上海“十五五”期间支持科创金融发展的核心举措 - 支持科创板和债券市场“科技板”发展，是上海落实“十五五”规划、健全投融资协调功能、发展科技金融的核心举措 [1][5] - 上海“十五五”规划建议提出，支持股权投资机构投早、投小、投长期、投硬科技，支持科创板和债券市场“科技板”发展，促进科技信贷、科技保险创新，构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系 [3] - 此举契合金融服务实体经济导向，贴合上海国际金融中心与科创中心建设双定位，旨在推动“科技—产业—金融”良性循环 [5] 科创板的发展现状与贡献 - 科创板已成为硬科技企业的核心融资平台，截至去年年末，科创板上市公司达600家，首发募集资金近万亿元 [7] - 核心贡献在于成功构建了一个服务于“硬科技”的专属资本市场通道，为半导体、生物医药、人工智能等领域注入长期资本，培育了一批科创龙头企业 [7] - 科创板凭借注册制、市场化定价和包容性，显著提升了科技企业直接融资水平，并推动了股权投资退出与再投入 [8] 科创板未来“质效提升”的发展方向 - 当前面临从“增量扩面”向“质效提升”的换挡压力，需在并购重组、长期资金引入、定价权建设上有所突破 [1][6] - 建议利用科创板“制度试验田”优势，试点更具包容性的并购重组与再融资机制，助力科技企业整合发展 [9] - 建议强化价值发现功能，优化信息披露和评价体系，并吸引更多长期机构投资者入市以增强市场流动性深度 [8] - 建议做强“投早投小投长期”生态，引入险资、养老金等长期资金，并畅通再融资、并购重组及退市机制 [8] 债券市场“科技板”的发展现状与挑战 - 债券市场“科技板”自2025年5月开板，全年发行科创债2.3万亿元，其中绝大部分通过银行间市场和上交所发行 [11] - 当前面临发行结构失衡，央国企主导、民企参与度低；期限错配，中长期资金匮乏、流动性及定价机制不健全等挑战 [11] - 科技企业轻资产、现金流波动大，信用风险识别与定价难，传统的抵押担保和财务评级模型难以准确定价 [11][12] 债券市场“科技板”的优化路径 - 优化核心是实现从“主体信用”向“技术信用”的范式转变，需完善科创债准入与信披规则，降低硬科技民企发行门槛 [12] - 建议引入政策性担保、风险补偿、信用保险等增信与风险分担机制，并丰富产品体系，如发展含权债、知识产权质押债等 [12] - 建议健全做市、回购便利与指数化投资，并发展专业的科技评级机构，以提升市场对科技创新的风险容忍度 [12] 上海发挥优势支持两大板块联动的举措 - 上海应发挥交易所、清算所、机构集聚与长三角产业链协同优势，构建股债联动、接力融资的科技金融服务体系 [1][3] - 以科创板“制度试验田”深化并购与再融资改革，以科创债市场“定价枢纽”建设重塑信用评价模型 [1] - 上海可依托上交所与各类机构集聚优势，搭建科创信用信息与增信平台、设立风险共担基金，并推动银行间与交易所市场协同联动 [12] - 强化“总部能级”协同，推广“民营创投科创债”等增信模式，并打造“长三角发行集聚地”，联动区域产业链 [13]

文章核心观点 - 支持科创板和债券市场“科技板”发展是上海落实“十五五”规划、健全投融资协调功能、发展科技金融的核心举措，旨在构建全周期、多元化、接力式的科技金融服务体系，以解决科技企业全生命周期中的风险与资金期限错配问题 [1][2][3][4] 上海“十五五”规划与顶层设计 - 上海“十五五”规划建议提出大力发展科技金融，支持股权投资机构投早、投小、投长期、投硬科技，并支持科创板和债券市场“科技板”发展 [2] - 顶层设计的核心是“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，将更多长期资金导向科技创新，通过科创板与科创债实现股债联动、接力融资，提升直接融资比重，缓解期限与风险错配 [2][3] - 此举契合金融服务实体经济的导向，贴合上海国际金融中心与科创中心建设的双定位，旨在推动“科技—产业—金融”良性循环 [4] 科创板的发展现状与贡献 - 截至去年年末，科创板上市公司达600家，首发募集资金近万亿元，已成为硬科技企业的核心融资平台，为半导体、生物医药、人工智能等领域注入长期资本 [5] - 科创板成功构建了服务于“硬科技”的专属资本市场通道，在融资端为未盈利但技术领先的企业提供机会，在投资端引导资本投早、投小、投硬科技 [5][6] - 科创板凭借注册制、市场化定价和包容性提升了科技企业直接融资水平，并推动了再融资、并购重组等工具的丰富 [6] 科创板未来的优化方向与上海的角色 - 科创板当前面临从“增量扩面”向“质效提升”的换挡压力，需在并购重组、长期资金引入、定价权建设上突破 [1][7] - 上海应利用科创板作为“制度试验田”的优势，试点更具包容性的并购重组与再融资机制，并强化定价权建设，联动长三角科创资源，吸引长期资金 [6][7] - 具体建议包括：引入险资、养老金等长期资金；完善信息披露与投资者权益保障制度；优化做市与研究服务；畅通再融资、并购重组及退市机制；推动“投融管退”全链条数字化升级 [6][7] 债券市场“科技板”的发展现状与挑战 - 债券市场“科技板”自2025年5月开板，全年发行科创债2.3万亿元，绝大部分通过银行间市场和上交所发行，发行规模成效显著 [8] - 当前面临结构性矛盾：发行结构失衡，央国企主导、民企参与度低；期限错配，中长期资金匮乏；流动性及定价机制不健全 [8] - 挑战还包括：科技企业轻资产、现金流波动大导致信用风险识别与定价难；“科技属性”认定、信息披露等标准需统一；中长期品种供给不足，二级市场流动性偏弱 [8][9] 债券市场“科技板”的优化路径与上海的角色 - 优化核心是实现从“主体信用”向“技术信用”的范式转变，需完善科创债准入与信披规则，降低硬科技民企发行门槛 [9] - 具体措施包括：完善科技认定与披露模板、强化资金用途追踪；引入政策性担保、风险补偿等增信机制；丰富产品体系；健全做市、回购等机制 [9] - 上海应发挥金融基础设施集聚优势，搭建科创信用信息与增信平台、设立风险共担基金，并推动银行间与交易所市场协同，吸引长期资金 [9][10] - 上海可依托上交所先行先试，推动产品创新和规则优化，利用长三角科技企业资源发行更多标杆性科创债，并引导在沪资管机构参与投资 [9][10]

2025年中国金融与信贷数据概览 - 2025年全年新增人民币贷款16.27万亿元，社会融资规模增量累计为35.6万亿元，广义货币（M2）余额超340万亿元，人民币贷款余额超过270万亿元 [1] - 2025年企（事）业单位贷款新增15.47万亿元，占全年新增贷款的95%以上，其中企业中长期贷款占企业新增贷款的一半以上 [2] 货币政策与利率环境 - 2025年货币政策精准发力，包括降低存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，全面下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 2025年12月新发放企业贷款加权平均利率在3.1%左右，较2018年下半年下降了2.5个百分点 [1] - 中国人民银行明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [4] 信贷结构投向与重点领域 - 截至2025年11月末，科技、绿色、普惠、养老、数字领域的贷款同比分别增长11.5%、23%、10.3%、60.2%和14.6%，增速均高于同期各项贷款 [2] - 结构性货币政策工具持续优化，如增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度，推出债券市场“科技板”等，围绕“五篇大文章”推动金融服务提质增效 [4] 金融对实体经济的支持与产业影响 - 融资成本降低助力企业“轻装上阵”，投身生产经营与技术创新 [1] - 金融活水精准对接企业需求，超九成新增贷款流向企（事）业单位，保障企业融资连续性并反映稳定发展预期 [2] - 金融赋能推动人形机器人产业、生物医药创新、高端装备制造业快速发展，并支持乡村振兴，催生新的经济增长点和有效需求 [4]

2026年货币政策总基调与目标 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡 [1][15][19] - 货币政策的重要考量是促进经济稳定增长、物价合理回升 [3][19] - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕 [3][21] 社会融资与货币供应 - 2026年目标是使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [5] - 2025年社会融资规模中，债券等贷款之外的融资方式占比已超过50%，预计2026年其增速仍将超过全部社会融资规模增速 [5] - 预计2025年全年社会融资规模、广义货币供应量增速比名义GDP增速高出1倍左右 [17] 结构性支持与重点领域 - 2026年将重点提升金融服务实体经济高质量发展质效，完善结构性货币政策工具体系 [7][30] - 重点支持领域包括扩大内需、科技创新、中小微企业 [7][30] - 将用好用足结构性货币政策工具，重点支持扩大内需、提振消费和激活有效投资，并聚焦科技创新驱动、民营经济、绿色转型、城乡融合等领域 [9][21] 金融改革开放 - 2026年将继续深化金融市场高水平开放，发挥央行间货币互换作用，便利贸易投资项下人民币使用，完善人民币跨境使用基础设施 [10][19] - 将继续优化“债券通”、“互换通”机制安排，欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [12] - 将扩大快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作 [12] - 将持续优化跨境理财通，落地粤澳养老通，推动跨境支付通、横琴多功能自由贸易账户等扩面提质，拓展跨境贸易投资高水平开放试点 [14] 支付服务与金融监管 - 2026年将稳妥实施一次性个人信用修复政策，优化老年人、外籍来华人员支付服务 [14] - 将强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动，稳步发展数字人民币 [14] 汇率与政策协调 - 将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强汇率弹性，综合施策稳定预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [17][21] - 将加强货币政策和财政、产业等政策在需求管理、结构调整方面的协调配合，进一步畅通传导机制 [21] 科技金融支持 - “大力发展科技金融”被置于金融“五篇大文章”之首，2026年将为高水平科技自立自强提供有力金融支持 [22][23] - 2025年5月创新推出债券市场“科技板”，支持科技型企业、股权投资机构、金融机构三类主体发行科技创新债券 [25] - “科技板”支持股权投资机构发债融资，出资创投基金，以撬动社会资本投早、投小、投长期、投硬科技 [27] - 2025年增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，创设2000亿元科技创新债券风险分担工具 [29] - 2026年将高质量建设和发展债券市场“科技板”，培育完善支持科技创新的金融市场生态 [30]

货币政策支持实体经济 - 中国人民银行下半年工作会议锚定服务实体经济主攻方向 包括用好科技创新再贷款政策 推动科技型中小企业贷款增长 加大重点领域融资支持力度 [1] - 2025年5月以来集中发布降准降息等一揽子金融支持举措 效果体现在"增""减""优"三方面 [5] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% 人民币贷款同比增长7.1% [5] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率约3.3% 同比低45个基点 [5] - 6月末科技/绿色/普惠小微/养老产业/数字经济产业贷款增速分别为12.5%/25.5%/12.3%/43%/11.5% 均高于全部贷款增速 [5] 小微企业融资支持 - 2024年启动支持小微企业融资协调工作机制 推动银行信贷快速直达小微企业 [7] - 工作机制在市县一级成立"工作专班" 整合工信/财政/税务等部门资源 深入摸排企业需求后推送给银行 [9] - 截至2025年6月末 全国累计走访超9000万户小微经营主体 银行对"推荐清单"内主体新增授信23.6万亿元 新发放贷款17.8万亿元 其中信用贷款占比32.8% [11] - 2025年上半年小微企业融资呈现增量/扩面/降价三大趋势 [11] - 延续普惠小微贷款支持工具 将科技型中小企业纳入支持范围 引导银行发放低利率专项贷款 [13] - 建立政银保单四方风险分担机制 提高不良率容忍度 推动贷款增速跃升 [13] - 依托大数据风控和智能审批系统 实现秒批秒贷 [13] 科技金融支持 - 2025年人民银行优化科技创新再贷款 建立债券市场"科技板" 从信贷/债券/股权多方面发力 [14] - 截至5月末科技创新和技术改造贷款金额达1.7万亿元 为2024年末1.9倍 [17] - 累计支持1.5万家科技型中小企业实现首贷 为近4000个重点领域设备更新项目提供资金 [17] - 科创企业融资难与金融机构风控难并存 根源在于技术价值评估难和风险收益不匹配 [19] - 建议设立风险补偿基金/担保基金 加强科技金融服务能力建设 优化融资流程和产品创新 [19]

论坛概况 - "2025陆家嘴论坛"将于2025年6月18日至19日召开，主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展" [1] - 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会、国家外汇管理局和上海市人民政府领导将发表演讲 [1] - 中央金融管理部门将在论坛期间发布若干重大金融政策 [1] - 来自10多个国家和地区的70余名中外嘉宾出席，包括英国金融行为监管局、匈牙利央行、新加坡金融管理局、香港财政司等机构负责人 [1] 论坛议程 - 安排8场全体大会，主题涵盖全球货币政策协调、资本市场发展、沪港金融合作、新质生产力、AI金融应用、普惠金融、绿色金融等 [2] - 设置3场专场活动，聚焦再保险市场建设、金融法治国际实践、科创金融支持硬科技企业等议题 [2] - 中国人民银行行长潘功胜将致开幕辞并作主题演讲，副行长朱鹤新也将发表演讲 [2] 政策支持 - 央行正加快支持上海国际金融中心建设的政策储备，已出台《上海跨境金融服务便利化行动方案》等举措 [3] - 上海落地债券市场"科技板"，开展跨国公司跨境资金池业务试点，发布浦东新区自贸账户业务发展规定 [3] - 央行将在论坛期间举办2025中国国际金融展，展示金融改革与科技生态案例，吸引近300家境内外机构参展 [3]

2025陆家嘴论坛政策动态 - 中央金融管理部门将在2025陆家嘴论坛期间发布若干重大金融政策 [1] - 人民银行加快推进支持上海国际金融中心建设的政策储备 包括已出台的《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》 [4] - 人民银行支持上海落地债券市场"科技板" 开展跨国公司跨境资金池业务试点 [4] - 人民银行支持上海出台《上海市浦东新区促进中国（上海）自由贸易试验区自由贸易账户业务发展若干规定》 [4] - 人民银行行长潘功胜将出席论坛开幕式并作主题演讲 [4] - 人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新也将出席论坛并作主题演讲 [4]

政策核心内容 - 七部门联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，提出15项具体措施，从创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险等七大方面全面升级科技金融服务体系 [1] - 政策标志着我国科技金融发展进入系统性推进的新阶段，为破解科技企业融资难题、促进科技产业金融良性循环提供了政策保障 [1] - 政策是"构建同科技创新相适应的科技金融体制"的纲领性文件，对各金融领域支持科创的工作做了全面部署 [1] 债券市场科技板 - 设立"债券市场科技板"，为科技创新筹集长周期、低利率、易使用的债券资金 [2] - 自5月7日政策发布以来，已有近100家机构发行科技创新债券，规模超过2500亿元 [2] - 这一板块兼具成长性和安全性，有望成为债市的重要配置品种 [2] 国家创业投资引导基金 - 设立国家创业投资引导基金，重点引导社会资本"投早、投小、投长期、投硬科技" [2] - 基金出资方应多元化，包括中央财政出资、地方财政出资、金融机构出资、产业界资金、民间资金等 [2] - 基金运营要市场化，避免行政化干预 [2] 配套创新措施 - 优化科技创新再贷款工具，规模从5000亿提升至8000亿，利率从1.75%下调至1.5% [3] - 深化科创板创业板改革，为未盈利企业、红筹企业开辟上市路径 [3] - 建立科技保险共保体，为创新风险提供分担机制 [3] 政策落地挑战 - 需警惕财政资源错配风险，避免计划经济思维 [4] - 税收优惠应体现普惠性和动态性，避免设定简单划一的标准 [4] - "创新积分制"已有7万多家企业通过这一机制获得银行贷款880亿元 [4] 部门协同与区域试点 - 文件涉及七大部门，需避免"政出多门"、"九龙治水" [5] - 建议引入第三方评估机制和制衡机制 [5] - 在北京、上海、粤港澳大湾区等13个重点地区先行先试 [5] 长期影响 - 科技金融新政将重塑我国创新生态和经济结构 [6] - 目前我国战略性新兴产业上市公司已达2700家，市值占比超40% [7] - 私募股权基金在投科技项目超10万个，在投本金超4万亿元 [7] 未来发展方向 - 坚守市场化方向，避免行政手段扭曲创新资源配置 [7] - 完善风险分担机制，实现政府、市场、社会多元共担 [7] - 保持政策定力，给予创新试错空间 [7]

科技金融政策框架 - 建立多部门参与的科技金融统筹推进机制，强化科技与金融协同、央地联动 [2] - 强调从财政思维转向金融思维，发挥财税政策对金融投资的引导作用 [2] - 七部门联合印发《加快构建科技金融体制》文件，旨在建立金融支持科技创新的长效投入机制 [16] 债券市场支持措施 - 债券市场"科技板"将重点支持头部股权投资机构发行债券，允许灵活分期发行并简化信息披露 [3] - 创建科技创新债券风险分担机制，由央行提供低成本再贷款资金 [3] - 交易所债券市场已成为科技企业重要融资渠道，科创债累计发行1.2万亿元 [12] 科技贷款发展现状 - 科技型中小企业贷款余额达3.3万亿元，同比增长24% [4] - 专精特新企业贷款余额6.3万亿元，增速远超平均水平 [4] - 高新技术企业贷款余额达17.7万亿元，同比增长近20% [7] 资本市场支持政策 - 更大力度支持优质未盈利科技企业上市，推动科创板第五套标准新案例 [10] - 战略性新兴产业上市公司数量近2000家，市值占比近40% [11] - 支持红筹科技企业回归境内上市，优化新股发行逆周期调节机制 [15] 跨境金融服务 - 稳步推进QFLP试点和跨境融资便利化试点 [5] - 已完成242家境内企业境外上市备案，其中83家为科技型企业 [13] - 为科技企业境外上市提供更透明高效的监管政策 [13] 创新积分制实施 - 创新积分制已推动7000多家科技型企业获得880亿元银行贷款 [17][18] - 科技创新专项担保计划落地1.2万笔业务，担保规模380亿元 [18] - 将推出创新积分制2.0版，优化核心指标提升精准度 [19] 区域创新实践 - 重点支持北京、上海、粤港澳大湾区等科技创新中心先行先试 [21] - 实施科技金融创新政策"揭榜挂帅"，鼓励地方政府和金融机构探索创新 [20][21] - 建立区域科技金融合作机制，推动特色化实践 [21]

文章核心观点 3月6日全国人大经济主题记者会落实去年中央经济工作会议及两会精神，解答各经济领域政策思路和部署，通过科技赋能、消费提振、货币宽松、财政发力和资本市场改革等推动经济高质量发展，后续政策力度可期 [1][3] 事件 3月6日下午，十四届全国人大三次会议举行记者会，国家发改委、财政部、商务部、央行、证监会相关负责人就多领域问题答记者问 [2] 政策情况 - 政策窗口：两会政府工作报告延续中央经济工作会议精神，政策在过去2个月经各部委筹划后在本次发布会首次透露 [3] - 政策部署：政策组合拳围绕“稳增长、促创新、扩内需、防风险”展开，推动经济高质量发展 [3] - 政策结构：增量举措集中在科技和内需两方面，契合春节后政策层定调和政府工作报告导向 [3] 支持科技创新举措 - 推动设立“航母级”国家创业投资引导基金，吸引地方、社会资本近万亿，聚焦新兴和未来产业，存续期20年，推动产业升级和科技自立 [4][5] - 央行联动证监会推出债券市场科技板，支持三类主体发行科技创新债券，是“科技 - 产业 - 金融”良性循环关键拼图 [5] - 扩大科技创新和技术改造再贷款规模到8000亿元至1万亿元，利率有望降低，此前额度基本用尽，满足了融资需求 [6] - 证监会通过多种工具打好科技创新“组合拳” [6] 提振消费举措 - 新增实施两项贷款贴息政策，包括个人消费贷款和经营主体贷款贴息，预计提高居民消费能力与意愿 [7] - 《提振消费专项行动方案》将很快公布实施，预计从促进增收减负、增加优质供给、改善消费环境发力 [7] - 发放育儿补贴、延续助学补贴政策，预计出台全国统一生育补贴制度方案 [7] 总量政策情况 - 货币政策取向不变，央行今年将根据情况择机降准降息 [8] - 财政政策仍有较大空间，中央财政预留储备工具和政策空间，后续政策力度可期 [9] 资本市场改革情况 - 中长期资金入市效果显著，去年9月以来净买入约2900亿元，所持A股流通市值增长，多项资金额度增加或获批 [10] - 即将出台长期资金长周期考核政策文件和公募基金改革方案，引导理性、长期投资 [10] - IPO将精准支持优质科技企业，大幅放松可能性不高 [10]