - 实际发行5,000万张，每张面值100元，募集资金净额为4,978,723,58491元 [2] - 可转债于2022年4月15日起在深交所挂牌交易，债券简称"中特转债"，债券代码"127056" [2] 可转债转股期限 - 转股期自2022年9月5日起至2028年2月24日止 [2] 可转债转股价格调整 - 初始转股价格为2500元/股，后因权益分派多次调整：2022年调整为2420元/股，2023年调整为2350元/股，2024年调整为2294元/股 [3] 可转债转股及股份变动情况 - 截至2025年6月30日，公司剩余可转债余额为4,999,646,200元（49,996,462张） [3] - 2025年第二季度无限售条件流通股增加352股，总股本增至5,047,157,520股 [5]

证券代码：000708 证券简称：中信特钢 债券代码：127056 债券简称：中特转债 中信泰富特钢集团股份有限公司 A 股可转换公司债券 受托管理事务报告 （2024 年度） 二〇二五年六月 重要声明 五矿证券有限公司（以下简称"五矿证券"）编制本报告的内容及信息来源于 中信泰富特钢集团股份有限公司（以下简称"中信特钢"、"公司"或"发行人"）对外 公布的公开信息披露文件以及发行人向五矿证券提供的资料。 五矿证券按照《公司债券发行与交易管理办法》 《公司债券受托管理人执业行 为准则》等相关规定及与中信特钢签订的《中信泰富特钢集团股份有限公司与五 矿证券有限公司关于中信泰富特钢集团股份有限公司可转换公司债券之债券受托 管理协议》 （以下简称"《受托管理协议》"）的约定编制本报告。五矿证券对本报 告中所包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等引述内 容和信息的真实性、准确性和完整性做出任何保证或承担任何责任。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为五矿证券所作的承诺 或声明。请投资者独立征询专业机构意见，在任何情 ...