报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面，PE预计震荡下跌，PP在供应缩量与成本高位支撑下预计偏强震荡，后续需重点跟踪库存与基差变化[1] - 天然橡胶方面，考虑到今年下半年厄尔尼诺天气影响，原料价格回调空间有限，胶价下方有强成本支撑，可在17000 - 17500区间逐步布局多单，关注后续产区物候变化[2] - 聚酯产业链方面，PX承压明显但有一定支撑，策略上逢高做空TA09盘面加工费；PTA短期走势承压，TA9 - 1关注逢高反套机会；乙二醇短期关注价格低位支撑情况；短纤加工费存修复预期，PF盘面加工费800以下低位做扩为主；瓶片短期加工费预期偏强运行，PR2607在7500 - 8900之间震荡[3] - 原油方面，美伊局势胶着，海湾供应缺口持续，现货与库存对中期油价形成有力支撑，单边暂时观望，虚值看跌期权可逐步了结[4] - 甲醇方面，供应端国产与进口减量，需求小幅增减，总供应回落，刚需支撑下消费量增长，港口去库显著，但进口集中到港叠加国内复产使供应压力回升，短期或受和谈影响回调[6] - 玻璃纯碱方面，纯碱预计下期整体震荡，09合约区间参考1150 - 1210；玻璃预计震荡运行，区间参考980 - 1040[7] - 尿素方面，短期行情或有暂时止跌趋势，等待政策明朗[8] - LPG方面，未提及明确核心观点，仅给出相关价格、库存、开工率等数据[9] - PVC烧碱方面，烧碱预计下周山东低度碱易涨难跌但涨幅有限，液碱价格稳中偏弱运行；PVC价格在供需压力下存在看低趋势，短期受区域情绪影响维持区间波动[10] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货价格：L2605收盘价7693元/吨，较5月21日跌22元/吨，跌幅0.29%；L2609收盘价7927元/吨，较5月21日跌85元/吨，跌幅1.06%等[1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格9855元/吨，较5月21日涨18元/吨，涨幅0.18%；华北LLDPE现货价格8620元/吨，较5月21日持平[1] - 库存情况：PE企业库存54.92万吨，较前值降3.03万吨，降幅5.23%；PP企业库存51.61万吨，较前值降3.09万吨，降幅5.65%[1] - 开工率情况：PE装置开工率76.66%，较前值涨2.33个百分点，涨幅3.14%；PP装置开工率64.63%，较前值降0.67个百分点，降幅1.03%[1] 天然橡胶产业 - 现货价格：云南国富全乳胶（SCRWF）上海报价17400元/吨，较5月21日跌150元/吨，跌幅0.85%；泰标混合胶报价16950元/吨，较5月21日持平[2] - 月间价差：9 - 1价差 - 750元/吨，较5月21日涨25元/吨，涨幅3.23%；1 - 5价差 - 30元/吨，较5月21日涨10元/吨，涨幅25.00%[2] - 基本面数据：3月泰国产量164.00，较前值降197.80，降幅54.67%；4月国内轮胎产量10646.9万条，较前值降396.00万条，降幅3.59%[2] - 库存变化：保税区库存715215，较前值降3500，降幅0.49%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）29837，较前值降5746，降幅16.15%[2] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油（7月）103.54美元/桶，较5月21日涨0.96美元/桶，涨幅0.9%；CFR日本石脑油873美元/吨，较5月21日降4.6%[3] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格8615元/吨，较5月21日涨0.1%；聚酯瓶片价格8489元/吨，较5月21日降367元/吨，降幅4.1%[3] - PX相关价格及价差：CFR中国PX1126美元/吨，较5月21日降4.6%；PX现货价格（人民币）8954元/吨，较5月21日降422元/吨，降幅4.5%[3] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存73.2万吨，较5月21日降4.1万吨，降幅5.3%；MEG到港预期4.3，较5月21日涨2.1，涨幅95.5%[3] 原油产业 - 原油价格及价差：Brent103.54美元/桶，较5月21日涨0.96美元/桶，涨幅0.94%；WTI96.60美元/桶，较5月21日涨0.25美元/桶，涨幅0.26%[4] - 成品油价格及价差：NYM RBOB345.39美分/加仑，较5月21日涨7.43美分/加仑，涨幅2.20%；ICE Gasoil1111.25美元/吨，较5月21日降42.00美元/吨，降幅3.64%[4] - 成品油裂解价差：美国汽油48.46美元/桶，较5月21日涨2.87美元/桶，涨幅6.30%；欧洲汽油31.22美元/桶，较5月21日涨1.38美元/桶，涨幅4.62%[4] 甲醇产业 - 甲醇价格及价差：MA2605收盘价2713元/吨，较5月21日跌27元/吨，跌幅0.99%；MA2609收盘价2927元/吨，较5月21日跌36元/吨，跌幅1.21%[6] - 甲醇库存：甲醇企业库存36.42万吨，较前值涨0.04万吨，涨幅0.11%；甲醇港口库存71.6万吨，较前值降8.13万吨，降幅10.20%[6] - 甲醇上下游开工率：上游 - 国内企业开工率76.96%，较前值涨0.92个百分点，涨幅1.21%；下游 - 外采MTO装置开工率76.02%，较前值降1.42个百分点，降幅1.83%[6] 玻璃纯碱产业 - 玻璃相关价格及价差：华北报价1040元/吨，较前值持平；玻璃2605收盘价1181元/吨，较前值降5元/吨，降幅0.42%[7] - 纯碱相关价格及价差：华北报价1280元/吨，较前值持平；纯碱2605收盘价1289元/吨，较前值降1元/吨，降幅0.08%[7] - 供应情况：纯碱产能利用率76.72%，较前值降4.86个百分点；浮法日熔量14.51万吨，较前值持平[7] - 库存情况：玻璃厂库7645.50万重箱，较前值涨4.4万重箱，涨幅0.06%；纯碱厂库177.60万吨，较前值降10.6万吨，降幅5.62%[7] - 地产数据当月同比：新开工面积 - 26.59%，较前值降9.49个百分点；施工面积 - 48.88%，较前值降31.18个百分点[7] 尿素产业 - 期货收盘价：01号合约1833元/吨，较5月21日跌2元/吨，跌幅0.11%；09合约1826元/吨，较5月21日跌4元/吨，跌幅0.22%[8] - 期货合约价差：01合约 - 05合约价差 - 35元/吨，较5月21日降2元/吨，降幅6.06%；05合约 - 09合约价差45元/吨，较5月21日涨7元/吨，涨幅10.53%[8] - 主力持仓：多头前20持仓173748，较5月21日降7358，降幅4.06%；空头前20持仓227660，较5月21日降3213，降幅1.52%[8] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）1000元/吨，较5月21日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）580元/吨，较5月21日持平[8] - 供需面概览：国内尿素日度产量20.31万吨，较5月19日降0.40万吨，降幅1.91%；尿素周产量144.12万吨，较前值降5.57万吨，降幅3.72%[8] LPG产业 - LPG价格及价差：主力PG2607收盘价5948元/吨，较5月21日跌33元/吨，跌幅0.55%；PG07 - 08价差141元/吨，较5月21日涨16元/吨，涨幅12.80%[9] - LPG外盘价格：FEI掉期M1合约795美元/吨，较前值降6.8美元/吨，降幅0.85%；CP掉期M1合约753.80美元/吨，较前值涨10.7美元/吨，涨幅1.44%[9] - LPG库存：LPG炼厂库容比26.0%，较前值降0.5个百分点，降幅1.88%；LPG港口库存181万吨，较前值降11.8万吨，降幅6.11%[9] - LPG上下游开工率：上游 - 主营炼厂开工率68.68%，较前值降0.23个百分点，降幅0.33%；下游 - PDH开工率49.4%，较前值涨0.14个百分点，涨幅0.28%[9] PVC烧碱产业 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价1703.1元/吨，较5月21日持平；华东电石法PVC市场价4630.0元/吨，较5月21日降60.0元/吨，降幅1.3%[10] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口340.0美元/吨，较5月13日持平；出口利润205.5，较5月13日涨18.8，涨幅10.1%[10] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚820.0美元/吨，较5月13日降20.0美元/吨，降幅2.4%；出口利润544.0，较5月13日涨82.1，涨幅17.8%[10] - 供给：烧碱行业开工率79.8%，较5月14日降1.2个百分点，降幅1.5%；PVC总开工率69.9%，较5月14日涨0.4个百分点，涨幅0.6%[10] - 需求：烧碱下游开工率中，制作铝行业开工率77.4%，较5月14日涨0.2个百分点，涨幅0.3%；PVC下游制品开工率中，隆众样本管材开工率36.6%，较5月14日降2.6个百分点，降幅6.6%[10] - 氯碱库存：烧碱厂库库存56.6万吨，较5月14日降0.7万吨，降幅1.2%；PVC上游厂库库存30.4万吨，较5月14日降2.1万吨，降幅6.3%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末美伊谈判有新进展，短期市场风险偏好或升温，各品种受此及其他因素影响呈现不同走势，部分品种建议关注投资机会与风险控制 [1] 各品种总结 有色金属 - 铜：近期海外通胀走高、美联储加息预期升温，下游走弱使铜价承压，但矿端供应偏紧有支撑，短期维持高位震荡 [1] - 铝：国内库存高位压制铝价，海外供应偏紧有支撑，下行空间有限，关注低多机会 [1] - 氧化铝：国内氧化铝库存及产量走高，供应过剩格局未改，价格下滑 [1] - 锌：美伊谈判进展使市场风险偏好升温，锌加工费至低位、冶炼利润收缩，国内锌供应存收缩预期，看好锌价中枢上抬 [1] - 镍：宏观情绪反复，短期镍价高位震荡，上方警惕高库存压制，中长期镍成本抬升逻辑仍存，关注印尼政策、硫磺供给及宏观情绪，操作逢低多 [1] - 不锈钢：原料镍铁价格持稳，社会库存小幅去化，仓单库存增加，钢厂5月排产高位，关注需求承接，宏观情绪反复，短期震荡运行，印尼矿端成本抬升有支撑，关注仓单、矿端供给及宏观消息 [1] - 锡：美伊谈判进展使市场风险偏好升温，刚果金疫情引发供应担忧，锡价有望走强 [1] 贵金属与新能源 - 金银：美联储理事放鹰，年底加息预期升温，但美伊接近达成谅解备忘录，金银短期或延续震荡 [1] - 铂锂：美联储理事放鹰，年内加息预期升温，地缘不确定性尚存，铂锂维持震荡运行 [1] 工业硅 - 工业硅：供给端复产，需求疲软，山西矿难提振情绪但实质影响有限，合约流动性差，注意价格波动与流动性风险 [1] 多晶硅 - 碳酸锂：终端需求旺盛，中游无排产负反馈，供给端偏紧短期难解决，下游持续备货，库存去化 [1] 黑色金属 - 钢材：山西煤矿事故致区域煤矿停产自查，冲击碳元素成本，利多钢材价格与市场情绪，周末钢材现货尝试提涨，对下周初黑色系板块价格有向上支撑 [1] - 铁矿石：短期市场情绪不佳，锰矿价格走低，但供需双增对价格构成利多 [1] - 玻璃：短期供需双弱，现货偏弱，价格承压 [1] - 纯碱：跟随玻璃，短期供给减量，估值偏低有支撑 [1] - 焦煤：安全事故及“安全生产月”、动力煤迎峰度夏，主产地安全检查或升级，引发区域供应收缩，支撑焦煤现货市场，低估值+强驱动，盘面或快速上涨修复基差，关注主产区安全检查情况 [1] - 焦炭：逻辑同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：美伊局势缓和，原油预计跌幅大，油脂受拖累下跌，棕榈油影响最大，策略建议持有反套，单边等待回调做多 [1] - 豆油：美伊局势缓和，原油预计跌幅大，油脂受拖累下跌，豆油暂缺独立驱动，震荡为主 [1] - 菜油：美伊局势缓和，原油预计跌幅大，油脂受拖累下跌，菜油暂缺独立驱动，震荡为主 [1] - 棉花：国际上，2026/27年度全球棉花因主产国减产、消费增长库存收紧，中国进口需求预计增25%，美棉出口微增且面临巴西竞争，近期出口销售创新高，特朗普访华或扩大美国农产品进口利好美棉；国内棉花库存高，纺企补库意愿弱，供应充裕，需求平稳有韧性，内外价差带来进口替代压力，政策稳定，新疆植棉面积调减为核心变量，中长期棉价随需求复苏与减种预期上移 [1] - 食糖：国际上，2025/26榨季全球食糖结构性过剩，印度增产显著、巴西产量高位、泰国减产有限，主产国供给充裕，巴西新榨季开榨预期使供应压力加大；国内2025/26榨季食糖供应宽松，甘蔗糖集中压榨高峰，国产糖增产，进口糖到港稳定、工业库存偏高，总供给充裕，市场由紧平衡转向小幅过剩，预计郑糖上有顶下有底，内强外弱格局持续 [1] - 玉米：短期在政策预期、新麦上市冲击、贸易商腾库压力、养殖亏损需求疲弱下震荡偏弱，但贸易商建库成本高，新作种植成本上移，支撑盘面下方空间，关注小麦产情、政策变化、贸易商出货节奏 [1] - 豆粕：美豆对华出口预期增加，巴西贴水偏弱，美豆播种进度偏快，产区天气适宜，短期利多驱动不足，6 - 9月国内现货压力大，短期区间震荡，中长期底部抬升、震荡偏强，关注回调做多远月机会 [1] - 纸浆：期货受基本面和宏观情绪影响大幅下跌，现货市场暂无投机采购情绪，短期观望 [1] - 原木：太仓原木部分规格走强，在现货价格和外盘报价坚挺情况下预计在810 - 830区间震荡 [1] 能源化工 - 燃料油：美伊谈判僵局，霍尔木兹海峡通航受阻，油气供给中断影响仍在，双方对峙局势有反复可能，市场宽幅波动 [1] - 沥青：地缘局势缓和，实际成交清淡，下方有供应支撑 [1] - 橡胶：开割初期上游原料产出少，成本支撑强，中游库存去库，短期有天气扰动影响 [1] - BR橡胶：丁二烯氧化脱氢装置停车，供应有降幅预期，原料价格企稳“万三”；合成胶开工率抬升，产能恢复多，库存累库；美伊局势缓和预期，BR盘面大幅下挫，市场看空心态强 [1] - PX：地缘政治缓和原油大跌，4 - 5月检修旺季，国内外PX装置负荷回升，高价破坏需求，下游仅刚需采购 [1] - 乙二醇：海外地缘缓和原油大跌，乙烯价格受区域供应收紧支撑，沙特乙二醇装置重启，朱拜勒石化中心受袭但未影响装置 [1] - 短纤：原油受地缘政治缓和大跌，东北亚炼厂原油供应紧张降负，PX实货紧缺，下游补货迅速，短纤价格跟随成本紧密波动 [1] - 苯乙烯：中东局势缓和原油大跌，中国与韩国炼厂降低开工率，4月供应收紧，下游开工率维持高位，刚需托底需求 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，下游需求旺季过渡 [1] - 甲醇：美伊和谈有进展，霍尔木兹海峡放开预期升，基本面现实偏强支撑现货价格，但下游隐患已现，短期震荡中长期看跌 [1] - PE：地缘局势缓和，海峡开放预期升温，东北亚供给因原料问题降负荷，下游消化通畅 [1] - PVC：2026年全球投产少，西北地区差别电价或倒逼产能出清，海外乙烯法工厂减产增加，长期看多逻辑强化，但短期高库存、弱需求拖累，价格承压 [1] - 液氯：地缘情绪缓和，检修增加，供应压力缓解，液氯价格下行，氯碱综合利润下行 [1] - LPG：中东地缘冲突反复，PG价格震荡，市场采购6月船货多，7月PDH开工率有修复预期，关注装置开工及远期招标情况，美伊缓和预期下PG走势或转弱 [1] 其他 - 集运欧线：阶段性底部确认，进入旺季喊涨周期，盘面提前计价，博弈上涨高度，关注PA现货敞口高的航司报价 [1]