数据来源:Wind、Mysteel、广发期货研究所。清仔细阅读报告尾端免责声明。历史分位数:根据各品种近五年的基差水平排序 | 2.16% | 73.20% | 硅铁 (SF509) | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 5878 | 5754 | 124 | 0.03% | 2 | 硅罐(SM509) | 2950 | 5948 | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 25.60% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2.61% | 螺纹钢 (RB2510) | 86 | 3380 | 45.20% | 3294 | HRB40020mm:上海 | 热卷(HC2510) | 14 | 0.41% | 23.40% | Q235B: 4.75mm: 上海 | 3470 | 3456 | | | | | | 28 | 3.51% | 811 | 铁矿石 (12509) | 839 | 25. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各行业市场表现不一，部分行业价格震荡，部分行业供需格局有变化，投资者需综合考虑各行业的供需、宏观政策、地缘政治等因素进行投资决策 各行业总结 原油 - 市场回顾：WTI2509 合约 66.03 涨 0.78 美元/桶，Brent2509 合约 69.18 涨 0.67 美元/桶，SC 主力合约 2509 涨 0.4 至 504.3 元/桶 [1] - 相关资讯：以色列和美国召回代表团磋商，特朗普表示不解雇鲍威尔但希望降利率，美国准备向委内瑞拉石油公司伙伴授予新授权 [1] - 逻辑分析：近端供需紧平衡格局略有缓解，中长期在需求端无持续利好下，原油供需过剩前景将逐步兑现，Brent 主力波动区间预计在 67 - 70 美金/桶 [2] - 交易策略：单边震荡，套利汽油裂解偏弱、柴油裂解企稳，期权观望 [2] 沥青 - 市场回顾：BU2509 夜盘收 3598 点，BU2512 夜盘收 3458 点 [3] - 相关资讯：山东市场主流成交价格下跌 50 元/吨，长三角和华南市场主流成交价格持稳 [3][4] - 逻辑分析：本周国内沥青开工下降，炼厂库存下降，社会库存上升，短期受南方降水影响需求偏弱，沥青单边预计窄幅震荡，裂解价差震荡偏强 [4] - 交易策略：单边窄幅震荡，套利沥青 - 原油价差偏强，期权观望 [5] 燃料油 - 市场回顾：FU09 合约夜盘收 2893，LU10 夜盘收 3567 [5] - 相关资讯：ARA 石油产品库存跌至 17 个月低点，新加坡燃料库存增加，7 月 25 日新加坡现货窗口有成交 [5][6] - 逻辑分析：高硫三季度供应压力减小，需求端进料需求增长，季节性发电需求回落；低硫供应回升，下游需求无具体驱动 [6][7] - 交易策略：单边观望，套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [7] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货主力合约收于 6956，夜盘收于 7010；现货 8 月 MOPJ 估价 577 美元/吨 CFR，PX 价格上涨 [7] - 相关资讯：无 - 逻辑分析：天津石化装置停车检修，下游 PTA 开工稳定且供应预期增加，下游聚酯和织造终端需求乏力，短期 PX 预计震荡偏强 [8] - 交易策略：单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [10] PTA - 市场回顾：期货主力合约收于 4850，夜盘收于 4888；现货 7 月货主流在 09 平水有成交 [10] - 相关资讯：江浙涤丝产销走弱，直纺涤短销售好转，中国 PTA 开工持平，聚酯开工率上升 [10] - 逻辑分析：PTA 装置稳定且供应预期增加，下游需求乏力，宏观氛围偏暖，短期 TA 预计震荡偏强 [11] - 交易策略：单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [11] 乙二醇 - 市场回顾：期货主力合约收于 4485，夜盘收于 4565；现货基差在 09 合约升水 57 - 60 元/吨附近 [12] - 相关资讯：江浙涤丝产销走弱，沙特装置重启，山西装置计划检修，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷上升 [12][13] - 逻辑分析：7 - 8 月内盘供应预期回升，外盘美国装置停车检修，下游需求乏力，短期受反内卷政策影响预计震荡偏强 [13] - 交易策略：单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [14] 短纤 - 市场回顾：期货主力合约日盘收 6520，夜盘收于 6566；现货江浙、福建、山东等地直纺涤短报价维稳 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销走弱，直纺涤短销售好转 [15] - 逻辑分析：新疆装置停车检修，四川装置升温重启，本周短纤利润走扩，下游开工下滑，采购意愿低，短纤加工费预计支撑较强 [15] - 交易策略：未提及明确策略 [16] PR（瓶片） - 市场回顾：期货主力合约收于 6042，夜盘收于 6096；现货聚酯瓶片市场成交气氛一般 [16] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [17] - 逻辑分析：近期瓶片加工费高位回落，减产逐步落地，加工费支撑较强，短期预计跟随原料端震荡偏强 [18] - 交易策略：单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [16] 纯苯苯乙烯 - 市场回顾：纯苯期货主力合约日盘收于 6226，夜盘收于 6320；苯乙烯期货主力合约日盘收于 7440，夜盘收于 7439；现货纯苯和苯乙烯有不同价格区间 [18] - 相关资讯：本周纯苯开工上升，苯乙烯开工率下降，下游部分开工率有变化 [19] - 逻辑分析：三季度纯苯供需双增，价格预计震荡走势；苯乙烯供应增加，库存累积，价格受成本和政策影响大 [20] - 交易策略：单边震荡偏强，套利观望，期权观望 [19] 塑料 PP - 市场回顾：塑料 LLDPE 市场价格部分涨跌，PP 现货市场不同地区价格有变动 [22] - 相关资讯：昨日 PE 检修比例持平，PP 检修比例持平，本周 PP 装置开工负荷率提升，下游开工多数持稳，PE 开工负荷上升 [23][24] - 逻辑分析：三季度 PP、PE 有产能投放压力，终端需求弱势，近端库存累库，下游开工偏弱，短期震荡偏强 [24] - 交易策略：单边基本面偏弱但短期震荡偏强，宏观情绪走弱后偏空看待，套利观望，期权暂时观望 [25] PVC 烧碱 - 市场回顾：PVC 现货市场价格多数上涨，烧碱现货市场价格持稳 [25][26] - 相关资讯：全国液碱样本企业厂库库存上升，本周烧碱产能平均利用率上升，PVC 生产企业产能利用率下降，厂库库存下降，社会库存增加 [26][27][28] - 逻辑分析：PVC 供需现实转弱，新装置有投产预期，内需受房地产拖累，短期偏强；烧碱基本面边际转弱，短期盘面偏强 [29] - 交易策略：单边 PVC 和烧碱均偏强看待，套利暂时观望，期权暂时观望 [30] 玻璃 - 市场回顾：期货主力 09 合约收于 1307 元/吨，夜盘收于 1346 元/吨；现货各地价格有变动 [30] - 相关资讯：两部门征求价格行为认定标准意见，生态环境部征求玻璃污染防治指南意见，国内浮法玻璃市场价格偏强运行 [31] - 逻辑分析：反内卷政策使市场情绪激化，价格上涨，中下游补库，本周玻璃去库，宏观和产业共振，但需关注预期向现实转换 [32] - 交易策略：单边短期偏强，套利多玻璃空纯碱，期权观望 [32] 纯碱 - 市场回顾：期货主力 09 合约收盘价 1408 元/吨，夜盘收于 1430 元；现货各地价格有变动 [33] - 相关资讯：两部门征求价格行为认定标准意见，协会发布倡议书，氨碱法和联碱法纯碱理论利润增加，产量减少，库存下降 [33][34] - 逻辑分析：反内卷政策使市场情绪激化，价格上涨，纯碱周度供应下降，需求端光伏玻璃降日熔量，库存下降，需关注产业矛盾 [34] - 交易策略：单边短期偏强，套利多玻璃空纯碱，期权观望 [35] 甲醇 - 市场回顾：期货夜盘震荡走高报收 2494；现货不同地区有不同报价 [35] - 相关资讯：本周中国甲醇产量增加，装置产能利用率上升 [36] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，港口累库，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡 [36] - 交易策略：单边震荡偏强，套利观望，期权卖看涨 [38] 尿素 - 市场回顾：期货震荡报收 1785；现货不同地区出厂报价暂稳 [38] - 相关资讯：7 月 24 日尿素行业日产增加，开工提升 [38] - 逻辑分析：部分装置检修，需求端关注印标，国内供应宽松，需求下滑，库存偏高，出口政策放松，三季度出口量预计增加，需求旺季将临，供需基本面将触底向好 [38] - 交易策略：单边回调做多，不追，套利观望，期权回调卖看跌 [39][40] 双胶纸 - 市场回顾：市场局部下行，交投氛围一般，山东地区价格有变动 [40] - 相关资讯：山东德州泰鼎纸业浆厂部分外售，本周双胶纸库存天数下降，开工负荷率上升，生产企业库存下降 [40][41] - 逻辑分析：行业产能利用率上升，供需双弱，下游采购谨慎，工厂挺价意愿强，木浆现货市场跟涨乏力 [41] - 交易策略：未提及 原木 - 市场回顾：太仓辐射松原木价格上涨，不同地区价格有变动，9 月合约冲高回落 [43][44] - 相关资讯：7 月第 3 周 18 港新西兰原木预到船增加，到港量增加，进口针叶原木散货船海运费上涨 [43][44] - 逻辑分析：下游加工厂刚需买货，终端市场低迷，挺价持续性和成交量待考量，国标尺和市场尺尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [44] - 交易策略：单边近月合约观望，激进投资者可少量配置空单，套利观望，期权观望 [45] 天然橡胶及 20 号胶 - 市场回顾：RU 主力 09 合约报收 15405 点，NR 主力 09 合约报收 13285 点，BR 主力 09 合约报收 12285 点，不同品种现货有不同价格 [46][47] - 相关资讯：泰国与柬埔寨发生交火 [48][51] - 逻辑分析：国内全钢和半钢轮胎产线开工率减产，5 月全球股市市值增值涨幅收窄利空 RU 单边 [48] - 交易策略：单边 RU 和 NR 主力 09 合约多单持有，止损上移，套利 RU2509 - NR2509 减持观望，期权观望 [48] 丁二烯橡胶 - 市场回顾：BR 主力 09 合约报收 12285 点，不同地区现货有不同价格 [50] - 相关资讯：泰国与柬埔寨发生交火 [51] - 逻辑分析：5 月国内橡塑业用电量减少，国内全钢和半钢轮胎产线开工率减产，利空 BR 单边 [52] - 交易策略：单边 BR 主力 09 合约少量试空，夜盘高位处设置止损，套利观望，期权观望 [52] 纸浆 - 市场回顾：期货市场高位回落，不同品种现货有不同价格区间 [53] - 相关资讯：中国轻工业联合会开展标准制修订任务 [54] - 逻辑分析：5 月台湾省纸制品雇员人数减少，人均薪资上涨，总薪酬增长涨幅收窄利空 SP 单边，6 月国内社融增量增长利多 SP 单边 [54][55] - 交易策略：单边 SP 主力 09 合约观望，关注周三高位处压力，套利观望 [55]

A股市场表现 - 上证指数下跌0.34%，深证成指下跌0.29%，创业板指下跌0.32% [2] - 建筑装饰、建筑材料、家用电器、综合、钢铁等板块跌幅均超过1%，医药、计算机、轻工制造、银行等板块表现较好 [2] - 券商板块冲高回落，西部证券一度触及涨停，锦龙股份、中银证券等跟涨 [2] 个股表现 - 西宁特钢连续5个交易日涨停，累计上涨46.81%，同期钢铁行业指数涨幅9.84%，上证指数涨幅2.02% [2] - 西宁特钢滚动市净率2.31，显著高于行业平均1.01 [3] - 西藏旅游连续5个交易日涨停，静态市盈率238.16，市净率3.85，换手率5.87% [4] 港股市场表现 - 恒生指数跌超1%，恒生科技指数跌超1.5% [5] - 药明生物、中通快递-W、农夫山泉、吉利汽车等涨幅居前，快手-W、新东方-S等跌幅居前 [6] - 建滔集团盘中涨幅超12%，预计半年纯利同比上升超70%，超过25.6亿港元 [7] 期货市场表现 - 碳酸锂主力合约涨7.94%至80480元/吨，较一个月前涨幅超30% [9][11] - 玻璃主力合约涨7.38%至1354元/吨，较一个月前涨幅显著 [10][12] - 焦煤主力合约涨7.46%至1253元/吨，纯碱主力合约涨5.57%至1440元/吨 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供需仍偏紧，单边震荡偏强，月差滚动做多 [14] - PTA 单边趋势偏强，关注多 PTA 空 PF 品种间价差 [14] - MEG 单边趋势转强，受煤炭价格上涨影响 [14] - 橡胶震荡运行 [15] - 合成橡胶价格中枢上移，短期偏强运行，中期基本面压力偏大 [22] - 沥青震荡反复 [23] - LLDPE 区间震荡，基本面未明显改善，供应压力增大，需求支撑不强 [38] - PP 现货震荡，成交清淡 [41] - 烧碱反弹难持续，处于需求淡季，供应压力增加 [46] - 纸浆震荡运行，供需基本面维持僵局，价格波动受期货跟涨与现货分化、下游需求乏力、成本面抑制等因素影响 [51][53] - 玻璃原片价格平稳 [55] - 甲醇偏强运行，短期基本面偏中性，受大宗商品情绪和自身供需影响 [61] - 尿素区间震荡，企业库存延续下降但降幅收窄，基本面压力伴随农业需求结束逐步增加 [65] - 苯乙烯强情绪之下的空配，处于高产量、高利润、高库存格局，关注压缩利润头寸 [68] - 纯碱现货市场变化不大，装置运行稳定，供应高位徘徊，下游需求平稳 [71] - LPG 外盘支撑走强，内盘仍有修复空间 [73] - PVC 反弹难持续，高产量、高库存结构难以缓解 [84] - 燃料油跌势暂缓，夜盘小幅反弹；低硫燃料油偏弱震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [88] - 集运指数（欧线）10 - 12 和 10 - 02 反套持有，运价有筑顶迹象，基本面交易逻辑逢高空 [100][101] - 短纤和瓶片成本支撑，短期震荡偏强 [103] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力 [106] - 纯苯偏强震荡，港口库存累库 [109] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 价格上涨，7 月 25 日估价 856 美元/吨，较昨日涨 14 美元 [8] - 受地缘政治紧张、原油价格上涨、新 PTA 工厂投产预期等因素影响，供需仍偏紧 [8][10] - 单边震荡偏强，月差滚动做多，利好正套头寸 [14] PTA - 本周装置暂无明显变化，7 月 24 日负荷 79.7%，开工率 85.8%附近 [11] - 单边趋势偏强，关注多 PTA 空 PF 品种间价差 [14] MEG - 7 月 24 日，中国大陆地区整体开工负荷 68.35%，环比上升 2.14% [12] - 单边趋势转强，受煤炭价格上涨影响 [14] 橡胶 - 2025 上半年，我国卡客车轮胎累计出口量 233.47 万吨，累计同比 +5.34% [18] - 震荡运行 [15] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力合约日盘收盘价、成交量、成交额等数据有变动 [20] - 价格中枢上移，短期偏强运行，中期基本面压力偏大 [22] 沥青 - 7 月 24 日，炼厂开工率 31.95%，较 7 月 21 日下降 1.29%；炼厂库存率 25.10%，较 7 月 21 日下降 0.79% [24] - 震荡反复 [23] LLDPE - 本周国内 PE 市场价格窄幅涨跌，供应压力逐渐增大，需求端支撑力度不强 [37][38] - 区间震荡 [37] PP - 今日午前国内 PP 市场窄幅整理，期货震荡涨幅有限，下游新单跟进不足 [42] - 现货震荡，成交清淡 [41] 烧碱 - 全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比上调 6.38%，同比上调 4.29% [45] - 反弹难持续，处于需求淡季，供应压力增加 [46] 纸浆 - 本期山东纸浆市场现货品牌多数上涨，期货主力合约大涨，现货跟涨乏力 [51] - 震荡运行，受期货跟涨与现货分化、下游需求乏力、成本面抑制等因素影响 [53] 玻璃 - 7 月 25 日，期货 FG509 收盘价 1211 元/吨，日涨跌 -3.04% [56] - 原片价格平稳 [55] 甲醇 - 期货主力合约收盘价、成交量、持仓量等数据有变动 [59] - 偏强运行，短期基本面偏中性，受大宗商品情绪和自身供需影响 [61] 尿素 - 7 月 23 日，中国尿素企业总库存量 85.88 万吨，较上周减少 3.67 万吨，环比减少 4.10% [65] - 区间震荡 [63] 苯乙烯 - 处于高产量、高利润、高库存格局，港口库存进入加速累库阶段 [68] - 强情绪之下的空配 [67] 纯碱 - 国内纯碱市场趋稳震荡，装置运行稳定，供应高位徘徊，下游需求平稳 [71] - 现货市场变化不大 [69] LPG - 7 月 25 日，PG2509 收盘价 4023 元/吨，日涨幅 1.41% [73] - 外盘支撑走强，内盘仍有修复空间 [73] PVC - 7 月 24 日，社会库存环比增加 3.97%至 68.34 万吨，同比减少 28.23% [83] - 反弹难持续，高产量、高库存结构难以缓解 [84] 燃料油 - 2025 年 7 月 25 日，FU2509 收盘价 2879 元/吨，日涨跌 0.00% [88] - 跌势暂缓，夜盘小幅反弹；低硫燃料油偏弱震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [88] 集运指数（欧线） - 2025 年 7 月 25 日，主力 2510 合约收盘于 1583.9 点，涨幅 3.73% [99] - 10 - 12 和 10 - 02 反套持有，运价有筑顶迹象，基本面交易逻辑逢高空 [100][101] 短纤 - 直纺涤短期货震荡走高，销售适度好转 [103] - 成本支撑，短期震荡偏强 [103] 瓶片 - 聚酯瓶片工厂报价多稳，局部下调 20 - 50 元/吨不等 [104] - 成本支撑，短期震荡偏强 [103] 胶版印刷纸 - 山东、广东市场价格有变动，社会订单需求疲软，市场交投清淡 [108] - 低位震荡，向上乏力 [106] 纯苯 - 7 月 24 日，山东纯苯市场均价 5890 元/吨，较上一工作日涨 25 元/吨 [110] - 偏强震荡，港口库存累库 [109]

差异化定位 打破同质化困局 在2024年山东民营企业百强系列榜单中，弘润石化以第六位的成绩跻身山东民企前十名，成为潍坊市第 一大民企。 7月12日，山东省工业和信息化厅发布2025年度数字经济"晨星工厂"建设试点名单，弘润石化(潍坊)有 限责任公司(以下简称弘润石化)所属弘润石化科技有限公司(以下简称弘润科技)成功入选。这是弘润石 化以数字化、智能化深度融合为驱动，推动企业全流程数智转型、价值重塑提档升级取得的又一成果。 作为潍坊化工产业的"链主"企业，近年来，弘润石化坚持"差异化、高端化、国际化"的战略定位，从原 油储备到高端新材料领军者，从绿色低碳转型到全产业链国际化布局，在传统石化行业书写出绿色转 型、技术创新和产业链升级的高质量发展新篇章。 化工产业是潍坊的传统优势产业，也是该市工业第一大支柱产业。弘润石化的发展方向代表了潍坊近年 来在化工产业上的一些新思路。 聚焦潍坊滨海，布局原油储备板块。2009年，弘润石化占地约5000亩、总库容为1220万立方米、年原油 周转能力达6000万吨的原油储备库应运而起。2012年，该库区获得中华人民共和国海关总署批准设 立"弘润滨海公共型保税仓库"许可，成为国内最 ...

报告行业投资评级 - 对二甲苯：单边震荡偏强，月差滚动做多 [8] - PTA：单边趋势偏强，品种间价差关注多PTA空PF [8] - MEG：单边趋势转强 [8] 报告的核心观点 - 对二甲苯供需仍偏紧，受石脑油和原油价格上涨、新PTA工厂投产等因素影响，但新关税生效前市场谨慎，8月初补货或增加价格波动性 [3][5][6] - PTA受整体商品市场上涨影响，聚酯工厂库存压力缓解，减产动力下降，后续开工率将持续回升 [8] - MEG受煤炭价格持续上涨影响，单边趋势转强 [8] 市场概览 PX - 尾盘石脑油价格上涨，8月MOPJ目前估价在577美元/吨CFR，今日PX价格上涨，一单9月亚洲现货在859成交，尾盘实货9月在854/860商谈，10月在847.5/852商谈，9/10换月在平水有买盘，今日PX估价在856美元/吨，较昨日上涨14美元 [3] - 地缘政治紧张局势加剧，原油价格上涨，为PX提供额外提振，俄罗斯和乌克兰能源设施7月24日成为攻击目标，引发供应中断担忧 [3] - 三房巷在中国的新PTA工厂预计7月底投产，将增加300万吨/年产能，提振PX市场情绪 [5] PTA - 本周PTA装置暂无明显变化，至周四PTA负荷在79.7%，根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在85.8%附近，2025年7月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8851.5万吨，PTA开工负荷同步调整 [6] MEG - 截至7月24日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.35%（环比上期上升2.14%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.36%（环比上期上升4.15%），2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨 [7] - 山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划8月7日前后停车检修，预计时长20天左右，沙特两套分别为45、70万吨/年的MEG装置近期已恢复重启 [7] 聚酯 - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在74%左右，2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨 [7] - 今日直纺涤短销售适度好转，截止下午3:00附近，平均产销69%，江浙涤丝今日产销整体走弱，至下午3点附近平均产销估算在4成附近 [7][8] 期货数据 主力合约 |期货|PX主力|PTA主力|MEG主力|PF主力|SC主力| |----|----|----|----|----|----| |昨日收盘价|6956|4850|4485|6520|508.9| |涨跌|6860|66|49|88|5.2| |涨跌幅|96|1.38%|1.10%|1.37%|1.03%| |月差|PX9 - 1|PTA9 - 1|MEG9 - 1|PF8 - 9|SC8 - 9| |昨日收盘价|108|26|-3|-8|18.1| |前日收盘价|84|4|0|-10|16.7| |涨跌|24|22|-3|2|1.4| [2] 现货 |现货|PX CFR中国（美元/吨）|PTA华东（元/吨）|MEG现货|石脑油MOPJ|Dated布伦特（美元/桶）| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|855.67|4810|4529|576.12|70.8| |前日价格|841.67|4805|4497|567.38|69.7| |涨跌|14|5|32|8.75|1.09| [2] 现货加工费 |现货加工费|PX - 石脑油价差|PTA加工费|短纤加工费|瓶片加工费|MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差| |----|----|----|----|----|----| |昨日价格|261.95|256.61|138.04|-483.95|-6.01| |前日价格|258.08|234.63|204.46|-465.55|-6.01| |涨跌|3.88|21.98|-66.41|-18.41|0| [2] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1 [8] - PTA趋势强度为1 [8] - MEG趋势强度为1 [8]

行业 PTA 日报 日期 2025 年 07 月 25 日 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨） | 涨跌 | 总量 | 增减 | | TA2509 | 4850 | 42 | 955256 | 35799 | | TA2601 | 4824 | 32 | 253188 | 5799 | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F30 ...

2025年07月24日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套 | 2 | | --- | --- | | PTA：聚酯产销放量，原料趋势偏强 | 2 | | MEG：单边趋势偏强，月差反套 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 4 | | 合成橡胶：丁二烯港口库存低位，震荡有支撑 | 6 | | 沥青：震荡反复 | 8 | | LLDPE：区间震荡 | 10 | | PP：现货小涨，成交清淡 | 12 | | 烧碱：反弹难持续 | 13 | | 纸浆：震荡偏弱 | 15 | | 玻璃：原片价格平稳 | 17 | | 甲醇：偏强运行 | 18 | | 尿素：成交转弱，高位回落，步入震荡格局 | 20 | | 苯乙烯：强情绪之下的空配 | 22 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：短期偏弱震荡 | 24 | | PVC：反弹难持续 | 27 | | 燃料油：跌势延续，短期弱势难有改观 | 29 | | 低硫燃料油：偏弱震荡，外盘现货高低硫价差小幅反弹 | 29 | | 集运指数（欧线）：偏弱震荡；10空单减仓观望，10-12和10-02反套持有 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇本周内地港口双去库，内地价格窄幅波动，供应后续有复产预期，需求受传统下游淡季制约；港口基差走强，海外装置产量回归，MTO利润修复后检修存不确定性[1] - 尿素盘面回调后趋稳，供应收缩预期与弱现实需求博弈，供应减量先于秋季备货启动或主导震荡格局，价格突破需等待需求[5] - 纯苯7月供需预期整体好转，但自身驱动有限，短期走势或承压；苯乙烯供需预期偏弱，港口库存持续增加，短期走势或承压[8] - LLDPE与PP估值上边际利润逐渐修复，供需同步收缩，库存累积，需求端疲软；7月底需求端季节性回暖；单边PP震荡偏空，PE区间偏买[11] - 原油隔夜偏弱震荡，原油去库与宏观压制远期需求矛盾，短期维持偏弱震荡概率较大，建议短期波段策略为主[13] - 对二甲苯短期自身驱动有限，走势或承压；PTA驱动偏弱，短期走势或承压；乙二醇短期供应偏紧；短纤短期供需双弱；瓶片供需存改善预期，但供应仍处高位[18] - 烧碱供需矛盾有限，高利润刺激高产，下游非铝相对淡季，后期旺季有价格向上预期，建议前期多单止盈离场观望；PVC处于供增需减淡季，基本面未明显改善，短期交易受宏观情绪主导，建议暂时观望[27][28] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601收盘价2497，较前一日跌39（-1.54%）；MA2509收盘价2411，较前一日跌46（-1.87%）等[1] - 库存：中醇企业库存33.983%，较前值降1.3（-3.55%）；甲醇港口库存72.6万吨，较前值降6.4（-8.15%）等[1] - 开工率：上游国内企业开工率71.09%，较前值降1.4（-1.94%）；下游外采MTO装置开工率75.54%，较前值持平[1] 化肥市场 - 价格：复合肥45%S（河南）2930元/吨，较前一日持平；硫酸铵（山东）1110元/吨，较前一日降10（-0.89%）等[5] - 供需面：国内尿素日度产量19.64万吨，较前一日降0.05（-0.25%）；煤制尿素日产量15.47万吨，较前一日降0.05（-0.32%）等[5] 纯苯及苯乙烯 - 现金流及价差：EB现金流（非一体化）180元/吨，较前一日降10（-5.3%）；EB-BZ现货价差1460元/吨，较前一日降5（-0.3%）等[8] - 库存：纯苯江苏港口库存17.10万吨，较7月14日增0.7（4.3%）；苯乙烯江苏港口库存15.07万吨，较7月14日增1.22（8.8%）[8] - 开工率：亚洲纯苯开工率77.4%，较7月10日增0.5（0.7%）；国内纯苯开工率78.1%，较7月10日增0.2（0.3%）等[8] 塑料市场 - 价格及基差：PP2509收盘价7096元/吨，较前一日降72（-1.00%）；华北塑料基差-110元/吨，较前一日增40（-26.67%）等[11] - 库存：PE企业库存49.3万吨，较前值增5.47（12.48%）；PP企业库存58.1万吨，较前值增1.11（1.95%）[11] - 开工率：PE装置开工率77.8%，较前值降1.67（-2.10%）；PP装置开工率76.6%，较前值降0.82（-1.1%）[11] 原油市场 - 价格及价差：Brent M1 - M3为1.16美元/桶，较前一日降0.18（-13.43%）；WTI M1 - M3为1.36美元/桶，较前一日增0.07（5.43%）等[13] - 成品油：NYM RBOB为211.94美分/加仑，较前一日降0.19（-0.09%）；NYM ULSD为245.20美分/加仑，较前一日增0.3（0.12%）等[13] - 裂解价差：美国汽油裂解价差23.57美元/桶，较前一日降0.27（-1.13%）；欧洲汽油裂解价差14.50美元/桶，较前一日持平[13] 聚酯市场 - PTA价格及价差：PTA华东现货价格4775元/吨，较前一日涨35（0.7%）；PTA基差（09）26元/吨，较前一日增45（138.18%）等[18] - MEG价格及价差：MEG华东现货价格4501元/吨，较前一日涨11（0.2%）；MEG基差（09）65元/吨，较前一日增22（51.2%）等[18] 氯碱市场 - 供给：烧碱行业开工率86.3%，较7月11日增1.1（1.3%）；PVC总开工率75.0%，较7月11日降0.1（-0.1%）等[24] - 需求：粘胶短纤行业开工率84.6%，较7月11日增6.8（8.7%）；隆众样本管材开工率33.8%，较7月11日降3.9（-10.4%）等[25][26] - 库存：液碱华东厂库库存21.3万吨，较7月10日增2.6（13.8%）；PVC总社会库存41.1万吨，较7月10日增1.8（4.7%）[27]

| | | PX&PTA&PR | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/7/24 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/7/23 | 美元/桶 | 65.25 | 65.31 | -0.09% | | | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/7/23 | 美元/桶 | 68.51 | 68.59 | -0.12% | | 上 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/7/23 | 美元/吨 | 567.38 | 566.38 | 0.18% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/7/23 | | 美元/吨 | 705.00 | 715.50 | -1.47% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/7/23 | 美元/吨 | 842.00 | 843.33 | -0.16% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/7/23 | 元/吨 | ...