报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需维持紧平衡格局，现货成交清淡，预计价格高位震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货与现货情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约价格收至173660元/吨，价格走高伴随成交放量，持仓量微降，多空比净持仓持续下降，广期所库存减74手至38451手 [1] - 现货端，SMM电碳均价173000元/吨，电工价差维持3500元/吨，下游补库刚需，上游惜售挺价，市场询价和实际成交仍相对清淡，现货情绪偏谨慎 [1] 基本面情况 供应端 - 节前锂辉石精矿（CIF）价格微涨，云母略降 [2] - 本周SMM周度开工率回升至49.75%（较2月12日+3.73%），周度总产量增至21822吨（+560吨），供应边际增加 [2] 需求端 - 本周铁锂增产去库，三元降产增库 [2] - 至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位 [2] - 1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比 - 16.7%，同比 + 55.9%；销量148.8GWh，环比 - 25.4%，同比 + 85.1% [2] - 储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [2] 库存端 - 节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，本周样本周度总库存去库至100093吨，处于相对低位，总库存天数降至28.2天，整体维持紧平衡格局 [2] 宏观政策层面情况 国内政策 - 汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性 [3] - 新能源汽车动力电池综合利用管理办法提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢 [3] - 青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡 [3] 宏观环境 - 央行结构性降息强化中长期利好氛围 [3] 国际层面 - 2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供需回归紧平衡，预计价格区间偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约价格收至166480元/吨，成交持仓放量，多空比环比下降；广期所库存减330手至38525手 [2] - 现货端，SMM电碳均价161750元/吨，电工价差3500元/吨，下游补库刚需，上游惜售挺价，成交清淡 [2] 供应担忧因素 - 昨日盘后津巴布韦暂停锂出口（年产能约22万吨），加剧供应担忧，国内目前供需偏紧及低库存格局，情绪扰动助推盘面价格强势运行 [2] 原材料基本面情况 供应端 - 节前锂辉石精矿(CIF)价格微涨，云母略降；SMM周度开工率46.02%（-1.27%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降，SMM周度总产量20184吨（-560吨），供应小幅收缩 [3] 需求端 - 需求端表现分化，铁锂增产去库，三元产量库存双降 [3] - 至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位 [3] - 1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比 -16.7%，同比 +55.9%；销量148.8GWh，环比 -25.4%，同比 +85.1% [3] - 储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [3] 库存端 - 节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，样本周度总库存去库至102932吨，总库存天数降至29.6天，回归紧平衡格局 [3] 宏观政策层面情况 需求侧 - 汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性 [4] 供给侧 - 发改委1月发布新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应并抬升成本支撑中枢 [4] 产业规划 - 青海盐湖开发、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡 [4] 宏观环境 - 央行结构性降息强化中长期利好氛围 [4] 国际层面 - 2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂供需回归紧平衡，预计价格区间偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场情况 - 昨日碳酸锂期货主力合约价格收至164120元/吨，成交缩量，持仓微增，多空比环比下降；广期所库存增96手至38855手 [3] - 现货端，SMM电碳均价152000元/吨，电工价差3500元/吨。市场成交清淡，上游锂盐厂延续惜售挺价策略，仅个别厂商少量出货；下游企业采购情绪整体偏弱，多数已于年前完成2月原料备货，仍维持逢低采购思路，仅少数企业存在刚需补库动作 [3] 基本面情况 供应端 - 节前锂辉石精矿（CIF）价格微涨，云母略降；SMM周度开工率46.02%（-1.27%），除锂云母外，其他工艺开工率均下降，SMM周度总产量20184吨（-560吨），供应小幅收缩 [4] 需求端 - 需求端表现分化，铁锂增产去库，三元产量库存双降；至2月8日，SMM新能源车销量渗透率降至36.3%，处相对低位；1月，动力+储能电池合计产量为168.0GWh，环比-16.7%，同比+55.9%；销量148.8GWh，环比-25.4%，同比+85.1%。储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点 [4] 库存端 - 节前SMM四地样本社会库存增3160吨至46210吨，样本周度总库存去库至102932吨，总库存天数降至29.6天，回归紧平衡格局 [4] 宏观政策层面情况 需求侧 - 汽车以旧换新补贴与电池出口退税直接刺激终端消费，改善宏观流动性 [5] 供给侧 - 发改委1月发布新能源汽车动力电池综合利用管理办法，提高回收门槛、淘汰落后产能，长期优化国内供应并抬升成本支撑中枢 [5] 产业规划 - 青海盐湖开发、储能“十五五”重点及中央经济工作会议系列部署形成协同，支撑长期供需平衡 [5] 宏观环境 - 央行结构性降息强化中长期利好氛围 [5] 国际层面 - 2月20日美最高法院裁定IEEPA关税违法，白宫改征15%临时关税，储能电芯关税由48.4%降至43.4%，出口利润边际改善，窗口期内利好需求 [5]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 25 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 核心观点 - 碳酸锂期货上行创 2 年以来新高，总持仓下降 9244 手，资金离场情绪增加，现货、澳矿、云母、三元、铁锂价格上涨，电解液持平，产业链涨价潮持续，基本面支撑仍存，但短期碳酸锂期现价格偏离较大，随着 LC2601 合约即将进入交割，期现回归压力或将令锂价短期上涨步伐放缓 [11] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上行创 2 年新高，总持仓降 9244 手，资金离场情绪增加，现货涨 2000 至 101500，澳矿涨 30 至 1435，云母涨 85 至 3210，三元涨 700 - 800，铁锂涨 470 - 490，电解液持平，产业链涨价潮持续，基本面有支撑，不过短期期现价格偏离大，LC2601 合约临近交割，期现回归压力或使锂价短期上涨放缓 [11] 行业要闻 - 12 月 24 日中伟股份在互动平台称，已在行业周期底部低成本获取阿根廷两座盐湖锂矿，均完成 100%股权交割手续，两座矿目前处于勘探和建设阶段 [12] - 国家发展改革委、国家能源局发布促进光热发电规模化发展的若干意见，支持具备技术经济条件的新能源基地开展光热电站项目建设，科学确定光热发电装机规模，优化提升基地调节能力，增加绿色电量占比，降低平均度电碳排放量，加强新能源稳定送出，探索光热电站在大基地中作为支撑调节电源发挥作用 [12]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 19 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 碳酸锂期货冲高回落，供应端扰动情绪褪去后前日高点压制明显，虽本周碳酸锂周度库存去库但力度放缓或打压短期市场热情，但产业链涨价态势稳固预计锂价回调空间有限 [10] 各目录内容总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，供应端扰动情绪褪去后前日高点压制明显，日内电碳涨 500 至 97550，澳矿涨 10 至 1340，云母涨 40 至 2825，三元涨 200 - 800，铁锂涨 120，电解液持平 [10] - 本周碳酸锂周度库存去库 1044 吨至 110425 吨，去库力度继续放缓预计打压短期市场热情，但产业链涨价态势稳固预计锂价回调空间有限 [10] 行业要闻 - 智利铜业委员会报告指出，近期全球碳酸锂价格因供应不确定性加剧及未来需求前景改善显著上涨但仍低于去年均价，12 月 10 日碳酸锂价格达每吨 10500 美元较 10 月底涨 13%，今年平均价格每吨 9306 美元较 2024 年低 24%，今明两年市场预计供过于求但价格仍攀升，2026 年预计温和复苏，主要矿山复产或致短期价格下跌，锂电池储能系统消费量预计增加推动价格走高 [13] - 彭博新能源财经报告表示锂供应持续增长，到 2035 年锂碳酸当量总产能可能从 2025 年的 150 万吨增至 440 万吨，锂价自 2022 年峰值下跌后仍处低位，近期生产中断和补贴缩减引发小幅回升 [13]

碳酸锂期货与现货市场表现 - 12月12日早盘，碳酸锂期货主力合约2605一度突破10万元关口至101620元/吨，累计三个交易日最大涨幅超过9%，但午后转跌，收盘报97720元/吨，下跌0.18% [1][7] - 同期现货市场上，本周电池级碳酸锂均价为92220元/吨，较上周期下跌920元/吨，工业级碳酸锂均价为91060元/吨，较上周期下跌1080元/吨 [3][9] - 现货市场呈现价格高位运行与成交活跃度受限的僵持格局，周内前期低价采货积极，后期高价抑制即期成交，年末持货商放缓出货，下游谨慎刚需采买 [3][9][12] 碳酸锂供需基本面分析 - 供应方面，截至12月11日当周，碳酸锂企业周度产量为2.15万吨，环比增长0.9%，产能利用率为48.75%，其中一次原料产能利用率为56.81% [3][9] - 需求方面，同期磷酸铁锂周度产能利用率为75%，三元材料为56%，磷酸铁锂需求一般，12月首周新能源车零售同比下降17%，环比下降10%，三元电池需求良好，11月出口预计持续增长，材料厂12月排产增加 [4][10] - 原料成本方面，外购6%锂辉石提锂理论亏损2048元/吨，外购2.5%云母提锂亏损12295元/吨，回收提锂综合亏损740元/吨 [4][10] - 锂辉石到港量数据显示，当期到港量为47717吨，预计下期到港量为192560吨，环比大幅增加300% [4][10] 新能源汽车市场数据 - 11月新能源汽车国内销量为152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%，其中新能源乘用车销量142.5万辆，环比增长3.5%，同比增长3.9%，新能源商用车销量9.7万辆，环比增长18.4%，同比增长70.6% [6][11] - 1月至11月，新能源汽车累计国内销量为1246.6万辆，同比增长23.2% [6][11] 机构观点与市场展望 - 卓创资讯分析师认为，供需双强的基本面有望延续，价格博弈或将持续，后续需观察矿端动态对情绪的影响 [7][12] - 上海大陆期货认为，市场多空交织，库存预计延续去化但速度将放缓，12月末可能转为累库，明年1月需求因新能源汽车累库而环比下降，市场总体处于震荡结构 [5][11] - 银河期货认为，11月车销表现一般，但正极厂排产较满，采购心理价位抬升，12月供应增长预计去库速度放缓，1月需求分歧大但累库压力加大，中线锂价承压，长期看涨 [6][12] - 综合分析指出，碳酸锂产量预期上调，下游需求预期持续强化，供给增速低于需求增速，强预期强现实下价格维持高位震荡 [4][10]

公司对固态电池行业的关注与布局 - 公司对固态电池行业的发展动态和趋势保持密切关注 [2] - 云母作为天然绝缘材料，其耐高温和绝缘性能好在固态电池中具有潜在应用价值 [2] - 公司已与相关固态电池客户保持紧密沟通并进行相关产品验证工作 [2] 公司产品战略与探索 - 公司基于"云母+"的产品布局，将积极探索新产品矩阵在固态电池行业的应用边际和价值 [2]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [5] 报告的核心观点 - 供需格局好转，库存及产量均有降低，个别矿山安全生产许可证获批，但其他矿山后续审批情况也存在不确定性，需关注矿端开工情况，消费端存在支撑，在矿端扰动影响下，碳酸锂回落后或仍有上涨空间，短期盘面波动较大，参与者需做好风险管控 [3] 市场分析 - 2025年8月27日，碳酸锂主力合约2511开于79260元/吨，收于78860元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-0.23%，成交量为729645手，持仓量为351322手，前一交易日持仓量349496手，基差为1400元/吨，当日碳酸锂仓单27477手，较上个交易日变化787手 [1] - 电池级碳酸锂报价79600 - 83600元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，工业级碳酸锂报价78700 - 79900元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，6%锂精矿价格920美元/吨，较前一日变化0美元/吨 [1] - 周度产量降低842吨至19138吨，以锂辉石生产产量增加，以云母生产产量降低，周度库存降低713吨，总库存141543吨，下游库存增加较多，冶炼厂库存减少 [2] - 目前处于“金九银十”传统旺季阶段，下游需求仍具备一定刚性支撑，但下游整体采购心态趋于谨慎，普遍观望以待价格进一步回落 [1] 策略 - 需关注矿端开工情况，在矿端扰动影响下，碳酸锂回落后或仍有上涨空间，短期盘面波动较大，参与者需做好风险管控 [3]

公司业务与产品 - 公司主要从事珠光材料和云母的生产与销售 [1] - 生产过程中暂不涉及塑料化学品管理 [1] ESG信息披露 - 公司未在年报和ESG报告中披露塑料化学品管理相关信息 [1] - 公司确认生产过程中暂不涉及塑料化学品使用或替代 [1]

行业概述 - 云母是一种造岩矿物，由钾、铝、镁、铁、锂等层状结构铝硅酸盐组成，具有绝缘、耐高温特性 [2] - 云母分为白云母亚族、黑云母-金云母亚族、锂云母亚族三大亚族，工业应用涵盖电气绝缘、耐火材料、建材填充等领域 [3] 行业发展阶段 - 1950-1960年代为起步阶段，丹巴云母矿年产量达2200吨，新疆那森恰白云母矿探明储量1.58万吨 [4] - 1970-1980年代快速发展，粉云母纸和再生云母纸技术突破，产品转向综合加工 [4] - 1990-2000年代产业升级，合成云母技术突破，性能超越天然云母 [5] - 2010年代至今为创新阶段，云母应用于新能源汽车电池热失控防护，耐高温指标达1150℃ [5] 市场规模与技术突破 - 2024年中国云母行业市场规模83.70亿元，同比增长27.73% [1][11] - 合成云母技术重构产业格局，浙江荣泰纳米级云母复合材料抗击穿强度达25KV/mm，切入航空绝缘领域 [1][11] - 5G基站滤波器用云母基板市占率突破25%，实现进口替代 [1][11] 产业链与下游应用 - 上游为云母矿资源及开采设备，中游为云母制品加工，下游应用于汽车、电力、电池储能等领域 [7] - 新能源汽车需求拉动云母材料应用，2025年1-4月中国新能源汽车销量430万辆，同比增长46.26% [9] 重点企业经营情况 - 平安电工2025年一季度营收2.59亿元（+18%），归母净利润0.52亿元（+22.69%），拥有115项专利 [17] - 浙江荣泰2025年一季度营收2.66亿元（+23.61%），归母净利润0.60亿元（+27.08%），新能源汽车领域收入占比超70% [19] 行业发展趋势 - 合成云母与功能化材料成主流，导热云母片热导率提升至5W/(m·K)，低介电常数云母板介电损耗低于0.002 [21] - 新能源需求爆发，平安电工耐高温云母板单批次交付量突破500万平方米 [22] - 全球化布局加速，中国云母企业通过技术输出和海外并购提升国际市场份额 [24]