生意社12月12日讯12月12日鲁西化工二氯甲烷散水出厂价上调20元/吨，目前报价1730元/吨。 PriceSeek评析 二氯甲烷，多空评分：1 鲁西化工上调二氯甲烷出厂价20元/吨至1730元/吨，表明市场供应偏紧或需求增强，对现货价格形成直 接利好支撑。此次调价幅度适中，反映企业挺价意愿，预计短期内现货市场可能延续上涨趋势，但需关 注下游接受度和行业整体供需变化。 【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称 生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价： 1、指定日期的结算价 2、指定周期的平均结算价 生意社12月12日讯12月12日鲁西化工二氯甲烷散水出厂价上调20元/吨，目前报价1730元/吨。 PriceSeek评析 二氯甲烷，多空评分：1 鲁西化工上调二氯甲烷出厂价20元/吨至1730元/吨，表明市场供应偏紧或需求增强，对现货价格形成直 接利好支撑。此次调价幅度适中，反映企业挺价意愿，预计短期内现货市场可能延续上涨趋势，但需关 注下游接受度和行业整体供需变化。 【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价， ...

甲烷氯化物行业相关概述 - 甲烷氯化物是甲烷分子中氢原子被氯原子取代的产物，包括一氯甲烷、二氯甲烷、三氯甲烷和四氯甲烷 [2] - 甲烷氯化物是重要的耗氯产品，用途广泛，下游领域涉及制冷剂、溶剂、涂料、电影胶片、醋酸纤维、碳酸酯、萃取剂等 [1][2] 生产工艺 - 甲烷氯化物有多种工业化生产方法，按原料可分为二硫化碳氯化法、丙烯氯化法、乙醛-次氯酸钙法、甲烷热氯化法和甲醇氢氯化法 [4] - 国内装置基本以甲醇氢氯化法为主要工艺，以甲醇和液氯为主要原料，该方法技术成熟、消耗成本低、易大型化，竞争力强 [1][4] 行业供需现状：产能 - 2024年国内共有16家甲烷氯化物生产企业，总产能为384万吨/年，占全球总产能的48% [1][5] - 中国甲烷氯化物产能供应高度集中，华东、华北两地贡献了全国87.5%的产能 [1][6] - 未来将有更多产能陆续投产，行业供给将继续增长，预计2026至2027年将迎来产能集中释放，包括甘肃巨化新材料76万吨/年、广西田东锦盛化工30万吨/年等项目 [6] 行业供需现状：产量 - 2024年中国甲烷氯化物产量为307万吨，同比增长5.9%；产能利用率为79.9%，同比提升4.4个百分点 [1][6] - 2019-2020年产量下滑，2021年反弹后至2024年处于稳步增长局面 [1][6] 行业供需现状：市场需求 - 甲烷氯化物消费以二氯甲烷及三氯甲烷为主，一氯甲烷主要用于有机硅生产，商品量较小 [1][8] - 2024年中国二氯甲烷总消费量约为133.7万吨，同比小幅下降1.5% [1][8] - 2024年中国三氯甲烷总消费量约为134.9万吨，同比增加9.6%，其下游用途较单一，90%作为原料生产制冷剂R22及氟聚合物原料用R22 [1][10] 企业格局 - 国内有10余家甲烷氯化物企业，市场竞争激烈，锦亿科技、永和股份等企业正不断优化业务布局以提升竞争力 [1][12] - 锦亿科技拥有年产37万吨甲烷氯化物产能，占全国产能的9.6%；截至2024年底，永和股份拥有甲烷氯化物年产能19.7万吨，占全国总产能的5.1% [12] 行业发展趋势 - 未来中国甲烷氯化物产业链供大于求的压力将进一步增长，供需错配式发展模式加深，行业将面临新一轮洗牌 [1][13] - 配套产业链条完善的企业将在整体竞争中拥有更强竞争力，产业链一体化延伸步伐加快，甲烷氯化物-制冷剂-高性能含氟聚合物及精细化学品配套趋势逐步明显 [13]

化工产品价格周度变动 - 本周部分化工产品价格出现反弹，甲苯（FOB韩国）上涨25.22%，液氯（华东地区）上涨13.73%，甲基环硅氧烷（DMC华东）上涨13.64%，硫酸（杭州颜料化工厂105%）上涨11.11%，硫磺（CFR中国合同价）上涨10.00% [1][2] - 电池级碳酸锂（新疆99.5%min）上涨8.78%，锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液）上涨8.70%，合成氨（河北金源）上涨8.58%，硫酸（双狮98%）上涨8.00%，工业级碳酸锂（四川99.0%min）上涨7.59% [2] - 本周跌幅较大的产品包括丁二烯（东南亚CFR）下跌7.89%，醋酸乙烯（华东）下跌4.35%，二氯甲烷（华东地区）下跌4.23%，燃料油（新加坡高硫180cst）下跌3.80%，双酚A（华东）下跌2.05%，PVC（华东乙烯法）下跌2.06% [1][2] 原油市场动态与影响 - 截至2025-11-14收盘，布伦特原油价格为64.39美元/桶，较上周上涨1.19%，WTI原油价格为60.09美元/桶，较上周上涨0.57%，预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [3] - 欧佩克降价增产导致国际油价震荡运行，在油价下降预期下，具有高股息特征且受益于原材料成本下降的公司如中国石化受到看好 [3][4] - 民营大炼化公司如荣盛石化、恒力石化因较高的化工品收率和生产效率，预计在本轮油价下行行情中获益 [4] 化工行业整体表现与细分领域机会 - 化工行业三季报业绩显示行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响 [4] - 部分子行业表现超预期，如润滑油行业，润滑油添加剂行业中的瑞丰新材因竞争格局较好且具备持续成长性被持续看好 [4] - 草甘膦行业底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下有望进入景气周期，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] 投资策略与重点关注方向 - 在关税不确定性影响下，出口预计受挫，内循环需承担更多增长责任，看好产业链在国内且需求主要在国内的化学肥料行业及部分农药子产品 [4] - 氮肥、磷肥、复合肥自给自足内循环，需求相对刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中心连心化肥做重点推荐 [4] - 精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增逻辑的成长性个股，如煤制烯烃行业中的宝丰能源，因其估值较低且具备量增逻辑 [4]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 欧佩克降价增产导致国际油价震荡运行，布伦特原油价格为64.39美元/桶（周环比+1.19%），WTI原油价格为60.09美元/桶（周环比+0.57%），预计2025年国际油价中枢维持在65美元/桶 [6] - 化工行业整体仍处于弱势，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但部分子行业如润滑油行业表现超预期 [7][19] - 投资建议重点关注进口替代、纯内需、高股息等方向，具体包括草甘膦、化肥、润滑油添加剂、煤制烯烃等细分领域 [7][19] 产品价格表现 - 本周涨幅居前的化工产品：甲苯（FOB韩国，+25.22%）、液氯（华东地区，+13.73%）、甲基环硅氧烷（DMC华东，+13.64%）、硫酸（杭州颜料化工厂105%，+11.11%）、硫磺（CFR中国合同价，+10.00%） [4][16] - 本周跌幅较大的化工产品：丁二烯（东南亚CFR，-7.89%）、醋酸乙烯（华东，-4.35%）、二氯甲烷（华东地区，-4.23%）、燃料油（新加坡高硫180cst，-3.80%） [5][16] 细分行业投资建议 - 草甘膦行业：经营困难但底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][19] - 润滑油添加剂行业：竞争格局较好，看好具备持续成长性且空间广阔的国内龙头瑞丰新材 [7][19] - 煤制烯烃行业：盈利能力相对较好，看好具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [7][19] - 化肥行业：在关税不确定性影响下，内循环需求相对刚性，氮肥、磷肥、复合肥自给自足，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份 [7][19] - 高股息资产：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的“三桶油”，中国石化因化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降，同时建议关注民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][7][19] 重点关注公司及盈利预测 - 新洋丰（000902.SZ）：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.40倍，投资评级为买入 [9] - 瑞丰新材（300910.SZ）：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.97倍，投资评级为买入 [9] - 中国石化（600028.SH）：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为14.40倍，投资评级为买入 [9] - 扬农化工（600486.SH）：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.19倍，投资评级为买入 [9] - 中国海油（600938.SH）：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为10.25倍，投资评级为买入 [9]

行业指数表现 - 石油与化工指数整体上涨，除化工机械指数下跌4.02%外，其余6个指数全部上涨 [1] - 化工板块中化工原料指数上涨3.44%，化学制药指数上涨3.09%，农药化肥指数上涨3.18% [1] - 石油板块中石油加工指数上涨1.84%，石油开采指数上涨1.42%，石油贸易指数大幅上涨7.39% [1] 国际原油价格 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价为60.09美元/桶，较11月7日上涨0.57% [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为64.39美元/桶，较11月7日上涨1.19% [1] 石化产品现货市场 - 涨幅前五的石化产品为有机硅DMC上涨18.18%，生胶上涨13.22%，有机硅D4上涨13.04%，107胶上涨12.71%，丙烯酸甲酯上涨8.03% [1] - 跌幅前五的石化产品为丙烯酸异辛酯下跌7.69%，2,4-二氯苯氧乙酸下跌4.29%，二氯甲烷下跌3.64%，二甘醇下跌3.53%，维生素D3下跌3.33% [1] 上市化企资本市场表现 - 涨幅前五的上市化企为石大胜华上涨43.44%，永太科技上涨33.89%，泰和科技上涨23.59%，奥克股份上涨23.36%，凯胜新材上涨23.03% [2] - 跌幅前五的上市化企为祥源新材下跌15.42%，新瀚新材下跌14.15%，东材科技下跌13.52%，凯立新材下跌12.60%，亚太实业下跌11.16% [2]

业绩说明会概况 - 鲁西化工于2025年11月17日15:00-16:00通过网络互动形式召开2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司董事长、总经理、财务总监等核心高管团队共同出席，与线上全体投资者进行沟通交流 [1] - 本次投资者关系活动类别为业绩说明会，管理层就经营业绩、财务数据、业务发展等投资者关切问题进行了详细回应 [2] 2025年前三季度经营业绩 - 2025年1-3季度公司产销量同比实现增长，但归母净利润出现同比下滑 [3] - 净利润下滑主要受市场供求关系影响，部分化工产品售价同比下降，且产品售价降幅大于原料采购价格降幅 [3] - 2025年前三季度营业收入贡献较高的产品包括多元醇、聚碳酸酯、尼龙6、甲酸等 [4] 财务状况与风险管理 - 公司应收账款较年初大幅增长154.47%，但期末应收账款余额占营业收入比例仅为0.53%，整体保持较低水平 [3] - 应收账款余额增加主要系出口业务形成的时点应收数据，公司将严格按照信用风险管理办法进行评价授信以控制风险 [3] - 公司坚持产品销售先款后货的稳健经营策略，资产负债率保持较好水平，主体信用评级为AAA，现金流可满足经营发展需要 [4] 研发投入与产品产销 - 2025年第三季度研发费用同比下降18.93%，主要系研发项目所处的研发时段不同及研发内容差异所致 [4] - 公司强调将继续坚持加强研发投入 [4] - 公司己内酰胺产品主要用于下游尼龙6生产，三季度产能发挥正常，结合市场情况少量外销 [4] 出口业务与市场拓展 - 公司出口业务已遍布全球多个国家和地区，甲酸、二氯甲烷、二甲基甲酰胺等产品连续多年位居全国出口量前列 [3] - 未来公司将进一步加强外贸团队力量，通过多种方式和渠道持续拓展海外市场 [3] - 针对近期国际贸易中“关税疑云”对供应链的潜在影响，公司指出当前进出口业务在整体业务构成中占比相对不高，且正致力于构建安全可靠的国内供应链体系，因此相关影响较小 [4] 投资者关系与市值管理 - 公司以长远稳健发展和积极回报股东为宗旨，通过投资者热线、调研接待、业绩说明会等多种方式与股东积极互动 [4] - 本次业绩说明会未涉及应披露重大信息，亦未提供相关演示文稿或文档附件 [4]

财务业绩与风险 - 2025年前三季度归母净利润同比下滑，主要因部分化工产品售价同比下降，且产品售价降幅大于原料采购价格降幅 [2] - 应收账款较年初大增154.47%，但期末应收账款余额占营业收入比例仅为0.53% [2] - 三季度研发费用同比降幅18.93%，主要因研发项目所处时段及内容差异影响 [3] - 公司坚持先款后货，资产负债率保持较好水平，主体信用评级为AAA，现金流可满足经营发展需要 [3] 产品与生产情况 - 2025年三季报中营业收入较高的产品包括多元醇、聚碳酸酯、尼龙6、甲酸等 [3] - 公司己内酰胺产品主要用于下游尼龙6生产，三季度产能发挥正常，少量外销 [3] - 公司积极开拓海外市场，甲酸、二氯甲烷、二甲基甲酰胺等产品连续多年位居全国出口量前列 [3] 市场与战略管理 - 公司高度重视市值管理，通过投资者热线、接待调研、业绩说明会等方式与股东积极互动 [3] - 针对国际贸易"关税疑云"，公司坚持"供应链本土化"战略，进出口业务占比相对不高，潜在影响较小 [4] - 公司将不断加强外贸团队力量，采取多种方式和渠道继续拓展海外市场 [3]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐”，且为“维持”评级 [1] 核心观点 - 国际油价下行背景下，建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向 [6] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如润滑油等表现超预期，草甘膦行业有望进入景气周期 [7][23] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链及需求均在国内的化学肥料及部分农药行业 [9] - 油价下跌利好化工品产出多、生产效率高的中国石化及民营大炼化公司 [9] 行业价格表现总结 - 本周涨幅居前的产品：天然气（NYMEX期货）上涨30.25%[4]、硝酸（安徽98%）上涨20.59%[4]、液氯（华东地区）上涨10.27%[4]、锂电池电解液（磷酸铁锂）上涨9.52%[4] - 本周跌幅居前的产品：氯化铵（农湿，华东地区）下跌13.33%[5]、丁二烯（上海石化）下跌12.66%[5]、煤焦油（江苏工厂）下跌8.06%[5]、丁苯橡胶（中油华东）下跌7.14%[5] 重点投资方向及个股推荐 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [9][23] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材、煤制烯烃行业中量增逻辑且估值低的宝丰能源 [9][23] - **内需导向的化肥农药**：氮肥、磷肥、复合肥自给自足，需求刚性，看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥（重点推荐）、利民股份 [9][23] - **高股息及受益油价下跌**：看好“三桶油”中的中国石化（化工品产出最多，深度受益成本下降）以及民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [9][23] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS 1.29元，对应PE 12.51倍，评级“买入” [11] - 瑞丰新材：2025年预测EPS 2.93元，对应PE 19.56倍，评级“买入” [11] - 中国石化：2025年预测EPS 0.42元，对应PE 13.36倍，评级“买入” [11] - 扬农化工：2025年预测EPS 3.60元，对应PE 18.95倍，评级“买入” [11] - 中国海油：2025年预测EPS 2.88元，对应PE 9.88倍，评级“买入” [11] 行业跟踪要点 - **国际油价**：布伦特原油价格63.63美元/桶，周跌2.21%[24]；WTI原油价格59.75美元/桶，周跌2.02%[24]；预计2025年油价中枢维持在65美元 [6] - **地炼市场**：呈现“柴强汽弱”格局，柴油需求受工矿基建赶工及物流活跃支撑，汽油需求处于淡季 [26][27] - **细分市场**：炼焦煤价格强势上涨，受供应偏紧及下游焦炭三轮提涨落地支撑 [31]；PTA市场震荡调整，涤纶长丝因低库存价格小幅上行 [36][38]；尿素市场先抑后扬，出口配额消息提振市场情绪 [40]；聚合MDI市场稳中有落，TDI价格小幅抬升 [45]；制冷剂R134a和R32市场维持高位运行 [55][56]

产量销量及收入 - 2025年第三季度彩色相纸产量1142.40万平米，销量1233.53万平米，收入13730.73万元[1] - 2025年第三季度医用干式胶片产量179.88万平米，销量175.44万平米，收入2569.51万元[1] - 2025年第三季度膜TAC产量393.38万平米，销量427.18万平米，收入5605.94万元[1] 价格变动 - 彩色相纸较去年同期价格变动-3.85%，较去年平均-2.31%[2] - 医用干式胶片较去年同期价格变动-16.14%，较去年平均-13.52%[2] - 膜TAC较去年同期价格变动-7.09%，较去年平均-1.70%[2] - 硝酸银较去年同期价格变动16.31%，较去年平均24.65%[2] - 纸基较去年同期价格变动-4.85%，较去年平均-7.07%[2] - 聚酯切片较去年同期价格变动-13.15%，较去年平均-10.65%[3] - 二氯甲烷较去年同期价格变动-17.97%，较去年平均-17.00%[3]

产量与销量 - 2025年前三季度氟制冷剂产量132,633.12吨，外销量95,412.79吨[1] - 2025年前三季度氟发泡剂产量14,465.48吨，外销量6,540.78吨[1] - 2025年前三季度氟化氢产量100,369.91吨，外销量50,139.25吨[1] 营业收入 - 2025年前三季度氟制冷剂营业收入380,028.14万元[1] - 2025年前三季度氟发泡剂营业收入15,629.58万元[1] - 2025年前三季度氟化氢营业收入41,768.10万元[1] 产品均价 - 2025年前三季度氟制冷剂均价39,829.89元/吨，同比上涨56.50%[3] - 2025年前三季度氟发泡剂均价23,895.59元/吨，同比上涨43.18%[3] - 2025年前三季度氟化氢均价8,330.42元/吨，同比上涨8.59%[3] 原材料均价 - 2025年前三季度萤石粉均价3,192.77元/吨，同比下降0.31%[4] - 2025年前三季度硫酸均价572.55元/吨，同比上涨61.75%[4] - 2025年前三季度偏氯乙烯均价6,287.30元/吨，同比上涨1.00%[4] - 2025年前三季度三氯乙烯均价3,969.16元/吨，同比上涨0.63%[4]